2022年期货投资分析考试题库及答案解析

1、2022年期货投资分析考试题库及解析一、单选题1.运用模拟法计算VaR的关键是（ ）。A、根据模拟样本估计组合的VaRB、得到组合价值变化的模拟样本C、模拟风险因子在未来的各种可能情景D、得到在不同情境下投资组合的价值答案：C解析：模拟法是指通过模拟风险因子在未来的各种可能情景，然后根据组合价值与风险因子的关系，得到在不同情境下投资组合的价值，从而得到组合价值变化的模拟样本，进而根据该样本来估计组合的VaR。模拟法的关键，在于模拟出风险因子的各个情景。2.某机构投资者持有某上市公司将近5的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。这家上市公司从事石油开采和销售。随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价

2、格也将会持续下跌。该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?（ ）A、与金融机构签订利率互换协议B、与金融机构签订货币互换协议C、与金融机构签订股票收益互换协议D、与金融机构签订信用违约互换协议答案：C解析：C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。3.下列关于合作套保业务的说法中正确的是（ ）。A、风险外包模式分为现货企业和期货风险管理公司两个端口B、期现合作模式可同时发挥现货企业的仓储物流优势和期货公司的套期保值操作优势C、风险外包模式也称资金支持型合作套期保值业务D、期现合作模式是

3、指企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作答案：B解析：A项，期现合作分为两个端口：现货企业和期货风险管理公司；C项，期现合作模式，也称资金支持型合作套期保值业务；D项，风险外包模式是指企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作。4.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为68，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值 ）（CTD修正久期×期货合约价值 ） ）A、做多国债期货

4、合约56张B、做空国债期货合约98张C、做多国债期货合约98张D、做空国债期货合约56张答案：D解析：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元 ）（68×105万元 ）56（张 ）。5.下列哪项不是指数化投资的特点？（ ）A、降低非系统性风险B、进出市场频率和换手率低C、持有期限较短D、节约大量交易成本和管理运营费用答案：C解析：指数化投资是一种被动型的投资策略，其最终目的是使优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非最大化收益。因

5、此，指数化投资可以降低非系统性风险，而且持有期限较长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。6.以下（ ）不属于美林投资时钟的阶段。A、复苏B、过热C、衰退D、萧条答案：D解析：“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀。没有萧条这个阶段。7.t检验时，若给定显著性水平，双侧检验的临界值为ta/2（n2 ），则当|t|ta/2（n2 ）时，（ ）。A、接受原假设，认为显著不为0B、拒绝原假设，认为显著不为0C、接受原假设，认为显著为0D、拒绝原假设，认为显著为0答案：B解析：根据决策准则，如果|t|ta/2（n2 ），则拒绝H

6、0：0的原假设，接受备择假设H1：0，表明回归模型中自变量x对因变量y产生显著的影响；否则不拒绝H0：0的原假设，回归模型中自变量x对因变量y的影响不显著。8.某种产品产量为1000件时，生产成本为3万元，其中固定成本6000元，建立总生产成本对产量的一元线性回归方程应是（ ）。A、yc=6000+24xB、yc=6+024xC、yc=24000-6xD、yc=24+6000x答案：A解析：设总生产成本对产量的一元线性回归方程为y=a+bx。由题干可知，x=1000时，yc=30000元；x=0时，yc=6000元。将数据代入方程，解得a=6000；b=24。所以，总生产成本对产量的一元线性回

7、归方程为：yc=6000+24x。9.反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，这个量就是拟合优度，又称样本“可决系数”，计算公式为（ ）。A、RSS/TSSB、1-RSS/TSSC、RSS×TSSD、1-RSS×TSS答案：B解析：可决系数=1-RSS/TSS。10.若国债期货市场价格低于其理论的价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是（ ）。A、买人国债现货和期货B、买人国债现货，卖出国债期货C、卖出国债现货和期货D、卖出国债现货，买入国债期货答案：D解析：在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同（称为互为复制 ），则当11.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实

8、数据，在季后（ ）天左右公布。A、15B、45C、20D、9答案：B解析：中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。12.期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题表现了基差交易模式的（ ）。A、公平性B、公开性C、透明性D、公正性答案：A解析：所谓公平性，是指基差模式中的期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题。13.下列说法中正确的是（ ）。A、非可

9、交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更小B、央票能有效对冲利率风险C、利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差D、对于不是最便宜可交割券的债券进行套保不会有基差风险答案：C解析：A项，由于期限不匹配、利差变化等影响，非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更大；B项，央票一般到期都较短，因此久期较低，利率风险主要集中于期限结构的短端，由于期限结构的不匹配以及较短期限的利率波动和中长期的利率波动并不总一致，导致对冲效果不理想，不能有效对冲利率风险；D项，对于不是最便宜可交割券的债券进行套保会有基差风险，主要因为这些券可能不会用于交割，所以基差不会在交割日收敛

10、于0，而是收敛于某个正值，这个值就是这些债券在交割日比最便宜的可交割债券高出的部分。14.DF检验存在的一个问题是，当序列存在（ ）阶滞后相关时DF检验才有效。A、1B、2C、3D、4答案：A解析：DF检验存在一个问题：当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。15.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（ ）。A、4B、6C、8D、10答案：C解析：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8的，对其不足部分按每

11、日万分之六的利率处以罚息。16.（ ）期权存在牵制风险。A、实值B、虚值C、平值D、都有可能答案：C解析：牵制风险就是当平值期权在临近到期时期权的Delta会由于标的资产的小幅变化而发生较大幅度的变动。考点：情景分析和压力测试17.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（ ）。A、AB、BC、CD、D答案：A解析：18.某互换利率协议中，固定利率为700，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（ ）。A、600B、601C、602D、603答案：C解析：银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规

12、范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7-98BP=602。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是602。19.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（ ）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。A、期货B、互换C、期权D、远期答案：B解析：互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。通过互换交易，该企业可以在不改变现有负债结构的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。20.订货量的多少往往取决于订货成本的多少以及（ ）的

13、大小。A、信用度B、断货风险C、质量风险D、操作风险答案：B解析：订货量的多少往往取决于订货成本的多少以及断货风险的大小。21.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（ ）。A、设计和发行金融产品B、自营交易C、为客户提供金融服务D、设计和发行金融工具答案：B解析：金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。22.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。

14、此时企业可以采取的措施是（ ）。A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入D、执行合同，销售原材料产品答案：C解析：企业可以在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上买入等量产品，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。这种做法称之为库存转移。23.以下（ ）不属于美林投资时钟的阶段。A、复苏B、过热C、衰退D、萧条答案：D解析：“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀。没有萧条这个阶段。24.下列关于国债期货的说法不正确的是（ ）。A、国债期货仅对组合

15、利率风险的单一因素进行调整，不影响组合持仓B、国债期货能对所有的债券进行套保C、国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便D、国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使用效率答案：B解析：B项，国债期货并不能对所有的债券进行套保，期限不匹配会使套期保值的效果大打折扣。25.我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标是（ ）。A、农村人口就业率B、非农失业率C、城镇登记失业率D、城乡登记失业率答案：C解析：城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比，是我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标，由人力资源与社会保障部负责收集数据。2

16、6.下列关于场外期权说法正确的是（ ）。A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权B、场外期权的各个合约条款都是标准化的C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方答案：A解析：场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。27.在B-S-M模型中，通常需要估计的变量是（ ）。A、期权的到

17、期时间B、标的资产的价格波动率C、标的资产的到期价格D、无风险利率答案：B解析：资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。28.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（ ）。A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存答案：A解析：如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。29.行业

18、轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（ ）方式来实现量化交易的策略。A、逻辑推理B、经验总结C、数据挖掘D、机器学习答案：A解析：逻辑推理的策略思想大部分来自宏观基本面信息，其量化策略思路是通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。比较典型的量化策略例子有行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。30.基差交易合同签订后，（ ）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。A、基差大小B、期货价格C、现货成交价格D、升贴水答案：B解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货

19、价格一般占到现货成交价格整体的90以上。31.对商业头寸而言，更应关注的是（ ）。A、价格B、持有空头C、持有多头D、净头寸的变化答案：D解析：对商业头寸而言，更应关注净头寸的变化而不是持有多头还是空头。因为对商业机构而言，多还是空往往是由他们的商业角色决定的，通常不会改变他们的多空方向，只会根据价格对持有头寸做出相应的调整。32.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（ ）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。A、左下角到右上角B、左下角到右下角C、左上角到右上角D、左上角到右下角答案：A解析：在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具有正相关关系；样本

20、点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。33.CPI的同比增长率是评估当前（ ）的最佳手段。A、失业率B、市场价值C、经济通货膨胀压力D、非农就业答案：C解析：CPI的同比增长率是最受市场关注的指标，它不仅是评估当前经济通货膨胀压力的最佳手段，也是影响货币政策的重要因素。34.金融机构内部运营能力体现在（ ）上。A、通过外部采购的方式来获得金融服务B、利用场外工具来对冲风险C、恰当地利用场内金融工具来对冲风险D、利用创设的新产品进行对冲答案：C解析：恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现。如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可

21、以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。35.相对于场外期权而言，互换协议的定价是（ ）的，更加简单，也更易于定价，所以更受用户偏爱。A、线性B、凸性C、凹性D、无定性答案：A解析：相对于场外期权而言，互换协议的定价是线性的，更加简单，也更易于定价，所以更受用户偏爱。36.持有成本理论是以（ ）为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。A、融资利息B、仓储费用C、风险溢价D、持有收益答案：B解析：持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差（持有成本 ）由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品

22、持有（仓储 ）为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。37.下列有关我国货币层次的划分，对应公式正确的是（ ）。A、AB、BC、CD、D答案：D解析：融债券+商业票据。38.社会融资规模是由（ ）发布的。A、国家统计局B、商务部C、中国人民银行D、海关总署答案：C解析：社会融资规模是由中国人民银行在月后3周左右公布的。39.在证券或期货交易所场外交易的期权属于（ ）。A、场内期权B、场外期权C、场外互换D、货币互换答案：B解析：场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。40.DF检验回归模型为yttyt1t，则原假设为（ ）。A、

23、H0：1B、H0：0C、H0：0D、H0：1答案：A解析：DF检验的原假设为：H0：1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。41.进行货币互换的主要目的是（ ）。A、规避汇率风险B、规避利率风险C、增加杠杆D、增加收益答案：A解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。42.（ ）也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。A、高频交易B、算法交易C、程序化交易D、自动化交易答

24、案：C解析：程序化交易，也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。43.A、AB、BC、CD、D答案：B解析：44.收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中（ ）最常用。A、股指期权空头B、股指期权多头C、价值为负的股指期货D、远期合约答案：A解析：收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中期权空头结构最常用。45.证券期货市场对（ ）变化是异常敏感的。A、利率水平B、国际收支C、汇率D、PPI答案：A解析：作为经

25、济的晴雨表，证券期货市场对利率水平变化是异常敏感的。46.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（ ）。A、（初始国债组合的修正久期+期货有效久期 ）2B、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值 ）（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值 ）C、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值 ）期货头寸对等的资产组合价值D、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值 ）初始国债组合的

26、市场价值答案：D解析：通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。组合的久期=（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值 ）初始国债组合的市场价值。47.在买方叫价交易中，对基差买方有利的情形是（ ）。A、升贴水不变的情况下点价有效期缩短B、运输费用上升C、点价前期货价格持续上涨D、签订点价合同后期货价格下跌答案：D解析：买方叫价交易，是指将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方的交易行为。基差交易合同签订后，基差大小已经确定，期货价格成为决定最终

27、采购价格的惟一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90以上。当点价结束时，最终现货价格=期货价格+升贴水，因此，期货价格下跌对基差买方有利。A项，升贴水不变的情况下点价有效期缩短，此时距离提货月可能还有一段时间，买方不好判断在点价有效期结束时的期货价格加升贴水是否与最终的现货价格比较接近；BC两项会使买方的采购成本上升。48.利用（ ）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。A、期权B、互换C、远期D、期货答案：D解析：储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市

28、场买入保值，只需要占用10左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。49.如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具对冲风险，那么可以通过（ ）的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。A、福利参与B、外部采购C、网络推销D、优惠折扣答案：B解析：如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融

29、服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。50.DF检验存在的一个问题是，当序列存在（ ）阶滞后相关时DF检验才有效。A、1B、2C、3D、4答案：A解析：DF检验存在一个问题：当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。51.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（ ）。A、程序化交易就是自动化交易B、程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式C、程序化交易需使用高级程序语言D、程序化交易是一种下单交易工具答案：C解析：程序化交易，也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式，可以使用简单的程序化交易专用语言，也可

30、以使用复杂的数据处理工具，还可以使用专业编程语言。52.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（ ）的存在。A、信用风险B、政策风险C、利率风险D、技术风险答案：A解析：造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。53.下列哪项不是GDP的核算方法？（ ）A、生产法B、支出法C、增加值法D、收入法答案：C解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收

31、入法和支出法，分别从不同角度反映了国民经济生产活动成果。54.美国商务部经济分析局（BEA ）公布的美国GDP数据季度初值后，有两轮修正，每次修正相隔（ ）。A、1个月B、2个月C、15天D、45天答案：A解析：美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA ）发布，季度数据初值分别在1月、4月、7月、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。55.下面关于利率互换说法错误的是（ ）。A、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约B、一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息C、利率互换合约交换不涉及本金的互换D、在

32、大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的答案：D解析：选项D，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考的浮动利率不一样。56.金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险外，也可以将这些风险（ ），将其销售给众多投资者。A、打包并分切为2个小型金融资产B、分切为多个小型金融资产C、打包为多个小型金融资产D、打包并分切为多个小型金融资产答案：D解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服

33、务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险外，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，将其销售给众多投资者。57.投资者使用国债期货进行套期保值时，套期保值的效果取决于（ ）。A、基差变动B、国债期货的标的与市场利率的相关性C、期货合约的选取D、被套期保值债券的价格答案：A解析：套期保值的效果取决于被套期保值债券的价格和期货合约价格之间的相互关系，即取决于基差的变动，由此产生的风险称为基差风险。58.已知近6年来上海期货交易所铜期货价格与铝期货价格的年度数据如下表所示：则两者的相关系数r为（ ）。参考公式：A、0.63B、0.73C、0.83D、0.93答案：D解析：带入公式：（165

34、5*1234+1720*1092+1341*896+2206*1787-678*456+856*1044 ）÷9648664/104193200.9359.场外期权是（ ）交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。A、多对多B、多对一C、一对多D、一对一答案：D解析：场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的了解。60.一份具有看跌期权空头的收益增强型股指联结票据期限为1年，面值为10000元。当前市场中的1年期无风险利率为2.05%。票据中的看跌期权的价值为430元。在不考虑交易成本的情况

35、下，该股指联结票据的票面息率应该近似等于（ ）%。A、2.05B、4.30C、5.35D、6.44答案：D解析：该股指联结票据的票面息率=10000×2.05%+430×（1+2.05% ）÷100006.44%。61.（ ）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。A、银行外汇牌价B、外汇买入价C、外汇卖出价D、现钞买入价答案：A解析：银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行

36、套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。62.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（ ）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A、实际本金B、名义本金C、利率D、本息和答案：B解析：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。63.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（ ）。A、DeltaB、GammaC、ThetaD、Vega答案：A解析：Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏

37、感性。64.目前，我国以（ ）替代生产者价格。A、核心工业品出厂价格B、工业品购入价格C、工业品出厂价格D、核心工业品购入价格答案：C解析：中国生产者价格指数由工业生产者出厂价格指数和工业生产者购进价格指数两部分组成。由于种种原因，严格意义上的生产者价格指数暂时无法统计出来。目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格。65.含有未来数据指标的基本特征是（ ）。A、买卖信号确定B、买卖信号不确定C、未来函数不确定D、未来函数确定答案：B解析：含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定，常常是某日或某时点发出了买入或卖出信号，第二天或下一个时点如果继续下跌或上涨，则该信号消失，然而在以后的时点位置又

38、显示出来。66.企业原材料库存中的风险性实质上是由（ ）的不确定性造成的。A、原材料价格波动B、原材料数目C、原材料类型D、原材料损失答案：A解析：原材料库存中的风险性实质上是由原材料价格波动的不确定性造成的。考点：库存风险分析67.影响国债期货价值的最主要风险因子是（ ）。A、外汇汇率B、市场利率C、股票价格D、大宗商品价格答案：B解析：对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。68.某个资产组合的下一日的在险价值（VaR ）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日 ）的VaR，得到（ ）万元。A、100B、316C、512D、1000答案：B解析：计算VaR至少需要三方面的信

39、息:一是时间长度N;二是置信水平;三是资产组合未来价值变动的分布特征。选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和金融机构的管理政策来确定。一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR，可用的扩展公式是:。故69.如上图场外期权的合约标的是（ ）价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。A、期权B、基金C、股票D、债券答案

40、：C解析：场外期权的合约标的是乙方根据甲方的需求而构造的一个股票价格指数，该指数的成分股就是甲方的资产组合成分股。且由于合约标的是股票价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。70.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。此时企业可以采取的措施是（ ）。A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入D、执行合同，销售原材料产品答案：C解析：企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收

41、益。71.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有（ ）。A、两者的风险因素都为标的价格变化B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值答案：A解析：Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta（0，1 ），看跌期权的Delta（-1，0 ），而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的

42、临近，看跌平价期权的Delta收敛于-05，但是其Gamma值趋近无穷大。72.定量分析一般遵循的步骤，其中顺序正确的选项是（ ）。参数估计；模型应用；模型设定；模型检验；变量选择；分析陈述A、B、C、D、答案：C解析：定量分析一般遵循以下步骤：第一步，模型设定；第二步，参数估计；第三步，模型检验；第四步，模型应用。73.敏感性分析研究的是（ ）对金融产品或资产组合的影响。A、多种风险因子的变化B、多种风险因子同时发生特定的变化C、一些风险因子发生极端的变化D、单个风险因子的变化答案：D解析：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产

43、生的可能影响。74.分析两个变量之间的相关关系，通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。若相关系数是根据总体全部数据计算出来的，一般称为（ ）。A、总体相关系数B、相对相关系数C、样本相关系数D、绝对相关系数答案：A解析：相关系数分为总体相关系数和样本相关系数。若相关系数是根据总体全部数据计算出来的，称为总体相关系数，记为p；根据样本数据计算出来的，称为样本相关系数，简称相关系数，记为r。75.江苏一家饲料企业通过交割买入山东中粮黄海的豆粕厂库仓单，该客户与中粮集闭签订协议，集团安排将其串换至旗下江苏东海粮油提取现货。串出厂库（中粮黄海 ）的升貼水报价

44、：-30元/吨；现货价差为：日照豆粕现货价格（串出地 ）-连云港豆粕现货价格（串入地 ）=50元/吨；厂库生产计划调整费：30元/吨。则仓单串换费用为（ ）。参考公式：串换费用=串出厂库升貼水+现货价差+厂库生产计划调整费A、80元/吨B、120元/吨C、30元/吨D、50元/吨答案：D解析：带入公式，仓单串换费用：-30+50+30=50元/吨76.国内生产总值（GDP ）的核算有生产法、收入法和支出法。其中，生产法的GDP核算公式为（ ）。A、总收入-中间投入B、总产出-中间投入C、总收入-总支出D、总产出-总收入答案：B解析：生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产

45、过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。核算公式为：GDP=总产出-中间投入。77.下列关于量化模型测试评估指标的说法正确的是（ ）。A、最大资产回撤是测试量化交易模型优劣的最重要的指标B、同样的收益风险比，模型的使用风险是相同的C、一般认为，交易模型的收益风险比在2:1以上时，盈利才是比较有把握的D、仅仅比较夏普比率无法全面评价模型的优劣答案：D解析：A项，收益风险比是测试量化交易模型优劣的最重要的指标。B项，并不是同样的收益风险比，模型的使用风险就是相同的，因为交易结果还取决于不同的资金管理策略。C项，一般认为，交易模型的收益风险比在3:1以上时，盈利才是比较有把握的，收益风险比在4

46、:1或5:1时，结果则更好。78.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（ ）。A、区间浮动利率票据B、超级浮动利率票据C、正向浮动利率票据D、逆向浮动利率票据答案：A解析：根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。79.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（ ）。A、正相关B、负相关C、不确定D、不相关答案：A解析：一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。80.A、AB、BC、CD、D答案：C解析：81.

47、近期资本市场有不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。因此投资者采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，如表所示。若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，则该投资策略带来的价值变动是（ ）。A、5.77B、5C、6.23D、4.52答案：A解析：Vega值=2×14.43=28.86，则=Vega×（40%-20% ）5.77。82.基差交易合同签订后，（ ）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。A、基差大小B、期货价格C、现货成交价格D、升贴水答案：B解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确

48、定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90以上。83.（ ）是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩 ）货币的行为。A、货币供给B、货币需求C、货币支出D、货币生产答案：A解析：货币供给，是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩 ）货币的行为。84.从投资品种上看，个人投资者主要投资于（ ）。A、商品ETFB、商品期货C、股指期货D、股票期货答案：A解析：从投资品种上看，个人投资者主要投资于商品ETF，相对于投资商品期货，商品ETF免去了个人投资者持仓换月的风险，投资更为轻松，且追踪误差小，费用低，更受个人

49、投资者的青睐。85.下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述，错误的是（ ）。A、管理自身头寸的汇率风险B、扮演做市商C、为企业提供更多、更好的汇率避险工具D、收益最大化答案：D解析：我国商业银行作为境内以及跨国公司的主要结算和融资机构，不但需要管理自身头寸的汇率风险，而且在汇率类衍生品交易中还要扮演做市商等角色。银行不但自身急需加快外汇衍生业务发展，积极参与外汇市场交易，而且要为企业提供更多、更好的汇率避险工具，规避汇率风险。86.（ ）最小。A、TSSB、ESSC、残差D、RSS答案：D解析：达到最小，这就是最小二乘准则（原理 ）。RSS为残差平方和。87.合成指数基金可以通过（ ）与（ ）

50、来建立。A、积极管理现金资产；保持现金储备B、积极管理现金资产；购买股指期货合约C、保持现金储备；购买股指期货合约D、以上说法均错误答案：C解析：合成指数基金可以通过保持现金储备与购买股指期货合约来建立。88.基差的空头从基差的_中获得利润，但如果持有收益是_的话，基差的空头会产生损失。（ ）A、缩小；负B、缩小；正C、扩大；正D、扩大；负答案：B解析：基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。89.投资者将投资组合的市场收益和超额收益分离出来的策略为（ ）策略。A、阿

51、尔法B、指数化投资C、现金资产证券化D、资产配置答案：A解析：通过卖空期货、期权等衍生品，投资者可以将投资组合的市场收益和超额收益分离，在获取超额收益的同时，规避系统风险，这就是使用衍生工具的阿尔法策略。90.组合保险在市场发生不利变化时保证组合价值不会低于设定的最低收益，同时在市场发生有利变化时，组合的价值（ ）。A、随之上升B、保持在最低收益C、保持不变D、不确定答案：A解析：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。91.在整个利率体系中起主导作用的利率是（ ）。A、存款

52、准备金B、同业拆借利率C、基准利率D、法定存款准备金答案：C解析：基准利率，是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。92.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（ ）。A、R2-1B、0R21C、R21D、-1R21答案：B解析：拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。R2的取值范围为：0R21，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。93.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（ ）加以调整是比较方便的。

53、A、股指期货B、股票期货C、股指期权D、国债期货答案：A解析：如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。94.ADF检验回归模型为则原假设为（ ）。A、H0：i0B、H0：i1C、H0：0D、H0：1答案：C解析：ADF检验的原假设为H0：0，即当拒绝原假设，表明序列不存在单位根，为平稳性时间序列；不拒绝原假设，表明序列存在单位根，为非平稳性时间序列。95.期货现货互转套利策略在操作上的限制是（ ）。A、股票现货头寸的买卖

54、B、股指现货头寸的买卖C、股指期货的买卖D、现货头寸的买卖答案：A解析：期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期现进行相互转换。这种策略的目的是使总收益除了原来复制指数的收益之外，还可以套取期货被低估的收益。这种策略仍随时持有多头头寸，只是持有的可能是期货，也可能是股票现货。期货现货互转套利策略在操作上的限制是股票现货头寸的买卖。96.关于合作套期保值下列说法错误的是（ ）。A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%D、P%一般在5%-10%之间答案

55、：C解析：合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。（A项说法正确 ）合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例（P% ）（这个上浮额即企业要付出的风险外包费用 ），回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。（B项说法正确 ）合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P%，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。（C项说法错误 ）P%的取值一般在5%-10%之间，具体由交易双方协商而定。（D项说法正确 ）97.在每个交易日，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各（ ）家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor。A、1B、2C、3D、4答案：D解析：Shibor利率的发布流程是，在每个交易日，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各4家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor，并于11:00通过中国外汇交易中心暨全国银