第13章国际收支

1、第十三章第十三章 国际收支国际收支一、国际收支的概念和统计一、国际收支的概念和统计二、国际收支平衡表的主要内容二、国际收支平衡表的主要内容三、国际收支平衡与失衡三、国际收支平衡与失衡四、国际收支差额的宏观经济含义四、国际收支差额的宏观经济含义一、国际收支的概念和统计一、国际收支的概念和统计1、国际收支、国际收支（Balance of Payments）：是在是在一定时期一定时期内（通常为内（通常为一年）一国一年）一国居民居民与世界其他国家居民之间的全部与世界其他国家居民之间的全部经济交易经济交易的系统记的系统记录。录。进行国际收支统计的主要目的是使政府当局了解本国进行国际收支统计的主要目的是使

2、政府当局了解本国(地区地区)对对外进行经济交往的状况，从而为制定相应的经济管理政策提供信息外进行经济交往的状况，从而为制定相应的经济管理政策提供信息和依据。和依据。 在国际收支的定义中，在国际收支的定义中，“居民居民”（ResidentResident）既可以是自然人，也既可以是自然人，也可以是政府机构和法人。国际收支定义中的可以是政府机构和法人。国际收支定义中的“经济交易经济交易”（Economic TransferEconomic Transfer）是指经济价值在不同经济活动者之间的转是指经济价值在不同经济活动者之间的转移，它包括实际转移（移，它包括实际转移（Real TransferRe

3、al Transfer）和金融转移（和金融转移（Financial Financial TransferTransfer）两类。实际转移是指经济物品和经济服务在不同经济活两类。实际转移是指经济物品和经济服务在不同经济活动者之间的转移；金融转移是指金融资产的转移，包括新的金融资动者之间的转移；金融转移是指金融资产的转移，包括新的金融资产的创造和现存金融资产的注销。同时，经济交易既包括双边转移产的创造和现存金融资产的注销。同时，经济交易既包括双边转移（Bilateral TransferBilateral Transfer），），也包括单边转移（也包括单边转移（Unilateral Unilate

4、ral TransferTransfer）。）。双边转移是指经济价值的转移者会从受让者那里得到双边转移是指经济价值的转移者会从受让者那里得到相应的经济价值作为补偿；单边转移是指经济价值的转移者不能从相应的经济价值作为补偿；单边转移是指经济价值的转移者不能从受让者那里得到经济价值的补偿。受让者那里得到经济价值的补偿。 2、国际收支平衡表国际收支平衡表(Balance of Payments Account)是以复式记帐法系统记录一国居民在一定时期（通常为一是以复式记帐法系统记录一国居民在一定时期（通常为一年）内所从事的全部国际经济交易的统计表格。年）内所从事的全部国际经济交易的统计表格。按照复式

5、记帐原理，每一笔国际经济交易都要分别记录在按照复式记帐原理，每一笔国际经济交易都要分别记录在国际收支平衡表的借方和贷方。记入借方的国际收支称为国际收支平衡表的借方和贷方。记入借方的国际收支称为借方项目，用借方项目，用“- -”号来表示；记入贷方的国际收支称为号来表示；记入贷方的国际收支称为贷方项目，用贷方项目，用“+ +”号来表示。原则上，贷方项目总和最号来表示。原则上，贷方项目总和最终必须与借方项目总和一致，即平衡表中所有记录的净差终必须与借方项目总和一致，即平衡表中所有记录的净差额应等于零。额应等于零。凡是涉及外国居民向本国居民支付的交易凡是涉及外国居民向本国居民支付的交易（包括商品和服务

6、的出口、获取收益、资产的减少以及负（包括商品和服务的出口、获取收益、资产的减少以及负债的增加）债的增加）属于贷方项目属于贷方项目，记入国际收支平衡表的贷方；，记入国际收支平衡表的贷方；反之，反之，凡是涉及本国居民支付的交易凡是涉及本国居民支付的交易（包括商品和服务的（包括商品和服务的进口、支付收益、资产的增加以及负债的减少）进口、支付收益、资产的增加以及负债的减少）属于借方属于借方项目项目，记入国际收支平衡表的借方。，记入国际收支平衡表的借方。 贷方贷方借方借方经常项目经常项目（一）货物（一）货物（二）服务（二）服务（三）收入（三）收入 雇员报酬雇员报酬 投资收入投资收入（四）经常转移（四）经

7、常转移 资本和金融项目资本和金融项目（一）资本帐户（一）资本帐户（二）金融帐户（二）金融帐户 直接投资直接投资 证券投资证券投资 其它投资其它投资 储备资产储备资产 错误和遗漏项目错误和遗漏项目 贷方借方经常项目（一）商品和服务（二）主要收益（三）次要收益资本项目（一）非生产性、非金融性资产的获取和放弃（二）资本转移金融项目（一）直接投资 （二）证券投资 （三）金融衍生品和员工股票期权（四）其它投资 （五）储备资产净误差与遗漏3、国际投资头寸表、国际投资头寸表 国际收支平衡表是对一国国际收支流量的记录，而国际投资头寸表（International Investment Position）则是一

8、国对外资产与负债的存量统计表，它反映一国在某一时点上对外资产与负债的价值及其构成。根据流量与存量之间的转化关系，国际收支变化必然会导致国际投资头寸的变化，而国际投资头寸的变化也会对将来的国际收支产生影响。 19762008年美国国际投资头寸的变动（选定年份的年末值） 单位：10亿美元 197619801985198619901995200020052008美国国际投资头寸净额165.4365.567.1-21.8-223.4-422.9-1330.6-1925.1-3469.2美国在国外拥有的资产其中：美国官方储备资产美国政府（官方储备除外）美国私人金融衍生品457.044.145.0367.

9、9-930.0171.465.6692.8-1287.4118.089.81079.7-1469.4139.991.91237.7-2179.0174.784.31920.0-3486.3176.185.13225.1-6238.8128.485.26025.2-11961.6188.077.510506.01190.019888.2293.7624.112345.86624.5外国在美国拥有的资产其中：外国官方其它外国资产金融衍生品291.6104.4187.1-564.3176.1388.2-1220.3202.51017.8-1491.2241.21250.0-2402.4373.320

10、29.1-3909.2682.93226.3-7569.41030.76538.7-13886.72306.310448.31132.123357.43871.413021.16465.0二、国际收支平衡表的主要内容二、国际收支平衡表的主要内容国际收支项目主要分为三大类：经常项目、资本和金融项目、错误国际收支项目主要分为三大类：经常项目、资本和金融项目、错误遗漏项目。遗漏项目。 1、经常项目(Current Account)经常项目是国际收支平衡表中最基本项目，它记录的是一国国际经济交易的主体。经常项目包括居民与非居民间发生的所有涉及经济价值的交易，主要包括商品、服务、收入和经常转移四个子项目

11、。 2、资本和金融项目 (Capital and Financial Account)资本和金融项目有两大组成部分“资本项目”和“金融项目”。资本项目 (Capital Account)主要包括资本转移和非生产性非金融资产的获取或处置两个组成部分。金融项目(Financial Account)主要包括直接投资(Direct Investment) 、证券投资(Portfolio Investment) 、其他投资(Other Investment)和储备资产(Reserve Assets)四个组成部分。 3、错误与遗漏项目(Errors and Omissions Account) 按照复式记

12、帐原则，国际收支平衡表的借贷双方的净差额应该等于零，但在实际中并非如此。原因是，在统计国际收支有关数据时发生的遗漏；存在走私商品、民间货币收付以及携带现钞出入境等官方监控以外的国际交易；资料来源和口径不同造成的误差。 为了解决这一问题，就人为地设立了错误与遗漏这一平衡项目。当经常项目、资本和金融项目总计贷方数额大于借方数额，从而出现贷方余额时，则在错误与遗漏净额项下的借方记入与该余额相同的数额；反之，当出现借方余额时，则在错误与遗漏净额项下的贷方记入相同数额。 一.经常帐户 3.经常转移 1.货物和服务 （1）各级政府 （1）货物 （2）其他部门 一般商品二、资本和金融帐户 用于加工的货物 1

13、.资本帐户 货物修理 （1）资本转移 各种运输工具在港口购买的货物 （2）非生产、非金融资产的收买/放弃 非货币黄金 2.金融帐户 （2）服务 （1）直接投资 运输 国外 旅游 在报告经济体内 通讯服务 （2）证券投资 建筑服务 资产 保险服务 负债 金融服务 （3）其他投资 计算机和信息服务 资产 专有权利使用费和特许费 负债 其他商业服务 （4）储备资产 个人、文化和娱乐服务 货币黄金 别处未提及到的政府服务 特别提款权 2.收入 在基金组织的储备头寸 （1）职工报酬 外汇 （2）投资收入 其他债权 直接投资收入三、统计误差：错误及遗漏 证券投资收入、其他投资收入国际收支平衡表中的项目的详

14、细分类三、国际收支平衡与失衡1、国际收支平衡问题由于采用复式记帐原则，国际收支平衡表上借贷双方总额是相等的。既然如此，为何还会出现所谓的国际收支恶化、国际收支失衡问题呢？为回答这一问题首先应将国际收支项目分为自发交易项目（Autonomous Transactions）和调整交易项目（Accomodating Transactions）。自发交易项目又称事前交易项目（Ex Ante Transactions），是企业或个人出于经济利益或其他动机进行的国际交易，与国际收支调整无关。经常项目和资本项目都属于自发交易项目。 调整项目又称补偿项目或事后交易项目（Compensatory or Ex P

15、ost Transactions），是指以调整国际收支为目的的交易项目。国际收支中的官方结算是主要的调整项目，当一国自发性交易产生的外汇需求大于外汇供给时，为平衡供求金融当局就需动用本国的黄金、外汇等官方储备，或通过外国中央银行、国际金融机构融通资金以弥补自发性交易带来的收支差额。错误与遗漏也是调整项目，它可以使国际收支平衡表最终在帐面上达到平衡。由此可见，国际收支的帐面平衡是通过调整项目来实现的，真正能反映国际收支状况的是自发项目，通常意义上讲的国际收支状况实际上指的就是自发项目收支的平衡或失衡。 2、国际收支差额（1）商品贸易差额（Trade Balance）：是一定时期内一国商品出口总额

16、与进口总额之差。如果出口大于进口，则称商品贸易顺差；如果进口大于出口，则称商品贸易逆差；如果进口等于出口，则称商品贸易平衡。 （2）商品和服务贸易差额（Goods and Services Balance）：是一定时期内一国商品和服务出口总额与进口总额之差，也可分为顺差、逆差和平衡三种情况。 （3）经常项目差额（Current Account Balance）：是一定时期内一国商品、服务、收入和经常转移项目上借方总值和同期商品、服务、收入和经常转移项目上贷方总值之差。当贷方总值大于借方总值时，经常项目顺差；反之，则为经常项目逆差。经常项目差额是国际收支平衡表中最重要的收支差额。（4）基本收支差

17、额（Basic Balance）：是一定时期内经常项目与长期资本金融项目借方总额与贷方总额之差。由于经常项目差额和长期资本流动主要受该国生产率长期变化、生产要素有效配置、消费者偏好以及预期资本利润率等基本经济因素的影响，因此基本收支差额一般表示的是一国国际收支的长期趋势。（5）总差额（Overall Balance）是指在基本差额的基础上，再加上私人和官方短期资本项目差额以及错误遗漏项目净额所形成的差额，这个差额最终由官方储备的增减来平衡，因而也称为官方结算差额（Official Settlements Balance）。如果官方结算差额为顺差，则官方储备增加或官方对外国的流动负债减少；如果官

18、方结算差额为逆差，则官方储备减少或官方对外国的流动负债增加。3、国际收支不平衡的类型根据产生的原因，国际收支不平衡可分为四种类型。（1）周期性不平衡周期性不平衡经济周期对一国国际收支有着重要影响，在经济衰退阶段，收入减少，有效需求下降，从而导致进口下降，因此可能引起贸易收支顺差；但经济的衰退也可能造成资本外逃，从而可能引起资本项目逆差。相反，在经济景气阶段，由于收入迅速上升，有效需求增加，从而导致进口需求扩张，同时部分出口产品转向内销，由此可能引起贸易收支逆差；但经济景气也可能吸引国外投资，从而引起资本项目顺差。（2）结构性不平衡结构性不平衡结构性不平衡是因国内生产结构变动不能适应国际市场的变

19、化而引起的国际收支不平衡。例如大多数发展中国家出口以初级产品为主，进口以制成品为主，由于初级产品需求缺乏弹性，随着出口量增加出口收入可能减少，从而导致这些国家的贸易条件恶化和国际收支困难。（3）价格性不平衡价格性不平衡在一定汇率下，一国物价普遍上升，高于其他国家，必然导致出口下降，进口增加，国际收支发生逆差；反之，如果一国物价普遍低于其他国家，则会发生相反的情形，从而导致国际收支顺差，这就是价格性不平衡。它表明在货币对外比价一定的情况下，通货膨胀和通货紧缩会导致收支不平衡。（4）收入性不平衡收入性不平衡收入性不平衡是指由于国民收入的变动引起国际收支失衡的情形。国民收入变化包括周期变化和长期增长

20、。周期变化引起的国际收支失衡实际上就是周期性不平衡。而收入长期增长则会导致持久性的不平衡，如果一国收入增长速度长期高于其他国家，则可能会导致进口需求的增长超过出口需求的增长，从而使该国的国际收支出现逆差，造成国际收支收入性不平衡。 四、国际收支差额的宏观经济含义四、国际收支差额的宏观经济含义1、经常项目差额的宏观经济含义、经常项目差额的宏观经济含义 为分析问题方便，我们假定一国存在经常项目顺差。经常项目顺差首先意味着该国商品、服务、收入和经常转移项目的出口额大于进口额，或者说经常项目上贷方总值大于借方总值。由于国与国之间进行交换的无非是商品、服务、收入、经常转移以及金融资产。如果国际收支项目所

21、有贷方与借方相等，则商品、服务、收入和经常转移的顺差（即经常项目顺差）一定等于对外投资净额（If），也就是说，一国经常项目（CA）顺差等于该国的对外投资净额，即 CA=If这一关系实际上将一国的经常项目差额与该国的储蓄、投资和国民收入联系在一起。因为一国的储蓄（S）可用于两个方面：进行国内投资（Id）或进行对外投资（If），即 S=Id+If换个角度来看，这就意味着一国的对外投资净额等于该国储蓄和国内投资的差额，即 If =S- Id因此，一国经常项目差额等于该国储蓄中没有用于国内投资部分，即 CA= S- Id根据宏观经济学基础知识，一国商品和劳务总产出（Y）等于总需求，即Y=C+Id+G+

22、X-M其中：C为国内居民消费；Id为国内投资；G为政府支出；X为出口；M为进口。一国对商品和劳务的总支出（一国对商品和劳务的总支出（E，也称吸收）等于消费、投资和，也称吸收）等于消费、投资和政府支出之和，即政府支出之和，即E=C+ Id +G因此，国内产出等于该国总支出加上净出口，即因此，国内产出等于该国总支出加上净出口，即 Y=E+(X-M)换个角度来说，该国经常项目差额（近似等于该国净出口）等于换个角度来说，该国经常项目差额（近似等于该国净出口）等于国内商品和劳务产出与国民对商品和劳务支出之间的差额，即国内商品和劳务产出与国民对商品和劳务支出之间的差额，即 CA= X-M=Y-E将上述等式

23、合并在一起可以得到将上述等式合并在一起可以得到 CA= If= S- Id=Y-E根据这些等式，如果一国经常项目顺差，则意味着该国对外投资根据这些等式，如果一国经常项目顺差，则意味着该国对外投资净额是正的（即该国是其它国家的净贷款供给国或投资国）；该净额是正的（即该国是其它国家的净贷款供给国或投资国）；该国的储蓄大于国内投资；该国的产出（收入）高于其对商品和劳国的储蓄大于国内投资；该国的产出（收入）高于其对商品和劳务的支出（即吸收）。相反，若一国经常项目存在逆差，则意味务的支出（即吸收）。相反，若一国经常项目存在逆差，则意味着该国是净对外借款国、该国国内储蓄少于投资、支出超过产出着该国是净对外

24、借款国、该国国内储蓄少于投资、支出超过产出（或收入）。（或收入）。另一方面，依据上述国民收入均衡等式Y=C+Id+G+X-M，在该式右边减去税收T，得到可支配收入Yd的表达式： Yd=C+Id+G+X-M-T由于国内私人储蓄S等于可支配收入减去消费，即S= Yd-C，代入上式并进行整理可得： X-M=(S-Id)+(T-G)该式表明，经常项目顺差意味着国内私人净储蓄（即私人储蓄大于投资）或者政府预算盈余（即政府税收大于支出），而国际收支逆差则意味着国内私人负储蓄（即私人储蓄小于投资）或者政府预算赤字（即政府税收小于支出）。2、国际收支总差额的宏观经济含义、国际收支总差额的宏观经济含义国际收支总

25、差额（Overall Balance）或官方结算差额（Official Settlements Balance）等于经常项目差额（CA）与私人资本项目差额（KA）之和，即B=CA+KA由于国际收支所有项目差额之和等于0，因此官方结算差额必须通过官方储备（OR）的变动予以平衡，即 B+OR=0如果一国总差额顺差，就意味着该国官方储备资产增加或者外国作为官方储备持有该国的资产减少；相反，如果一国总差额逆差，就意味着该国官方储备资产减少或者外国作为官方储备持有该国的资产增加。官方储备是一国基础货币或高能货币的组成部分，它官方储备是一国基础货币或高能货币的组成部分，它的变化会对许多宏观经济变量，如货币供给量、汇率、的变化会对许多宏观经济变量，如货币供给量、汇率、利率、私人金融资本的流动、国内资本形成、国内生利率、私人金融资本的流动、国内资本形成、国内生产以及商品和劳务的进出口等产生重要影响，因而国产以及商品和劳务的进出口等产生重要影响，因而国际收支总差额也就具有了非常重要的宏观经济含义。际收支总差额也就具有了非常重要的宏观经济含义。我们可以通过国际收支总差额对货币供给量产生的影我们可以通过国际收支总差额对货币供给量产生的影响为例来进行具体分析。响为例来进行具体分析。在开放经济条件下，一