我国外贸企业如何防范汇率风险

1、我国外贸企业如何防范汇率风险摘要从狭义的角度看，最常见的分类是按照外汇产生的时点将外汇分为：交易风险、折算风险和经济风险。外贸企业规避和弥补汇率风险的态度大致可以分为三类：风险厌恶型，规避风险；风险偏好型，不惧怕风险；风险中性型。我国涉外企业目前的汇率风险管理理念通常有两大类,一是经营式风险管理法,二是契约式风险管理法。企业外汇交易风险的管理方法包括四大类：衍生工具避险法；货币市场保值法；资产负债匹配法以及其他方法。企业面临外汇经济风险,可从营销、生产、财务等战略角度作出抉择。企业应对经济风险的战略构成要素包括：生产，销售，财务等。折算风险控制战略的核心是:增加硬币资产、减少软币资产,同时减少

2、硬币债务、增加软币债务。这样的战略可以通过调整资金流量和风险对冲等两方面的策略来体现。关键词:汇率风险,交易风险,经济风险,折算风险How do China's foreign trade enterprises guard against exchange rate risksAbstractAuthor:Hu ji kuiTutor:Jiao pin shunFrom the narrow point of view, the most common classification which is based on the Exchange will be generated, w

3、hen the Exchange is divided into: transaction risk, economic risk and the risk of conversion.The attitude of the foreign trade enterprises trying to avoid exchange rate risk can generally be divided into three categories: positive-type that is all to make up for; intermediate type, that is to make u

4、p for part of place; negative type , do not take remedial measures. China's foreign-related enterprises of exchange rate risk management concepts usually have two categories, one business-type risk management law, and the other is law contractual risk management. Enterprise risk management of fo

5、reign exchange transactions include four categories: hedge derivatives law; money market hedge method; of assets and liabilities, as well as other methods of matching enterprises are facing economic risks of foreign exchange, which can be seen from the marketing, production, financial and other stra

6、tegic choices. Business strategy to deal with the economic elements of risk include: production, marketing, financial risk control strategies, such as conversion of the core is: coins assets increased to reduce the soft-currency assets, while reducing the debt of coins to increase the soft-currency

7、debt. Such a strategy can be by adjusting the flow of funds and risk-hedging strategies, such as both embodiedKey word: exchange rate risk,Transaction risk ,Conversion risk, Economic Risk 目 录一、绪论1（一）课题背景及目的1（二）国内外研究状况1（三）课题研究方法1（四）论文构成及研究内容1二、外贸企业汇率风险管理概述2（一）汇率风险类型与表现形式2（二）我国外贸企业汇率风险管理的现状33、 我国外贸企业汇

8、率风险管理的现状及其分析.5 （一）我国外贸企业对待汇率风险的态度.5 （二）外贸企业目前的汇率风险管理方法.7四、我国企业汇率风险管理对策8（一） 外贸企业交易风险的规避与管理8（二）外贸企业经济风险的规避与管理.9（三）涉外企业折算风险规避与管理.11结 论13致 谢14参考文献15一、绪论（一）课题目的及背景近年来以来我国经济取得了飞速发展，在国家各种出口政策的鼓励下我国对外贸易也迅速发展。然而汇率风险的存在和发生，即影响了我国进出口贸易的发展，也对外贸企业的收入带来严重影响。分析外贸企业结算特点，汇率风险种类及特征，在此基础上，探讨我国外贸企业汇率防范措施，为外贸企业汇率风险防提供决策

9、参考。同时培养自己综合运用理论知识和技能解决实际的能力，深化自己所修学科专业的知识，培养自己的研究能力。（二）课题国内外研究状况国内外研究状况文献作者在写作过程中以国际经济学、国际贸易学的基本理论和国际金融学的基本风险管理理论作为文献的理论“内核”，涉及中西方先进、经典国际贸易理论和风险管理理论，以客观的立场，将历史分析法、实证分析法、经验归纳法及统计分析法有机地结合起来进行开拓性地研究，力求在不断发展变化的市场环境中寻找一般规律，它们为外贸企业汇率风险的防范奠定了理论基础。我国关于外贸企业如何防范汇率风险的文献则对我国外贸企业的风险管理进行了概述和评论，然后以中国从封闭状态到对外开放、从人民

10、币汇率固定到人民币汇率逐步迈向市场化的整个发展变化历史为基本背景，全面运用系统论的分析法和历史归纳法进行了分析和研究。（3） 课题研究方法本课题采取逻辑分析与历史分析相结合，定性分析为主，适当引用定量分析数据，在充分分析的前提下，进行综合，得出有效结论。（4） 论文构成及研究方法本论文分四部分：一、绪论。该部分主要阐述论文相关问题。如写作目的、写作思路、写作方法。二、外贸企业的结算特点与风险。三、我国汇率改革对外贸企业的影响。四、我国外贸企业应对风险的措施。二、外贸企业汇率风险管理概述（一）、汇率风险的类型及表现方式 目前，世界各国普遍实行浮动汇率制，美元、日元、马克、英镑等主要货币之间的比价

11、时刻都处在剧烈的上下起浮变动之中，至使国际间债权债务的决算由于汇率的变动而事先难以掌握，从而产生了汇率风险。我国也处在一个实行浮动汇率制的国际货币体系之中，汇率风险仍然严重地影响着我国的国际收支平衡和企业的经济收益，特别是在改革开放的今天，在我国对外资迅速发展的今天，这种影响尤为突出在国际贸易活动中，商品和劳务的价格一般是用外汇或国际货币来计价。目前大约70的国家用美元来计价。但在实行浮动汇率制的今天，由于汇率的频繁波动，生产者和经营者在进行国际贸易活动时，就难以估算费用和盈利。由此产生的风险称之为贸易性风险。为研究外贸企业如何防范汇率风险，我们需要对汇率风险进行分类。从狭义的角度看，最常见的

12、分类是按照外汇产生的时点将外汇分为：交易风险、折算风险和经济风险1。 （1）交易风险 交易风险指已达成协议但尚未结算的外币交易，由于汇率变动而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变动对已达成协议的外币交易价值可能产生的影响。这是一种流量风险。交易于汇率波动前已经发生，债券、债务关系在汇率变动之前已经确立，但在汇率变动后才清算，这就造成了外汇交易风险2。交易风险是涉外企业中最常见的一种汇率风险。交易风险包括：1、以即期或延期付款为支付条件的商品或劳务的进出口,在货物装运和劳务提供后,而货款或劳务费用尚未收付前,外汇汇率变化所发生的风险2、以外币计价

13、的国际信贷活动,在债权债务未清偿前所存在的汇率风险。例如:某项目借入是日元,到期归还的也应是日元。而该项目产生效益后收到的是美元。若美元对日元汇率猛跌,该项目要比原计划多花许多美元,才能兑成日元归还本息,结果造成亏损。3、向外筹资中的汇率风险。借入一种外币而需要换成另一种外币使用,则筹资人将承受借入货币与使用货币之间汇率变动的风险。4、待履行的远期外汇合同,约定汇率和到期即期汇率变动而产生的风险。交易风险既包括对本期现金流影响，也包括对未来可以预见的现金流的影响。对本期现金流的影响会导致已实现损益的变化，伴随一定的税收效应;对未来现金流的影响，有时也会根据权责发生制的原则按估计的本期应分摊损益

14、入账而产生税收效应。由于企业的财务报告不能将所有的交易风险反映出来，因此企业应该采取有效措施建立补充财务报告以追踪和掌握交易风险的情况。 (2)折算风险折算风险又称“会计风险”或“转换风险”。是指企业把外币余额折算为本国货币时，由于汇率变动导致会计帐簿上的有关项目发生变动的风险。它是汇率风险的一种。其汇率的变动将对企业产生影响。一般是指跨国企业在编制母公同与境外子公司的合并财务报表所引致不同币种的相互折算中，因汇率在一定时间内发生非预期的变化，从而引起企业合并报表账而价值蒙受经济损失的可能性。企业在一国注册，根据主权原则，会计报表应该使用注册国货币作为记账货币，这就要求本国企业要把实际发生的外

15、汇收支项目按某一汇率折算为本国货币。涉外企业在进行会计处理和决算时，必然涉及到如何用本币评价外币债权债务等项目问题，由于折算中产生的汇率不同，将会影响与汇率有关的损失或收益，进而影响企业的报告收入及纳税收入。但是，折算风险造成的损失或收益通常不会真正实现，即不会影响企业未来的现金流量，只是会改变公司合并财务报表或外币折算财务报表上所反映的经营成果和财务状况。折算损益的大小取决于所使用的折算方法，采用的换算方法不同，所得到的折算损益也会不同。会计人员必须按照会计政策的要求选择适当的折算汇率，不同国家对此有不同的规定，这在很大程度上决定了折算风险的大小。对于折算风险，如果折算损益不影响公司纳税，金

16、融市场是有效率的，并且公司的管理目标是使股东财富最大化，那么，公司不应该花费财力、物力去抵补折算风险可能造成的账面损失。但是，如果存在明显的信息成本或代理成本，或者市场没有效率，则企业应采取一定的措施来抵补换算损失，尽管这种账面损失并不意味着真正实现的损失。(3)经济风险外贸企业的经济风险也称经营风险，是指由于汇率出乎意料之外的变化而导致未来一定时期内企业收益变化的一种潜在性的风险。它是由于无法预料的汇率变动引起的，那些事先已经预料到的汇率变动不构成企业的经济风险。企业经济风险源于汇率变动偏离购买力平价和利率平价。在一价定律下，两国通货膨胀率和利率的差异应该等于汇率的变动，这样企业无论以外币还

17、是本币形式进行的投资及商品交易，都不会有货币上的损失。如果本币贬值，以本币表示的商品价格将相应上升，企业本币经济收入也相应上升，如果购买力平价发挥作用，则本币对本币也将相应贬值，企业的外汇收入折算成本币时就会相应上涨，这样在现金流量上没有风险。然而在现世生活中，汇率不仅在名义上进行调整，真实汇率也经常发生改变，使企业的产出量、进出口额、生产效率率、纳税数量、流动资金都受到不同程度的影响，导致对一价定律的偏离，故而形成经济风险。实际经营风险一般是指汇率波动引起企业的生产成本、产量和销售价格发生变动能够改变企业未来经营现金流动的数量和风险，从而引起企业未来收益减少和发生亏损的潜在风险。经济风险是企

18、业面临的最主要的汇率风险，它更能反映企业因汇率变动而遭受的经济影响。经济风险的大小取决于企业生产要素市场和商品市场的竞争结构以及这些市场如何受汇率变动的影响，而这种影响又决定于一系列的经济因素，如投入与产出的价格比率，国外同行的竞争，汇率变动对市场的价格影响及收入影响。(4) 汇率风险类型小结折算风险和交易风险是指汇率变动对己发生的且以外币计价交易的影响，而经济风险则是汇率变动对未来纯收益的影响。交易风险关系到现金流动，对企业造成真正损失，即汇率的波动会给交易风险的承担者带来实实在在的损失，或者带来意外的好处。折算风险则不同，主要影响企业资产负债表和利润表，与现金流动无关，只造成账面上的损益。

19、一个公司即使没有任何跨国经营活动也会面临经济风险。这是因为绝大多数厂家的商品与金融市场是相互联系、相互影响的。外贸企业通常不必去管折算风险，但应对交易风险和经济风险加强管理，因为它们将直接影响外贸企业未来的现流量情况，影响公司的价值。对于交易风险，通常应由公司的财务人员负责管理，采用一定的技术方法来避免或降低交易损失发生可能性;而经济风险是长期的并且很难确定，所以通常是企业在制定长期战略规划划时才能评估和管理经济风险。三、我国外贸企业汇率风险管理的现状（一）我国外贸企业对待汇率风险的态度研究外贸企业的风险态度对外贸企业的风险防范有重要意义。所谓风险态度是指人们对风险所采取的态度。是基于对目标有

20、影响之正面或负面的不确定性所选择的一种心智状态。或者说是对重要的不确定性认知所选择的回应方式。我国外贸企业对待风险态度的类型一般分为三种：风险厌恶型、风险中性型、和风险偏好型。外贸企业经营者的风险态度以一种连续带的形式而存在，即从风险趋避、力求确定性，通过风险中立、没有强烈反应，到风险偏好，喜爱不确定性。他们体现在个人、公司上，但风险态度可以被认知,其对风险的影响可以被判断与了解。然而判断会随处理的不同而异。有时候,外贸企业刚开始时所采取的态度,无法支持有效的风险管理。但是外贸企业认识到自身风险态度对风险防范的重要性是非常重要的。由国际贸易而产生的风险是实质性风险3。本文研究实质性汇率风险，即

21、外贸企业的汇率风险.对于实质性汇率风险，除非避险的边际成本高过边际收益，否则原则上应该采取避险措施。国际贸易必有汇率风险的产生，可能由买方承担、可能由卖方承担、也可能是双方均承担。因为汇率风险的大小和计价使用的币种有关。对于国际贸易必有的汇率风险，进出口厂商的避险态度可以分为两种：一种是从风险本身的角度来考虑，将风险与避险成本相比较，除非风险大于避险成本，否则多此一举，因此汇率风险是不一定要规避的；另一种是从国际贸易的角度来考虑，以贸易本身的立场而言，利润应来自生产和交易过程的正常的运作。由于外贸当事人对于风险的偏好程度、看法、经验与认知程度形成其风险观念。而风险观念又会影响外贸当事人对国际贸

22、易所产生汇率风险的避险态度4。因为风险观念、操作技巧以及外部避险环境决定其避险的措施，所以对于企业风险态度的研究就显得非常重要。外贸企业规避和弥补汇率风险的态度大致可以分为三类：风险厌恶型；风险中性型；风险偏好型。一般来说，采取什么样的风险态度，取决于当事人对汇率长期和短期变动趋势的估计、经营者不同的作风（冒险还是稳健）、外币与本币的需求形势、金融市场的健全程度以及风险的弥补成本等。1、风险偏好型外贸企业的风险偏好是有条件的。当汇率比较稳定，交易双方采用的结算货币币值稳定时，外贸企业就会采取这种方针；换句话说，在理想的浮动汇率制下，国际结算市场没有交易限制、市场机制可以自由发挥、处于容易均衡的

23、状态时，国内外的利差和国内外的通货膨胀之差一致、汇率的预测变动率与即、远期汇率之差一致时，以远期交易弥补或者不弥补，结果都一样，那么外贸企业就会偏好风险。此时风险偏好型不必担心外贸企业的汇率风险，也敢于冒险。但是，在现实的浮动汇率制下，汇率变动很少与购买力平价相吻合，至少在短期内，汇率的变动是相当不稳定和难以预见的。这是因为不仅存在外汇、金融方面的交易限制，而且汇率还随着对政治、经济、社会不稳定的估计而敏感的波动，因而上述均衡状态难以实现。此外，从本质上看，因为汇率变动是物价水平变动的放映，所以本币币值下跌引起的进口商品价格的上升能以提高国内销售价格来弥补，则汇差损失可以通过价格调整而抵消，似

24、乎也没有必要进行风险弥补。但是，现实情况是这种价格调整受到价格管制和竞争的妨碍，而且考虑到整个价格水平动向与个别物价动向的背离、汇价变动率与物价变动率的背离以及时间上不一致，所以对于外贸企业汇率风险，采取外汇、金融等对策仍必要的。在我国，除了特殊情况之外，外贸企业完全不弥补风险而采取冒险的方针是很少见的。2、风险厌恶型外贸企业采取这种厌恶风险的方针是将资金流的稳定放在第一位，力求消除所有的风险因素。一般外贸企业很少用，原因有两个：一是因为弥补汇率风险需要一定的成本，有时成本还会很大，对小型外贸企业更是如此，二是不想失去保留风险头寸所带来的收益。比如外贸企业宁愿用电会也不用信用证付款，就是为了回

25、避信用证结算的费用。大型外贸企业企业基于自己的承受能力，对汇率风险的弥补采用机动变通的态度，但是，对于一般企业特别是中小型企业而言，其承受风险能力较差，也不会对外汇头寸进行管理，不如将弥补风险的成本改为风险保险费，不再为汇率风险问题而分散精力，专心经营生产和销售，采取全部回避风险的方针也是现实的。3、 风险中性型热衷风险中性的外贸企业并不介意一项外贸业务是否具有比较确定或者不那么确定的收益。他们只是关注预期的货币收益，力求使在一项外贸交易中期望货币收益最大化。许多外贸企业在对待汇率风险的问题上，采取了风险中性的路线，即部分弥补风险。尤其是在外贸企业与他的交易者已经有了较多的信用积累时。在全部受

26、险部分中应该对哪些部分进行弥补，弥补多少，是以“弥补风险成本”作为标准的。除了有特别预测能力的大型外贸企业之外，一般企业都是将掉期成本作为风险弥补成本来对待，特别是对预测风险的把握性差时。但是预测也是很重要的，所谓多算多胜，不算不胜。总之，在弥补汇率风险时，弥补风险的成本是企业是否采取风险弥补措施、弥补多少的最重要的基准。当认为弥补成本高时，则进行风险弥补的比率低；反之，如果认为成本低的话，风险弥补的比率就高。显然，当风险得到弥补时，汇率变动引起现金收支变动的可能性就越小，外贸企业经营的稳定性就越强。外贸企业取什究么态度，是由对规避风险的态度与对汇率的估计决定的。一个外贸企业首先应该采取它们认

27、为合适的弥补风险措施，这对外贸企业收入的稳定，经营的改善至关重要。（二）外贸企业目前的汇率风险管理方法我国外贸企业目前的汇率风险管理方法通常有两大类,一是经营式风险管理法,二是契约式风险管理法5。1、 经营式风险管理法。经营风险管理关注企业经营活动的各个环节，即从企业内部入手,通过财务、生产、销售等多方面的调整,尽量消除可能引起汇率风险的各种因素从而减少遭受损失的可能。例如，在鉴定合同时选择币值稳定的币种，结算时采取信用证付款方式等2、 契约式风险管理法。即从企业外部入手,利用外汇市场上的衍生工具,进行套期保值以限定或减免外汇损失。通过金融市场，买进或卖出一种货币，从而抵消汇率风险，已成为外贸

28、企业防范汇率风险的有效手段。四、我国企业汇率风险管理对策（一）外贸企业交易风险的规避和管理面对国际金融危机，我国人民币升值势头放缓，但人民币市场化趋势是必然的。在浮动汇率制下，外贸企业汇率风险管理的重点是交易风险和经济风险。交易风险是外贸企业日常业务中经常面临的汇率风险，企业外汇交易风险的管理方法包括四大类：衍生工具避险法；货币市场保值法；资产负债匹配法以及其他方法6。（1）衍生工具避险法理论和实践都表明，金融衍生工具的应用能够使外贸企业规避汇率风险改变外贸企业的收益特征，降低外贸交易成本、增加外贸现金收益7。当然，对外贸企业而言，衍生工具的实际运用是复杂而且具有风险的。这种避险方法主要运用套

29、期保值理论的原理进行风险的规避，例如我国一外贸企业有美元应收帐款，如果人民币升值，应收帐款的人民币价值可能下跌，为了对这个风险套期保值，可在远期外汇市场卖出相应美元，从而冲销人民币升值带来的汇率风险。这种避险方法下的具体风险管理措施可以概括为以下几种：远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、货币互换等8。因为期权具有灵活性、成本可控性，以及货币的升值或贬值对其没影响，利用期权来规避汇率风险可以减少现金流的波动性。实践得出，期权是外贸企业管理汇率风险的有效工具。但目前我国外汇市场并未普及衍生金融工具的交易，所以企业只有通过国内和国外市场上进行双重同向操作。同时，我国的远期外汇交易不实行实物交割

30、，只是到期平仓，这样不能满足企业对外汇的实际需求，而且外汇市场的准入有限，流动性差，大多数企业都不能通过该方法规避汇率风险9。但随着人民币汇率的市场化方向的改革，企业避险意识的增强，避险需求的增大，外汇交易市场的这种不利于外贸企业风险规避的现状将得到改变。到时，我国外贸企业可以充分利用衍生工具来高效率的管理和规避由于汇率波动所带来的汇率风险10。（2）货币市场保值法外贸企业货币市场保值不已盈利为目的，只是为了是将来的应收账款不受损失。货币市场保值法主要有以下几种具体措施：1、借贷法。即当外贸企业拥有以外币表示的应收帐款时，可借入一笔与应收帐款等额的外币资金，以达到防范交易风险的目的。2、平衡法

31、。该方法与借贷法相似，即使资产和负债的金额及货币相同。这一方法使汇兑损益相互抵消。此外，借入本币获得的部分收益可以用来支付当地借贷的利息开支。如果可能，平衡法不失为一种安全而且保守的套期保值措施。此外，企业存在某种货币的交易风险时，可以人为制造一笔金额相似、期限相同的与结算货币相联系的第三种货币的反方向资金流动，等幅度上涨、等幅度下降，以规避汇率风险。（3）资产负债管理法资产负债管理法就是对资产与负债帐户重新进行安排，一般是将其转换成最有可能维持自身价值甚至增值的货币。方法是转换外币资产或债务的币种，尽量持有硬币资产或软币债务；调整外币资产或债务的期限，尽量减少资产或者负债的暴露头寸，消除或降

32、低汇率风险。（4）其他方法有的外贸企业，特别是中小外贸企业，由于不了解衍生工具或者因保值的实际成本不确定，而不愿意运用衍生工具对交易风险进行管理；还有的因受风险金额相对较小，而不愿意花费专门人力和财力来管理汇率风险。此时，企业一般将保值措施融入日常的业务活动，特别是直接体现于商品销售的定价政策中，价格策略也是一种有效的降低潜在汇率风险的方法。如：调整销售价格、调整计价货币等方法。（二）外贸企业经济风险的规避与管理外贸企业面临的外汇经济风险,可从营销、生产、财务等战略角度作出抉择。企业应对经济风险的战略构成要素包括：生产，销售，财务等。（1）生产调整战略。对生产和销售一体化的外贸企业而言，生产战

33、略是最根本的战略。当外汇汇率波动较为剧烈,外贸企业往往转向生产策略调整,从降低生产成本着手,对经济风险进行有效控制。具体如下：首先,重组生产要素。在人民币升值的情况下,国内生产要素价格相对上升,国外生产要素价格相对下降,所以企业应设法利用较便宜的国外生产要素进行生产,比如在国外投资办厂,以利用当地的劳动力、原材料、能源等;在者可以从国外采购零部件在国内组装。其次,转移生产。我国已经走出去的大公司，可以根据不同国家的汇率变动情况,将生产任务在不同国家的工厂之间进行转移,增加在货币贬值国生产,减少在货币升值国生产。第三,厂址选择。单纯从应对经济风险角度看,在本币升值的情况下,一个有意设立新厂的企业

34、,可考虑选在货币贬值国建厂。其四,提高劳动生产率。这是降低生产成本、应对货币升值风险的根本性措施。（2）营销战略选择。它包括市场选择、定价策略、促销战略和产品战略。第一,市场选择。一般来说,人民币对外升值,不利于我国外贸出口，外贸企业应该加大国外市场的开拓力度，加强市场调研和新产品的研发。这样才能扭转升值对外贸带来的不利影响。当然，若本币对外升值,国内产品在国际市场上将处于不利的竞争地位,企业在选择开拓市场时,可考虑在国内市场上多下工夫。第二,定价策略。在人民币本币升值的情况下,本国出口企业以及与外国进口商品竞争激烈的国内企业面临着这样的两难选择:是保持本币价格不变以维持原有利润率,从而损失销

35、售量、缩小市场份额,还是降低本币价格以保住市场份额11,从而降低原有利润率?究竟作何选择,这取决于公司的目标。公司若以保住市场份额为目标,则只能作出降价选择;若以利润最大化为目标,则需考虑以边际收益等于边际成本为原则进行定价;在某些特殊情况下,企业仅以获得外汇为目标,而不得不牺牲利润以降价促销。第三,促销战略。外贸企业的广告宣传、人员推销等促销预算决策应将汇率变化因素考虑在内,以使企业的促销预算在不同目标国家市场上的分配更趋合理。基本的思路是在国外市场大促销力度,扩大促销预算。第四,产品战略。在产品战略方面,应对汇率波动的方法,一种是选择新产品推出的时机,如本币升值后的阶段，若不推出新产品以争

36、取国外市场份额，则外贸销售将受较大影响。;另一种是产品线决策,若本币贬值,企业可扩大产品线以覆盖国内外更广泛的市场,而本币升值后,企业必须对其产品线进行重新定位,将产品瞄准质量敏感度高而价格敏感度低的中高收入阶层;还有一种是产品创新,如本币升值后,企业的有效应对策略是通过扩大研究和开发投入,进行产品创新,以产品的新颖和先进赢得市场。（3）财务战略。外贸企业的财务战略是对外贸企业的债务结构进行重新调整,以便在进行战略经营调整时,企业资产收益的下降会被相应的清偿债务的成本下降所抵消。第一,资产债务匹配状况。即外贸企业将融资的来源与未来将要获得的收益进行搭配,以消除因汇率变动可能造成的收入损失。例如

37、,若我国一个外贸企业拥有以美元计价表示的大量出口业务,那么,该企业就应当将其部分债务也以美元计价表示，从而避免不必要的汇率风险。第二,业务分散化。我国大型外贸企业在全球范围内分散其生产基地和销售市场,是防范经济风险的有效战略。这类似某种证券投资组合可以有效降低投资风险一样。分散生产基地和销售市场也可以降低外贸企业汇率风险。其三,融资分散化。根据国际金融的相关知识,如国际费雪效应，若货币市场和外汇市场是有效的,则有关国家之间的借贷利差将抵消预期中的汇率变动。但是,在现实的经济世界中,市场失效是经常存在的,因而国际费雪效应常常不能成立。因此,对融资的外贸企业而言，资金来源实行分散化,可以利用市场偏

38、离国际费雪效应时机，有效融资。如果两国的利率差额不等于预期的汇率变动率,企业就有可能通过借入利率低估的货币资本从而降低其融资成本。这样将获得大量外贸交易所需资金。其四,营运资本管理。其基本方法是大型跨国外贸公司利用转移定价在母公司与子公司之间、子公司与子公司之间转移资金。当某子公司所在国货币发生贬值时,应当通过转移定价及早将子公司以当地货币表示的利润转到母国;反之,当某子公司所在国货币发生升值时,应当通过转移定价及早将母公司或其他子公司的利润转到该子公司。这种方法只是用于跨国外贸公司，对中小企业二言，则没法实行。（三）涉外企业折算风险规避与管理同其他涉外企业一样，对于外贸企业而言,由于折算损益

39、是一种会计帐面上的损益,一般并不涉及企业真实价值的变动,在相当程度上具有“未实现”的性质,除非有关的会计准则规定必须将所有外汇损益在当期收益中予以确认,一般来说企业不必仅为了改善会计成果而进行折算抛补,因为折算损益仅仅是一种纸面上的“字面损益”,相反，抛补交易上的费用损失则是实际的现金损失。折算风险控制战略的核心是:增加硬币资产、减少软币资产,同时减少硬币债务、增加软币债务。这样的战略可以通过调整资金流量和风险对冲等两方面的策略来体现。对跨国外贸企业而言，如海尔，资金调整包括改变母公司或子公司预期现金流量或币别,以减少子公司当地货币折算风险。在预期当地货币贬值时,直接的资金调整方法有:出口用硬币计价,进口用当地货币计价,投资硬币证券,用当地货币贷款替代硬币贷款;间接的方法有:调整子公司间货物销售的转移价格,加速股利、服务费、使用费等的支付,调整子公司间帐款的提前与延期支付或收取。在预期当地货币升值时