四川信托-汇证上海莱士项目集合资金信托计划

1、四川信托四川信托汇证汇证1 13 3号上海莱士项目集合资金信托计划号上海莱士项目集合资金信托计划2012年9月仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托风险保障措施风险保障措施1受托人介绍受托人介绍信托计划介绍信托计划介绍交易对手可行性分析交易对手可行性分析注意事项与风险提示注意事项与风险提示2345仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托信托产品简要介绍信托产品简要介绍1、信托期限：12个月2、信托规模：5500万元3、融资主体：科瑞天诚投资控股有限公司3、信托预计年

2、收益率: 8.6%4、信托参与方式：投资者直接认购签署信托合同。 5、信用增级方式：上海莱士股票质押上海莱士股票质押给我司并进行强制执行公证。设置警戒线及补仓机制设置警戒线及补仓机制：标的股票收益权转让及回购交易中设置警戒线，受托人作为受让方持有标的股票收益权期间，如任一交易日（T日）出现“受让的标的股票收益权对应数量的标的股票当日的收盘市值警戒线”的情况，视为触及警戒线，科瑞天诚应当在2个工作日内追加保证金至保证金账户或者追加股票质押进行补仓至警戒线。实际控制人郑跃文及科瑞集团有限公司（下称“科瑞集团“）承担无限连带担保。A. 信托计划在民生银行北京分行进行托管，设置独立的保管账户保管账户；

3、科瑞天诚将其股票第三方存管账户转到民生银行北京分行；科瑞天诚、四川信托、和兴证券有限责任公司、民生银行北京分行四方签署四方操作与监管协议，明确一旦通过二级市场出售，卖出股票款项划至信托保管账户仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托信托交易结构图信托交易结构图本金及收益川信上海莱士股权信托计划四川信托上海莱士股票信 托资金管理科瑞天成市场信托管理费融资方如不按期还款或追加保证金，四川信托有权启动司法程序对质押股份进行拍卖股票收益权签署质押合同科瑞集团认 购信托受益人郑跃文连带责任保证持有无限连带保证质押担保仅供会员及专业人士参考仅

4、供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托5风险保障措施风险保障措施1受托人介绍受托人介绍信托计划介绍信托计划介绍交易对手介绍交易对手介绍注意事项与风险提示注意事项与风险提示2345仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托质押物价值分析：上海莱士股权价值分析质押物价值分析：上海莱士股权价值分析本次信托计划的标的资产为科瑞天诚持有的上海莱士（证券代码：002252）440万股全流通股的股票收益权。上海莱士血液制品股份有限公司（简称“上海莱士”）源于1988年10月由美国稀有抗体抗原供应公司和上海

5、市血液中心血制品输血器材经营公司合资成立的上海莱士血制品有限公司，是中国第一家中外合资的血液制品大型生产企业；2007 年3月，公司整体转制为股份有限公司，由科瑞天诚投资控股有限公司与莱士中国有限公司各出资50%；2008年6月23日，公司于深交所中小板挂牌上市，股票代码：002252 。仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播上海莱士主要从事生产和销售血液制品，疫苗、诊断试剂及检测器具和检测技术并提供检测服务，是国内最早实现血液制品批量生产的厂家之一，主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白 (pH4) 、人凝血因子 VIII 、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白原、冻干人凝血酶、外用冻干纤维

6、蛋白粘合剂，共7个品种23个规格。公司品牌和产品质量为国内同行业第一，长期占据着中国血液制品消费的高端市场，同时，公司是国内最早开拓海外市场的血液制品生产企业，产品远销海外多个国家，出口比例逐年增长。截至2012年度第二季度，上海莱士总股本为48960万股（全流通股），科瑞天诚和莱士中国有限公司各持有18360万股，各占公司总股本的37.5%。四川信托四川信托上海莱士主要股东上海莱士主要股东编号股东名称持股数量(股)持股比例(%)股本性质1RAAS CHINA LIMITE5流通A股2科瑞天诚投资控股有限公5流通A股3黄楚欣47880000.

7、98流通A股4黄炽恒44579900.91流通A股5华宝信托有限责任公司-集合类资金信托R2008JH03113105200.27流通A股6中海信托股份有限公司-浦江之星8号集合资金信托计划二期11885900.24流通A股7中海信托股份有限公司-海洋之星4号集合资金信托计划11390900.23流通A股8中海信托股份有限公司-浦江之星13号集合资金信托10356500.21流通A股9中国建设银行-中小企业板交易型开放式指数基金7130320.15流通A股10陕西省国际信托股份有限公司-债券信托项目代码:05392017090000.14流通A股公司前十大股东大部分为机构投资者，其中科瑞天诚及

8、莱士中国合计持有上海莱士75%的比例,为上市公司的控股股东。科瑞天诚的控股股东为科瑞集团有限公司，科瑞集团的实际控制人为郑跃文，莱士中国的唯一股东为黄凯，因此公司实际控制人为郑跃文和黄凯。实际控制人具体情况如下：郑跃文先生，1962 年1 月出生，中国国籍，无永久境外居留权。现任科瑞集团董事局主席，科瑞天诚、光彩实业及北京科瑞诚矿业投资有限公司董事长，全国政协委员，中国民间商会副会长，中国民营经济国际合作商会会长，赣商联合总会会长，北京江西企业商会会长等职务。黄凯先生，1944 年7 月出生，美国国籍。现任莱士中国及美国莱士董事长、总裁，苏 州莱士、莱士国际董事等职务。仅供会员及专业人士参考仅

9、供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托质押物价值分析：上海莱士股权价值分析质押物价值分析：上海莱士股权价值分析本次信托计划的标的资产为科瑞天诚持有的上海莱士（证券代码：002252）440万股全流通股的股票收益权，拟质押的股权价值分析如下:公司公布中报：营业收入2.37 亿元，净利6742 万元，同比分别增长4.88%、-15.74%，EPS 0.14 元。公司预计前三季度净利增020%。血制品行业维持高景气，政策预期增强，上海莱士浆站资源和血浆综合利用能力位居行业前列，具备新浆站申请资质，浆量提升取得成效，预计12-14年EPS 0.44、0.49、

10、0.54元，对应PE 28、25、23倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。根据半年度业绩预告情况，按最新股本预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.44、0.49、0.54 元，参照公司历史估值水平给予2012 年32 倍市盈率，对应目标价14.08 元，维持公司增持评级。政策预期增强，血制品企业核心竞争力：浆量+血浆综合利用能力。卫生部积极推动设置新浆站，包括上海莱士在内不到10家具备新浆站申请资质。国家预期会出台相关血制品行业支持政策。仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托无限连带保证无限连带保证-科瑞集团简介科瑞集团

11、简介科瑞集团有限公司（以下简称“科瑞集团”）成立于1991年9月，注册地江西省南昌市，注册资本1.3亿元人民币，法人代表郑跃文。经过十九年的艰苦努力，现已发展成为一家总部位于北京，投资范围涉及生物制药，矿产资源，房地产和金融等多个领域的实业投资性民营企业集团公司。VALUE科瑞集团财务状况：截止科瑞集团财务状况：截止2011年年12月月31日，日，集团合并报表主要财务状况如下：集团合并报表主要财务状况如下：资产总额：464,383.68万元；负债总额：137,140.04万元；流动负债：130,370.24万元；净资产：324,694.91万元。长期负债：6,769.80万元；销售收入总额：1

12、07,406.67万元；利润总额：24,525.28万元股东名称出资额占股比例郑跃文67605%任晓剑156012%郭梓林156012%吴志江156012%彭中天156012%合计13000100%股权结构：集团注册资本为1.3亿元人民币，股权结构如下：(万元)法人代表郑跃文先生，金融学博士，全国政协委员，曾任全国工商联副主席，现任中国民间商会副会长、中国民营经济国际合作商会会长、中国民营科技实业家协会常务副理事长。“1992年中国优秀民办科技实业家”称号“1995年中国优秀民营企业”家称号 1995年江西省“争光荣、比贡献”十佳民营企业家称号荣获1997年光彩事业奖章“2000年香港紫荆花杯

13、杰出企业家成就奖”2001年中国民营科技企业“开拓奖”2004年中国优秀民营科技企业家称号仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托科瑞集团担保能力分析科瑞集团担保能力分析集团偿债集团偿债/营运及盈利能力强营运及盈利能力强集团总资产雄厚集团总资产雄厚营业收入稳定营业收入稳定现金流充足现金流充足科瑞集团总资产由2010年的43亿元增长至2012年6月的46亿元，总资产规模较为稳定。净资产维持在31-32亿元左右，较为稳定。负债率维持在30%左右，负债率较低，且较为稳定。集团流动资产维持在30亿左右，占总资产比例较高。其中，货币资产分别

14、为7.9亿、6.4亿及5.4亿元。集团2010年至2011年营业收入保持在10亿元左右，规模较为稳定。集团营业利润2010-2011年均为2亿元左右。集团主营业务成本较低，但管理费用较高，2010年至2011年，集团管理费用分别高达1.6亿及1.8亿元，占营业收入的15%以上，主要原因为：公司职工工资较高，均计入该科目，与作为投资类公司特点相符集团2011年经营活动净流量为2.3亿元。由于集团于2011年加大了购建资产及对外投资的力度，分别为1.77亿和1.94亿元，且筹资活动中偿还借款和分配股利/利息分别为6.7亿和1.5亿元，导致集团整体现金流为-1.4亿元。集团流动比率一直维持在2以上，

15、速动比率也保持在2左右，集团长短期偿债能力较好。集团现金流比率也较高，体现出了集团良好的资产流动性。另，集团负债率较低维持在25-30%之间。集团销售利润率为20%-30%，盈利能力较高。总资产周转率为20%左右，营运能力一般。综合以上分析，集团总资产规模较大约为45亿左右，净资产约为32亿左右，股权价值较高，科瑞集团可对本次信托计划起到良好的保证作用。仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托风险保障措施风险保障措施1受托人介绍受托人介绍信托计划介绍信托计划介绍交易对手可行性分析交易对手可行性分析注意事项与风险提示注意事项与风险提

16、示2345仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托融资方介绍融资方介绍融资公司融资公司科瑞天诚投资控股有限公司注册号注册号110000004946388110000004946388住所住所北京市朝阳区望京中环南路甲2号佳境天城21层A2101法定代表人法定代表人郑跃文企业类型企业类型有限责任公司有限责任公司注册资本注册资本2.6亿元人民币经营范围经营范围投资、投资管理、投资咨询和财务咨询等业务。科瑞天诚以市场广阔、消费群体庞大、技术设备水平成熟的国内产业为投资对象。经营期限经营期限长期长期主 要 投 资 的 产主 要 投 资 的

17、 产业业涉及生物制药、资源能源和房地产等领域。涉及生物制药、资源能源和房地产等领域。法人代表郑跃文先生，金融学博士，全国政协委员，曾任全国工商联副主席，现任全国民间商会副会长，中国民营科技实业家常务副理事长。股东名称出资额占股比例科瑞集团有限公司2080080%光彩实业有限责任公司390015%任晓剑13005%合计260000100%总体而言，公司目前经营正常、管理规范、发展思路清晰，后续有很大的发展空间。公司在今后的发展中，将继续坚持规范管理、勇于创新、稳健经营的原则，对投资产业实施以行业整合、资源整合、国际化发展为主旨的价值提升，集中精力把现有的产业做大做强，同时加强与国内外著名企业的交

18、流与学习，力争在发展思路上保持领先，进而成为一家有扎实的产业基础、规范的管理模式、先进的发展思路，以及有效的运作手法的大型投资集团公司。仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托主营业务领域主营业务领域仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播上海莱士血制品股份有限公司是由科瑞天诚投资控股有限公司和莱士中国有限公司共同投资组建的合资公司。是一家遵循美国食品药品管理局（FDA）规程、世界卫生组织（WHO）指导方针、美国及欧洲药典，采用先进的生产技术生产的一流企业。莱士公司是国内最早实现血液制品批量生产的厂家之一，为上海市外商投资先进

19、技术企业及上海市科学技术委员会认定的高新技术企业。同时，公司也是国内同行业中血浆综合利用率高、产品种类齐全、结构合理的领先血液制品生产企业之一。莱士公司在1998年和2000年通过国家药品监督管理局的药品GMP验收及证书ISO9001认证工作，并取得了GMP证书和ISO9001证书。2008年6月莱士公司在深圳证券交易所首次公开发行A股，成功上市，股票代码为002252。莱士公司本次发行前总股本 12,000 万股，本次公开发行 4,000 万股人民币普通股，发行后总股本为 16,000 万股。上述股份全部为流通股。科瑞天诚投资控股有限公司及莱士中国有限公司各持股6,000万股。各占发行后公司

20、总股本的37.5%。 1、生物制药领域2、矿产资源领域在矿业资源投资领域，科瑞天诚投资控股公司投资人民币1.2亿元设立了北京科瑞诚矿业投资有限公司和科瑞金川矿业投资有限公司，作为矿业投资的运作主体。科瑞天诚投资控股公司各占科瑞诚矿业公司总股本的99%和科瑞金川公司总股本的68%。目前公司已经完成了对辽宁省鞍山市岫岩县杨家堡子镇邓西沟铅锌矿、辽宁省开原市谢家沟镇赵家沟铅锌矿、辽宁宽甸铜金矿和四川会东县金矿的收购工作。岫岩邓西沟铅锌矿的金属储量为48万吨。开原市谢家沟镇赵家沟铅锌矿的金属储量为88万吨。辽宁宽甸铜金矿的矿石储量为512万吨。四川会东双龙厂金锁桥金矿查明可开采铁矿石量：419万吨，金

21、金属量18251千克。预计各矿区实际资源储量还将大大超过现在查明的储量。今明两年将全面展开对矿区基础设施建设、设备采购安装和矿区开采工作。四川信托四川信托融资方财务状况分析融资方财务状况分析 项目2010年12月2011年12月2012年6月短期偿债能力流动比率1.68 1.52 1.24 速动比率1.39 1.28 1.02 现金比率0.76 0.58 0.31 经营活动净现金流量/流动负债0.12 0.07 0.00 长期偿债能力资产负债率41.04%40.80%47.61%总资产增长率6.57%5.65%9.15%资本积累率5.53%6.08%-3.40%盈利及营运能力销售利润率33.2

22、7%30.49%25.5%净资产收益率12.44%13.19%0.58%资产收益率7.57%15.17%0.62%总资产周转率29.19%62.87%24.11%综合以上集团财务指标分析，公司速动比率及流动比率均较为正常，长短期偿债能力较强。尤其现金比率较高，短期内偿债能力较高。资产负债率维持在40%左右，虽然随着2012年公司对外投资及生产规模的增长，负债率出现了略微的增长，但总体较为平稳。应收账款周转及存货周转正常。销售利润率较高2012年出现了一定程度的增长。综合分析科瑞天诚的财务情况，科瑞天诚资产实力雄厚，盈利能力较高，偿债能力较强，现金流量虽然目前现金流出额度较大，呈现出一定的现金流

23、压力，但随着明年投资项目的减少及未来投资收益的变现，未来现金流将逐渐改善，对按期回购标的股票收益权起到了较好的保证作用。2010年2012年6月，科瑞天诚总资产分别约为17亿元、18亿元、19.7亿元，表明随着集团经营业务的发展，集团的资产总额逐年稳步增长，总资产增长率保持在5-10%左右。从资产构成情况看：流动资产占比较大，2010年至2012年5月份分别约为10亿、10亿及11亿元。流动资产中货币资产分别为4.7亿、3.8亿、2.8亿。应收账款相对稳定，且占比较小。其他应收款分别为3.5亿、3.8亿、4.2亿，占比较高。预付账款占比较小。存货维持在1.6-2亿之间，占比不大。总体资产流动性较好。仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托还款来源分析还款来源分析还款基本来源还款基本来源1、科瑞天诚通过生产经营及投资收益资金支持自筹资金回购。第二还款来源第二还款来源2、科瑞天诚通过逐步减持部分上海莱士股票获得回购资金。仅供会员及专业人士参考仅供会员及专业人士参考内部材料，不可复制传播内部材料，不可复制传播四川信托四川信托风险保障措施风险保障措施1受托人介绍受托人介绍信托计划介绍信托计划介绍交易对手可行性分析交易对手可行性分析注意事项