投资基金概述(PPT 38页)

1、第四章投资基金第四章投资基金第一节投资基金概述第一节投资基金概述一、投资基金的概念一、投资基金的概念由公众投资者共同筹集、委托专门的证券投资机构由公众投资者共同筹集、委托专门的证券投资机构投资于各种证券，以获取收益的股份或收益凭证就投资于各种证券，以获取收益的股份或收益凭证就叫投资基金。叫投资基金。投资基金的性质：投资基金的性质：是一种间接投资工具是一种间接投资工具是一种长线投资工具是一种长线投资工具是一种是一种国际性投资工具国际性投资工具：基金机构大多都是跨国性机：基金机构大多都是跨国性机构，通过投资基金，投资者可以进行跨国投资。构，通过投资基金，投资者可以进行跨国投资。三、投资基金的基本要

2、素三、投资基金的基本要素1、管理公司、管理公司2、投资顾问、投资顾问3、托管人或受托人、托管人或受托人4、投资者、投资者四、投资基金的特点四、投资基金的特点1、组合投资，分散风险。、组合投资，分散风险。2、专家理财。、专家理财。3、流动性高，变现性好。、流动性高，变现性好。4、品种多样，选择性强。、品种多样，选择性强。第二节投资基金类型第二节投资基金类型一、投资基金的基本分类一、投资基金的基本分类1、按投资基金的组织形态不同：、按投资基金的组织形态不同： （1）契约型基金：是指由委托人、受托人和受益人三方）契约型基金：是指由委托人、受托人和受益人三方通过签定信托契约的方式而建立起来的基金。该类

3、基通过签定信托契约的方式而建立起来的基金。该类基金不具有法人资格。金不具有法人资格。委托人作为基金的发起设立者，负责设计基金种类，委托人作为基金的发起设立者，负责设计基金种类，筹集资金并管理运用资金。筹集资金并管理运用资金。受托人即基金保管机构，主要负责依据信托契约保管受托人即基金保管机构，主要负责依据信托契约保管信托财产，并进行会计核算，同时监督委托人的管理信托财产，并进行会计核算，同时监督委托人的管理和运用。和运用。受益人作为受益凭证的持有者，享有按投资比例获取受益人作为受益凭证的持有者，享有按投资比例获取投资受益的权利。投资受益的权利。（2）公司型投资基金：是指依据公司法，按照股份制）公

4、司型投资基金：是指依据公司法，按照股份制原则设立，通过向社会公众发行基金股份的方式而成原则设立，通过向社会公众发行基金股份的方式而成立的股份公司。立的股份公司。因此公司型基金本身就是具备法人资格的股份公司，因此公司型基金本身就是具备法人资格的股份公司，其内部的组织结构包括股东大会、董事会、总经理和其内部的组织结构包括股东大会、董事会、总经理和监事会。监事会。由股东大会选举出董事会，再由董事会选择基金管理由股东大会选举出董事会，再由董事会选择基金管理人和基金托管人人和基金托管人基金管理人负责管理和运作基金资产基金管理人负责管理和运作基金资产托管人负责保管监督基金资产托管人负责保管监督基金资产投资

5、者按照公司章程享受投资收益，承担有限责任投资者按照公司章程享受投资收益，承担有限责任（3）区别：）区别：契约型基金通常依据信托法设立，不具有法人资格，契约型基金通常依据信托法设立，不具有法人资格，通过发行受益凭证筹集资金通过发行受益凭证筹集资金基金管理人依据基金契约管理和运用信托资产基金管理人依据基金契约管理和运用信托资产投资者作为受益凭证的持有者，以受益人身份按出资投资者作为受益凭证的持有者，以受益人身份按出资比例享受投资收益；比例享受投资收益；公司型基金则依据公司法而设立，具有法人资格，通公司型基金则依据公司法而设立，具有法人资格，通过发行股票筹集资金过发行股票筹集资金基金管理人依据公司章

6、程运用基金资产基金管理人依据公司章程运用基金资产投资者作为股东，按照公司章程享受投资收益，承担投资者作为股东，按照公司章程享受投资收益，承担有限责任。有限责任。2、按投资基金的受益凭证可否赎回、买卖方式的不同、按投资基金的受益凭证可否赎回、买卖方式的不同（1）封闭型基金：又称单位型基金。在基金设立时，以）封闭型基金：又称单位型基金。在基金设立时，以某一特定的货币总额为单位，待资金筹足后，便将其某一特定的货币总额为单位，待资金筹足后，便将其封闭起来单独运作。封闭起来单独运作。（2）开放型基金：又称追加型基金。基金设立时，对）开放型基金：又称追加型基金。基金设立时，对基金的规模和期限都没有固定的限

7、制，可视经营策略基金的规模和期限都没有固定的限制，可视经营策略和实际需要连续发行，投资者可随时购买基金证券或和实际需要连续发行，投资者可随时购买基金证券或将所持有的基金证券转卖给发行者赎回现金。将所持有的基金证券转卖给发行者赎回现金。（3）区别：）区别：A、目标市场目标市场（封）市场规模小、开放程度低、灵活程度低（封）市场规模小、开放程度低、灵活程度低（开）规模比较大、开放程度高、资金周转快（开）规模比较大、开放程度高、资金周转快B、基金单位发行数量的限制基金单位发行数量的限制（封）有数量限制（封）有数量限制（开）无数量限制（开）无数量限制C、是否可以赎回现金是否可以赎回现金（封）未到期时，不

8、能赎回，但可以卖给第三者（封）未到期时，不能赎回，但可以卖给第三者（开）保证随时赎回现金（开）保证随时赎回现金D、 买卖价格买卖价格（封）受市场供求影响，常出现溢价或折价（封）受市场供求影响，常出现溢价或折价（开）不受市场供求影响，但与基金单位资产净值有（开）不受市场供求影响，但与基金单位资产净值有关关E、 每手额度每手额度（封）比较大（封）比较大（开）比较小（开）比较小F、基金经理投资方式基金经理投资方式（封）基金经理掌握的资产比较稳定，可以长线投资封）基金经理掌握的资产比较稳定，可以长线投资（开）需要保留一部分流动性较强的资产来应付赎回，（开）需要保留一部分流动性较强的资产来应付赎回，不能

9、把全部资产用作长线投资。不能把全部资产用作长线投资。3、按投资策略的不同分类、按投资策略的不同分类积极成长型基金积极成长型基金 成长型基金成长型基金 收入型基金收入型基金 平衡型基金平衡型基金 指数型基金指数型基金 ：投资于该基金所对应的指数所包含的所：投资于该基金所对应的指数所包含的所有股票或债券，实质上是某指数的投资组合。有股票或债券，实质上是某指数的投资组合。它具有以下特点：它具有以下特点： 管理费较低管理费较低 交易成本较低交易成本较低 投资回报稳定、风险较小投资回报稳定、风险较小 高流动性高流动性 对于投资者尤其是机构投资者来说，指数基金是他们对于投资者尤其是机构投资者来说，指数基金

10、是他们避险套利的重要工具避险套利的重要工具 4、按投资基金的资金来源不同、按投资基金的资金来源不同（1）国内基金：资金来自国内投资者）国内基金：资金来自国内投资者 （2）海外基金：又称离岸基金。通常以国家基金的形）海外基金：又称离岸基金。通常以国家基金的形式出现，即通过在纽约、伦敦等海外证券市场发行受式出现，即通过在纽约、伦敦等海外证券市场发行受益凭证，由境外投资者认购，再由指定的机构以特定益凭证，由境外投资者认购，再由指定的机构以特定的国家或地区的证券为投资对象进行投资，所获收益的国家或地区的证券为投资对象进行投资，所获收益由投资者按比例分享。由投资者按比例分享。5、按投资地区不同、按投资地

11、区不同（1）区域基金：将资金投放在按地理位置或经济发展共）区域基金：将资金投放在按地理位置或经济发展共同性等标准划分的一定地区的各个金融市场。同性等标准划分的一定地区的各个金融市场。（2）环球基金：又称国际基金或世界基金。投资于全球）环球基金：又称国际基金或世界基金。投资于全球各个金融市场。能最大程度低分散风险，但收益率可各个金融市场。能最大程度低分散风险，但收益率可能平均化。能平均化。二、投资基金的具体品种二、投资基金的具体品种1、股票基金：以股票市场为投资对象的基金。、股票基金：以股票市场为投资对象的基金。2、债券基金：以债券市场为投资对象的基金。、债券基金：以债券市场为投资对象的基金。3

12、、货币基金：以银行存款、存款证、银行票据、商业票、货币基金：以银行存款、存款证、银行票据、商业票据、政府短期债券等货币市场为投资对象的基金。据、政府短期债券等货币市场为投资对象的基金。货币基金特点：货币基金特点：A、投资成本低投资成本低B、无限期延续，收益通过利率表示无限期延续，收益通过利率表示C、收益率较高收益率较高D、在各种货币基金中可以自由灵活地转换在各种货币基金中可以自由灵活地转换4、认股权证基金：以认股权证市场为投资对象的基、认股权证基金：以认股权证市场为投资对象的基金。金。5、创业基金：以不具备上市资格的小型企业和新型、创业基金：以不具备上市资格的小型企业和新型企业，甚至是构思中的

13、企业为投资对象的基金。企业，甚至是构思中的企业为投资对象的基金。6、伞型基金：在一个、伞型基金：在一个“母基金母基金”下，设立若干下，设立若干“成成分基金分基金”或或“子基金子基金”，各项子基金的管理独立，各项子基金的管理独立，可以在成分基金之间转换。是基金管理公司稳定可以在成分基金之间转换。是基金管理公司稳定客户的一种经营方式。客户的一种经营方式。7、基金中基金；以本身或其他信托基金的收益凭证、基金中基金；以本身或其他信托基金的收益凭证为投资对象的基金。具备双重性。为投资对象的基金。具备双重性。三、投资基金的创新三、投资基金的创新1、交易所交易基金（、交易所交易基金（Exchangetrad

14、ed Funds，ETFs）l代表一揽子股票的所有权，可以连续发售和用一揽代表一揽子股票的所有权，可以连续发售和用一揽子股票赎回。子股票赎回。 l在交易方式上，兼具了封闭型基金和开放型基金的在交易方式上，兼具了封闭型基金和开放型基金的特点。特点。ETFs一般都设有申购和赎回数量的下限，达不到其一般都设有申购和赎回数量的下限，达不到其下限的交易只能通过交易所进行。下限的交易只能通过交易所进行。 ETFs通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标数为目标 二级市场的交易价格与基金单位的净值相当接近二级市场的交易价格与基金单位的净值相当接近2、上市开放式

15、基金（、上市开放式基金（Listed Open-ended Fund ，LOF）在证交所发行和上市交易的开放式证券投资基金在证交所发行和上市交易的开放式证券投资基金 本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回具有销售优势具有销售优势交易方式多样交易方式多样投资者可以通过跨系统转托管实现在证交所交易系统投资者可以通过跨系统转托管实现在证交所交易系统买卖和在银行等代销机构申购、赎回基金份额两种交买卖和在银行等代销机构申购、赎回基金份额两种交易方式的转换易方式的转

16、换交易所交易基金与上市开放式基金的区别交易所交易基金与上市开放式基金的区别3、QFIIQFII是英文是英文Qualified Foreign Institutional Investors的缩写，即的缩写，即“合格境外机构投资者合格境外机构投资者”。这是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性这是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性制度。制度。QFII制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券为当地货币，通过

17、严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。的一种市场开放模式。2002年年11月月8日中国证监会和中国人民银行联合发布日中国证监会和中国人民银行联合发布合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法，合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法，并已于并已于2002年年12月月1日起正式实施，这一办法使日起正式实施，这一办法使得外资直接参与境内股市场投资成为可能。得外资直接参与境内股市场投资成为可能。4、QDIIQDII （即即Qualified Domestic Institutional Inve

18、stors，合格本地机构投资者），是允许在资本项合格本地机构投资者），是允许在资本项目未完全开放的情况下，内地投资者往海外资本市场目未完全开放的情况下，内地投资者往海外资本市场进行投资。进行投资。QDII意味着任何往海外资本市场投资的人士，均须通意味着任何往海外资本市场投资的人士，均须通过这类认可机构进行，以便国家作出监管。过这类认可机构进行，以便国家作出监管。有关专家认为，最有可能的情况是，内地居民将所持有关专家认为，最有可能的情况是，内地居民将所持外币通过基金管理公司投资港股。是在外汇管制下内外币通过基金管理公司投资港股。是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计。地资本市场对外开放的权

19、宜之计。（3）RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investors）RQFII是指人民币合格境外机构投资人可是指人民币合格境外机构投资人可将批准额度内的外汇结汇投资于境内的将批准额度内的外汇结汇投资于境内的证券市场。对证券市场。对RQFII放开股市投资，是侧放开股市投资，是侧面加速人民币的国际化。面加速人民币的国际化。第三节我国投资基金的发展第三节我国投资基金的发展一、我国投资基金的现状一、我国投资基金的现状1997年年11月月14日，证券投资基金管理暂行办法发布，日，证券投资基金管理暂行办法发布，我国证券投资基金业步入了规范化发展的轨道。我国

20、证券投资基金业步入了规范化发展的轨道。1998年年3月月23日，按照新的基金办法成立的基金在沪深日，按照新的基金办法成立的基金在沪深两地上网发行。两地上网发行。2004年年6月月1日正式颁布实施的证券投资日正式颁布实施的证券投资基金法，作为发展我国基金业的根本基金法，作为发展我国基金业的根本性法规，对与基金业相关的各个方面都性法规，对与基金业相关的各个方面都制定了具体的法律规范。制定了具体的法律规范。此法后经修订，此法后经修订，新法于新法于2013年年6月月1日起施行日起施行1998年起对老基金进行清理整顿，改制成年起对老基金进行清理整顿，改制成29只证券投只证券投资基金。资基金。2002年年9月月2日我国最后一只由老基金清理规范