金融市场-ppt

1、第四章第四章 金融市场金融市场经济学院经济学院 第四章第四章 金融市场金融市场学习目的学习目的 1了解和掌握金融市场的概念、分类及其功能。了解和掌握金融市场的概念、分类及其功能。 2掌握货币市场、资本市场、投资基金市场、外汇与黄金市掌握货币市场、资本市场、投资基金市场、外汇与黄金市场等各类子市场的交易活动和运行机制。场等各类子市场的交易活动和运行机制。 3结合本领域的最新理论及实践发展动态，对我国金融市场结合本领域的最新理论及实践发展动态，对我国金融市场的改革与完善问题提出初步的认识和见解。的改革与完善问题提出初步的认识和见解。经济学院经济学院 第四章第四章 金融市场金融市场一、金融市场及其构

2、成一、金融市场及其构成金融市场定义金融市场定义通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。及其机制的总和。金融市场分为：有形市场、无形市场金融市场分为：有形市场、无形市场金融市场的组成机构金融市场的组成机构中央银行中央银行商业银行商业银行专业银行专业银行非银行金融机构非银行金融机构经济学院经济学院 第四章第四章 金融市场金融市场 二、金融市场分类二、金融市场分类（一）（一）根据资本借贷及有价证券期限分类根据资本借贷及有价证券期限分类 属于短期资金市场，一般指属于短期资金市场，一般指1年以下期限的资金借贷及有价年以下期限的资金借贷及有价

3、证券的交易市场。如银行短期贷款证券的交易市场。如银行短期贷款（包括同业拆借包括同业拆借）市场及市场及国库券、商业票据、银行可转让存单市场等。国库券、商业票据、银行可转让存单市场等。中长期中长期经济学院经济学院 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述（二）根据交易对象分类（二）根据交易对象分类1.商业票据市场；商业票据市场；2.大额存单市场大额存单市场(CDM)；3.国库券市场；国库券市场；4.同业拆借市场；同业拆借市场；5.债券市场；债券市场；6.股票市场；股票市场；7.基金市场；基金市场；8.银行存款贷款市场；银行存款贷款市场；9.外汇黄金市场。外汇黄金市场。经济学院经济学院 第一节第一节

4、金融市场概述金融市场概述（三）根据交易交割方式分类（三）根据交易交割方式分类1.1.现货市场：现货市场：指金融资产现货的交易市场。指金融资产现货的交易市场。2.2.回购市场：回购市场：指通过回购协议进行短期资金交易的市场。指通过回购协议进行短期资金交易的市场。3.3.期货市场：期货市场：指专门的、有组织的买卖金融资产期货的市场。指专门的、有组织的买卖金融资产期货的市场。经济学院经济学院 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述经济学院经济学院 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述（四）根据金融交易的地理范围分类（四）根据金融交易的地理范围分类1.国内金融市场国内金融市场2.国际金融市场国际金融

5、市场 国际市场与国内市场的区别国际市场与国内市场的区别 市场主体包括居民和非居民；市场主体包括居民和非居民； 市场活动少受或不受市场所在国金融当局的控制；市场活动少受或不受市场所在国金融当局的控制； 交易的直接后果一般会引起国际间的资本流动，影响相关交易的直接后果一般会引起国际间的资本流动，影响相关国家的国际收支。国家的国际收支。 三、金融市场的功能三、金融市场的功能 调剂资本余缺，便利筹资与投资调剂资本余缺，便利筹资与投资 提高资本效率提高资本效率 促进资本流动，调节国民经济促进资本流动，调节国民经济 有利于金融机构资产经营有利于金融机构资产经营 有利于以市场化方式实施货币政策有利于以市场化

6、方式实施货币政策 经济学院经济学院 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述一、货币市场的概念一、货币市场的概念 货币市场：货币市场：融资期限在融资期限在1年以下的短期资金交易市场年以下的短期资金交易市场。 货币市场功能货币市场功能:保持金融资产的流动性，随时转换成现实的货保持金融资产的流动性，随时转换成现实的货币。币。 经济学院经济学院 第四章第四章 金融市场金融市场第二节第二节 货币市场货币市场二、货币市场资金供求者二、货币市场资金供求者 政府政府 企业企业 商业银行商业银行 其他金融机构其他金融机构 证券商证券商 居民家庭或个人居民家庭或个人 中央银行中央银行经济学院经济学院 第二节第二节

7、 货币市场货币市场三、货币市场结构及其内容三、货币市场结构及其内容（一）（一）同业拆借市场同业拆借市场 定义：定义： 同业拆借市场亦称同业拆放市场，它是银行等金融机构间为同业拆借市场亦称同业拆放市场，它是银行等金融机构间为解决短期资金的余缺而相互调剂融通的市场。解决短期资金的余缺而相互调剂融通的市场。 特点：特点： 同业拆借市场是货币市场中重要的子市场，它的发生量大、同业拆借市场是货币市场中重要的子市场，它的发生量大、 交易繁频，能敏感地反映资金供求关系和一国货币政策的意交易繁频，能敏感地反映资金供求关系和一国货币政策的意图，影响货币市场利率。图，影响货币市场利率。 组织形式：组织形式比较松散

8、。组织形式：组织形式比较松散。 期限：同业拆借的期限通常很短。期限：同业拆借的期限通常很短。经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场 拆借有两种情况：拆借有两种情况：商业银行之间的相互拆借；商业银行之间的相互拆借；商业银行对证券经纪人的拆借。商业银行对证券经纪人的拆借。 资金拆借的大致程序：资金拆借的大致程序： 典型：美国联邦基金市场、伦敦市场典型：美国联邦基金市场、伦敦市场经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场（二）票据市场（二）票据市场 定义：定义： 票据市场是指商业票据的承兑、抵押、贴现等活动所形成票据市场是指商业票据的承兑、抵押、贴现等活动所形成的市场。的市场。 商业

9、票据的承兑：商业票据的承兑： 是一种付款承诺行为。主要分为：商业承兑和银行承兑。是一种付款承诺行为。主要分为：商业承兑和银行承兑。 贴现贴现： 经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款，如果金融机构自身急需资金，也可将贴进的到期票据款，如果金融机构自身急需资金，也可将贴进的到期票据向其他金融机构转贴现、抵押，或向中央银申请再贴现。向其他金融机构转贴现、抵押，或向中央银申请再贴现。 贴现额贴现票据面额贴现息贴现额贴现票据面额贴现息 贴现息贴现票据面额贴现息贴现票据面额贴现率贴现率贴现日至票据到期日间贴现日至票据到期日间隔期隔期经济学院

10、经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场（三）国库券市场（三）国库券市场 定义：定义： 国库券市场是指国库券的发行、转让、贴现及偿还等所形成的国库券市场是指国库券的发行、转让、贴现及偿还等所形成的市场。市场。 优点：优点： 信用风险低、流通性强、投资者一般可享受税收优惠信用风险低、流通性强、投资者一般可享受税收优惠 。经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场（四）大额存单市场（四）大额存单市场定义：定义：大额存单市场的全称是银行大面额可转让定期存款单市场，是大额存单市场的全称是银行大面额可转让定期存款单市场，是指大额存单的发行、转让等所形成的市场。指大额存单的发行、转让等所形成的市场。

11、特点：特点： 面额大；金额固定；期限较短；利息高；可在市场转让。面额大；金额固定；期限较短；利息高；可在市场转让。大额存单及其市场活动的意义：大额存单及其市场活动的意义：有利于商业银行的资产负债管理；有利于商业银行的资产负债管理；为投资者充分利用闲散资金开辟了一条较好的途径。为投资者充分利用闲散资金开辟了一条较好的途径。 发行方式发行方式直接发行直接发行通过承销商发行通过承销商发行发行价格发行价格按票面价格出售，到期支付本金及利息；按票面价格出售，到期支付本金及利息；贴现发行，即低于面值出售，到期按照面额兑付。贴现发行，即低于面值出售，到期按照面额兑付。 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市

12、场货币市场 货币市场中其他的子市场货币市场中其他的子市场(1)(1)短期存、放款市场；短期存、放款市场；(2)(2)企业间短期借贷市场；企业间短期借贷市场；(3)(3)地方机构贷款市场。地方机构贷款市场。经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场四、我国货币市场发展现状四、我国货币市场发展现状（一）同业拆借市场发展现状（一）同业拆借市场发展现状 1996年年1月月3日，我国银行间同业拆借市场联网试运行，该市场由一日，我国银行间同业拆借市场联网试运行，该市场由一级网络和二级网络组成。一级网络由商业银行总行、城市商业银行、级网络和二级网络组成。一级网络由商业银行总行、城市商业银行、各地融资中

13、心等参加，直接通过全国银行间同业拆借中心提供的电各地融资中心等参加，直接通过全国银行间同业拆借中心提供的电子交易系统进行拆借交易；其他金融机构的拆借交易在当地进行，子交易系统进行拆借交易；其他金融机构的拆借交易在当地进行，并报人民银行分支行备案，组成二级网络。并报人民银行分支行备案，组成二级网络。 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场（二）票据市场发展现状（二）票据市场发展现状 1995年年5月月10日，第八届全国人民代表大会常务委员会第三次会议通日，第八届全国人民代表大会常务委员会第三次会议通过了过了中华人民共和国票据法中华人民共和国票据法，并于，并于1996年年1月月1日起正式

14、实施。日起正式实施。 近年来，我国票据市场发展呈现以下特点：近年来，我国票据市场发展呈现以下特点： 票据融资成为企业重要的短期融资方式；票据融资成为企业重要的短期融资方式； 票据市场竞争加剧；票据市场竞争加剧； 银行承兑汇票仍是票据市场最主要的工具。银行承兑汇票仍是票据市场最主要的工具。 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场（三）国库券市场发展现状（三）国库券市场发展现状 1990年，我国的国库券二级市场全面放开，初步形成了国库券流通年，我国的国库券二级市场全面放开，初步形成了国库券流通市场。国库券经中国人民银行和财政部联合审批同意后，可在证券市场。国库券经中国人民银行和财政部联合

15、审批同意后，可在证券交易所挂牌上市交易。交易所挂牌上市交易。 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场（四）大额存单市场发展现状（四）大额存单市场发展现状 我国的银行大额存单始办于我国的银行大额存单始办于1986年年10月。月。 大额可转让定期存单管理办法大额可转让定期存单管理办法的主要内容有：的主要内容有： 发行人及发行对象。发行人及发行对象。 发行期限和利率。发行期限和利率。 发行方式和流通。发行方式和流通。 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场第三节第三节 资本市场资本市场一、资本市场与证券市场的概念一、资本市场与证券市场的概念资本市场资本市场：是长期资金市场。是长期

16、资金市场。组成部分：组成部分： 1.银行中长期存贷款市场银行中长期存贷款市场 2.证券市场（一般所讲的资本市场侧重于证券市场）证券市场（一般所讲的资本市场侧重于证券市场）证券市场：证券市场： 是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形成的市场。成的市场。 证券市场可分为一级市场和二级市场。证券市场可分为一级市场和二级市场。经济学院经济学院 第四章第四章 金融市场金融市场一级市场：一级市场： 是有价证券的初始发行市场，也称初级市场或原始市场。是有价证券的初始发行市场，也称初级市场或原始市场。 二级市场：二级市场： 是已

17、发行的证券转让交易市场，也称流通市场或次级市场是已发行的证券转让交易市场，也称流通市场或次级市场。经济学院经济学院 第三节第三节 资本市场资本市场二、有价证券的概念和类型二、有价证券的概念和类型v有价证券：有价证券： 是指那些能够为其持有者定期带来收益，并能转让流通的是指那些能够为其持有者定期带来收益，并能转让流通的资本所有权或债权证书。是资本市场金融工具的基本形式。资本所有权或债权证书。是资本市场金融工具的基本形式。股票：股票：股票是股份有限公司筹集资本时所发行的一种法律认可的股票是股份有限公司筹集资本时所发行的一种法律认可的代表股份资本的所有权证书，它是资本股份的证券形式代表股份资本的所有

18、权证书，它是资本股份的证券形式通常所见的股票，一般是记名的、有票面金额的普通股和通常所见的股票，一般是记名的、有票面金额的普通股和优先股。优先股。 经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场经济学院经济学院 第三节第三节 资本市场资本市场经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场3.金融债券：金融债券： 是银行等金融机构为筹集信贷资金而向社会发行的债务凭证。是银行等金融机构为筹集信贷资金而向社会发行的债务凭证。金融债券的发行方式：金融债券的发行方式： 金融机构自行在市场上发行金融机构自行在市场上

19、发行 金融机构直接将金融债券作为贷款付给客户，由客户自己在市金融机构直接将金融债券作为贷款付给客户，由客户自己在市场上推销，换回所需资金。场上推销，换回所需资金。经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场三、证券的发行（一级市场）三、证券的发行（一级市场） 前期准备前期准备证券发行方式：公募、私募证券发行方式：公募、私募还本付息方法：还本付息方法：发行数量及价格：发行数量及价格：准备招募书等。准备招募书等。 选择、确定证券承销机构选择、确定证券承销机构推销、助销、包销推销、助销、包销 承销机构选择有利时机销售证券承销机构选择有利时机销售证券市场利率水平市场利率水平市场资金存量状况市场资金存

20、量状况 选择证券销售方式：批发、零售选择证券销售方式：批发、零售经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场四、证券交易系统（二级市场）四、证券交易系统（二级市场）证券交易所交易系统证券交易所交易系统 ：集中进行证券交易的场所。：集中进行证券交易的场所。组织形式：会员制、公司制组织形式：会员制、公司制证券交易所的主要功能：证券交易所的主要功能： 提供有关证券交易物质上的方便。提供有关证券交易物质上的方便。 负责上市公司证券的资格审查。负责上市公司证券的资格审查。 负责管理交易所成员的交易行为。负责管理交易所成员的交易行为。 非交易所交易系统：交易活动一般没有固定的场所。非交易所交易系统：交易

21、活动一般没有固定的场所。证券的交易价格有两种：证券的交易价格有两种：售给证券商的批发价；售给证券商的批发价；售给客户的零售价。售给客户的零售价。 经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场五、证券交易方式五、证券交易方式 现货交易现货交易 信用交易信用交易 期货交易期货交易 期权交易期权交易 股票价格指数期货交易股票价格指数期货交易经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场（一）现货交易（一）现货交易亦称现款交易，即以现款买卖有价证券。亦称现款交易，即以现款买卖有价证券。在实际交易过程中很难做到成交后立时交割，常常是在实际交易过程中很难做到成交后立时交割，常常是在成交后较短的时间内进行

22、交割。在成交后较短的时间内进行交割。 经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场（二）信用交易（二）信用交易又称保证金信用交易，是指证券商对投资者贷款或贷券，又称保证金信用交易，是指证券商对投资者贷款或贷券，使投资者得以完成证券交易的方式。使投资者得以完成证券交易的方式。q 保证金：就是客户在买卖证券时所必须支付的规定比例的资金。保证金：就是客户在买卖证券时所必须支付的规定比例的资金。q 投机活动：保证金买长、保证金卖短投机活动：保证金买长、保证金卖短经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场（三）期货交易：（三）期货交易：指证券买卖成交后，按双方契约规定的价格，在约定的时间指证券买卖

23、成交后，按双方契约规定的价格，在约定的时间 ( ( 如如3030天、天、9090天等天等) ) 进行交割的证券买卖活动。进行交割的证券买卖活动。期货交易中契约规定的价格与交割时的现货价格往往不一致。期货交易中契约规定的价格与交割时的现货价格往往不一致。期货交易的目的：期货交易的目的： 投资投资 保值保值（套期保值）套期保值） 投机获利：买空交易、卖空交易投机获利：买空交易、卖空交易证券期货主要包括：债券（利率）期货、股指期货证券期货主要包括：债券（利率）期货、股指期货期货交易原理图期货交易原理图经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场期货交易

24、原理（四）期权交易（四）期权交易 期权：期权：也称为选择权，实际上是一种与专门交易商签订的契约，规定持有者也称为选择权，实际上是一种与专门交易商签订的契约，规定持有者( (购买者购买者) )有权在一定期限内按交易双方商订的有权在一定期限内按交易双方商订的“协定价格协定价格”购买或出购买或出售一定数量的证券。售一定数量的证券。经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场（五）股票价格指数期货交易（五）股票价格指数期货交易股票价格指数：股票价格指数：是报告期平均股票价格对基期平均股票价格的百分比，它是考察股是报告期平均股票价格对基期平均股票价格的百分比，它是考察股票市场一般价格水平的指标。票市场

25、一般价格水平的指标。经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场六、证券价格的决定六、证券价格的决定（一）证券市场价格决定的一般规律（一）证券市场价格决定的一般规律 一般规律：有价证券的市场价格取决于有价证券的收益与银行一般规律：有价证券的市场价格取决于有价证券的收益与银行利率的对比关系，它与自身的收益成正比，与银行利率成反比。利率的对比关系，它与自身的收益成正比，与银行利率成反比。 P= A / i 其中：其中：P表示有价证券市场价格、表示有价证券市场价格、A 表示证券收益、表示证券收益、i表示现行利率表示现行利率经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场 （二）股票市场价格的决定及影

26、响股价变动的因素（二）股票市场价格的决定及影响股价变动的因素l 影响股价变动的因素主要有：影响股价变动的因素主要有： 经济因素经济因素 政治因素政治因素 技术操作因素技术操作因素 心理因素心理因素 自然因素自然因素经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场 经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场（三）债券市场价格的决定（三）债券市场价格的决定 P=S/(1+i)t 其中：其中： S代表债券的期值，代表债券的期值，i代表市场利率，代表市场利率，t代表偿还期限代表偿还期限q 贴现债券：贴现债券： 它的面值即是它的期值，发行时按照面值折扣出售，到期按面值偿还，它的面值即是它的期值，发行时

27、按照面值折扣出售，到期按面值偿还，实际售价与面值之间的差额即是应支付的利息实际售价与面值之间的差额即是应支付的利息p 附息债券：包括一次付息和分次付息两种形式。附息债券：包括一次付息和分次付息两种形式。v一次性付息债券：它的期值是面额加上各年利息总额。对每年付息一一次性付息债券：它的期值是面额加上各年利息总额。对每年付息一次的剪息债，按复利计算的发行价格公式为：次的剪息债，按复利计算的发行价格公式为： P=I/(1+r)+I/(1+r)+(I+面额面额)/(1+r)其中：其中：r为投资者收益率，为投资者收益率，I为年票面利息，为年票面利息，P为发行价格，为发行价格，n为偿还年限为偿还年限 经济

28、学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场q 债券转让价格问题涉及到债券最终利率的概念。债券转让价格问题涉及到债券最终利率的概念。q 最终利率：是指在二级市场上购买债券的投资者将债券一直持最终利率：是指在二级市场上购买债券的投资者将债券一直持有到期满偿还为止的年收益率。有到期满偿还为止的年收益率。 公式为：公式为：经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市场七、我国资本市场发展现状七、我国资本市场发展现状p 我国的资本市场主要由股票市场和债券市场组成。我国的资本市场主要由股票市场和债券市场组成。1990年年12月和月和1991年年7月，上海证券交易所和深圳证券交易所先后成立，标志着月，上海证

29、券交易所和深圳证券交易所先后成立，标志着我国股票市场正式形成。我国股票市场正式形成。1997年年6月，银行间债券市场成立，并与月，银行间债券市场成立，并与交易所债券市场共同构成了我国的债券市场。交易所债券市场共同构成了我国的债券市场。p 我国资本市场的功能不断深化。主要表现：我国资本市场的功能不断深化。主要表现： 1市场交易日趋活跃，交易量大幅增长。市场交易日趋活跃，交易量大幅增长。 2直接融资获得发展，资源配置功能逐渐增强。直接融资获得发展，资源配置功能逐渐增强。 3市场主体进一步多样化，参与程度不断提高。市场主体进一步多样化，参与程度不断提高。 经济学院经济学院第三节第三节 资本市场资本市

30、场第四节第四节 投资基金市场投资基金市场一、投资一、投资基金与投资基金市场的概念基金与投资基金市场的概念 投资基金投资基金：是通过发行基金股份或收益凭证，将投资者分散的资是通过发行基金股份或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种融资活动，同时也是从事这类活动的金融中介机一种融资活动，同时也是从事这类活动的金融中介机构。构。 投资基金市场：投资基金市场：各类基金的发行、赎回及转让所形成的各类基金的发行、赎回及转让所形成的市

31、场。市场。经济学院经济学院第四章第四章 金融市场金融市场二、投资基金的特征二、投资基金的特征经营成本低；经营成本低；分散投资降低了投资风险；分散投资降低了投资风险；专家管理增加了投资收益机会；专家管理增加了投资收益机会；服务专业化；服务专业化；投资者按投资比例享受投资收益。投资者按投资比例享受投资收益。经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市场三、投资基金的种类三、投资基金的种类（一）（一）按组织形式和法律地位划分按组织形式和法律地位划分 契约型基金：契约型基金： 是依据一定的信托契约原理而组织起来的基是依据一定的信托契约原理而组织起来的基金，其活动属于代理投资行为。金，其活动属于

32、代理投资行为。 公司型基金：公司型基金： 是依公司法成立，通过发行基金股份将集中是依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。起来的资金投资于各种有价证券。 经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市场（二）按基金的受益凭证是否可赎回划分（二）按基金的受益凭证是否可赎回划分 开放型基金：开放型基金：v指基金管理公司在设立基金时，发行的基金单位总份数不指基金管理公司在设立基金时，发行的基金单位总份数不固定，基金总额亦不封顶，可视经营策略和实际需要连续固定，基金总额亦不封顶，可视经营策略和实际需要连续发行。投资者可随时购买和转卖给基金管理公司。发行。投资者可随时购买

33、和转卖给基金管理公司。 封闭型基金：封闭型基金：v指基金管理公司在设立基金时，限定了基金的发行数额，指基金管理公司在设立基金时，限定了基金的发行数额，在初次发行达到了预定的发行计划后，基金即宣告成立，在初次发行达到了预定的发行计划后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再追加发行新的基金单位。并进行封闭，在一定时期内不再追加发行新的基金单位。经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市场经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市场一般投入普通股，不注重当前进账，寻求的是资本效益最一般投入普通股，不注重当前进账，寻求的是资本效益最大化，其目的在于从股市获得长期的高额收益，

34、风险较大。大化，其目的在于从股市获得长期的高额收益，风险较大。 注重获取当期最高收入，定期股息、债券利息是收益的主注重获取当期最高收入，定期股息、债券利息是收益的主要来源。要来源。 以净资产的稳定、可观的收入及适度的成长为目标。以净资产的稳定、可观的收入及适度的成长为目标。 经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市场经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市场经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市场经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市场经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市场 经济学院经济学院第四节第四节 投资基金市场投资基金市

35、场第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场一、外汇市场一、外汇市场（一）外汇和汇率（一）外汇和汇率1.外汇外汇外汇具有动态和静态两方面的含义。外汇具有动态和静态两方面的含义。外汇的动态含义是指把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过外汇的动态含义是指把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程，即以清偿国际债权和债务关系为目的的一种专门性经营活动。程，即以清偿国际债权和债务关系为目的的一种专门性经营活动。外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。 经济学院经济学院第四章第四章 金融市场金融市场2.汇率汇率又称汇价，是

36、各国货币之间相互交换时换算的比率，即一国货币单位用又称汇价，是各国货币之间相互交换时换算的比率，即一国货币单位用另一国货币单位所表示的价格。另一国货币单位所表示的价格。直接标价法，是以一定单位（直接标价法，是以一定单位（1个，个，100个，个，10 000个或个或100 000个单位）个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。间接标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国间接标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。货币来表示其汇率。 第四章 金融市场经济学院经济

37、学院第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场（二）外汇市场的概念及功能（二）外汇市场的概念及功能q 外汇市场：外汇市场：是专门从事外汇买卖的场所或活动。是专门从事外汇买卖的场所或活动。q 狭义的外汇市场：狭义的外汇市场：指银行间的外汇交易。包括同一市场各银行间的外汇交易、不同指银行间的外汇交易。包括同一市场各银行间的外汇交易、不同市场各银行间的外汇交易、中央银行与外汇银行之间以及各国中市场各银行间的外汇交易、中央银行与外汇银行之间以及各国中央银行之间的外汇交易活动。通常被称为批发外汇市场。央银行之间的外汇交易活动。通常被称为批发外汇市场。q 广义的外汇市场：广义的外汇市场：指由各国中央银行、

38、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。包括上述批发市场以及银行同企业、个人卖、经营活动的总和。包括上述批发市场以及银行同企业、个人间外汇买卖的零售市场。间外汇买卖的零售市场。第四章 金融市场经济学院经济学院第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场q外汇市场的主要功能外汇市场的主要功能通过外汇市场实现购买力的国际转移。通过外汇市场实现购买力的国际转移。通过外汇市场调剂国际资金余缺，加速国际资金周转。通过外汇市场调剂国际资金余缺，加速国际资金周转。利用外汇市场所拥有的发达的通讯设施及手段，利用外汇市场所拥有的发达的通讯设

39、施及手段， 提高了资金提高了资金效率。效率。进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效的避免或进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。外汇市场有助于各国政府和企业据此正确地进行有关决策。外汇市场有助于各国政府和企业据此正确地进行有关决策。经济学院经济学院第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场经济学院经济学院第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场（三）外汇市场的分类（三）外汇市场的分类根据市场形态划分，分为有形市场和无形市场根据市场形态划分，分为有形市场和无形市场。 有形市场

40、：有形市场：也称也称“欧洲大陆式欧洲大陆式”外汇市场。其特点是有固定的交易场所，外汇市场。其特点是有固定的交易场所，参加交易的各方按规定时间在交易场所进行交易。如巴黎、参加交易的各方按规定时间在交易场所进行交易。如巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、米兰等外汇市场。法兰克福、阿姆斯特丹、米兰等外汇市场。 无形市场：无形市场：也称也称“英美式英美式”外汇市场。其特点是没有固定的交易场所，外汇市场。其特点是没有固定的交易场所，其外汇交易都是通过电话、电报、电传、计算机网络等进行其外汇交易都是通过电话、电报、电传、计算机网络等进行的。如伦敦、纽约、苏黎世等外汇市场。的。如伦敦、纽约、苏黎世等外汇市场。经济学

41、院经济学院第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场根据市场交易主体及业务活动方式，划分为国内外汇市场和根据市场交易主体及业务活动方式，划分为国内外汇市场和国际外汇市场国际外汇市场 国内外汇市场：国内外汇市场：主体主要是本国居民，银行在这个市场上从事外汇交主体主要是本国居民，银行在这个市场上从事外汇交易，主要是利用外汇经纪人的中介服务来进行。易，主要是利用外汇经纪人的中介服务来进行。 国际外汇市场：国际外汇市场：亦即世界外汇市场，市场主体包括居民与非居民，银亦即世界外汇市场，市场主体包括居民与非居民，银行在这个市场上从事外汇交易，一般是直接同其他银行在这个市场上从事外汇交易，一般是直接同其他银

42、行进行，而不通过外汇经纪中介。行进行，而不通过外汇经纪中介。（四）外汇市场的主体（四）外汇市场的主体 外汇市场的主体是指外汇市场的参加者。主要有：外汇市场的主体是指外汇市场的参加者。主要有： 外汇银行；外汇银行是其中最重要的主体机构。外汇银行；外汇银行是其中最重要的主体机构。 外汇经纪人；外汇经纪人； 外汇交易商；外汇交易商； 进出口商及其他外汇供求客户；进出口商及其他外汇供求客户； 中央银行。中央银行。经济学院经济学院第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场（五）外汇市场的交易方式（五）外汇市场的交易方式 即期外汇交易：即期外汇交易： 又称现货交易，指在外汇买卖成交后当日或第二个营业日内进

43、又称现货交易，指在外汇买卖成交后当日或第二个营业日内进行清偿交割的外汇交易方式。行清偿交割的外汇交易方式。 远期外汇交易：远期外汇交易： 指在外汇买卖成交一段时间后，再按双方预先约定交易的货币、指在外汇买卖成交一段时间后，再按双方预先约定交易的货币、数额和汇价进行清算交割的一种外汇交易方式。数额和汇价进行清算交割的一种外汇交易方式。 掉期外汇交易：掉期外汇交易： 指某一种货币在被买入（卖出）的同时即被卖出（买入），所指某一种货币在被买入（卖出）的同时即被卖出（买入），所买入（卖出）和卖出（买入）的货币金额相等但期限不同，或买入（卖出）和卖出（买入）的货币金额相等但期限不同，或一个为即期一个为远

44、期，或为两个不同期限的远期一个为即期一个为远期，或为两个不同期限的远期。经济学院经济学院第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场经济学院经济学院第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 套汇交易套汇交易: 指利用各外汇市场汇率的差别，贱买贵卖，获取地区间外汇差指利用各外汇市场汇率的差别，贱买贵卖，获取地区间外汇差价收益的交易活动。价收益的交易活动。 套利交易套利交易: 指利用国际间存在的利率差异交易获利，又称指利用国际间存在的利率差异交易获利，又称“利息套汇利息套汇”。套利活动主要有两种形式。一是套利活动主要有两种形式。一是“不抛补套利不抛补套利”； 二是二是“抛补抛补套利套利”。 外汇期权交易外汇期权交易: 指远期外汇买卖权利的交易。外汇期权交易基本形式有两种。指远期外汇买卖权利的交易。外汇期权交易基本形式有两种。一是买方期权一是买方期权 也称看涨期权；二是卖方期权也称看跌期权。也称看涨期权；二是卖方期权也称看跌期权。 二、黄金市场二、黄金市场（一）黄金市场的概念（一）黄金市场的概念p黄金市场：黄金市场：是专门集中进行黄金买卖的交易中心、场所是专门集中进行黄金买卖的交易中心、场所或活动。或活动。经济学院经济学院第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场（二）黄金市场