青山纸业公司分析报告

1、青山纸业公司分析报告青山纸业公司分析报告一、行业分析青山纸业属于轻功制造业中的造纸业， 这是一个传统增长型、 进出壁垒高、 处于成 熟阶段的行业， 造成了进入资本高过退出资本， 同时由于各种问题， 现在造纸行业不发 牌，一万吨以下已经停产了，要进入不是见容易的事，加上现在正整合造纸市场，力创 资源节约型社会，中国造纸业如果不进行改革，就会处在一个举步维艰的尴尬阶段。现在中国纸制品消费结构的特点是包装纸 （ 箱板纸、瓦楞原纸、白纸板和包装用纸 ） 消费比重较高。 2008 年，包装纸的消费量占到了总量的 62%。而文化纸 （涂布和未涂布 印刷书写纸 ） 和新闻纸的消费比重则偏低，仅占总消费量的

2、28%。相比之下，发达国家 包装纸和纸板消费占比约为总量的 48%，文化纸和新闻纸的消费比重约为 41%。虽然青山纸业公司的主要产品有电工绝缘纸、胶带原纸、各色牛皮纸、钢衬原纸、 保护原纸、青稞纸等大部分属于包装纸， 在中国纸制消费结果中属于所占比例比较大的， 主要是由于中国制造业快速发展带来的结果， 但是中国纸制品的人均消费量长期以来都 落后于世界平均水平， 虽然中国纸制品的总消费量仅次于美国， 但人均消费量仅为美国 的七分之一，与发达国家的显着差距，预示中国纸制品消费拥有巨大的上升空间。二、青山纸业公司分析1、与同行业竞争者所处的地位从科技开发水平上来说， 青山纸业股份有限公司制浆系统技改

3、项目 （年产万吨浆粕 项目）于2010年10月20日开工建设， 2011年9月底完成建设安装， 2011年10月底 投入试生产。经过近两个月的调试生产，于近日正式投产运行。日处理 500 吨固形物 的碱回收炉及配套系统项目青山纸业生产量的扩大，精制牛皮纸技改项目利于从经营模式来说，青山主营业务范围为纸袋纸系列产品及副产品、高强牛皮卡纸、 精制牛皮纸、高强瓦楞纸、浆板、卷筒浆，同时涉及医药行业、电子行业、营林业、商 贸业（ 行业） 、机械维修业、内部抵销及其他业务，涉及业务范围广泛。2、区域角度看待 从地理和自然环境来看， 福建省青山纸业股份有限公司位于福建省沙县， 该区域植被丰 富，有适合造纸

4、的大量速生林，这样就使原料成本很低；该地区靠近闽江，可以提供造 纸需要的大量的水资源；在交通方面，该地区公路贯通，依托长深高速、 205 国道和铁 路，交通极为方便，方便产品的运输；当地人口密集，劳动力廉价，大大节约了成本； 同时得到了政府的鼓励与支持，有很大的发展空间。在2011年福建省林业厅、省发改委等6部门近日联合出台福建省林业产业振兴实施 方案提出了安排专项资金扶持龙头企业做大做强等多项优惠政策，木竹采运业、木 竹加工业、人造板制造业、木浆造纸业、林产化学加工业等生态经济系统产业大力支持， 青山纸业能有望能从中获益。福建林业政策进一步放宽，鼓励造纸企业及乡村林农大力 发展造纸林，促进林

5、纸一体化工作的健康发展，真正使造林成为造纸的第一车间， 做到 以纸养林，以林促纸，林纸双嬴，永续发展，实现经济效益、社会效益和生态效益的良 好统一。3、产品分析作为国内为数不多的上市的造纸业国企，青山产品有一定优势，主要做水泥纸袋， 与其所处的地理位置的原料供给有关，但是由于他的产品在行业来看增长速度并不快， 所以企业在主业基础上根据自身的一些资源、业务，企业选择其他的一些行业的发展， 公司在未来肯定是这样。纸作为一个发展基础，然后在纸的基础上涉及相关的一些产品， 继续扩大自己的规模，增加盈利能力，比如说现在做溶解浆，其他的像电子、医药可能 与他的主业不是很相关，但是未来可能也会有一些变化。“

6、青山”牌系列产品是“全国知名品牌”，产品行销全国各地和出口东南亚、中东等国 家和地区，其中纸袋纸系列产品质量与市场占有率居国内第一、国家质量免检产品，高强牛皮箱板纸系列产品省内占有率第一、 产品质量国内先进，高强瓦楞纸系列产品质量 国内第一，其中80 g/m2普通纸袋纸获国内目前同类产品最高奖一一国优银奖。青山纸 业公司其主要产品纸袋纸市场在国内占有率约为 29%，板纸及瓦楞纸系列市场占有率 约为%本色商品木浆市场占有率约为15%目前中国房地产业、制造业等工业的快速发 展，工业用纸的需求刺激了纸业的发展，作为主营该业务的青山纸业有很大的盈利空间。4、成长性分析2011年上半年，公司生产经营整体

7、运行平稳，营业收入同比增长，主要原因如下：一是公司着力抓好产品结构持续优化，突出做好纸袋纸核心业务。通过对2#纸机提速改造，提高纸袋纸产能，并积极开拓海外市场和非水泥包装市场。1-6月份纸袋纸 销量同比增长%且销售价格和毛利率均比上年同期提高；二是本期增加本色浆板销售 收入；三是水仙牌风油精产销两旺，营销策划提高品牌效应，风油精销量同比增长%， 营业收入增长32%四是营林产品木材本期销售进度加快，销量同比增加 ，营业收入 增长%但是，公司光电产品因国际市场欧美等国经济复苏缓慢，国内市场3G建设、 三网融合实际进展不如预期， 市场需求走低， 使公司自有品牌模块和出口加工贸易业务 量有所下降，营业

8、收入同比下降 %。5、公司经营战略分析 公司产品结构相对单一： 公司浆纸主业三种产品全部是包装类产品， 抗市场风险能力相 对较弱，特别是金融危机影响表现的尤为突出。 在出口大幅下降的影响下， 包装类企业 首当其冲。公司产品策略在未来发展中，公司应考虑调整产品结构，提高抗风险能力， 并且通过低成本扩张及高端产品研发， 确立长纤维本色包装纸在行业中的独特优势， 全 力打造百万吨级的制浆造纸综合性大型包装纸基地。青山纸业目前立足纸业， 巩固其行业领先地位的同时， 积极推进产品结构调整和产业结 构转型，规划营造的第一期 160 万亩原料林基地项目被列入国家首批林纸一体化实施计 划，目前已投资亿元建成造

9、纸林基地 60 万亩，公司还通过投资医药及光纤通信等高科 技领域，推进多元化的经营格局已基本形成。6、高层管理及控股公司青山纸业的最近的股权变动发生在 2007年 4、5、6 月份的时候有高管减持股票， 而在其后的年份里没有发现高管层的股票变动事项。其主要持股机构为福建省盐业公 司，福建省南纸股份有限公司，福建省金皇贸易公司，福建省轻纺（控股有限公司） ， 国投机有限公司基本没有变化， 高层管理及控股公司相对稳定， 利于公司的长远的发展。三、青山公司财务分析从表中可以看出净利润在波动比较大， 09 年主要受到金融危机的影响主要受金融 危机影响，计提较大数额的资产减值准备的影响。净资产收益率高于

10、同行业最近平均 值： %，该公司具有较好的盈利能力；净利润增长率在 11年上及 10年高于同行业最近 平均值： %，该公司比同业具有较好的增长能力，有较好的发展前景；净利润现金含量 都处于较好的发展高于同业的： %。流动比率在前三年平均值为， 一般以 2 为作为一个安全界限， 青山纸业的变现能力 相对一般较为差， 但是在行业间排名还是偏高的， 流动性不错。 速动比率则为略低于一 般数值 1，资金情况运用良好。自 2011 年 12 月 22 日至 12 月 27 日，公司本次出售可供出售金融资产，实现投资 收益约 900 万元，占 2010年经审计净利润的 %。将影响 11 年年末的财务报告，影响投 资者的决策。截止 201