第二章 财务报表分析

1、第二章财务报表分析BY VH1本章导学分析通用报表管理用报表财务指标36个11个2目录CONTENTS财务报表分析的目的与方法01财务比率分析02管理用财务报表分析033目录CONTENTS财务报表分析的目的与方法01财务比率分析02管理用财务报表分析034本节内容财务报表分析方法比较分析法因素分析法揭示差异揭示差异解释差异解释差异（定量）（定量）51.比较分析法含含 义义对对两个或几个有关的两个或几个有关的可比数据可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方法。一种分析方法。61.比较分析法71趋势分析与本公司历史比，即不同时期（210年）指标相比按比较对象分（和谁

2、比按比较对象分（和谁比）2横向比较与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比较3预算差异分析与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较1.比较分析法81比较会计要素的总量总量指报表项目的总金额，如总资产、净资产、净利润等按比较内容分（比什么）按比较内容分（比什么）2比较结构百分比把利润表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。例如，以收入为100%，看利润表各项目的比重。3比较财务比率财务比率是相对数，具有较好的可比性。2.因素分析法（连环替代法）含含 义义依据财务指标与其驱动因素之依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。素

3、对指标影响程度的一种方法。9【例2-1】P30 运用因素分析法分析差异10 某企业某企业20X1年年3月实际耗用月实际耗用A材料材料6 720元，计划数为元，计划数为5 400元元 要求：分析差异原因要求：分析差异原因 项目单位计划数实际数差异产品产量件12014020材料单耗千克/件 98-1材料单价元/千克 5 61材料费用元5 4006 7201 320分析对象耗用耗用A材料费用材料费用=产量产量单位单位耗用量耗用量A材料单价材料单价【例2-1】P30 运用因素分析法分析差异11耗用耗用A材料费用材料费用=产量产量单位单位耗用量耗用量A材料单价材料单价计划指标计划指标 ：12095540

4、0（元）（元） 第一次替代：第一次替代：140956300（元）（元） 第二次替代：第二次替代：140855600（元）（元） 第三次替代：第三次替代：140866720（元）（元） 各因素变动影响程度分析：各因素变动影响程度分析：=900元元= -700元元=1120元元产量增加的影响产量增加的影响材料节约的影响材料节约的影响价格提高的影响价格提高的影响900-700+1120=1320元元全部因素的影响2.因素分析法（连环替代法）12 设某一分析指标设某一分析指标F是由相互联系的是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到三个因素相乘得到： 即：即：F=ABC 要求：分析要求：分析报告期（实际

5、）报告期（实际）指标指标和和基期（计划）基期（计划）指标指标差异。差异。实际实际指标指标/报告期指标报告期指标F1A1B1C1F0A0B0C0 计划指标计划指标/基期基期指标指标分析分析对象：对象： F1 F0 2.因素分析法（连环替代法）13A变动对变动对F的的影响影响B变动对变动对F的影响的影响C变动对变动对F的影响的影响把各因素变动综合起来，总影响：把各因素变动综合起来，总影响：FF1F0 基期（计划）基期（计划）指标指标 F0A0B0C0 第一次第一次替代替代 A1B0C0 第二次替代第二次替代 A1B1C0 第三次替代第三次替代 F1A1B1C1 【注意】如果将各因素替代的顺序【注意

6、】如果将各因素替代的顺序改变改变，则则各个因素的影响程度也就不同。各个因素的影响程度也就不同。在考试中一般会给出各因素的分析顺序。在考试中一般会给出各因素的分析顺序。Step 1按顺序替代Step 2相减看影响目录CONTENTS财务报表分析的目的与方法01财务比率分析02管理用财务报表分析0314本节内容15一、短期偿债能力比率16短期偿债能力流动负债如何偿还？流动资产这类比率一般都涉及流动负债和这类比率一般都涉及流动负债和流动资产（或其中某个项目）流动资产（或其中某个项目）一、短期偿债能力比率营运资本17流动资产非流动资产（长期资产）资产负债所有者权益流动负债非流动负债（长期负债）流动资产

7、非流动资产（长期资产）流动负债长期资本流动资产长期资产流动负债长期资本营运资本营运资本的数营运资本的数额越大，财务额越大，财务状况越稳定。状况越稳定。缺点：绝对数缺点：绝对数一、短期偿债能力比率营运资本18流动资产资金来源流动负债营运资本营运资本流动资产营运资本配置比率 如流动资产为如流动资产为500500万元，流动负债万元，流动负债200200万元，营运资本万元，营运资本300300万元。万元。 营运营运资本配置比率为资本配置比率为60%60%（300/500300/500），流动负债提供流动资产所需资本的），流动负债提供流动资产所需资本的40%40% 即即1 1元流动资产需偿还元流动资产需

8、偿还0.40.4元的流动负债。元的流动负债。 流动资产流动资产流动负债流动负债流动资产流动资产流动负债流动负债 流动负债营运流动负债营运资本资本流动性最强流动性最强可直接用于偿债可直接用于偿债变现时间和变现时间和金额不确定金额不确定可以在较短可以在较短时间内变现时间内变现货币资金货币资金交易性金融资产交易性金融资产各类应收款项各类应收款项存货存货预付账款预付账款1 1年内到期的非流动资产年内到期的非流动资产其他流动资产其他流动资产一、短期偿债能力比率流动/速动/现金比率19现金资产速动资产流动负债流动资产偿还非速动资产一、短期偿债能力比率流动/速动/现金比率20流动资产流动负债流动比率速动资产

9、流动负债速动比率现金资产流动负债现金比率【提示】【提示】一般情况下一般情况下：流动：流动比率比率 速动比率速动比率 现金比率。现金比率。 相对数，应用更广泛相对数，应用更广泛 不存在统一的、标准的数值。不存在统一的、标准的数值。 不同行业的流动比率，通常有明显差别不同行业的流动比率，通常有明显差别。 影响速动比率可信性的重要因素是影响速动比率可信性的重要因素是应收应收账款的变现能力账款的变现能力。 原因：原因：1. 1.坏账；坏账； 2 2. .时点数，不能反映平均水平时点数，不能反映平均水平一、短期偿债能力比率现金流量比率21经营活动现金流量流动负债现金流量比率时期数时期数期末数期末数（不用

10、平均数）（不用平均数）【提示】【提示】P41 P41 注释注释1 1，财务比率分子分母一致性财务比率分子分母一致性问题。问题。【提示】【提示】一般财务指标中涉及的现金流量，都是指经营活动现金流量。一般财务指标中涉及的现金流量，都是指经营活动现金流量。财务比率分子分母一致性问题22分子分母财务指标时点数时点数时期数时期数财务指标时期数时点数财务指标使用年初年末平均数使用年初年末平均数使用各月的平均数使用各月的平均数直接使用期末数直接使用期末数一、短期偿债能力比率指标间关系23流动资产流动负债营运资本流动负债流动资产营运资本流动资产（同时除以流动资产）（同时除以流动资产）1流动比率营运资本配置比率

11、营运资本配置比率与流动比率是营运资本配置比率与流动比率是同方向同方向变化的变化的影响短期偿债能力的其他因素表外因素24 可动用的银行贷款指标； 准备很快变现的非流动资产，比如出租的房屋； 偿债能力的声誉。 与担保有关的或有负债； 经营租赁合同中承诺的付款。增强的增强的因因素素降低降低的的因因素素【例多选题】m下列说法中，正确的是（）。A.营运资本为正数，表明流动比率大于1B.营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产C.营运资本为正数，表明营运资本配置比率大于1D.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性正确答案正确答案ABD答案解析答案解析25A:A:营运资本流动资产流

12、动负债，营运资本为正数，说明流动资营运资本流动资产流动负债，营运资本为正数，说明流动资产大于流动负债，流动比率流动资产产大于流动负债，流动比率流动资产/ /流动负债，流动比率大于流动负债，流动比率大于1 1B.B.营运资本长期资本长期资产，营运资本为正数，说明长期资营运资本长期资本长期资产，营运资本为正数，说明长期资本大于长期资产；本大于长期资产；C. C. 营运资本为正数，说明流动资产的资金来源包括流动负债和营营运资本为正数，说明流动资产的资金来源包括流动负债和营运资本，营运资本配置比率营运资本运资本，营运资本配置比率营运资本/ /流动资产，营运资本配置流动资产，营运资本配置比率不可能大于比

13、率不可能大于1 1；D.D.长期资本不变，长期资产增加会导致营运资本降低，企业财务状长期资本不变，长期资产增加会导致营运资本降低，企业财务状况的稳定性降低况的稳定性降低。【例单选题】m某公司年末的流动比率为2，则年末的营运资本配置比率为（）。A.0.3B.0.5C.2D.1.5正确答案正确答案B答案解析答案解析261/1/流动比率营运资本配置比率流动比率营运资本配置比率1 11 1/ /流动比率流动比率1/21/20.50.5营运营运资本配置比率资本配置比率0.50.5【例多选题】m已知某企业流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（）。A.流动比率提高B.流动比率降低C.流动比率不变D.速

14、动比率降低正确答案正确答案BD答案解析答案解析27假设流动资产为假设流动资产为120120万元，流动负债为万元，流动负债为100100万元万元。赊购赊购材料一批将导致流动资产和流动负债同时等额材料一批将导致流动资产和流动负债同时等额增加增加假定假定等额增加等额增加100100万万元元则则流动比率流动比率220/200220/2001.11.1，流动比率降低，流动比率降低，B B选项正确选项正确；由于由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低，低，D D选项正确。选项正确。【例多选题】m公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为

15、查清其原因，应检查的财务比率包括（）。A.销售净利率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率正确答案正确答案BCD答案解析答案解析28 到期债务指短期负债，到期债务指短期负债，B B正确。正确。 为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。一般一般是分析存货和应收账款的是分析存货和应收账款的周转率，周转率，CDCD正确。正确。【例单选题】m下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（）。A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利正

16、确答案正确答案A答案解析答案解析29 降低短期偿债能力的表外因素。降低短期偿债能力的表外因素。A A正确。正确。 BCBC为增强。为增强。 D D不影响。不影响。【小结】短期偿债能力指标30流动资产长期资产流动负债长期资本营运资本流动资产流动负债流动比率速动资产流动负债速动比率现金资产流动负债现金比率经营活动现金流量流动负债现金流量比率营运资本流动资产营运资本配置比率 1/1/流动比率营运资本配置比率流动比率营运资本配置比率1 1【Tips】短期偿债能力指标记忆方法31流动资产流动负债流动比率速动资产流动负债速动比率现金资产流动负债现金比率经营活动现金流量流动负债现金流量比率共同规律：分母都是

17、流动负债，分子可从指标名称中看出：分母都是流动负债，分子可从指标名称中看出二、长期偿债能力比率32二、长期偿债能力比率-存量比率(4个)33资产负债率产权比率权益乘数长期资本负债率资产负债率、产权比率和权益乘数34总负债总资产资产负债率总负债股东权益产权比率总资产股东权益权益乘数 总资产中有多大比例通过负债取得总资产中有多大比例通过负债取得. . 企业清算时对债权人利益的保护程度企业清算时对债权人利益的保护程度. . 每每1 1元股东权益元股东权益拥有的资产额拥有的资产额. . 每每1 1元股东权益元股东权益借入的债务额借入的债务额. . 财务杠杆比率财务杠杆比率 - -偿债能力偿债能力 -

18、-盈利能力盈利能力指标记忆方法35资产负债所有者权益产权比率资产负债率权益乘数指标间关系36权益乘数产权比率资产负债率 三者同同方向方向变动变动 如果一个指标达到最大，另外两个指标也达到最大长期资本负债率37非流动负债非流动负债+股东权益长期资本负债率 反应企业反应企业资本结构资本结构. .总债务流量比率38息税前利润利息费用利息保障倍数经营现金流量债务总额现金流量债务比经营现金流量利息费用现金流量利息保障倍数 反应债务政策的风险大小反应债务政策的风险大小. . 比利润基础的保障倍数更可靠比利润基础的保障倍数更可靠. . 比率越高比率越高, ,偿债能力越强偿债能力越强. .期末数期末数（不用平

19、均数）（不用平均数）利息保障倍数的计算39息税前利润利息费用利息保障倍数股东债权人国家优先费用化费用化利息利息指：本期的指：本期的全部全部应付利息应付利息1 1、包括费用化利息和资本化利息、包括费用化利息和资本化利息2 2、实务中，如果本期资本化金额利、实务中，如果本期资本化金额利息较小，可将财务费用金额作为分息较小，可将财务费用金额作为分母中利息费用母中利息费用 如果如果利息保障利息保障倍数倍数11，表明自，表明自身产生的经营收益不能支持现有身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息倍数等于的债务规模。利息倍数等于1 1也也很危险。很危险。影响长期偿债能力的其他因素表外因素40长期租赁（长

20、期经营租赁）债务担保未决诉讼【例多选题】m权益乘数为4，则（）。 A.资产权益率为25% B.资产负债率为1/4 C.产权比率为3 D.资产负债率为75%正确答案正确答案ACD 41 权益乘数权益乘数1 1产权比率产权比率1/1/（1 1资产负债率资产负债率） 权益乘数权益乘数=4=4 产权产权比率权益乘数比率权益乘数1 13 3 资产资产负债率负债率1 11/1/权益乘数权益乘数3/43/4 资产资产权益率权益权益率权益/ /资产资产1/41/4 所以所以选项选项ACDACD正确。正确。【例单选题】m现金流量债务比是反映企业长期偿债能力的一个财务指标,在计算指标时（）。 A.通常使用长期负债

21、的年末余额作为分母B.通常使用长期负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母C.通常使用全部负债的年末余额作为分母D.通常使用全部负债的的年初余额和年末余额的平均值作为分母正确答案正确答案C 答案解析答案解析现金流量债务比中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿现金流量债务比中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。还的是期末金额，而非平均金额。42【例单选题】m已知某企业201年平均产权比率为1，平均资产为10000万元，负债的平均利率为10%，则该企业的年利息为（）万元。 A.1000 B.500 C.100 D.600 正确答案正确答案B43 产

22、权比率负债产权比率负债/ /所有者权益所有者权益1 1 所以所以平均负债平均资产平均负债平均资产1/21/250005000（万元（万元） 年年利息利息5000500010%10%500500（万元）（万元）【例多选题】m已知甲公司201年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，201年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则该公司（）。A.201年末资产负债率为40%B.201年末产权比率为2/3C.201年利息保障倍数为7.5D.201年末长期资本负债率为20%正确答案正确答案ABC44 资产负债率资产负债率200/50

23、0100%40% 产权产权比率比率200/（500200）2/3 利息利息保障倍数（保障倍数（1003020）/207.5 长期长期资本负债率（资本负债率（200160）/（40300）11.76%【例单选题】m某企业201年末负债总额为1000万元（其中流动负债占40%），若年末现金流量比率为1.5，则年末现金流量债务比为（）。A.30%B.40%C.50%D.60%正确答案正确答案D45 流动负债流动负债100040%400万元万元 现金现金流量比率经营现金流量流量比率经营现金流量流动负债流动负债1.5 经营经营现金流量现金流量4001.5600万元万元 现金现金流量债务比流量债务比经营现

24、金经营现金流量流量/总负债总负债=600/100060%【小结】偿债能力46课后要求m复习偿债能力指标mCPA配套习题第二章：单选8-15，多选7-10m预习下节课内容 营运能力、盈利能力、市价比率47三、营运能力比率48营运能力比率应收账款周转率存货周转率流动资产周转率营运资本周转率非流动资产周转率总资产周转率m衡量企业资产管理效率命名规律：命名规律：XXXX周转率周转率三、营运能力比率XX周转率49XX周转率XX周转次数XX周转天数XX与收入比周转额XX金额主要是销售收入365XX周转次数XX金额销售收入即：销售百分比应收账款周转率50应收账款周转次数销售收入应收账款 时点数，易受各种因素

25、影响时点数，易受各种因素影响 计算时可用平均数（年初年末，或计算时可用平均数（年初年末，或多个时点）多个时点） 理论上应用理论上应用“赊销额赊销额” 实际实际用销售收入。用销售收入。 计计提坏账提坏账准备的影响准备的影响 收入不变，应收账款项目金额收入不变，应收账款项目金额降低降低 周转次数增加，周转天数周转次数增加，周转天数减少减少 并非好事并非好事！说明！说明应收账款管理欠佳应收账款管理欠佳 应包含应收票据应包含应收票据 如果减值如果减值准备数额准备数额较大较大，应使用，应使用期期末未提取坏账准备的应收账款末未提取坏账准备的应收账款计算计算 每每1 1元应收账款支持的收入元应收账款支持的收

26、入. .应收账款周转率51应收账款周转天数越少越好？应收账款周转天数越少越好？如果赊销比现销有利，周转如果赊销比现销有利，周转天数就不是越少越好。天数就不是越少越好。应收账款周转天数信用期甲1820乙1510应收账款周转天数365周转次数 即即: :收现期收现期 从销售开始到收回现金平均从销售开始到收回现金平均需要的天数需要的天数存货周转率52存货周转次数销售收入应收账款 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 总总资产周转率分解资产周转率分解销售成本or 评价存货管理业绩评价存货管理业绩 1 1年中存货周转的次数年中存货周转的次数 每每1 1元存货支持的销售收入元存货支持的销售收入存货周转率53

27、注意:存货周转天数不是越少越好。存货周转天数不是越少越好。 过多占用资金过多占用资金,过少不能满足流转需要过少不能满足流转需要注意应付、存货、应收之间的关系。注意应付、存货、应收之间的关系。 如如:大订单大订单存货增加存货增加周转天数增加周转天数增加,同时应付同时应付,应收增加应收增加. (好事好事)注意存货的构成（产成品、原材料等的比例）。注意存货的构成（产成品、原材料等的比例）。总资产周转率54总资产周转天数 总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数资产周转天数”或或“资产与收入比资产与收入比”指标，不使用指标，不使用“资产周转次数资产

28、周转次数”。 各单项资产周转天数总资产与收入比 各单项资产与收入比【例多选题】（2011）m假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（）。A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算 正确答案正确答案AB55 应收账款周转天数应收账款周转天数365/365/应收账款周转应收账款周转次数次数 选项选项A A和选项和选项B B会导致应收账款周转次数增加会导致应收

29、账款周转次数增加，天数，天数减少减少； 选项选项C C和选项和选项D D的影响正好与选项的影响正好与选项A A和选项和选项B B相反。相反。【例多选题】m两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则下列关于评价存货管理业绩的存货周转次数的说法正确的是（）。A.毛利率高的企业，存货周转次数高 B.毛利率高的企业，存货周转次数低 C.毛利率低的企业，存货周转次数高 D.毛利率低的企业，存货周转次数低 正确答案正确答案BC56 存货周转次数销售成本存货周转次数销售成本/ /平均存货平均存货余额余额 毛利率毛利率1 1销售销售成本成本/ /销售收入销售收入 销售销售收入收入相同，相同，

30、毛利率毛利率越高，销售成本越越高，销售成本越低低 存货存货平均余额平均余额相同，相同，存货周转次数越存货周转次数越低低。 反之反之，毛利率越低，毛利率越低，存货，存货周转率越高周转率越高。【例单选题】m某企业201年的总资产周转次数为1次，流动资产周转次数为3次，如果一年按360天计算，则该企业非流动资产周转天数为（）天。A.360 B.240 C.120 D.860 正确答案正确答案B57 总资产周转天数总资产周转天数360/1360（天（天） 总总资产周转天数资产周转天数=流动资产周转天数流动资产周转天数+非流动资产周转天数非流动资产周转天数 流动资产流动资产周转天数周转天数360/312

31、0（天）（天） 非非流动资产周转天数流动资产周转天数360120240（天）（天）【例计算题】（2014）m甲公司为材料供货商，拟与乙公司建立长期合作关系，为确定采用何种信用政策，需分析乙公司偿债能力和营运能力，为此甲公司收集了乙公司2013年财务报表，相关财务报表数据及财务报表附注披露信息如下（单位：万元）58项目年末金额年初金额流动资产合计4600 4330 其中：货币资金100 100 交易性金融资产500 460 应收账款2850 2660 预付账款150 130 存货1000 980 流动负债合计2350 2250 项目 本年金额 营业收入 14500 财务费用 500 资产减值损失

32、 10 所得税费用 32.50 净利润 97.50 【例计算题】（2014）m（3）乙公司生产经营活动有季节性的变化，当年的3月10月是经营旺季，当年的11月次年2月是经营淡季。m（4）乙公司按应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年初坏账准备余额140万元，2013年末坏账准备余额150万元，近几年，乙公司应收账款回收不好，至2013年末账龄三年以上的应收账款就已达到应收余额的10%，为控制应收账款增长，乙公司2013年收紧信用政策，减少赊销客户。m（5）乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程。m（6）计算财务比率时，涉及到的资产负债数据均使用其年初和年末的平均数。59【例

33、计算题】（2014）m要求：（1）计算乙公司2013年的速动比率，评价乙公司的短期偿债能力时，要考虑哪些因素，具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。60速动资产流动负债速动比率（10046026601005002850）/2（22502350）/21.45项目年末金额年初金额流动资产合计4600 4330 其中：货币资金100 100 交易性金融资产500 460 应收账款2850 2660 预付账款150 130 存货1000 980 流动负债合计2350 2250 【例计算题】（2014）m要求：（1）计算乙公司2013年的速动比率，评价乙公司的短期偿债能力时，要考虑哪些因素，具体分

34、析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。61 影响乙公司速动比率可信性的重要因素是影响乙公司速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力应收账款的变现能力。 包括包括应收账款实际的应收账款实际的坏账比率坏账比率和和季节性变化季节性变化。 乙乙公司应收账款回收不好，实际坏账可能比计提的坏账准备要多，这会降低公司应收账款回收不好，实际坏账可能比计提的坏账准备要多，这会降低应收账款的变现能力，应收账款的变现能力，降低短期偿债能力降低短期偿债能力； 乙乙公司生产经营活动有季节性的变化，年初和年末时点处于经营淡季，这使公司生产经营活动有季节性的变化，年初和年末时点处于经营淡季，这使报表上的应收款项金额低于

35、平均水平，这会使得根据速动比率反映短期偿债报表上的应收款项金额低于平均水平，这会使得根据速动比率反映短期偿债能力能力低于实际水平低于实际水平。【例计算题】（2014）m（2）计算乙公司2013年的利息保障倍数，分析并评价乙公司的长期偿债能力。62息税前利润利息费用利息保障倍数净利润+利息费用（费用化）+所得税费用利息费用(全部)项目 本年金额 营业收入 14500 财务费用 500 资产减值损失 10 所得税费用 32.50 净利润 97.50 （97.5032.50500）/（500100）1.05 利息利息保障倍数略大于保障倍数略大于1，也是很危险，也是很危险的的。 因为因为息税前利润受经

36、营风险的影响，很不息税前利润受经营风险的影响，很不稳定，而利息支付却是固定的，所以乙公稳定，而利息支付却是固定的，所以乙公司长期偿债能力比较弱。司长期偿债能力比较弱。【例计算题】（2014）m（3）计算乙公司2013年应收账款周转次数，评价乙公司的应收账款变现速度时，要考虑哪些因素，具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。应收账款周转次数销售收入应收账款 如果减值如果减值准备数额准备数额较大较大，应使用，应使用期期末未提取坏账准备的应收账款末未提取坏账准备的应收账款计算计算14500/（26601402850150）/25（次）（次）【例计算题】（2014）m（3）计算乙公司2013年

37、应收账款周转次数，评价乙公司的应收账款变现速度时，要考虑哪些因素，具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。 评价乙公司的应收账款变现速度时，要考虑评价乙公司的应收账款变现速度时，要考虑应收账款余额的可靠性问题应收账款余额的可靠性问题和应和应收账款的收账款的减值准备减值准备问题。问题。 乙乙公司生产经营活动有季节性的变化，年初和年末处于经营淡季，根据年初公司生产经营活动有季节性的变化，年初和年末处于经营淡季，根据年初和年末应收账款计算出的平均应收账款数额低于全年平均水平，这会和年末应收账款计算出的平均应收账款数额低于全年平均水平，这会增加应增加应收账款周转次数收账款周转次数，使得应收账款

38、周转次数反映的应收账款变现速度高于实际，使得应收账款周转次数反映的应收账款变现速度高于实际水平。水平。 乙乙公司实际坏账水平高于计提的坏账，这会减少应收账款可变现金额，公司实际坏账水平高于计提的坏账，这会减少应收账款可变现金额，降低降低应收账款变现速度应收账款变现速度。四、盈利能力比率65盈利能力比率销售净利率总资产净利率权益净利率净利润销售收入净利润总资产净利润股东权益指标规律：净利润XXXX净利率 越大越大, ,盈利能力越强盈利能力越强 盈利能力的关键盈利能力的关键 综合性强综合性强 概括了企业的全部经营概括了企业的全部经营业绩和财务业绩业绩和财务业绩关系公式66总资产净利率销售利润率总资

39、产周转次数权益净利率总资产净利率权益乘数【例单选题】m某企业在进行短期偿债能力分析中计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为1000万元，则该企业的销售净利率为（）。A.20%B.10%C.5% D.8%正确答案正确答案B67 设设企业销售收入为企业销售收入为x，则成本则成本=x-2000 根据题意，根据题意，x/存货存货5存货存货x/5 （x2 000）/存货存货4存货存货（x2 000）/4 解解方程：方程：x/5（x2 000）/4x10 000（万元（万元） 销售净利率净利润销售净利率净利润/销售收

40、入销售收入=1 000/10 00010%五、市价比率68市价比率市盈率市净率市销率每股市价每股收益每股市价每股净资产每股市价每股销售收入指标规律：每股市价每股XX市率 反应对未来收益的预期反应对未来收益的预期 股股普通股普通股这三个市价比率主要用于企业价值这三个市价比率主要用于企业价值评估评估（第八章）（第八章）。五、市价比率69净利润优先股股利流通在外普通股加权平均股数每股收益股东权益总额优先股权益流通在外普通股股数每股净资产销售收入流通在外普通股加权平均股数每股净资产指标规律：总XX股数每股XX减去优减去优先股先股时点数时点数/时期数时期数（与分子一致）（与分子一致）【例单选题】m已知某

41、公司某年每股收益为2元，销售净利率为10%，年末市盈率为20倍。则该公司的市销率为（）。A.1.5B.2C.3D.4正确答案正确答案B70每股市价每股销售收入每股收益市盈率每股收益市盈率22040（元）（元）销售净利率销售净利率=净利润净利润/销售收入销售收入=每股收益每股收益/每股收入每股收入每股每股销售销售收入收入=每股收益每股收益/销售净利率销售净利率 2/10%20（元（元/股）股）六、杜邦分析体系71如果只用一个指标来衡量企业的优劣，你会选哪个？销售净利率资产负债率速动比率权益净利率净利润股东权益 股东每投入一元资本在某一年里能赚取的股东每投入一元资本在某一年里能赚取的利润利润如何提

42、高权益净利率？72权益净利率权益净利率 = = 销售销售净利率净利率总资产总资产周转次数周转次数 权益乘数权益乘数核心比率核心比率利润表利润表盈盈利能力利能力资产负债表资产负债表+利润表利润表营运营运能力能力资产负债表资产负债表偿债能力偿债能力核心公式【注意】【注意】资产负债表数据保持一致。资产负债表数据保持一致。分析框架 与 分析方法73权益净利率权益净利率总资产净利率总资产净利率销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数经营策略财务政策 销售净利率和资产销售净利率和资产周转率反向周转率反向变化变化 总资产净利率不变总资产净利率不变时，提高财务杠杆时，提高财务杠杆可以提高权益净

43、利可以提高权益净利率，但同时财务风率，但同时财务风险也会增加。险也会增加。（层次分析）（主要是因素分析）如何理解 销售净利率 VS 资产周转率的反向变动关系74专卖店折扣店销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率低低高高高高低低（三年不开张）（三年不开张）（开张吃三年）（开张吃三年）多销多销薄利薄利如何理解权益乘数的影响？75某公司资产净利率为某公司资产净利率为2%，它的权，它的权益净利率却为益净利率却为20%，其原因是什么？，其原因是什么？权益权益净利率净利率=资产资产净利率净利率权益权益乘数乘数权益权益乘数乘数20%/2%10资产资产负债率负债率90%某公司资产负债率为某公司资产负债率为9

44、0%，这是一个，这是一个好的企业好的企业or不好的不好的企业？企业？Tips：一般企业资产负债率为一般企业资产负债率为50-60% 可能好，也可能不好。可能好，也可能不好。金融金融负债负债财务风险高，可能出现财财务风险高，可能出现财务危机，导致企业破产，务危机，导致企业破产，not good.经营性负债经营性负债早收晚付，竞争力强，早收晚付，竞争力强，GOOD！传统杜邦分析体系的局限性761 1没有区分没有区分经营经营活动损益和活动损益和金融金融活动损益活动损益2 2没有区分没有区分金融金融负债和负债和经营经营负债负债3 3净利润净利润股东股东总资产总资产股东股东+ +债权人债权人有息负债（有

45、财务杠杆作用）无息负债（不具有财务杠杆作用）【例单选题】m假定其他条件不变，下列各项经济业务中，会导致公司总资产净利率上升的是（）。A.收回应收账款 B.用资本公积转增股本C.用银行存款购入生产设备 D.用银行存款归还银行借款正确答案正确答案D77净利润总资产 用银行存款归还银行用银行存款归还银行借款借款 （资产（资产减少，净利润减少，净利润不变）不变） 导致资产导致资产净利率净利率上升上升 所以所以选项选项D是正确的。是正确的。【例单选题】m甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高

46、（）。A.4.5%B.5.5%C.10% D.10.5%正确答案正确答案A78权益净利率权益净利率 = = 销售销售净利率净利率总资产总资产周转次数周转次数 权益乘数权益乘数2007年年= A B C2008年年= A (1-5%) B*(1+10%) C= 1.045ABC (1.045-1)/1=4.5%【例单选题】m某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（）。A.15%B.20%C.30%D.40%正确答案正确答案D79 产权比率为产权比率为1，即负债，即负债/股东权益股东权益1 权益权益乘数资产乘数资产/所有者权益所有者权益2 权益权益净利率资产净利率净利率资产净利率权益乘数权益乘数20%240%目录CONTENTS财务报表分析的目的与方法01财务比率分析02管理用财务报表分析0380管理用财务报表管理用财务报表的编制的编制管理用财务分析体系管理用资产负债表管理用利润表管理用现金流量表企业活动的分类81企业活动经营活动金融活动 销售销售商品商品/提供劳务提供劳务 生产性资产投资活动生产性资产投