金融学教案 2

1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流金融学教案 2.精品文档.金融学授课教案n总学时：48教学课题：金融学导论教学时数：3 本教学时为第 1-3 教时 教学目的要求：了解国内货币银行学课程的发展演变，本课程的学习方法、学习目的、学习教学计划安排、任务要求与教学参考资料，认识学习本课程的重要性；理解并掌握货币、银行与金融及经济的相关概念以及它们之间相互关系及本课程框架体系与主要内容。教学过程：介绍本课程主要内容及教学安排：金融学导论第一章 货币与货币制度第二章 金融机构第三章 金融工具第四章 金融市场第五章 货币供求与经济增长第六章 金融风险与防范第七章 加入WTO对中国金融业的

2、影响新授内容： 金融学导论一、货币、银行与金融货币、银行与金融的相关概念以及它们之间相互关系。二、货币、银行与经济n 1、传统经济为货币经济， 现代经济成为金融经济。n 2、现代金融经济区别于传统货币经济主要有：n 现代化的金融体系已经形成n 经济的货币化程度大大加深了n 金融工具革命，货币形式得到极大发展n 持币动机更多地转移到持币的价值增值上n 经济的调节机制和方式发生了革命，传统的市场调节让位于现代金融调节。*现代化的金融体系已经形成经济体制改革二十年来，中国金融体系的变动不可逆转地沿着多元化、市场化方向发展。1、从“大一统”的银行体制到中央银行体制；2、四大国有商业（专业）银行的分立与

3、其他股份制商业银行的建立；3、政策性银行的设立与国有商业银行机制的形成；4、信托、保险等非银行金融机构的设立；5、证券交易所和证券经营机构（证券公司）的蓬勃发展。*中国经济的货币化进程 n 图 20世纪后期中国经济的货币化进程比较图持币动机更多地转移到持币的价值增值上*居民收入的资本化趋势 指追求资本收益的资本性支出在居民收入中所占比重呈逐渐上升趋势，表现为在居民资产中，居民收入转化为证券化的金融资产呈快速上升的趋势。主要分析三个比率：储蓄率（St/Yt）以金融资产形式持有的新增储蓄占居民储蓄的比重（Ft/St）居民证券化资产增量占居民金融资产增量的比重（At/Ft） 20世纪后期居民储蓄率以

4、金融资产形式持有的新增储蓄占居民储蓄的比重居民证券化资产增量占居民金融资产增量的比重三、当代人需要掌握的金融知识（一）领导者需要掌握的金融知识1、金融机构的基本常识2、金融市场的构成与运行原理3、金融调控原理与手段4、银行结算与信贷服务基本常识5、国际金融与外汇管理6、金融风险与金融监管（二）经理人需要掌握的金融知识1、货币、金融的基本概念2、融资实务知识3、投资实务知识4、日常金融业务知识5、国际结算知识6、E化金融知识（三）普通民众需要掌握的金融知识1、现行的金融机构体系及其运行2、金融市场投资知识3、保险投资知识4、金融危机知识5、网络金融知识6、货币政策的实施与影响四、本课程体系与内容

5、总结教学课题：第一章 货币与货币制度教时数：5 本教时为第 4-8 教时 教学目的要求：1.熟悉货币形式的演化，认识各种货币形式的特点，重点掌握 2.掌握货币在现代经济中的基本功能，理解货币的各种作用； 3.理解货币层次划分的意义和依据，了解西方国家货币层次划分的内容，重点掌握我国货币层次的划分； 4.掌握货币制度的含义，了解货币制度的构成； 5.了解国际货币制度的演变历程，掌握牙买加体系的内容构成； 6.理解外汇的含义，掌握汇率的概念及汇率的种类；7.理解不同汇率制度的内容与特征；8.理解汇率制度的演进历程，重点掌握。学习要点：l 货币是固定充当一般等价物的特殊商品，并反映一定的生产关系。货

6、币具有价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段、世界货币等五项职能。l 货币制度概念、构成要素主要包括：货币材料的确定、货币名称单位和价格标准、本位币及辅币的偿付能力、发行保证制度等。货币制度先后经历了银本位制、金银复本位制、金本位制、和纸币本位制。l “格雷欣法则” （劣币驱逐良币规律）l 当货币制度超越了国家主权的限制时，就形成跨国货币制度，欧元就是其典型的代表。在同一主权国家内部，也可能会有多种货币制度并存，我国的人民币、港币、澳元所构造的一国两制三币就是其中的一例。教学过程：介绍本章教学目的要求、教学内容安排：第一节 货币的本质第二节 货币的职能第三节 货币的种类第四节 货币制度新授内容

7、：第一章 货币与货币制度第一节 货币的本质 货币是一般等价物，是起一般等价作用的商品，通俗的讲，货币是从商品王国里独立出来而走向其对立面的另类商品。第二节 货币的职能一、价值尺度 应该说，在货币执行一般的价值尺度的职能，并且首先是执行这个职能时，货币才是一种充当一般等价物的商品。 货币的价值尺度功能表现在：1、衡量商品价值的大小。2、反映商品价值的变化。3、通过货币的贬值与升值反映货币流通量与商品可供应量的关系。二、流通手段n 作为交换媒介的货币，不一定是足值的货币，甚至不一定是真实的货币。n 价值符号代替真实货币流通的可能性就产生于货币的流通手段职能。三、贮藏手段n 黄金的“自动蓄水池功能”

8、n 如何理解纸币的贮藏功能？四、支付手段五、世界货币n 世界货币是越出国界的货币，在货币职能上与一般货币无太大区别。n 一国货币成为世界货币，该货币发行国除了要承担稳定世界经济的任务之外，其好处是可以获得“铸币税”。第三节 货币的种类n 实物货币n 金属货币n 代用货币n 信用货币n 电子货币第四节 货币制度一、构成货币制度的要素n 1、货币金属（币材）n 2、货币单位n 3、本位币的铸造和流通n 4、辅币的铸造和流通n 5、纸币的发行和流通程序n 6、国家的货币金属储备二、货币制度的类型*首先由英国财政学家格雷欣提出的格雷欣法则（劣币驱逐良币规律）一个小专题:人民币一、中国人民币制度的演进n

9、 中国人民币制度的建立以1948年12月1日人民币发行为标志。n 人民币制度是一种不兑现的银行券制度。即不与金银挂钩、也不依附于任何外国货币。n 发行之初，人民币最小面额是50元和100元，大面额是5万元。中国人民银行于1955年3月1日发行新版人民币，按1：1000的比例对旧版人民币进行了无限制、无差别的收兑，并建立起相应的辅币制度。n 人民币至今已经发行1948、1953、1960、1980、1999五个版本。人民币货币发行总量超过16万亿。此外，还曾发行人民币外汇券和纪念币。n 1996年12月，人民币实现了经常项目下可自由兑换。二、人民币的国际化（一）货币国际化的利弊（二）人民币走向世

10、界必须具备的三个条件n 首先，人民币资本项目下的可自由兑换是人民币走向世界货币的必要前提。n 其次，拥有高度开放和发达的金融市场和金融中心是人民币国际化的重要基础 。n 此外，全球化的银行体系是实现人民币国际化另一个必不可少的条件 。 （三）人民币国际化现状1、人民币境外流通数额2、境外使用人民币的国家（地区） 境外人民币流传以港台澳地区为主，东南亚国家以及中国周边国家也有一定数量的现钞人民币在市场上流通。目前，人民币流通的国家不会少于50个。其中香港占人民币境外流通总量的85%。境外使用人民币的国家（地区）分为两类：第一类：在边境贸易中使用人民币，或人民币已全境或局部通用的国家（地区）。有：

11、缅甸、越南、泰国、朝鲜、澳门、蒙古、俄罗斯、香港、巴基斯坦等。第二类：已接受人民币存款的国家（地区）：台湾、孟加拉、马来西亚、印尼、菲律宾、新加坡等。（四）估算人民币境外持有量n 按照国际金融公认的理论和通行的做法，一国官方一般必须储存占年进口额20-30%的外汇储备以便支付之需。故对上述国家可按中国出口额10-20%的比例来测算该类国家保有的人民币储备额。n 我国目前一年的国内生产总值(GDP)约￥ 10万亿。通过输出货币获得的“铸币税”可相当于GDP的10%。n 实际上，目前（2005年）在中国境外流通的人民币大约在1000亿元(其中香港700亿，周边其他国家300亿)左右。早已超过我几年

12、前的预测。（五）人民币离岸金融 在亚洲周边国家，人民币已经畅通无阻。京华山一的投资银行家温天络就有切身感受，他到泰国及柬埔寨出差，发现人民币成了该等地区的硬货币，比美元还要受欢迎。这里面的金融机会绝对值得香港人和内地金融部门深思。随着大量人民币在香港的流通，香港地下金融业已经“非常发达”，而银行等金融机构还不能开展人民币业务，这无论对两地货币管理部门，还是对资本市场、各金融机构来说，都是不可回避的问题。观点一：“香港是人民币国际化最好的跳板”n 观点二：人民币离岸中心：上海先行三、人民币汇率问题(第四章介绍的部分此处略)人民币升值人民币升值的内在原因 n 原材料价格大幅上涨 人民币汇率改革再度

13、升压？ n 人民币升值正面临四大方面压力 n 谢国忠警告：内地房产势力暗推人民币升值 n 中国经济依然偏热 人民币汇率应该更富有弹性 人民币升值的国际压力 n 国际压力逼迫人民币升值 美国找中国当替罪羊 n 国际热钱游弋不定 人民币升值压力仍在 n 美议员要挟用征收27.5%关税手段迫使人民币升值 n 人民币升值对扭转全球贸易失衡作用被过分夸大 升值幅度预测n 专家预计人民币升值幅度在5%-20%之间 n 外汇局副局长：人民币即使升值也不会超过10% n 高盛：人民币可考虑升值5% 贸易逆差更适合中国 n 林毅夫：人民币升值幅度不会超过5% 人民币升值的积极影响n 1、有利于中国进口n 2、原

14、材料进口依赖型厂商成本下降n 3、国内企业对外投资能力增强n 4、在华外商投资企业盈利增加n 5、有利于人才出国学习和培训n 6、外债还本付息压力减轻n 7、中国资产出卖更合算n 8、中国GDP国际地位提高n 9、增加国家税收收入n 10、中国百姓国际购买力增强人民币升值的负面影响n 1、人民币在资本帐户下是不能自由兑换的，也就是说决定汇率的机制不是市场，改变没有意义n 2、人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力n 3、人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降，减少外商对中国的直接投资；n 4、给中国的外贸出口造成极大的伤害n 5、人民币汇率升值会降低中国企业的利润率，增大就业压力n 6、财

15、政赤字将由于人民币汇率的升值而增加，同时影响货币政策的稳定国际观点 n 美国本月内可能将中国列入汇率操纵国家黑名单 n 格林斯潘：人民币不升值 拖的越久中国损失越大 n 轰然撤离不到一个月 热钱返香港再赌人民币升值 n 世行:提高汇率政策灵活性 中国应将人民币升值 中国表态 n 周小川:加强对利率汇率风险预警 承诺加快改革 n 国家外汇管理局：灵活汇率制不等于浮动汇率制 n 外汇局副局长：人民币即使升值也不会超过10% n 国家外汇管理局:中国汇率改革没有时间表总结教学课题：第二章 金融机构教时数：8 本教时为第 9-16 教时 教学目的要求：1.了解金融机构的产生发展，掌握金融机构的主要功能

16、； 2.认识银行类金融机构的产生、发展，掌握银行类金融机构的概况，了解银行类金融机构的种类； 3.认识商业银行的主要组织形式和组织结构，掌握商业银行的主要业务内容，了解商业银行的经营管理内容与方法； 5.认识政策性银行的特征及种类，了解政策性银行的业务运作方式，掌握政策性银行在经济发展中的作用； 6.了解和掌握信用合作机构的特点、作用及主要业务；7.认识和掌握保险公司的经营特征、作用及其发展趋势； 8.了解证券公司、投资基金管理公司、财务公司、邮政储蓄机构等其他非银行金融机构的主要业务，理解其主要业务； 9.了解和掌握信托、租赁的运作特点、作用及主要业务种类。10.认识和理解中央银行产生、发展

17、及其在市场经济中的地位与作用； 11.认识中央银行体制的类型，掌握中央银行的性质与职能； 12.认识中央银行的资产负债关系，掌握中央银行资产负债表的结构与分析方法； 教学过程：介绍本章教学目的要求、教学内容安排：第一节 现代金融体系的构成与分工第二节 我国的金融体系 第三节 国际金融机构新授内容：第二章 金融机构 金融机构的产生发展，掌握金融机构的主要功能 当今各国都形成了一个规模庞大、分工精细的金融体系。第一节 现代金融体系的构成与分工一、商业银行的性质与职能1、性质：经营货币商品的企业2、特征： 面向工商业，经营存贷款 办理支票业务 办理贴现、国际汇兑业务 以利润为经营目标 具有创造派生存

18、款功能3、商业银行制度的类型 单一银行制 总分行制 集团银行制 连锁银行制二、专业银行的特征与职能 政策性银行 开发银行 进出口银行 储蓄银行三、中央银行的性质与职能 性质：金融管理机关 职能：发行的银行 银行的银行 国家的银行 制度类型： 单一式和复合式 国资、私人持有股份和公私混合第二节 我国的金融体系 政策性银行： 国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行 商业银行： 国有独资 股份制银行 其它金融机构： 农村信用合作社 城市信用合作社 保险公司 财务公司 证券机构第三节 国际金融机构 1、全球性金融机构 国际货币基金组织（IMF） 世界银行集团：国际复兴开发银行 国际开发协会 国

19、际金融公司 2、区域性金融机构 泛美开发银行 亚洲开发银行 非洲开发银行 欧洲复兴开发银行总结教学课题：第三章 金融工具教时数：8 本教时为第 17-24 教时 教学目的要求：1.掌握现代信用与经济的关系，重点掌握现代信用对经济的推动作用及其可能出现的泡沫经济问题； 2.掌握现代信用体系的构成； 3.掌握商业信用、银行信用、个人信用的各种形式及其特点和作用； 4.掌握政府的融资形式与债务管理； 5.掌握国际融资的具体方式；6.掌握利息和利率的概念和利率的两种计算方法7.了解利率的决定因素，了解利率变化的经济、政治和制度等方面的影响因素，掌握我国利率的决定因素。8掌握金融工具的价格、构成、种类和

20、特征与收益及其影响金融工具收益的因素； 9掌握原生金融工具和衍生金融工具的种类；教学过程：介绍本章教学目的要求、教学内容安排：第一节 信用与利息一、 信用的概念二、 主要的信用形式三、利息与利息率第二节 传统的金融工具第三节 金融衍生工具新授内容：第三章 金融工具第一节 信用与利息一、信用的概念 1、经济学中所说的信用是指经济活动中的借贷行为，是以偿还为条件的价值运动的特殊形式。 2、信用的四要素 信用关系：授信者与受信者 信用标的：授信方的资产 信用载体：信用工具 信用条件：期限和利率二、主要的信用形式z 按信用主体划分为：商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、股份公司信用、民间信用和国际

21、信用。z 商业信用 1、信用主体：企业 企业 2、信用客体：商品资本 3、局限性：信用规模和数量有限、信用范围有限、授信与受信方向限制、信用期限有限z 银行信用 1、信用主体：金融机构 企业与个人 2、信用客体：货币资金 3、特点：具有创造信用的功能 4、地位：基本的信用形式z 国家信用 1、信用主体：国家 国内居民 国外居民 2、信用形式：发行公债、发行国库券、向中央银行借款或透支、发行国际债券、政府借款z 消费信用1、两种类型：一种类似于商业信用，一种属于银行信用2、信用形式：分期付款、信用卡、消费信贷3、作用： 提高消费水平、促进消费品生产和销售、 调节消费结构、调节市场供求关系。z 国

22、际信用1、国际银行贷款2、出口信贷：买方信贷、 卖方信贷、福费廷、信用安排限额、混合信贷3、国际金融机构贷款4、国际间政府贷款5、国际租赁6、补偿贸易7、国际债券三、利息与利息率（一）利率的形式1、名义利率与实际利率2、短期利率与长期利率3、固定利率与浮动利率4、官订利率与市场利率5、一般利率与优惠利率6、存款利率与贷款利率（二）决定利率水平的因素1、平均利润率2、借贷资金的供求3、社会再生产状况（经济周期的阶段）4、物价水平5、国家政策、法律和历史传统6、国际利率水平7、国际间的协议和默契（三）利率对经济的一般调节作用1、聚集社会闲散资金，引导储蓄行为2、提高资金使用效益3、优化产业结构4、

23、调节信贷规模5、稳定货币流通6、平衡国际收支第二节 传统的金融工具一、信用工具及其类型1、直接工具和间接工具2、短期工具和长期工具3、可流通工具与不可流通工具4、传统工具与创新工具二、几种典型的信用工具1、本票：又称期票。 按出票人身份：商业本票、银行本票 按收款人： 记名本票、不记名本票 按付款期限： 即期本票、远期本票 按交付方式： 交付转让、背书转让2、汇票： 汇票基本当事人：出票人、付款人、持票人 汇票须经债务人承兑才有效。 商业汇票、银行汇票 商业承兑汇票、银行承兑汇票 即期汇票、远期汇票 当地汇票、国内汇票、国外汇票3、支票： 4、信用证： 商业信用证：在国际贸易中，开征银行以自己

24、的信用为付款保证，保证本国进口商有支付能力的书面凭证。 旅行信用证：银行为方便旅行者在国外支取款项所开出的信用凭证。5、信用卡6、可转让存单：定期存款的凭证。一般不记名，金额大且固定，期限3-6个月，我国为一年。7、股票。8、债券。政府债券、公司债券、企业债券第三节、金融衍生工具 金融衍生工具是在基础性信用工具（如股票和债券）的基础上发展起来的投资和风险管理工具，它主要由期权、期货、远期合约和互换交易构成。(一)金融衍生工具及其特征金融衍生工具是以货币、债券、股票等传统金融工具为基础，以杠杆或信用交易为特征的金融工具。它既指一类特定的交易方式，也指由这种交易方式形成的一系列合约，其价值取自于或

25、派生自相关基础商品或资产的价格及其变化。金融衍生工具的三大特征1、依存于传统的金融工具（原生金融工具）2、实际价值远小于票面额3、杠杆效应显著（二）金融衍生工具的产生和发展 (三)金融衍生工具的基本类型1、根据金融衍生工具的交易方式： 远期、互换、期货、期权2、根据金融衍生工具衍生的基础：（1） 货币或汇率衍生工具 外汇远期、外汇掉期、货币期货、 货币期权、货币互换；（2）利率衍生工具 利率远期、利率期货、利率掉期、 利率期权、利率互换（3）证券衍生工具 股票期货、债券期货、股票指数期货3、根据金融衍生工具衍生的次序： 一般衍生工具：原生 衍生 混合衍生工具：原生 +衍生 新衍生 复杂衍生工具

26、：衍生 新衍生总结教学课题：第四章 金融市场教时数：6 本教时为第 25-32 教时 教学目的要求：1.了解金融市场与金融工具的构成、种类和特征； 2.熟悉金融市场的划分方法及其构成要素； 3.重点掌握金融市场的地位与功能。 4.了解货币市场及同业拆借市场、票据市场、短期政府债券市场、回购协议市场等子市场的含义； 5.掌握货币市场的特点与运动规律； 6.重点掌握货币市场的功能与作用。 7.从市场参与人、交易对象以及经济、政策角度掌握资本市场的特点； 8.重点掌握资本市场的功能； 9.了解证券发行市场的发行人、发行方式分类，掌握证券选择及证券发行方式的选择； 10.熟悉证券流通市场的参与人、组织

27、方式和交易方式，了解证券的上市与交易程序；11.掌握基本的证券投资技术分析方法，重点掌握证券投资的基本面分析。教学过程：介绍本章教学目的要求、教学内容安排：第一节 金融市场及其分类第二节 货币市场第三节 资本市场第四节 外汇市场新授内容：第四章 金融市场金融市场有广义和狭义之分。第一节 金融市场及其分类一、金融市场与一般商品市场的区别：n 1、金融市场交易的商品是一种特殊商品。n 2、金融市场可以是有形市场，也可以是无形市场。n 3、金融商品的交易价格利率在正常情况下受中央银行基准利率和市场供求关系的影响。n 4、金融市场上的融资活动有两种直接融资和间接融资。从参与双方看有：中央银行与商业银行

28、、商业银行之间、商业银行与非银行金融机构、金融机构与企业或个人、企业之间或个人之间等各种融资活动。二、金融市场的功能n 配置资源n 管理风险n 结算与清算n 聚集资金n 提供信息n 解决激励问题三、金融市场的分类几种较为重要的分类n 货币市场与资本市场n 长期市场与短期市场n 一级市场与二级市场n 内部市场与外部市场（离岸市场、欧洲市场）n 金融原生品市场与金融衍生品市场第二节 货币市场n 货币市场是指专门融通短期资金的金融交易市场。其融资期限一般在一年以下。n 该市场交易的金融工具主要有：短期国库券、商业票据、可转让大额存单等。这些信用工具所具有的期限短、流动性强、风险小的特点使它近似于货币

29、，故将该市场称为货币市场。n 该市场主要是为了满足交易者的资金流动性需求。n 货币市场分为同业拆借市场、票据市场、存单市场和短期证券市场。一、同业拆借市场n 同业拆借，是银行及其它金融机构之间进行的短期、临时性资金融通。拆借的目的是为了补足存款准备金和轧平票据交换头寸。（一）同业拆借的主要交易种类 1、头寸拆借：头寸资金或款额 一般为日拆，今借明还，期限一天。 2、同业借贷：临时性、季节性融通资金，期限较 头寸拆借长。最长不超过一年。（二）同业拆借利率 1、同业拆借利率是货币市场的核心利率，也是整个金融市场上具有代表性的利率，能够准确及时地反映货币市场乃至整个金融市场的资金供求关系，是市场利率

30、的风向标。 2、在国际货币市场上，有代表性的同业拆借利率由三种： 伦敦同业拆借利率（LIBOR） 新加坡同业拆借利率（SIBOR） 香港同业拆借利率（HIBOR） 3、影响最大的是LIBOR。是指在伦敦欧洲货币市场上银行之间相互拆借英镑、欧洲美元及其它欧洲货币的利率。拆借期限有：1个月、3个月、6个月、1年。 二、票据市场商业票据最初是由于商品交易而产生的一种商业信用的工具。后来，商业票据不限于在商业信用中使用，金融机构和非金融机构通过发行商业票据而筹措资金。此时，商业票据与商品交易相脱离。（一）票据发行 1、发行人 大企业的子公司 银行控股公司 获得银行信用支持的企业 外国企业 2、投资者：

31、 商业银行及各种机构（个人所占比例不大） 3、收益率（二）票据贴现市场 1、票据贴现是商业汇票的持票人在需要资金时，将其持有的未到期商业汇票转让给银行，银行扣除贴息后将余款支付给持票人的行为。 2、票据贴现与银行贷款的区别：三、可转让大额存单市场 首创于美国（花旗银行 1961年2月） 1968年，英国 1973年，日本 我国1986年由中国银行和交通银行首发，对个人的面额为：500元、1000元、5000元；对单位的面额为：1万元、5万元、10万元、50万元、100万元。存款期限1、3、6、9、12个月。1996年12月14日取消了该项业务。四、短期证券市场国库券 国库券是中央政府为满足财政

32、需要发行的期限不超过1年的短期证券。短期国库券最早由美国财政部发行，首次发行时间为1929年12月。由于短期国库券流动性高，加之由美国政府担保，所以很快就成为颇受欢迎的投资工具。短期国库券的期限分为3个月（13周或91天）、6个月（26周或182天）或1年不等。其中，3个月期和6个月期的国库券一般每周发行，三年期的国库券一般每月发行。与其他政府债券每半年付息一次不同，短期国库券按其面值折价发行，投资收益为折扣价与面值之差。 美国国库券价格及收益率 我国的国库券市场n 我国从1981年恢复发行国库券。n 1994年之前，为中长期债券，而非规范意义上的国库券。n 1994年，为配合人民银行拟议中的

33、公开市场业务操作，首次发行半年期国库券。n 1996年，同时发行了期限3个月、6个月和1 年期的国库券。n 1997年起，国库券全部为记账式，实物国库券退出历史舞台。n 1988年开始建立国库券二级市场。*专题之二 票据融资与票据市场n 票据市场作为最有效、反映资金价格最灵敏的短期金融市场之一，是货币市场的基础，也是现代金融制度得以完善发展的基础条件。n 现代市场经济条件下的金融制度的完善依赖于两个基本要素：一是健全有效的宏观金融调控体系；二是统一开放有序竞争的金融市场体系。这两个要素的构建都离不开票据市场作用的有效发挥。一、中国票据信用发展的现实意义n 1、有利于硬化信用约束，规范社会信用秩

34、序。n 2、有利于活跃商品流通，拓宽企业融资渠道。n 3、有利于完善票据市场，改善金融宏观调控。n 4、有利于银行集约经营，增强竞争能力。二、票据市场与中央银行的货币调控（一）中国货币政策新因素、新环境和新挑战1、货币政策的多目标约束2、通货紧缩压力的挑战3、货币政策传导机制问题4、货币政策向市场化转变问题5、货币政策的局限性问题6、货币政策的控制力和国际协调问题（二）发达的票据市场是实施需求型货币调控的基础1、利率在需求型货币调控中的重要地位2、利率发挥其调节需求作用的条件3、构建发达的票据市场是实施需求调控的需要（三）中央银行从再贷款向再贴现转变三、中国票据市场发展阶段评价及矛盾分析（一）

35、中国票据市场发育的背景及特点1、票据业务量平稳增长2、票据融资功能不断增强3、初步形成了区域性票据市场4、再贴现逐步成为中央银行支持中小金融机构的重要渠道。5、再贴现利率成为一种独立的基准利率。6、票据业务逐渐为企业认识和接受。7、商业承兑汇票业务开始起步。（二）判别一国或地区票据市场发展水平的主要依据：1、票据市场的广度2、票据市场的深度3、票据市场融资工具种类4、票据市场交易的活跃性5、票据市场的稳定性（三）中国票据市场现阶段的问题和矛盾1、票据市场规模小，票据融资比重低。2、市场分割3、开放程度低4、组织体系和运行机制不健全5、票据市场滞后于同业拆借市场和资本市场的发展6、市场工具单一、

36、流通不活跃7、市场主体对发展票据融资的重要性认识不足8、票据的多重信用功能尚待挖掘第三节 资本市场n 资本市场是指融通一年以上长期资金的市场。在这个市场上流通的金融工具偿还期长、流动性小、风险大，往往被利用来筹措固定资产的投资资本，故将长期金融市场称为资本市场。n 资本市场一般由证券市场、中长期信贷市场、投资基金市场、资产证券化市场、企业并购市场等所组成。本课程的研究对象分别是债券市场、股票市场、企业并购市场、投资基金市场。n 债券、股票的发行市场也叫初级市场或一级市场。 发行方式：直接发行与间接发行。 间接发行方式分为三种：代销、承销、包销 发行价格：发行面额价、发行溢价、发行折价n 债券、

37、股票流通市场也叫次级市场或二级市场。一、债券市场债券的特征：偿还性、流动性、安全性、收益性债券的分类1、按照发行主体：政府债券、金融债券、公司债券2、按照计息方式：单利债券、复利债券、贴现债券、累进债券、附息债券3、按有无抵押担保：信用债券、担保债券4、按发行区域：国内债券、国际债券5、按债券形态：实物债券、凭证式债券、记账式债券6、按内含选择权：可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、附认股权债券(一) 公司债券市场的主要品种1、抵押企业债券：必须以其不动产作为抵押品。债权人在企业不能清偿债务时，参与对发债企业抵押品以至剩余财产的分配。2、无担保企业贷款：只有实力雄厚、盈利多、信誉好、知名度高

38、的大企业才有资格发行。3、附息票债券n 1999年1月18日发行的三峡债券，其中10亿元为8年期的息票债券-中国市场第一只长期附息企业债券。n 收益高低取决于未来市场利率期限较长，可以缓解还本付息压力较广阔的利率设计空间较充分的上市依据4、可转换债券-附有股票期权的企业债券1992年10月深宝安发行5亿元可转换公司债券1997年3月25日证监会发布可转换公司债券管理暂行办法1998年8月3日南宁化工发行1.5亿元可转债票面利率低于普通债券回售条款（当公司股票的价格持续低于转股价时，投资 者享有将债券回售给发行人的权利）赎回条款（若公司股票的市场价格高于转股价达到一定 幅度并持续一段时间时，发行

39、人可按约定条 件强制赎回债券） 发行企业可降低筹资成本n 5、垃圾债券：评级较低的公司债券。 垃圾债券市场中约有25%的债券是由投资级债券降下来； 25%的债券为原本信誉不高； 50%的债券由重大重组的公司发行。 垃圾债券大王米尔肯*公司债券的投资者:有稳定资金流入的机构1995年美国公司债券和外国债券的主要投资者思考题：公司为何通过债券融资？n 与股票的比较n 与银行贷款的比较（二）公司债券的发行1、债券发行市场：又称一级市场。新发行各种债券的市场。2、债券发行的基本条件：3、债券的发行方式 现代债券的发行大部分是间接发行方式，包括集团认购、招标发行、非招标发行等。n 公开发行与私募n 公开

40、发行：大公司、流动性强、风险低、利息成本低、分销费用高n 私募：中等规模公司、分销费用低、发行速度快、贷款人可以改变条件适应借款人特殊的现金流及期限要求、利息成本高、流动性差、风险高、较多的限制性契约以保护贷款人的利益。投资级：AAA-BBB投机级：BB-C：显著投机、纯粹投机（CCC、CC、C）违约级：Dn 国际著名的评级机构1.Moodys Investors Service2.S&Ps Corporation3. Fitch Investors Servicen 中国的债券评级机构诚信证券评估、大公国际资信评估、深圳、云南、长城、上海远东、上海新世纪、辽宁、福建（四）债券的市场价格及收益

41、率1、债券的发行价格2、债券的收益率 名义收益率 即期收益率 实际收益率（三种）：n 认购者收益率=年利息+（面额 发行价格）/ 偿还期限 / 买入价n 持有期收益率=年利息+（卖出价 买入价）/ 持有期年数 / 买入价n 最终收益率=年利息+（面额 买入价）/ 剩余年数 / 买入价（五）国际债券市场1、 外国债券：由外国的政府、法人或国际机构在某个国家的市场上，以该国货币为面值发行的债券。n 扬基债券：美国债券市场上发行的外国债券。n 武士债券：日本债券市场上发行的外国债券。n 龙债券：一日本以外的亚洲国家或地区的货币发行的外国债券。2、欧洲债券：在债券面值货币发行国之外的境外市场上发行的债

42、券。二、股票市场（一）股票的特征与分类1、特征：不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格波动性和风险性2、常用分类： 普通股和优先股（累积优先股、参加优先股、回购优先股） 记名股票和不记名股票 国家股、法人股、个人股、外资股 人民币股票（A股）人民币特种股票（B股、H股、N股） （二）股票的发行市场1、发行条件 股票初次发行条件2、发行方式：公募和私募 直接发行、间接发行 溢价发行、折价发行、平价发行3、股票发行价格确定的方法 （1） 市盈率 = 股票市价 / 每股净盈利 发行价格 = 每股净盈利 X 市盈率 （2）净资产倍率法 发行价格 = 每股净资产值 X 溢价倍率 (折扣率) （3）竞价

43、确定法（三）股票交易市场1、股票交易所的组织形式 公司制 会员制2、我国的证券交易所 深圳证券交易所1989年11月15日开始筹建、1997年7月正式营业。会员制。 上海证券交易所1990年11月26日开始筹建、同年12月9日正式营业。会员制。3、股票价格指数 用来反映股票市场中股票价格整体变动的指标。（1）道.琼斯股票价格平均指数： 道.琼斯公司编制并公布。以1928年10月1日为基期。（2）标准普尔 股票价格指数：（3）英国金融时报指数：（4）日经平均股价值数（5）香港恒生指数（6）我国的上证指数、深证指数（四）二板市场n 相对于主板市场而言，为创新型中小企业提供投融资的股票市场。n 二板

44、市场通常上市标准较主办市场要低。二板市场的建立和发展，可以扩大一国资本市场的规模，增加市场的活跃程度。n 目前，世界上最著名的二板市场是美国的纳斯达克（National Association of Securities Dealers Automated Quotation，NASDAQ）市场、新加坡的二板市场（SASDAQ）和1999年开业的香港创业板市场。三、投资基金市场（一）投资基金的概念*证券投资基金上市的条件（二）投资基金的分类*封闭式基金、开放式基金（共同基金）；*股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金；*对冲基金； *指数基金； *证券投资基金、产业或创

45、业基金；n 1、证券投资基金：投资于已上市流通的股票、债券等其它有价证券的基金类型，多以公募方式设立。n 2、产业投资基金：以非上市股权为投资对象的投资基金，又称直接投资基金。具体包括风险投资基金、企业重组基金、基础设施投资基金等。 （一般以私募方式筹集资金，投资于新兴中小型企业，尤其是高新技术企业，是一种承担高风险、谋求高回报的基金类型。）产业投资基金的基本特征：n 1、以企业非上市股权为主要投资对象。n 2、投资的基本目标是资本增值和项目公司的盈利水平。n 3、较积极地参与公司管理。n 4、投资过程通常伴随对投资对象的重组过程。n 5、基金资产的流动性差。n 6、基金形式以封闭式为主。n

46、7、一般以私募方式筹集资金。*成长型、收入型、平衡型基金n 成长型基金：主要投资于成长股票。（股市价格预期上涨速度快于一般公司或快于股市价格综合指数）又分为积极成长型和稳定成长型。稳定成长型基金一般不从事投机活动。当证券市场出现异常时，采用股票或股票指数选择权交易的方式回避风险。n 成长收入型基金：成长收入型基金把实现资本增值和提高现金收入作为共同的目标。一般投资于声誉较好并能长期稳定地支付现金和股利的公司。n 平衡型基金：将资产分别投资于两种不同特性的证券上，并在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行权衡。*私募基金、公募基金n 公募基金的主要特征：募集对象不固定；

47、监管机构实行严格的审批或核准制；大多数要上市交易。n 私募基金的主要特征：募集对象是固定的；监管机构一般实行备案制；一般不上市交易。（三）投资基金的运作机制1、基金持有人：购买并持有基金证券的个人或机 构，是基金的投资者。2、基金组织：在公司型基金中，基金组织是一个有形机构。通常设有基金持有人大会、基金公司董事会及其办事机构。其中，基金持有人大会是基金公司最高权力机构。3、基金管理人：管理和运作基金资产的机构。主要职责是，进行基金资产的投资运作，负责基金资产的财务管理，促进基金资产的保值增值及其它与基金资产有关的经营活动。4、基金托管人：又称基金保管机构。通常由商业应行等金融机构承担。主要职责

48、是，保管基金资产，监督基金管理公司在基金投资运作中的各种资产活动，办理基金资产变动事宜等。5、信托关系：基金组织是信托关系中的委托人，基金管理人是信托关系的受托人，基金托管人是信托关系中的基金资产监护人。6、法律文件：基金章程（或基金契约）、基金信托契约、基金托管契约等。（四）开放式基金（共同基金）的历史、现状与发展n 封闭式基金是开放式基金的基础第四节 外汇市场一、外汇(一)外汇的概念（二）汇率及标价方法（ExchangeQuotation) *汇率：即两种货币兑换的比例、买卖的价格。 *标价方法: 在外汇市场，有两种不同的标价方法：直接标价法和间接标价法。(美元标价法) 美元标价法(又称纽

49、约标价法)n 国际金融市场行情汇率标价的几点说明（三）汇率的种类：1、基本汇率和套算汇率2、买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率（按银行买卖的角度）3、电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率（按银行外汇汇付方式）4、即期汇率、远期汇率（按外汇交易交割期限）5、官方汇率与市场汇率6、开盘汇率与收盘汇率（按银行营业时间）n 除了这些类型外还有贸易汇率，金融汇率等。7、固定汇率和浮动汇率*人民币汇率n 我国人民币汇率是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行根据银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对主要外币的汇率。n 人民币为我国本位货币，人民币汇率是我国外汇管理的重要内容之一，人民币

50、汇率在不同历史时期产生的作用和调整与我国经济情况和贸易状况息息相关。*人民币汇率的制订、调整、公布n 人民币汇率在1994年以前由国家外汇管理局（与央行同一套班子）制订调整和公布，对外公布21种货币，【澳大利亚元,奥地利先令,比利时法朗,丹麦克朗,德国马克,芬兰马克,法国法朗,意大利里拉,日元,荷兰盾,挪威克朗,新加坡元,瑞典克朗,瑞士法朗,英镑,美元,港元,澳元,马来西亚吉特,欧洲货币单位】n 卖出价，买入价与现钞价三档.人民币汇率经历的发展阶段三、 外汇市场1、概念：经营外汇买卖的交易场所。 2、功能：实现外汇交易；为各种机构、企业、个人提供清算服务。3、外汇交易活动：n 即期、远期、掉期

51、、择期、期权、期货、货币互换、套利、套汇等。4、外汇市场的参与者n （1）外汇银行;n （2）买卖外汇客户：;n （3）外汇经纪人（掮客）;n （4）央行及外汇管理机构：调剂外汇、保持汇率、管理监督，成为外汇市场的实际操纵者或干预者。n 5、当今外汇市场的特点n 全球的外汇市场从时空上联成一个国际外汇大市场。24小时不间断地运作。亚太市场(开市)欧洲市场纽约市场东京市场。周而复始。 n 得益于自由畅通发达的通讯,各地外汇市场汇率差异日益缩小。 n 汇率涨落不定，外汇市场动荡激烈n 各种金融创新不断涌现。n 西方国家央行对外汇市场干预频繁n 6、世界主要的外汇市场 （1） 伦敦外汇市场：交易量最大最发达，日交易量达1000亿美元，其特点是高效多币种，设施先进，人员素质高。交易方式