第一部分量化对冲策略专题分析

1、证券投资类私募基金月报（2014.04） PAGE - PAGE 54 -敬请参阅最后一页特别声明- PAGE 55 -敬请参阅最后一页特别声明证券投资类私募基金月报（2014.04） 2014年04月28日证券投资类私募基金月报量化对冲覆盖多策略，低风险策略显优势长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币)行业优化平均市盈率36.84市场优化平均市盈率29.70国金能源指数6340.03沪深300指数3203.97上证指数2992.84深证成指11948.76中小板指数5748.72量化对冲策略专题分析：截止2014年3月底，据国金不完全统计，市场上有100多只产品实行量化对冲。通过股票多

2、头策略比较量化对冲与非量化对冲产品来看，量化对冲产品并未表现出显著的优势，主要是因为近两年结构性行情突出。不过，市场中性策略和相对价值策略产品，相对于股票多头的非量化对冲产品，收益高，风险低，表现出一定的投资价值。在我国，金锝、尊嘉、申毅、宁聚、淘利、摩旗、礼一、民晟、青骓、天马、翼虎、盈融达是典型的量化对冲基金管理人。具体来看，金锝、宁聚实行市场中性策略。淘利、摩旗、礼一实行相对价值策略。尊嘉实行市场中性策略、（全球）宏观策略。申毅实行市场中性策略和相对价值策略。民晟、青骓是市场中性策略、固定收益策略并重的管理人。天马、翼虎、盈融达在股票多头策略中加入了量化对冲。在这些管理人之中，金锝、尊嘉

3、、申毅、民晟、摩旗、礼一接近于纯数量化操作。此外，朱雀、重阳、鼎锋、盈峰也相继发行了朱雀指数中性、重阳对冲1号、鼎锋成长量化1期、盈峰量化等量化对冲产品，但主动管理程度较高。私募基金2014年一季度业绩回顾： 私募基金虽然在1、2月取得了小额正收益，但是3月负收益较高，1季度整体收益0.14%。股票多头策略私募产品平均收益为-0.23%。其他类型策略中，高风险策略平均收益率为0.86%，其中，事件驱动策略、（全球）宏观策略、多空对冲策略收益率分别为0.46%、4.71%和-1.67%。低风险策略平均收益率为2.64%，其中，相对价值套利策略、市场中性策略、固定收益策略收益率分别为3.42%、3

4、.66%和-0.20%。在股票多头策略中，对于管理型私募，业绩排名前三的私募产品依次为粤财信托-穗富1号、山东信托-泽熙3期、华润信托泽熙4期，收益率依次为40.59%、38.84%、32.42%。对于分级型私募，业绩排名前三的私募产品依次为云南信托-思考5号B1第1期、中海信托-浦江之星6号、中融-玖歌投资荣华二期，收益率依次为21.72%、16.71%、13.35%。在其他类型策略中，低风险策略收益排名前三的依次为兴业信托-道冲ETF套利稳增、外贸信托-锝金二号、中融-宁聚传承（融新343号），收益率分别为10.43%、10.08%、9.56%，第一名为相对价值策略，后两只为市场中性策略。

5、对于高风险策略私募，收益排名前三的产品依次为五矿信托-远策定增恒盈、华润信托-东方平昇、有限合伙-尊嘉盈冲一号，收益率分别为49.29%、26.07%、16.69%，分别采用的是定向增发策略、其他策略、（全球）宏观策略。私募基金2014年二季度投资策略：建议投资者坚定成长股为主要配置品种，但是在二季度降低成长风格产品的仓位，搭配价值风格产品，以缓解短期成长股调整对组合业绩的冲击。从定量和定性的分析结果看，鼎锋、朱雀等公司旗下的产品表现为成长风格，重阳、涌峰等公司旗下的产品表现为价值风格。市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)8,499.03流通港股(百万股)224,68

6、9.10总市值(百万元)1,319,611.12年内股价最高最低(元)28.49/8.82沪深300指数4441.18上证指数4165.882005年股息率0.00%第一部分：量化对冲策略专题分析近三年，市场风险有所提升，沪深300指数月度收益率的标准差由15.76%升至22.15%，极差由14.62%升至22.07%。面对股市的波动加剧，量化对冲策略产品受到越来越多管理人和投资者的青睐。本期，我们将对这一策略进行介绍分析。量化对冲策略包括量化和对冲两个概念。量化（quantitative），是与定性（fundamental）相对应的投资方法，以客观和理性为特点。量化借助于统计、计量等方法，在

7、严格的数学模型约束下，精准跟踪策略，使运行风险最小化，并力争取得较高收益。对冲（hedge），是指通过股指期货、融券等做空工具，对冲掉投资组合的全部或部分系统性风险。根据IFR对冲基金分类体系，除事件驱动策略应用定性分析外，股票对冲策略、全球宏观策略、相对价值策略都有部分子策略应用量化分析。股票对冲策略包括市场中性策略、量化策略、侧重做空策略、行业策略、成长股定性策略、价值股定性策略和复合策略，其中，市场中性策略、量化策略、侧重做空策略使用量化对冲工具。市场中性策略，通过同时构建股票多头、空头头寸，实现在任何市场环境下都能获得稳定的阿尔法收益的目标，即收益与市场指数不相关。市场中性策略可以在贝

8、塔、国家、币种、行业、风格等方面构建中性，获取的收益往往会超过无风险利率。量化策略，使用复杂的量化工具分析价格等数据，以此确定证券间的关系，并选择相应的品种买卖。该策略包括因素分析法、统计套利/交易分析法。侧重做空策略，持有的空头头寸往往大于多头头寸，通过净空头头寸盈利。基金经理比一般参与者更专注于挖掘价值高估的公司，并在市场周期各个阶段都保持一个空头敞口，希望在股市下跌时候的盈利超过传统股票基金。行业策略指基金主要投向某一个基金经理具备投研专长的细分领域，如能源/原材料行业、技术/医疗行业。成长股定性策略，主要分析盈利和资本增值具备高成长性的公司。价值股定性策略，主要分析价格较低或是被低估的

9、公司。这类策略通常基于能够产生较高现金流，但是由于有限的成长前景或是不被投资者偏好而折价交易的品种。复合策略，可能保持股票多头，也可能保持股票空头，使用多种策略，但是任何一种子策略的使用率在50%以内。图表1：IFR 对冲基金分类体系来源：HFR、国金证券研究所 从2010-2013年的海外数据看，股票对冲策略的子策略中，量化策略、市场中性策略收益率的波动低于成长股定性策略、价值股定性策略，但侧重做空策略的波动率最高。量化对冲策略的收益率在熊市中显示出一定的优势。图表2：海外对冲基金策略指数收益率比较2010201120122013全球对冲基金5.19%-8.87%3.51%6.72% 股票对

10、冲策略8.92%-19.08%4.81%11.14% 市场中性策略 2.64%-2.92%-4.66%1.72% 量化策略 1.12%-0.93%5.04%10.92% 侧重做空策略-24.05%11.35%-20.62%-10.23% 成长股定性策略 4.98%-14.82%6.30%4.18% 价值股定性策略 9.15%-22.99%5.80%16.05% 复合策略 10.39%-7.76%5.41%16.48% 全球宏观策略-1.73%-4.88%-1.00%-1.79% 相对价值策略7.65%-4.00%3.62%2.96% 事件驱动策略1.98%-4.90%5.96%13.87%来源

11、：HFR、国金证券研究所 我国股票对冲策略相较于上期分析的事件驱动策略发展更为成熟，海外的6种子策略中，除侧重做空策略缺失外，其它5种子策略都在我国有所实践。具体来看，我国量化对冲策略涵盖指数型量化、非指数型量化、多空对冲、市场中性的多空对冲、股指期货套利、事件驱动套利、程序化高频交易、市场择时、行业轮动、风格轮动等多种方法。国金私募基金分类中，股票多头策略、（全球）宏观策略都有部分产品应用了量化对冲策略，多空对冲策略、市场中性策略、相对价值策略的产品均应用了量化对冲策略。截止2014年3月底，据国金不完全统计，市场上有100多只产品实行量化对冲策略。（全球）宏观策略产品数量较少，多空对冲策略

12、、市场中性策略、相对价值策略产品绝大多数为量化对冲，不具有可比性，因此我们以股票多头策略产品作为比较对象。在股票多头策略中，量化对冲产品并未表现出显著的优势，主要是因为近两年结构性行情突出。不过，市场中性策略和相对价值策略产品，相对于股票多头的非量化对冲产品，收益高，风险低，表现出一定的投资价值。图表3：国内量化对冲策略收益率比较近一年近两年实际资产净值增长率相对HS300收益率夏普比率标准差下行风险实际资产净值增长率相对HS300收益率夏普比率标准差下行风险股票多头策略量化对冲（24只）1.80%15.72%-0.00219.12%22.56%4.62%17.14%0.0025.49%40.

13、16%非量化对冲（985）6.62%21.16%0.1619.73%22.73%14.75%28.28%0.3425.61%39.52%（全球）宏观策略量化对冲（3）28.63%45.53%0.7931.08%12.91%23.44%39.24%0.6552.04%62.97%非量化对冲（1）24.39%38.51%1.20 21.80%17.94%122.16%134.74%1.67 64.49%62.51%多空对冲策略全部（13只）9.34%23.20%0.3926.22%27.98%近一年近两年实际资产净值增长率收益月正率夏普比率标准差最大回撤下行风险实际资产净值增长率收益月正率夏普比率

14、标准差最大回撤下行风险市场中性策略（50只）10.17%74.12%1.185.97%2.23%3.10%13.62%63.89%0.879.16%5.57%9.09%相对价值策略（13只）13.59%83.33%2.026.81%1.84%3.41%20.96%80.56%2.7511.11%4.05%13.20%说明：数据截止日期:2014.03来源：国金证券研究所 在我国，金锝、尊嘉、申毅、宁聚、淘利、摩旗、礼一、民晟、青骓、天马、翼虎、盈融达是典型的量化对冲基金管理人。具体来看，金锝、宁聚主要实行市场中性策略。淘利、摩旗、礼一主要实行相对价值策略。淘利的套利策略包括ETF和股指期货期现

15、套利策略、股指期货跨期套利策略、Alpha策略。摩旗的套利策略以ETF波动率套利、股指期货套利为主。礼一的套利模式包括ETF/LOF折溢价套利、期货现货基差套利、事件套利。尊嘉以市场中性策略为主，（全球）宏观策略为辅，均采用量化对冲方式。申毅主要实行市场中性策略和相对价值策略，套利策略主要为股指期货套利。民晟、青骓是市场中性策略、固定收益策略并重的管理人，市场中性策略采用量化对冲方式。天马、翼虎、盈融达在股票多头策略中加入了量化对冲。在这些管理人之中，金锝、尊嘉、申毅、民晟、摩旗、礼一接近于纯数量化操作，几乎没有加入主观定性分析。此外，朱雀、重阳、鼎锋、盈峰也相继发行了朱雀指数中性、重阳对冲1

16、号、鼎锋成长量化1期、盈峰量化等量化对冲产品，但主动管理程度较高。第二部分：私募基金2014年一季度业绩回顾低风险策略季度收益领先1季度，主板、中小板、创业板收益率分别为-7.88%、-7.73%和1.79%，创业板虽然取得了绝对收益，但是2、3月份表现均较差。行业上看，29个中信一级行业中仅7个行业指数上涨，依次为计算机（7.29%）、餐饮旅游（6.76%）、轻工制造（4.44%）、电力设备（3.67%）、通信（2.75%）、房地产（1.30%）、纺织服装（1.04%）；煤炭、非银行金融、农林牧渔的跌幅较大，超过10%。私募基金虽然在1、2月取得了小额正收益，但是3月负收益较高，1季度整体收

17、益0.14%。图表4：今年以来，私募与主要指数涨跌幅对比图表5： 2014年一季度各行业指数涨跌幅对比来源：国金证券研究所 股票多头策略私募产品1季度平均收益为-0.23%。管理型、分级型私募平均业绩分别为-0.17%和-1.24%。1季度有905只产品纳入管理型私募统计，416只（占比46%）实现了正收益，其中，10只产品收益率超过20%，51只产品的收益率介于10-20%。收益率最高为40.59%，收益率最低为-31.60%，首尾相差72个百分点。1季度有54只产品纳入分级型私募统计，20只（占比37%）创造了正收益，1只产品收益率超过20%，2只产品收益率介入10-20%。收益率最高为2

18、1.72%，最低为-20.74%，首尾相差42个百分点。图表6：2014年1季度传统策略私募（管理型）业绩分布图表7：2014年1季度传统策略私募（分级型）业绩分布来源：国金证券研究所 其他类型策略中，高风险策略平均收益率为0.86%，其中，事件驱动策略、（全球）宏观策略、多空对冲策略平均收益率分别为0.46%、4.71%和-1.67%。低风险策略平均收益率为2.64%，其中，相对价值策略-相对价值套利策略、股票对冲策略-市场中性策略、固定收益策略平均收益率分别为3.42%、3.66%和-0.20%。图表8：各类型私募基金各阶段业绩概览近一月近一季近半年近一年近两年近三年收益率夏普比率标准差下

19、行风险收益率夏普比率标准差下行风险收益率夏普比率标准差下行风险传统策略管理型-2.80%-0.17%-1.50%6.75%0.1719.59%22.48%14.71%0.3425.44%39.14%-2.70%-0.3531.26%70.86%分级型-3.66%-1.24%-2.58%1.78%-0.0122.39%27.98%8.51%0.2032.81%56.19%2.48%-0.0340.47%92.97%事件驱动策略（含定向增发、大宗交易）-3.49%0.46%8.09%0.40%0.0822.35%52.89%32.72%0.3134.68%69.58%(全球)宏观策略-0.41%4

20、.71%7.91%27.22%0.9327.99%14.59%56.35%0.9956.19%62.81%66.13%0.9397.78%141.56%多空对冲策略-1.38%-1.67%0.62%9.34%38.56%26.22%27.98%股票对冲策略-市场中性策略-0.32%3.66%5.13%10.32%1.225.98%3.05%13.62%0.879.16%9.09%22.75%1.1612.10%13.95%相对价值策略-相对价值套利策略0.68%3.42%5.22%13.59%2.026.81%3.41%20.96%2.7511.11%13.20%固定收益策略0.30%1.57

21、%-0.20%-0.06%1.584.51%6.19%-1.18%-0.848.36%14.55%注：除传统策略外，其他策略具有完整年度以上业绩的样本数量相对较少，平均结果仅供参考，且没有区分管理型和分级型等特征。来源：国金证券研究所 在股票多头策略中，对于管理型私募，业绩排名前三的私募产品依次为粤财信托-穗富1号、山东信托-泽熙3期、华润信托泽熙4期，收益率依次为40.59%、38.84%、32.42%。泽熙有2只产品业绩排名前十，下文予以重点介绍。对于分级型私募，业绩排名前三的私募产品依次为云南信托-思考5号B1第1期、中海信托-浦江之星6号、中融-玖歌投资荣华二期，收益率依次为21.72

22、%、16.71%、13.35%。泽熙有5只产品纳入国金股票多头策略统计，除泽熙3期和4期入围季度排名前十外，其余3只产品，即泽熙1号、泽熙2期、泽熙5期季度收益率分别为14.59%、14.89%和16.89%，均取得了不俗业绩。图表9：2014年1季度传统策略私募基金收益前10管理型私募基金分级型私募基金名称管理人截止日期净值收益率名称管理人截止日期净值收益率粤财信托-穗富1号广州穗富投资管理有限公司2014-3-281.1358 40.59%云南信托-思考5号B1第1期瑞安思考投资管理有限公司2014-3-281.2172 21.72%山东信托-泽熙3期上海泽熙投资管理有限公司2014-3-

23、281.7397 38.84%中海信托浦江之星6号上海彤源投资发展有限公司2014-3-281.2369 16.71%华润信托泽熙4期上海泽熙投资管理有限公司2014-3-31131.72 32.42%中融-玖歌投资荣华二期上海玖歌投资管理有限公司2014-3-211.1636 13.35%山东信托-证研1期上海证研投资管理有限公司2014-3-31.0187 29.87%中融-永邦1号上海永邦投资有限公司2014-3-211.1981 9.03%华润信托智诚2期深圳市智诚海威投资有限公司2014-3-5169.98 29.51%联华信托财富22期深圳市融泰祥投资有限公司2014-3-281.

24、1228 7.21%长安信托-安盈1号（长安投资146号）深圳市安盈资产管理合伙企业（有限合伙）2014-3-280.9522 25.37%厦门信托-恒信盈创二期广东恒信盈创投资有限公司2014-3-281.0200 5.98%中融-国鸣1期第7期（融新252号）上海国鸣投资管理有限公司2014-3-281.0214 23.15%华宝-“时节-好雨”1号（信用增强）之混沌稳健上海混沌道然资产管理有限公司2014-3-281.2870 5.78%有限合伙-海杉投资强久一号深圳市海杉投资合伙企业(有限合伙)2014-3-311.2603 23.12%粤财信托-航长红棉1号广州市航长投资管理有限公司

25、2014-3-311.0440 3.94%山西信托恒复趋势1号上海恒复投资管理有限公司2014-3-311.6106 22.23%山东信托-以太9号青岛以太投资管理有限公司2014-3-280.9878 3.84%云国投-森瑞独立景气深圳市森瑞投资有限公司2014-3-281.2697 20.65%兴业信托-申毅量化1号上海申毅投资咨询有限公司2014-3-280.7404 3.52%来源：国金证券研究所 在其他类型策略中，低风险策略私收益排名前三的依次为兴业信托-道冲ETF套利稳增、外贸信托-锝金二号、中融-宁聚传承（融新343号），收益率分别为10.43%、10.08%、9.56%，第一名

26、为相对价值策略，后两只为市场中性策略。金锝旗下的2只产品1季度收益率排名同类前十，而且1、2月收益率同样排名同类前十，我们下文予以重点介绍。对于高风险策略私募，收益排名前三的产品依次为五矿信托-远策定增恒盈、华润信托-东方平昇、有限合伙-尊嘉盈冲一号，收益率分别为49.29%、26.07%、16.69%，分别采用的是定向增发策略、其他策略、（全球）宏观策略。不过，值得一提的是，远策定增恒盈3月亏损26.36%，收益率的波动较大。金锝是一家定位于完全市场中性策略的创新型资产管理公司，在获取目标收益率的基础上，最大化程度降低风险。公司致力于数量化投资策略的研究，致力于用统计学原理来研究金融市场。核

27、心人物任思泓曾在摩根斯坦利的PDT担任基金经理，在中金负责建立数量化交易模型，推出了股指期货套利系统，拥有丰富的量化对冲经验。公司2012年5月成立的第一只产品锝金1号，累计收益率高达43.05%，收益月正率为91.67%。图表10：2014年1季度其他策略私募基金-管理型收益前10低风险私募基金偏高风险私募基金名称管理人截止日期净值收益率名称管理人截止日期净值收益率兴业信托-道冲ETF套利稳增福建道冲投资管理有限公司2014-3-281.1095 10.43%五矿信托-远策定增恒盈天津远策投资管理有限公司2014-3-282.3654 49.29%外贸信托-锝金二号上海金锝资产管理有限公司2

28、014-3-311.1226 10.08%华润信托-东方平昇北京嘉承金信投资有限公司2014-3-281.0270 26.07%中融-宁聚传承（融新343号）浙江宁聚投资管理有限公司2014-3-281.0419 9.56%有限合伙-尊嘉盈冲一号北京尊嘉资产管理有限公司2014-3-281.3110 16.69%华宝信托-龙旗女娲量化对冲杭州龙旗科技有限公司2014-3-211.1057 8.99%华融信托-添富2号武汉嘉伦投资管理有限公司2014-3-281.9474 14.07%中信信托-盈融达量化对冲1期盈融达投资（北京）有限公司2014-3-311.0900 8.94%华鑫信托-东源1

29、0期东源(天津)股权投资基金管理有限公司2014-3-310.9008 11.45%长安信托-稳健19号债券投资上海元康投资管理有限公司2014-3-280.9031 8.31%华鑫信托-东源12期东源(天津)股权投资基金管理有限公司2014-3-310.9008 11.45%中信信托-盈融达量化对冲3期北京盈融达投资有限公司2014-3-311.0779 8.10%华鑫信托-东源9期东源(天津)股权投资基金管理有限公司2014-3-310.9011 11.44%有限合伙-锝金一号上海金锝资产管理有限公司2014-3-281.4305 8.08%外贸信托-博弘定向增发指数型基金5期上海数君投资

30、有限公司2014-3-311.2234 9.66%外贸信托-淘利多策略量化套利上海淘利资产管理有限公司2014-3-311.1248 8.04%外贸信托-博弘定向增发指数型基金29期上海数君投资有限公司2014-3-311.1817 9.66%有限合伙-盈峰量化盈峰资本管理有限公司2014-3-281.0753 7.52%外贸信托-外贸思考3号A瑞安思考投资管理有限公司2014-3-311.0789 8.43%来源：国金证券研究所 第三部分：私募基金2014年二季度投资策略近三年，市场风险提升，沪深300指数月度收益率的标准差由15.76%升至22.15%，极差由14.62%升至22.07%。

31、面对股市的波动加剧，投资者在大类资产配置中可以适当搭配些市场中性策略、相对价值策略等低风险策略的产品，或者股票多头策略中低波动的品种，以平滑组合净值的波动。当前创业板的估值已经达到了70倍，但是379家创业板上市公司中只有30家2013年扣除非经常损益后归属母公司股东的净利润增速在70%以上，超高速的增长难以持续，估值向下的空间大于向上的空间。不过，在我国经济转型的过程中，符合未来经济发展方向、景气度向好的行业中，具备良好商业模式的公司仍然具备长期投资的价值。对于大盘蓝筹股，虽然近期有政策利好，但是经济回暖的势头尚且不可确认，周期股只是阶段性投资机会。因此，建议投资者坚定成长股为主要配置品种，

32、但是在二季度降低成长风格产品的仓位，搭配价值风格产品，以缓解短期成长股调整对组合业绩的冲击。从定量和定性的分析结果看，鼎锋、朱雀等公司旗下的产品表现为成长风格，重阳、涌峰等公司旗下的产品表现为价值风格。详细内容可参见2014年二季度阳光私募基金投资策略报告平衡风格配置，攻守兼备。附录：私募基金风险收益表现（截止2014年3月份）附表1：股票对冲策略-多头策略私募基金（管理型，含非结构化、有限合伙等）风险收益详情名称实际管理人选取净值披露截止日最新单位净值（元）近一月资产净值增长率近三月资产净值增长率近半年资产净值增长率近一年近两年近三年实际资产净值增长率相对HS300收益率夏普比率标准差下行风

33、险实际资产净值增长率相对HS300收益率夏普比率标准差下行风险实际资产净值增长率相对HS300收益率夏普比率标准差下行风险粤财信托-穗富1号广州穗富投资管理有限公司2014-3-281.1358 21.85%40.59%22.46%山东信托-泽熙3期上海泽熙投资管理有限公司2014-3-281.7397 13.13%38.84%70.64%148.21%161.96%3.14 30.33%4.14%178.09%190.43%2.51 42.58%29.09%172.90%207.58%1.89 56.75%69.36%华润信托泽熙4期上海泽熙投资管理有限公司2014-3-31131.72 4

34、.69%32.42%56.65%80.84%94.82%3.83 15.35%1.35%85.74%98.31%1.82 34.12%32.21%92.17%125.58%1.47 44.93%65.65%山东信托-证研1期上海证研投资管理有限公司2014-3-31.0187 17.74%29.87%29.67%48.26%62.22%1.29 32.36%21.33%63.78%81.52%1.14 48.29%68.28%-2.54%29.47%0.10 59.95%139.37%华润信托智诚2期深圳市智诚海威投资有限公司2014-3-5169.98 11.29%29.51%长安信托-安盈

35、1号（长安投资146号）深圳市安盈资产管理合伙企业（有限合伙）2014-3-280.9522 4.00%25.37%13.79%21.38%35.13%0.55 48.94%47.14%-2.98%9.36%0.09 55.13%92.21%中融-国鸣1期第7期（融新252号）上海国鸣投资管理有限公司2014-3-281.0214 3.81%23.15%9.23%12.12%25.87%0.42 30.08%35.44%有限合伙-海杉投资强久一号深圳市海杉投资合伙企业(有限合伙)2014-3-311.2603 -7.91%23.12%23.86%20.54%34.52%0.72 34.32%2

36、2.86%山西信托恒复趋势1号上海恒复投资管理有限公司2014-3-311.6106 -2.44%22.23%29.97%云国投-森瑞独立景气深圳市森瑞投资有限公司2014-3-281.2697 1.02%20.65%25.75%江信国际-金狮181号上海凯石投资管理有限公司2014-3-281.0141 -0.03%19.17%18.90%45.06%58.81%1.24 31.70%25.97%41.38%57.08%0.95 36.78%50.86%中融-景富趋势成长1期上海景富投资管理有限公司2014-3-281.2490 -1.75%19.04%22.50%57.40%71.16%2

37、.32 19.34%5.47%64.34%76.68%2.05 22.60%14.23%23.46%58.14%0.54 28.59%46.59%平安财富*丰煜如意理财一期上海丰煜投资有限公司2014-3-31121.09 2.10%18.59%23.86%43.86%57.84%1.33 28.21%16.65%40.17%52.74%1.00 32.84%38.44%33.15%66.57%0.71 35.19%54.81%外贸信托-稳健增长北京尊嘉资产管理有限公司2014-3-310.8927 4.29%18.32%中融-久富1期北京久富投资管理有限公司2014-3-311.5792 -

38、1.40%17.32%23.79%41.61%55.59%1.67 20.41%13.65%55.72%68.29%1.87 21.85%16.87%山东信托-泽熙2期上海泽熙投资管理有限公司2014-3-281.2838 -0.67%16.89%36.20%54.64%68.39%2.41 17.76%2.51%54.10%66.44%1.52 26.88%23.28%65.05%98.29%1.39 33.36%43.52%粤财信托-创势翔1号广州市创势翔投资有限公司2014-3-202.1384 -6.84%16.67%27.01%85.42%105.46%2.39 26.50%13.1

39、9%平安财富*丰煜如意理财二期上海丰煜投资有限公司2014-3-31116.59 1.72%16.57%21.22%40.45%54.43%1.27 27.56%16.31%36.55%49.12%0.94 32.14%38.10%29.56%62.97%0.64 34.49%54.51%兴业信托-清水源1号深圳清水源投资管理有限公司2014-3-281.9023 6.02%16.39%23.44%53.40%67.15%1.58 27.82%18.60%72.50%84.84%1.50 36.74%42.35%中融-泽泉-涨停板1号广东泽泉投资管理有限公司2014-3-311.2721 -1

40、2.24%16.26%13.71%26.53%40.51%0.66 44.91%42.64%深国投尚诚深圳市尚诚资产管理有限公司2014-3-20166.72 -3.86%16.18%13.68%35.39%55.44%1.41 21.11%19.04%40.50%59.75%1.05 31.04%46.93%-1.94%33.16%-0.03 46.22%115.46%华润信托-泓湖专享上海泓湖投资管理有限公司2014-3-311.1588 4.37%15.74%华润信托智诚5期深圳市智诚海威投资有限公司2014-3-31116.41 -5.22%15.69%23.12%37.41%51.3

41、8%1.08 30.90%25.65%43.63%56.20%1.00 36.50%46.95%16.18%49.59%0.33 41.97%86.70%华鑫信托-精熙优胜回报1期上海精熙投资发展中心2014-3-311.2366 -2.38%15.58%15.78%46.20%60.18%1.86 19.99%4.43%23.99%36.57%0.73 24.94%27.79%有限合伙-天马一期沈阳天马时代投资管理有限公司2014-3-201.6610 1.72%15.49%华润信托智诚4期深圳市智诚海威投资有限公司2014-3-31117.04 -6.05%15.40%22.17%35.5

42、9%49.57%1.04 30.88%26.50%41.25%53.82%0.96 36.50%48.20%14.23%47.64%0.29 41.65%87.30%中融-富恩德一期富恩德（北京）资产管理有限公司2014-3-281.7707 -3.01%15.20%12.21%32.50%46.25%1.36 19.96%13.47%56.95%72.66%1.38 31.96%40.83%58.95%93.63%1.19 36.38%62.18%深国投智诚3期深圳市智诚海威投资有限公司2014-3-31145.37 -6.47%15.16%22.36%35.38%49.36%1.03 31

43、.30%27.12%41.73%54.30%0.97 36.41%47.66%15.04%48.45%0.31 42.20%88.48%华润信托泽熙5期（福麟4号)上海泽熙投资管理有限公司2014-3-31124.26 3.20%14.89%35.63%56.10%70.07%3.01 14.36%4.03%72.36%84.93%2.16 23.90%22.05%88.15%121.57%1.93 30.34%41.13%深国投民森B号深圳民森投资有限公司2014-3-25172.05 0.36%14.67%14.08%32.24%49.03%1.29 21.15%12.97%47.83%6

44、2.66%1.37 26.71%30.91%56.61%90.61%1.25 32.50%51.16%华润信托-泽熙1号上海泽熙投资管理有限公司2014-3-71.2621 4.57%14.59%46.81%61.32%78.64%3.69 15.26%1.60%66.78%85.35%2.29 25.45%22.62%83.46%118.43%2.27 29.39%33.20%深国投鑫鹏1期陕西鑫鹏投资管理顾问有限公司2014-3-2021.71 -1.85%14.56%4.12%-20.39%-0.34%-0.82 27.21%41.32%-20.59%-1.34%-0.56 38.99%

45、76.05%-38.29%-3.19%-1.18 41.59%112.20%中融-谦石1号上海谦石投资管理有限公司2014-3-141.3915 -0.98%14.07%8.03%19.74%36.16%0.68 27.18%25.27%31.13%50.21%0.81 32.39%45.94%30.13%65.07%0.61 40.21%80.47%山东信托-融泰1号华融泰资产管理有限公司2014-3-260.7440 1.78%13.76%16.69%3.28%18.97%0.10 20.81%22.33%-4.54%10.50%-0.24 28.73%44.75%中融-西域新兴成长（增强

46、41号）广东西域投资管理有限公司2014-3-280.9060 0.27%13.63%13.41%13.14%26.89%0.46 27.95%30.67%15.65%27.99%0.42 30.37%47.35%厦信国富精选二号上海国富投资管理有限公司2014-3-281.1566 2.18%13.31%17.80%9.64%23.39%0.43 30.42%24.56%27.60%39.94%0.89 32.84%28.89%6.43%41.11%0.15 39.10%66.50%中融-久富2期北京久富投资管理有限公司2014-3-281.2062 -1.28%13.27%外贸信托-世通嫦

47、娥奔月南京世通资产管理有限公司2014-3-310.5853 -5.35%13.23%3.72%18.03%32.01%0.54 35.53%37.57%4.41%16.98%0.12 36.68%53.67%-42.57%-9.16%-1.18 46.14%116.46%深国投民森A号深圳民森投资有限公司2014-3-25175.31 1.05%13.19%12.34%28.26%45.05%1.18 20.35%13.47%43.13%57.96%1.34 24.45%27.40%53.07%87.07%1.24 30.44%47.28%中信信托鼎力价值成长1期广东鼎力投资管理有限公司20

48、14-3-28116.61 -10.47%12.85%-0.36%18.88%32.63%0.53 43.32%48.96%27.48%39.82%0.59 53.04%83.30%中融-融兴进取2号北京金汇海投资有限公司2014-3-280.5566 1.55%12.60%21.03%32.62%46.37%1.09 26.35%21.17%-1.78%10.56%-0.05 35.39%65.48%-42.75%-8.07%-1.23 44.63%131.77%中融-西域创新广东西域投资管理有限公司2014-3-280.8139 1.28%12.57%12.93%16.45%30.21%0

49、.56 28.40%30.34%6.63%18.97%0.16 31.01%48.70%-18.93%15.75%-0.73 34.00%81.94%联华信托名禹稳健增长上海名禹资产管理有限公司2014-3-281.0215 -1.47%12.48%6.02%17.87%31.63%0.78 19.66%20.04%37.78%50.12%1.08 27.59%38.26%9.22%43.90%0.13 32.50%71.52%山东信托-天乙1期北京天乙合资本管理有限公司2014-3-201.0835 -2.26%12.41%深国投龙腾深圳龙腾资产管理有限公司2014-3-5137.30 1.

50、65%12.29%中信信托睿策1期北京睿策投资管理有限公司2014-3-28141.39 -1.08%11.75%13.25%26.05%39.80%1.16 18.87%13.77%56.13%68.47%1.70 24.49%26.90%37.22%71.90%0.79 36.00%67.47%中信信托-至尊26号（汇利）上海汇利资产管理有限公司2014-3-281.2121 3.21%11.73%16.92%13.72%27.47%0.51 25.20%27.54%24.29%36.63%0.71 26.94%37.01%外贸信托-汇利优选四期上海汇利资产管理有限公司2014-3-311

51、.4987 -1.16%11.62%7.06%27.90%41.88%1.05 23.02%18.54%56.72%69.29%1.52 28.24%32.52%23.61%57.03%0.51 34.25%67.38%中信信托-睿策2期北京睿策投资管理有限公司2014-3-281.3910 -0.78%11.61%13.34%26.65%40.40%1.19 18.94%13.61%五矿信托-永瑞1号北京永瑞财富投资管理有限公司2014-3-281.0995 1.31%11.58%11.73%新华信托六禾财富竹溪上海六禾投资有限公司2014-3-28119.90 -1.99%11.20%14

52、.68%11.82%25.57%0.62 14.87%14.43%29.22%41.56%1.10 19.43%25.38%15.07%49.75%0.30 29.79%62.90%中融-融新252号-第11期上海国鸣投资管理有限公司2014-3-280.9894 -4.73%11.17%-1.06%深国投武当1期深圳市武当资产管理有限公司2014-3-10179.19 -0.81%11.12%18.84%25.19%44.72%1.43 14.44%9.85%17.83%39.09%0.58 21.28%32.55%2.30%38.35%-0.09 30.87%70.47%深国投尚雅7期上海

53、尚雅投资管理有限公司2014-3-10115.45 -10.96%10.99%-2.29%11.03%30.56%0.38 30.32%31.54%8.67%29.93%0.22 32.84%50.79%-20.63%15.42%-0.52 44.53%111.06%深国投金中和1期深圳市金中和投资管理有限公司2014-3-5143.68 0.19%10.97%9.87%1.18%18.67%-0.01 18.54%23.81%-1.57%17.16%-0.11 30.65%57.61%-6.96%26.88%-0.26 37.72%88.15%深国投世通一期南京世通资产管理有限公司2014-

54、3-593.06 -3.51%10.89%深国投尚雅2期上海尚雅投资管理有限公司2014-3-10132.06 -11.05%10.77%6.65%23.87%43.40%0.69 34.98%33.84%16.07%37.33%0.41 36.39%51.03%-12.26%23.79%-0.26 46.73%108.70%华润信托金中和5期深圳市金中和投资管理有限公司2014-3-589.14 -0.09%10.57%9.93%-16.23%1.26%-0.53 30.10%38.52%-11.73%7.00%-0.24 41.58%74.34%-23.60%10.23%-0.45 51.

55、18%116.71%上信-六禾成长上海六禾投资有限公司2014-3-280.9565 -5.74%10.48%14.58%8.77%22.52%0.41 16.00%16.88%22.24%34.58%0.80 19.97%27.98%-13.77%20.91%-0.76 27.34%69.71%重庆国投穿石品质生活重庆穿石投资有限公司2014-3-281.3026 -3.70%10.40%19.61%37.00%50.75%1.23 25.80%18.44%68.91%81.25%1.81 27.86%23.62%27.83%62.51%0.61 32.93%56.33%中融-玖歌投资上海玖

56、歌投资管理有限公司2014-3-280.9739 3.83%10.29%3.34%35.72%49.47%1.32 23.08%20.71%23.54%35.88%0.71 25.93%37.70%-0.86%33.82%-0.19 30.84%71.77%中信信托和聚7期北京和聚投资管理有限公司2014-3-28118.23 2.32%9.75%4.08%16.92%30.67%0.91 15.03%12.01%53.45%65.79%1.91 20.42%16.34%中信信托和聚1期北京和聚投资管理有限公司2014-3-28186.08 1.86%9.72%4.21%17.64%31.39

57、%0.94 15.32%12.39%51.48%63.82%1.80 21.04%19.26%9.83%44.51%0.15 32.19%65.50%中信信托和聚5期北京和聚投资管理有限公司2014-3-28127.80 2.24%9.68%5.41%17.99%31.75%0.93 15.98%12.89%55.36%67.70%1.89 21.49%18.03%10.93%45.61%0.18 32.38%64.80%中信信托尚雅9期上海尚雅投资管理有限公司2014-3-2884.41 -3.98%9.68%-2.21%15.55%29.30%0.55 26.25%26.15%15.54%

58、27.88%0.44 26.14%30.67%-19.85%14.83%-0.77 34.00%72.59%山东信托-华西神农复兴北京神农投资管理有限公司2014-3-281.3560 -1.27%9.67%12.12%35.60%53.31%1.32 22.78%14.85%深国投尚雅1期上海尚雅投资管理有限公司2014-3-10161.86 -6.70%9.67%17.35%34.09%53.62%1.35 21.31%15.60%30.30%51.56%0.91 25.91%34.99%-0.80%35.25%-0.06 40.03%93.88%有限合伙-太阳帆投资广州市裕鼎理财信息咨询

59、有限公司2014-3-311.0972 -3.96%9.65%10.02%5.39%19.37%0.27 20.29%19.02%中信信托-映雪霜雪1期上海映雪投资管理中心（普通合伙）2014-3-281.1550 2.65%9.59%11.44%5.17%18.92%0.20 25.49%26.91%北京国投国富精选五号上海国富投资管理有限公司2014-3-310.9176 -1.72%9.59%12.18%-2.31%11.67%-0.06 27.77%29.68%12.09%24.66%0.33 31.16%35.19%-8.84%24.57%-0.33 36.55%67.23%中信信托

60、和聚4期北京和聚投资管理有限公司2014-3-28121.27 2.10%9.58%4.66%16.74%30.49%0.87 15.82%13.06%54.70%67.04%1.89 21.19%17.09%10.55%45.23%0.17 32.16%63.86%联华信托鼎力超级成长广东鼎力投资管理有限公司2014-3-281.0357 -12.57%9.57%中融-凯信一号上海凯石投资管理有限公司2014-3-281.0477 -8.17%9.52%-0.62%30.26%44.01%0.81 36.54%35.07%25.31%37.65%0.58 43.28%68.23%-4.23%