第八章营运资金管理

1、财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟李明伟李明伟财务管理基础第五章财务管理基础第五章财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟第五章第五章 营运资金管理营运资金管理 第一节第一节 营运资金管理营运资金管理 第二节第二节 现金管理现金管理 第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 第四节第四节 存货管理存货管理财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟营运资金概述营运资金概述nBasic operating capital Concepts Section 15财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 营运资金的概念和内容营运资金的概念和内容 营运资金的特点营运资金

2、的特点 营运资金管理的重要性营运资金管理的重要性 营运资金管理政策营运资金管理政策第一节 营运资金概述财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟营运资金的概念营运资金的概念 营运资金是指企业生产经营活动过程中占用营运资金是指企业生产经营活动过程中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义与狭义在流动资产上的资金。营运资金有广义与狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业的流动资产的总额；狭义的营运资金一个企业的流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减去流动负债又称净营运资金，是指流动资产减去流动负债后余额。营运资金的管理既

3、包括流动资产的管后余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，又包括流动负债管理。理，又包括流动负债管理。 财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟营运资金的内容营运资金的内容1、按占用形态：、按占用形态：2、按变现能力：、按变现能力： （1）速动资产）速动资产 现金现金 短期投资短期投资 应收账款应收账款 （2）非速动资）非速动资产产 主要指存货主要指存货现金（广义）现金（广义）短期投资短期投资应收及预付款应收及预付款存货存货财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟营运资金的特点营运资金的特点 流动资产的特点流动资产的特点 投资回收期短投资回收期短 流动性流动性 增值性增值性

4、并存性并存性 波动性波动性 流动负债的特点：流动负债的特点： 速度快速度快 弹性大弹性大 成本低成本低 风险大风险大 财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 企业现金流量预测上的不准确性以及现金流入和企业现金流量预测上的不准确性以及现金流入和 现金流出的非同步性，使营运资金成为企业生产现金流出的非同步性，使营运资金成为企业生产 经营活动的重要组成部分。经营活动的重要组成部分。 营运资金的持有额越多，其偿还到期债务的能力营运资金的持有额越多，其偿还到期债务的能力 越强。越强。 营运资金周转是整个企业资金周转的依托，是企业营运资金周转是整个企业资金周转的依托，是企业 生存与发展的基础。生

5、存与发展的基础。 营运资金在企业资金总额中所占比重很高，如果营营运资金在企业资金总额中所占比重很高，如果营 运资金管理不善，会导致企业资金周转不灵，乃至运资金管理不善，会导致企业资金周转不灵，乃至 破产倒闭。破产倒闭。营运资金的特点营运资金的特点财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟现金管理现金管理nCash managementSection 25财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟第二节第二节 现金管理现金管理 现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容 现金收支计划现金收支计划 最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定 现金的日常控制现金的日常控制财财务务管管理理主讲教师

6、：李明伟主讲教师：李明伟现金管理的特点现金管理的特点流动性流动性收益性收益性财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟交易动机交易动机偿债动机偿债动机投机动机投机动机满足正常生产满足正常生产 经营秩序下的经营秩序下的需要。一般说需要。一般说来，企业为满来，企业为满足交易动机所足交易动机所持有的现持有的现 金金余额主要取决余额主要取决于企业销售水于企业销售水平平持有现金以应持有现金以应付紧急情况的付紧急情况的现金需要。现金需要。承担风险的承担风险的程度程度临时举债能临时举债能力力现金流量预现金流量预测的可靠程度测的可靠程度持有现金以抓住持有现金以抓住各种瞬息即逝的各种瞬息即逝的市场机会，获

7、取市场机会，获取较大利益而准备较大利益而准备 的现金需要。的现金需要。 现金管理的持有动机现金管理的持有动机财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 企业持有企业持有现金的成本现金的成本1 1、机会成本：投放于现金而放弃的其他投资机会所、机会成本：投放于现金而放弃的其他投资机会所 付出的代价。付出的代价。 （持有成本）（持有成本）机会成本同现金持有量成正比。机会成本同现金持有量成正比。2 2、管理成本：对现金资产进行管理而发生的费用。、管理成本：对现金资产进行管理而发生的费用。包括包括： （1 1）制定制度的成本；）制定制度的成本； （2 2）人员工资、安全费用等。）人员工资、安全费用

8、等。管理成本和现金存量没有关系，即是固定成本。管理成本和现金存量没有关系，即是固定成本。3 3、短缺成本：由于缺乏必要的现金资产而不能应付、短缺成本：由于缺乏必要的现金资产而不能应付 必要的业务开支使企业蒙受的损失。必要的业务开支使企业蒙受的损失。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟短缺成本短缺成本具体包括：具体包括：（1 1）丧失购买能力的成本；）丧失购买能力的成本；（2 2）信用损失和得不到折扣的成本；）信用损失和得不到折扣的成本；（3 3）信用损失；）信用损失；（4 4）丧失偿债能力的成本。）丧失偿债能力的成本。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟现金管理的目标现

9、金管理的目标在资产的流动性和盈利性之间做出权衡，以获得在资产的流动性和盈利性之间做出权衡，以获得最大的长期收益。最大的长期收益。流动性流动性收益性收益性财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 从流动性看从流动性看 企业必须拥有现金以企业必须拥有现金以满足日常生产经营的需满足日常生产经营的需要，如果没有足够的现要，如果没有足够的现金，便会产生短缺成本。金，便会产生短缺成本。 从收益性看从收益性看 企业应尽量缩小闲企业应尽量缩小闲置现金的数额，因为置现金的数额，因为现金的收益性最低，现金的收益性最低，如果存放过多的现金，如果存放过多的现金，会引起现金不能投入会引起现金不能投入周转而无法盈

10、利，同周转而无法盈利，同时机会成本和管理成时机会成本和管理成本增加。本增加。现金管理的目标现金管理的目标财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟现金管理的内容现金管理的内容 编制现金收支计划，预测未来编制现金收支计划，预测未来现金流量；现金流量； 确定理想的现金余额，调剂现确定理想的现金余额，调剂现金余缺；金余缺； 搞好现金日常控制。搞好现金日常控制。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟现金收支计划现金收支计划现金收支法和调整净损益法现金收支法和调整净损益法现金收支计划的步骤现金收支计划的步骤以现金收支法为例以现金收支法为例1、预测现金的收入、预测现金的收入 营业现金收入营

11、业现金收入 其他现金收入其他现金收入2、预测现金支出：、预测现金支出： 营业现金支出营业现金支出 其他现金支出其他现金支出3、预测净现金流量、预测净现金流量 =1-24、预测现金余缺、预测现金余缺现金余缺现金余缺=期初现金期初现金+3 - 最佳现金流量最佳现金流量财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟影响现金余额水平的因素影响现金余额水平的因素1 1、企业预期的现金流量：、企业预期的现金流量：企业预期的现金流量越大，现金余额越大。企业预期的现金流量越大，现金余额越大。反则反之。反则反之。2 2、企业应急的举债能力的大小：、企业应急的举债能力的大小：企业应急的举债能力越强，现金余额越小

12、；企业应急的举债能力越强，现金余额越小；反则反之。反则反之。影响企业举债能力的因素：影响企业举债能力的因素：（1 1）企业资信等级和信用情况；）企业资信等级和信用情况；（2 2）短期借款时能够提供的物质保证；）短期借款时能够提供的物质保证；（3 3）金融市场的一般状况和银行的信贷情况）金融市场的一般状况和银行的信贷情况 （宏观）（宏观）财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3、企业对资金的调控能力：、企业对资金的调控能力：如果有较好的调控能力可以保持较少的现金余额。如果有较好的调控能力可以保持较少的现金余额。4、企业管理人员对现金短缺所持的态度。、企业管理人员对现金短缺所持的态度。是

13、否愿意承担风险。是否愿意承担风险。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定存货模式存货模式成本分析模式成本分析模式随机模式随机模式财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 存货模式存货模式 用存货经济批量模型来确定存量用存货经济批量模型来确定存量（1 1）假设条件：）假设条件：a a 一定时期的现金需求总量一定时期的现金需求总量T T确定；确定；b b 现金收入每隔一段相等的时间发生，现金支出现金收入每隔一段相等的时间发生，现金支出 是均衡发生；是均衡发生； 设现金余额为设现金余额为Q Q，则平均存量为，则平均存量为Q/2Q/2。Q Q1

14、1个月个月 2 2个月个月 3 3个月个月c c 一定时期内，企业可以通过销售有价证券的一定时期内，企业可以通过销售有价证券的 方式获得现金；方式获得现金；d d 不允许发生现金短缺，即现金短缺成本不允许发生现金短缺，即现金短缺成本=0=0。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟（2 2）模型：求得现金持有成本（机会成本）与现金）模型：求得现金持有成本（机会成本）与现金 转换成本之和最小时的转换成本之和最小时的Q Q。成本成本总成本总成本转换成本转换成本持有成本持有成本现金余额现金余额财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟设总成本为设总成本为TCTC，有价证券的利率为，有价

15、证券的利率为K K，每次转换，每次转换成本为成本为F F，则有下列数量关系：，则有下列数量关系：TC=Q/2 TC=Q/2 K+T/QK+T/Q E E两边对两边对Q Q求导求导, ,0 =K/2 0 =K/2 TF/Q TF/Q 2 2可求得可求得Q Q：Q =Q = 2TF/K 2TF/K* *注意：注意：1 1、F F与与K K在时间上保持一致。在时间上保持一致。2 2、会灵活运用存货模式，比如求采购时间间隔、会灵活运用存货模式，比如求采购时间间隔、 采购次数等。采购次数等。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟【例】某企业现金收支状况比较稳定，预计全年【例】某企业现金收支状况

16、比较稳定，预计全年( (按按360360天计算天计算) )需要现金需要现金400400万元，现金与有价证券的万元，现金与有价证券的转换成本为每次转换成本为每次400400元，有价证券的年利率为元，有价证券的年利率为8 8, ,要求计算经济订货量和最低相关成本。要求计算经济订货量和最低相关成本。 最佳现金持有量最佳现金持有量(Q)= =200 000(Q)= =200 000(元元) ) 最低现金管理相关总成本最低现金管理相关总成本(TC)= =16 000(TC)= =16 000(元元) ) 其中：其中： 转换成本转换成本=(4 000 000=(4 000 000200 000)200 0

17、00)400=8 000(400=8 000(元元) ) 持有机会成本：持有机会成本：(200 000(200 0002)2)8 8=8 000(=8 000(元元) ) 有价证券交易次数有价证券交易次数=4000000/200000=20(=4000000/200000=20(次次) ) 有价证券交易间隔期有价证券交易间隔期=360=36020=18(20=18(天天) ) 4002*4000000*8%2*4000000*400*8%财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟成本分析模式成本分析模式通过分析持有现金的成本确定一个使得现金通过分析持有现金的成本确定一个使得现金总成本最低

18、的现金余额。总成本最低的现金余额。成本成本总成本总成本管理成本管理成本机会成本机会成本现金余额现金余额短缺成本短缺成本财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟例：某企业有4种现金持有方案可供选择，机会 成本按12%计算，经测算，有关资料如下： 甲甲 乙乙 丙丙 丁丁现金存量现金存量 25000 50000 75000 10000025000 50000 75000 100000机会成本机会成本 3000 6000 9000 120003000 6000 9000 12000管理成本管理成本 20000 20000 20000 2000020000 20000 20000 20000短缺

19、成本短缺成本 12000 6750 2500 012000 6750 2500 0总成本总成本 35000 32750 31500 3200035000 32750 31500 32000（2 2）评价：）评价：优点：考虑了持有现金的基本成本；优点：考虑了持有现金的基本成本；缺点：现金的短缺成本难以估计。缺点：现金的短缺成本难以估计。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟随机模式随机模式（1 1）假设：）假设：A A 现金需求量难以确定；现金需求量难以确定；B B 现金收支不稳定；现金收支不稳定；C C 现金持有量在上下限内变动，可以通过转换现金持有量在上下限内变动，可以通过转换 证

20、券控制。证券控制。（2 2）公式：）公式：Z=Z= 3 3E/4K +L E/4K +L H=3Z-2LH=3Z-2L参考教材参考教材财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟现金的日常控制现金的日常控制（一）现金管理制度（一）现金管理制度（二）现金收支管理（二）现金收支管理财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟应收账款管理应收账款管理nAccounting receivable managementSection 3财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟应收账款应收账款管理管理应收账款的功能应收账款的功能成本、目标成本、目标信用政策信用政策应收账款日常应收账款日常管

21、理管理应收账款管理主要内容应收账款管理主要内容财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3.1.1 3.1.1 应收账款产生的原因应收账款产生的原因赊销赊销Open Account 买方市场买方市场财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3.1.2 3.1.2 应收账款的功能应收账款的功能降低存货降低存货成本成本增加市场增加市场占有率占有率财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3.1.3 3.1.3 应收账款的成本应收账款的成本坏账成本坏账成本管理成本管理成本机会成本机会成本Process ofdeterminingcost behavior,often focusin

22、gon historicaldata.资金投放资金投放在应收账款上而在应收账款上而丧失的其他收入丧失的其他收入。该成本与企业。该成本与企业应收账款占用额应收账款占用额和机会成本率有和机会成本率有关。关。企业对应收账企业对应收账款进行日常管款进行日常管理而发生的开理而发生的开支。主要包括支。主要包括资信调查费、资信调查费、记账费和催收记账费和催收拖欠款费用拖欠款费用应收账款无法应收账款无法收回而给企业带收回而给企业带来的损失。这一来的损失。这一成本和应收账款成本和应收账款数量同方向变动数量同方向变动。应收账款可能应收账款可能发生的最大风险发生的最大风险（信用风险）（信用风险） 根据国家统计局资料

23、，我国企业平均无效根据国家统计局资料，我国企业平均无效成本（坏账、拖欠款损失、管理费用的三成本（坏账、拖欠款损失、管理费用的三项总和）是销售收入的项总和）是销售收入的14%14%。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟CostsBenefits3.1.4 3.1.4 应收账款管理目标应收账款管理目标应收账款管理的目标应收账款管理的目标是在尽量增加应收账是在尽量增加应收账款款的功能时，降低应收的功能时，降低应收账款的成本，使账款的成本，使 销销 售售 增增 加带来的加带来的收益收益大于有关的大于有关的成本成本。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3.2 3.2 信用政策信用

24、政策 信用政策是指应收账款的管理政策，它信用政策是指应收账款的管理政策，它是一种重要的财务政策。是一种重要的财务政策。 信用标准信用标准 信用期限信用期限 现金折扣现金折扣 收账政策收账政策 信用政策决策的原则信用政策决策的原则: :成本效益原则成本效益原则 财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3.2.1 3.2.1 信用标准信用标准 是企业同意向顾客提供商业信用而提出的是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以坏账损失率来表示。基本要求。通常以坏账损失率来表示。通常用通常用“5C”5C”标准：信用品质、能力、资本、标准：信用品质、能力、资本、 抵押和经济情况。抵押和经济

25、情况。资信调查公示资信调查公示资信调查报告资信调查报告上市公司公告上市公司公告http:/:8080/财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟降低信用标准降低信用标准 -销售额增加销售额增加 -成本增加成本增加提高信用标准提高信用标准 -销售额减少销售额减少 -成本减少成本减少3.2.2 3.2.2 信用标准决策信用标准决策CostsBenefits财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟案例分析案例分析 华颐股份有限公司现在采用的信用标准为华颐股份有限公司现在采用的信用标准为坏账损失率坏账损失率5%，拟将信用标准降低，即坏，拟将信用标准降低，即坏账损失率定为账损失率定为10%

26、，假设等风险投资的最，假设等风险投资的最低报酬率为低报酬率为15%（即机会成本率）。（即机会成本率）。 5% 10% 销售量（件）销售量（件） 100 000 120 000 销售额（元）单价销售额（元）单价5元元 500 000 60 000 销售成本：销售成本： 变动成本（每件变动成本（每件4元）元） 400 000 480 000 固定成本（元）固定成本（元） 50 000 50 000 发生的收账费用发生的收账费用 3 000 4 000 发生的坏账费用发生的坏账费用 5 000 9 000问：企业是否应改变信用标准。问：企业是否应改变信用标准。 财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教

27、师：李明伟（1 1）增加收益：）增加收益：（120000-100000120000-100000）（5-45-4）=20000=20000元元（2 2） 成本增加：成本增加：A.A.机会成本机会成本增加增加70007000元元收账费用收账费用增加增加=4000-3000=1000=4000-3000=1000元元 C.C.坏账损失增加坏账损失增加=9000-5000=4000=9000-5000=4000元元费用增加合计费用增加合计=7000+1000+4000=12000 =7000+1000+4000=12000 元元（3 3）税前损益增加）税前损益增加= =收益增加收益增加- -成本增加

28、成本增加 =20000-8000=12000=20000-8000=12000元元所以，应降低信用标准。所以，应降低信用标准。=600000/360 =600000/360 60 60 80% 80% 15%- 15%-500000/360 500000/360 30 30 80% 80%15%=700015%=7000财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3.2.2 3.2.2 信用期限信用期限 信用期限是企业为客户规定的最长信用期限是企业为客户规定的最长付款时间。通常表示为：付款时间。通常表示为：“n/30”n/30”财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟延长信用期限延

29、长信用期限 -销售额增加销售额增加 -成本增加成本增加缩短信用期限缩短信用期限 -销售额减少销售额减少 -成本减少成本减少3.2.2 3.2.2 信用期限决策信用期限决策财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟案例分析案例分析华强贸易公司目前信用期为华强贸易公司目前信用期为30天，销售量为天，销售量为200万件，万件，如果信用期改为如果信用期改为60天，天， 销售量可增至销售量可增至240万件，万件，企业机会成本率为企业机会成本率为15%，其余条件如下所示：，其余条件如下所示： 30天天 60天天 销售量（万件）销售量（万件） 2 00 2 40 销售额（万元）单价销售额（万元）单价5

30、0元元 100 00 120 00 销售成本：销售成本： 变动成本（每件变动成本（每件40元）元） 80 00 96 00 固定成本（万元）固定成本（万元） 10 00 10 00 发生的收账费用发生的收账费用 60 80 发生的坏账费用发生的坏账费用 1 00 1 80问：企业是否应改变信用期限。问：企业是否应改变信用期限。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟解答：解答：（1）60天信用期限比天信用期限比30天信用期限增加收益：天信用期限增加收益：（2 40-2 00） （50-40）=4 00万万（2） 60天信用期限比天信用期限比30天信用期限成本增加：天信用期限成本增加：A

31、 . 60天信用期比天信用期比30天信用期的天信用期的机会成本机会成本 增加增加140万元万元; 60天信用期比天信用期比30天信用期的天信用期的收账费用收账费用 增加增加20万万 ;C. 60天信用期比天信用期比30天信用期的坏账费用天信用期的坏账费用 增加增加80万。万。费用增加合计费用增加合计=1 40+20+80=2 40万元万元（3）净收益）净收益=400-240=160万元。万元。所以，应选择所以，应选择60天的信用期。天的信用期。=12000/360 60 80% 15%-10000/360 30 80%15%=140财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3.2.3 3

32、.2.3 现金折扣现金折扣 现金折扣现金折扣现金折扣是企业为鼓励客户现金折扣是企业为鼓励客户尽早付款而给予的价格扣减。尽早付款而给予的价格扣减。通常表示为通常表示为:“2/10,n/30”:“2/10,n/30”等。等。 财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟现金折扣和现金折扣和商业折扣的区别商业折扣的区别是什么？是什么？3.2.3 3.2.3 现金折扣现金折扣财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3.2.3 3.2.3 现金折扣现金折扣现金折扣的目的现金折扣的目的是鼓励客户提是鼓励客户提早付款。早付款。商业折扣的目的促销。商业折扣的目的促销。财财务务管管理理主讲教师：李明

33、伟主讲教师：李明伟3.2.3 3.2.3 现金折扣现金折扣例：原价：例：原价：20000元，现价：元，现价：19000元，折扣元，折扣为为5%；付款条件：（；付款条件：（2/10，n/30），净额为），净额为18620元。元。（1）商业折扣和现金折扣对）商业折扣和现金折扣对营业收入入账金额的影响；营业收入入账金额的影响；（2）现实中现金折扣是否有）现实中现金折扣是否有效？效？（3）分析商场中）分析商场中“满就送满就送”满就减满就减”，比如，比如 “满满300送送（减）（减）200元元”促销方式的经促销方式的经济效果。济效果。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟某企业现采用的信用政策

34、：信用期限某企业现采用的信用政策：信用期限3030天，销售量天，销售量2020万件，每件售价万件，每件售价1 1元，单位变动成本元，单位变动成本0.60.6元。元。现企业有两种现金折扣方案，第一种为现企业有两种现金折扣方案，第一种为“2.5/10,2.5/10,n/30”,n/30”,第二种为第二种为“1.5/20, n/30”1.5/20, n/30”、假设两种方案都、假设两种方案都有一半的客户享受现金折扣。企业坏账损失率为有一半的客户享受现金折扣。企业坏账损失率为2%2%，资金成本率为资金成本率为20%20%。要求要求：计算选择对企业更有利的折扣政策。：计算选择对企业更有利的折扣政策。 3

35、.2.3 3.2.3 现金折扣决策现金折扣决策财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟（1）第一种折扣政策的平均收账期为：）第一种折扣政策的平均收账期为：10*50%+30*50%=20天天折扣损失额折扣损失额=200 000 50% 2.5%=2 500元元3.2.3 3.2.3 现金折扣决策现金折扣决策应收账款机会成本应收账款机会成本 =20 0000 360 360 20 60% 20% =1 333.33(元元) 坏账损失成本坏账损失成本=200 000 2%=4 000该折扣政策下的总成本该折扣政策下的总成本=2500+1333.33+4000=7833.33财财务务管管理理

36、主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟(2)第二种折扣政策下的平均收账期为第二种折扣政策下的平均收账期为:20*50%+30*50%=25天天折扣损失额折扣损失额=200 000 50% 1.5%=1 500元元应收账款机会成本应收账款机会成本=20 0000 360 360 25 60% 20% =1666.67(元元) 坏账损失成本坏账损失成本=200 000 2%=4 000该折扣政策下的总成本该折扣政策下的总成本=1500+1666.67+4000=7166.67所以所以:应选择第二方案应选择第二方案.3.2.3 3.2.3 现金折扣决策现金折扣决策财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：

37、李明伟四、收账政策：四、收账政策：1、概念：当信用条件被违反时企业应采取的收账、概念：当信用条件被违反时企业应采取的收账 策略。策略。2、收账政策的制定：、收账政策的制定：积极的收账政策：积极的收账政策： 收账费用增加，收账费用增加， 应收账款成本降低应收账款成本降低消极的收账政策：消极的收账政策： 收账费用减少，收账费用减少， 应收账款成本增加应收账款成本增加收账政策的中心问题：收账政策的中心问题：权衡收账费用增减与应收账款相关成本权衡收账费用增减与应收账款相关成本的利弊得失的利弊得失财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟案例分析：案例分析：某公司的年赊销收入为某公司的年赊销收入为

38、720万元，万元， 平均收账期为平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的天，坏账损失为赊销额的10， 年收账费用年收账费用为为5万元。万元。 该公司认为通过增加收账人员等措施，该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为可以使平均收账期降为50天，坏账损大降为赊销天，坏账损大降为赊销额的额的7。假设公司的资金成本率为。假设公司的资金成本率为6， 变动变动成本率为成本率为50。要求要求:计算为使上述变更经济上合理计算为使上述变更经济上合理,新增收账费用新增收账费用 的上限（每年按的上限（每年按360天计算）天计算）。答案答案:原方案总成本原方案总成本=应收账款平均余额应收账款平均余额变动

39、成本率变动成本率 资金成本率资金成本率+赊销额赊销额原坏账损失率原坏账损失率 +原收账费用原收账费用 = = 720（60360）506+72010+5 =80.6（万元）（万元）财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟新方案的成本为新方案的成本为72050360506+7207+5+5+新增收账费用新增收账费用 80.6新增收账费用新增收账费用22.2（万元）（万元） 故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过22.2万元。万元。3、收账费用与应收账款机会成本、坏账成本之间的、收账费用与应收账款机会成本、坏账成本之间的 关系关系机会成本机会成

40、本坏账成本坏账成本收账费用收账费用饱和点饱和点财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3、怎样收账：、怎样收账： （收账程序）（收账程序）信函通知信函通知电话通知电话通知派人催收派人催收法律诉讼法律诉讼4、收账过程中注意的几个问题：、收账过程中注意的几个问题：（1）慎用法律手段；）慎用法律手段；（2）对信用一贯较好的企业、过期天数不多的）对信用一贯较好的企业、过期天数不多的 客户，不应过于频繁的催收；客户，不应过于频繁的催收；（3）衡量收账费用的多少、）衡量收账费用的多少、 收账数额和收账成收账数额和收账成 功的概率。功的概率。（4）充分考虑成本效率原则。）充分考虑成本效率原则。三、应

41、收账款的日常监控：三、应收账款的日常监控： （管理）（管理）（一）应收账款的信用调查：（一）应收账款的信用调查：1、收集客户的信用资料：、收集客户的信用资料：财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟A 内部资料：内部资料： 历史数据，资料可靠完整及时。历史数据，资料可靠完整及时。B 外部资料：外部资料：客户的财务报表、银行提供的信息以及信用评估客户的财务报表、银行提供的信息以及信用评估机构提供的资料等。机构提供的资料等。2、信用分析：、信用分析： 利用利用“5C”评估法。评估法。 （1）品质）品质 （2）能力）能力 （3）资本）资本 （4）抵押品）抵押品 （5）经济情况）经济情况（二）

42、应收账款的日常监控：（二）应收账款的日常监控：1、账龄分析法：、账龄分析法： 编制账龄分析表，从总体上把握编制账龄分析表，从总体上把握 应收账款各账龄段的数额比例，应收账款各账龄段的数额比例， 借以分析应收账款的质量和坏账借以分析应收账款的质量和坏账 损失的可能性。损失的可能性。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟账龄分析表的格式：账龄分析表的格式： 账龄账龄客户客户 应收账款余额应收账款余额 信用期内信用期内 超期超期30天天 超期超期60天天.A 120000B 100000C 200000D 50000.比率比率 100% 50% 30% 13% .财财务务管管理理主讲教师：

43、李明伟主讲教师：李明伟2、计算应收账款周转率：、计算应收账款周转率：应收账款周转率应收账款周转率= 赊销收入净额赊销收入净额应收账款平均余额应收账款平均余额平均收账期平均收账期= 360 应收账款周转率应收账款周转率财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟【简析题】销售经理的观点有何缺陷？【简析题】销售经理的观点有何缺陷？ 高斯达公司销售部门在制定信用政策时，拟将高斯达公司销售部门在制定信用政策时，拟将信用期限由原先的信用期限由原先的30天延长到天延长到60天。公司销售经天。公司销售经理认为，在其他条件不变的前提下，延长信用期理认为，在其他条件不变的前提下，延长信用期限一般会增加产品的

44、销售量；但信用期限的延长限一般会增加产品的销售量；但信用期限的延长会导致应收账款的增加，从而增加收账费用和坏会导致应收账款的增加，从而增加收账费用和坏账损失。但是，只要延长信用期限引起的销量增账损失。但是，只要延长信用期限引起的销量增加所带来的收益能补偿相应增加的收账费用和坏加所带来的收益能补偿相应增加的收账费用和坏账损失，那么，延长信用期限对公司是有利的。账损失，那么，延长信用期限对公司是有利的。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟【案例】【案例】 飞达公司估计在目前的营运政策下，飞达公司估计在目前的营运政策下，今年的销售额将达今年的销售额将达100100万元。该公司产品销售的万

45、元。该公司产品销售的变动成本率为变动成本率为80%80%，资金成本率为，资金成本率为12%12%。目前的。目前的信用期限为信用期限为2525天，无现金折扣。由于部分客户天，无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，实际平均收现期为经常拖欠货款，实际平均收现期为3030天，坏账天，坏账损失率为损失率为1%1%。该公司的财务部门和销售部门协。该公司的财务部门和销售部门协商，拟改变信用政策，将信用期限改为商，拟改变信用政策，将信用期限改为4040天。天。估计会产生如下影响：销售额增加估计会产生如下影响：销售额增加1010万元，增万元，增加部分的坏账损失比率为加部分的坏账损失比率为4%4%，全部销货款的平

46、，全部销货款的平均收账期为均收账期为4545天。天。要求：分析改变信用期限对企业是否有利？要求：分析改变信用期限对企业是否有利？财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟【解答】【解答】（1 1）增量收益）增量收益=100000=100000（1-80%1-80%）=20000=20000元元（2 2）增量坏账损失）增量坏账损失=100000=1000004%=40004%=4000元元 增量占用资金的机会成本为增量占用资金的机会成本为（11000001100000360360）454580%80%12%-12%-（10000001000000360360）303080%80%12%=1

47、3200-8000=520012%=13200-8000=5200元元因此，增量成本合计因此，增量成本合计=4000+5200=9200=4000+5200=9200元元（3 3）净损益）净损益= =增量收益增量收益- -增量成本增量成本=20000-9200=20000-9200 =10800 =10800元元改变信用政策后的预期利润变动额为改变信用政策后的预期利润变动额为 10800 10800 元。元。因此改变信用期限对企业是有利的。因此改变信用期限对企业是有利的。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 第三节第三节 存货管理存货管理一、存货的功能和成本：一、存货的功能和成本：

48、（一）存货的内容和功能：（一）存货的内容和功能：1、内容：、内容：2、存货的功能：、存货的功能：（1）保证企业生产和销售的需要；）保证企业生产和销售的需要；（2）防止意外事故发生造成的损失。）防止意外事故发生造成的损失。（二）存货的成本：（二）存货的成本：1、取得成本：、取得成本： TCD（1）采购成本：）采购成本： 与采购数量成正比关系与采购数量成正比关系即：采购成本即：采购成本TCD=D U其中：其中： D 为需要量；为需要量； U 为单价。为单价。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟（2）订货成本：）订货成本： 取得定单的成本。取得定单的成本。 包括：差旅费、电话费、邮寄费等

49、办公费用。包括：差旅费、电话费、邮寄费等办公费用。特点特点：与订货数量无关，与订货次数有关。：与订货数量无关，与订货次数有关。如果订货量为如果订货量为Q，每次订货成本为，每次订货成本为K，则，则 订货成本订货成本= D/Q K2、储存成本：（、储存成本：（TCC）为了保存存货而支付的费用。）为了保存存货而支付的费用。包括：利息、存储费用和保险费用等。包括：利息、存储费用和保险费用等。特点：与存货的平均存量成正比。特点：与存货的平均存量成正比。设存货的平均存量为设存货的平均存量为Q ，每单位储存成本为，每单位储存成本为C，则存货的储存成本则存货的储存成本TCC= Q C 财财务务管管理理主讲教师

50、：李明伟主讲教师：李明伟3、缺货成本：、缺货成本： （TCS）由于存货供应中断而造成的。）由于存货供应中断而造成的。具体包括：具体包括： 存货供应中断造成的停工损失、产品存货供应中断造成的停工损失、产品 存量不足造成的丧失销售机会损失和存量不足造成的丧失销售机会损失和 因紧急采购代用材料解决库存材料中因紧急采购代用材料解决库存材料中 断而造成的紧急额外购入成本等。断而造成的紧急额外购入成本等。特点：与存货数量成反比。特点：与存货数量成反比。存货总成本：存货总成本：TC=TCD+TCC+TCS =D U +D/Q K +Q C+TCS 成成本本订货批量订货批量储存成本储存成本取得成本和缺货成本取

51、得成本和缺货成本总成本总成本财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟进货项目进货项目 进货单价进货单价进货数量进货数量进货时间进货时间（三）存货管理目标：（三）存货管理目标：在存货的成本和效益之间进行权衡，使两者达到在存货的成本和效益之间进行权衡，使两者达到最佳的结合，即在充分发挥存货功能的同时，尽最佳的结合，即在充分发挥存货功能的同时，尽可能降低存货的成本，需求最佳经济订货量。可能降低存货的成本，需求最佳经济订货量。二、存货决策：二、存货决策：采购部门采购部门财务部门财务部门（一）存货决策的基本模型：（一）存货决策的基本模型：经济订货量模型经济订货量模型 （EOQ）1、经济订货量：、

52、经济订货量： （经济批量或最佳批量）（经济批量或最佳批量）是使得存货的总成本最低的进货批量。是使得存货的总成本最低的进货批量。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟2、经济订货量模型（、经济订货量模型（EOQ）的假设条件：）的假设条件： 能及时补充存货；能及时补充存货；能集中到货，而不是陆续供应；能集中到货，而不是陆续供应；不出现缺货，无缺货成本（不出现缺货，无缺货成本（TCS=0TCS=0）；）；需求量稳定，能合理预测（需求量稳定，能合理预测（D已知）；已知）；存货单价不变，不考虑现金折扣（存货单价不变，不考虑现金折扣（U U是常量）；是常量）；企业现金充足，不会因为现金短缺而影响

53、进货；企业现金充足，不会因为现金短缺而影响进货；所需存货市场供应充足；所需存货市场供应充足；存货的耗用量均衡。存货的耗用量均衡。Q1个月个月 2个月个月 3个月个月订货时间订货时间存货的平均存量存货的平均存量Q=Q/2财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟3、EOQ的基本模型：的基本模型：Tcmin=DU+D/Q K+Q/2 C+TCS 两边对两边对Q求导：求导： DC/2KQ* 即为经济订货量。即为经济订货量。最佳定货次数最佳定货次数N* =D/Q* =Q = 2DK/C*订货时间订货时间=360天天/ N* Tcmin= 2DKC和经济经济订货量相关的成本只有订货成本和和经济经济

54、订货量相关的成本只有订货成本和储存成本。储存成本。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 某某公司每年需用某种材料公司每年需用某种材料3600公斤，单价公斤，单价1010元，每次订货成本元，每次订货成本25元，每件材料的年元，每件材料的年储存成本为储存成本为2元。元。求：求：经济订货量、经济订货量、最佳定货次数和最低存货最佳定货次数和最低存货 成本。成本。解答：解答：Q = 2DK/C*= 2*3600*25/2 =300公斤公斤N* =3600/300=12次次Tcmin= 2*3600*25*2 =600元元财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟保险储备 企业每日存货需

55、要量可能变化，交货时间企业每日存货需要量可能变化，交货时间也可能变化。按照某一订货批量（如经济也可能变化。按照某一订货批量（如经济订货批量）和再订货点发出订单后，如果订货批量）和再订货点发出订单后，如果需要量或送货时间延迟，就会出现缺货或需要量或送货时间延迟，就会出现缺货或供应中断。为了防止由此造成的损失，就供应中断。为了防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备（或安全储备）。这些存货在正保险储备（或安全储备）。这些存货在正常情况下不动用，只有当存货过量使用或常情况下不动用，只有当存货过量使用或送货时间延迟时才动用。保险储备如图所送

56、货时间延迟时才动用。保险储备如图所示。示。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟存量3000R=750- 1 2 3 时间财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 建立保险储备，固然可以使企业避免缺货建立保险储备，固然可以使企业避免缺货或供应中断造成的损失，但存货平均储备或供应中断造成的损失，但存货平均储备量加大却会使储存成本升高。研究保险储量加大却会使储存成本升高。研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断造成的损失和储备成本使缺货或供应中断造成的损失和储备成本之和最小。方法上可以先计算出不同保险之和最小。方法上可

57、以先计算出不同保险储备量的总成本，然后再对总成本进行比储备量的总成本，然后再对总成本进行比较，选择其中总成本最低的。较，选择其中总成本最低的。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 如果设与此相关的总成本为如果设与此相关的总成本为TC(STC(S、B),B),缺货缺货成本为成本为CsCs，保险储备成本为，保险储备成本为C CB B，则：，则： TC(STC(S、B)= Cs+CB)= Cs+CB B财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟保险储备保险储备 【例【例7-9】：假定某存货的年需要量】：假定某存货的年需要量D=27000千克，千克，单位变动储存成本单位变动储存成本1

58、.5元元,单位缺货成本为单位缺货成本为Ku =4元元,交货时间交货时间L=10天天;已经计算出经济订货量已经计算出经济订货量Q=3000千千克克,每年订货次数为每年订货次数为9次。交货期内的存货需要量及次。交货期内的存货需要量及其概率分布见表：其概率分布见表：需要量需要量（1010d d）600600650650700700750750800800850850900900概率（概率（P1P1）0.010.010.040.00.50 02 20 004040 00101 要求：计算各种保险储备（分别为要求：计算各种保险储备（分别为0、50、100、150）情况下的成本，）情况

59、下的成本， 并作出决策。并作出决策。财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 （1）不设保险储备量，以）不设保险储备量，以750千克为再订货点千克为再订货点 S0=（800-750）020+（850-750）004+ （900-750） 001 =15.5(千克千克) TC(S、B)=Cs+CB = KuS0N + BKc =415.59+01.5 =558(元元)保险储备保险储备财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 （2）设保险储备量为）设保险储备量为50千克，以千克，以800千克为再订货点千克为再订货点 S50=（850-800）004+（900-800）001 =3(

60、千克千克) TC(S、B)=Cs+CB = KuS50N + BKc=439+501.5 =183(元元) （3）保险储备量为）保险储备量为100千克，以千克，以850千克为再订货点千克为再订货点 S100= （900-850）001=0.5（千克）（千克） TC(S、B)=KuS100N + BKc =40.59+1001.5 =168(元元)保险储备保险储备财财务务管管理理主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟 （4）保险储备量为保险储备量为150150千克千克 即即B=150B=150，以，以900900千克为再订货点，此种情况下可满足千克为再订货点，此种情况下可满足 最大需求，不会发生缺货，