政府与社会资本合作融资模式的思考

1、1*政府与社会资本合作融资模式的思考2*前言2014.11.16关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见国发201460号国务院财政部2014.11.29政府和社会资本合作模式操作指南（试行）财金2014113号2014.11.30关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知财金2014112 号2014.12.31政府和社会资本合作项目政府采购管理办法财库2014215号2015.04.07政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引财金201521号2015.04.20关于在收费公路领域推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见财建2015111号2015.04.21关于运用政府和

2、社会资本合作模式推进公共租赁住房投资建设和运营管理的通知财综201515号2015.04.21关于运用政府和社会资本合作模式推进公共租赁住房投资建设和运营管理的通知 财综201515号2015.06.25关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知财金201557号2015.12.18关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台运行的通知财金2015166号2015.12.18PPP物有所值评价指引（试行）财金2015167号2014.12.02关于开展政府和社会资本合作的指导意见发改投资20142724号2015.03.10关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知发改

3、投资2015445号2015.04.18关于进一步做好政府和社会资本合作项目推介工作的通知发改投资2015805号发改委2014.9.23关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知财金201476号3*前言广东省2015.07.15关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的实施意见粤府办201544号四川省2015.09.14关于在公共服务领域推广政府与社会资本合作模式的实施意见川府发201545号福建省2015.05.11关于推广政府和社会资本合作（PPP)试点扶持政策的意见闽政办201569 号甘肃省2015.02.13关于开展政府和社会资本合作的实施意见甘发改投资2015142

4、号 贵州省关于推广政府和社会资本合作模式的实施意见海南省2015.03.02关于推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见琼财债2015196 号海南省2015.05.31关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知琼财债2015759号湖北省2015.08.16关于在公共服务领域推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见鄂政发201555号江苏省2015.09.05关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的实施意见苏政发2015101号江西省2015.01.20关于鼓励社会资本进入社会事业领域的意见赣府发201439号2、各省份PPP相关政策4*前言辽宁省2015.08.22关于推广

5、运用政府和社会资本合作模式的实施意见 辽政发201537号陕西省2015.08.22关于创新重点领域投融资机制鼓励社会资本投资的实施意见陕政发 201542号云南省2014.12.30推广运用政府和社会资本合作模式实施方案云政发201473号浙江省2015.02.10关于推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见浙财金20155号湖南省2014.12.19关于推广运用政府和社会资本合作模式的指导意见湘财金201449号安徽省2014.12.29关于推广运用政府和社会资本合作模式的意见 财金20141828号福建省2014.09.06关于推广政府和社会资本合作（PPP）试点的指导意见闽政20144

6、7号河北2014.12.17关于推广政府和社会资本合作（PPP）模式的实施意见冀政2014125号河南省2014.11.27关于推广运用政府和社会资本合作模式的指导意见豫政 201489号江苏省2014.12.12关于推进政府与社会资本合作（PPP）模式有关问题的通知苏财金201485号5*目录一、PPP简介二、 新政策下PPP项目运作模式三、 省内示范项目案例分享四、 PPP融资模式五、PPP融资模式下的合作构想6*1.1 什么是PPP（Pubilc-Private-Partnership)社会资本参与程度（股权比例）高低社会资本风险承担程度低高完全私有BOT(BOO)租赁管理合同服务外包完

7、全公有市场化进程中催生了多种PPP模式l 广义PPP：泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而的各种合作关系。7*1.2 为什么出现PPP模式政府直接投入借助PPP模式社会资本政府建设、运营监督、管理建设、运营、监督、管理政府基础设施和公共服务产品公有化缺陷 & 私有化缺陷预算制约运营管理不具有优势自然垄断供给不足正外部性设计、建设、运营专业性强投资规模大，回收期长8*1.3 大力推广PPP模式的政策背景改革要求：改革要求：十八届三中全会十八届三中全会中共中央关于深化全面改革若干重大问题的决定中共中央关于深化全面改革若干重大问题的决定l “经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题

8、是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。”l “建立透明规范的城市建设投融资机制，允许社会资本通过特许经营等方允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营。式参与城市基础设施投资和运营。”l “推广政府购买服务推广政府购买服务，凡属事务性管理服务，原则上都要引入竞争机制，通过合同、委托等方式向社会购买通过合同、委托等方式向社会购买。”9*1.3 大力推广PPP模式的政策背景债务余额包含：直接债务债务余额包含：直接债务+担保债务担保债务+救助义务债务。救助义务债务。年均债务增长率年均债务增长率38.

9、3%。截止截止2013年年6月，逾期债务月，逾期债务1.149万亿。万亿。直接债务增长率：省直接债务增长率：省14.41%，市，市17.36%，县，县26.59%。银行贷款隐性债务信托债券其他BT融资租赁私募售后回租发行理财产品负有偿还责负有偿还责任的债务率任的债务率总债务率总债务率总债务率排总债务率排名名北京北京98.9399.861重庆重庆69.9092.752贵州贵州83.6292.013云南云南77.1491.014湖北湖北77.6488.005上海上海76.1287.626吉林吉林75.9884.137海南海南70.1881.038河北河北66.9480.629四川四川71.5877

10、.6510总债务率总债务率=债务余额债务余额/地方综合财力地方综合财力警戒线：警戒线：100%关于加强地方政府性债务管理的意见关于深化预算管理制度改革的决定地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法 关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见国务院2014年9月21日国务院2014年9月26日财政部2014年10月23日国务院2014年11月16日10*1.4财政部PPP定义l 政府和社会资本合作模式（PPP）是在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。通常模式是由社会资本承担设计建设运营维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责

11、基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。引自关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金201476号）l狭义PPP：可以理解为一系列项目操作模式的总称，包含BOT、TOT等多种模式。11*目录一、PPP简介二、 新政策下PPP项目运作模式三、 省内示范项目案例分享四、 PPP融资模式五、PPP融资模式下的合作构想12*2.1 政策框架发改委1、关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知2、政府和社会资本合作模式操作指南3、政府采购竞争性磋商采购方式管理暂行办法4、政府和社会资本合作项目政府采购管理办法5、政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引6、物有所值评

12、价指引7、关于进一步做好PPP示范项目的通知8、ppp项目合同指南（试行）9、关于开展政府和社会资本合作的指导意见10、政府和社会资本合作项目通用合同指南11、基础设施和公用事业特许经营管理办法PPP规范性文件1、关于加强地方政府性债务管理的意见2、地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法3、关于妥善解决地方政府融资平台在建项目后续融资问题的意见债务管理1、预算法修订案2、关于深化预算管理制度改革的决定预算管理13*2.2 重要政策解读-债务管理l 规模控制 国务院确定债务限额，人大或常委会批准 财政部确定分地区限额，报国务院批准l 举债机制 只能通过政府债券 省、自治区、直辖市政府有举债权利

13、，市县政府不能举债 政府债务只能通过政府及其部门举借，不能通过企事业单位 融资平台剥离政府融资功能l 控制机制 中央政府不救助，债务风险追究相关人员责任 考核问责机制，政府债务作为硬指标纳入政绩考核l 妥善处理存量债务和在建项目后续融资 抓紧将存量债务纳入预算管理 债券置换降低存量债务利息 妥善处理原有债务关系关于加强地方政府性债务管理的意见地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法关于妥善解决地方政府融资平台在建项目后续融资问题的意见广东省关于加强政府性债务管理的实施意见相关政策文件l严禁通过 (1)保底承诺 (2)回购安排 (3)明股实债等方式进行变相融资，将项目包装成PPP项目14*2.2

14、 PPP项目模式-运作模式还款承诺兜底回购差额补齐政府部门当地国企基础设施建设项目金融机构股权/债权融资l 金融机构债务保证项目回报率政府部门社会资本国企/民营基础设施建设项目l 非金融机构债务15*2.2 重要政策解读-预算管理l 改进预算管理和控制，建立跨年度平衡机制l 加强财政收入管理（税收+非税）l 政府购买服务纳入预算管理l 推进预算公开l PPP项目目录、项目信息、财政支出责任数额和年度预算安排情况通过财政部门官方网站和媒体披露；财政部PPP中心网站公开披露；财政部信息管理系统披露。预算法修订案关于深化预算管理制度改革的决定财政承受能力论证指引关于规范PPP综合信息平台运行的通知相

15、关政策文件16*2.2 重要政策解读-预算管理 案例1：长春汇津污水处理厂案例 汇津公司与某市排水公司于 2000 年签署合作企业合同，该市政府也制定了污水处理专营管理办法 。项目投产后合作运行正常。但从 2002 年年中开始，市排水公司开始拖欠污水处理费，市政府于 2003 年废止了管理办法，2003 年 3 月起，排水公司开始停止向合作企业付费。2005年，经过两年多的诉讼，最终以该市政府回购结束。项目公司SPV政府/授权实施机构社会资本特许经营项目社会公众使用者付费提供服务财政部门按期支付政府购买服务费用或可行性缺口补助费用政府购买服务或可行性缺口补助金额纳入财政预算人大审核通过金融机构

16、特许经营协议/PPP项目合同项目收益还款股权/债权规范、合法的预算管理途径透明、公开的公式制度采购方式17*2.2 重要政策解读-规范PPP模式（1）主体规范性l合作主体 依法设立且有效存续的具有法人资格的企业，包括民营企业、国有企业、外国企业和外商投资企业; 未剥离政府债务和融资功能的本地融资平台公司不得作为社会资本方。l授权主体 政府或其指定的有关职能部门或事业单位可作为实施机构并代表政府签署PPP项目合同；国有企业和融资平台公司不能作为PPP项目合同的政府方签约代表。18*2.2 重要政策解读-规范PPP模式l 适用领域 在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程

17、、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务领域，鼓励采用政府和社会资本合作模式。l 运营模式 BOT、ROT、TOT、BOO等。BT不属于财政部认可的PPP模式。l 运营期限 不低于十年（2）客体规范性包括运营“O”的环节；19*2.2 重要政策解读-规范PPP模式（3）流程合规性l 操作流程 严格财政部PPP操作指南，5个环节，19个步骤。l 采购方式 公开招标、邀请招标、竞争性谈判、竞争性磋商和单一来源采购。l 财政承受能力论证 每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%。l 物有所值评价 采用定性+定量的方式，判断项目采用PPP模式能否增加公共

18、供给，优化风险分担、提高效率、促进创新和公平竞争。20*2.2 重要政策解读-推广PPP模式l 项目示范 开展项目示范工作 财政部 发改委l 财政支持政策 对项目前期费用补贴、资本补助l 财政补贴管理 “补建设”向“补运营”转化l 支持政策 土地、财税、金融政策（4）支持性政策21*2.3 PPP项目模式-项目结构典型的PPP项目结构l 政府参股不控政府参股不控股；股；l 前期费用补贴，前期费用补贴，资本补贴；资本补贴；国有投资平台国有投资平台社会资本、建设社会资本、建设运营商、金融机运营商、金融机构、各类基金、构、各类基金、其他投资机构等其他投资机构等22*项目公司Private FirmP

19、rivate Firm最终使用者End -users政府方 按可用性、使用量、绩效付费可行性缺口补助服务服务政府方项目公司项目公司最终使用者使用者付费政府付费可行性缺口补助(VGF)服务付费付费l 经营性项目：可经营系数较高、财务效益良好、直接向最终用户提供服务的基础设施项目，如市政供水、城市管道燃气、高速公路等。l 非经营性项目：用于不直接向最终用户提供服务的终端型基础设施项目，如市政污水处理、垃圾焚烧发电、水源净化，或者市政道路等不具备收益性的基础设施项目。l 准经营性项目：可经营性系数较低、财务效益欠佳、直接向最终用户提供服务但收费无法覆盖投资和运营回报的基础设施项目，如医院、学校、文化

20、及体育场馆、保障房、市政公用项目等。2.3 PPP项目模式-收益模式最终使用者补补”建建设设”向向补补“运运营营”转转化化23*l 运作方式主要由项目类型、合作范围和资产权属决定；l 必须包括运营环节；l 期限不低于10年2.3 PPP项目模式-运作模式PPP项目运作方式选择24*项目公司PPP 项目合同履约合同工程承包合同运营服务合同原料供应合同产品或服务购买合同融资合同保险合同股东协议融资方政府方保险公司承包商运营商原料供应商购买方政府委托出资单位社会资本方2.3 PPP项目模式-合同体系典型的PPP项目合同体系【社会资本方】l依法设立且有效存续的具有法人资格的企业，包括民营企业、国有企业

21、、外国企业和外商投资企业。l未剥离政府债务和融资功能的本地融资平台公司不得作为社会资本方。【政府方】l政府或其指定的有关职能部门或事业单位可作为实施机构并代表政府签署PPP项目合同；l国企和融资平台不可以作为政府方签约主体。25*政府和社会资本双方合理分配风险l风险分配原则 承担风险的一方应该对该风险具有控制力； 承担风险的一方能够将该风险合理转移（保险）； 承担风险的一方对于控制该风险有更大的经济利益或动机； 由该方承担该风险最有效率； 如果风险最终发生，承担风险的一方不应将由此产生的费用和损失转移给合同相对方。 风险因素风险因素政府政府社会资本社会资本共同分担共同分担征收征用融资设计建设运

22、营维护移交市场需求不可抗力政府可控的法律变更政府不可控的法律变更 系统性金融风险l风险矩阵2.3 PPP项目模式-风险分担l 政企共享收益、共担风险政企共享收益、共担风险l 政府不能承诺固定收益、兜底回购；政府不能承诺固定收益、兜底回购；26*2.3 PPP项目模式-操作流程项目操作流程项目发起项目发起项目筛选项目筛选物有所值评价物有所值评价财政承受财政承受能力论证能力论证管理架构组建管理架构组建实施方案编制实施方案编制实施方案实施方案审核审核资格预审资格预审采购文件编制采购文件编制响应文件评审响应文件评审谈判与合同签谈判与合同签署署项目公司项目公司设立设立融资管理融资管理绩效监测与绩效监测与

23、支付支付中期评估中期评估移交准备移交准备性能测试性能测试资产交割资产交割绩效评价绩效评价项目识别项目识别项目准备项目准备项目采购项目采购项目执行项目执行项目移交项目移交27*财政承受能力论证操作流程l 政府出资入股项目公司l 政府付费l 使用者付费差额补贴l风险承担价格调整风险（调价机制）最低需求风险（使用量保底）l终止补偿 股权投入 债务成本 预期收益l 违约赔偿 损失赔偿款 违约金l配套投入土地征收、整理、划拨配套设施建设投资补助贷款贴息周边土地及商业开发权授予政府无偿或低价租赁项目资产政府放弃所持项目公司股份的全部或部分分红权每年全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支

24、出比例应当不超过10%。28*物有所值评价定性评价+定量评价相同产出成本高成本低相同成本产出低产出高实施方案编制实施方案应包括主要内容：1、合作范围及期限2、运作方式3、风险分配框架4、交易结构5、合同体系6、监管架构7、采购方式附件：江门市应急备用水源及供水设施工程PPP项目实施方案特别关注：实施方案中是否对资本金比例、退出方式、融资方式的特殊要求。29*2.4 PPP项目案例京投公司A部分建设期4年运营期30年无偿移交A部分 资产租 赁协议票款 收入运营维 护并收 回投资A部分+B部分 全部资产投 资 建 设京投港铁首创2%49%49%北京京港地铁有限公司特许协议（PPP公司）监管市交通委

25、投资 建设B部分B部分项目设施投资107亿建投资46亿设总投资153亿运营移交运营期结束案例一：北京地铁四号线交易结构租赁使用ROT+BOTROT+BOT特许经营期限特许经营期限3030年年30*2.4 PPP项目案例案例一：北京地铁四号线合同结构北京京港地铁有限公司 （PPP项目公司）北京市交通委员会设备供应商设备采购 三方 协议港铁公司（MTR）特许经营协议港铁北京四号线 投资有限公司首创集团京投公司中外 合作 经营 合同北京地铁四号线 投资有限公司委托建管 协议保险协议北京建管 公司银行保险公司A部分资产 租赁协议建管公司贷款协议北 京 市 政 府授 权31*2.4 PPP项目案例案例一

26、：北京地铁四号线监管模式l政府由“家长式”的管理和 参与，转变为特许权授予者和监督者。形成政企间分工明晰、互相协作的良好互动关系。32*2.4 PPP项目案例案例一：北京地铁四号线风险分担和收益调节机制l 收益调节机制：1、租赁费用调节：租金水平与客流量相关联，在客流量高的时候，租金水平高，当4号线客流量低的时候，租金予以减免。2、补贴和超额收益分成：依据特许经营公司的票务收入和实际客流计算实际平均人次票价，如果实际平均人次票价低于特许经营协议规定的测算票价水平，市政府将就其差额给予特许经营公司补偿。如果实际平均人次票价收入水平高于测算票价收入水平，则特许经营公司需将其差额的70%返还给市政府

27、。3、本项目内部收益率7-8%，略高于中长期银行贷款利率，考虑到项目公司承担的风险，收益水平是比较合理的。l 风险分担机制：1、市政府或特许经营公司严重违约：守约方有权提出终止。因市政府违约，市政府按协议回购；因特许经营公司违约，市政府折价回购。2、市政府因公共安全需要终止协议：市政府按协议约定回购特许经营公司投资。3、因不可抗力原因终止协议：市政府按协议约定回购特许经营公司投资。4、开通后客流量持续3年低于认可的预测客流的一定比例：导致特许公司无法维持正常经营，北京市政府将根据特许协议的规定按市场公允价格回购B部分项目资产，但特许公司应自行承担前3年的经营亏损。33*2.5 PPP与传统模式

28、的区别规范性要求规范性要求预算管理和公示预算管理和公示l 政府购买服务纳入预算管理，并经人大审议途径合法合规l 当地财政系统披露 省级财政披露 财政部PPP中心信息披露规范化&标准化&透明化债务管理债务管理l PPP同地方政府债务严格脱钩l 主体规范l 客体规范l 流程规范Tips:不符合PPP项目要求的基础设施建设项目，如何操作？政府采购法政府采购法实施条例政府购买服务管理办法34*2.6 PPP的核心PPP不是一场婚礼，而是一场婚姻 案例2：泉州刺桐大桥项目 刺桐大桥采用BOT模式，社会资本投资2.5亿元建设，1997年建成通车，特许经营期30年，项目建成时，连接晋江新区和

29、泉州市区只有刺桐大桥和泉州大桥，后来政府新建6条跨江大桥，且全部免费通行，社会资本方收益大幅下降。 由于民众要求免费的呼声高，2012年政府提出提前回购刺桐大桥，社会资本方提出回购价款20亿元，而邻近新建的田安大桥，还包括直达机场的高速路，总投资仅12亿元。Partnership真正的风险共担真正的风险共担全过程的绩效监控和评价全过程的绩效监控和评价合理的调节机制合理的调节机制权利义务清晰规范权利义务清晰规范PPP核心 案例1：某市公交运营项目 2003年温州民营企业家以 3816 万元购买了某市公交公司68%股份，根据协议约定，拥有某市23条公交线路18年经营权，并每年向政府支付800万元承

30、包费。2006年开始，随着油价和工资上涨，运营成本逐年增长，公交公司要求上调公交车票价。但政府不同意调整票价，也不同意对企业进行补贴。2008年该市公交车爆发了四次大规模停运事件，最终市政府重新接管公交公司。35*2.7 示范项目情况(1)l 首批情况l确定首批30个国家示范项目，总投资约1786亿元；l其中新增项目8个，总投资280亿元；地方融资平台存量项目22个，总投资约1506亿元；l截至7月底，已有17个项目进入执行或采购阶段，项目落地率为56%，涉及总投资1032 亿元，10个项目正处于准备阶段，涉及总投资515亿元，预计年内项目落地率将达到90%。l其中，具有成熟使用者付费模式、前

31、期准备工作启动较早的项目进展相对顺利。l根据首批示范项目调研督导情况，江苏昆山市有轨电车项目、青岛市胶州湾海底隧道一期项目和体育中心项目等3个项目因不具备继续采取PPP模式的实施条件，被调出首批PPP示范项目名单。36*2.7 示范项目情况(2)l 第二批情况l2015年9月底前公布了项目名单;第二批示范项目共计206个，总投资6589亿元。其中，河南、云南、河北三省入围项目个数分列前三位。财政部第二批示范项目分行业数量一览37*2.8 PPP推广新动态机构名称最新动态财政部经建司基金转型，试点项目，指导意见金融司主管，建章立制，培训PPP中心政府与社会资本合作法征求意见稿，建项目库发改委法规

32、司选择社会投资人管理办法体改司试点城市，PPP指导意见经济研究所课题研究，协助体改司工作住建部试点项目水利部研究水利风景区PPP的可行性交通部港口业务特许经营农业部、卫生部中心农贸市场，医院北京等地方政府PPP方案，用财政资金撬动社会资本民间机构研讨、培训、写文章、出书、成立民间组织征求意见稿中提出：l 政府换届、负责人变更、实施单位职能调整、合并分立或撤销不得影响合作协议履行。l 社会资本与实施单位就合作协议发生争议并难以协商达成一致的，可以依法提起民事诉讼或仲裁。l 合作项目连续3年收入过高或过低，幅度超过合作协议约定的，应当按照合作协议调整政府付费标准，或公共产品和服务的价格。38*目录

33、一、PPP简介二、 新政策下PPP项目运作模式三、 省内示范项目案例分享四、 PPP融资模式五、PPP融资模式下的合作构想39*3.1 PPP项目收益结构设计lPPP模式运用领域： 电力通信设施（电信、电力、管线）交通基础设施（高速公路、铁路、港口、机场）市政基础设施（保障房、供水、供电、污水处理）社会公用事业（医院、学校、养老院、监狱）投资规模大市场需求稳定合同关系清楚40*3.2 PPP项目案例案例一：茂名市水东湾城区引罗供水PPP项目（总投资11.24亿元）1、交易结构图新建部分A首创股份B中水八局C电白区水利水电建管中心1、特许经营协议（A+C)2、项目工程建设协议（B+C)管道建设加

34、压水泵站占鳌水厂征地拆迁费（4000万）委托建设协议（A+B)联合体2、交易结构图改造部分电白城交投（全资国企）水东片区旧管网陈村片区旧管网旦场片区旧管网政府3、交易结构图运营部分首创股份电白城交投运营公司和电白城交投集团公司共同合资组建项目运营公司，其中首创股份公司63%，电白城交投公司占股37%新建管网改建管网加压水泵站占鳌水厂（水东、陈村、旦场三个片区旧管网改造后，作价2亿元注资）4、最低供水量和收益调节机制l 水价不高于茂名市各区现行水价；l 政府保证最低日供水量，超过最低保供水量部分，双方收益分成。l 超额收益部分挂账处理，以三年为周期进行差额调节。41*3.2 PPP项目案例案例二

35、：江门市区应急备用水源及供水设施工程PPP项目（总投资2.75亿元）30%江门市水务局社会资本水务集团70%备用应急水源及供水设施工程项目公司（SPV）特许经营协议/项目合同金融机构贷款/融资协议 施工单位供货商运营公司工程承包合同设备供应合同委托运营合同保险公司保险合同政府购买服务费用5323万元/年：1、每年支付可行性服务费4918万元/年；2、泵站和管道运维服务费195万元/年；3、水水服务费210万元。总投资2.75亿元1、交易结构图l建设那咀水库取水泵房，取水规模22万吨/天；l建设那咀水库至西江水厂DN1400原水管道约18公里； l建设西江取水泵房，取水规模8万吨/天，配套140

36、米的DN1000管道；l那咀水库增加外电源建设等。B+O2、建设内容l那咀水库取水泵房22万m/d及配套DN1400管道18km；l西江水厂取水泵房8万m/d的取水设施配套140m的DN1000管道等设施和设备的运营维护。3、运营内容42*3.2 PPP项目案例案例二：江门市区应急备用水源及供水设施工程PPP项目（总投资2.75亿元）l融资、建设、财务、运营、维护等商业风险主要由项目公司承担；l设计、政策、法律等风险主要由政府承担；l政治、宏观经济、不可抗力等风险由政府和项目公司合理共担；4、核心风险分配l 政府购买服务费用共计5323万元/年。l 2014年，江门市财政一般公共预算支出为23

37、3.45亿元，一般公共预算收入为371.87亿元，支出费用占一般公共预算支出比例仅为0.22%，不超过10%，能够通过财政承受能力论证。l 根据江门市未来五年国民经济规划，全市经济将保持快速发展，财政收入将会继续增长，付费压力会逐年下降。3、财政承受能力评价43*3.2 PPP项目案例案例三：肇庆四会道路改造综合项目（财政部第二批示范项目）项目总规模：18.97亿元 子项目1：A013线四会段改造项目，横穿四会东城街道等市区的过境省道，路面陈旧破烂；投资约10.6亿元。子项目2：A010线四会段改造项目，连接四会市和肇庆其他县区内部道路，投资约5.2亿元 子项目3：SH市商业大道东西改造项目，

38、连通旧“四清”线与G123国道，缓解A013线压力，投入约3.17亿。 子项目4：玉器城项目，3000亩，10年可出让2000亩商服用地、土地成本30万/亩，开发成本50万/亩，市场价200万/亩以上。 l 基本情况l 项目特点 公益性。具有明显“城市维护”公益特征，应当纳入政府购买服务指导性目录。收益性。第4个项目具有较好的收入，可以部分补偿前3个项目的支出、降低财政负担。可付费。政府按照道路可用性付费，符合PPP惯例和做法。44*3.2 PPP项目案例案例三：肇庆四会道路改造综合项目（财政部第二批示范项目）交易结构项目难点： 道路收益性差，政府补贴收入金额高。通过在道路旁边增加加油站等，能

39、产生的收入非常有限。18.9亿元总投资，按照9%回报率计算，每年政府仅补贴一项需支出2.75亿元，占可支出总额的91%。 (肇庆四会是百强县，每年一般预算支出30亿元，按照10%比例，每年能承担的支付责任为3亿元。)国有土地使用权出让收支管理办法第13条：土地出让收入使用范围包括征地和拆迁补偿支出、土地开发支出、支农支出、城市建设支出以及其他支出。45*3.2 PPP项目案例案例三：肇庆四会道路改造综合项目（财政部第二批示范项目）交易结构项目公司市属国企社会资本四会市政府PPP项目合同四会市交通局10%90%授权项目2项目1项目3项目4纯公益性政府购买服务玉器城土地开发及周边道路开发、运营、维

40、护绑定招拍挂收入列支土地开发及配套道路建设成本经营性46*目录一、PPP简介二、 新政策下PPP项目运作模式三、 省内示范项目案例分享四、 PPP融资模式五、PPP融资模式下的合作构想47*银行关注PPP的原因关键词政府债务份额缩减实体经济差中小企业风险高房地产低迷公共服务+基础设施投资推动+同政府预算挂钩4.1 PPP融资重要关注点政府项目本身合作方交易结构政府财政预算支付能力（重要流 程 合 规 性 、10%红线）政府信用项目本身（项目重要性、刚需程度、社会效益）（如城轨、高铁、高速、桥梁同市政道路等的区别）项目经济效益PPP协议 建 设 运 营经验 合 作 方 实力收益的确定性。是否有确

41、定的收入来源，有效的收入回流路径；项目有效资产的形成和权属48*4.2 PPP项目融资关注重点示范项目；手续完备；资本金比例要求；01 02主体合规性政府方 社会资本方0304项目流程合规。财政承受能力论证 物有所值论证 05政府采购方式和采购程序合规：单一来源采购 竞争性磋商 竞争性谈判 公开招标 邀请招标社会资本和政府方已签署正式协议。特许经营协议 政府购买服务协议 股权合作协议关键词49*4.2 PPP项目融资关注重点示项目财政支出责任纳入年度预算，并经地方人大审议通过。06 07稳定收益来源和现金流0809增信措施 保证、资产抵押、收益权质押等 保险10社会资本方实力PPP项目合同约定

42、清晰。 风险分配 收费机制 产出说明 最低需求保障 价格调整条款关键词现金流监管1150*4.3 PPP项目融资渠道项目收益债中期票据企业债1、项目贷款贷款期限长贷款金额大融资成本低流程相对简便2、并购贷款适用于BOT、TOT、ROT等项目资产和股权的并购、转让过程融资。3、基金股权模式股+债模式4、信托融资股权信托计划债权信托计划5、债券融资51*4.4 PPP融资交易结构-股权模式项目公司SPV委托出资市政府社会资本市属国企特许经营项目特许经营协议/项目合同社会公众使用者付费提供服务政府购买服务或可行性缺口补助退出方式：1、国企、社会资本回购基于国企和社会资本实力，依靠项目分红或其他收入回

43、购；2、项目公司回购依靠项目公司自身收益分红，减资回购。（明股实债税收特殊规定、固定资产投资资本金比例限制）3、股权转让给第三方退出（资产证券化、项目并购等）金融机构基金、信托、资管计划等52*4.4 PPP融资交易结构-债权模式项目公司SPV委托出资市政府社会资本市属国企特许经营项目特许经营协议/项目合同金融机构社会公众使用者付费提供服务政府购买服务或可行性缺口补助项目收益支付债权53*4.5 同产业资本合作模式1、直接为产业资本融资2、为产业资本投资项目公司（SPV）提供融资3、同产业资本合作设立基金基础设施基金产业资本基金管理人GPSPV金融机构劣后级合伙人优先级合伙人特许经营项目产业资

44、本收益1、项目公司收益分红2、工程建设利润基金管理人收益1、基金管理费2、超额收益奖励A54*C基金A产业资本B基金SPV银行险资产业资本收益1、项目公司收益分红2、工程建设利润基金管理人收益1、基金管理费2、超额收益奖励3、股权收益3、同产业资本合作设立基金4.5 同产业资本合作模式BAB基金控股参股劣后级LP社会资本方劣后级LP优先级LP优先级LPB基金基金管理人55*4.6 省级PPP基金设立情况单位基金名称规模财政出资金额财政部1PPP融资支持基金1800亿元150亿元山东省2山东PPP发展基金800亿元80亿元江苏省3江苏省PPP融资支持基金100亿元10亿元河南省4河南省PPP开发

45、性基金50亿元10亿元四川省5四川省PPP投资引导基金50亿元10亿元广东省6广东省PPP基金500亿40亿元56*4.6 省级PPP基金情况-简介单位基金名称备注财政部PPP融资支持基金出资机构：建行、邮储银行、农业银行、中国银行、光大、交通银行、工商银行、中信、全国社会保障基金理事会、中国人寿保险；当期进度：正在设立基金管理机构结构和投资模式待定山东省山东PPP发展基金1、母子基金结构；2、股权+债权；3、财政资金劣后；河南省河南省PPP开发性基金1、股权投资为主，债权投资为辅；2、财政资金劣后，财政资金收益让利。四川省四川省PPP投资引导基金1、股权投资+债权投资+融资担保；2、财政资金

46、和基金管理人 出资劣后；3、财政资金收益让利广东省广东省PPP基金结构待定，倾向于财政资金同其他出资人同股同权。江苏省江苏省PPP融资支持基金1、股权+债权；2、财政资金劣后；收益让利；3、省财政对其他投资人收益兜底，县市对股权投资退出兜底回购。违反了政府投资基金暂行管理办法中关于“政府不得向其他出资人承诺本金不受损失，不得承诺最低收益”的规定。！57*4.6 省级PPP基金基金架构结构：1、优先劣后或同股同权；2、财政出资部分可制定激励政策；3、财政不得承诺为其他出资人出资及收益进行兜底。广东省强调同股同权基础设施基金财政资金基金管理人GPSPV金融机构劣后级合伙人优先级合伙人特许经营项目社

47、会资本方政府/授权实施机构PPP项目合同政府付费、可行性缺口补助服务付费58*4.7 PPP项目增信措施8市政府项目公司社会公众提供服务使用者付费特许经营协议政府付费可行性缺口补助纳入预算人大审议政府支持措施：最低需求量保证排他性条款其他增信方式基于股东或第三方信用基于项目信用保证担保回购承诺股权质押资产抵押项目收益权/应收账款质押账户监管59*！4.8 PPP融资交易结构一 违反了财政部关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知（财金201557号）有关“严禁通过保底承诺、回购安排、明股实债等方式进行变相融资，将项目包装成PPP项目”的规定。60*4.8 PPP融资交易结构二8项目公

48、司SPV市政府市属国企特许经营项目特许经营协议/项目合同金融机构社会公众使用者付费提供服务政府购买服务或可行性缺口补助分红/支付贷款利息股权/债权兜底回购按照每年的还本付息金额，财政做出每年增资市属国企的预算安排，并通过人大决议。资本金融资模式，容易演变为包装PPP模式变相融资重要关注点：1、项目还款来源是否来源于项目收入；2、项目投入是否全部或绝大部分来源于地方政府当期增资或逐期增资；61*地市基础设施建设项目公司/合作平台（现代公司治理）市政道路项目1土地平整项目2管网沟渠项目3其他基建项目N土地收储成本支付广东省财政资金分期40亿元（首期10亿元）GP:中银粤财粤东西北振兴发展股权基金（

49、有限合伙）地市全资国有企业地市政府现金出资占股，原则上需取得控制权（优先级）土地/现金作价出资占股不高于50（劣后级）LP1:人保资金60亿元（优先级）LP3:粤财控股41亿元（劣后级）LP2:建行资金20亿元（中间级）GP:管理人地市全资国有企业回购基金所持股权足额土地抵押补齐增资国企保证承诺土地一级开发整理与基础设施建设1、基金结构2、投资结构4.8 PPP融资交易结构三62* A级（优先级） B级（次优先级） C级（普通级）中国人保方面出资60亿元广东省建行出资20亿元粤财控股代表省财政出资40亿元以及粤财控股（旗下子公司）跟投1亿元基金分级投资收益分配原则中国人保方面、省建行出资作为A

50、、B级份额享有优先分配权，A、B级份额每年获得一次投资收益。粤财控股代表省财政出资的C级份额，投资收益在扣除基金管理人管理费等相关费用后，存入专门账户，作为A、B级投资人资金到期的本息备付金。4.8 PPP融资交易结构三634.8 PPP融资交易结构三注：蓝色实线代表资金流出，绿色实线代表资金流注：蓝色实线代表资金流出，绿色实线代表资金流入，绿色虚线表示中间经过多重过程。入，绿色虚线表示中间经过多重过程。64*增信措施安排土地抵押股权质押风控总体结构流动性风险控制预留3000万元投资额度分期投入，预留2年流动性资金操作性风险控制市、区两级财政支持预期收益提前归集安排回购资金归集与安排标准化运营管理封闭运作4.8 PPP融资交易结构三65*还款承诺兜底回购差额补齐金融