投资者的未来

1、开篇说明开篇说明1.由于本人水平、经验和见识有限，所持观点不一定正确或全面。2.投资的方法有多种，能持续盈利、能复制且适用于自己的方法就是好的方法。资管公司的能力边界资管公司的能力边界资管公司的主动投资管理能力，到底有多大的能资管公司的主动投资管理能力，到底有多大的能耐？耐？ 唯一衡量标准：年化复合收益率！（复利）唯一衡量标准：年化复合收益率！（复利）您对产品的年化复合收益率的期待？您对产品的年化复合收益率的期待？ 5% 5%，20%20%还是还是50%50%？试着回顾过去试着回顾过去3 3年的年化复合收益率年的年化复合收益率从今年开始试着统计以后的年化复合收益率从今年开始试着统计以后的年化复

2、合收益率资管公司的能力边界资管公司的能力边界沃顿商学院著名金融学教授杰里米-西格尔在他的著名著作投资者的未来研究了从1802年-2003年过去200年里，股票、长期政府债券、票据、黄金以及美元的累计收益率（包括资本利得、股利和利息，剔除了通货膨胀的影响）。西格尔教授的结论是： 1.相对其他资产，股票的优势是巨大的。 2.在过去200年里，剔除通胀后的股票长期年均收益维持 在6.5%7%之间。 6.5% 6.5%7%7%的长期实际股票收益率被称为的长期实际股票收益率被称为“西格尔常量西格尔常量”资管公司的能力边界资管公司的能力边界著名的投资人巴菲特之所以被尊称为股神，因为过去50多年取得年化19

3、.5%左右的复合收益率。为什么这么难？1.局部收益率与全局收益率；2.“看对、做对、重仓、拿住、买好！”各国特定时期证券市场收益率各国特定时期证券市场收益率国家时间时间跨度市场指数平均收益率无风险收益率 风险溢价英国1947-1999年53年5.70%1.10%4.60%日本1970-1999年30年4.70%1.40%3.30%德国1978-1997年20年9.80%3.20%6.60%法国1973-1998年26年9.00%2.70%6.30%资管公司的能力边界资管公司的能力边界1.1.年化年化20%20%以上的收益率是很难取得的。以上的收益率是很难取得的。当然，某一年度可能会大幅高于20

4、%，也有可能大幅低于20%。2.2.高收益率和稳健相比，稳健更重要。高收益率和稳健相比，稳健更重要。1.05*1.05*1.05=1.1576；1.5*1.5*0.5=1.1253.3.是不是某年是不是某年50%50%甚至甚至100%100%没有可能？没有可能？有可能，但要么是受益于整体大趋势，要么是重仓押注某一领域，选择暴露了相应的风险面（仓位，行业、投资主题或投资标的）。投机还是投资，见仁见智。资管公司的能力边界资管公司的能力边界假如您选择资产管理公司的产品，需要了解假如您选择资产管理公司的产品，需要了解几点：几点：1.我们是做投资，不做投机，更不赌博。我们谋求的是资产长期、稳健、持续的增

5、长。如果您有过高的、不切实际的收益率期待，可能我们不是您最好的选择。2.从阶段性3-5年来说，年化复合收益率预期在10%-20%之间。3.如果某一年或某两年是大牛市，那收益率可能远超10%-20%；如果某一年或某两年是大熊市，那么收益率可能会低于10%-20%。4.内部优胜劣汰的机制，保证管理资产的投资经理是足够优秀且有经验的。我们的宗旨我们的宗旨u投资者利益第一u让投资人夜夜安枕你不理财，财不理你国嘴郎永淳年薪百万为什么离职？“辞职的理由是要给夫人治病，而央视目前给他的薪水，让他在应付巨额诊疗费用后，已经无法维持体面的生活收益工资收入沪深300精明缺钱不差钱稳赚不赔不爽房贷家庭资产传承苦逼亚

6、历山大流动性存款印钞机赔钱压力想买车养老太累速度快收入稳定固定资产利息高收益以房养老唯钱是图理财生儿育女工资收入现金不稳定赚钱存款担心高收益买保险基金定期股指期货钱买不起养老计划收藏投资赚得多理财旅游风险高利息还信用卡 收入支出开支：买房、买车、日常消费等赚钱：工资、利 息、投资收益等资产负债存钱：存款、基金、国债、黄金、股票、房子等借钱：贷款、信用卡等开源拓展更多的投资渠道，增加理财收入工资收入利息租金租金投资存款股票债券基金房产收藏品更多 最合理的家庭资产配置 保本的钱（稳健） 生活的钱（现金）10%要点：短期消费3-6个月的家庭生活费 保本的钱（稳健） 保本的钱（稳健） 保本的钱（稳健）

7、升值的钱（收益）30%要点：重在收益股票、基金、房地产等投资不等于理财保障的钱（杠杆）20%要点：意外、重疾等保险专款专用，以小博大 保本的钱（稳健）40%要点：保本升值养老金、子女教育等本金安全、收益稳定、持续性长张三有资产100万，如何给他进行合理的资产配置方案配置内容点评方案一低风险：定期存款80万低风险：国债15万低风险：活期5万保守，风险较低，收益较低方案二高风险：炒股70万高风险：股票型基金30万激进，收益和风险均偏高相对比较合理的资产配置系列1, 低风险：活期存款, 2, 4%系列1, 低风险：定期存款, 8, 16%系列1, 低风险：银行理财, 10, 20%系列1, 低风险：

8、保险, 5, 10%系列1, 中风险：保本基金, 5, 10%系列1, 高风险：股票型基金, 20, 40%您的家庭财产主要配置在哪个方面？A股过去股过去20年的上涨趋势年的上涨趋势我国A股市场 （1990-2015）上证综指自1990年12月19日起至2015年12月31日线走势图从100点到3539.18，25年年均复合增长率15.31%（数据来源：WIND）为什么投资者容易受伤？2007-10大盘6124点新发股基1.00元2008-10大盘1642点基金净值0.386简单有效的基金投资策略基金定投定投一大魔力：分摊投资成本一次性投资盈利率：0定投投资盈利率：10定投1000元，连投9期

9、，与一次投资9000元比较净值越低买到份额越多 定投，9期买入份额共9933份，本金9000元 一次性投资，本金9000元 每期投资额每期投资额 = = 10,00010,000 投资期投资期 = 2= 25 5 购入单位总数购入单位总数 = 21875= 218750 0 平均成本價平均成本價 = 1= 1.143.143 定期定投回报定期定投回报 = 28.43= 28.43万万 （13.72%13.72%） 一次性投资获利一次性投资获利=32.00=32.00万万 （28.5%28.5%）投资稳步上扬，单位价格由1.00元上升至1.30基金份额净值每期获得份额0.50.60.70.80.

10、91.01.11.21.31.41.514710 13 16 19 22 250.70.80.91.01.1基金净值获得份额（万份）投资一路下跌，单位价格由1.60元下跌至1.30 每期投资额每期投资额 = = 10,00010,000 投资期投资期 = 2= 25 5 购入单位总数购入单位总数 = = 170564170564 平均成本價平均成本價 = = 1.44941.4494 定期定投回报定期定投回报 = 22.06= 22.06万万 （-11.75%-11.75%） 一次性投资获利一次性投资获利=20.00=20.00万万 （-20.00%-20.00%）0.70.80.91.01.

11、11.21.31.41.51.61.714710 13 16 19 22 250.50.60.70.80.9基金净值获得份额（万份）基金份额净值每期获得份额投资先跌后升，由1.60元先跌至1.24元再回升至1.60元。 每期投资额 = 10,000 投资期 = 25 购入单位总数 = 173548 平均成本价 = 1.4272 定期定投回报 = 27.6万 （10.25%） 一次性投资获利=24.6万 （-1.5%）基金净值份额（万份）基金份额净值每期获得份额14710 13 16 19 22250.60.81.01.21.41.61.80.60.70.8 每期投资额 = 10,000 投资期

12、 = 25 购入单位总数 =276685 平均成本价 = 0.89 定期定投回报 = 27.7万 （10.8%） 一次性投资获利=20.5万 （-18%）投资波动频繁，单位价格由1.20元波动跌至1.00元。 基金净值份额（万份）00.40.60.81.01.21.414710 13 16 19 22 2500.51.0基金份额净值每期获得份额 当市场当市场一路上涨一路上涨，定投的回报率比一次性投资略差，定投的回报率比一次性投资略差 当市场当市场一路下跌一路下跌，定投的回报率一定比一次性投资好，定投的回报率一定比一次性投资好 当市场当市场先跌后升先跌后升，定投的回报率大大高于一次性投资，定投的

13、回报率大大高于一次性投资 当市场当市场频繁波动频繁波动，定投回报率也可能比一次性投资高，定投回报率也可能比一次性投资高定投在大多数情况下会战胜一次性投资定投在大多数情况下会战胜一次性投资！熊市后半段定投，盈利效果最大定投品种定投品种定投期间定投期间对应大盘对应大盘起止点位起止点位定投本金定投本金共共35次次(每次每次1000)市值市值（2009-12-31）收益率收益率某投阿尔法某投阿尔法2007年年2月月至至2009月月12月月3000点点-3000点点3500042266.9720.76%某宝先进成长某宝先进成长3500043208.3223.45%某夏红利某夏红利3500047559.4

14、635.88%某华优选某华优选3500050009.6942.88%定投品种定投品种定投期间定投期间对应大盘对应大盘起止点位起止点位定投本金定投本金共共15次次(每次每次1000)市值市值（2009-12-31）收益率收益率某投阿尔法某投阿尔法2008年年10月月至至2009年年12月月2000点点-3000点点1500019247.3028.32%某宝先进成长某宝先进成长1500019945.4632.97%某夏红利某夏红利1500020386.6035.91%某华优选某华优选1500022908.9652.73%2015.6.122016.4.132015.6.122016.4.132015.6.122016.4.132015.6.122016.4.132015.6.122016.4.132016.1.12016.4.132016.1.12016.4.132016.1.12016.4.