货币与银行(六)

1、金融市场第一节第一节 金融市场概述金融市场概述金融市场的概念、构成及功能金融市场的概念、构成及功能一、金融市场的概念一、金融市场的概念什么是金融？什么是金融？金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制 。二、金融市场的分类及构成二、金融市场的分类及构成金融市场的构成十分复杂，它是由许多不同的市场组成的金融市场的构成十分复杂，它是由许多不同的市场组成的一个庞大体系。一个庞大体系。一般根据金融市场上交易工具的期限，把

2、金融市场分为货一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。币市场和资本市场两大类。金融市场的分类金融市场的分类按交易标的物划分为：货币市场按交易标的物划分为：货币市场；资本市场资本市场；金融衍生品金融衍生品市场市场；外汇市场外汇市场；保险市场保险市场；黄金及其他投资品市场黄金及其他投资品市场等等按交割期限可分为：现货市场按交割期限可分为：现货市场（成交后立即付款交割成交后立即付款交割）；期货市场期货市场（成交后按合约规定在指定日期付款交割成交后按合约规定在指定日期付款交割）。按按证券是否新发行可证券是否新发行可分为：发行市场分为：发行市场（也称一级市场，也称一级市

3、场，负负责责新证券发行新证券发行交易）交易）；流通市场；流通市场（也称二级市场，也称二级市场，负责负责已已经发行、处在流通中的证券的买卖经发行、处在流通中的证券的买卖）。按有无固定交易场所可分为：有形市场；无形市场。按有无固定交易场所可分为：有形市场；无形市场。金融市场的构成金融市场的构成参加者参加者、交易、交易工具工具、组织形式组织形式、管理管理参加者：参加者：1 1、政府部门：、政府部门：主要筹资人主要筹资人。2 2、工商企业：、工商企业：既可能既可能是筹资是筹资人人，也可能是资金供应，也可能是资金供应方方。3 3、金融机构：、金融机构：中介人中介人。4 4、个人：、个人：最主要的最主要的

4、资金供应者。资金供应者。交易工具：货币市场（货币头寸、票据、国库券、可转让的大额存单）交易工具：货币市场（货币头寸、票据、国库券、可转让的大额存单）资本市场（股票、债券、基金证券、外汇）资本市场（股票、债券、基金证券、外汇）组织形式：固定场所（证券交易所）；分期交易（柜台交易）；私下组织形式：固定场所（证券交易所）；分期交易（柜台交易）；私下交易（场外交易）交易（场外交易）管理：央行及货币当局的监管（央行、中国银行业监督管理委员会、管理：央行及货币当局的监管（央行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、上海证券交易中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员

5、会、上海证券交易所、深圳证券交易所）所、深圳证券交易所）三、金融市场的功能三、金融市场的功能金融市场的功能金融市场的功能：1.1.资源配置资源配置2.2.风险分散风险分散3.3.经济调节经济调节4.4.信息反映信息反映第二节第二节 货币市场货币市场货币市场：短期金融工具交易市场，主要由同业货币市场：短期金融工具交易市场，主要由同业拆借市场、票据市场、大额存单市场、短期政府拆借市场、票据市场、大额存单市场、短期政府债券市场、货币共同基金市场等构成债券市场、货币共同基金市场等构成货币市场交易价格形成的依据是央行的基础利率货币市场交易价格形成的依据是央行的基础利率一、同业拆借市场一、同业拆借市场指金

6、融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称金短缺需要。亦称“同业拆放市场同业拆放市场”。为。为是金融机构之间进行短期、临时性是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂头寸调剂提供条件提供条件。特点：特点：（1 1）期限短；期限短；（2 2）参与者广泛参与者广泛；（3 3）交易手段先进，手续简便交易手段先进，手续简便；（4 4）信用拆借）信用拆借（不需要任何担保或抵押）

7、（不需要任何担保或抵押）。我国统一的同业拆借市场试运行。我国统一的同业拆借市场试运行于于19961996年年1 1月月3 3日。日。（5 5）利率由交易双方决定，可以随行救市。）利率由交易双方决定，可以随行救市。一、同业拆借市场一、同业拆借市场2 2、同业拆借市场原则、同业拆借市场原则自主性原则自主性原则偿还性原则偿还性原则短期性原则短期性原则二、票据市场二、票据市场指指以以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现现、再贴现方式方式实现短期资金融通的市场实现短期资金融通的市场。（书中是商业票据市场（书中是商业票据市场P44）以下以商

8、业票据市场为例说明：以下以商业票据市场为例说明：分商业性票据承兑市场、票据贴现市场分商业性票据承兑市场、票据贴现市场特点是：期限短、数额小、交易灵活、参与者众多、风险特点是：期限短、数额小、交易灵活、参与者众多、风险易于控制易于控制。是一个是一个古老的、大众化、基础性古老的、大众化、基础性金融产品交易金融产品交易市场。市场。三、大额存单市场三、大额存单市场大额存单简称CD或NCDs（negotiable certificates of deposit，特点是：不记名；面额大；可转让）CD 主要由商业银行签发。 为签发行提供和定期存款流行性一样稳定的资金，且利率较低（比向同行拆借低）。银行发行C

9、D 的方式大致有两类。（1）批发式发行。发行机构预先公布发行总额、利率、发行日期、到期日和每张存款单的面额，供投资者认购。（2）零售式发行。即按投资者的需求随时发行，利率由双方议定。从投资者的角度看，由于CD 的上市性强、流动性大、在到期前可以变现，因而补偿了比定期存款利率低的缺点，故投资相当活跃。CD交易对中间商的依赖度高，故中间商可从中获得丰厚佣金。CD买卖时，购买者不仅要支付CD面值，还需支付此前的利息。CD 的利率由签发行根据市场利率水平和本行信用加以确定，一般会高于国库券，低于企业债券。四、短期政府债券市场四、短期政府债券市场短期政府债券是指各级政府或由政府提供信用担保的班委发行的短

10、期债券，是政府承担责任的短期信用凭证。期限为3，6，9，12个月。目前我国短期政府债券主要有两类：短期国债（中央政府以贴现方式发行）和中央银行票据（中国人民银行发行）。发行政府短期债券的目的有二：1、弥补政府短期财政赤字；2、进行公开市场操作。短期政府债券的特征：1、违约风险小（以国库担保）；2、流动性强，能在在市场上迅速变现；3、面额小（最小10元通常为100元）；4、溢出收入免税五、货币市场共同基金市场五、货币市场共同基金市场货币市场共同基金（Money Market Mutual Funds，简称MMMFs） 共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。货币市场共同基金则是则是在货币市场上进行运作的共同基金。货币市场共同基金是一种特殊类型的共