当代国际货币制度的发展与金融全球化

1、1世界经济世界经济经济贸易学院经济贸易学院 严小群严小群 2010 2010年年9 9月月本课程的主要内容本课程的主要内容导论导论第一章第一章 世界经济的形成、发展和格局的变化世界经济的形成、发展和格局的变化第二章第二章 科技革命与全球经济可持续发展科技革命与全球经济可持续发展第三章第三章 国际贸易与多边贸易体制的发展国际贸易与多边贸易体制的发展第四章第四章 国际直接投资与跨国公司的发展国际直接投资与跨国公司的发展第五章第五章 当代国际货币制度的发展与金融全球化当代国际货币制度的发展与金融全球化第六章第六章 区域经济一体化的发展区域经济一体化的发展第七章第七章 战后发达国家的经济发展与经济体制

2、改革战后发达国家的经济发展与经济体制改革第八章第八章 苏联和东欧国家的经济发展与转轨苏联和东欧国家的经济发展与转轨第九章第九章 中国的经济改革与发展中国的经济改革与发展世界经济3 学习提示学习提示重点与难点重点与难点教学内容教学内容4是，对将世界各国（地区）是，对将世界各国（地区）经济联系起来的渠道、形式和手段之一的国际货经济联系起来的渠道、形式和手段之一的国际货币金融制度的发展变化进行阐述和分析。币金融制度的发展变化进行阐述和分析。是能够对战后国际货币金是能够对战后国际货币金融制度的发展变化及其影响有清晰的认识和把握。融制度的发展变化及其影响有清晰的认识和把握。包括：国际货币制度的发展与变包

3、括：国际货币制度的发展与变化，金融全球化，金融全球化进程中的金融区域化，金融全球化，金融全球化进程中的金融区域化，金融全球化与国际金融监管的发展。化，金融全球化与国际金融监管的发展。5是布雷顿森林体系和牙买加是布雷顿森林体系和牙买加体系的背景、内容、作用及缺陷。体系的背景、内容、作用及缺陷。是金融全球化的表现及影响。金融全球是金融全球化的表现及影响。金融全球化作为现代市场经济条件下必然发生和不可化作为现代市场经济条件下必然发生和不可逆转的历史现象，对世界各国的经济运行都逆转的历史现象，对世界各国的经济运行都会产生重大影响，特别是金融风险和金融危会产生重大影响，特别是金融风险和金融危机的全球化使

4、得加强金融监管的国际合作、机的全球化使得加强金融监管的国际合作、各国构筑防范金融风险的各国构筑防范金融风险的“防火墙防火墙”均显得均显得至关重要。至关重要。 世界经济6第五章第五章 当代国际货币制度的发展当代国际货币制度的发展与金融全球化与金融全球化第一节第一节 国际货币制度的发展与变化国际货币制度的发展与变化第二节第二节 金融全球化金融全球化第三节第三节 金融全球化进程中的金融区域化金融全球化进程中的金融区域化第四节第四节 金融风险全球化与国际金融监管的发展金融风险全球化与国际金融监管的发展世界经济7第一节第一节 国际货币制度国际货币制度的发展与变化的发展与变化一、布雷顿森林体系的建立与瓦解

5、一、布雷顿森林体系的建立与瓦解二、牙买加体系与浮动汇率制的实施二、牙买加体系与浮动汇率制的实施三、改革现行国际货币制度的不同主张三、改革现行国际货币制度的不同主张四、四、各国汇率制度的选择各国汇率制度的选择世界经济8国际货币制度国际货币制度v所谓国际货币制度，是指一组由大多数所谓国际货币制度，是指一组由大多数国家认可的用以确定国际储备资产、汇国家认可的用以确定国际储备资产、汇率制度以及国际收支调节机制的习俗或率制度以及国际收支调节机制的习俗或有法律约束力的规章和制度框架。有法律约束力的规章和制度框架。9国际货币体系包含的主要内容国际货币体系包含的主要内容1、各国货币间可兑换性和汇率的确定、各国

6、货币间可兑换性和汇率的确定v包括本币兑换外币的可能性及管理，汇率的单一性或多包括本币兑换外币的可能性及管理，汇率的单一性或多重性，汇率确定依据的原则和方法，汇率的调整及汇率重性，汇率确定依据的原则和方法，汇率的调整及汇率波动的处理。波动的处理。2、国际收支的调节、国际收支的调节v主要包括国际收支的概念及范围，国际收支失衡的调节，主要包括国际收支的概念及范围，国际收支失衡的调节，国际债权、债务结清的原则。国际债权、债务结清的原则。 3、国际关键货币和储备资产、国际关键货币和储备资产v即国际中心货币由谁承担，一国应该保存多少为世界各即国际中心货币由谁承担，一国应该保存多少为世界各国所普遍接受的国际

7、储备资产，国际储备资产由谁来承国所普遍接受的国际储备资产，国际储备资产由谁来承担（黄金、外汇、担（黄金、外汇、特别提款权特别提款权），一国应保持怎样的国），一国应保持怎样的国际储备资产结构。际储备资产结构。 101、特别提款权是国际货币基金组织分配给成员国的一种、特别提款权是国际货币基金组织分配给成员国的一种用来补充现有储备资产的手段。它是一种有黄金保值的用来补充现有储备资产的手段。它是一种有黄金保值的记账单位，创设时每一单位含金量为记账单位，创设时每一单位含金量为0.888671克，与当克，与当时的美元等值。时的美元等值。 2、特别提款权由基金组织根据各成员国上年年底在基金、特别提款权由基金

8、组织根据各成员国上年年底在基金组织缴纳的份额按同一百分比进行分配。成员国可把分组织缴纳的份额按同一百分比进行分配。成员国可把分配到的特别提款权，与黄金、美元一起作为自己的储备。配到的特别提款权，与黄金、美元一起作为自己的储备。3、基金组织用各成员国名义开立特别提款权账户，办理、基金组织用各成员国名义开立特别提款权账户，办理有关收付业务。当成员国发生国际收支逆差时，可动用有关收付业务。当成员国发生国际收支逆差时，可动用特别提款权，把它转让给另一成员国，换取可兑换货币，特别提款权，把它转让给另一成员国，换取可兑换货币，偿付逆差，并可直接用特别提款权偿还基金组织的贷款。偿付逆差，并可直接用特别提款权

9、偿还基金组织的贷款。4、成员国可以实际动用的特别提款权数额，平均不能超过、成员国可以实际动用的特别提款权数额，平均不能超过 其全部分配额的其全部分配额的70%，如果超过，则必须把超支部分赎回。，如果超过，则必须把超支部分赎回。每一成员国手中至少必须保持每一成员国手中至少必须保持30%的分配到的特别提款的分配到的特别提款权。权。5、任何成员国，只要本身愿意，最多可以持有、任何成员国，只要本身愿意，最多可以持有3倍于它本倍于它本身分配额的特别提款权。成员国使用所分配的特别提款身分配额的特别提款权。成员国使用所分配的特别提款权需付年率权需付年率1.5%的的利息。的的利息。 6、特别提款权是用来作为一

10、种补充的储备手段。它同各成、特别提款权是用来作为一种补充的储备手段。它同各成员国原来享有的提款权的不同点在于，后者必须在规定员国原来享有的提款权的不同点在于，后者必须在规定期限内偿还基金组织而特别提款权则期限内偿还基金组织而特别提款权则 70%无需偿还，可无需偿还，可以继续使用下去。但它必须先换成其他货币，不能直接以继续使用下去。但它必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易支付。用于贸易或非贸易支付。世界经济12健全理想的国际货币体系健全理想的国际货币体系1、从宏观上看、从宏观上看v应使国际贸易在数量、结构、地理分布方面协调发展应使国际贸易在数量、结构、地理分布方面协调发展v资源在全球能够

11、更为有效配置。资源在全球能够更为有效配置。2、从国际金融角度看、从国际金融角度看v能够为世界经济提供与之相适应的清偿能力。能够为世界经济提供与之相适应的清偿能力。v防止清偿能力增长速度过快防止清偿能力增长速度过快通货膨胀通货膨胀v也要防止清偿能力不足也要防止清偿能力不足经济衰退经济衰退v要做到对国际收支失衡调节所付出的成本最低。黑字要做到对国际收支失衡调节所付出的成本最低。黑字方和赤字方不致发生关于谁承担多少责任的争吵。方和赤字方不致发生关于谁承担多少责任的争吵。v国家和人民对金融形势保持乐观的态度，不致出现抢国家和人民对金融形势保持乐观的态度，不致出现抢购和抛售，酿成货币危机。购和抛售，酿成

12、货币危机。 世界经济13国际货币体系类型国际货币体系类型划分标准划分标准1、货币体系的基础即本位货币是什么？、货币体系的基础即本位货币是什么？v金本位、信用本位。金本位、信用本位。2、参与国际流通、支付和交换媒介的主要货币、参与国际流通、支付和交换媒介的主要货币v外汇和国际储备资产的确定。如美元、欧元、特别提款外汇和国际储备资产的确定。如美元、欧元、特别提款权等。权等。3、作为主要流通、支付和交换媒介的主要货币与本位币之、作为主要流通、支付和交换媒介的主要货币与本位币之间的关系间的关系v比价（汇率）的确定；比价（汇率）的确定；v价格（汇率）是否固定；价格（汇率）是否固定；v货币自由兑换的程度。

13、货币自由兑换的程度。14国际货币体系类型国际货币体系类型1、按是否有意识安排、按是否有意识安排v自发存在的（准）国际货币体系；自发存在的（准）国际货币体系；v人为安排组织的国际货币体系。人为安排组织的国际货币体系。2、按储备资产的一般性质来划分（货币本位划分）、按储备资产的一般性质来划分（货币本位划分）v金本位制金本位制；黄金为基础本位货币。；黄金为基础本位货币。v金汇兑本位制：仍是黄金为基础货币，但承担流通结算金汇兑本位制：仍是黄金为基础货币，但承担流通结算和支付手段职能的是纸币，与黄金挂钩。如布雷顿森林和支付手段职能的是纸币，与黄金挂钩。如布雷顿森林货币体系，与黄金是固定比价（货币体系，与

14、黄金是固定比价（35美元美元=1盎司黄金）。盎司黄金）。v不兑换纸币本位（信用本位）。不兑换纸币本位（信用本位）。3、按汇率制度划分、按汇率制度划分v固定汇率制度；固定汇率制度；v自由浮动汇率制度。自由浮动汇率制度。 金本位制金本位制v1、金本位制的涵义、金本位制的涵义v2、国际金本位制的特点、国际金本位制的特点v3、金本位制的局限作用、金本位制的局限作用v4、金本位制的演变与崩溃、金本位制的演变与崩溃金本位制的涵义金本位制的涵义v本位货币：是指作为货币根本的货币。金本位制：以黄金作本位货币：是指作为货币根本的货币。金本位制：以黄金作为本位货币的货币制度。黄金具有世界货币的性质和特点。为本位货

15、币的货币制度。黄金具有世界货币的性质和特点。v有三种形式：有三种形式：v金币本位制：纯粹意义上的金本位制，在现实生活中很难金币本位制：纯粹意义上的金本位制，在现实生活中很难实行。实行。v金块本位制：可兑换的银行券与金币同时流通。（金块本位制：可兑换的银行券与金币同时流通。（19世纪世纪末末20世纪初）国内流通的为银行券，可有限度地兑换金币，世纪初）国内流通的为银行券，可有限度地兑换金币，金币不允许自由铸造、自由兑换。金币不允许自由铸造、自由兑换。v金汇兑本位制（虚金本位制）：完全由可兑换的银行券在金汇兑本位制（虚金本位制）：完全由可兑换的银行券在流通中使用（银行券流通中使用（银行券 外汇外汇

16、黄金）。银行券不能兑换黄金）。银行券不能兑换金币。银行券盯住某种外汇，保持固定汇价，并在该外汇发金币。银行券盯住某种外汇，保持固定汇价，并在该外汇发行国兑换黄金。联系汇率制度。行国兑换黄金。联系汇率制度。国际金本位制的特点国际金本位制的特点v1、黄金作为世界货币。、黄金作为世界货币。n债权、债务结算使用黄金，相对稳定。债权、债务结算使用黄金，相对稳定。v2、各国货币的含金量决定着彼此兑换比率的基础。、各国货币的含金量决定着彼此兑换比率的基础。n它决定着两种货币间的法定平价（法定汇率），实际汇它决定着两种货币间的法定平价（法定汇率），实际汇率围绕其波动。率围绕其波动。v3、金本位下，汇率波动幅度

17、较小，只能以、金本位下，汇率波动幅度较小，只能以黄金输送点黄金输送点为限。为限。v4、有着自动调节国际收支的功能。、有着自动调节国际收支的功能。v5、金本位下，资本输出入与黄金流动方向相反。、金本位下，资本输出入与黄金流动方向相反。 黄金输送点黄金输送点v黄金输送点：黄金输出、输入的上下价格（外汇价格）黄金输送点：黄金输出、输入的上下价格（外汇价格）界限。对一个国家（企业、个人），如果外汇的价格高界限。对一个国家（企业、个人），如果外汇的价格高于了外汇的法定平价于了外汇的法定平价+运送一个单位的外汇含金量所需费运送一个单位的外汇含金量所需费用，黄金就会输出，如果外汇的价格低于了外汇的法定用，黄

18、金就会输出，如果外汇的价格低于了外汇的法定平价平价-运送一个单位的外汇含金量所需费用，黄金就会输运送一个单位的外汇含金量所需费用，黄金就会输入。入。v黄金输送点的存在，保持了汇率的稳定。黄金输送点的存在，保持了汇率的稳定。v如如1925年年1931年间，年间，1英镑英镑=7.32238克黄金，克黄金，1美元美元=1.50463克黄金，所以，克黄金，所以，1英镑英镑=4.8665美元，美元，4.8665美元为美元为1英镑的法定平价。英镑的法定平价。1美元美元=0.2054英镑，英镑，1美元美元的法定平价的法定平价=0.2054英镑。英镑。v对美国而言，假定运送对美国而言，假定运送1英镑黄金含量开

19、支费为英镑黄金含量开支费为0.03美美元。对英国而言，则运送元。对英国而言，则运送1美元黄金含量开支费为美元黄金含量开支费为0.0013英镑。英镑。v比如，美国在国际商品交易中，需要用美元换取英镑向英比如，美国在国际商品交易中，需要用美元换取英镑向英国支付商品价款，但英镑汇价的最高点不得高于英镑的法国支付商品价款，但英镑汇价的最高点不得高于英镑的法定平价定平价+运送运送1英镑所含的黄金量的开支费（英镑所含的黄金量的开支费（ 1英镑英镑= 4.8665美元美元+ 0.03美元美元= 4.8965美元），如果超过了，美美元），如果超过了，美国就不再愿意用美元去换取英镑支付商品价款，而情愿直国就不再

20、愿意用美元去换取英镑支付商品价款，而情愿直接用黄金支付商品价款，黄金就会输出，这是黄金输出点。接用黄金支付商品价款，黄金就会输出，这是黄金输出点。v同时，对英国而言，美元是外汇，美元的汇价也跌到了最同时，对英国而言，美元是外汇，美元的汇价也跌到了最低点（低点（1美元的法定平价美元的法定平价-运送运送1美元含金量的开支费，美元含金量的开支费， 1美元美元= 0.2054英镑英镑-0.0013英镑英镑=0.2041英镑）这也是英国英镑）这也是英国的黄金输入点。的黄金输入点。v同理，如果英国需要用英镑去换取美元向美国支付商品价同理，如果英国需要用英镑去换取美元向美国支付商品价款，款，1美元的法定平价

21、美元的法定平价+运送运送1美元黄金含量开支费美元黄金含量开支费=0.2054英镑英镑+0.0013英镑英镑=0.2067英镑为美元汇价的的上英镑为美元汇价的的上限，美元汇价的最高点不得高于限，美元汇价的最高点不得高于1美元的法定平价美元的法定平价+运送运送1美元所含的黄金量的开支费，如果高于了，英国就不再愿美元所含的黄金量的开支费，如果高于了，英国就不再愿意用英镑去换取美元支付商品价款，而情愿直接用黄金支意用英镑去换取美元支付商品价款，而情愿直接用黄金支付商品价款，黄金就会输出，这时，就是英国的黄金输出付商品价款，黄金就会输出，这时，就是英国的黄金输出点。点。v同时，对美国而言，英镑的汇价也跌

22、到了最低点，为同时，对美国而言，英镑的汇价也跌到了最低点，为1英英镑的法定平价镑的法定平价-运送运送1英镑含金量的支付费用英镑含金量的支付费用=4.8665美元美元-0.03美元美元=4.8365美元，黄金就会输入。美元，黄金就会输入。金本位制下的国际收支调节金本位制下的国际收支调节v一国进口一国进口出口，逆差：出口，逆差：l需要外币（汇），本币汇率会下跌，外币（汇）汇率上升，需要外币（汇），本币汇率会下跌，外币（汇）汇率上升，如果上升幅度超过黄金输出点，黄金就会输出（外流）。如果上升幅度超过黄金输出点，黄金就会输出（外流）。l国内的货币供给减少，物价下降，生产成本降低，限入奖国内的货币供给减

23、少，物价下降，生产成本降低，限入奖出，出口增加，进口减少，国际收支就会现黑字。出，出口增加，进口减少，国际收支就会现黑字。v一国出口一国出口进口，顺差：进口，顺差：l与前述情况相反，黄金流入。与前述情况相反，黄金流入。l国内货币供给量增加，物价上扬，成本增高，有利于进口，国内货币供给量增加，物价上扬，成本增高，有利于进口，不利于出口，黑字消失，转为赤字。不利于出口，黑字消失，转为赤字。v如此循环，使国际收支在小幅度内波动，趋于平衡。如此循环，使国际收支在小幅度内波动，趋于平衡。v黄金输出，银行准备金减少，货币发行量减少，黄金输出，银行准备金减少，货币发行量减少，银根紧缩，利率上升，外国资本进入

24、。银根紧缩，利率上升，外国资本进入。v黄金输入，银行准备金增加，货币发行量增多，黄金输入，银行准备金增加，货币发行量增多，利率下降，外国资本撤出。利率下降，外国资本撤出。金本位制的局限作用金本位制的局限作用v1、要做到黄金自由流动，必须有严格的条件限制，要、要做到黄金自由流动，必须有严格的条件限制，要有相应的黄金准备。有相应的黄金准备。v2、世界黄金的产量、占有结构无法保障世界经济发展、世界黄金的产量、占有结构无法保障世界经济发展对黄金的需求。世界黄金的占有并不是均衡的。对黄金的需求。世界黄金的占有并不是均衡的。v3、要稳定金本位制，必然有损于价格体系的稳定。、要稳定金本位制，必然有损于价格体

25、系的稳定。v4、黄金的自由兑换是其存在和发展的重要条件。、黄金的自由兑换是其存在和发展的重要条件。金本位制的演变与崩溃金本位制的演变与崩溃v一战期间，各国实行严格的外汇（黄金）管制，金本位一战期间，各国实行严格的外汇（黄金）管制，金本位制（金币本位制）存在的条件完全被破坏。制（金币本位制）存在的条件完全被破坏。v一战结束后，在热那亚召开的世界货币会议（一战结束后，在热那亚召开的世界货币会议（1922年），年），各国均支持各国均支持“节约黄金节约黄金”的做法，陆续实行了金块本位的做法，陆续实行了金块本位制和金汇兑本位制（美国仍实行金币本位制）。制和金汇兑本位制（美国仍实行金币本位制）。v金汇兑本

26、位制，已经意味着金本位制的削弱。金汇兑本位制，已经意味着金本位制的削弱。v30年代中期，金本位制（金币本位制）年代中期，金本位制（金币本位制） 退出历史舞台。退出历史舞台。世界经济26一、布雷顿森林体系的建立与瓦解一、布雷顿森林体系的建立与瓦解1、布雷顿森林体系的建立、布雷顿森林体系的建立及其及其主要内容主要内容2、布雷顿森林体系的根本缺陷、布雷顿森林体系的根本缺陷及其及其瓦解瓦解世界经济27布雷顿森林体系的建立布雷顿森林体系的建立v1944年年7月，在月，在美国新罕布什尔州（美国新罕布什尔州（New Hampshire）的布雷顿森林的布雷顿森林(Bretton Woods)，召开了有召开了有

27、44个同盟个同盟国的国的300多名代表参加的多名代表参加的“联合和联盟国家国际货币联合和联盟国家国际货币金融会议金融会议”（简称（简称“布雷顿森林会议布雷顿森林会议”），通过了以），通过了以美国提出的美国提出的“怀特计划怀特计划”为基础的为基础的“国际货币基金组国际货币基金组织协定织协定”和以美国提出的和以美国提出的“联合国复兴开发银行计划联合国复兴开发银行计划”为基础的为基础的“国际复兴开发银行协定国际复兴开发银行协定”（总称（总称“布雷顿布雷顿森林协定森林协定”）。）。v上述国际货币制度被称为布雷顿森林体系。上述国际货币制度被称为布雷顿森林体系。 布雷顿森林布雷顿森林(Bretton Wo

28、ods)世界经济29“怀特计划怀特计划”v怀特计划是美国财政部长助理怀特提出的怀特计划是美国财政部长助理怀特提出的“联合联合国平准基金计划国平准基金计划”。v怀特计划企图由美国控制怀特计划企图由美国控制“联合国平准基金联合国平准基金”，通过通过“基金基金”使会员国的货币使会员国的货币“钉住钉住”美元。美元。v这个计划还立足于取消外汇管制和各国对国际资这个计划还立足于取消外汇管制和各国对国际资金转移的限制。金转移的限制。30怀特计划的主要内容怀特计划的主要内容v1、以基金制为基础。基金至少为、以基金制为基础。基金至少为50亿美元，由会员亿美元，由会员国按规定的份额缴纳。份额的多少根据会员国的黄金

29、国按规定的份额缴纳。份额的多少根据会员国的黄金外汇储备、国际收支及国民收入等因素决定。外汇储备、国际收支及国民收入等因素决定。 v2、基金货币与美元和黄金挂钩。基金规定使用的货、基金货币与美元和黄金挂钩。基金规定使用的货币单位为币单位为“尤尼它尤尼它”（Unita），每一），每一“尤尼它尤尼它”等等于于10美元或含纯金美元或含纯金137格令（格令（1格令格令=0.0648克纯金）。克纯金）。v3、表决权取决于会员国缴纳的份额。各会员国在基、表决权取决于会员国缴纳的份额。各会员国在基金组织里的发言权与投票权同其缴纳的基金份额成正金组织里的发言权与投票权同其缴纳的基金份额成正比例。比例。世界经济3

30、1怀特计划的主要内容怀特计划的主要内容 4、稳定货币汇率。会员国货币都要与、稳定货币汇率。会员国货币都要与“尤尼它尤尼它”保保持固定比价，不经持固定比价，不经“基金基金”会员国四分之三的投票权会员国四分之三的投票权通过，会员国货币不得贬值。通过，会员国货币不得贬值。 5、取消外汇管制、双边结算和复汇率等歧视性措施。、取消外汇管制、双边结算和复汇率等歧视性措施。 6、调节国际收支。对会员国提供短期信贷，以解决、调节国际收支。对会员国提供短期信贷，以解决国际收支逆差。国际收支逆差。 7、“基金基金”的办事机构设在拥有最多份额的国家。的办事机构设在拥有最多份额的国家。 世界经济32布雷顿森林体系的主

31、要内容布雷顿森林体系的主要内容v是一种美元与黄金挂钩（即美元与黄金保持固定比价，是一种美元与黄金挂钩（即美元与黄金保持固定比价，各国政府可随时用美元按固定比价向美国政府兑换黄各国政府可随时用美元按固定比价向美国政府兑换黄金）、各国货币与美元挂钩（即各国货币与美元保持可金）、各国货币与美元挂钩（即各国货币与美元保持可调整的固定比价）的可调整固定汇率（即各国货币对美调整的固定比价）的可调整固定汇率（即各国货币对美元的波动幅度为平价上下各元的波动幅度为平价上下各1%，各国货币当局有义务在，各国货币当局有义务在外汇市场上进行干预以保持汇率的稳定；只有当一国发外汇市场上进行干预以保持汇率的稳定；只有当一

32、国发生生“根本性国际收支不平衡根本性国际收支不平衡”时，才允许升值或贬值；时，才允许升值或贬值；当平价变动超过当平价变动超过10%时，须经国际货币基金组织批准）时，须经国际货币基金组织批准）的国际货币制度（参见的国际货币制度（参见图图）。）。世界经济33布雷顿森林体系示意图布雷顿森林体系示意图 黄金黄金美元美元B国货币国货币C国货币国货币N国货币国货币A国货币国货币世界经济34布雷顿森林体系的根本缺陷布雷顿森林体系的根本缺陷v要满足世界经济和全球贸易增长之需，美元的供给必须不要满足世界经济和全球贸易增长之需，美元的供给必须不断增加，从而美国的国际收支逆差必然不断扩大。而美国断增加，从而美国的国

33、际收支逆差必然不断扩大。而美国国际收支逆差的不断扩大和美元供给的持续超速增长，将国际收支逆差的不断扩大和美元供给的持续超速增长，将使美元与黄金之间的固定比价及美元与其他国家货币的固使美元与黄金之间的固定比价及美元与其他国家货币的固定比价难以维持，从而使这种国际货币制度的基础发生动定比价难以维持，从而使这种国际货币制度的基础发生动摇。摇。v美元的双重身份和双挂钩，是布雷顿森林体系的根本缺陷。美元的双重身份和双挂钩，是布雷顿森林体系的根本缺陷。v由美国经济学家罗伯特由美国经济学家罗伯特特里芬（特里芬（Robert Triffin）发现）发现的这一根本缺陷即的这一根本缺陷即“特里芬两难特里芬两难”（

34、Triffin Dilemma）。）。 35布雷顿森林体系的瓦解布雷顿森林体系的瓦解v1960年年10月，国际金融市场上爆发了大规模抛售美元、抢购月，国际金融市场上爆发了大规模抛售美元、抢购黄金的第一次美元危机。黄金的第一次美元危机。v20世纪世纪60年代中期，美国被迫实行年代中期，美国被迫实行“黄金双价制黄金双价制”（Two-tier Gold Price System），即在官方和私人黄金市场上分别），即在官方和私人黄金市场上分别实行两种不同的金价。实行两种不同的金价。v这意味着以美元这意味着以美元黄金为基础的布雷顿森林体系已难以维持。黄金为基础的布雷顿森林体系已难以维持。v1971年，美

35、国尼克松政府被迫于当年年，美国尼克松政府被迫于当年8月月1日宣布实行日宣布实行“新新经济政策经济政策”，即对外停止履行美元兑换黄金的义务和对内冻，即对外停止履行美元兑换黄金的义务和对内冻结工资与物价。结工资与物价。v它宣告了美元与黄金的官价兑换的终止和布雷顿森林体系的它宣告了美元与黄金的官价兑换的终止和布雷顿森林体系的解体。解体。世界经济的世界经济的“三大支柱三大支柱” v有人把布雷顿森林体系实行期间与第一次世界大战前的有人把布雷顿森林体系实行期间与第一次世界大战前的国际金本位时期相提并论，将其称为世界经济的第二个国际金本位时期相提并论，将其称为世界经济的第二个“黄金时代黄金时代”；把根据；把

36、根据“国际货币基金组织协定国际货币基金组织协定”和和“国际复兴开发银行协定国际复兴开发银行协定”同时建立的国际货币基金组同时建立的国际货币基金组织（织（IMF）和国际复兴开发银行（）和国际复兴开发银行（IBRD，以后发展为世，以后发展为世界银行集团）以及关税与贸易总协定（界银行集团）以及关税与贸易总协定（GATT，1995年年正式改组为世界贸易组织）这三个国际组织，称为战后正式改组为世界贸易组织）这三个国际组织，称为战后世界经济的世界经济的“三大支柱三大支柱”。 世界经济37二、牙买加体系与浮动汇率制的实施二、牙买加体系与浮动汇率制的实施1、牙买加体系的建立、牙买加体系的建立及其及其主要内容主

37、要内容2、浮动汇率制的实施、浮动汇率制的实施世界经济38牙买加体系的建立牙买加体系的建立v1976年年1月，国际货币基金组织月，国际货币基金组织“国际货币制度国际货币制度临时委员会临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会议，在牙买加首都金斯敦召开会议，（即（即“牙买加会议牙买加会议”），就若干重大的国际金融），就若干重大的国际金融问题达成协议，即问题达成协议，即“牙买加协议牙买加协议”（Jamaica Agreement）。）。v该协议从该协议从1978年年4月月1日起生效，在此基础上形成日起生效，在此基础上形成的国际货币制度被称之为的国际货币制度被称之为“牙买加体系牙买加体系” 。牙买加体系的主

38、要内容牙买加体系的主要内容 v内容：内容：汇率安排多样化。成员国自由选择浮动汇率或固定汇率汇率安排多样化。成员国自由选择浮动汇率或固定汇率制度；制度；黄金非货币化和储备货币多元化。取消黄金官价，基金黄金非货币化和储备货币多元化。取消黄金官价，基金组织所持有的黄金部分出售，部分由成员国购回。提高组织所持有的黄金部分出售，部分由成员国购回。提高特别提款权的地位；特别提款权的地位；扩大基金份额，增加对发展中国家的资金融通。贷款融扩大基金份额，增加对发展中国家的资金融通。贷款融通资金的额度有大幅度的提高。通资金的额度有大幅度的提高。世界经济40牙买加体系的特点牙买加体系的特点v基本特点基本特点l以美元

39、为中心的多元化国际储备和浮动汇率体系；以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率体系；l黄金货币作用的削弱。黄金货币作用的削弱。v牙买加体系否定布雷顿森林体系中的双挂钩制度；而保牙买加体系否定布雷顿森林体系中的双挂钩制度；而保留和加强了国际货币基金组织的作用。留和加强了国际货币基金组织的作用。v牙买加体系是在保留和加强国际货币基金组织作用的前牙买加体系是在保留和加强国际货币基金组织作用的前提下，对布雷顿森林体系的进一步改革。提下，对布雷顿森林体系的进一步改革。世界经济41浮动汇率制的实施浮动汇率制的实施v1973年以来实行的浮动汇率制，并非是纯粹年以来实行的浮动汇率制，并非是纯粹的自由浮动，而是以

40、管理浮动为其基本形态：的自由浮动，而是以管理浮动为其基本形态：各国政府不仅对于汇率的波动均有不同程度和各国政府不仅对于汇率的波动均有不同程度和不同方式的管理，而且还初步形成了有关国家不同方式的管理，而且还初步形成了有关国家在必要时联手干预外汇市场、共同协调汇率政在必要时联手干预外汇市场、共同协调汇率政策的国际管理形式。策的国际管理形式。 三、改革现行国际货币制度三、改革现行国际货币制度的不同主张的不同主张 v1、现行国际货币制度的主要特征、现行国际货币制度的主要特征v2、现行国际货币制度的缺陷、现行国际货币制度的缺陷 v2、改革现行国际货币制度的不同主张、改革现行国际货币制度的不同主张 （1）

41、美元仍是最重要的国际支付工具、储备资产和外汇市）美元仍是最重要的国际支付工具、储备资产和外汇市场干预手段。场干预手段。 （2）主要大国间实行浮动汇率制度。）主要大国间实行浮动汇率制度。 （3）美国不再承担维持美元对外币值稳定的责任。）美国不再承担维持美元对外币值稳定的责任。（4）IMF不再提供全球性汇率稳定机制等国际公共产品与不再提供全球性汇率稳定机制等国际公共产品与明确的国际金融规则。明确的国际金融规则。（5）世界范围内不再存在以往制度化的汇率协调机制。）世界范围内不再存在以往制度化的汇率协调机制。 （6）汇率波动性增强与国际货币多元化，新的金融技术与）汇率波动性增强与国际货币多元化，新的金

42、融技术与金融工具不断涌现，国际金融市场中以发达国家为资金来金融工具不断涌现，国际金融市场中以发达国家为资金来源的投机力量大规模扩张。源的投机力量大规模扩张。 现行国际货币制度的主要特征现行国际货币制度的主要特征现行国际货币制度的缺陷现行国际货币制度的缺陷 v1、现行国际货币制度实际上是一种、现行国际货币制度实际上是一种“信用信用”本位。作本位。作为储备货币的美元，其发行不受任何限制，美国几乎可为储备货币的美元，其发行不受任何限制，美国几乎可以无约束地向世界倾销其货币，但其偿还却因为汇率的以无约束地向世界倾销其货币，但其偿还却因为汇率的“浮动浮动”而得不到保障，极易诱发世界性的金融危机。而得不到

43、保障，极易诱发世界性的金融危机。v2、缺乏平等的参与权和决策权。现行国际货币制度仍、缺乏平等的参与权和决策权。现行国际货币制度仍是建立在少数发达国家利益基础上的制度安排。美国在是建立在少数发达国家利益基础上的制度安排。美国在利用货币特权向其他国家征收铸币税的同时，又借助金利用货币特权向其他国家征收铸币税的同时，又借助金融创新将风险扩散到全球，使全球为美国的危机买单，融创新将风险扩散到全球，使全球为美国的危机买单，其他国家只能被动接受。其他国家只能被动接受。v3、调节机制的局限性。国际货币基金组织作为世界、调节机制的局限性。国际货币基金组织作为世界中央银行，资本不足，权威不够，其投票权和结构中央

44、银行，资本不足，权威不够，其投票权和结构设计不合理，使国际货币基金组织不可能通过任何设计不合理，使国际货币基金组织不可能通过任何不利于美、欧利益的决议，也对美、欧几乎不具备不利于美、欧利益的决议，也对美、欧几乎不具备监督和约束的能力。监督和约束的能力。 v4、汇率波动性增强与国际货币多元化，新的金融技、汇率波动性增强与国际货币多元化，新的金融技术与金融工具不断涌现，国际金融市场中以发达国术与金融工具不断涌现，国际金融市场中以发达国家为资金来源的投机力量大规模扩张，对世界性金家为资金来源的投机力量大规模扩张，对世界性金融危机的爆发和深化起到了推波助澜的作用。融危机的爆发和深化起到了推波助澜的作用

45、。改革现行国际货币制度的不同主张改革现行国际货币制度的不同主张v主要发达国家在国际货币制度改革这一问题上存主要发达国家在国际货币制度改革这一问题上存在着严重的分歧。在着严重的分歧。v理想的国际货币制度，不仅应能提供充足的国际理想的国际货币制度，不仅应能提供充足的国际清偿能力和保持国际储备资产的信心，而且能使清偿能力和保持国际储备资产的信心，而且能使国际收支失衡得到有效和稳定的调节，从而促进国际收支失衡得到有效和稳定的调节，从而促进国际贸易和国际资本流动的发展。国际贸易和国际资本流动的发展。v理想的国际货币制度的建立，将是一个漫长的充理想的国际货币制度的建立，将是一个漫长的充满斗争的过程。满斗争

46、的过程。世界经济47建立一个什么样的金融机构建立一个什么样的金融机构统一管理国际货币体系？统一管理国际货币体系？有三种观点：有三种观点：v建立一个世界性的中央银行。建立一个世界性的中央银行。v建立一个超国家的金融机构。建立一个超国家的金融机构。v仍由国际货币基金组织（仍由国际货币基金组织（IMF）来行使）来行使世界中央银行的职能。世界中央银行的职能。48由什么来充当由什么来充当世界货币和国际储备资产？世界货币和国际储备资产？有有4种观点：种观点：1、世界货币由世界中央银行发行，名称为国际商品储备货、世界货币由世界中央银行发行，名称为国际商品储备货币，其价值由一些基本的国际贸易产品，特别是初级产

47、币，其价值由一些基本的国际贸易产品，特别是初级产品构成，重点是解决初级产品价格波动对发展中国家不品构成，重点是解决初级产品价格波动对发展中国家不利及国际储备货币币值不稳的问题。利及国际储备货币币值不稳的问题。 2、由超国家的金融机构发行单一通货，这个机构的执行董、由超国家的金融机构发行单一通货，这个机构的执行董事会由各国政府代表组成。各国投票权根据它的事会由各国政府代表组成。各国投票权根据它的GNP占占全部成员国全部成员国GNP总额的比重予以加权。这个机构行使最总额的比重予以加权。这个机构行使最终贷款的职责，控制单一通货的发行，实行统一的货币终贷款的职责，控制单一通货的发行，实行统一的货币政策

48、。政策。 3、建立集中的国际信用储备制。国际储备货币应是真正的、建立集中的国际信用储备制。国际储备货币应是真正的国际储备资产，而不是黄金或其它贵金属或任何国家的国际储备资产，而不是黄金或其它贵金属或任何国家的货币，各国应将其持有的国际储备以储备存款的形式由货币，各国应将其持有的国际储备以储备存款的形式由IMF掌管，国际间的支付活动反应为不同成员国国际储备掌管，国际间的支付活动反应为不同成员国国际储备存款帐户的增减。该储备总量应共同决定并按世界贸易存款帐户的增减。该储备总量应共同决定并按世界贸易及生产发展潜力的需要进行调整。贷款由国际社团集体及生产发展潜力的需要进行调整。贷款由国际社团集体决定。

49、这种集中储备制能自由地运用贷款权作长期或短决定。这种集中储备制能自由地运用贷款权作长期或短期的投资而不会冒不能清偿的风险。期的投资而不会冒不能清偿的风险。4、IMF协定体现的现行货币体系基本结构是健全的，没有协定体现的现行货币体系基本结构是健全的，没有必要进行重大改革，特别提款权对今后长期的全球储备必要进行重大改革，特别提款权对今后长期的全球储备是必要的。是必要的。世界经济50应建立什么样的汇率机制？应建立什么样的汇率机制？有有2种对立的观点：种对立的观点：1、主张建立一个既稳定又具有一定灵活性的汇率体系。、主张建立一个既稳定又具有一定灵活性的汇率体系。v具体方案是设立汇率目标区，最早提出这一

50、方案的是美具体方案是设立汇率目标区，最早提出这一方案的是美国经济学家魏福德国经济学家魏福德依赛尔。依赛尔。v汇率目标区是指在主要工业国的货币之间确立汇率波动汇率目标区是指在主要工业国的货币之间确立汇率波动的幅度作为目标区，其它货币则盯住目标区随之波动。的幅度作为目标区，其它货币则盯住目标区随之波动。v这一方案的基本内容是选择一组可调整的参考汇率，制这一方案的基本内容是选择一组可调整的参考汇率，制定一个波动幅度并由各国政府加以维持，目标汇率应随定一个波动幅度并由各国政府加以维持，目标汇率应随经济情况变动而调整。经济情况变动而调整。2、主张维持现行汇率制度、主张维持现行汇率制度v持这种观点的人认为

51、第一种观点与市场经持这种观点的人认为第一种观点与市场经济的核心精神济的核心精神价格由市场决定相矛盾。价格由市场决定相矛盾。v大多数人赞成第一种观点。大多数人赞成第一种观点。 52世界货币世界货币1、实行、实行G3联盟。联盟。v这个方案是由罗伯特这个方案是由罗伯特蒙代尔提出的。蒙代尔提出的。v他建议目前主导世界经济的三大货币区域：美他建议目前主导世界经济的三大货币区域：美元、欧元和日元经济区实行联盟。元、欧元和日元经济区实行联盟。v这个联盟建立在美元、欧元、日元之间的固定这个联盟建立在美元、欧元、日元之间的固定汇率基础上，下一步以此为平台，建立一个真汇率基础上，下一步以此为平台，建立一个真正需要

52、的世界货币。正需要的世界货币。 2、另一种观点：主张将世界划分为五个货币区、另一种观点：主张将世界划分为五个货币区域，各个区域基本由经济发展水平相当，有一域，各个区域基本由经济发展水平相当，有一定相关性和可比性的国家组成。定相关性和可比性的国家组成。v在区域内实行单一的货币或固定汇率制度，同在区域内实行单一的货币或固定汇率制度，同时区域内要建立严格的自身监控体系。时区域内要建立严格的自身监控体系。v这五大区域可以按照欧元、美元这五大区域可以按照欧元、美元 、日元、人民、日元、人民币和卢布来划分。币和卢布来划分。 四、各国汇率制度的选择四、各国汇率制度的选择 v1、汇率制度汇率制度及其及其分类分

53、类2、各国的汇率制度选择、各国的汇率制度选择汇率制度的涵义汇率制度的涵义v汇率制度又称汇率安排（汇率制度又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement）：是指一国货币当局对汇率制）：是指一国货币当局对汇率制度本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排度本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。或规定。汇率制度的内容汇率制度的内容v1、确定汇率的原则和依据。例如，以货币本身的价值为、确定汇率的原则和依据。例如，以货币本身的价值为依据，还是以法定代表的价值为依据等。依据，还是以法定代表的价值为依据等。 v2、维持与调整汇率的办法。例如是采用公开法定升值或、维持与调整汇率的办法。例

54、如是采用公开法定升值或贬值的办法，还是采取任其浮动或官方有限度干预的办法；贬值的办法，还是采取任其浮动或官方有限度干预的办法； v3、管理汇率的法令、体制和政策等。例如各国外汇管制、管理汇率的法令、体制和政策等。例如各国外汇管制中有关汇率及其适用范围的规定。中有关汇率及其适用范围的规定。 v4、制定、维持与管理汇率的机构，如外汇管理局、外汇、制定、维持与管理汇率的机构，如外汇管理局、外汇平准基金委员会等。平准基金委员会等。 固定汇率制固定汇率制v固定汇率是将一国货币与另一国家货币的兑换比率基本固固定汇率是将一国货币与另一国家货币的兑换比率基本固定的汇率，固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一

55、定的汇率，固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动，该范围最高点叫个相对固定的平价的上下限范围波动，该范围最高点叫“上限上限”，最低点叫，最低点叫“下限下限”。当汇价涨或跌到上限或下。当汇价涨或跌到上限或下限时，政府的中央银行要采取措施，使汇率维持不变。限时，政府的中央银行要采取措施，使汇率维持不变。v在在19世纪初到世纪初到20世纪世纪30年代的金本位制时期、第二次世界年代的金本位制时期、第二次世界大战后到大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系，都实行年代初以美元为中心的国际货币体系，都实行固定汇率制。固定汇率制。固定汇率制的优点固定汇率制的优点 v（1

56、）有利于经济稳定发展）有利于经济稳定发展 v（2）有利于国际贸易、国际信贷和国际投资）有利于国际贸易、国际信贷和国际投资的经济主体进行成本利润的核算，避免了汇率的经济主体进行成本利润的核算，避免了汇率波动风险。波动风险。 固定汇率制的缺点固定汇率制的缺点v（1）汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。）汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。v（2）为维护固定汇率制将破坏内部经济平衡。比如一国）为维护固定汇率制将破坏内部经济平衡。比如一国国际收支逆差时，本币汇率将下跌，成为软币，为不使国际收支逆差时，本币汇率将下跌，成为软币，为不使本币贬值，就需要采取紧缩性货币政策或财政政策，但本币贬

57、值，就需要采取紧缩性货币政策或财政政策，但这种会使国内经济增长受到抑制、失业增加。这种会使国内经济增长受到抑制、失业增加。 v（3）引起国际汇率制度的动荡和混乱。东南亚货币金融）引起国际汇率制度的动荡和混乱。东南亚货币金融危机就是一例。危机就是一例。 浮动汇率制浮动汇率制v浮动汇率是固定汇率的对称。根据市场供求关系而自由涨浮动汇率是固定汇率的对称。根据市场供求关系而自由涨跌，货币当局不进行干涉的汇率。跌，货币当局不进行干涉的汇率。v在浮动汇率下，金平价已失去实际意义，官方汇率也只起在浮动汇率下，金平价已失去实际意义，官方汇率也只起某种参考作用。就浮动形式而言，如果政府对汇率波动不某种参考作用。

58、就浮动形式而言，如果政府对汇率波动不加干预，完全听任供求关系决定汇率，称为自由浮动或清加干预，完全听任供求关系决定汇率，称为自由浮动或清洁浮动。洁浮动。v但是，各国政府为了维持汇率的稳定，或出于某种政治及但是，各国政府为了维持汇率的稳定，或出于某种政治及经济目的，要使汇率上升或下降，都或多或少地对汇率的经济目的，要使汇率上升或下降，都或多或少地对汇率的波动采取干预措施。这种浮动汇率在国际上通称为管理浮波动采取干预措施。这种浮动汇率在国际上通称为管理浮动或肮脏浮动。动或肮脏浮动。1973年固定汇率制瓦解后，西方国家普年固定汇率制瓦解后，西方国家普遍实行浮动汇率制。遍实行浮动汇率制。浮动汇率制的优

59、点浮动汇率制的优点v在浮动汇率制下，各国不再规定汇率上下波动的幅度，中在浮动汇率制下，各国不再规定汇率上下波动的幅度，中央银行也不再承担维持波动上下限的义务，各国汇率是根央银行也不再承担维持波动上下限的义务，各国汇率是根据外汇市场中的外汇供求状况，自行浮动和调整的结果。据外汇市场中的外汇供求状况，自行浮动和调整的结果。v同时，一国国际收支状况所引起的外汇供求变化是影响汇同时，一国国际收支状况所引起的外汇供求变化是影响汇率变化的主要因素率变化的主要因素国际收支顺差的国家，外汇供给增加，国际收支顺差的国家，外汇供给增加，外国货币价格下跌、汇率下浮；国际收支逆差的国家，对外国货币价格下跌、汇率下浮；

60、国际收支逆差的国家，对外汇的需求增加，外国货币价格上涨、汇率上浮。汇率上外汇的需求增加，外国货币价格上涨、汇率上浮。汇率上下波动是外汇市场的正常现象，一国货币汇率上浮，就是下波动是外汇市场的正常现象，一国货币汇率上浮，就是货币升值，下浮就是贬值。货币升值，下浮就是贬值。v浮动汇率制是对固定汇率制的进步。浮动汇率制是对固定汇率制的进步。v在浮动汇率制度下，汇率波动的幅度大大超过了固定汇在浮动汇率制度下，汇率波动的幅度大大超过了固定汇率制度。率制度。v在浮动汇率制度下，汇率波动的幅度大大超过了决定汇在浮动汇率制度下，汇率波动的幅度大大超过了决定汇率的基本经济因素（如价格水平、收入水平、货币供给率的