公司理财实务第十章

1、.1公司理财实务（十）.2第十章 财务分析 10.110.1财务报表分析概述财务报表分析概述 10.1.1 财务分析的目的 1）债权人的目的 2）所有者的目的 3）经营决策者的目的 4）政府的目的.3第十章 财务分析 10.1.2 财务报表分析的方法 1 1）趋势分析法）趋势分析法 （1）重要的财务指标比较。100%固定基期数额分析期数额定基比率100%前期数额分析期数额环比比率（2）会计报表的比较。（3）会计报表项目构成的比较。 .4第十章 财务分析 2 2）比率分析法）比率分析法 （1）构成比率。 （2）效率比率。 （3）相关比率。100%总体数值某个组成部分数值构成比率.5第十章 财务分

2、析 3 3）因素分析法）因素分析法 （1）连环替代法。 【案例分析案例分析101101】 兴达公司2007年3月份生产成套教学设备所需木材等原材料实际金额为52 290元，而其计划金额为48 000元。实际比计划增加4 290元。.6第十章 财务分析 由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素乘积构成的，因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假定这三个因素的数值如表101所示。.7第十章 财务分析项目单位计划数实际数产品产量件300350单位产品材料消耗量公斤2018材料单价元88.3材料费用总额元48 00052 2

3、90表101 材料金额影响因素表 .8第十章 财务分析 根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加4 290元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下：.9第十章 财务分析 计划指标：300208=48 000（元） 第一次替代：350208=56 000（元） 第二次替代：350188=50 400（元） 第三次替代：350188.3=52 290（元） =56 00048 000=8 000（元） 产量变动的影响 =50 40056 000=5 600（元）单耗变动的影响 =52 29050 400=1 890（元） 价格变动的影响 8 0005 6

4、001 890=4 290（元） 全部因素的影响.10第十章 财务分析 （2）差额分析法。 接【案例分析101】： 分析对象：52 29048 000=4 290（元） 产品产量变动对材料费用的影响=（50）208=8 000（元） 单位产品材料消耗量变动对材料费用的影响=350（2）8=5 600（元） 材料单价变动对材料费用的影响=35018（0.3）=1 890（元） 三个因素共同发生作用，使材料费用总额增加4 290元，与连环替代法计算结果相同。.11第十章 财务分析 10.2基本财务指标分析 【案例分析案例分析102102】 长江公司财务指标分析长江公司财务指标分析 长江公司2007

5、年底的资产负债表（表102）和利润表（表103）列示如下：.12表102 资产负债表 编制单位：长江公司 2007年12月31日 单位：万元 资 产年初余额年末余额负债和所有者权益年初余额年末余额流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收账款 预付账款 存 货 其他流动资产流动资产合计非流动资产： 持有至到期投资 固定资产 无形资产非流动资产合计855511075408805501 390551 495859510044206710501200 401 290流动负债： 短期借款 应付账款 预收帐款 其他应付款流动负债合计非流动负债： 长期借款非流动负债合计负责合计所有者权益：实收资本（股本）

6、 盈余公积 未分配利润所有者权益合计20012040404002502506501 1002602901 65018012030103402002005401 1801801001 460资产总计2 3002 000负债及所有者权益合计2 3002 000.13第十章 财务分析项 目上期金额本期金额一、营业收入减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用加：投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额 减：所得税费用（33%）2 2001 46011018010020303601065305100.652 1801 490118162802030340106029

7、095.7四、净利润204.35194.3表103 利润表编制单位：长江公司 2007年度 单位：万元.14第十章 财务分析 10.2.1 偿债能力分析 1 1）短期偿债能力分析）短期偿债能力分析 （1）流动比率。100%流动负债流动资产流动比率接【案例分析102】，长江公司公司流动比率计算如下：201%100%4008052007年年初流动比率209%100%3407102007年年末流动比率.15第十章 财务分析 （2）速动比率。100%流动负债速动资产速动比率接【案例分析102】，长江公司流动比率计算如下（其他流动资产均为待摊费用）：63%100%40011055852007年年初速动比

8、率82%100%34010095852007年年末速动比率.16第十章 财务分析 （3）现金流动负债比率。100%年末流动负债年经营现金净流量现金流动负债比率接【案例分析102】，假设该公司2006年度和2007年度的经营现金净流量分别为500万和300万（经营现金净流量的数据可以从公司的现金流量表中获得），则该公司2006年度和2007年度的现金流动负债比率分别为：125%100%4005002006年度现金流动负债比率82%100%3403002007年度现金流动负债比率.17第十章 财务分析 2 2）长期偿债能力分析）长期偿债能力分析 （1）资产负债率。100%资产总额负债总额资产负债率

9、接【案例分析102】，长江公司2007年资产负债率为：28%100%300 2650年初资产负债率27%100%000 2540年末资产负债率.18第十章 财务分析（2）产权比率。100%所有者权益总额负债总额产权比率接【案例分析102】，长江公司2007年产权比率为：39%100%650 1650年初产权比率37%100%460 1540年末产权比率.19第十章 财务分析（3）或有负债比率。100%所有者权益总额或有负债余额或有负债比率接【案例分析102】，长江公司2007年年初和年末的或有事项只有对外提供债务担保，担保金额分别为15万元和20万元，该公司2007年或有负债比率如下：0.91

10、%100%650 115年初或有负债比率1.37%100%460 120年末或有负债比率.20第十章 财务分析（4）已获利息倍数。利息支出息税前利润总额已获利息倍数接【案例分析102】，长江公司2006年度的财务费用和2007年度的财务费用均为利息支出，则该公司两个年度的已获利息倍数分别为：16.2520203052006年度已获利息倍数15.520202902007年度已获利息倍数.21第十章 财务分析（5）带息负债比率。100%负债总额应付利息应付债券长期借款长期负债一年内到期的短期借款带息负债比率接【案例分析102】，长江公司2007年年初和年末的短期借款和长期借款均为带息负债，则该公司

11、2007年度带息负债比率如下：23%.69100%6502502002007年年初带息负债比率70.37%100%5402001802007年年末带息负债比率.22第十章 财务分析 10.2.2 运营能力分析 1）流动资产周转情况 （1）应收账款周转率。平均应收账款余额营业收入次数）应收账款周转率（周转360营业收入平均应收账款余额天数）应收账款周转期（周转.23第十章 财务分析接【案例分析102】，长江公司2005年年末的应收账款余额为120万元，该公司2006年度和2007年度应收账款周转率的计算如表104所示。项 目2005年2006年2007年营业收入应收账款年末余额平均应收账款余额应

12、收账款周转率（次）应收账款周转期（天）1202 20011011519.1318.8227617.34表104 应收账款周转率计算表 单位：万元.24第十章 财务分析 （2）存货周转率。平均存货余额营业成本）存货周转率（周转次数 360营业成本平均存货余额）存货周转期（周转天数.25第十章 财务分析接【案例分析102】，长江公司2005年年末的存货余额为460万元，该公司2006年度和2007年度存货周转率的计算如表105所示。项 目2005年2006年2007年营业成本存货年末余额平均存货余额存货周转率（次）存货周转期（天）4601 4605405002.92123

13、.291 4904204803.10115.97表105 存货周转率计算表 单位：万元.26第十章 财务分析 （3）流动资产周转率。平均流动资产余额营业收入次数）流动资产周转率（周转360营业收入平均流动资产余额天数）流动资产周转期（周转.27第十章 财务分析接【案例分析102】，长江公司2005年年末的流动资产余额为820万元，该公司2006年度和2007年度流动资产周转率的计算如表106所示。项 目2005年2006年2007年营业收入流动资产年末总额平均流动资产总额流动资产周转率（次）流动资产周转期（天）8202 200805812.52.71132.952 180710757.52.8

14、8125.09表106 流动资产周转率计算表 单位：万元.28第十章 财务分析 2 2）固定资产周转情况）固定资产周转情况平均固定资产净值营业收入次数）固定资产周转率（周转360营业收入平均固定资产净值天数）固定资产周转期（周转.29第十章 财务分析接【案例分析102】，长江公司2005年年末的固定资产净值为1 180万元，表102中的固定资产金额均为固定资产净值。该公司2006年度和2007年度固定资产周转率的计算如表107所示。项 目2005年2006年2007年营业收入固定资产年末净值平均固定资产净值固定资产周转率（次）固定资产周转期（天）1 1802 2001 3901 2851.71

15、210.272 1801 2001 2951.68213.85表107 固定资产周转率计算表 单位：万元.30第十章 财务分析 3 3）总资产周转情况）总资产周转情况平均资产总额营业收入数）总资产周转率（周转次360营业收入平均资产总额数）总资产周转期（周转天.31第十章 财务分析接【案例分析102】，长江公司2005年年末的资产总额为2 500万元，该公司2006年度和2007年度总资产周转率的计算如表108所示。项 目2005年2006年2007年营业收入资产年末总额平均资产总额总资产周转率（次）总资产周转期（天）2 5002 2002 3002 4000.92392.732 1802 0

16、002 1501.01355.05表108 总资产周转率计算表 单位：万元.32第十章 财务分析 10.2.3 获利能力分析 （1）营业利润率。100%营业收入营业利润营业利润率100%营业收入净利润营业净利率100%-营业收入营业成本营业收入营业毛利率.33 接【案例分析102】，长江公司2006年度和2007年度的营业利润率的计算如表109所示。项 目2006年2007年营业利润营业收入营业利润率3602 20016.36%3402 18015.60%表109 营业利润率计算表 单位：万元.34 （2）成本费用利润率。100%成本费用总额利润总额成本费用利润率接【案例分析102】，长江公司

17、2006年度和2007年度的成本费用利润率的计算如表1010所示。.35项 目2006年2007年营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用成本费用总额利润总额成本费用利润率 1 460110180100201 87030516.31% 1 49011816280201 87029015.51%表1010 成本费用利润率计算表 单位：万元.36 （3）盈余现金保障倍数。 接【案例分析102】，长江公司2006年度和2007年度的经营现金净流量分别为250万元和200万元，该公司2006年度和2007年度的盈余现金保障倍数的计算如表1011所示。100%净利润经营现金净流量盈余现金保障倍数.

18、37项 目2006年2007年经营现金净流量净利润盈余现金保障倍数250204.351.22200194.31.03表1011 盈余现金保障倍数计算表 单位：万元.38 （4）总资产报酬率。100%平均资产总额息税前利润总额总资产报酬率接【案例分析102】，长江公司2005年度的年末资产总额为2 500万元。该公司2006年度和2007年度总资产报酬率的计算如表1012所示。.39项 目2005年2006年2007年利润总额利息支出息税前利润总额资产年末总额平均资产总额总资产报酬率2 500305203252 3002 40013.54%290203102 0002 15014.42%表101

19、2 总资产报酬率计算表 单位：万元.40 （5）净资产收益率。100%平均净资产净利润净资产收益率接【案例分析102】，长江公司2005年度的年末资产总额为1 400万元。该公司2006年度和2007年度净资产收益率的计算如表1013所示。.41项 目2005年2006年2007年净利润年末净资产额平均净资产净资产收益率1 400 204.351 6501 52513.40% 194.31 4601 55512.50%表1013 净资产收益率计算表 单位：万元.42 （6）资本收益率。 接【案例分析102】，长江公司2005年度的年末实收资本为1 050万元（无资本公积）。该公司2006年度和

20、2007年度资本收益率的计算如表1014所示。100%平均资本净利润资本收益率.43项 目2005年2006年2007年净利润年末实收资本（股本）平均资本资本收益率1 050 204.351 1001 07519.01% 194.31 1801 14017.04%表1014 资本收益率计算表 单位：万元.44 （7）每股收益。加权平均数当期发行在外普通股的优先股股利净利润每股收益报告期时间时间已回购普通股股数当期回购报告期时间时间已发行普通股股数当期新发行时间报告期普通股股数期初发行在外加权平均数普通股的当期发行在外.45 （8）每股股利。 （9）市盈率。 （10）每股净资产。年末普通股股数普

21、通股股利总额每股股利普通股每股收益普通股每股市价市盈率 年末普通股总数年末股东权益每股净资产.46.47 10.2.4 发展能力指标 1）营业收入增长率 2）资本保值增值率100%上年营业收入总额本年营业收入增长额营业收入增长率100%年初所有者权益总额年末所有者权益总额扣除客观因素后的资本保值增值率.48 3 3）资本积累率）资本积累率 4 4）总资产增长率）总资产增长率100%年初所有者权益本年所有者权益增长额资本积累率100%年初资产总额本年总资产增长额总资产增长率.49 5 5）营业利润增长率）营业利润增长率 6 6）技术投入比率）技术投入比率100%上年营业利润总额本年营业利润增长额

22、营业利润增长率100%本年营业收入净额本年科技支出合计技术投入比率.50 7 7）营业收入三年平均增长率）营业收入三年平均增长率 8 8）资本三年平均增长率）资本三年平均增长率100%13三年前营业收入总额本年营业收入总额率营业收入三年平均增长100%13三年前所有者权益总额年末所有者权益总额资本三年平均增长率.51 10.3综合财务指标分析 10.3.1 杜邦分析法 分析图见教材乘数权益周转率总资产净利率营业乘数权益净利率总资产收益率净资产资产负债率所有者权益总额资产总额权益乘数11.52接【案例分析102】，运用连环替代法对长江公司2007年度的净资产收益率进行分析。净资产收益率=营业净利率总资产周转率权益乘数2006年度指标：9.29%0.921.39=11.88%第一次替代：8.91%0.921.39=11.39%第二次替代：8.91%1.011.39=12.51%第三次替代：8.91%1.011.38=12.42% =11.39%11.88%=0.49%