07证券交易方式ppt课件

1、第一节 证券现货买卖第二节 证券期货买卖第三节 证券期权买卖第四节 证券信誉买卖与回购买卖第七章 证券买卖方式.学习目的：了解证券现货买卖、即期买卖与远期买卖的特点；了解期货买卖的特点、功能与买卖机制；了解期权买卖的特点及其买卖机制；了解证券信誉买卖与回购买卖的内容。.证券买卖方式：现货买卖期货买卖期权买卖信誉买卖回购买卖.第一节 证券现货买卖一、证券现货买卖的概念及其特点1、现货买卖的概念 指证券买卖双方在成交后即办理证券与价款的结算、交割的一种买卖方式。一手交钱，一手交货，即时交割。 在实践买卖过程中，普通都允许有一个较短的交割期限。 交割交收方式包括： 当日交割交收、次日交割交收、例行日

2、交割交收、特约日交割交收等方式.目前我国证券买卖采取的交割交收方式：权证明行T+0交割交收A股、基金、债券实行T+1交割交收B股实行T+3交割交收.2、现货买卖特点1成交和交割根本上是同时进展、同时完成的。2现货买卖是实物性买卖。3在交割时，购买者必需支付现款。4相对于其它买卖方式，投机性相对较弱。.二、证券现货买卖的优缺陷一优点1、成交与交割同时进展。2、不存在着对冲买卖。3、实行全额保证金制度，没有交割违约风险。4、是其他一切买卖方式的根底，其他买卖方式都是现货买卖派生出来的。.1、证券现货买卖会加剧证券价钱的涨跌，引发投机买卖。2、证券现货买卖价钱的猛烈动摇不利于证券市场的安康开展。3、

3、证券现货买卖不利于投资者的长期投资。4、证券现货买卖会使投资者丧失更多获利时机。5、只需现货买卖的证券市场对投资者的吸引不够强。二缺陷.三、即期现货买卖与远期现货买卖即期现货买卖目前依然是一种主要的买卖方式。远期现货买卖简称远期买卖，是指证券买卖成交后鉴订契约，按商定的价钱，在商定的日期进展交割的证券买卖方式。远期买卖中买卖双方的订约与履约是相分别的，在进展交割前，买卖双方可以卖出或买进与原交割期限和数量相等的同类证券进展对冲，实践的交割只需求清算买卖的差额。.第二节 证券期货买卖一、证券期货买卖的概念与特点一证券期货买卖的含义 证券期货买卖并不是买卖证券本身，而是买卖代表一定数量证券的合约，

4、经过证券期货合约的买卖最终买进或卖出一定数量的证券。 期货买卖是指买卖双方商定在未来某个日期以成交时所商定的价钱交割一定数量的某种证券的买卖方式。约定成交、到期交割.证券期货是金融期货市场的重要组成部分，是在商品期货根底上产生和开展起来的，并运用了商品期货的买卖原理。金融期货包括外汇期货、利率期货、股票指数期货、黄金期货等金融衍消费品。.二证券期货合约的主要内容 证券期货实践上是以期货合约为买卖对象，普通在有组织的证券买卖所中进展。 规范化证券期货合约的主要内容有：证券期货种类、买卖单位、最小变动单位、每日价钱最大动摇限制、合同交割月份、最后交割日、交割方式等。.三证券期货买卖的特点1、远期买

5、卖：成交和交割间隔一段时间2、买卖对象是规范化的期货合约 买卖对象不是证券本身，而是以证券为标的的买卖合同。例：甲乙签署期货合约，商定在2个月后按10元/股的价钱由甲卖给乙1000股。1到期前，股价上涨至15元。2到期时，股价上涨至14元。问：乙可如何操作？买卖对象具有双重性期货合约到期时：甲卖给乙证券期货合约到期前：乙卖给丙合约.3、买卖场所是期货买卖所 期货买卖场所普通是证券买卖所或期货买卖所。伦敦国际金融期货买卖所(LIFFE)买卖的种类有：货币期货、利率期货、股票指数期货。芝加哥期货买卖所是第一家从事金融期货买卖的期货买卖所，也是美国最大的期货买卖所，经过其买卖大厅和全天候电子网上买卖

6、平台联接买方和卖方。买卖种类主要分四类：利率、股指、外汇和商品期货。.3、期货买卖的交割期限相对固定 按国际惯例，证券期货交割期限普通有季月即3、6、9、12月，最长的可达2年。 如香港恒生指数期货合约月份是当月，下月，及之后的兩個季月。 .4、期货买卖实行保证金制度 期货买卖双方在进展买卖前，必需交纳一定比例的保证金，即初始保证金，普通为合约总值的5%15%。 买卖双方都交保证金。 还要根据期货合约价钱的升降追加保证金。 我国沪深300股票指数期货保证金为合约价值的12%。.5、期货买卖的投机性强 普统统过期货合约对冲结算。.二、证券期货买卖的功能1、价钱发现 经过买卖者公开竞价构成期货价钱

7、，并且经过买卖的对比关系供需关系的变化进展调整价钱，构成证券发行人、承销商、投资者在市场中可以接受的、公开的平衡价钱。 这是其根本功能。.2、套期保值，或称转移风险如：假设投资者甲以10元/股买入某股票1000股，这只股票未来能够1上涨至15元/股50%2下跌至7元/股30%假设甲对收益的期望值不高，但是对风险的接受才干较弱，怎样办？希望：当该股跌落至7元/股，能以高于7元/股的价钱卖出股票，如10元/股.在期货市场，甲卖出期货合约，即甲跟乙签署期货合约，承诺到期后以10元/股卖给乙1000股。 假设下跌至7元/股,不赚不赔。.如：假设投资者甲以10元/股卖出某股票1000股，这只股票未来能够

8、1上涨至15元/股50%2下跌至7元/股30%假设甲对收益的期望值不高，但是对风险的接受才干较弱，怎样办？希望：当该股涨至15元/股，能以低于15元/股的价钱买进股票，如10元/股.在期货市场，甲买进期货合约，即 甲跟乙签署期货合约，承诺到期后甲以10元/股从乙那买进1000股。 假设上涨至15元/股,不赚不赔。.套期保值： 指把期货市场当作转移价钱风险的场所，利用期货合约作为未来在现货市场上买卖商品的暂时替代物，对其如今买进预备以后售出商品或对未来需求买进商品的价钱进展保险的买卖活动。套期保值的操作：买入证券现货市场卖出期货合约期货市场同种、同量证券卖出证券现货市场买进期货合约期货市场同种、

9、同量证券.套期保值的操作：1在现货市场买入某证券的同时，在期货市场卖出同种、同量证券的期货合约。2在现货市场卖出某证券的同时，在期货市场买进某种、同量证券的期货合约.实践上，由于1期货价钱的动摇时间与动摇幅度不一定与现货完全一致；2期货市场上有规定的买卖单位，两个市场操作的数量往往不尽相等这些就意味着套期保值者在冲销盈亏时，有能够获得额外的利润或亏损 .套期保值能使得 期货市场上的盈利(或亏损) 与现货市场上的亏损(或盈利) 相互抵消，防止价钱动摇的分线，将一部分现货市场的风险转移到期货市场.作业例如：现货市场按10元/股买入1000股，担忧股价下跌，又在期货市场上按10元/股卖出1000股。

10、1假设股价下跌至9元。2假设股价上涨至12元。问：现货市场和期货市场盈亏各多少、总盈亏如何？.3、投机获利 由于有套期保值的要求，就有了投机获利的能够，投资者不断买进或卖出期货可投机获利，但风险很大。.期货买卖的分类按照买进证券和卖出证券的时间顺序分为多头买卖空头买卖.1、多头买卖预期证券价钱上涨，先买后卖先在期货市场上买进证券，假设持有到1到期前，可以在期货市场上卖出证券2到期时，要进展实践交割，那么先履行合约，按期货合约价钱买入证券，再在现货市场按高价卖出。.例：王某预期某股价上涨，2月2日以期货方式按20元/股买进2000股的期货合约，交割日为3月2日。12月25日股价上涨至25元/股。

11、此时王某以为时机成熟，卖出该期货合约。请核算王某的收支情况？收入：25*2000=50000元支出：20*2000=40000元获利：50000-40000=10000元实际上：3月2日王某先从卖方按20元/股买入2000股，再按25元/股卖给买方2000股。.实践上采取对冲方式，王某不进展实践证券买卖，只是先买入期货合约，再卖出期货合约。卖方 王某 买方期货合约期货合约10000元40000元.2假设王某不断将合约持有到到期日，3月2日股价上涨至24元/股，请问王某该如何操作？先履行合约，按期货合约价钱20元/股买入证券2000股再在现货市场按24元/股卖出该证券。 24*2000-20*2

12、000=8000元.2、空头买卖预期证券价钱下跌，先卖后买先在期货市场上卖出证券，假设持有到1到期前，可以在现货市场上低价买进同种证券已备到期交割，假设资金缺乏、也可以在期货市场上低价买进证券对冲。2到期时，由于要进展实践交割，那么先在现货市场上低价买进证券，再按期货合约的高价卖出证券。.例：李某预期某股价下跌，2月6日以期货方式按25元/股卖出1000股的期货合约，交割日为3月6日。12月28日，股价下跌至20元/股。李某可如何操作？可在现货市场上按20元/股买入1000股备用，到期时履行合约，按25元/股卖出；也可在期货市场上按20元/股买入1000股，到期日与原合约一样，直接对冲。获利

13、25*1000-20*1000=5000元。.23月6日，股价下跌至21元/股。李某可如何操作？由于要履行合约，那么在现货市场上按21元/股买入1000股再履行期货合约按25元/股卖出。获利4000元。.三、利率期货与指数期货买卖机制一利率期货买卖附息债券 市场利率票面利率，债券价钱下跌市场利率0 看跌期权下内在价值=执行价钱市场价钱0 期权具有获得利润的能够，期权的购买者就有能够行使其权益。 . 2平价期权。 将履约价钱等于或接近当时市场价钱的期权称为平价期权。3无价期权。看涨期权下：市场价钱执行价钱0看跌期权下：执行价钱市场价钱0此时投资者假设履约，那么无利可图甚至亏损，称为无价期权或虚值

14、期权。此时购买者会放弃行使权益。.3证券期权的时间价值 时间价值又称外在价值，是指期权到期前，期权价钱超越内在价值的部份，即： 时间价值=期权价钱内在价值 时间价值反映这样一种志愿：买入者情愿为期权所赋予的权益付款，卖出者承当期权的义务。 . 期权的时间价值代表期权的有效剩余期。 时间价值与期权有效期的长短成正比：有效期越长，时间价值越大；随着期权最后买卖日的临近，时间价值越来越小；到期权到期，时间价值也就为零。时间价值是一个从大到小、从有到无的过程。.看涨期权（实值）看跌期权（实值）证券价格 10元执行价格 9元 内在价值 1元时间价值 0.5元期权费 1.5元执行价格 10元证券价格 9元

15、内在价值 1元时间价值 0.5元期权费 1.5元看涨期权（虚值）看跌期权（虚值）证券价格 8元执行价格 9元内在价值 时间价值 0.5元期权费 0.5元执行价格 8元证券价格 9元内在价值 时间价值 0.5元期权费 0.5元.4决议和影响证券期权价钱的要素 证券期权买卖价钱除决议于内在价值和时间价值的大小外，还有：履约价钱。期权有效期。期权标的金融资产市场价钱变动趋势和动摇性。市场利率。.五、金融期权与金融期货的比较一一样点1.远期买卖2.相反预期3.差额结算4.合约可转.区别期货交易期权交易买卖标的合约权利交易方式保证金交易现金交易履约方式对冲或平仓选择权保障制度双方均交保证金卖方交保证金买

16、方不交保证金权利与义务对称买方有权利卖方有义务盈利亏损对称盈利亏损都无限买方亏损有限、盈利无限，卖方亏损无限、盈利有限。.四、证券信誉买卖一证券信誉买卖的概念和特点 也称垫头买卖或保证金买卖， 指投资者凭仗本人的信誉，经过向经纪人交纳一定数量的现款或证券作为保证金，差额由经纪人向银行贷款垫付而进展的一种证券买卖方式。 客户在买卖证券时仅向证券公司支付一定数额的保证金或交付部分证券，其该当支付的价款和应交付的证券缺乏时，由证券公司进展垫付，而代理进展证券的买卖买卖。. 二证券信誉买卖的种类1保证金多头买卖保证金买进买卖， 即“融资或“透资买卖。顺应：证券市场呈现上涨即“牛市特征时。 假设行情如预

17、期那样好，可用少量现金获取更多利益；假设对行情预测失误，将蒙受更大损失。 买空 . 2保证金空头买卖 又称卖空买卖或“融券买卖 适用：证券市场呈现下跌即熊市特征。. 证券信誉买卖的特点： 第一，以证券现货买卖为根底。 第二，需求交纳一定比例的保证金。 多头买卖：按规定比例交纳 空头买卖：证券充任保证金，并按市价折算成现金。 第三，存在双重信誉关系。 经纪人投资者的信誉关系； 经纪人商业银行之间的信誉关系。 第四，投资者要为经纪人垫付资金支付利息和支付与融券部分价值相应的利息。 第五，具有显著的杠杆效应。. 2证券信誉买卖的优缺陷 优点：刺激或抑制投资需求 在市场低迷时，调低比例刺激投资，可吸引

18、资金进入证券市场，活泼证券市场； 在证券市场过度投机时，提高保证金比例，可抑制投资需求。 缺陷： 信誉买卖实践上是一种买空卖空行为，会助长投机行为，呵斥市场虚伪昌盛，极易给证券市场带来更大的风险，呵斥市场次序混乱。. 五、证券回购买卖1. 回购买卖的概念 约定回购买卖是指在卖出或买入债券的同时，事先商定到一定时间后，按规定的价钱再买回或卖出这笔债券的债券买卖方式。 是附有购回或卖出条件的债券买卖。 既可在证券买卖所内进展，也可在场外市场进展。 美国称为回购买卖， 日本称为现先买卖. 2. 回购买卖的性质 回购买卖的本质，就是债券持有者以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金运用权，期满后那么须

19、归还借贷的资金，并商定支付一定的利息。 因此本质上是一种以有价证券作为抵押品拆借资金的信誉行为。 我国1993年开场在上海和深圳两个证券买卖所兴办了以国债为主要种类的回购买卖。. 3证券回购买卖的类型 有两种买卖方式：卖出回购买卖，又称正回购，买入回购买卖，又称反回购或逆回购 正回购是指在卖出债券时，事先商定在一定时期按规定价钱再从对方买回债券的买卖。 目的：筹措短期资金，弥补暂时性资金缺乏。. 反回购是指在买进一种债券时，事先商定在一定期限后按规定价钱再卖还给对方的债券买卖。 目的：使暂时闲置的短期资金得到充分运用，从中获得持有期间的利息收益。 *国债买断式回购买卖：指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方商定在未来某一日期，再由卖方以商定价钱从买方购回该笔国债的买卖行为。也称开放式回购。 普通回购为抵押式回购，或称封锁式回购。 二者区别是一切权属能否变化.对冲： 指同时进展两笔行情相关，方向相反、数量相当、盈亏相