新视角下的财务报表分析3

1、第四节 财务报表分析与企业管理提升一、通过财务数据挖掘深层次的经营管理和业务问题（一）偿债能力分析1短期偿债能力（1）营运资本=流动资产-流动负债企业必须保持流动资产大于流动负债，即保持一定数额的营运资本作为安全边际，防止流动负债“穿透”流动资产，营运资本越多，短期偿债能力越强（2）流动比率=流动资产/流动负债（3）速冻比率=速冻资产/流动负债（4）现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债表明，一元的流动负债有多少（流动资产、速动资产、现金）作为偿债保证。数字越大，短期偿债能力越强（5）增强短期偿债能力的表外因素：可动用的银行贷款指标准备很快变现的非流动资产偿债能力的声誉（6）降低短期

2、偿债能力的表外因素与担保有关的或有负债经营租赁合同中的承诺付款2长期偿债能力长期来看，所有债务都要偿还。因此，长期偿债能力比较的是总资产和总负债（1）资产负债率=负债/资产衡量企业清算时对债权人利益的保护程度，资产负债率越低，企业偿债越有保证（2）利息保障倍数=息税前利润/利息费用一元利息的支付有多少息税前利润的保证。如果利息能够按时支付，则长期负债可以延续，举借新债也比较容易，债务政策风险较低（3）现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用表明一元利息的支付有多少经营现金的保证。比率越高，偿还债务的能力越强（4）长期租赁：长期融资，到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响（5）债务担

3、保：分析企业的偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题（6）未决诉讼：一旦败诉变会影响企业的偿债能力（二）营运能力分析1应收账款周转率（1）应收账款周转次数=销售收入/应收账款（2）应收账款周转天数=365/应收账款周转次数表明从销售开始到收回现金平均需要的天数（3）使用应收账款周转率时应注意的问题销售收入的赊销比例问题，应收账款对应的收入应为赊销收入而非全部收入，因赊销数据不易取得，只好使用销售收入。因各企业间赊销比率不一致，通常不宜再企业之间进行比较应收账款的减值准备问题，计提的坏账准备越多，应收账款周转天数越少，并不是业绩改善的结果，反而说明管理欠佳。应收账款周转天数

4、是否越少越好：（1）应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现销更有利，周转天数就不是越少越好（2）应收账款的起点是销售，终点是现金。正常情况下是销售增加引起应收账款增加，现金也会随之增加。若应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则表明应收账款管理方面出现比较严重的问题。例如：放宽信用政策，随意发货等2存货周转率（1）存货周转次数=销售收入/存货（2）存货周转天数=365/存货周转次数表明从存货周转一次需要的时间（3）使用存货周转率时应注意的问题存货周转天数不是越少越好，存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，需在特定的生产经营条件下设定最佳的存货水平关注存货的内在构成比率，存货的明细资

5、料之间存在某种比例关系。例如：如果产成品大量，其他项目减少，很可能存在销售不畅的问题。（三）盈利能力分析1销售净利率=净利润/销售收入销售收入是利润表第一行，净利润是利润表最后一行，两者相除可以概括企业的全部经营成果，比率越大，盈利能力越强。2总资产净利率=净利润/总资产是企业盈利能力的关键3权益净利率=净利润/股东权益衡量企业的总体盈利能力，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩二、如何从资产负债表中挖掘现金流6个营运资金管理中经常犯的错误：1仅管理利润表：例如：为了提高单价延长收款账期，为了降低单价，采购不必要的大量库存仅考虑利润表上的数据，忽略了营运现金流对公司发展的影响2过分强调销售增长的

6、重要性例如：为了销售答应客户过长的付款期限，坚持过大的库存量3过分强调产品质量例如：额外的价值并不是客户所需要的，因此无法将相应的成本转嫁给客户4将应付账款的周期与应收账款的周期结合起来：例如：根据从供应商那里得到的信用额度及付款周期决定应该给客户的信用额度及付款周期5过分重视流动资产和速动资产例如：根据客户的流动资产和速动资产评价其营运资金的管理效率，决定信用额度的多少和账期，没有单独考虑应收账款和存货的变现性6对营运资金的管理仅以本行业基准为目标例如，制造型企业仅会与制造型企业就营运资金的管理进行比较，而不像零售行业学习先进经验三、通过管理资产负债表评价资产的经营效果资产负债表分项目介绍如

7、何通过数据看出资产的经营效率（一）流动资产分析1概念：流动资产指企业的货币资产、交易性金融资产、应收账款、存货等项目2流动资产的分析（1）货币资金比重：若明显低于行业平均水平，将导致短期支付能力和应付市场变化的能力降低，若明显高于行业平均水平，则降低了资金的利用效率，造成了资金的浪费。具体分析这个问题是需要结合整个行业状况和企业的现金流量表一起（2）交易性金融资产：交易性金融资产是企业利用正常生产经营中暂时多余的资金买人可随时变现的债券、股票、基金等。企业在进行交易性金融资产投资时，必须分析其投资的安全性，主要看其数量和投资收益增减变动情况，还要分析交易性金融资产的构成和公允价值的增减变化情况

8、。（3）应收账款比重：应收账款是企业的一项资金垫支，是为了建立销售竞争优势和增加盈利而发生的。应收账款的分析主要从应收账款增减变动和周转速度两方面进行。应收账款的绝对额增加了，表明企业变现能力在减弱，承担的风险增大。如果应收账款的增长与流动资产增长、销售收入增长相适应，表明应收账款占用相对合理。应收账款的回款时间越长，坏账风险越大，企业的损失越多，严重的会影响到企业资金的周转。（4）存货：货分析是对存货增减变动和存货周转速度分别进行分析，判断存货资产占用是否合理，原则上存货资产增加应以满足生产，以无产品积压为前提，存货资产减少应以压缩库存量加速周转，不影响生产销售为前提。（二）非流动资产分析1

9、非流动资产的分析-固定资产（1）固定资产变动分析：固定资产的增长率：应结合具体原因进行分析，看其增长是否合理固定资产的更新：企业固定资产更新的规模和速度时，应结合具体情况进行分析，企业为了保持一定的生产规模和生产能力，必须对设备进行更新是合理的，但如果更新设备只是为了盲目扩大生产，则不合理。固定资产净值率：固定资产净值率低，说明企业技术设备陈旧。（2）固定资产的机构分析：固定资产结构，是指各类固定资产原值在全部固定资产原值中所占的比重。不同类别的固定资产所占比重的变动会直接影响企业生产能力的提高。分析固定资产结构及其增减变动情况可以使企业更合理地配备固定资产，使生产用固定资产在固定资产总额中所

10、占比重更趋合理。2非流动资产的分析-长期投资长期投资质量分析可以将长期投资分为有市价的长期投资和无市价的长期投资。对于有市价的部分，以下几项表明长期投资价值下降（1）是市价持续2年低于账面价值；（2）是被投资企业当年发生严重亏损；（3）是被投资单位进行清理整顿、清算或出现其他不能持续经营的迹象。对于无市价的长期投资，可以从以下几个方面进行分析：（1）是影响被投资单位经营的政治或政策环境发生了重大变化；（2）是被投资单位所供应的商品或提供的劳务因产品过时或消费者偏好改变而使市场的需求发生变化，（3）是被投资单位所从事的产业的生产技术或竞争者数量等发生变化，被投资企业已经失去竞争能力（三）流动负债

11、分析1概念：流动负债指企业的短期借款、商业信用和其他流动负债等项目2流动负债的分析（1）流动负债比重分析：流动负债比重是指流动负债与负债总额之比。一个企业流动负债占负债总额的比重越大，说明企业对短期资金的依赖性强，企业偿还债务的压力就大，要想改变这种状况，唯一的办法就是加快资金周转速度。（2）流动负债的结构分析：流动负债通常有利率低、期限短、金额小、到期必须偿还等特点，一般适合企业流转经营过程中短期的、临时的资金需要，不适合固定资产等非流动资产需要。3流动负债的项目分析（1）短期借款短期借款是在企业流动资金不足的情况下，企业向金融机构举借的借款。进行财务报表分析时，应就短期借款的余额及期末与期

12、初的余额变动进行重点分析，分预测企业未来的现金流量，评价企业偿付短期借款的能力。（2）应付款项按期偿付企业的应付账款，是一个企业在市场经济条件下的一种不容推辞的义务。不能按时偿付应付账款，不仅会影响企业的信誉，还会给企业造成更大的损失。在分析财务报表时，应关注应付账款，观察有无异常情况，保证及时偿付各种应付账款。（四）非流动负债分析非流动负债具有利率高、期限长和金额大等特点，一般来说适用于企业购建固定资产，进行长期投资等需要。1长期借款长期借款具有融资速度快、借款弹性大、借款成本相对较低、限制性条款较多等特点。进行会计报表分析时，应对企业长期借款数额、增减变动及其对企业财务状况的影响进行详细分

13、析，评价企业的长期偿债能力。2长期应付款长期应付款包括融资租人固定资产应付款、采用补偿贸易方式引进国外设备的应付引进设备款等。其特点是使用灵活、约束性小、筹资成本相对较低、给企业带来的财务压力和风险较小等。在进行会计报表分析时，应对长期应付款的数额、增减变动及其对财务状况的影响程度进行分析。四、财务报表利润的缺陷及效益指标的修正（一）传统杜邦分析体系及其局限性1概念：是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业的财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法2核心比率：权益净利率（1）权益净利率可以用于不同企业之间的比较（2）权益净利率有很强的综合性权益净利率=净利润/股东权益 =（净利润/销售收入）

14、×（销售收入/总资产）×（总资产/股东权益） =销售净利率×总资产周转次数×权益乘数3选择权益净利率的优势：销售净利润是利润表的概括，“销售收入”是利润表的第一行，“净利润”是利润表的最后一行，两者相除可以概括全部的经营成果；“权益乘数”表明资产、负债、股东权益之间的比率关系，是资产负债表的概括；“总资产周转次数”是把利润表和资产负债表联系起来，使权益净利率可以综合企业的整体经营成果和财务状况4传统杜邦分析的局限性（1）计算总资产净利率的“总资产”和“净利润”不匹配（2）没有区别经营活动损益和金融活动损益（3）没有区别经营负债和金融负债针对上述问题，人们

15、对传统的财务报表和财务分析进行了改进，逐步形成了管理用财务报表和财务分析体系（二）管理用财务报表分析体系1概念区别：（1）经营活动：包括销售商品提供劳务等营业活动或与此有关的生产性资产投资活动（2）金融活动：包括筹资活动以及多余资金的利用（3）经营性资产和负债：指在销售商品和提供劳务的过程中涉及的资产和负债（4）金融性资产和负债：是指在筹资过程中或利用经营活动多余资金进行投资的过程中涉及的资产和负债2资产负债表项目分类：3利润表下金融损益涉及的调整项目（1）财务费用：除现金折扣以外的财务费用均按照金融损益处理（2）公允价值变动损益（3）投资收益：来源于金融资产的投资收益属于金融损益（4）资产减值损失：来源于金融资产的减值损失属于金融损益4分摊所得税在区分了金融损益和经营损益后，按照企业