私募股权培训-BYSTANKA

1、 汇中财富重庆营业部私募股权投资基础知识 PE汇中财富重庆营业部一 私募股权投资的概念二 私募股权投资的运作模式课程结构汇中财富重庆营业部汇中财富重庆营业部3 私募股权投资（Private Equity）是指对非上市企业进行的权益性投资，以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营和改造，通过上市、管理层回购等方式，出售持股获利。私募股权投资的资金，一般采取非公开发行的方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集。 一 私募股权投资的概念 1. 什 么 是私募股权投资（PE）汇中财富重庆营业部汇中财富重庆营业部企业融资方式汇中财富重庆营业部汇中财富重庆营业部存款人存款人（资金供给者）（资金供给者）

2、存款人存款人（资金供给者）（资金供给者）筹资者筹资者（资金需求者）（资金需求者）银行（资金池）银行（资金池）（专业团队管理）（专业团队管理）借款人借款人（资金需求者）（资金需求者）投资人投资人（资金供给者）（资金供给者） 基金（资金池）基金（资金池）（专业团队管理）（专业团队管理）被投资人被投资人（资金需求者）（资金需求者）资金资金资金资金债权债权债权债权资金资金资金资金资金资金债权债权 股权（债权）股权（债权）股权（债权）股权（债权）民间借贷银行信贷基金筹资者筹资者（资金需求者）（资金需求者）存款人存款人（资金供给者）（资金供给者）筹资者筹资者（资金需求者）（资金需求者）筹资者筹资者（资金需

3、求者）（资金需求者）存款人存款人（资金供给者）（资金供给者）筹资者筹资者（资金需求者）（资金需求者）存款人存款人（资金供给者）（资金供给者）借款人借款人（资金需求者）（资金需求者）投资人投资人（资金供给者）（资金供给者）被投资人被投资人（资金需求者）（资金需求者）几种金融业态比较几种几种金融业态的简单比较金融业态的简单比较汇中财富重庆营业部广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行（IPO）前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。 狭义的私募股权投资，仅指对具有大量和稳定现金流的成熟企业进行的股权投资。汇中财富重庆营业部天使投资

4、Angel investment天使投资是指对天使投资是指对最最早期发展的股权投资，其中早期发展的股权投资，其中天使投资专注于投资种子期（初创阶段）的高天使投资专注于投资种子期（初创阶段）的高风险企业。风险企业。Venture Capital风险投资基金投资范围限于以高新技术和创新风险投资基金投资范围限于以高新技术和创新商业模式为主的中小公司的初创期和扩张期融商业模式为主的中小公司的初创期和扩张期融资。资。风险投资基金Growth found投资扩展期企业的投资基金，投资于有较稳定现金投资扩展期企业的投资基金，投资于有较稳定现金流的企业，对企业控制权并无兴趣。流的企业，对企业控制权并无兴趣。成

5、长基金汇中财富重庆营业部过桥基金The bridge fund资过渡期企业的或者上市前企业（资过渡期企业的或者上市前企业（Pre-IPOPre-IPO）Buy-out Fund并购基金在国际私募股权投资基金行业中占据着统治地并购基金在国际私募股权投资基金行业中占据着统治地位，占据每年流入私募股权投资基金的资金超过一半，位，占据每年流入私募股权投资基金的资金超过一半，相当于风险投资基金所获资金的一倍以上。收购基金选相当于风险投资基金所获资金的一倍以上。收购基金选择的对象是成熟企业，意在获得目标企业的控制权。择的对象是成熟企业，意在获得目标企业的控制权。并购基金Fund of Funds专门投资于

6、其他投资基金的基金。将募集到的资金投放到不专门投资于其他投资基金的基金。将募集到的资金投放到不同种类的同种类的PEPE基金中，使得投资组合实现多样化，从而降低了基金中，使得投资组合实现多样化，从而降低了投资的整体风险。同时有效降低门槛，为中小投资者投资顶投资的整体风险。同时有效降低门槛，为中小投资者投资顶级级PEPE创造机会。创造机会。母基金汇中财富重庆营业部资金募集通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集2.私募股权投资的特点绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节投资方式较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资投资期限汇中财富重庆营业部流动性流动性差，没有现成的市场供非上市公司的

7、股权出让方与购买方直接达成交易广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司资金来源多样化，有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼并收购（M&A）、管理层回购退出渠道汇中财富重庆营业部契约制 证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人； 募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； 证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。 由信托公司发行信托计划，从广大投资者处募集资金，然后将集合的资金进行对外投资，投资产生收益中的部分将分配给投资者作为回报，投资管理人收取一定的管理费。信托制3

8、.私募股权基金的形式汇中财富重庆营业部有限合伙 由基金管理人和基金投资人共同出资设立，其中基金管理人担任普通合伙人承担无限责任，基金投资人作为有限合伙人以其出资为限承担有限责任，基金管理人和基金投资人通过合伙协议约定投资收益分成方式。 按照我国公司法的要求组建设立，投资者购买公司股权成为股东，再委任某一投资管理公司来管理公司的资产，管理人一般只领取管理费或效益激励费，无权参与基金收益的分配，也不承担亏损的风险； 有完整的公司架构，运作比较正式和规范，但需双重交税。公司制汇中财富重庆营业部13排名机构名称排名机构名称1 凯雷基金（Carlyle Group） 1鼎晖投资2 新桥投资 (Newbr

9、idge Capital) 2新天域资本3 量子基金(Quantum Fund) 3九鼎投资4 黑石集团(Black Stone) 4中科招商集团5 KKR(科尔伯格-克拉维斯) 5中信产业投资基金6 鼎晖投资(CDH Fund) 6复星资本7 KPCB （凯鹏华盈） 7建银国际8 DFJ （德丰杰） 8弘毅投资9 IDG （美国国际数据集团） 9霸菱亚洲10红杉资本 10君联资本国际知名的PE国内知名的PE汇中财富重庆营业部3.著名的PE及投资案例汇中财富重庆营业部基金类别基金类型投资方向投资风格风险收益特征主要代表创投基金（VC）种子期基金初创期基金成长期基金Pre-IPO基金 主要投资中

10、小型、未上市的成长企业分散投资参股为主高风险高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、软银、红杉并购重组基（buy-out)MBO基金LBO基金重组基金 以收购成熟企业为主，单体投资规模通常很大 控股或参股风险、收益中等高盛、美林、凯雷、KKR、黑石、华平资产类基金基础设施基金房地产投资基金融资租赁基金 主要投资于基础设施、收益型房地产等 具有稳定现金流的资产低风险稳定收益麦格理、高盛EOP、领汇、越秀REIT其他PE基金PIPE夹层基金问题债务基金PIPE：上市公司非公开发行的股权 夹层基金：优先股和次级债等问题债务基金：不良债权 -夹层基金：高盛、黑石4. 私募股权投资的类型汇中财富重庆营业部寻找项

11、目进行投资透过IPO或M&A退出项目募资成立创投基金增值服务项目管理二 私募股权投资的运作模式汇中财富重庆营业部国外资金来源（1）富有的个人 （2）基金的基金 （Fund of fund）（3）养老基金 、大学基金（4）保险公司，等国内资金来源 （1）富有个人 （2）民营企业 （3）上市公司 （4）国有金融机构 （5）基金的基金1.募资汇中财富重庆营业部 PE的投资对象创业企业的发展可以分为种子期、启动期、发展期、扩张期和成熟期等5个阶段，PE投资机构通常根据企业所处的发展阶段不同而相应地采取不同的投资策略。上市成长型公司死亡谷天使投资人种子基金盈亏平衡风险投资，兼并收购，战略投资时间

12、A轮 夹层投资早期、发展期成熟期增发上市公司兼并收购兼并收购B轮 C轮 2.投资汇中财富重庆营业部阶段种子期启动期发展期扩张期成熟期企业状态概念、计划生产、运作销售赢利增速放慢风险大小极大很高高一般低资金用途开发、试产市场营销扩产促销增长利润上市并购投资年限710510371313投资工具自筹、天使优先股优先股、债权普通股、债权过渡性预期收益率60%以上40%60%30%50%25%40%25%左右回报倍数10156124836242.投资汇中财富重庆营业部并购并购:天使投资天使投资:1亿亿上市创业公开市场公开市场私募市场私募市场2.投资汇中财富重庆营业部商业计划基本调查投资者初步筛选融资意向

13、财务顾问放弃投资意向书尽职调查法律审计财务审计尽职调查投资决策投资合同法律手续资金到位企业审计师律师2.投资汇中财富重庆营业部行业/竞争结构尽职调查包括对目标企业所在行业、企业、管理层及退出机遇的详尽分析目标企业管理团队退出机会2.投资市场规模行业增长价格/利润趋势销售渠道竞争结构竞争模式盈利情况主要竞争者情况企业产品线财务状况客户结构竞争优势企业经营改善潜力合同、协议或有负债管理能力管理意愿梯队建设共同需求、利益分析投资回报退出机会寻找退出障碍和风险评估退出时间和方式汇中财富重庆营业部汇中财富重庆营业部工商部门供应商客户监管机构当地政府当地金融机构税务局媒体目标公司本身 2.投资 调查对象

14、员工；客户；离职者；上下游厂家；竞争对手；股东；主管部门；专业机构；中介 方式 会谈；走访；电话；调研；书面问卷；技术鉴定；专家考核；审计；验证和严格的现金流测算 周期几个星期到几个月不等汇中财富重庆营业部改善公司资本及治理结构，完善公司激励机制提供充足的资金保障，构筑公司经营的资金实力，捕捉合适的商业机会，加速公司发展开发人员销售CEO/CFO/COO顾问建立更为广泛的外部资源关系，积累及开拓更为丰富的资源平台配合长期的资本运作了解并接触并购方相关经验合作伙伴公司形象、公关、声誉国际化品牌及信誉提升节3.管理汇中财富重庆营业部通过将投资企业出售给另外一家公司实现退出其中，将被投资企业以杠杆收

15、购的方式出售给另外一家私募股权机构的退出方式称为“二次杠杆收购”兼并收购被投资企业通过银行贷款，或用自有资金，从私募股权手中回购自己的股份本质上回购退出方式也属于并购的一种，只不过收购的行为人是企业内部人员其最大优点是企业被完整保存，其管理层可以掌握更多的主动权和决策权企业回购在亚洲最为普遍的方式首次公开上市（IPO）是指投资企业在证券市场上向社会公众发行其股票私募股权通过被投资企业股份的上市，将拥有的私人权益转化成公共股权，随后私募股权可以在公开市场出售被投资企业股票，完成退出上市 / IPO如果被投资企业从事多个不同的行业 / 业务，私募股权可以将被投资的各项业务进行分拆，并逐步出售给有兴

16、趣的买家，或进行分拆上市企业拆分4.退出汇中财富重庆营业部A A轮融资额轮融资额：US$1M投资者投资者：软银中国，维众投资估估 值值：约$ 10M20032003年年6 6月月B B轮融资额轮融资额：US$12.5M投资者投资者：维众投资，鼎晖国际投资，华盈基金，德丰杰，中经合，麦顿国际投资估估 值值：$ 60M20042004年年3 3月月20042004年年1111月月C C轮融资额轮融资额：US$30M投资者投资者：高盛，3i，维众投资估估 值值：$ 180M20052005年年7 7月月NASDAQ IPONASDAQ IPO融资额融资额：US$171M市市 值值：$ 800M 20032003年年5 5月月分众传媒成立分众传媒成立20052005年年1010月月1818日日分众分众收购框架传媒收购框架传媒交易额交易额：US$108M市市 值值：$900M20062006年年1 1月月9 9日日分众分众收购聚众传媒收购聚众传媒交易额交易额：US$325M市市 值值：$1.68B20072007年年3 3月月2828日日分众收购好耶分众收购好耶交易额交易额：US$300M市市 值值：$4.20B 99年成立 04年11月，IDGVC和汉能投资1500万元人民币 03年7月创立 03年12月