本科生论文伊利集团财务分析及投资建议

1、-财经学院成功学院本科生毕业论文伊利集团财务分析与投资建议院系名称管理学系姓 名学 号专业会计学指导教师 教授 2021年5月7日. z-摘要伊利实业集团股份以下简称“伊利集团是国知名乳制品企业，伊利旗下很多产品是公众日常餐桌的常见食品。按照常理，伊利集团既然能够相继成为奥运会赞助商、世博会赞助商，它必然取得不菲利润，然而2021年伊利的股票竟成为ST股票，这确实与我们日常对伊利集团的印象差距甚大。伊利集团的这种财务情况是突发事件还是日积月累造成的，伊利集团面临这样的财务状况还有没有走出困境的可能，财务分析将给出答案。财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门的方法，系统分析和评价

2、企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。财务分析的根本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。经过对伊利集团最近三年财务报表数据的分析，可以分别从偿债能力、营运能力、盈利能力等方面分析伊利集团的财务状况，从*种程度上发现造成伊利集团现在这种财务状况的原因。投资是企业日常经济活动的重要组成局部,伊利集团在投资方面的决策对其整个经济活动影响巨大。可见，适当的投资决策是企业经营决策的重要组成局部。关键词：伊利集团；财务分析；投资建议AbstractInner Mongolia Yili Industr

3、ial Group Co. Ltd. (hereinafter "Ely Group") is the leading dairy pany, Yili's many products is a public table of the mon everyday food. Normally, Yili Group as to have bee the Beijing Olympic Games sponsor, the Shanghai World E*po sponsor, Yili Group must obtain a fair return, but in

4、2021 Yili stock have bee ST stocks, it does with our daily on the Yili group impression quite a large difference . Yili Group, this financial situation is caused by une*pected events or as cumulative, the Yili Group is facing such a financial situation out of the woods there is any possibility of fi

5、nancial analysis will give the answer. Financial analysis refers to the financial statements and other information as the basis and starting point, using specialized methods, systems analysis and evaluation of enterprise's past and present operating results, financial situation and its changes,

6、the purpose is to understand the past, the evaluation is to predict the future, interest groups to help improve decision-making. The basic function of financial analysis is to report data translate into a lot of useful information for specific decision-making, reduce uncertainty in decision-making.

7、After the last three years on the Yili Group analysis of financial statement data can be from the solvent, respectively, operating capabilities, profitability analysis and other aspects of the financial position of Yili Group, to some e*tent caused by Yili Group found that the financial situation no

8、w that the reason . Investment business daily economic activities are an important part of Yili Group in the investment decision-making a tremendous impact on their overall economic activity. Visible, the appropriate investment decision-making is an important part of business decision-making.Key Wor

9、ds:Inner Mongolia Yili Industrial Group Co., Ltd; Financial analysis; Investment advice目录引言4一、伊利集团概况6二、财务报表分析6(一)根本比率分析71偿债能力分析72营运能力分析93盈利能力分析11(二)开展能力分析131.营业开展能力132.财务开展能力15(三)综合财务分析16三、投资建议17(一)短期投资建议17(二)长期投资建议17参考文献19致20引言一研究的背景和意义财务分析是特定主体为实现一定目的，以企业或公司的财务报表及其他有关资料为依据，运用科学合理的方法，对企业的财务状况与弹性、经营

10、成果与绩效、营运水平与效率、商业信用与风险、开展趋势与潜力以及财务总体情况进展的系统化分析和专业性评价活动。财务分析不仅可以用于评价过去和反映现状，更重要的是它可以通过对过去与现状的分析与评价，估价企业的未来开展状况与趋势。首先，财务分析可为企业未来财务预测，财务决策和财务预算指明方向。其次，可准确评估企业的价值及价值创造，这对企业进展经营者绩效评价、资本经营和产权交易都是十分有益的。再次，可为企业进展财务危机预测提供必要信息。由于上市公司涉及信息使用者众多，因此上市公司的财务分析更加受到人们关注。二文献综述美国南加州大学教授Walter B. Meigs(1989)认为，财务分析的本质在于搜

11、集与决策有关的各种财务信息，并加以分析与解释的一种技术。美国纽约市立大学Leopold A. Bernstein(1999)认为，财务分析是一种判断的过程，旨在评估企业现在或过去的财务状况及经营成果，其主要目的在于对企业未来的状况及经营业绩进展最正确预测。政治大学教授洪国赐(2005)认为，财务分析以审慎选择财务信息为起点，作为探讨的根据；以分析信息为重心，以提醒其相关性；以研究信息的相关性为手段，以评核其结果。宋常(2007)在?财务分析学?中对财务分析进展了阐述：“财务分析属公司等组织经营管理的重要组成局部，是一项专业性、综合性、技术性及实践性都很强的工作，系特定主体为实现一定的目的，以公

12、司等组织的财务报表及其他有关资料为依据，运用科学有效的方法，对公司等组织的财务状况与弹性、经营成果与绩效、营运水平与效率、商业信用与风险、开展趋势与潜力，以及财务总体情况进展系统化分析和专业性评价的管理活动。研究和开展财务分析有助于探寻和回归财务本真，复原或重构在财务报表等经济信息中隐含或显现的客观现实。有利于投资者和其他利益相关者总结和了解公司等组织之过去情况、评估与把握现时情景、预测及规划未来情势以及做出科学、正确的决策提供相关可靠的信息支持及依据支撑。三研究容和方法本文主要根据伊利集团最近三年财务报表数据，分析公司的偿债能力、盈利能力、营运能力和开展能力，并对公司提出投资建议。研究方法有

13、：1.比较分析法比较分析法是财务报表分析的根本方法之一，是通过*项财务指标与性质一样的指标评价标准进展比照，提醒企业财务状况、经营情况和现金流量情况的一种分析方法。比较分析法是最根本的分析方法，在财务报表分析中应用很广。2.比率分析法比率分析法是以同一期财务报表上假设干重要工程的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最根本的工具。四本文构造本文第一节是介绍伊利集团概况；第二节是对伊利集团的财务报表进展分析；第三节是对伊利集团的投资建议。一、伊利集团概况伊利集团股份简称伊利股份，是目前规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同

14、时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。1996年3月，伊利股票在证券交易所挂牌交易，成为全国乳品行业首家A股上市公司，同年七月又被评为“30指数样本股。伊利股份证券代码为600887。伊利集团股份是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，所属企业130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星

15、产品。从2003年至今，伊利集团始终以强劲的实力领跑中国乳业，并以极其稳健的增长态势成为了持续开展的行业代表。截止2021年，伊利雪糕、冰淇淋产销量已连续16年居全国第一，伊利超高温灭菌奶产销量连续多年在全国遥遥领先，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起即跃居全国第一位。2021年上半年，伊利实现主营业务收入122.17亿元，同比增长6.69%，在竞争白热化的乳业第一集团军中占得先机，更进一步拉大了伊利与追随者的差距。2021年前三季度，伊利累计实现主营业务收入192.22亿，同比增长1.03%，再度摘得行业桂冠，继续以稳健的开展态势引领中国乳业安康开展。乳品产业链上游的奶源把控，是确保优质乳

16、品产出的最根底环节。目前，伊利集团是唯家掌控*天山、呼伦贝尔和锡林郭勒等三大黄金奶源基地的乳品企业，拥有中国规模最大的优质奶源基地，优质牧场近800个。 在奶源建立和开展模式方面，伊利集团在加快和推进企业自建牧场、合作牧场、大型的牧场园区等基地建立模式的同时，大力推行奶联社，以此推进伊利奶源基地建立的全面升级。“奶联社模式更被业评价为最适合目前中国国情的奶源基地管理模式。伊利也由此进一步保证了高品质原奶的稳定供应。二、财务报表分析一根本比率分析1偿债能力分析1短期偿债能力短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在1年或超过1年的一个营业周期需要偿付的债务，这局部负债对企业的财务风险

17、影响较大，如果不能及时归还，就可能使企业面临倒闭的危险。这种债务的清偿通常需要以流动资产作保障，更确切地说是需要以流动资产中的现金资产来清偿。因此，可以通过分析企业流动负债与流动资产之间的关系来判断企业的短期偿债能力。主要通过流动比率、速动比率指标来反映。A.流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。公式为：流动比率=流动资产÷流动负债流动比率越高说明企业归还流动负债的能力越强，流动负债得到归还的保障越大。但假设比率过高，则可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效地加以利用，可能会影响企业的获利能力。该比率的经历值被认为是2:1，但不能一概而论。应根据公司的行业特点、资产

18、构造布局、所采用的经营销售政策、管理水平及企业的现金流量等实际情况具体分析。B.速动比率由于流动比率在评价短期偿债能力时的局限性，通常用速动比率来评价短期偿债能力。速动比率是速动资产与流动负债的比率。一般来说，流动资产扣除存货后的资产成为速动资产。公式为：速动比率=速动资产÷流动负债=(流动资产-存货)÷流动负债西方国家认为该比率维持在1:1最正确，低于1被认为短期偿债能力偏低。影响速动比率的主要因素是应收账款的变现能力，因为实际的坏账可能高于所提取的坏账准备。表2-1短期偿债能力指标200720212021流动比率0.910.660.76速动比率0.570.410.55资

19、料来源：巨潮资讯网.info./由表2-1可以看出公司在2021年流动比率和速动比率降至最低点，2021年又得到上升，但是仍然没有回复2007年的水平。且三年的流动比率和速动比率都低于一般正常标准流动比率为2:1，速动比率为1:1，说明公司流动性较差，公司短期偿债能力较低。2长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业归还长期负债的能力。长期偿债能力的评价，重点不是目前资产的流动性，而是未来债务到期或需要归还时资产的流动性。影响长期偿债能力的因素主要有：公司的资本构造；公司的盈利能力；资产的变现能力；存量资产的周转情况。因此，对长期偿债能力的分析、评价通常采用以下指标：A.股东权益比率股东权益比率是股

20、东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。公式为：股东权益比率=(股东权益总额÷资产总额)×100%=1-资产负债率它和资产负债率互为消长。它提醒了所有者对公司净资产的要求权。权益比率越高，说明公司的自有资本越充足，财务风险越小，财务状况越稳固。股东权益比率的倒数，称为权益乘数，即权益乘数=1÷(1-资产负债率。权益乘数主要受资产负债率的影响，资产负债率即负债比率越大，权益乘数越高，给企业带来较多杠杆利益的同时，也给企业带来了更大的风险。因此，合理利用财务杠杆可以提高股东权益的收益水平。B.产权比率产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也

21、称负债股权比率。公式为：产权比率=(负债总额÷股东权益总额)×100%它反映债权人所提供资金与股东所提供资金的比照关系，因此提醒企业财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的平安越有保障，企业财务风险越小。C.利息保障倍数利息保障倍数是企业息税前利润与利息费用的比率，也称利息所得倍数。公式为：利息保障倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用它反映了以公司经营收益为支付根底可以偿付债务利息的能力，该比率越大，说明其偿付利息的能力越强。表2-2长期偿债能力指标200720212021股东权益比率%46.2727.4028.2

22、1产权比率%116.13265.00254.51利息保障倍数4.65-134.3037.24资料来源：巨潮资讯网.info./综上，由表2-2可以看出，从2007年至2021年：第一：股东权益比率经历了一个先下降后上升的过程。2021年股东权益比率比2007年下降40.78%，2021年股东权益比率比2021年上升2.96%。整体而言，股东权益在三年之间呈下降趋势，说明公司自有资产在总资产中的比例降低，财务风险有所上升。第二：公司产权比率经历了先升后降的过程。2021年产权比率比2007年上升128.19%，2021年产权比率比2021年下降3.96%。整体而言，产权比率在三年之间呈上升趋势，

23、说明公司的资产平安性大大下降，到期不能归还债务本息的风险加大。第三：公司利息保障倍数从2007年至2021经历巨大变化。2007年利息保障倍数缺乏5倍，2021年更是下降为负数，可见公司此时已经无法保证用经营所得来按时按量支付利息。2021年出现明显好转，利息保障倍数接近40，说明公司财务状况已经走出不利局面。2营运能力分析公司资产的周转效率是公司提高资产获利能力的根底，也是公司管理水平理财水平的表达。公司的资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关，其中，销售是一个关键的环节。因此，对公司资金周转情况的分析，往往只通过产品销售情况与公司资产占用量来进展。常用的指标有：1存货周转率存货周转率

24、，也称存货利用率，是企业一定时期的销售本钱与平均存货的比率。其公式为：存货周转率=(销售本钱÷平均存货)×100%平均存货=(期初存货余额+期末存货余额)÷2存货周转率用来测定企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明存货周转得越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也会越少。但是，存货周转率过高，也可能是由于存货水平太低，甚至经常缺货，或者采购次数过于频繁，批量太小等。2应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。它反映了企业应收账款的周转速度。其公式

25、为：应收账款周转率=(赊销收入净额÷应收账款平均余额)×100%应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款)÷2应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，它反映公司在一个会计年度应收账款的周转次数，可以用来分析公司应收账款的变现速度和管理效率。这一比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。3流动资产周转率流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。其公式为：流动资产周转率=(销售收入÷流动资产

26、平均余额)×100%流动资产平均余额=(流动资产期初余额+流动资产期末余额)÷2流动资产周转率说明在一个会计年度企业流动资产周转的次数，它反映了流动资产周转的速度。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。4固定资产周转率固定资产周转率是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。其公式为：固定资产周转率=(销售收入÷固定资产平均净值)×100%固定资产平均净值=(期初固定资产净值+期末固定资产净值)÷2这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。5总资产周转率总资产周转率是企业销售收入

27、与资产平均总额的比率。其公式为：总资产周转率=(销售收入÷资产平均总额)×100%资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2表2-3 营运能力指标200720212021存货周转率%8.858.448.18应收账款周转率%70.64107.77117.23应收账款平均收账期天5.103.343.07流动资产周转率%4.834.313.97固定资产周转率%4.934.604.81总资产周转率%2.211.971.95资料来源：巨潮资讯网.info./综上，由表2-3可以看出，从2007年至2021年：第一，存货周转率稳中有降。2021年比2007年下降4.63

28、%，2021年比2021年下降3.08%。第二，应收账款周转率持续上升。2021年比2007年上升52.56%，2021年比2021年上升8.78%。与之对应的是应收账款平均收账期逐渐缩短。应收账款周转率上升说明伊利集团催收账款的速度加快，这样做的结果可以减少坏账损失，在一定程度上弥补伊利集团流动比率低的不利影响。第三，流动资产周转率稳中有降。2021年比2007年下降10.77%，2021年比2021年下降7.89%。流动资产周转率下降说明伊利集团流动资产利用效率有所下降。第四，固定资产周转率先降后升。2021年比2007年下降6.69%，2021年比2021年上升4.57%。固定资产周转率

29、2021年经历低谷后在2021年重新上升，但仍未超过2007年水平。第五，总资产周转率持续下降。2021年比2007年下降10.86%，2021年比2021年下降1.02%。由此可以看出，总资产周转率在2021年下降较为剧烈。这说明公司获利能力下降，资产的流动性降低。3盈利能力分析盈利能力是指企业赚取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标，是企业生存和开展的物质根底，它不仅关系到企业所有者的利益，也是企业归还债务的一个重要来源。评价公司获利能力的财务比率主要有资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率与销售净利率和本钱费用净利率。(1)资产报酬率资产报酬率，也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率，是

30、企业在一定时期的净利润与资产平均总额的比率。其公式为：资产报酬率=(净利润÷资产平均总额)×100%资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映了企业总资产的利用效率。这一比率越高，说明企业的获利能力越强。(2)股东权益报酬率股东权益报酬率，也称净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率，它是一定时期企业的净利润与股东权益平均总额的比率。其公式为;：股东权益报酬率=(净利润÷股东权益平均总额)×100%股东权益平均总额=(期初股东权益+期末股东权益)÷2股东权益报酬率是评价企

31、业获利能力的一个重要财务比率，它反映了企业股东获取投资报酬的上下。该比率越高，说明企业的获利能力越强。股东权益报酬率也可以表示为：股东权益报酬率=资产报酬率×平均权益乘数由此可见，股东权益报酬率取决于企业的资产报酬率和权益乘数两个因素。(3)销售毛利率销售毛利率，也称毛利率，是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。其公式为：销售毛利率=(销售毛利÷销售收入净额)×100%=(销售收入净额-销售本钱)÷销售收入净额×100%销售毛利率反映了企业销售本钱与销售收入净额的比例关系，毛利率越大，说明在销售收入净额中销售本钱所占比重越小，企业通过销售获取利

32、润的能力越强。(4)销售净利率销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。其公式为：销售净利率=(净利润÷销售收入净额)×100%销售净利率说明了企业净利润占销售收入的比例，它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。销售净利率说明企业每100元销售净收入可实现的净利润是多少。该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。(5)本钱费用净利率本钱费用净利率是企业净利润与本钱费用总额的比率，它反映了企业生产经营过程中发生的消耗与获得的收益之间的关系。其公式为：本钱费用净利率=(净利润÷本钱费用总额)×100%公式中，本钱费用是企业为了取得利润而付出的代价，主要

33、包括销售本钱、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。这一比率越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小，企业的获利能力越强。这个比率不仅可以评价企业获利能力的上下，也可以评价企业对本钱费用的控制能力和经营管理水平。(6)每股利润每股利润，也称每股收益，是股份公司税后利润分析的一个重要指标，主要是针对普通股而言的。每股利润是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其公式为：每股利润=(净利润-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股数表2-4 盈利能力指标200720212021资产报酬率%-0.05-15.825.34股东权益报酬率%-0.49-60.5

34、018.81销售毛利率%25.8926.8235.13销售净利率%-0.24-8.022.73本钱费用净利率%-1.41-7.482.80每股利润元-0.04-2.300.81资料来源：巨潮资讯网.info./综上，由表2-4可以看出，从2007年至2021年：第一，资产报酬率经历了先降后升的过程。2007年伊利集团资产报酬率已经是负数，2021年急剧下降，跌幅达15.77%。2021年伊利集团转亏为盈，资产报酬率到达5.34%。第二，股东权益报酬率经历了先降后升的过程。2007年伊利集团股东权益报酬率已为负数，2021年下降更加剧烈。直到2021年伊利集团才扭亏为盈实现利润，使2021年股东

35、权益报酬率上升为18.81%。第三，销售毛利率持续上升。2021年比2007年上升3.59%，2021年比2021年上升30.98%。可见销售本钱在销售收入净额中的比重逐渐减少，伊利集团通过销售获取利润的能力增强。伊利集团在三年之中尽管面临原材料价格上涨等各种不利因素，但是仍然保持了本钱稳定。这也表示企业在原料收购、本钱控制方面是卓有成效的。第四，销售净利率先降后升。2007年销售净利率已经是负数，2021年销售净利率比2007年下降近32倍。直到2021年销售净利率才上升至2.80%。结合销售毛利率可以得出伊利集团在2007年和2021年财务状况陷入不利局面和销售本钱无明显关系。第五，每股利

36、润先降后升。2021年比2007年下降56.5倍，2021年又上升至每股0.81元。可见2021年是伊利集团财务危机最严重时刻，但是经过2021年一年的努力，伊利集团已经走出亏损的局面。二开展能力分析企业是营利性组织，其出发点和归宿是获利。企业一旦成立就会面临竞争，始终处于生存或倒闭、开展或萎缩的矛盾中。企业只有生存下去才能获利，而企业是在开展中求得生存的。所谓开展能力，是指企业实现盈利、保持盈利的持续程度及价值增长的可能性。企业的开展包括两方面的开展营业能力的开展和财务能力的开展。成长能力分析是通过公司主要财务数据的增长率来反映公司的成长能力和开展潜力。1.营业开展能力营业开展能力，是指企业

37、在正常经营活动中所具有的开展能力，对企业营业开展能力的分析主要是评价企业正常活动所具有的成长性等情况。1销售增长指标A.销售增长率销售增长率，又称营业增长率，是指企业本年销售或营业收入增长额同上年销售或营业收入总额的比率。计算公式为：销售增长率=(本年销售增长额÷上年销售收入总额)×100%B.销售均增率销售均增率，又称营业均增率、三年销售平均增长率，它说明企业主营业务连续三年的增长情况，表达企业持续的开展态势和市场扩能力。其计算公式为：销售均增率=表2-5 销售增长指标200720212021销售增长率%16.7711.8712.30销售均增率%13.63资料来源：巨潮资

38、讯网.info./综上，由表2-5可以看出从2007年至2021年销售增长率先降后升，但是始终保持10%以上的增长率，销售均增率也到达13.63%，说明伊利集团具有比较稳定的持续增长潜力和市场占有能力。2资产增长指标资产代表企业用意取得收入的资源，也是企业归还债务的保障。资产的增长是企业开展的一个重要方面，也是实现企业价值增长的重要手段。资产增长指标主要有资产规模增长率和资产更新指标。A.资产规模增长率资产规模增长率，主要是指总资产增长率，即指本年总资产增长额同年初资产总额的比率。该指标从企业资产总量扩方面衡量企业的开展能力，说明企业规模的增长水平对企业开展后劲的影响。计算公式为：总资产增长率

39、=(本年总资产增长额÷年初资产总额)×100%B.资产更新指标资产更新指标，主要是指固定资产的更新指标，流动资产及无形资产谈不上更新的问题。固定资产的更新程度主要以固定资产成新率来反映。固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率。它反映企业所拥有的固定资产的新旧程度，从而表达了企业固定资产的更新快慢和持续开展的能力。计算公式为：固定资产成新率=平均固定资产净值÷平均固定资产原值表2-6营业开展能力分析指标200720212021总资产增长率(%)38.1515.7911.64固定资产成新率(%)76.2975.0872.43资料来源：巨潮资讯

40、网.info./综上，由表2-6可以看出，从2007年至2021年：第一，总资产增长率三年均为正数，但是逐渐下降。说明伊利集团一方面继续实行扩，另一方面减慢了扩速度。这也表示伊利集团正由快速扩型逐步转变为稳健开展型企业。第二，固定资产成新率保持在七五成左右，说明伊利集团不是出于开展的最初阶段，而是比较成熟的开展阶段了。企业现有的固定资产还可以在较长时间为企业效劳。2.财务开展能力企业的财务开展能力分析是指对于企业财务状况的改善能力的分析，也称为企业的财务成长性分析。对营业开展能力的分析，实际上是对于企业价值增长驱动力的分析。而财务开展能力实际上更综合表达了企业的开展。1净收益增长率企业开展能力

41、衡量的核心是企业价值增长率，通常用净收益增长率作为描述企业价值的增长，并将其作为企业开展能力分析的重要指标。净收益增长率是指企业当年留存收益增长额与年初净资产额比率。其中，当年留存收益是指在年初净资产增长率的根底上，留在企业用于企业开展并形成净资产的收益。其公式为：g=ROE×(1-D/E)其中：g每年净收益增长率； ROE年初净资产包括优先股收益率； D每年的普通股股利和优先股股利； E每年的净收益；D/E股利支付率； (1-D/E)留存比率。2资本积累率资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。其计算公式为：资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有

42、者权益×100%资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，是评价企业开展能力的重要指标。它表达了企业所有者权益在当年的变动水平以及企业的资本积累情况，是企业扩大再生产的源泉，表达了企业的开展水平。该指标越高，说明企业资本保全性越强，其应付风险、持续开展能力也就越大。3资本平均增长率三年平均增长率三年的资本平均增长率=×100%该指标越高，说明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以使用的资金越充足，抗风险和持续开展能力越强。表2-7 财务开展能力分析指标200720212021净收益增长率256.51-0.49-60.5资本积累率%58.47-31.4314.9

43、5资本平均增长率%7.69资料来源：巨潮资讯网.info./综上，由表2-7可以看出，从2007年至2021年：第一：净收益增长率三年之中波动明显。第二：伊利集团资本积累率波动很大，其中2021年为负值，说明企业资本受到侵蚀，所有者权益受到损害。2021年为14.95%，依然是一个比较低的水平。第三：伊利集团资本平均增长率水平较低，反映了企业资本增值的历史开展状况和企业自有资本上升缓慢的趋势。(三)综合财务分析杜邦分析体系是由美国杜邦公司的经理创造出来的，是利用财务指标的在联系，在分解指标的根底上进展综合分析。杜邦分析体系的出发点是股东权益报酬率，它是所有财务指标中最具综合性的指标，也是杜邦财

44、务分析体系的核心。影响股东报酬率的主要有：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。其公式为：股东权益报酬率=销售利润率×总资产报酬率×权益乘数表3-1 综合财务比率200720212021期间费用/销售收入%24.9234.4531.70流动资产/资产总额%45.5745.9951.94货币资金/流动资产%38.2151.2160.22权益乘数1.162.652.55资料来源：伊利集团.yili./由盈利能力分析可知，伊利集团的销售毛利率较高，并且每年呈递增趋势。这说明伊利集团在销售渠道和市场占有率方面具有明显优势。同时，也说明企业十分善于利用自身规模化的优势，努力降低生产本钱

45、。另一方面，伊利集团的销售利润率并没有和销售毛利率呈现一致的变化，而是先降后升。这说明企业行中需要加强本钱费用控制，降低消耗，增加利润。伊利集团的总资产报酬率也呈现出先降后升的趋势。由表3-1可知伊利集团流动资产在资产总额中的比重不断上升，货币资金在流动资产中的比重上升明显。伊利集团在2021年遭遇奶制品行业危机，面对突如其来的情况，持有较多数量的货币资金是合理的。伊利集团的权益乘数也2021年比2007年增长1.28倍，2021年比2021年下降3.77%。可见，伊利集团三年间权益乘数呈增加趋势。提高权益乘数能够带来较大财务杠杆收益，同时也带来巨大财务风险。2021年利益集团资产报酬率到达5

46、.34%，大于银行贷款利率。因此，权益乘数越大，负债带来杠杆利益越多，权益报酬率越高。三、投资建议(一)短期投资建议货币资金是可以立即投入流通的交换媒介，因此货币资金是企业中流通性最强的资产，但同时也是收益性最差的资产。而有价证券变现能力强，能在极小的交易本钱下转变为现金，并可以获取收益。因此，有价证券可作为现金的一种转换形式。当企业有了一些多余的现金的时候，可以将现金投资有价证券，而当公司现金流出量大于现金流入量需要弥补现金的缺乏时，再转让有价证券换回现金。(二)长期投资建议乳品行业是一个技术壁垒低、产品差异不太高的行业，尤其是刚刚跨入快速增长期的我国，在消费升级的初期，需求的激增也必然导致

47、逐利的膨胀。尽管乳品的价格稳中有升，但费用本钱的大幅增长却导致企业盈利能力持续下滑，行业亏损面急剧扩大。在经历了高速开展后，双重压力下的乳制品行业必须寻找新的出路。由于市场和资源都是相对有限的，在乳品高度同质化的今天，只有拥有区别于其他企业并且有更为有效的优势，才能获得可持续开展，唯有品牌能使公司及其产品与竞争对手形成差异，创造高利润。资源是乳制品企业生态链的最重要环节，面临乳品行业的高速开展和市场竞争的多元化，奶源成为乳品企业竞争的焦点，“得奶源者得天下。伊利的跨越式开展依赖充分的奶源，伊利的产能扩紧紧围绕抓奶源这个中心不动摇，企业的可控奶源和研发实力决定着未来的竞争结果。奶源基地是乳业生产的第一车间，只有奶源基地投入和持久的基地维护,企业才有可能获得长期回报,才有可