第5章筹资决策模型ppt课件

1、第5章 Excel在筹资决策中的运用 计 算 机 财 务 管 理.第一节 长期借款的还本付息 长期借款涉及的金额大、期限长，企业获得长期借款后，应对借款的归还预先做好安排。借款的详细归还方式由借贷双方在借款合同中事先商定，常见的借款归还方式有：等额利息法、等额归还法、一次性偿付法等。 无论采用何种归还方式偿付借款，企业都应该计算出每年应支付的利息和归还本金的数额，即编制还款方案表。 一、等额利息法 等额利息法是指每年末按借款利率归还固定的利息，到期一次还本。 . 例41：某企业向银行获得借款500万元，期限5年，年利率8银行要求该企业每年末付息，到期一次还本，利用Excel编制这笔款的还款方案

2、。 过程： .图4-1. 二、等额本金法 等额本金法是指每年归还固定的本金及相应的利息。在这种还款方式下，每年归还本金的数额相等，每年支付利息的数额随着年末剩余本金余额的减少而逐年降低。. 例42：某企业向银行获得借款500万元，期限5年，年利率8，银行要求该企业以等额本金法归还借款。利用Excel编制这笔款的还款方案。 创建过程： 三、等额摊还法 等额摊还法是指每年归还本金和利息总数相等。在编制还款方案时，可以利用PMT函数、IPMT函数和PPMT函数计算每年的等额归还数额、各年的支付利息和各年的本金归还额。. 例43：某企业向银行获得借款500万元，期限5年，年利率8，银行要求该企业以等额

3、归还法归还借款。利用Excel编制这笔款的还款方案。 创建过程： 四、一次归还法 在这种方式下，最后一期归还本金和利息，其他各期没有本金和利息归还，故此种还款方式下还款方案表的编制非常简单，其编制过程不再引见。. 五、部分分期等额归还方式 在这种还款方式下，按预先商定部分贷款分期等额归还，其他部分贷款分期付息、到期一次还本。 例44：某企业向银行获得贷款4000万元，期限5年，年利率为10，按与银行商定的协议，该笔贷款的一半在贷款期限内采用等额利息法归还，另一半那么采用等额摊还法归还。利用Excel编制该企业的这笔贷款总的还款方案表。 . 首先按照例51的方法编制一半贷款采用等额利息法的还款方

4、案表。 再按照例53的方法编制一半贷款采用等额摊还法的还款方案表。 选取D17:G23，输入公式“B7:E13+G7:J13，然后同时按“Ctrl+Shift+Enter组合键，即可得到全部贷款的还款方案表。 创建过程：. 六、长期借款分期归还分析模型 有些情况下，企业向银行举借的长期借款，其总还款次数及相应的年利率为知，此时企业需求根据本身的偿债才干来选择借款类型。利用Excel的有关工具可进展借款类型的分析。 例45：AAA公司借款2000万元，期限5年。每年还款次数有2次、4次、12次、24次，银行要求的借款利率有6、6.5%、7%、7.5%、8%、8.5%、9%、9.5%、10%和10

5、.5%时，那末企业企业应选择哪种还款方式。 创建过程：.第二节 租赁筹资分析 一、租赁的根本概念 租赁的种类 1. 运营租赁 运营租赁的租金普通包括： 租赁资产购买本钱、租赁期间利息 2. 融资租赁 租金包括： 租赁设备价款和租息 租息分为租赁公司的融资本钱、手续费等. 租金的计算 租金的数额和支付方式对承租单位的未来财务情况和运营成果具有直接影响,因此租金的计算是租赁公司筹资决策的重要根据 1. 租金的支付方式 按支付期长短分 按支付时期的先后分：后付、先付 按每期支付金额分：等额、不等额 2. 租金的计算方法 我国融资租赁业务中，支付租金普通采用定期等额支付方式. 定期等额后付租金的计算

6、定期等额先付租金的计算. 二、租赁筹资分析模型 INDEX函数 INDEX函数运用很广，在任务表中需求从参考地址或数组中选取对应数据时都可以运用该函数。INDEX函数有两种方式，分别为参考地址reference)型和数组(array)型。 1、参考地址型INDEX函数 语法： INDEX(reference,row_num,column_num,area_num). 功能：前往参考地址范围(reference)中根据行、列(row_num,column_num)所决议的单元范围的参考地址的内容 参数： reference：一个单元或单元区域的援用 row_num：指定所要选取的对象位于refe

7、rence 里的第几行，该参数可为0 column_num：指定所要选取的对象位于reference 里的第几列，该参数可为0 area_num：指定所要选取的对象是位于单元区域的第几个区域，单元区域中的第一个区域的编号为1，第二个区域为2，依此类推. row_num、column_num、及area_num必需对应到reference里的某一单元，否那么INDEX函数会前往错误值ERF! 例46：INDEX(C3:E8,2,3)表示C3到E8单元区域中第二行第三列即E4单元 例47：INDEX(C3:C8,2)表示C列第四个单元格即C4 例48： INDEX(C3:C8,2,3)的值为“ER

8、F!，由于C3:C8代表一列,故当column_num参数为3时，找不到对应的单元格. 例49：INDEX( (A1:C6,D1:F6,2,3,2) )表示第2个区域(D1:F6)的第2行第三列即F2 数组型INDEX函数 语法： INDEX(array,row_num,column_num) 功能：前往数组中一个元素的值，它由行和列的序号所引来选定 参数： array：以数组方式输入的单元范围 row_num：指定所前往的元素是位于数组的第几行，假设要省略该参数，那么一定要输入column_num. column_num：指定所要前往的元素是位于数组里的第几行，假设要省略该参数，那么一定 要

9、输入row_num 阐明：假设同时运用了row_num与column_num参数，那么INDEX函数会前往row_num与column_num交叉决议的单元的值 假设array仅含单一的行或列元素，那么相应的参数row_num或column_num那么变为可选择性参数 假设array仅含多行或多列元素，但只用参数row_num或column_num，那么函数将前往数组中的某一整列或行. 建立租赁筹资分析模型 例410：某企业项租赁公司租入一台设备，租期为5年，设备价值为100万元，租赁合同商定企业每年末等额支付租金，租费率为10。分别按年、半年、季度、月、日计算需求偿付的租金数额。 首先根据题

10、意设计租赁筹资图形接口模型。在模型设计完成的根底上，分别计算各种情况下的租金偿付金额。 模型设计过程如下： .建立如图4-2所示的租赁构造模型图4-2. 单击工具栏上的视图按钮，选择工具栏，在工具栏菜单中单击窗体工具栏。 单击组合框控制按钮，再用鼠标单击单元格C5，那么出现矩形的组合框控件，然后调整其大小及位置。 将鼠标指针移到建立的组合框控件上，单击右键，出现快捷菜单，选择控件设置格式，出现设置空间格式对话框，选择控件项。 在数据区域栏中填入“$E$3:$E$4，在单元格链接栏中填入“$C$5。. 在单元格C10中输入公式： “=IF(INDEX(E3:E4,C5)=期末“,PMT(租金年利

11、率/每年付款次数,租期*每年支付次数,-租金),PMT(租金年利率/每年付款次数,租期*每年支付次数,-租金,1)。 建立每年支付次数的图形控件，步骤同上，但在数据源区域栏中填入“$F$3:$F$8，在“单元格链接栏中填入“$C$6。 在单元格C8中输入每年付款次数公式： “=IF(每年支付次数=1,1,IF(每年支付次数=2,2,IF(每年支付次数=3,4,IF(每年支付次数=4,12,IF(每年支付次数=5,24,365) 不同情况下的租金偿付额为：. 、租赁筹资图形接口模型设计 例411：租赁筹资图形接口模型的建立过程 租赁价目表的建立 在租赁筹资分析中，需求了解租赁公司租赁价目表，并根

12、据租赁价目的选择所需求的设备，租赁公司租赁价目的是租赁模型的重要组成部分。 将设备称号所在的列命名为“设备称号 租金所在的列命名为“租金总额 支付方法所在的列命名为“支付方法 在模型中建立图形控制项按钮。Excel提供了窗体工具栏，工具栏中提供了多种图形控制项工具，单击这些工具，制定控制项的位置，便在模型中建立图形控制项按钮。. 1、建立组合框按钮，用来选择所租赁的设备。详细创建过程见实践操作。 2、从租赁价目表中检索所选设备的租金及支付租金的方式。所用函数为INDEX()。 建立滚动条控制项，将租赁年利率限定在合理的范围。租赁公司提供的租赁利率普通给出可供选择范围，如510。详细创建过程见实

13、践操作。 建立微调控制项。将租赁年限限定在合理的范围。租赁公司提供的租赁年限普通给出选择范围。详细创建过程见实践操作。 创建过程为：.图5-3第一步：建立图5-3所示的租赁筹资决策模型图. 第二步：设计组合框将设备称号作为数据源，设计过程见图5-4。图5-4. 第三步：在单元格C4中输入公式“=INDEX(租金总额,A3)，将选中设备的租金显示在C4单元格。 第四步：在单元格C5中输入公式“=INDEX(支付方法,A3)，将选中设备的租金支付方式显示在C5单元格。 第五步：设计如图5-3所示的微调和滚动条按钮，以控制每年付款次数、利率和租期。 第六步：在单元格C9中输入公式“=C8*C6，计算

14、计息期。. 第七步：在单元格C10中输入公式“=IF(支付租金方法=先付“,ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数,总付款次数,租金,0,1),ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数,总付款次数,租金)，计算每期的租金。. 三、举债筹资与租赁融资的比较分析 净现值(NPV)分析的根本原理 究竟是以租赁方式获得资产还是借款购买资产呢？借款购买资产时，借款利息、折旧等费用可以抵税，租赁资产其支付的租金和融资租赁设备的折旧也具有低税的作用。因此，按净现值进展分析，在借款分析模型中添加贷款分期归还分析表，在租赁分析模型中添加租赁分期归还分析表，分别计算出各自的税后现金流量，然后把它们变成现值。然后

15、选择本钱现值较小的方案进展筹资。 例412：. 例412资料：假设新泰公司预备筹资购置一台机床，共需破费2000000元。估计设备的运用寿命为5年。设备按直线法计提折旧计提折旧，5年后无残值，所得税税率为33。 新泰公司面临这两种筹资的选择： 举债筹资：金额：2000000、利率：10借款期限：5年。 租赁筹资：租金：2000000、租赁期：5年收益率：10。租金在期初支付。决策借款还是租赁？ 解：.第三节 长期筹资决策方法 运用此法筹资决策，是以为公司价值等于其债务和股票的现值之和。经过计算各个备选方案所对应的公司价值并进展比较，选择是公司价值到达最大的筹资方案作为最优方案。但由于股票的现值

16、比较难以估计，所以这种方法往往只能在某些比较理想的条件下才干运用。 一、计算原理 计算普通股的资本本钱： . 计算普通股的市场价值： 式中： EBIT：息税前盈余； Kd：债务的资本本钱；T：所得税税率；KS：普通股的资本本钱。 计算公司的总市场价值：. 计算公司的综合资本本钱：. 例413：某公司目前没有负债和优先股，现有资本帐面价值1000万元，全部为普通股。估计该公司每年的息税前利润EBIT为200万元，且坚持稳定不变，公司的所得税税率T33，公司的税后净利全部作为股利发放，股利增长率为零。公司的财务管理人员方案改动现有的资本构造，添加负债已利用财务杠杆使企业价值提高，经过测算以为，债务

17、D的现值等于其面值，在不同的负债程度之下，债务的利率Kd和普通股的表513。同时知证券市场的数据为：无风险利率KF=8%，市场投资组合期望报酬率Km14，计算该公司的最优资本构造。 公司价值分析过程：. 从计算结果可以看出，没有负债时，该公司的价值等于其普通股的价值。随着债务的添加，公司的价值开场添加，当债务添加到200万元时，公司的价值到达最大，以后，随着债务的添加，公司的价值开场下降。从公司综合资本本钱的变化也可以看出，债务规模为200万元时，综合资本本钱到达最低。因此，公司债务为200万元时的资本构造为最优资本构造。 二、每股利润分析法 运用此法筹资决策，首先应根据所给定的条件，确定各个备选方案的普通股每股利润与估计息税前利润之间的关系，监理方唱，然后求出普通股每股收益无差别点，最后一普通股每股收益最大化为目的，根据无差别点作出决策。. 普通股每股盈余与估计息税前