第09章 资产运营能力分析(cjx)

1、第九章 资产运营能力分析第一节 资产运营能力分析概述第二节 总资产营运能力分析第三节 流动资产周转速度分析第四节 固定资产利用效果分析第一节 资产营运能力分析的目的与内容一、资产营运能力分析的目的二、资产营运能力分析的内容三、资产运营能力分析指标 一、资产营运能力分析的目的 主要目的：1评价企业资产的流动性。2评价企业资产利用的效益。3挖掘企业资产利用的潜力。二、资产营运能力分析的内容 1.总资产营运能力分析2. 流动资产周转速度分析3. 固定资产利用效果分析三、总资产营运能力分析指标 资产运营能力分析通常使用资产运营能力分析通常使用2 2 个指标：个指标：资产周转率资产周转率/ /周转次数周

2、转次数资产周转期资产周转期/ /周转天数周转天数 资产营运能力是衡量企业营运效率的主要指标。资资产营运能力是衡量企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。资产平均余额资产周转额周转率资产周转额资产周转额计算期天数计算期天数资产平均余额资产平均余额周转率（次数）周转率（次数）计算期天数计算期天数周转期周转期 资产营运能力指标的一般计算p计算期天数计算期天数p理论上应使用计算期间的实际天数，但为了计算方理论上应使用计算期间的实际天数，但为了

3、计算方便，年按便，年按360360天计，季按天计，季按9090天计，月按天计，月按3030天计。天计。p资产平均余额资产平均余额p反映一定时期资产占用的动态指标，理论上应是计反映一定时期资产占用的动态指标，理论上应是计算期内每日资产余额的平均数，但为了计算方便，算期内每日资产余额的平均数，但为了计算方便，通常按资产负债表上的资产余额平均计算。通常按资产负债表上的资产余额平均计算。p资产周转额，指计算期内完成了周转的资产。资产周转额，指计算期内完成了周转的资产。资产营运能力指标计算说明 常用指标：总资产周转率常用指标：总资产周转率/ /周转次数周转次数指一定时期（通常为一年）主营业务收入与总资指

4、一定时期（通常为一年）主营业务收入与总资产平均余额的比率，它表明总资产在一定时期周产平均余额的比率，它表明总资产在一定时期周转的次数。转的次数。 公式：公式：总资产周转率（次数）总资产周转率（次数） 主营业务收入净额主营业务收入净额总资产平均余额总资产平均余额总资产平均余额总资产平均余额 （期初资产总额期末资产总额）（期初资产总额期末资产总额）2 2主营业务收入净额主营业务收入净额 销售收入销售折让销售折扣销售退回销售收入销售折让销售折扣销售退回第二节 总资产营运能力分析 l总资产周转率总资产周转率= =l = =流动资产周转率流动资产周转率流动资产结构比率流动资产结构比率l 分解式表明，总资

5、产周转速度取决于两大因素：分解式表明，总资产周转速度取决于两大因素：l1 1、流动资产周转率；、流动资产周转率；l2 2、流动资产结构比率。、流动资产结构比率。总资产平均余额总资产平均余额流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产平均余额营业收入营业收入 总资产周转率分解 一、总资产运营能力影响因素分析 流动资产的周转速度要高于其他类资产的周转速流动资产的周转速度要高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快；反之，则会使总资产周转速度减慢。加快；反之，则会使总资产周转速度减慢。 由于流动资产周转速度快于其他类资产

6、周转速度，由于流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快；反之，则越慢。速度越快；反之，则越慢。 练习练习1：对宝钢股份：对宝钢股份2005年总资产营运年总资产营运能力（能力（总资产周转率总资产周转率进行因素分析进行因素分析。 ZX ZX公司总资产周转速度计算表公司总资产周转速度计算表 单位：百万元 项项 目目20052005年年20042004年年营业收入营业收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 期初资产总额期初资产总额7107.06 7107.06 7372.71

7、 7372.71 期末资产总额期末资产总额6777.50 6777.50 7107.06 7107.06 平均资产总额平均资产总额6942.28 6942.28 7239.88 7239.88 总资产周转率总资产周转率( (次次) )2.39 2.39 2.13 2.13 总资产周转天数总资产周转天数( (天天) )150.34 150.34 168.70 168.70 对公司总资产周转率的判断还应结合对公司总资产周转率的判断还应结合行业平均水平行业平均水平及多期及多期历史数据历史数据对指标的情况进行比较分析。对指标的情况进行比较分析。 ZX公司总资产周转率趋势图公司总资产周转率趋势图 总资产

8、周转率的影响因素及评价方法总资产周转率的影响因素及评价方法u总资产周转率不仅可以综合反映企业整体资产的营运总资产周转率不仅可以综合反映企业整体资产的营运效率，并且可用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。效率，并且可用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。u通过对总资产周转率的对比分析，不但能够反映出企通过对总资产周转率的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的营运效率及其变化，而且业本年度及以前年度总资产的营运效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在资金利用上的差别，促进企能够发现企业与同类企业在资金利用上的差别，促进企业提高资金的使用效率。业提高资金的使用效率。u总资产周转率的分析评

9、价要考虑公司的行业特征和公总资产周转率的分析评价要考虑公司的行业特征和公司的经营战略司的经营战略 。第三节 流动资产营运能力分析一、资产周转速度指标的一般计算二、流动资产周转速度分析三、各项流动资产周转速度分析四、流动资产周转加速效果分析一、流动资产周转速度分析 企业的营运过程，实质上是资产的转换过程，由于流企业的营运过程，实质上是资产的转换过程，由于流动资产和固定资产的性质和特点不同，决定了它们在动资产和固定资产的性质和特点不同，决定了它们在这一过程中的作用也不同。这一过程中的作用也不同。 流动资产营运能力分析是企业营运能力分析最重要的流动资产营运能力分析是企业营运能力分析最重要的组成部分。

10、组成部分。流动资产营运能力指标的计算 流动资产完成从货币到商品，再到货币这一循环过程，流动资产完成从货币到商品，再到货币这一循环过程，表明流动资产周转了表明流动资产周转了1 1次，以产品实现销售为标志。次，以产品实现销售为标志。 表示销售实现的指标有两个，即营业收入和营业成本。表示销售实现的指标有两个，即营业收入和营业成本。实务中，在计算流动资产周转速度指标时，究竟是使实务中，在计算流动资产周转速度指标时，究竟是使用营业收入还是营业成本，应视分析的具体目的而定。用营业收入还是营业成本，应视分析的具体目的而定。 流动资产周转速度指标的具体计算公式如下：流动资产平均余额流动资产平均余额营业成本营业

11、成本流动资产垫支周转率流动资产垫支周转率营业收入营业收入计算期天数计算期天数流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产周转率流动资产周转率流动资产平均余额流动资产平均余额营业收入营业收入流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转速度指标的计算二、流动资产运营能力影响因素分析 为了分析流动资产周转速度变动的原因，找出加速流为了分析流动资产周转速度变动的原因，找出加速流动资产周转的途径，根据流动资产周转速度指标的经动资产周转的途径，根据流动资产周转速度指标的经济内容和内在联系，可将流动资产周转速度指标做如济内容和内在联系，可将流动资产周转速度指标做如下分解：下分解：成成本本收收入入率率流流动动资资产

12、产垫垫支支周周转转率率营营业业成成本本营营业业收收入入流流动动资资产产平平均均余余额额营营业业成成本本流流动动资资产产平平均均余余额额营营业业收收入入流流动动资资产产周周转转率率 以上分解式表明，影响流动资产周转率的因素，一是以上分解式表明，影响流动资产周转率的因素，一是流动资产周转率，二是成本收入率。流动资产周转率，二是成本收入率。 流动资产周转率反映了流动资产的真正周转速度，成流动资产周转率反映了流动资产的真正周转速度，成本收入率说明了所费与所得之间的关系，反映出流动本收入率说明了所费与所得之间的关系，反映出流动资产的利用效益。加速流动资产周转速度是手段，提资产的利用效益。加速流动资产周转

13、速度是手段，提高流动资产利用效益才是目的。高流动资产利用效益才是目的。流动资产运营能力影响因素分析 因此，加速流动资产周转速度必须以提高成本收入率因此，加速流动资产周转速度必须以提高成本收入率为前提。当成本收入率大于为前提。当成本收入率大于1 1时，流动资产周转速度时，流动资产周转速度越快，流动资产营运能力越强。反之，如果成本收入越快，流动资产营运能力越强。反之，如果成本收入率小于率小于1 1，企业所得补偿不了所费，流动资产周转速，企业所得补偿不了所费，流动资产周转速度越快，企业亏损越多。度越快，企业亏损越多。流动资产运营能力影响因素分析练习练习2：对宝钢股份：对宝钢股份2005年流动资产周转

14、率年流动资产周转率进进行因素分析行因素分析。流动资产运营能力影响因素分析 在流动资产周转速度分析基础上，进一步分解分在流动资产周转速度分析基础上，进一步分解分析流动资产垫支周转速度：析流动资产垫支周转速度：存货构成率存货构成率存货周转率存货周转率流动资产平均余额流动资产平均余额平均存货平均存货平均存货平均存货营业成本营业成本流动资产平均余额流动资产平均余额营业成本营业成本流动资产垫支周转率流动资产垫支周转率 例：例：ZXZX公司有关资料及流动资产周转速度的计算如表所示：公司有关资料及流动资产周转速度的计算如表所示： ZXZX公司流动资产周转速度计算表公司流动资产周转速度计算表 单位：百万元 项

15、项 目目20052005年年20042004年年营业收入营业收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 期初流动资产总额期初流动资产总额3957.79 3957.79 4000.43 4000.43 期末流动资产总额期末流动资产总额3844.59 3844.59 3957.79 3957.79 平均流动资产总额平均流动资产总额3901.19 3901.19 3979.11 3979.11 流动资产周转率流动资产周转率( (次次) )4.26 4.26 3.88 3.88 流动资产周转天数流动资产周转天数( (天天) )84.48 84.48 92.72 92.7

16、2 该公司的流动资产周转率的评价还应结合公司该公司的流动资产周转率的评价还应结合公司历史历史资料资料和和行业平均水平行业平均水平判断。判断。项目项目20052005年年20042004年年20032003年年20022002年年20012001年年20002000年年流动资产周转率流动资产周转率( (次次) )4.26 4.26 3.88 3.88 3.11 3.11 4.67 4.67 6.15 6.15 2.03 2.03 流动资产周转天数流动资产周转天数( (天天) )84.48 84.48 92.72 92.72 115.71 115.71 77.15 77.15 58.54 58.5

17、4 177.40 177.40 表中列示了表中列示了ZXZX公司近六年的流动资产周转率情况，公司公司近六年的流动资产周转率情况，公司的流动资产周转率从的流动资产周转率从20002000年起经历了上升、下降、再上升的年起经历了上升、下降、再上升的过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资产利用率处在一个比较好的状态。产利用率处在一个比较好的状态。ZXZX公司历年流动资产周转速度计算表公司历年流动资产周转速度计算表 单位：百万元流动资产周转率的影响因素及评价方法p影响因素：影响因素：运用效率运用效率- -流动资产实现销售的能力流动资产实

18、现销售的能力管理水平管理水平- -流动资产的节约或浪费流动资产的节约或浪费p加速流动资产周转的基本途径。加速流动资产周转的基本途径。 增加营业收入：开发适销对路的产品；增加营业收入：开发适销对路的产品； 提高市提高市场占有率加快销售过程。场占有率加快销售过程。 降低流动资产占用额：加强定额管理；降低材降低流动资产占用额：加强定额管理；降低材料采购成本和产品制造成本；缩短周转期；及时收料采购成本和产品制造成本；缩短周转期；及时收回货款；定期清仓查库，及时处理积压产品和物资。回货款；定期清仓查库，及时处理积压产品和物资。 三、各项流动资产周转速度分析（一）存货周转速度分析 存货周转速度通常以存货平

19、均余额与营业成本的存货周转速度通常以存货平均余额与营业成本的比率来表示，以反映企业存货规模是否合适，周比率来表示，以反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。转速度如何。 其表示方式有两种： 当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：经营不善，产品滞销；经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；重利；企业销售政策发生变化。企业销售政策发生变化。营业成本营业成本计算期天数计算期天数存货平均余额存货平均余额存货周转期存货周转期存货平均余额存货平均余额营业成本营业成本存货周转率存货周转率 存货按其性质可以分为材料存货、在产品存

20、货和产成存货按其性质可以分为材料存货、在产品存货和产成品存货。所以，存货周转率又可以分为材料周转率、品存货。所以，存货周转率又可以分为材料周转率、在产品周转率和产成品周转率三项分指标。其计算公在产品周转率和产成品周转率三项分指标。其计算公式分别为：式分别为：营业成本营业成本计算期天数计算期天数产成品平均余额产成品平均余额产成品周转天数产成品周转天数当期生产成本当期生产成本计算期天数计算期天数在产品平均余额在产品平均余额在产品周转天数在产品周转天数当期材料费用当期材料费用计算期天数计算期天数库存材料平均余额库存材料平均余额材料周转天数材料周转天数 (二)应收账款周转速度分析 应收账款周转速度是指

21、企业一定时期赊销收入净应收账款周转速度是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的收款速度，一般以周转次数来表示。其计算款的收款速度，一般以周转次数来表示。其计算公式是：公式是：应收账款平均余额应收账款平均余额赊销收入净额赊销收入净额应收账款周转率应收账款周转率 应收账款是指因商品购销关系所产生的债权资产，而不是应收账款是指因商品购销关系所产生的债权资产，而不是单指会计核算上的应收账款科目，一般包括应收账款和应单指会计核算上的应收账款科目，一般包括应收账款和应收票据。收票据。 应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均

22、次应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现应收账款的变现速度和企业的收账效率。数，体现应收账款的变现速度和企业的收账效率。 一般认为周转率越高越好，它表明：收款迅速，可节约一般认为周转率越高越好，它表明：收款迅速，可节约营运资金；减少坏账损失；可减少收账费用；资产营运资金；减少坏账损失；可减少收账费用；资产流动性高。流动性高。 (二) 应收账款周转速度分析 反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转天数，也称做应收账款账龄或应收账款平均收账期。天数，也称做应收账款账龄或应收账款平均收账期。其计算公式是：其计算公式是：平均每日赊

23、销净额平均每日赊销净额应收账款平均余额应收账款平均余额赊销收入净额赊销收入净额计算期天数计算期天数应收账款平均余额应收账款平均余额或或应收账款周转率应收账款周转率计算期天数计算期天数应收账款周转期应收账款周转期 (二)应收账款周转速度分析在分析计算应收账款周转率时，还应注意以下两个问题：在分析计算应收账款周转率时，还应注意以下两个问题：1.1.计算公式中所采用的周转额从理论上说应采用赊销净额，计算公式中所采用的周转额从理论上说应采用赊销净额，不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公布，所以，外部分析者难以取得赊销收入的资料，对外公布

24、，所以，外部分析者难以取得赊销收入的资料，一般用营业收入代替。一般用营业收入代替。2.2.为了消除季节性的影响，最好采用月度应收账款平均余为了消除季节性的影响，最好采用月度应收账款平均余额计算，但企业外界分析人员只能根据资产负债表上的额计算，但企业外界分析人员只能根据资产负债表上的期初、期末数来计算应收账款平均余额，这样就可能造期初、期末数来计算应收账款平均余额，这样就可能造成应收账款周转率的虚增或虚减。成应收账款周转率的虚增或虚减。(二)应收账款周转速度分析四、流动资产周转加速效果分析（一）流动资产周转加速对流动资产的影响 加快流动资产周转，可以使企业在销售规模不变的条件下，加快流动资产周转，可以使企业在销售规模不变的条件下，运用更少的流动资产，形成流动资产节约款。其计算公式运用