期货市场基础知识(阿尔法基金-史剑英)

1、期货市场基础知识期货市场基础知识阿尔法基金阿尔法基金史剑英史剑英 20162016年年5 5月月 主要内容主要内容一、期货市场简介一、期货市场简介二、期货市场功能二、期货市场功能三、三、甲醇与动力煤期货甲醇与动力煤期货期货市场简介1 期货是一种衍生品o 与基础产品相对应o 衍生产品是一种金融工具o 成交时不需立即交割世界衍生品市场结构衍衍生生品品按合约类型按合约类型按标的资产按标的资产按交易按交易市场性质市场性质远期、远期、期货期货、期权、互换、期权、互换商品商品、金融金融、其他、其他场内交易（交易所交易）场内交易（交易所交易）场外交易（场外交易（OTC交易）交易）现货市场 一手交钱一手交货，

2、没有信用风险 需要承受不确定的价格远期市场 签署协议，在未来约定期限内交割，可以锁定价格 存在信用风险期货市场 合约标准化 交易集中化 双向交易 杠杆机制交交易易效效率率高高低低交交 易易 风风 险险高高东东部部13州州u期货市场的起源期货市场的起源规避农产品贸易中的价格波动风险规避农产品贸易中的价格波动风险 商业商业贸易催生期货市场！贸易催生期货市场！u期货市场的发展期货市场的发展满足不同的风险管理需求满足不同的风险管理需求农产品期货阶段农产品期货阶段：芝：芝加哥形成农产品交易加哥形成农产品交易中心。中心。金属期货阶段：金属期货阶段：工业革命时期需求工业革命时期需求爆发，英国要从外国进口有色

3、金属，爆发，英国要从外国进口有色金属，面对运输途中金属价格的大幅波动，面对运输途中金属价格的大幅波动，18761876年年300300名金属商人发起成立了名金属商人发起成立了伦敦金属有限公司，即后来的伦敦金属有限公司，即后来的LMELME。能源及化工品期货能源及化工品期货阶段：阶段：2020世纪世纪7070年代初发年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来价格的生的石油危机，给世界石油市场带来价格的剧烈波动，直接促成了石油等能源期货的产剧烈波动，直接促成了石油等能源期货的产生。生。金融期货诞生：金融期货诞生：二战后布二战后布雷顿森林体系的解体，汇雷顿森林体系的解体，汇率和利率频繁剧烈波动，率和利

4、率频繁剧烈波动，外汇期货、利率期货等金外汇期货、利率期货等金融期货应运而生。金融市融期货应运而生。金融市场的创新亦推动了股指的场的创新亦推动了股指的开发。开发。期货期权发展：期货期权发展：19821982年年1010月，美月，美国国债期货期权国国债期货期权合约上市期权交合约上市期权交易相当于给高风易相当于给高风险的期货交易买险的期货交易买上一份保险上一份保险。农产品期货阶段：农产品期货阶段：芝加哥形成农产品芝加哥形成农产品交易中心交易中心。金属期货阶段：金属期货阶段：工业革命时期需求工业革命时期需求爆发，英国要从外国进口有色金属，爆发，英国要从外国进口有色金属，面对运输途中金属价格的大幅波动，

5、面对运输途中金属价格的大幅波动，18761876年年300300名金属商人发起成立了名金属商人发起成立了伦敦金属有限公司，即后来的伦敦金属有限公司，即后来的LMELME。能源期货阶段：能源期货阶段：2020世纪世纪7070年代初年代初发生的石油危机，给世界石油市发生的石油危机，给世界石油市场带来价格的剧烈波动，直接促场带来价格的剧烈波动，直接促成了石油等能源期货的产生。成了石油等能源期货的产生。金融期货诞生：金融期货诞生：随着第二随着第二次世界大战后布雷顿森林次世界大战后布雷顿森林体系的解体，汇率和利率体系的解体，汇率和利率频繁剧烈波动，外汇期货、频繁剧烈波动，外汇期货、利率期货等金融期货应运

6、利率期货等金融期货应运而生。金融市场的创新亦而生。金融市场的创新亦推动了股指的开发。推动了股指的开发。期货期权发展：期货期权发展：19821982年年1010月，美月，美国长期国债期货期国长期国债期货期权合约在芝加哥期权合约在芝加哥期货交易所上市，是货交易所上市，是上世纪末重要的金上世纪末重要的金融创新之一。期权融创新之一。期权交易相当于给高风交易相当于给高风险的期货交易买上险的期货交易买上一份保险。期权多一份保险。期权多样的交易策略吸引样的交易策略吸引了大批投资者。了大批投资者。u期货市场的发展期货市场的发展满足不同的风险管理需求满足不同的风险管理需求期货期货?未来的货未来的货商品未来商品未

7、来的价格的价格上涨上涨下跌下跌买买卖卖平盘平盘观望观望买买卖卖观望观望经国务院批准的证券及期货交易所中国证监会期货交易所郑州商品交易所上海期货交易所大连商品交易所中国金融期货交易所证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所监管体系：o1998年确立了中国证监会对交易所的垂直管理o期货交易管理条例及与之配套的规章制度：以期货交易管理条例为核心，证监会部门规章、规范性文件为主体，期货交易所、期货保证金监控中心和期货业协会自律规则为补充的国内期货市场的法规体系已基本建立o期货法已列入了全国人大立法规划o我国期货市场已经建立起了由中国证监会、中国证监会中国证监会、中国证监会派出机构派出机构、期货交易所、中

8、国、期货交易所、中国期货业协会、中国期货业协会、中国期货市场监控中心期货市场监控中心共同参与的“五位一体”多层次的期货市场监管体系，对期货市场实行全面、系统的监管上市品种上市品种 交易所名称交易所名称目前交易品种（目前交易品种（5151个，个，4646个商品，个商品，5 5个金融）个金融）郑州商品交易所郑州商品交易所1616个个小麦（强麦、硬麦）、稻谷（早籼稻、晚籼稻、粳稻）、棉小麦（强麦、硬麦）、稻谷（早籼稻、晚籼稻、粳稻）、棉花、菜油、菜籽及粕、白糖（十大农产品）花、菜油、菜籽及粕、白糖（十大农产品）PTAPTA、甲醇、动力煤甲醇、动力煤、玻璃、硅铁、硅锰（六大非农产品、玻璃、硅铁、硅锰（

9、六大非农产品 ）大连商品交易所大连商品交易所1616个个大豆一号和二号、豆粕、豆油、棕榈油、玉米大豆一号和二号、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、玉米淀粉、玉米淀粉、鸡蛋、鸡蛋、胶合板、纤维板胶合板、纤维板聚丙烯、聚丙烯、聚乙烯聚乙烯、PVCPVC、铁矿石、焦炭、焦煤、铁矿石、焦炭、焦煤上海期货交易所上海期货交易所1414个个黄金、白银；铜、铝、铅、锌、镍、锡；黄金、白银；铜、铝、铅、锌、镍、锡；螺纹钢、线材、热卷板；天然橡胶、燃料油、沥青、螺纹钢、线材、热卷板；天然橡胶、燃料油、沥青、中国金融期货交易所中国金融期货交易所5 5个个股指期货（股指期货（IHIH、IFIF、ICIC）、国债期货（五年、十

10、年）、国债期货（五年、十年）完善的制度体系o章程章程o交易规则交易规则o交易细则交易细则o交割细则交割细则o结算细则结算细则o风险控制管理办法风险控制管理办法o套期保值管理办法套期保值管理办法o标准仓单管理办法标准仓单管理办法o指定交割仓库管理办法指定交割仓库管理办法o会员管理办法会员管理办法o违规处理办法违规处理办法o期货市场的基本制度期货市场的基本制度o 交易所会员制交易所会员制o 会员经纪代理制会员经纪代理制o 每日结算制度：也叫逐日盯市每日结算制度：也叫逐日盯市o 保证金制度保证金制度o 持仓限制制度持仓限制制度o 涨跌停板制度涨跌停板制度o 强行平仓制度强行平仓制度o 大户报告制度大

11、户报告制度o 实物交割制度实物交割制度o 信息披露制度信息披露制度期货市场成交规模2015年国内交易所合计：年国内交易所合计：成交量成交量35.78亿手亿手成交金额成交金额554万亿万亿郑商所成交量郑商所成交量10.7亿手亿手郑商所成交量金额郑商所成交量金额31万亿万亿郑商所世界排名第郑商所世界排名第9位位期货市场功能与作用2郑州商品交易所动力煤期货合约郑州商品交易所动力煤期货合约交易品种 动力煤 交易单位 100吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 0.2元/吨 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价4%及郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法相关规定 最低交易保证金 合约价值的

12、5% 合约交割月份 112月 交易时间 每周一至周五（北京时间，法定节假日除外） 上午9：00-11：30，下午1：30-3：00 及交易所规定的其他交易时间 最后交易日上午 9:0011:30 最后交易日 合约交割月份的第5个交易日 最后交割日 车（船）板交割：合约交割月份的最后1个日历日 仓单交割：合约交割月份的第7个交易日 交割品级 见郑州商品交易所期货交割细则 交割地点 交易所指定交割地点 交割方式 实物交割 交易代码 ZC 上市交易所所 郑州商品交易所 注：该合约文本自 ZC605 合约起执行。 期货市场是标准化的市场期货市场是标准化的市场期货功能价格价格发现发现规避风险资产配置保值

13、、交割定价、预期期货市场三大功能：核心功能期货价格的形成机制：o 成千上万的参与者：投机、套保（参与的广泛性）o 现货与期货套利-跨期套利o 期货月份间套利-跨月套利（正向套利、反向套利）o 宏观对冲期货市场参与者众多的原因o 标准化合约保障参与的广泛性标准化合约保障参与的广泛性o 保证金交易降低了参与成本保证金交易降低了参与成本o 交易所作为中央对手方提高了信用交易所作为中央对手方提高了信用o 逐日盯市防范了市场系统性风险逐日盯市防范了市场系统性风险o 双向交易保障了市场参与者的多样性双向交易保障了市场参与者的多样性o 对冲交易保障了市场的流动性对冲交易保障了市场的流动性期货价格的特点： o

14、 期货交易的透明度高。o 供求集中，市场流动性强。o 信息质量高。o 价格报告的公开性。o 期货价格的预期性。o 期货价格的连续性。真实性预期性连续性权威性公开性o 期货市场价格发现功能的最高表现形式是获期货市场价格发现功能的最高表现形式是获得定价权得定价权 全球农产品价格看芝加哥全球农产品价格看芝加哥CMECME集团（集团（CBOTCBOT） 全球金融价格看芝加哥全球金融价格看芝加哥CMECME 全球能源价格看纽约全球能源价格看纽约CMECME集团（集团（NYMEXNYMEX） 全球金属价格看伦敦全球金属价格看伦敦LMELME 化工品看中国（郑商所、大商所）化工品看中国（郑商所、大商所）o

15、产业企业-套期保值者 价格发现：点价模式、试错功能 规避风险：库存管理模式、贸易管理、应收账款管理 资产配置：保证金交易、仓单质押、资产管理模式o 机构投资者-投机者 资产配置：财富管理，风险收益，分散投资o 个人投资者-投机者 资产配置：风险收益，分散投资期货市场的参与者：上市一只股票，带动一个企业上市一只股票，带动一个企业上市一个上市一个期货品种，期货品种，带动一个行业带动一个行业期货市场促进经济发展期货市场促进经济发展o 发现价格o 规避风险o 风险投资o 货物买卖o 提高信用o 资源配置o 助力企业平稳发展o 助力国家宏观调控o 推动地方经济增长o 三大功能三大功能很多作用很多作用期货

16、期货、期权等金融衍、期权等金融衍生品市场变得如此之生品市场变得如此之大，并不是因为这些大，并不是因为这些市场有高超的推销技市场有高超的推销技巧，而是这些市场工巧，而是这些市场工具给他们的使用者提具给他们的使用者提供了供了经济价值经济价值。 衍生品工具衍生品工具具有一种与生俱来的化解各种风具有一种与生俱来的化解各种风险的能力，并能够将这些这些风险分配给那险的能力，并能够将这些这些风险分配给那些最有能力且又最愿意承担风险的投资者。些最有能力且又最愿意承担风险的投资者。期货提供经营定价依据期货提供经营定价依据o 期货价格为择价而卖提供了依据期货价格为择价而卖提供了依据石家庄辛集棉花加工厂是中华棉花集

17、团下属公司，也是最早参与棉花期货套保的企业。该厂在棉花收购季节精算出每吨棉花加工成本，根据郑州棉花期货不同合约的价格，匡算出不同合约的利润值，依照期货价格变动确定当日籽棉收购价，每天早晨以小黑板形式在厂门前公布。当地小商贩根据此价确定当日走街串巷的收购价，棉农卖棉花时会依据期货确定的收购价与小商贩讨价。如小商贩出价低，就直接卖给加工厂。o江苏永友粮食有限公司董事长胡永新表示，期货市场是一个信息通道，期市投资者会深度挖掘影响价格波动的题材，因此通过期货市场“各种因素会反映得更早一点，比现货面接收到的信息会更快一步，从各种因素会反映得更早一点，比现货面接收到的信息会更快一步，从而对企业经营起到参考

18、作用而对企业经营起到参考作用。”o鹏泰面粉公司的体会与感悟是：“期货市场的航向标作用非常明显。期货市场的航向标作用非常明显。其价格趋势一旦形成，对判断现货价格走势有很强的指导意义其价格趋势一旦形成，对判断现货价格走势有很强的指导意义”。o金粒公司在现货经营中经常依据期货价格进行现货操作。期货价格趋期货价格趋跌，他们会尽快卖出小麦跌，他们会尽快卖出小麦；期货价格趋涨，他们会提价销售小麦期货价格趋涨，他们会提价销售小麦。o很多等企业成立期货部，跟踪期货价格走势很多等企业成立期货部，跟踪期货价格走势，通过分析期货市场信息为企业现货经营提供决策依据。 企业签订购销合同，核心问题是确定价格 期货市场形成

19、的价格公开、透明、权威，真实地反映了市场的供求，以此为参照，可以大大减少交易过程中的谈判成本（如谈判的时间和费用等），节约交易成本 国际石油、农产品等大宗商品的定价，都是以该商品“基准期货合约价格各类升贴水”这样的惯例来计算的o 提高了交易效率，节约谈判成本提高了交易效率，节约谈判成本以玻璃期货为例：往年春节前后通常是玻璃市场的淡季，价格低迷，销路不畅。2013年这一时期，受城镇化政策影响，玻璃期货远期价格出现快速上涨，受此提振，现货价格企稳上涨，经销商拿货意愿增强，销售情况出现明显好转。河北正大玻璃有限公司副总经理庞溥军：“如果没有玻璃期货，春如果没有玻璃期货，春节前后现货价格会跌的更多，而

20、期货远期价格上涨带动近月期货和现货节前后现货价格会跌的更多，而期货远期价格上涨带动近月期货和现货也不跌了，玻璃期货平也不跌了，玻璃期货平抑抑了市场价格的波动了市场价格的波动”。不少企业表示，企业每天在报价的时候，都会参考当天期货市场的价格变动情况，有了期货价有了期货价格指引，企业在调整价格和生产时更有信心了格指引，企业在调整价格和生产时更有信心了。动力煤期货动力煤期货9 9月月2626日上市后也有这种现象。本来现货还一路看跌，但日上市后也有这种现象。本来现货还一路看跌，但期货远期价格较高，带动市场看跌减期货远期价格较高，带动市场看跌减弱弱，进而上涨。，进而上涨。o 熨平价格波动，稳定企业生产经

21、营熨平价格波动，稳定企业生产经营2010年5月16日，在第二届国际商务发展论坛上，商务部新闻发言人姚坚 “我国在国际贸易体系的定价权，几乎我国在国际贸易体系的定价权，几乎全面崩溃全面崩溃中国当前面临的一大问中国当前面临的一大问题就是大宗商品定价权的缺失题就是大宗商品定价权的缺失。要改。要改变这种局面，需要从国家发展战略高变这种局面，需要从国家发展战略高度进行考虑度进行考虑利用我国的大市场地利用我国的大市场地位，采取多种金融手段，通过在国内位，采取多种金融手段，通过在国内建立期货市场、与国外联合协作等方建立期货市场、与国外联合协作等方式，增强我国企业对市场价格的影响式，增强我国企业对市场价格的影

22、响力。力。”宝钢集团有限公司 董事长 徐乐江 “ “期货市场发现的是期货市场发现的是产品价值和供需关系，产品价值和供需关系，这是很好的东西。这是很好的东西。” ” 金融危机以来宝钢在金融危机以来宝钢在镍金属上做了套期保镍金属上做了套期保值。值。“董事会认为在董事会认为在这样的市场情况下，这样的市场情况下，不做套期保值怎么平不做套期保值怎么平衡市场波动？衡市场波动？”全球500强对衍生工具的使用调查o 国际掉期、衍生产品协会(ISDA)年会上，ISDA宣布了一个对全球500强企业应用衍生产品的调查报告o 报告显示，92的公司采用衍生工具来有效地管理和对冲风险。这些公司分布于全球26个国家，从宇航

23、业到办公与电子设备批发业，涉及行业十分广泛。在这些采用衍生产品的公司中，92的公司用衍生产品来控制利率风险（占总样本的85），85的公司用衍生产品来控制汇率风险（占总样本的78）；25的公司用衍生产品来控制商品价格波动的风险（占总样本的23.5）；12的公司用衍生产品来控制股票市场的价格风险（占总样本的11）利奥梅拉梅德演讲： “ “如果没有期货市场的话，美国农业就不能如果没有期货市场的话，美国农业就不能有效地发挥作用。有效地发挥作用。美国农业生产力是世界其美国农业生产力是世界其他国家的楷模并令人羡慕，期货市场是这个他国家的楷模并令人羡慕，期货市场是这个奇妙复合体的一部分。我们国家的商品从源奇

24、妙复合体的一部分。我们国家的商品从源头到消费的过程中，期货市场实质上为生产头到消费的过程中，期货市场实质上为生产商、仓储商、屠宰商、谷物仓库经理、包装商、仓储商、屠宰商、谷物仓库经理、包装商、批发商和银行家提供了为数不多的、范商、批发商和银行家提供了为数不多的、范围广泛的保险成本或利润工具。这是期货市围广泛的保险成本或利润工具。这是期货市场的基本作用，它成为任何市场体系成功的场的基本作用，它成为任何市场体系成功的重要因素。重要因素。生产者，或是那些站在自身位置生产者，或是那些站在自身位置的人，的人，通过套期保值转移风险的能力构成了通过套期保值转移风险的能力构成了美国农业体系与其他国家农业体系的

25、区别美国农业体系与其他国家农业体系的区别。”正确认识投机 “ “不做期货就是最不做期货就是最大的投机大的投机”浙江万向集团 董事局主席 鲁冠球厦门翔鹭石化 董事长 黄耀智 “ “我们实际上就是把我们实际上就是把期货当作一个仓库，期货当作一个仓库，我可以在里面建仓，我可以在里面建仓，对我的存货进行运用，对我的存货进行运用，或者对产销进行调剂。或者对产销进行调剂。期货市场完全可以扮期货市场完全可以扮演一个现货贸易重要演一个现货贸易重要环节的角色。环节的角色。”江西铜业集团 党委书记 李保民 “ “期货是规避风险的重要途期货是规避风险的重要途径径在市场运行中，买卖在市场运行中，买卖双方如果没有合适的

26、途径分双方如果没有合适的途径分散规避风险，将无法锁定企散规避风险，将无法锁定企业的经营目标。业的经营目标。” “ “期货运作给江铜的市场竞期货运作给江铜的市场竞争力带来了稳步的提升。争力带来了稳步的提升。” “ “用江铜人自己的话说就用江铜人自己的话说就是是参与期货市场这些年，参与期货市场这些年，是是江铜发展最快的时期江铜发展最快的时期。”原中粮期货董事长：宁高宁原中粮期货董事长：宁高宁 没有期货做保没有期货做保障障的品种的品种中粮是不敢做大的。中粮是不敢做大的。40行情看涨时，建议客户多订货。中粮相对减少套期保值头寸。行情看涨时，建议客户多订货。中粮相对减少套期保值头寸。行情看跌时，建议客户

27、少订货多出货，中粮将套期保值头寸做足。行情看跌时，建议客户少订货多出货，中粮将套期保值头寸做足。相当于我相当于我们替们替客户保值。等到行情跌下来后，客户客户保值。等到行情跌下来后，客户再再订货。订货。这种做法，使得客户不需要直接参与套期保值这种做法，使得客户不需要直接参与套期保值-目前国内的油和目前国内的油和粕粕的经销商都是的经销商都是小微企业，小微企业，他们缺他们缺少资金和专业人才，无法做好套期保值少资金和专业人才，无法做好套期保值通过这种方式，中粮实现了套期保值延伸为小微企业服务。通过这种方式，中粮实现了套期保值延伸为小微企业服务。由于中粮的由于中粮的豆粕豆粕主要针对自配料市场，也就是说主

28、要针对自配料市场，也就是说豆粕豆粕客户直接面向养客户直接面向养殖农殖农户。因户。因此，通过对这些客户的服务间接实现了对三此，通过对这些客户的服务间接实现了对三农农的支持。的支持。 中粮集团：中粮集团：通过引导对客户的销售，增强客户盈利，通过引导对客户的销售，增强客户盈利，实现套期保值的延伸服务实现套期保值的延伸服务在产能过剩情况下，期货仍能发挥积极作用在产能过剩情况下，期货仍能发挥积极作用o 在产能过剩的情况下，如果期货价格长期下跌，且处于成在产能过剩的情况下，如果期货价格长期下跌，且处于成本线以下，就是向产业链企业发出产能过剩信号，提示企本线以下，就是向产业链企业发出产能过剩信号，提示企业放

29、缓投资，抑制盲目生产，降低开工率，促进产业结构业放缓投资，抑制盲目生产，降低开工率，促进产业结构转型升级。转型升级。o 期货可以帮助企业有效规避现货价格持续下跌风险。在产期货可以帮助企业有效规避现货价格持续下跌风险。在产能过剩的情况下，企业生产越多，价格跌幅就越大，同时能过剩的情况下，企业生产越多，价格跌幅就越大，同时，由于产品滞销，企业的库存会持续上升。此时，企业可，由于产品滞销，企业的库存会持续上升。此时，企业可以根据实际情况，预先在期货市场卖出对应数量的期货合以根据实际情况，预先在期货市场卖出对应数量的期货合约，规避价格持续下跌的风险。约，规避价格持续下跌的风险。o 产业链中不少企业根据

30、期货市场这一信号，在市场下跌情产业链中不少企业根据期货市场这一信号，在市场下跌情况下，提前在期货市场卖出库存，给库存上了况下，提前在期货市场卖出库存，给库存上了“保险保险”。 u像淘宝一样通过网上买卖；u实现期现货“两条腿”走路；u发展模式得到延伸和拓展；u定价权得到改善，国际竞争实力得到提升。抓抓生生产产抓抓金金融融抓抓销销售售 抓抓期期货货抓抓管管理理 育育人人才才抓抓效效益益建建机机制制对现代企业和企业领导来说：对现代企业和企业领导来说：甲醇与动力煤3交易品种甲醇交易单位10吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制上一交易日结算价4%及郑州商品交易所期货交易

31、风险控制管理办法相关规定最低交易保证金合约价值的5%合约交割月份112月交易时间每周一至周五（北京时间 法定节假日除外）上午9：00-11：30，下午1：30-3：00及交易所规定的其他交易时间最后交易日合约交割月份的第10个交易日最后交割日合约交割月份的第12个交易日交割品级见郑州商品交易所期货交割细则交割地点交易所指定交割地点交割方式实物交割交易代码MA上市交易所郑州商品交易所一、甲醇郑州商品交易所甲醇期货合约郑州商品交易所甲醇期货合约期货交割仓（厂）库列表仓库编仓库编号号CODE仓库简仓库简称称NAME升贴升贴水水Premium/Discount仓库编仓库编号号CODE仓库简仓库简称称N

32、AME升贴水升贴水Premium/Discount08010801太仓阳鸿008150815东莞百安008030803南通千红008170817广州碧辟008060806江阴华西008260826广州中石油008070807江苏海企008220822常州新润008120812江阴澄利008180818定州天鹭海宁远008190819内蒙博源-50008140814福建泰山008200820新能能源-50008210821南通阳鸿008090809中原大化中原大化滔常州008100810兖矿煤化江国际00811

33、0811新能凤凰-150基准交割品：符合基准交割品：符合GB338-2004优等品甲醇，无替代品优等品甲醇，无替代品中原大化中原大化是河南省内唯一甲醇期货交割厂库甲醇期货交易情况交易方面交易方面：2015年甲醇日均成交258万手，同比增长1179%；日均持仓量68万手，同比增长532%。2016年交易较平稳，换手率保持在2倍左右。参与方面参与方面：2015年法人月均参与数为1616户，同比增长103%甲醇期、现货价格相关系数高达0.9667兖矿煤化供销有限公司兖矿煤化供销有限公司主要经营尿素、甲醇、醋酸等4大类28个煤化工品种以及煤炭的经营。年销售甲醇125万吨。2015年郑州商品交易所甲醇期

34、货“点基地”企业。甲醇期货“点”基地介绍1、通过期货保值应对系统性风险通过期货保值应对系统性风险：2014年11月下旬，甲醇现货销售价格下跌430元/吨，期货市场卖出套保获利500多元/吨。期现结合获利70多元/吨，完美实现了期货市场对冲现货市场风险的基本功能，并为企业带来了额外收益。2、通过期货市场降低贸易成本通过期货市场降低贸易成本：2015年4月上旬分批买入MA1506合约，在4月下旬陆续平仓。本次买入保值最终平仓盈利100多元/吨，在此期间，现货市场价格上涨150元/吨，显著降低了贸易的采购成本，实现了买入保值的目的。自自2014年以来，该公司充分利用甲醇期货市场，有效降低甲醇成本年以

35、来，该公司充分利用甲醇期货市场，有效降低甲醇成本200-500元元/吨。吨。二、动力煤郑州商品交易所动力煤期货合约郑州商品交易所动力煤期货合约交易品种 动力煤 交易单位 100吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 0.2元/吨 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价4%及郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法相关规定 最低交易保证金 合约价值的5% 合约交割月份 112月 交易时间 每周一至周五（北京时间，法定节假日除外） 上午9：00-11：30，下午1：30-3：00 及交易所规定的其他交易时间 最后交易日上午 9:0011:30 最后交易日 合约交割月份的第5个交易日 最后交割日 车（船）板交割：合约交割月份的最后1个日历日 仓单交割：合约交割月份的第7个交易日 交割品级 见郑州商品交易所期货交割细则 交割地点 交易所指定交割地点 交割方式 实物交割 交易代码 ZC 上市交易所所 郑州商品交易所 注：该合约文本自 ZC605 合约起执行。 动力煤期货价格为该期货合约的基准交割品在基准交割地车（船）板交货的含税价格。 基准交割品：收到基低位发热量为5500千卡/千克，干燥基全硫1%（0.6%），30%干燥无灰基挥发分42%，干燥基灰分30%，全水20%的动力煤（红色字体为701合约起适用的标准，下同）。 基准交割地：秦皇