第二章财务报表、税和现金流量

1、会计报表、税与现金流量会计报表、税与现金流量第2章2-1重要概念与技能o理解财务报表所提供的信息o区分账面价值与市场价值o知道平均税率与边际税率的区别o知道会计利润与现金流量的差别o计算企业的现金流量2-2本章结构2.1 资产负债表2.2 利润表2.3 税2.4 现金流量2-3信息来源o年度报告o华尔街日报 (Wall Street Journal)o互联网络n纽约证交所 NYSE ()n纳斯达克交易所 NASDAQ ()n课本网络 Textbook ()o证券交易委员会 SECn电子数据收集、分析及整理系统 EDGARn年度报告与季度报告 10K & 10Q reports2-42.1 资产

2、负债表q某一特定日期由会计人员对企业会计价值所拍的一张快照q资产负债表恒等式为：资产 负债 + 所有者权益2-5美国US公司资产负债表2008200920082009流动资产：流动负债: 现金及等价物 104 160 应付账款 232 266 应收账款455688 应付票据196123 存货553555 其他 流动负债合计 428 389 流动资产合计 1112 1403长期负债固定资产：408454 财产、厂房及设备净值16441709所有者权益 普通股 (面值为$1)600640 股本溢价 留存收益13201629 所有者权益合计 1920 2269资产总计 2756 3112负债与所有者

3、权益总计 2756 31122-6净营运资本（NWC）q净营运资本 =流动资产 流动负债o净营运资本通常随公司的增长而增长2-7美国US公司资产负债表2008200920082009流动资产流动负债 现金及等价物 104 160 应付账款 232 266 应收账款455688 应付票据196123 存货553555 流动负债合计 428 389 流动资产合计 1112 1403Long-term liabilities:固定资产 Deferred taxes$117$104 财产、厂房与设备$1,423$1,274 Long-term debt471458 减：累计折旧(550)(460 To

4、tal long-term liabilities$588$562 财产、厂房与设备净值873814 无形资产与其他资产245221Stockholders equity: 固定资产合计$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 Common stock ($1 par value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock(26)(20) Total equity$805$725资产总计$1,879$1,742Total liabilities

5、and stockholders equity $1,879$1,742 此处，NWC从2008年的684百万美元增长为2009年的1014百万美元。这330百万美元的增长是公司投资的一种增长。1014 = 1403 389 455684 = 1112 4282-8资产负债表分析o分析资产负债表时，财务管理人员应注意以下三个问题：o流动性o负债与权益o市场价值与账面价值2-9流动性o指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。o流动资产的流动性最强。o一些固定资产是无形的。o公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力就越强。o流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。2-10负债

6、与权益o债权人享有对企业现金流量的第一索取权。o所有者权益等于资产与负债之差额。 股东权益=资产-负债o财务杠杆：资本结构中负债的利用程度 2-11市场价值与账面价值o根据公认会计原则 (GAAP), 在美国，经审计的企业财务报表对资产应按历史成本进行计价o市场价值是指资产、负债或权益在实际买卖中能达成的价格，与历史成本是两个不同的概念o财务经理关注的是市场价值oP21例2-22-122.2 利润表o衡量企业在某一特定时期内的财务业绩o利润的会计定义为：收入 费用 利润2-13美国US公司利润表 销售收入产品销售成本折旧息税前盈余利息支出应税所得额所得税（34%）净利润 留存收益增加 309利

7、润表的经营活动部分报告了公司主要业务创造的收入和发生的费用 1509 750 65 694 70 624 212 412股利1032-14o每股盈余=净利润/发行在外的总股数o每股股利=股利总额/发行在外的总股数oP22例2-32-15利润表分析o分析利润表时，应注意三个问题：n公认会计准则 (GAAP)n非现金项目1.时间与成本2-16公认会计准则（GAAP）q按公认会计准则中的配比原则要求，收入应与费用相配比。q因此，在收入发生或应计的时候，即使没有相应的现金流量配合，也要在利润表上报告。2-17非现金项目q折旧是最明显的非现金项目。没有公司会为“折旧”开支票付款。q另一种非现金费用是递延

8、税款，从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出。q因此，净利润与现金是完全不同的两个概念。2-18时间与成本q在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的大小。q从长期来看，所有的生产投入都是可以变动的（因此，相关的成本也是可变的）。q财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期间费用。2-192.3 税o关于税，我们唯一可以肯定的是，税法总是在变动的。P24o边际税率与平均税率n边际税率多赚的下一美元中，将以税支付出去的百分比；n平均税率应纳税额 / 应税所得。2-20o例：假设我们公司的应税所得额为200

9、000美元，税额是多少？o总的税额61250美元。o平均税率=61250/200000=30.625%o边际税率=39%oP24例2-439000100000-200000%39850075000-100000%34625050000-75000%25750050000%152-21边际税率与平均税率o假定你公司的应税所得为400万美元n公司的应付税额为多少？n平均税率是多少?n边际税率是多少?o假定你正在考虑某个能为公司增加应税所得100万美元的项目，在分析中，你应当使用哪个税率？2-222.4 现金流量o在财务学中，能从公司财务报表中得出的最重要项目应当为公司的真实现金流量。o现金流量=现

10、金流入-现金流出o由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的现金流量一定应当等于流向债权人和权益投资者的现金流量：CF(A) CF(B) + CF(S) 2-23来自资产的现金流量o经营现金流量（OCF）：不包括折旧和利息o资本性支出：固定资产的净支出o净营运资本变动2-24美国US公司经营现金流量 息税前盈余 694 +折旧 65 -税 212 经营现金流量 5472-25美国US公司的资本性支出o期末固定资产净值 1709o-期初固定资产净值 1644o+折旧 65o=净资本性支出 1302-26净营运资本变动o期末NWC 1014o-期初NWC 684o=NWC变动 3302-27结论o经

11、营现金流量 547o-净资本性支出 130o-NWC变动 330o=来自资产的现金流量 872-28流向债权人和股东的现金流量o流向债权人的现金流量：利息支出-新的借款净额oUS公司：利息支出 70o -新的借款净额 46o 流向债权人现金流量 242-29流向股东的现金流量oUS公司：o派发的股利 103o-新筹集的净权益 40o=流向股东现金流量 632-30oCF(A) CF(B) + CF(S) o 87=24+63oP28举例 2-31练习题oRanney公司的销售收入为27 500美元，成本为13 280美元，折旧费为2 300美元，利息费用为1 105美元。如果税率为35%，经营

12、现金流量（OCF）是多少？2-32oGordon驾驶学校2008年的资产负债表列示的固定资产净额为340万美元，2009年的资产负债表列示的固定资产净值为420万美元。该公司2009年的利润表列示的折旧费为38.5万美元。计算Gordon 2009年的净资本性支出（NCS） 。2-33oRock “N” Roll Records公司2008年的资产负债表所列示的流动资产为2 100美元，流动负债为1 380美元。2009年的资产负债表所列示的流动资产为2 250美元，流动负债为1 710美元。该公司2008年的净营运资本（即NWC）变动是多少？2-34oAnna网球商店2008年的资产负债表所

13、列示的长期负债为260万美元，2009年的资产负债表所列示的长期负债为290万美元。2009年的利润表所列示的利息费用为17万美元。该企业2009年度流向债权人的现金流量是多少？2-35oAnna网球商店2008年的资产负债表所列示的普通股股本为74万美元，资本公积为520万美元；2009年的资产负债表所列示的以上两项分别为81.5万美元和550万美元。如果该公司2009年支付了49万美元的现金股利，该年流向股东的现金流量是多少？2-36oBedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以下信息：销售收入 = 145 000美元；成本 = 86 000美元；其他费用 = 4900美元；折旧费 = 7000美元；利息费用 = 15000美元；税 = 12480美元；股利 = 8700美元。此外，你还被告知该企业2009年发售了6450美元的新权益，并赎回了6500美元的长期债务。oa. 2009年的经营现金流量是多少？ob. 2009年流向债权人的现金流量是多少？oc.