第1章财务管理基本原理

1、注册会计师全国统一考试专用教材第一章财务管理基本原理本章内容：第一节 财务管理的内容第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求第三节 财务管理的核心概念第四节 财务管理的基本理论第五节 财务管理的基本原则第六节 金融工具与金融市场23一、企业的组织形式二、财务管理的主要内容小节要点：3三、财务管理的基本职能四、财务管理的组织架构4一、企业的组织形式企业组织形式是指企业财产及其社会化大生产的组织状态，它表明一个企业的财产构成、内部分工协作与外部社会经济联系的方式。典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业，三者的区别可从下表所示的几个方面来理解。典型的企业组织形式类型个人独资企

2、业合伙企业公司制企业投资者一个自然人两个或两个以上的自然人，也可包括法人或其他组织多样化承担的责任无限债务责任无限、连带债务责任有限债务责任企业寿命期受制于业主的寿命（所有者死亡即终止）合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让难易较难较难容易筹集资金难易难以从外部获得大量资本用于经营难以从外部获得大量资本用于经营容易从资本市场筹资纳税税种个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题无无所有者与经营者之间创建组织成本低居中高5一、企业的组织形式公司制企业的缺点：（1）双重课税。公司作为独立的法人，期利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税。（2）组建公司的成本

3、高。公司法对于建立公司的要求比建立独资或合伙企业高，并且需要提交一系列法律文件，通常花费时间较长。公司成立后，政府对其监管比较严格，需要定期提供各种报告。（3）存在代理问题。经营者和所有者分开以后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益。【例题多选题】与个人独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点有（ ）。A以出资额为限，承担有限责任B权益资金的转让比较困难C存在着对公司收益重复纳税的缺点D更容易筹集资金6一、企业的组织形式【解析】本题主要考查企业组织形式的区别。A选项中，个人独资企业投资者承担无限责任，合伙企业人承担无限连带责任，公司投资者承担有限责任；B

4、选项中，独资企业和合伙企业人转让所有权需要其他合伙人一致同意，而公司制企业转让权益资本较容易；C选项中，独资企业和合伙企业投资者只缴纳个人所得税，公司制企业投资者需要缴纳个人所得税和企业所得税；D选项中，个人独资企业和合伙企业比较难从外部筹集资金，而公司制企业可以发行股票和债券，从资本市场中较容易筹集资金。【答案】ACD7二、财务管理的主要内容公司的基本活动可以分为投资、筹资和营业活动三个方面。本教材把财务管理的内容分为三个部分：长期投资、长期筹资和营运资本管理。其具体关系如下图所示。8二、财务管理的内容（一）长期投资长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资。长期投资具有以下几个方面的特征。

5、1投资的主体是企业2投资的对象是经营性资产3长期投资的目的是获取经营活动所需的实物资源（二）长期筹资长期筹资是指公司筹集生产经营所需要的长期资本。1筹集的主体是公司。2筹资的对象是企业可以长期资本。3筹资的目的是为了满足公司的长期资本的需要。9二、财务管理的内容【例题单选题】企业财务管理所说的长期投资管理是指对经营性长期资产的投资，下列相关表述中正确的是（ ）。A企业对于子公司和非子公司的长期股权投资属于经营投资B企业投资是间接投资，个人或专业机构的投资是直接投资C企业进行经营性资产投资决策时应采用投资组合原则D长期投资的主要目的是获取长期资产的再出售收益【解析】本题的考点主要是财务管理的内容

6、。A选项中，长期股权投资属于经营投资，目的是控制其经营，而不是期待再出售收益，该选项正确；B选项中，企业投资是直接投资，即现金直接投资于生产性资产，然后用其开展经营活动并获取现金，个人或专业机构投资是把现金投资于企业，然后企业用这些现金再投资于经营性资产，属于间接投资，该选项不正确；C选项中，经营性资产投资决策分析方法是净现值原理，金融资产投资分析方法为投资组合原则，该选项不正确；D选项中长期投资的目的是使用这些资产，而不是获取长期资产的再出售收益，该选项不正确。【答案】A10二、财务管理的内容（三）营运资本管理营运资本管理包括营运资本投资管理和营运资本筹资管理。运营资本管理有以下三个目标。（

7、1）有效地运用流动资产，力求利润的最大化。（2）筹资方式合理化，最大限度地降低劳动成本。（3）加强流动资本的周转，提高公司支付债务的能力。【名师点拨】长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策，其中资本结构决策是最重要的筹资决策。股利分配决策也是一项重要的筹资决策，主要是决定净利润留存和分配给股东的比例。11二、财务管理的内容【例题2单选题】企业财务管理所说的长期投资管理是指对经营性长期资产的投资，下列相关表述中正确的是（ ）。A企业对于子公司和非子公司的长期股权投资属于经营投资B企业投资是间接投资，个人或专业机构的投资是直接投资C企业进行经营性资产投资决策时应采用投资组

8、合原则D长期投资的主要目的是获取长期资产的再出售收益【解析】本题的考点主要是财务管理的内容。A选项中，长期股权投资属于经营投资，目的是控制其经营，而不是期待再出售收益，该选项正确；B选项中，企业投资是直接投资，即现金直接投资于生产性资产，然后用其开展经营活动并获取现金，个人或专业机构投资是把现金投资于企业，然后企业用这些现金再投资于经营性资产，属于间接投资，该选项不正确；C选项中，经营性资产投资决策分析方法是净现值原理，金融资产投资分析方法为投资组合原则，该选项不正确；D选项中长期投资的目的是使用这些资产，而不是获取长期资产的再出售收益，该选项不正确。【答案】A12三、财务管理的基本职能财务管

9、理职能是指财务管理所具有的职责和功能。公司财务管理的基本职能主要有财务分析、财务预测、财务决策、财务计划等。（一）财务分析 财务分析是以财务报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业过去有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动进行分析。财务分析的目的是为企业及其利益相关者了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来作出正确决策提供准确的信息或依据。财务分析的方法主要有比较分析法、比率分析法和趋势分析法。（二）财务预测财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。财务预测的目的是，测算企业投资、筹资各项方案的经济效

10、益，为财务决策提供依据，预计财务收支的发展变化情况，为编制财务计划服务。财务预测按预测对象分为投资预测和筹资预测；按预测时期可分为长期预测和短期预测；按预测值多寡分为单项预测和多项预测。财务预测的常用方法主要有时间序列预测法、相关因素预测法、概率分析预测法。13三、财务管理的基本职能（三）财务决策 财务决策是对财务方案进行比较选择，并作出决定。财务决策的目的在于确定合理可行的财务方案。在现实中，财务方案有投资方案、筹资方案、包含投资和筹资的综合方案。财务决策需要有财务决策的基础与前提，是对财务预测结果的分析与选择，财务决策是多标准的综合决策，可能既有货币化，可计最的经济标准，又有非货币化、不可

11、计量的非经济标准，因此决策方案往往是多种因素综合平衡的结果。（四）财务计划财务计划是以货币形式协调安排计划期内投资、筹资及赋务成果的文件。制订账务计划的目的是为财务管理确定具体量化的目标。财务计划包括长期计划和短期计划。长期计划是指1年以上的计划，公司通常制订为期5年的长期计划，作为实现公司战略的规划。短期计划是指一年一度的财务预算。上述财务管理的四项基本职能相互联系，财务分析和财务预测是财务决策和财务计划策和财务计划是财务分析和财务预测的延续。14四、财务管理的组织架构财务管理是公司管理的重要组成部分，财务管理职能是公司管理不可或缺的职能。为履行财务管理的职能，大中型公司通常设置财务总监（或

12、首席财务官、总会计师），作为公司财务管理主管，向公司首席执行官（或公司总经理）负责并报告工作，分管财务会计部门。在不少大型公司，账务会计部门分设为财务部和会计部，配置财务主任和会计主任，协调执行财务和会计工作职能。15本章内容：第一节 财务管理的内容第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求第三节 财务管理的核心概念第四节 财务管理的基本理论第五节 财务管理的基本原则第六节 金融工具与金融市场1516一、财务管理基本目标二、利益相关者的要求小节要点：17一、财务管理基本目标（一）经营者的利益要求与协调股东是企业财务资源的提供者，可他们处于企业之外，而经营者即管理当局受股东委托直接管理企业。企业是

13、所有者（即股东）的企业，财务管理的目标也就是股东的目标。股东委托经营者为实现股东的目标而努力，可是经营者与股东的目标并不完全一致，具体内容如下表所示。财务目标与经营者18一、财务管理基本目标股东的股东的目标目标财富最大化，想方设法要求经营者以去努力完成财富最大化这个目标。财富最大化，想方设法要求经营者以去努力完成财富最大化这个目标。经营者经营者的目标的目标增加报酬，增加闲暇时间，避免风险。经营者经营者对股东对股东目标的目标的背离背离由于经营者的目标与股东的目标不是完全一致，经营者有可能为了自身的目标而背离了股东的利益。这种背离主要表现在道德风险与逆向选择两个方面。道德风险的特点体现在：以个人利

14、益为主，经营者为了自己的目标，而不是尽最大努力去完成企业的目标；“不求有功，但求无过”的思想，不做什么错事；只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这种背离不构成法律和行政责任问题，属于道德问题，因此股东难以追究他们的责任。逆向选择。是指经营者为了自己的目标而背离股东目标。比如，经营者大肆挥霍股东的，增加这种背离对企业的危害性大， 可能对股东的财富带来损失。防止经防止经营者背营者背离股东离股东目标的目标的方式方式为了防止经营者背离股东目标，股东（企业所有者）一般采用监督与激励两种方式。1监督（1）避免“道德风险”和“逆向选择”的出路是股东获取更多信息，对经营者进行监督。（2）全面监督在实际上是行

15、不通的。经营者比股东有更大的信息优势，比股东更清楚什么是企业更有利的行动方案；全面监督管理行为的代价是高昂的，很可能超过它所带来的收益。（3）监督可以减少经营者分享违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。2.激励激励计划是防止经营者背离股东利益的一种方法，使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动。虽然激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。通常股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之间平衡点的最佳解决方案。 19二、利益相关者的要求（二）债权人的利益要求与协调当公司向债权人借入资本

16、后，两者也形成一种委托代理关系。债权人把资本借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。具体关系如下表所示。财务目标与债权人债权人目标债权人目标与股东冲突的表现与股东冲突的表现债权人采取措施债权人采取措施到期时收回本金，并获得约到期时收回本金，并获得约定的利息收入定的利息收入股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目；不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债券人蒙受损失。在借款合同中加入限制性条款（规定借款用途，规定借款的信用条件，要求提供借款担保）；拒绝进一步合

17、作，不再提供新的借款或提前收回借款。20二、利益相关者的要求（三）其他利益相关者的利益要求与协调利益相关者有广义与狭义之分，广义的利益相关者是指所有与企业决策利益相关的人，包括资本市场利益相关者、产品市场利益相关者和企业内部利益相关者。狭义的利益相关者是指股东、债权人、经营者与对企业现金流量有索偿能力的人。如下图所示。公司的利益相关者包括合同利益相关者（客户、供应商、员工）和非合同利益相关者（一般消费者、社区居民）。股东与合同利益者即有共同利益，又有利益冲突。因此，双方只有通过法律来保障合同双方的合法权益，但有时仅法律约束还是不够的，还需要道德规范的约束，以缓和矛盾。21二、利益相关者的要求【

18、例题5单选题】（2010年真题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（ ）。A履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求B提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C企业只要依法经营就是履行了社会责任D履行社会责任有利于企业的长期生存与发展【解析】社会责任是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度之外的，属于道德范畴的责任，选项A不正确；劳动合同规定的职工福利是企业的法律责任，劳动合同之外规定的职工福利才是社会责任，选项B不正确；社会责任是道德范畴的事情，它超出了现存法律的要求，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，选项C不正确。【答案】D22本章内容

19、：第一节 财务管理的内容第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求第三节 财务管理的核心概念第四节 财务管理的基本理论第五节 财务管理的基本原则第六节 金融工具与金融市场2223一、现金、现金流二、现值、折现率小节要点：23三、资本成本24一、现金、现金流广义的现金是指库存现金、银行存款和其他货币资金的合称。而狭义的现金仅指库存现金。现金是最具有流动性的资产。因为投资人（包括股东和债权人）最初投入企业的资本是现金。企业经营收益后回报投资人的也是现金。只有现金与投资人有关，股东财富的增加或减少必须用现金计量。现金流通常又称现金流量，是指一定期间经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入、现金流出和

20、现金净流量的总称。现金净流量是指在一定期间内现金的流入与流出的差额。衡量资产价值也需要使用现金，投资人只对现金流入感兴趣，财务管理中，资产的价值是其可变现价值，而不是其账面成本。25二、现值、折现率现值是指将未来时间点的现金流量折现。折现率是指把未来现金流量折算为现值时所使用的一种比率。在估计项目的净现值时，首先要将未来的现金流量折现，然后扣除实施项目所需要的初始现金流出，得到的差额是净现值。净现值可以代表由于项目而引起的企业价值的增值。计算净现值的过程需要用到折现率，折现率可以理解为投资人要求的报酬率，或者说是公司取得资本使用权应计的机会成本，因此也被称为“资本成本”。26三、资本成本资本成

21、本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。资本成本是连接资本市场、公司筹资和公司投资纽带，是财务管理的重要概念。资本成本是决定投资项目是否可行的标准，当项目的现金回报率超过资本成本，项目的净现值大于零即增加股东财富；资本成本是由于筹资活动产生，资本结构决策影响资本成本的高低；另外，企业筹资的来源是资本市场，项目的资本成本最终是由市场决定的，而不是由财务经理人为决定27本章内容：第一节 财务管理的内容第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求第三节 财务管理的核心概念第四节 财务管理的基本理论第五节 财务管理的基本原则第六节 金融工具与金融市场2728一、现金流量理论二、价值评估理论小节要点：28三

22、、投资组合理论四、资本结构理论29一、现金流量理论现金流量理论是关于现金、现金流量和自由现金流量的理论，是财务管理最为基础性的理论。现金是公司流动性最强的资产，是公司生存的“血液”，“现金为王”已被广泛认知。持有现金的多寡体现着公司的流动性、支付能力、偿债能力的强弱，进而在一定程度上影响到公司的风险和价值。现金也是计量现金流量和自由现金流量的基础要素。在实务中，公司必然重视现金和现金管理。现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。对于公司整体及其经营活动、投资活动和筹资活动都需计量现金流量，进行现金流量分析、现金预算和现金控制。依据现金流量，建成现金流量折现模型，取代了过去使用的收益折现

23、模型，用于证券投资、项目投资的价值评估。随着研究的深化，现金流量又进化为自由现金流量。所谓自由现金流量（ Free Cash Flows）是指真正剩余的、可自由支配的现金流量。30一、现金流量理论需要指出，财务学意义上的现金流量与会计学现金流量表的现金流量不尽等同，主要有：（1）在计量方面面，会计学现金流量包含现金等价物，而财务学现金流量则不应含有现金等价物；（2）在计量对象方面，会计学现金流量是就企业整体进行计量，而财务学现金流量不仅就企业整体进行计量，还就证券投资、项目投资等分别进行计量，为企业价值评估、证券价值评估和项目投资评价提供依据；（3）在计量分类方面，会计学现金流量分别营业活动、

24、投资活动和筹资活动进行计量，而财务学现金流量的计量分类，对证券投资则分别计量其现金流入、现金流出和现金净流量，对项目投资则分别计量其初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。31二、价值评估理论价值评估理论是关于内在价值、净增加值和价值评估模型的理论，是财务管理的一个核心理论。从财务学的角度，价值主要是指内在价值、争增价值。现金流量折现模式和自由现金流量折现模式是对特定证券现值和特定项目净现值的评估模型。从投资决策的角度，证券投资者需要评估特定证券的现值，据以与其市场价格相比较作出相应的决策；项目投资者需要评估特定项目的净现值，据以取得和比较净增价值的多少，作出相应的决策。在以现金流量为基础以

25、外，为了评估价值，还需要折现率。资本资产定价模型就是用于估计折现率的模型。32三、投资组合理论投资组合是指投资于若干种证券构成组合投资，其收益等于这些证券的加权平均收益，但其风险并不等于这些证券的加权平均风险。投资组合能降低非系统性风险。从资本市场的历史中，人们认识到风险和捌酬存在某种关系：一是承担风险会得到回报，这种回报称为风险溢价；二是风险越高，风险溢价越大。但是，人们长期没有找到两者的函数关系。33四、资本结构理论资本结构是指公司各种长期资本的构成及比例关系。公司的长期资本包括永久的权益资本和长期的债务资本，权益资本和长期债务资本组合，形成资本结构。资本结构理论是关于资本结构与财务风险、

26、资本成本以及公司价值之间关系的理论。资本结构理论主要有MM理论、权衡理论、代理理论和优序融资理论。34本章内容：第一节 财务管理的内容第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求第三节 财务管理的核心概念第四节 财务管理的基本理论第五节 财务管理的基本原则第六节 金融工具与金融市场3435一、有关竞争环境的原则二、有关创造价值的原则小节要点：35三、有关财务交易的原则36一、有关竞争环境的原则有关竞争环境的原则是对资本市场中人的行为规律的基本认识，主要包括自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则等，其具体含义、应用及注意的问题如下表所示。有关竞争环境的原则种类种类含义含义应用及注意的问题

27、应用及注意的问题自 利 行自 利 行为原则为原则指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（1）委托代理理论；（2）机会成本的概念。双 方 交双 方 交易原则易原则指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。由于税收的存在，主要是利息的税前扣除，使得一些交易表现为“非零和博弈”。信 号 传信 号 传递原则递原则指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。信

28、号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。引 导 原引 导 原则则指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。（1）行业标准概念；（2）“免费跟庄”概念。不要把引导原则混同于“盲目模仿”。它只在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。37二、有关创造价值的原则有关创造价值的原则是指人们对增加企业财富基本规律的认识，主要包括有价值的创意原则、比较优势

29、原则、期权原则、净增效益原则，其具体含义、应用及注意的问题如下表所示。有关创造价值的原则种类种类含义含义应用及应注意的问题应用及应注意的问题有价值的创有价值的创意原则意原则指新创意能获得额外报酬。（1）主要应用于直接投资项目；（2）还可应用于经营和销售活动创新的优势都是暂时的，企业长期的竞争优势，只有通过一系列的短期优势才能维持。比较优势原比较优势原则则指专长能创造价值。比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。（1）“人尽其才、物尽其用”；（2）优势互补。期权原则期权原则指在估价时要考虑期权的价值。广义的期权不限于金融合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一

30、项资产附带的期权比该资产本身更有价值。净增效益净增效益原则原则指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。（1）差额分析法；（2）沉没成本概念。沉没成本是指已经发生、不会被以后的决策改变的成本。沉没成本与将要采纳的决策无关。38三、有关财务交易的原则有关财务交易的原则是人们对财务交易基本规律的认识，其具体含义及注意的问题如下表所示。有关竞争环境的原则种类种类含义含义注意的问题注意的问题风险风险- -报酬权衡原报酬权衡原则则投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。有的人偏好高风险、高报酬，有的人偏好低

31、风险、低报酬，但是每个人都要求风险与报酬对等，不会去冒没有价值的风险。投资分散化原则投资分散化原则指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。投资分散化原则具有普遍意义，不仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。资本市场有效原资本市场有效原则则指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。货币时间价值原货币时间价值原则则指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。应用：（1）现值概念；（2）“早收晚付”观念。39三、有关财务交易的原则【例题7单选题】(2013年真题)企业在进行

32、财务决策时不考虑沉没成本，这主要体现了财务管理的（ ）。A比较优势原则 B期权原则C净增效益原则 D有价值的创意原则【解析】净增效益原则的一个应用是沉没成本。沉没成本是指已经发生、不会被以后的决策改变的成本。沉没成本与将要采纳的决策无关。因此，在分析决策方案时应将其排除。【答案】C40本章内容：第一节 财务管理的内容第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求第三节 财务管理的核心概念第四节 财务管理的基本理论第五节 财务管理的基本原则第六节 金融工具与金融市场4041一、金融工具的类型二、金融市场的种类小节要点：41三、金融市场的参与者四、金融中介机构五、金融市场的功能42一、金融工具的类型金融

33、工具按其收益的特征可分为以下三类，如下表所示。金融工具的种类种类种类特点特点举例举例固 定 收 益固 定 收 益证券证券指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。【提示】收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。债券(固定利率及非固定利率)权益证券权益证券收益多少不确定，要看公司经营业绩和公司净资产价值；权益证券风险高于固定收益证券。普通股票衍生证券衍生证券衍生品的价值依赖于其他证券； 衍 生 证 券 是 公 司 进 行 套 期 保 值 或 者 转 移 风 险 的 工 具 ；根据公司理财的原则，企业不应依靠衍生证券投机获利。金融期权,期货

34、和利率互换合约43一、金融工具的类型【例题11多选题】下列有关证券表述正确的（ ）。A衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具B根据公司理财的原则，企业可以依靠衍生证券降低风险，获取合理的利润C固定收益证券是指能够提供固定现金流的证券，其收益与发行人的财务状况相关程度低D权益证券风险高于固定收益证券【解析】固定收益证券指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券，不是必须是固定现金流，其收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况。衍生证券是公司进行套期保值或者转移风

35、险的工具。【答案】AD44二、金融市场的种类按照不同的标准，金融市场有不同的分类，与企业筹资关系密切几种类型，如下表所示。分类标准分类标准分类分类特点特点按 交 易 证按 交 易 证券 的 特 征券 的 特 征不同不同货币市场短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年；货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场；它包括两个部分：银行中长期存贷市场和有价证券市场；资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。按 照 证 券按 照 证 券的 索 偿 权的 索 偿 权不同不同债务市场债务市场交易的对象是债务

36、凭证。股权市场股权市场交易的对象是股票。按照所交易按照所交易证券是初次证券是初次发行还是已发行还是已经发行经发行一级市场也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。二级市场是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。按照交易程按照交易程序序场内交易市场指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。场外交易市场没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。45二、金融市场的种类【例题多选题】（2013年真题）下列金融工具在货币市场中交易的有（ ）。A银行承兑汇票B期限为3个月的政府债券C期限为12

37、个月的可转让定期存单D股票【解析】金融市场可以分为货币市场和资本市场。货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。 【答案】ABC46三、金融市场的参与者金融市场上资金的提供和需求者主要是居民、公司和政府。1居民。居民包括自然人和家庭，他们是金融市场最主要的资金提供者。资金的提供者也称为资本所有者或投资人。2公司。公司是金融市场上最大的资本需求者。资本需求者也称为筹资人、金融工具发行人。公司通过发行股票、债券等形式筹集资本，并且在货币市场中筹集短期资本。3政府。政府经常是资金需求者。政府发行财政部债券或地方政府债券

38、来筹资，用于基础设施建设、弥补财政赤字，或者进行宏观经济调控。上述资金提供者和需求者，是不以金融交易为主业的主体，参与交易的目的是调节自身的资金余缺。他们之间金融交易称为直接金融交易，也就是企业和政府在金融市场上直接融通货币资金，其主要方式是发行股票或债券。47四、金融中介机构金融中介机构分为银行和非银行金融机构两类。银行是指存款性金融机构，包括商业银行、邮政储蓄银行、农村合作银行等。非银行金融机构是指非存款性金融机构，包括保险公司、投资基金、证券市场机构等，详细内容如下表所示。金融中介机构的种类金融中介机构金融中介机构要点说明要点说明1 1商业银行商业银行商业银行是指依照商业银行法和公司法设立的企业法人。它是以吸收存款方式取得资金、以发放贷款或投资证券等方式获得收益的金融机构。2 2保险公司保险公司保险公司是指依保险法和公司法设立的企业法人。保险公司收取保费，将保费所得资金投资于债券、股票、贷款等资产、运用这些资产所得收入支付保单所确定的权益。3 3投资基金投资基金投资基金也称为互助基金和共同基金，是通过公开发售基金份额募集资金，然后投资于证券的机构。4 4证券市场机构证券市场机构包括证券交易所和证券公司。证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券公司是指依照公司法和证券法规定设立的