《财务管理增长篇》ppt课件

1、第四篇第四篇 增长篇增长篇Part Increase 企业要获得增长，有两个途径：内企业要获得增长，有两个途径：内部积累和外部扩张。如何进展积累和扩部积累和外部扩张。如何进展积累和扩张，既关系到股东的近期利益，也关系张，既关系到股东的近期利益，也关系到企业的长期开展和生存。到企业的长期开展和生存。v 股利分配股利分配v 企业并购企业并购第四篇第四篇 增长篇增长篇Part Increase13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis 根据不同类型的本钱与产量之间的关系，来研根据不同类型的本钱与产量之间的关系，来研究现金流量，产量，本钱之间的关系，找出工究现金流量

2、，产量，本钱之间的关系，找出工程决策的临界参数，以此来判断工程对不确定程决策的临界参数，以此来判断工程对不确定变量发生变化的承受才能，为决策提供根据。变量发生变化的承受才能，为决策提供根据。 线性盈亏平衡分析与非线性盈亏平衡分析。线性盈亏平衡分析与非线性盈亏平衡分析。 会计盈亏平衡分析与财务盈亏平衡分析。会计盈亏平衡分析与财务盈亏平衡分析。13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis 盈亏平衡点的计算：盈亏平衡点的计算：o会计利润：会计利润：税后利润税后利润= =销售收入销售收入- -本钱本钱- -销售税及附加销售税及附加- -所得税所得税税后利润税后利润=0

3、 =0 即：税前利润即：税前利润=0=0税前利润税前利润= =销售收入销售收入- -本钱本钱- -销售税及附加销售税及附加)1(SS0tQvQTFCpQ0TTVCTFCpQ0TTCS 参数：参数：S 销售收入；销售收入； TC 总本钱；总本钱； Ts 销售税及附加销售税及附加 TFC 总固定本钱；总固定本钱； TVC 总变动本钱；总变动本钱； Q 产量；产量； p 价格。价格。 v 单位产品的变动本钱；单位产品的变动本钱； t 单位产品的销售税及附加；单位产品的销售税及附加； 线型问题：线型问题：成本与产量是线性：成本与产量是线性：收入与销量是线性：收入与销量是线性：QpS TVCTFCTC

4、)4(*QTFCpv:. 3 成成本本盈盈亏亏平平衡衡点点处处单单位位变变动动）（盈盈亏亏平平衡衡点点处处的的价价格格3vQTFCp:. 2 Q*0产量产量元元销售收入销售收入总成本总成本变动成本变动成本固定成本固定成本)2(tvpTFCQQ.1 ：销销售售量量得得：P*13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis例题：例题：某工程设计规模某工程设计规模1000010000件件/ /年某种产品，固定本钱年某种产品，固定本钱90009000元元/ /年，单位年，单位产品可变本钱为产品可变本钱为5050元。预计每件产品销售价格不含税为元。预计每件产品销售价格不含税

5、为100100元，试计算：元，试计算： 盈亏平衡点产量；盈亏平衡点产量； 盈亏平衡点销售额；盈亏平衡点销售额；Q*=18000产量产量元元销售收入销售收入总本钱总本钱变动本钱变动本钱固定本钱固定本钱解得：解得：盈亏平衡点产量：盈亏平衡点产量：180(180(件件) )盈亏平衡点销售额：盈亏平衡点销售额：18000(18000(元元) )180000180000（件件）：销销售售量量180501009000tvpTFCQQ （元元）销销售售额Qp*P*P 13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis元元总成本总成本总收入总收入产量产量Q

6、Q1 1QQ2 2 非线型问题：非线型问题： 即：即：成本与产量是非线性：成本与产量是非线性：收入与销量是非线性：收入与销量是非线性： QfS QC 例题：例题：某工程产品预计其收入某工程产品预计其收入S=300Q-0.01QS=300Q-0.01Q2 2，固，固定本钱定本钱180000180000元，总变动本钱元，总变动本钱C=100Q+0.01QC=100Q+0.01Q2 2， 试试计算：计算： 盈亏平衡点产量；盈亏平衡点产量； 企业最大盈利产量。企业最大盈利产量。13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis非线性问题非线性问题成本与产量是非线性：成本与产

7、量是非线性：收入与销量是非线性：收入与销量是非线性： QfS QC 解答解答：某工程产品预计其收入某工程产品预计其收入 S=300Q-0.01Q2，固，固定本钱定本钱180000180000元，总变动本钱元，总变动本钱 C=100Q+0.01Q2， 试试计算：计算： 320000R,5000Q9000Q 1000Qmaxmax21 元元总成本总成本总收入总收入产量产量QQ1 1QQ2 2QQmaxmax13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis 会计盈亏平衡与财务盈亏平衡会计盈亏平

8、衡与财务盈亏平衡 会计盈亏平衡：税前利润会计盈亏平衡：税前利润=0 =0 会计分析方法，对财务决策没有帮助。会计盈亏平衡状态下，工程会计分析方法，对财务决策没有帮助。会计盈亏平衡状态下，工程显然财务上不可行。显然财务上不可行。 财务盈亏平衡：财务盈亏平衡：NPV=0 NPV=0 此时，处于工程盈亏平衡的临界状态。财务盈亏平衡状态对工程投此时，处于工程盈亏平衡的临界状态。财务盈亏平衡状态对工程投资决策起决定性作用。资决策起决定性作用。v 例：以知某企业在四种不同预测销售量下的会计利润例：以知某企业在四种不同预测销售量下的会计利润第第2 2年年 第第6 6年年如下表所示，第如下表所示，第1 1年初

9、始投资是年初始投资是15001500万元。所得税率是万元。所得税率是34%34%，贴现率，贴现率15%15%。销售量销售量 收收 入入 变动成本变动成本 固定成本固定成本 折折 旧旧 所得税所得税 经营现金流经营现金流 净利润净利润 0 0 0 1791 300 711 -13800 0 0 1791 300 711 -1380 1000 2000 1000 1791 300 371 - 720 1000 2000 1000 1791 300 371 - 720 3000 6000 3000 1791 300 309 600 3000 6000 3000 1791 300 309 600100

10、00 20000 10000 1791 300 2689 5220 10000 20000 10000 1791 300 2689 5220 -1080-1080-420-4209009005520552013. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysisv 解：解：销售量销售量 收收 入入 变动成本变动成本 固定成本固定成本 折折 旧旧 所得税所得税 经营现金流经营现金流 净利润净利润 NPVNPV 0 0 0 1791 300 711 -1080 -1380 -5120 0 0 0 1791 300 711 -1080 -1380 -5120 1000 2000

11、 1000 1791 300 371 -420 - 720 -2908 1000 2000 1000 1791 300 371 -420 - 720 -2908 3000 6000 3000 1791 300 309 900 600 1517 3000 6000 3000 1791 300 309 900 600 151710000 20000 10000 1791 300 2689 5520 5220 1700410000 20000 10000 1791 300 2689 5520 5220 17004计算盈亏平衡点计算盈亏平衡点 销售量销售量QQ* *：台台）(20919 .209066

12、138000)34. 01)(100200()34. 01)(30000179100()T1()tvp()T1)(DTFV(*Qcc 销售额销售额P P* *：百百万万元元）(418220912*Qp*P 1.1.会计利润：会计利润：13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis2. 净现值净现值NPV： 销售量销售量 NPVNPV 0 -5120 0 -5120 1000 -2908 1000 -2908 3000 1517 3000 1517 10000 17004 10000 17004 由由上表可知：上表可知：NPVNPV为零的销售量在为零的销售量在10

13、00300010003000台之间。台之间。计算现值盈亏平衡点：计算现值盈亏平衡点： 现值本钱现值本钱= =销售收入销售收入 现值本钱现值本钱= =投入资金本钱投入资金本钱+ +销售本钱销售本钱 现值本钱现值本钱=EAC=EAC初始投资的约当年金本初始投资的约当年金本钱钱EAC+TFCEAC+TFC1-T1-Tc c-DT-DTc c= =p-vp-v1-T1-Tc cQQ* *)T1)(vp(DT)T1(TFVEAC*Qccc 故：故： )(231566152800)34. 01)(100200(34. 0300)34. 01(179144750*Q台台 为什么会计利润平衡点与现值平衡为什么

14、会计利润平衡点与现值平衡点的销售量不一样？点的销售量不一样？ 会计利润只考虑了会计利润只考虑了300300百万元的折百万元的折旧费，而没有考虑旧费，而没有考虑15001500百万元初始百万元初始投资的时机本钱。投资的时机本钱。 15001500百万元初始投资的时机本钱百万元初始投资的时机本钱是是4475044750百万元，而不是百万元，而不是300300百万元，百万元，因此折旧是弥补不了初始投资的真实因此折旧是弥补不了初始投资的真实本钱。本钱。 结果：假设该公司只考虑会计盈亏结果：假设该公司只考虑会计盈亏平衡点的销售量，公司实际上还是亏平衡点的销售量，公司实际上还是亏损。损。税后利润分配程序税

15、后利润分配程序 弥补亏损弥补亏损 提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金 提取公益金提取公益金 支付优先股股利支付优先股股利 提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金 支付普通股股利支付普通股股利股利及其分类股利及其分类股利：通常来源于公司的税后利润，是股股利：通常来源于公司的税后利润，是股东获取报酬的来源之一。东获取报酬的来源之一。现金股利；现金股利； 股票股利；股票股利； 资产股利；资产股利；负债股利。负债股利。股利支付程序股利支付程序宣告日宣告日登记日登记日除息除权日除息除权日支付日支付日现金股利的分类正常股利；正常股利； 额外股利；额外股利； 清算股利。清算股利。现金股利的发放：现金股利的发

16、放： 非上市公司：通过中介机构或公司财务非上市公司：通过中介机构或公司财务部门部门 上市公司：通过证券交易所。上市公司：通过证券交易所。股票股利与资本公积金转赠股本股票股利的概念：股票股利的概念： 公司以股票的形式发放股利，简称送红股。公司以股票的形式发放股利，简称送红股。资本公积金转赠股本：资本公积金转赠股本： 公司以资本公积金向股东等比例赠送股票，公司以资本公积金向股东等比例赠送股票，简称转赠股本。简称转赠股本。发放股票股利的资金来源于公司税后利润；发放股票股利的资金来源于公司税后利润；转赠股本资金来自于资本公积金。转赠股本资金来自于资本公积金。发放股票股利时年度分红或中期分红会发放股票股

17、利时年度分红或中期分红会计报表需经审计，而转赠股本没有严格的限计报表需经审计，而转赠股本没有严格的限制，可随时进展。制，可随时进展。股票股利与资本公积金转赠股本两者都是一种增资行为公司资本金增加两者都是一种增资行为公司资本金增加股票股利需交税；转赠股本不交税。股票股利需交税；转赠股本不交税。股票股利增加公司总权益；转赠股本不增加总股票股利增加公司总权益；转赠股本不增加总权益。权益。市场效果：市场效果： 股票总数增加，股票总数增加，EPSEPS减少，每股净减少，每股净资产减少资产减少 ，股票价格下降除权。，股票价格下降除权。 市场上理解为公司具有成长性。市场上理解为公司具有成长性。股票分割概念：

18、公司通过向现有股东追加股票的方法使概念：公司通过向现有股东追加股票的方法使得公司总股票数目按一定比例增加。得公司总股票数目按一定比例增加。在股票分割的情况下，股票的票面价值变得没在股票分割的情况下，股票的票面价值变得没有意义。有意义。市场效果：市场效果： 股票总数增加，股票总数增加，EPSEPS减少，每股净资产减少减少，每股净资产减少 ，股票价格下降除权。股票价格下降除权。是股票股利的一种替代形式。是股票股利的一种替代形式。股票分割股票分割的意义：股票分割的意义： 1 1降低股票的市场价格；降低股票的市场价格； 2 2增强股票的市场交易性；增强股票的市场交易性； 3 3可能增加公司股东的数目；

19、可能增加公司股东的数目； 4 4通常股票分割发出公司稳定成长的信号通常股票分割发出公司稳定成长的信号股票分割的本质：股票分割的本质： 公司权益总额并没有增加，老股东的控股公司权益总额并没有增加，老股东的控股比例，拥有的资产数目及权益，分红都并比例，拥有的资产数目及权益，分红都并没有发生改变，但股票数目增加，具有潜没有发生改变，但股票数目增加，具有潜在的资本增殖才能。在的资本增殖才能。股票回购股票回购概念：公司在二级市场上购回自己公司的股概念：公司在二级市场上购回自己公司的股票，形成公司库藏股。票，形成公司库藏股。是一种减资的行为资本金减少。是一种减资的行为资本金减少。市场效果：市场效果： 股票

20、总数减少，股票总数减少，EPSEPS增加，每股净资产增加增加，每股净资产增加 ，公司股票价格上升。公司股票价格上升。是现金股利的一种替代形式。是现金股利的一种替代形式。股票回购续股票回购续股票回购的原因：股票回购的原因： 1 1公司认为其股票价格偏低；公司认为其股票价格偏低； 2 2控制因素；控制因素； 3 3进步公司股票的进步公司股票的EPSEPS和股价，增强投资和股价，增强投资者信心。者信心。股票回购的方式：股票回购的方式： 1 1市场收购；市场收购； 2 2招标回购；招标回购； 3 3协商回购。协商回购。股利政策理论股利政策理论西方股利政策方面三大代表性理论：西方股利政策方面三大代表性理论：MMMM的股利