项目组合选择PPT学习教案

1、会计学12第1页/共86页3第2页/共86页第3页/共86页第4页/共86页6第5页/共86页7第6页/共86页8第7页/共86页9第8页/共86页10第9页/共86页11第10页/共86页12项目A项目B投资-10-10第一年收益34第二年收益34第三年收益34第四年收益34第五年收益34第11页/共86页13项目A 项目B NPVNPV投资-10-10收益1342.6086961.863335收益2342.2684311.863335收益3341.9725491.863335收益434 1.715261.863335收益534 1.491531.863335IRR15%29%第12页/共8

2、6页14第13页/共86页15第14页/共86页16第15页/共86页17第16页/共86页18第17页/共86页19第18页/共86页20第19页/共86页21第20页/共86页22第21页/共86页23第22页/共86页24第23页/共86页25第24页/共86页26第25页/共86页27第26页/共86页28第27页/共86页29第28页/共86页30第29页/共86页31第30页/共86页32第31页/共86页 费用收益费用收益项目项目投资额投资额净现值净现值A800300B1000600C1200700D1300750E150090033第32页/共86页11(1)(2)0,1(3)

3、niiiniiiiMax c x s.t.a xb x 第33页/共86页第34页/共86页36第35页/共86页37n投资者在一定时期内总是追求效用最大化第36页/共86页38的资金比例。为投向证券 i1 ,iiiipxxrxr第37页/共86页39iiiiiippxrExrxErE)()()(第38页/共86页402,1122,2222()()2c o v ()2ppiinnikikikniiikikikiniiiki kikikiV a rrV a rx rxxxxxrrxxx )()(),cov(,),cov(kkiikikikiikrErrErErrrr第39页/共86页41第40页

4、/共86页42序号广告投入(万元)x月均销售额(万元)yx2y2xy1234567891012.515.323.226.433.534.439.445.255.460.921.223.932.934.142.543.249.052.859.463.5156.25234.09538.24696.961122.251183.361552.362043.043069.163708.81449.44571.211082.411162.811806.251866.242401.002787.843528.364032.25265.00365.67763.28900.241423.751486.08193

5、0.602386.563290.763867.15合计346.2422.514304.5219687.8116679.09第41页/共86页43222,112222112212122222112212121212()()2cov( ,)2,1, 1ppi iiki kikVar rVarx rx xxxx xr rxxx xxx 第42页/共86页44通过增加投资项目可以分散与减少投资风险，但所能消除的只是非系统风险，并不能消除系统风险。在投资组合中资产数目刚开始增加时，其风险风险分散作用相当显著，但随着资产数目不断增加，这种风险分散作用逐渐减弱。美国财务学者研究了投资组合的风险与投资组合股票

6、数目的关系；由此可见，投资风险中重要的是系统风险，投资者所能期望得到补偿的也是这种系统风险，他们不能期望对非系统风险有任何超额补偿。第43页/共86页45第44页/共86页46 第45页/共86页47第46页/共86页48第47页/共86页49第48页/共86页50第49页/共86页51第50页/共86页52第51页/共86页53第52页/共86页项目群融资计划项目群投资计划项目群净现金流54第53页/共86页55第54页/共86页56(3)21(2)21sgn1(1)1211111112 I i,.,T,x ,.,T, tMj)(xabsqs.t. )dx(TpMax itjjnitjiin

7、iiii第55页/共86页项目名称项目每年收益（亿元）所需建设资金（亿元）建设期（月）项目121620项目222032项目32814项目4349项目51912项目6166项目71510项目821828项目921622项目1031618项目1131520表1 项目基本信息57第56页/共86页2009 2010 2011 2012 2013融资数量4040203030表2 项目群每年融资数量（亿元）58第57页/共86页0.5*pi/ qi+0.5*pi/di项 目排 序0.1125项目170.08125项目2110.196429项目320.541667项目410.097222项目590.166

8、667项目650.15项目760.09127项目8100.107955项目980.177083项目1030.175项目114表3 各项目按照pi/qi大小的排序59第58页/共86页年份开工顺序2009年项目4项目3项目102010年项目11项目6项目7项目12011年项目9项目52012年项目82013年项目22014年2015年表4 项目在T2=6年内的工程安排表 同时由公式（1）也可得到如表4中安排的工程最大效益为：93.58333亿元。60第59页/共86页61第60页/共86页62第61页/共86页63第62页/共86页64国外有关资料表明, 在研究开发活动中, 从创意提出到形成具有

9、商业开发价值的项目, 淘汰率高达95 %。 第63页/共86页65第64页/共86页66第65页/共86页67第66页/共86页68企业不同生命周期阶段融资方式选择融资方式种子期初创期成长期成熟期衰退期股权融资核心股东 私人风险资本 风险资本 股票上市 债权融资个人投资者 租赁 商业银行贷款 政府资助 -主要融资方式 -参考融资方式第67页/共86页69第68页/共86页70第69页/共86页71第70页/共86页72第71页/共86页73第72页/共86页74第73页/共86页75第74页/共86页76第75页/共86页77第76页/共86页企业贷款额贷款年限所处阶段暴漏发生概率期望收益期望

10、损失方差1360,0008成长期358,4750.3890,000107,543228,71121,090,0006成长期1,089,8190.32,150,000326,946764,75831,800,0005成长期1,799,7100.13,170,000179,971426,74341,940,0003成长期1,933,116 0.152,720,000289,967716,73552,320,0003成长期2,317,327 0.153,250,000347,599896,87462,420,0008成长期2,410,929 0.155,990,000361,639910,91472

11、,660,0006成长期2,652,1840.35,250,000795,655 2,163,98882,960,0006成长期2,957,685 0.155,840,000443,653 1,199,91093,140,0005成熟期3,137,989 0.055,050,000156,899434,047103,210,0007成熟期3,204,044 0.056,250,000160,202437,350114,730,0003成熟期4,727,724 0.0156,290,00070,916225,356124,840,0006成熟期4,830,517 0.058,570,000241

12、,526756,325134,920,0003成长期4,912,097 0.056,910,000245,605794,754144,930,0008成长期4,928,9890.3 12,200,0001,478,697 4,773,594155,050,0006成长期5,042,3120.19,960,000504,231 1,602,530165,330,0005成长期5,320,364 0.0758,580,000399,027 1,330,448175,440,0006成熟期5,435,457 0.059,630,000271,773892,720185,520,0003成熟期5,51

13、7,586 0.037,340,000165,528560,564195,770,0003成长期5,764,596 0.0758,100,000432,345 1,477,654205,850,0005成熟期5,847,845 0.039,420,000175,435593,559216,470,0003成长期6,466,5330.3 16,010,0001,939,960 6,850,969226,490,0005成长期6,480,3220.3 11,430,0001,944,097 7,110,748237,730,0003成熟期7,727,651 0.016 10,280,000123,642487,9382415,430,0005成长期15,410,9060.1 27,190,0001,541,091 9,056,1972520,250,0008成熟期20,238,895 0.075 26,950,0001,517,91710,618,12078第77页/共86页79第78页/共86页方法贷款额（元