证券从业资格考试《证券基础》讲义-2股票

1、证券市场基础知识第二章 股票考呀呀网站提供第二章 股票股票的特征与类型股票的价值与价格普通股票与优先股票我国的股票类型定义 掌握分类 熟悉相关概念 熟悉股票的价值 熟悉股票的价格 掌握股价影响基本因素其他因素普通股票优先股票我国的股票类型 掌握我国的股权分置改革 掌握掌握普通股票股东的权利和义务；掌握公司利润分配顺序、股利分配原则和剩余资产分配顺序；熟悉股东重大决策参与权、资产收益权、剩余资产分配权、优先认股权等概念。熟悉优先股的定义、特征；了解发行或投资优先股的意义；了解优先股票的分类及各种优先股票的含义。熟悉第一节 股票的特征与类型 掌握股票的定义、性质、特征和分类方法；熟悉普通股票与优先

2、股票、记名股票与无记名股票、有面额股票与无面额股票的区别和特征；掌握与股票相关的部分资本管理概念。 一、股票的概述 （一）股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票作为一种所有权凭证，有一定格式。我国公司法规定，股票采用纸面形式或国务院证券监管机构规定的其他形式。股票应载明的事项主要有：公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。股票由法定代表人签名，公司盖章。发起人的股票，应当标明“发起人股票”字样。 （二）股票的性质 1、股票是有价证券 有价证券是财产价值与财产权利的统一表现形式。股票具有有价证券的特征：第一，虽然股票本身

3、没有价值，但股票是一种代表财产权的有价证券，包含着股东可依其所持有的股票要求股份公司按规定分配股息和红利的请求权；第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系，二者合为一体。 2、股票是要式证券 股票应具备公司法规定的有关内容，如果缺少规定的条件，股票就无法律效力。 3、股票是证权证券 证券可以分为设权证券和证权证券 。 设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。例子：票据 证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是作为权利的载体，权利是已经存在的。股票代表的是股东权利，它的发行是以股份的存在为条件的，它的作用不是创造股东的

4、权利，而是证明股东的权利。 4、股票是资本证券 股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券。 5、股票是综合权利证券 股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。物权证券是指证券持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券债券证券是指证券持有者为公司债权人的证券。股票持有者作为股份公司的股东，享有独立的股东权利。股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。股东虽然是公司财产的所有人，享有种种权利，但对于公司的财产不能直接处理，所以股票不是物权证券。 另外，一旦投资者购买了公司股票，即成为公司部分财产的所有人，而不是公司的债权人，所以股票也不是债券证

5、券。 （三）股票的特征 1、收益性 收益性是股票最基础的特性。是指股票可认为持有人带来收益的特性。股票的收益来源可分成两类：一是来自于股份公司。二是来自于股票流通。 2、风险性 股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离程度。 3、流动性股票可以通过依法转让而变现的特性市场深度报价紧密度股票的价格弹性或是恢复能力 4、永久性股票所载有的权力的有效性始终不变，因为它是一种无期限的法律凭证。稳定的自由资本。 5、参与性股票持有人有权参与公司重大决策的特性。权利大小取决持股分数多少 二 、股票的类型 （一）按股东享有的权利不同，股票可分为普通股票和优先股票。 1、普通

6、股票。持有者享有股东的基本权利和义务。普通股票的股利完全随公司盈利的高低而变化，在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，承担的风险也较高。与优先股票相比，普通股票是标准的股票，也是风险较大的股票。 2、优先股票。是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息率是固定的？，其持有者的股东权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权。 （二）按是否股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票。 1、记名股票。 是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票 公司法规定，可以发行记名和无记名股票 注意：股份有限公司向发起人

7、、法人发行的股票，应当为记名股票。 记名股票的特点: （1）股东权利归属于记名股东 （2）可以一次或分次缴纳出资 ： 认购：全体发起人首次出资额不低于注册资本的20%，两年内缴足； 募集：发起人认购股份不低于公司股份总数的35% （3）转让相对复杂或受限制 P47 （4）便于挂失，相对安全 股份有限公司的设立原则股份有限公司的发起设立和向特定对象募集设立，实行准则设立原则（符合条件即可到公司登记机关登记设立）。核准设立为例外：某些特殊行业在申请登记前，须经行业监管部门批准，如证券公司的设立须经证监会批准；股份有限公司的公开募集设立，实行核准设立制度。1、发起设立：由发起人认购公司发行的全部股份

8、而设立公司。发起设立形势下，发起人必须认足公司发行的全部股份，社会公众不参加股份认购。2、募集设立：由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或向特定对象募集而设立的公司。公司法将募集设立分为向特定对象募集设立和公开募集设立。 2、无记名股票。 是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。 与记名股票的差别不是在股东权利等方面，而是在股票的记载方式上。 形式分成两部分：股票主体和股息票 无记名股票的特点: （1）股东权利归属股票的持有人 （5日） （2）认购股票时要求一次缴纳出资 （3）转让相对简便 （4）安全性较差 （三）按是否在股票票面上标明金额股票可分为有面

9、额股票和无面额股票 1、有面额股票。票面金额、票面价值、股票面值 是指在股票票面上记载一定金额的股票。大多数股票都有面额股票。 公司法：每一股金额相等。 票面金额=资本总额除以股份数 有面额股票的特点:（1）可以明确表示每一股所代表的股权比例（2）为股票发行价格的确定提供依据：股票发行价格的最低界限 2、无面额股票。比例股票和份额股票。 所谓无面额股票，是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。 随公司净资产和预期未来收益的增减而相应增减。 淡化了票面价值的概念，但仍然有内在价值。 美国纽约最先允许，中国不允许 无面额股票有如下特点:（1）发行或转让价格较灵活 （2

10、）便于股票分割 三、与股票相关的部分概念 1.股利政策 是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度与政策。是股份公司稳健经营的重要指标。股利政策分配来源税收转入账户变化派现盈余公积金和当期应付利润个人投资者：10%机构投资者：不需发放给股东现金增加送股盈余公积金和未分配利润10%股本账户本质上是留存利润凝固化y和资本化股票增加，权益份额和价值未变资本公积金转增股本 股票发行的溢价收入、接受的赠与、资产增值、合并不需要实收账户或股本账户股票增加资本公积V盈余公积资本公积是指由股东投入、但不能构成“股本”或“实收资本”的资金部分，主要包括股本溢价

11、、接受捐赠实物资产、投入资本汇兑损益、法定财产重估增值以及投资准备金等。资本公积的主要用途有两个，一是转赠资本，二是弥补亏损。 盈余公积是指公司按照规定从净利润中提取的各种积累资金。盈余公积是根据其用途不同分为公益金和一般盈余公积两类。公益金专门用于公司职工福利设施的支出。按现行规定，上市公司按照税后利润的5%至10%的比例提取法定公益金。 一般盈余公积分为两种：一是法定盈余公积。上市公司的法定盈余公积按照税后利润的10%提取，法定盈余公积累计额已达注册资本的50%时可以不再提取。二是任意盈余公积。任意盈余公积主要是上市公司按照股东大会的决议提取。法定盈余公积和任意盈余公积的区别就在于其各自计

12、提的依据不同。前者以国家的法律或行政规章为依据提取；后者则由公司自行决定提取。 派、送、配、转派：就是派现金送：就是公司用可分配的利润换算成股份分给股东，股本增加，利润仍留在公司发展生产经营；转：就是公司拿出部分资本公积金转换成股份分给股东，股本增加，每股资本公积金减少。作用是把市场上的股价降低；配：配股，配股不是分红，只要股东情愿，即使上市公司的经营发生亏损也可以配股，上市公司是索取者，股东是是付出者。 EG. 10送2转增8派2元是什么意思？四个重要日期股利宣布日股权登记日除息除权日：股权登记日+1派发日 2.股票分割与合并 股票分割又称拆股、拆细，是将一股股票均等的拆成若干股。股票合并又

13、称并股，是将若干股股票合并为一股不论是分割还是合并，并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重，因此，也不会影响调整后的股价3.增发、配股、转增股本 以及对股价的影响 增发指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股；稀释效应 配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。 转增股本是将原本属于股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未变，唯一变动的是发行在外的总股数增加了。(新增NEW)4.股份回购 是指上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的公司股票。我国公司法规定，公司不得收购本公司股份，但有下列情形之一的除外：减少公司注册资

14、本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。转增股份V送红股转增股本与送红股的本质区别在于，红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股，而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积减少一些,增加相应的注册资本金就可以了，因此从严格的意义上来说，转增股本并不是对股东的分红回报。10送3股和10转增3股?相同：10送3股或10转增3股,广大股东每10股获得3股回报. 下面介绍下10送3股和10转增3股的不同之处. 转增股本与送

15、红股的本质区别在于，红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积减少些，增加相应的注册资本金就可以了，因此，转增股本严格地说并不是对股东的分红回报。 从上我们可以简单理解为: 10送3股是在公司获得盈利的情况下,对股东的一种分红回报. 10转增3股则是公司不管有没有盈利,它使用公积金转赠股本,对股东来说,并没有实质的进行分红回报. 第二节 股票的价值与价格 熟悉股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的不同含义与联系；掌握股票的理论价格与市场价格的联系与区别；掌

16、握影响股票价格变动的基本因素和其他因素。 一 、股票的价值 （一）股票的票面价值 有面额股票 FACE VALUE 票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。若以面值作为发行价，称为平价发行，发行价格高于面值称为溢价发行。股票不得低于面值发行。 （二）股票的账面价值 BOOK VALUE 账面价值又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的情况下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。（三）股票的清算价值 Clearing value 清算价值是指公司清算时每一股份所代表的价值。大多数购公司的实际清算价值低于其账面价值。压低价格出售，加上必要清算费用。（四）股票的内在价值 In

17、trinsic value 股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。 二 、股票的价格 （一）股票的理论价格 股票之所以有价格，是因为它代表着收益的价值，是对未来收益的评定。依据限制理论理论而来。 股票的理论价格用公式表示： 股票价格 = 预期收益/必要收益率（二）股票的市场价格 股票在二级市场实际交易的价格。股票市场价格有其内在价值决定，同时受许多其他因素影响。其中，引起股价变动的直接原因是供求关系。股票供求及股票价格主要取决于预期。(三） 影响股票价格的因素 （NEW)直接原因：供求关系的变化或者说买卖双方力

18、量强弱的转换。三、影响股价变动的基本因素（一）公司经营状况 1、 公司资产净值 2、 盈利水平 3、 财务状况盈利性：每股收益和 净资产收益率和主营业务安全性：杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率流动性：流动比率、速冻比率、应收账款平均回收期、销售周转率ROE=销售利润率 * 资产周转率* 杠杆比率 4、 公司改组或合并（二）行业与部门因素 某一行业或者某一板块的股票在特定时期中表现出齐涨共跌的特征，说明在这些股票中，存在着某种行业性或产业性的共同影响因素。行业分类行业分析因素：行业或产业竞争结构行业可持续性抗外部冲击的能力监管及税收待遇劳资关系财务与融资问题行业估值水平3. 行

19、业生命周期：幼稚成长成熟稳定（三）宏观经济与政策因素 1、经济增长 2、经济周期循环 （股票先行指标） 3、货币政策（3个） 4、财政政策（4个） 5、市场利率（3个） 6、通货膨胀 7、汇率变化 8、国际收支变化区别，别搞错了再贴现是相对于贴现而言的，商业银行在票据未到期以前将票据卖给中央银行，得到中央银行的贷款，称为再贴现。中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取的利息率，称为再贴现率。再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。四、影响股价变化的其他因素（一）政治因素 1、战争 2、政权更迭 3、重大经济政策、法规出台 4、国际社会政治经济变化（二）心理因素（

20、三）稳定市场的政策与制度安排（四）人为操纵因素第三节 普通股票与优先股票 掌握普通股票股东的权利和义务；掌握公司利润分配顺序、股利分配原则和剩余资产分配顺序；熟悉股东重大决策参与权、资产收益权、剩余资产分配权、优先认股权等概念。 熟悉优先股的定义、特征；了解发行或投资优先股的意义；了解优先股票的分类及各种优先股票的含义。 一、普通股票 （一）普通股票股东的权利 我国公司法规定，股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。全体股东的货币出资金额不得低于注册资本的30%。普通股票股东的权利

21、包括： 1、公司重大决策参与权 股东基于股票的持有而享有股东权，这是一种综合权利，其中首要的是可以股东身份参与股份公司的重大事项决策。 应当每年召开一次年会，当出现董事会认为必要或监事会议提议召开、10%股东请求等情形时，也可召开临时股东大会。股东出席股东大会，所持每股份有一表决权。股东大会作出决议必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过，但公司持有的本公司股份没有表决权。股东大会作出修改公司章程、增加或减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。股东大会选举董事、监事，可以依照公司章程的规定或者股东大会的决议，实行累积投

22、票制。累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。股东可以亲自出席股东大会，也可以委托代理人出席。2004年2月7日关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定5类重大事项 P65，必须经全体股东大会表决通过，并经参加表决的社会公众股东所持表决权的半数以上通过亲自投票、网络形式的投票平台、委托投票NEW2. 公司资产收益权和剩余资产分配权一是普通股股东有权要求从股份公司的税后净利中分配股息和红利，但全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外；二是普通股股东在股份公司解散清算时，有权要求取得公司的剩余资产。(有条件地行使剩余资

23、产）资产收益权有一定的限制条件：法律3个；其他有关法律规定，公司缴纳所得税后的利润，在支付普通股票的红利之前，应按如下顺序分配：弥补亏损，提取法定公积金，提取任意公积金。剩余资产分配权有一定的先决条件。按我国公司法规定，公司财产在分别支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后的剩余财产，按照股东持有的股份比例分配。公司财产在未按照规定清偿前，不得分配给股东。 3.其他权利其他主要权利包括：第一，股东有权查阅公司章程、股东名册等。第二，股东持有的股份可依法转让。第三，优先认股权或配股权。公司为增加注册资本发行新股时，股东有权按照实缴的出资比例认购新股。 优先

24、认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。赋予股东这种权利有两个主要目的：一是能保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保护原普通股股东的利益和持股价值。3种选择权利普通股票股东是否具有优先认股权，取决于认购时间与股权登记日的关系。有的可称为附权股或含权股，后者可称为除权股（二）普通股票股东的义务 我国公司法规定，公司应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股东权利，不得滥用股东权利损害公司和其他股东的利益；不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。 二

25、、优先股票 （一）优先股票的定义 （股权证书；债券） 优先股票是股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票。 P68 （二）优先股票的特征 1、股息率固定 2、股息分派优先：利息、优先股股息、普通股股息 3、剩余资产分配优先 ：按面值清偿 4、一般无表决权，除非特殊情况 （三）优先股票的种类 1、累积优先股票和非累积优先股票 依据是优先股股息在当年未能足额分派时，能否在以后年度补发。 累积优先股票，是指历年股息累积发放的优先股票。 非累积优先股票，是指股息当年结清、不能累积发放的优先股票。非累积优先股票的特点是股息分派以每个营业年度为界，当年结清。 2、参与优先股票和非参与优

26、先股票 依据是优先股票在公司盈利较多的年份里，除了获得固定的股息以外，能否参与或部分参与本期剩余盈利的分配。参与优先股票，是指优先股票股东除了按规定分得本期固定股息外，还有权与普通股股东一起参与本期剩余盈利分配的优先股票。非参与优先股票，是指除了按规定分得本期固定股息外，无权再参与对本期剩余盈利分配的优先股票。 非参与优先股票是一般意义上的优先股票，其优先权不是体现在股息多少上，而是在分配顺序上。 3.可转换优先股票和不可转换优先股票 依据是优先股票在一定的条件下能否转换成其他品种可转换优先股票，是指发行后，在一定条件下允许持有者将它转换成其他种类股票的优先股票。 在大多数情况下，由优先股票

27、普通股票， 某种优先股票 另一种优先股票。不可转换优先股票，是指发行后不允许其持有者将它转换成其他种类股票的优先股票。 4.可赎回优先股票和不可赎回优先股票。 这种分类的依据是在一定条件下，该优先股票能否由原发行的股份公司出价赎回。股份公司一旦赎回自己的股票，必须在短期内予以注销！ 5.股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票。 这种分类的依据是股息率是否允许变动。股息率可调整优先股票，股息率的变化一般又与公司经营状况无关，而主要是随市场上其他证券价格或者银行存款利率的变化作调整。股息率可调整优先股票的产生，主要是为了适应国际金融市场不稳定、各种有价证券价格和银行存款利率经常波动以及通货膨胀的

28、情况。 一般意义上的优先股票就是指出股息率固定优先股票。第四节 我国的股票类型掌握我国按投资主体性质分类的各种股份的概念；掌握国家股、法人股、社会公众股、外资股的含义；掌握我国股票按流通受限与否的分类及含义；熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、红筹股等概念。熟悉我国股权分置改革的情况。 一、我国的股票类型 （一）按投资主体的性质分类1.国家股。国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份（例如全民所有制改组）和国家对新组建股份公司的投资。国家股从资金来源上看，主要有三个方面：第一，现有国有企业改组为股份公司时所拥有的净资产；第二，现

29、阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资；第三，经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资。国家股权可以转让，但转让应符合国家的有关规定。 国有股权包括国有法人股和国家股 2.法人股。 法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。如果是具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份，可称为国有法人股。 3.社会公众股。我国证券法规定，社会募集公司申请股票上市的条件之一是，向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上。公

30、司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为l0%以上。 4.外资股 （1）境内上市外资股。这类股票称为B股。B股采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购买卖，在境内证券交易所上市交易。境内居民个人可以用现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易，但不允许使用外币现钞。 境内居民个人所购B股不得向境外转托管。 境内上市外资股或者其派生形式，如认股权凭证和境外存股凭证，可以在境外流通转让。（2）境外上市外资股在境外上市时，可以采取境外存股凭证形式或者股票的其他派生形式。 记名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购。向境外上市外资股股东支付股利及其他，以人民币

31、计价和宣布，以外币支付。 境外上市外资股主要由H股、N股、S股等构成。H股是指注册地在我国内地、上市地在我国香港的外资股。 红筹股不属于外资股。红筹股是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。红筹股已经成为内地企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道。（二）按流通受限与否分类1.已完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别：（1）有限售条件股份。国家持股。国有法人持股。其他内资持股。外资持股。（2）无限售条件股份。人币币普通股。境内上市外资股。境外上市外资股。其他。2.未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可以分为以下类别：（1）未上市流通股份。发起人股份。募集法人股份。内部职工股。优先股及其他。（2）已