股权分置改革中产权结构对企业战略的影响研究3600字

1、股权分置改革中产权构造对企业战略的影响研究3600字 以制度理论为依托，在组织域的分析层次上，研究影响企业行为的多元制度因素，归纳企业为追求合法性所采取的五种战略选择。弥补以往研究中对制度影响因素研究的缺乏，为股改提供一个新的分析视角，并归纳今后研究方向。 毕业 /2/view-12262878.htm股权分置改革 产权构造 合法性 战略选择1问题提出2022年4月29日，中国证监会发布?关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知?，股权分置改革的序幕就此拉开。此次股改分为三个阶段，首批试点改革阶段4家，二批试点改革阶段42家以及全面股改阶段。截至目前为止，我国A股上市公司的改革进程已根本完成

2、，我国资本市场正逐步趋于完善。自股权分置改革施行以来，学术界给予了极大的关注，对于股权分置的由来、弊端、改革方案及企业绩效，很多学者都做了概括和研究，然而，已有研究大多聚焦于金融领域与公司治理构造探究企业改革的经济绩效及对价支付问题，缺乏对企业股权分置改革行为选择的制度影响因素的理论解释。那么，终究是哪些制度因素在影响企业的股权分置改革行为？又是怎样对企业行为选择产生影响的呢？本文就将根据战略的制度观理论，借鉴国内外学者制度理论分析框架，探究在制度变迁的动态环境中，企业在产权构造制度因素影响下的股权分置改革战略行为选择。2股权分置改革过程中产权构造对企业行为的影响Peng认为，在影响企业战略选

3、择的诸多制度因素当中，所有权是及其重要的。那么在股权分置改革过程当中，企业的产权构造对于企业战略行为选择也会产生影响。Demsetz认为，所有权决定投资者获取剩余报酬和监视控制管理者的合法权利。所有权构造的差异，会影响企业股权分置改革行为的动机。Greenwood，Raynard，Kodeih等认为，研究企业战略的决定因素，不能单从经济因素加以衡量，还需要在其所处的特定社会、制度和文化中去解释企业战略行为的形成与调整。企业股权分置改革是由于国家政治经济领域的外因变革主导，在内因即企业产权构造的影响下追求合法性的过程。由于国有股东脱胎于传统的方案经济，代表了国家所有权，因此在战略选择上，会出于政

4、治目的考虑，顺应国家法律标准的要求，积极响应政治制度变革，参与到股权分置改革中来。由此，我们提出如下研究命题：命题1：当控股股东是国家股或国有法人股时，企业更易较早进展股权分置改革。组织的制度化过程即组织对于制度环境的合法性感知，制度环境使组织在对策选择上互相模拟并趋同。因此，企业的战略选择不仅仅表现出自身才能，同时也是组织构造、指导力以及环境因素共同影响的结果。在对股权分置改革试点企业的股权构造及经营业绩分析发现，试点企业多为整体财务状况良好、股权构造相对简单的大型国有企业，国家是希望试点企业可以树立标杆形象，成为将来股改推进的参照企业，通过模拟机制对其他上市公司施加制度压力，推进我国股权分

5、置改革的全面顺利进展。股权分置改革方案确实定，本质是流通股与非流通股股东双方之间的力量抗衡，由于股改方案掌握在非流通股股东手中，因此在股改方案设计和对价支付问题上，非流通股股东在制定方案时，必然会将利益倾向于自己一方，而由于协商定价的政策对中小股东的利益保护，方案需要与流通股股东协商，通过股东会议对方案进展投票表决以决定是否实行。假如支付对价过低，那么会由于流通股股东的反对而使方案被否认，迫于流通股股东的压力，非流通股股东假设想进展股改，需要重新拿出较高支付对价的方案，这个议价过程表达在企业实行股权分置改革的时间的前后差异，即企业股改时点选择的战略差异。由此，我们得出如下命题：命题2：股权构造

6、简单，企业选择较早进展股权分置改革。在国家政策出台的规制性因素作用下，由于受到国家政策压力的强迫作用，上市公司在强迫性机制的主导作用下，不得不顺从制度压力，追求合法性，进展股权分置改革。Peng认为，制度化的过程对于组织构造会产生影响。参与股改的企业在进展战略选择时，会结合企业股权构造、改革本钱等因素制定股改方案，这会导致企业的股权构造发生变化，最直接的表如今非流通股股东在股改方案支付对价的制定过程中，尽量压低对价，以期拉低流通股股东预期，尽可能进步自身的议价才能，降低股改本钱；而对于股本规模较大，但盈利状况不佳、业绩较差、存在股本泡沫的微利上市公司来说，改革应该以维持公司股价稳定、促进股价上

7、涨为目的，采取缩股方案对非流通股股份数量进展缩股，将大大降低企业改革本钱，有利于维持企业安康运营。由此，我们提出如下命题：命题3：非流通股股东比重越大，企业股权分置改革股权构造变动越小。3结论与讨论通过分析，我们发现，在股权分置改革过程中，股改法律标准这一规制性因素与企业股权构造这一标准性因素共同作用于上市公司，上市公司为获取外部合法性及内部合法性采取应对策略。控股股东性质与公司股权构造对公司改革时效性存在影响；非流通股与流通股股东的比重，影响股权构造的变动程度。造成这些影响的原因在于股权性质不同，其所代表的利益主体不同，导致企业战略选择的动机存在差异，对于合法性与社会资源的追求侧重存在区别。

8、根据Oliver指出的制度化过程中企业五种策略反响：顺从、妥协、防止、挑战以及操纵。我们通过对影响企业股权分置的制度因素进展分析，总结出企业的行为策略形式。“顺从策略是指组织完全承受制度压力的行为，由于国家政策压力的强迫作用，在强迫性机制的主导作用下，企业不得不顺从制度压力，进展股权分置改革。随着股权分置改革过程的进展，更多企业采取“妥协策略，这是由于初期参与改革企业获得成功成为参照企业，通过模拟机制施加制度压力，在政策制度压力、企业自身产权构造压力及所处行业压力等共同作用之下，越来越多的企业为追求合法性参与到改革当中来。妥协策略表如今非流通股股东在股改方案支付对价的制定过程中，尽可能进步自身

9、的议价才能，使利益尽量向自己一方倾斜。“挑战策略即组织对制度压力采取对抗行为，某些非流通股股东或上市公司并不申请股权分置改革，其背后动机很可能是试图通过股权分置维持超市场的制度性收益，掠夺上市公司财富。股权分置对于非流通股股东来说，是低风险、高回报非流通股股东利用非常低的本钱，获得了控制上市公司宏大金融财富的权利，因此当企业面临制度压力时，出于自身利益的考虑采取挑战策略，无视标准与社会价值观。“操纵策略指组织有目的、有方案的试图影响或利用制度的行为。股权分置改革使非流通股上市流通，资产价值市场化得以实现，大股东很可能会将市场权力与对上市公司的控制权结合起来，利用信息优势进展市场操纵，利用财务虚

10、假信息披露以获取非法利益。这需要证监会及相关部门制定完善的规那么监控详细的股改行为，防止政府官员和控股股东利用股改内幕信息进展非法交易，保护中小股东的合法权益。本文根据制度理论，研究影响股权分置改革的股权构造因素，丰富了股权分置改革的研究视角，也是对战略制度观研究动态视角的完善，关于股权构造、企业战略选择与公司绩效之间的关系，还有待进展后续实证研究。参考文献：1Peng M W.Institutional transitions and strategic choicesJ.Academy of Management Review， 2022， 282， 275-296.2Demsetz H.

11、 Ownership， control， and the firmM. Oxford： Blackwell， 1988.3Greenwood R， Raynard M， Kodeih F， Micelotta E Rand Lounsbury M. Institutional plexity and organizational responsesJ. Academy of Management Annals， 2022， 51： 317-371.4Peng M WandHeath P S. The growth of the firm in planned economies in transition： Institutions， organizations， and s