《货币金融学》

1、货币金融学货币金融学 1一、本课程的研究对象与主要内容一、本课程的研究对象与主要内容 货币货币金融学金融学金融机构金融机构金融市场金融市场货币理论与政策货币理论与政策货币、信用等一些基本概念货币、信用等一些基本概念金融风险与金融监管金融风险与金融监管国际金融国际金融货币金融学货币金融学-Economics of Money, Banking and Financial Markets 人类社会中出现的种种货币现象，以及与货币相关的机构、市场和制度问题。 2二、教学目的与教学大纲二、教学目的与教学大纲 一方面，了解货币、信用、金融机构、金融市场的基本一方面，了解货币、信用、金融机构、金融市场的基

2、本知识，对金融体系的运行机制以及金融运行与经济运知识，对金融体系的运行机制以及金融运行与经济运行的相互关系有较深刻的认识，掌握金融活动和金融行的相互关系有较深刻的认识，掌握金融活动和金融宏观调控的内在规律。另一方面，使学生学会理论联宏观调控的内在规律。另一方面，使学生学会理论联系实际，培养学生运用货币金融学的基本理论分析现系实际，培养学生运用货币金融学的基本理论分析现实经济金融问题、进而解决现实矛盾的能力。实经济金融问题、进而解决现实矛盾的能力。 学生应该特别注意对自己进行分析问题和解决问题的思学生应该特别注意对自己进行分析问题和解决问题的思维训练。维训练。3二、教学目的与教学大纲二、教学目的

3、与教学大纲主要内容主要内容教材对应章节教材对应章节第一讲第一讲货币、信用与经济货币、信用与经济货币的产生与发展、货币的本质货币的产生与发展、货币的本质与职能、货币制度、货币的层次与职能、货币制度、货币的层次划分、信用形式与信用工具、划分、信用形式与信用工具、利息与利率利息与利率第一、二、三章第一、二、三章第二讲第二讲金融市场金融市场货币市场、资本市场、货币市场、资本市场、衍生金融工具市场衍生金融工具市场第四章第四章第三讲第三讲金融机构金融机构商业银行、中央银行、商业银行、中央银行、其他金融机构其他金融机构第五、六、七章第五、六、七章第四讲第四讲金融风险与金融监管金融风险与金融监管金融风险的度量

4、与经济效应、金融风险的度量与经济效应、金融监管金融监管第十二章第十二章第五讲第五讲货币理论与货币政策货币理论与货币政策货币需求理论、货币供给理论、货币需求理论、货币供给理论、利率理论、通货膨胀理论、利率理论、通货膨胀理论、货币政策、金融发展理论货币政策、金融发展理论第三、八、九、第三、八、九、十、十三章十、十三章4第一讲第一讲 货币、信用与经济货币、信用与经济第一节第一节货币与货币制度货币与货币制度 5v本节主要内容：本节主要内容： 货币形式的演变货币形式的演变 货币的职能与本质货币的职能与本质 货币制度货币制度 货币层次的划分货币层次的划分6一、货币形式的演变一、货币形式的演变商品货币商品货

5、币代用货币代用货币信用货币信用货币电子货币电子货币7一、货币形式的演变一、货币形式的演变1.商品货币（足值货币）商品货币（足值货币） 双重身份：在执行货币职能的时候是货币，不执行货币双重身份：在执行货币职能的时候是货币，不执行货币职能的时候是商品。职能的时候是商品。 实物货币实物货币 金属货币金属货币 2.代用货币代用货币 是代替金属货币流通的货币符号，主要是指贵金属流通是代替金属货币流通的货币符号，主要是指贵金属流通时期的银行券。可以与金属货币自由兑换时期的银行券。可以与金属货币自由兑换 。3.信用货币信用货币 是以信用作为保证，通过一定信用程序发行的货币。是以信用作为保证，通过一定信用程序

6、发行的货币。 不以金属货币为基础不以金属货币为基础 。4.电子货币电子货币 是高科技的信用货币。是高科技的信用货币。8二、货币的职能与本质二、货币的职能与本质1234交交易易媒媒介介价价值值尺尺度度贮贮藏藏手手段段支支付付手手段段9二、货币的职能与本质二、货币的职能与本质1.交易媒介（流通手段）交易媒介（流通手段） 指货币以普遍接受物的形态，在商品买卖者之间进行交指货币以普遍接受物的形态，在商品买卖者之间进行交易时发挥媒介作用。易时发挥媒介作用。2.价值尺度（价值标准）价值尺度（价值标准） 指货币在计算、表现、比较各种商品与劳务的价值量时，指货币在计算、表现、比较各种商品与劳务的价值量时，充当

7、计值单位。充当计值单位。 货币价值尺度职能的表现为商品的价格。货币价值尺度职能的表现为商品的价格。 3.贮藏手段贮藏手段 指货币暂时退出流通领域，充当社会财富的一般代表。指货币暂时退出流通领域，充当社会财富的一般代表。4.支付手段支付手段 指货币在清偿债务时充当延期支付的工具。指货币在清偿债务时充当延期支付的工具。 10二、货币的职能与本质二、货币的职能与本质v 货币的本质：货币的本质： 马克思：货币是充当一般等价物的特殊商品，是一定生马克思：货币是充当一般等价物的特殊商品，是一定生产关系的体现。产关系的体现。 米什金：货币是在支付商品和劳务时或在偿还债务时米什金：货币是在支付商品和劳务时或在

8、偿还债务时被被普遍接受普遍接受的任何东西。的任何东西。 还可用货币的基本职能来定义货币：货币是交易的媒介、还可用货币的基本职能来定义货币：货币是交易的媒介、货币是计量的标准、货币是保存价值的手段、货币是延货币是计量的标准、货币是保存价值的手段、货币是延期支付的手段。期支付的手段。 11三、货币制度三、货币制度v 货币制度，是指一个国家以法律形式确定的货币流通的货币制度，是指一个国家以法律形式确定的货币流通的组织形式。组织形式。 规定货币的材料与货币单位规定货币的材料与货币单位 规定本位货币和辅币的铸造与偿付能力规定本位货币和辅币的铸造与偿付能力 规定银行券与纸币的发行与流通规定银行券与纸币的发

9、行与流通 黄金准备制度黄金准备制度12三、货币制度三、货币制度 银本位制银本位制 平行本位制平行本位制 金银复本位制金银复本位制 双本位制双本位制 金属本位制金属本位制 跛行本位制跛行本位制 金币本位制金币本位制货币制度货币制度 金本位制金本位制 金块本位制金块本位制 金汇兑本位制金汇兑本位制 信用货币制度信用货币制度 （管理纸币本位制）（管理纸币本位制）13三、货币制度三、货币制度1.银本位制银本位制 以白银作为本位币的一种货币制度。以白银作为本位币的一种货币制度。 特点：银币可以自由铸造，无限法偿，并且可以自由输特点：银币可以自由铸造，无限法偿，并且可以自由输出输入国境。出输入国境。2.金

10、银复本位制金银复本位制 由国家法律规定的以金和银两种金属同时作为本外币币由国家法律规定的以金和银两种金属同时作为本外币币材的货币制度。材的货币制度。 特点：金币和银币均可自由铸造，都有无限法偿能力，特点：金币和银币均可自由铸造，都有无限法偿能力，能够自由输入输出国境。能够自由输入输出国境。1）平行本位制）平行本位制 国家不规定金银的法定比价，金币和银币的兑换比率完国家不规定金银的法定比价，金币和银币的兑换比率完全按照金、银的市场比价确定。全按照金、银的市场比价确定。 14三、货币制度三、货币制度2）双本位制）双本位制 国家以法律形式规定金银之间的法定比价，金币和银币国家以法律形式规定金银之间的

11、法定比价，金币和银币的兑换比率不再受市场上黄金与白银价格波动的影响。的兑换比率不再受市场上黄金与白银价格波动的影响。 双本位制下出现的问题：双本位制下出现的问题：“格雷欣法则格雷欣法则”（Greshams Law），也称为），也称为“劣币驱逐良劣币驱逐良币币” - 法定比价被低估（良币）的货币被收藏、熔化法定比价被低估（良币）的货币被收藏、熔化或输出国外，而法定比价被高估的货币（劣币）则独占或输出国外，而法定比价被高估的货币（劣币）则独占货币流通市场。（在金属货币流通条件下，如果在同一货币流通市场。（在金属货币流通条件下，如果在同一地区同时流通两种货币，则价值相对低的劣币会把价值地区同时流通两

12、种货币，则价值相对低的劣币会把价值相对高的良币排挤出流通领域。）相对高的良币排挤出流通领域。）15三、货币制度三、货币制度 假设：在双本位制下假设：在双本位制下 市场比价市场比价 黄金：白银：黄金：白银：10 法定比价法定比价 金币：银币：金币：银币：8 800银币银币 100金币金币100黄金黄金1000白银白银1000银币银币16三、货币制度三、货币制度3）跛行本位制）跛行本位制 金、银币仍然都是本位币，但国家规定银币不能自由铸金、银币仍然都是本位币，但国家规定银币不能自由铸造，并限制每次的支付额，只有金币能够自由铸造和无造，并限制每次的支付额，只有金币能够自由铸造和无限法偿，两者有法定比

13、价。限法偿，两者有法定比价。3.金本位制金本位制 以黄金作为货币基础的货币制度。以黄金作为货币基础的货币制度。 1）金币本位制）金币本位制 是最典型的金本位制。是指国家规定以黄金作为货币金是最典型的金本位制。是指国家规定以黄金作为货币金属，实行金币流通的一种货币制度。属，实行金币流通的一种货币制度。 特点：金币可以自由铸造，自由熔化；银行券和辅币可特点：金币可以自由铸造，自由熔化；银行券和辅币可以自由兑换成金币；黄金可以自由输出和输入国境。以自由兑换成金币；黄金可以自由输出和输入国境。 17三、货币制度三、货币制度2）金块本位制（生金本位制）金块本位制（生金本位制） 金币不再自由铸造，并且停止

14、流通，而以银行券代替金金币不再自由铸造，并且停止流通，而以银行券代替金币流通，银行券仍规定一定的法定含金量，可进行有限币流通，银行券仍规定一定的法定含金量，可进行有限制的兑换，黄金不再自由输出入国境。制的兑换，黄金不再自由输出入国境。3）金汇兑本位制（虚金本位制）金汇兑本位制（虚金本位制） 国内市场上没有金币流通，本国纸币仍规定有一定含金国内市场上没有金币流通，本国纸币仍规定有一定含金量，且在国内不能用银行券或纸币兑换黄金。量，且在国内不能用银行券或纸币兑换黄金。4.信用货币制度（管理纸币本位制）信用货币制度（管理纸币本位制） 以不兑现的纸币为本位货币的货币制度。以不兑现的纸币为本位货币的货币

15、制度。 不兑现：指纸币既不规定含金量，也不可以兑换成黄金。不兑现：指纸币既不规定含金量，也不可以兑换成黄金。v 我国的货币制度：人民币制度我国的货币制度：人民币制度 18四、货币层次的划分四、货币层次的划分v 根据流动性的不同，把货币供应量分成不同的层次。根据流动性的不同，把货币供应量分成不同的层次。 流动性：流动性：指金融资产指金融资产不受损失不受损失地地及时及时转化为转化为现实现实购买力购买力的能力。流动性越高，金融资产的货币性就越强。的能力。流动性越高，金融资产的货币性就越强。 广义货币广义货币M2 = M1 + 准货币准货币 狭义货币狭义货币M1 = M0 + 商业银行活期存款商业银行

16、活期存款+其他活期存款其他活期存款M0=银行体系以外的现钞和铸币银行体系以外的现钞和铸币国际货币基国际货币基金组织关于金组织关于货币供应量货币供应量的层次划分的层次划分19四、货币层次的划分四、货币层次的划分v 中国人民银行关于货币供应量的划分：中国人民银行关于货币供应量的划分： M0=流通中的现金流通中的现金 M1=M0+企业活期存款企业活期存款+机关团体部队存款机关团体部队存款+农村存农村存 款款+个人持有的信用卡类存款个人持有的信用卡类存款 M2=M1+城乡居民储蓄存款城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性企业存款中具有定期性 质的存款质的存款+外币存款外币存款+信托类存款信托类存款 M

17、3=M2+金融债券金融债券+商业票据商业票据+大额可转让存单大额可转让存单20四、货币层次的划分四、货币层次的划分v 美国公布的货币供应量：美国公布的货币供应量： M1流通中的现金流通中的现金+活期存款活期存款+其他支票性存款其他支票性存款 M2=M1+隔夜回购协议隔夜回购协议+货币市场共同基金货币市场共同基金+所有储蓄存所有储蓄存 款款+小额定期存款小额定期存款 M3=M2+大额定期存款（大额定期存款（10美万元以上）定期回购协美万元以上）定期回购协 议议+欧洲美元欧洲美元 L=M3+其他短期流动资产（银行承兑票据其他短期流动资产（银行承兑票据+商业票据商业票据+短短 期政府债券等）期政府债

18、券等）v 一般把一般把M1（现金（现金+活期存款）称为活期存款）称为狭义的货币量狭义的货币量，把包，把包括准货币的货币供应量（括准货币的货币供应量（M1+准货币）称为准货币）称为广义的货币广义的货币量量。21第一讲第一讲 货币、信用与经济货币、信用与经济第二节第二节信用与经济信用与经济 22v本节主要内容：本节主要内容： 信用的特征与构成要素信用的特征与构成要素 信用的基本形式信用的基本形式 信用工具信用工具 信用在经济发展中的作用信用在经济发展中的作用23一、信用的特征与构成要素一、信用的特征与构成要素1.信用的含义：信用的含义： 在经济学中，信用指的是一种借贷行为，是一种以在经济学中，信用

19、指的是一种借贷行为，是一种以“还还本付息本付息”为条件的借贷行为，体现的是为条件的借贷行为，体现的是债权债务债权债务关系。关系。 贷方贷方-授信者、债权人授信者、债权人 借方借方-受信者、债务人受信者、债务人 2.信用的特征：信用的特征：v 是资金或实物的是资金或实物的使用权使用权的暂时让渡的暂时让渡 ；v 具有偿还性；具有偿还性；v 具有收益性；具有收益性；v 具有风险性。具有风险性。 243.信用的构成要素：信用的构成要素：v 信用主体：包括债权人和债务人。信用主体：包括债权人和债务人。v 信用关系：信用主体之间形成的债权债务关系。信用关系：信用主体之间形成的债权债务关系。 v 信用标的：

20、指信用关系的对象是实物形式，还是货币形信用标的：指信用关系的对象是实物形式，还是货币形式。式。v 信用条件：主要指借贷的期限和利率。信用条件：主要指借贷的期限和利率。 v 信用载体：即信用工具，是证明债权债务关系的合法凭信用载体：即信用工具，是证明债权债务关系的合法凭证。证。4.信用与金融信用与金融 一、信用的特征与构成要素一、信用的特征与构成要素25二、信用形式的分类二、信用形式的分类v 按照期限长短的不同，分为短期信用和长期信用。按照期限长短的不同，分为短期信用和长期信用。v 按照借贷的对象（信用标的）不同，分为实物信用和货按照借贷的对象（信用标的）不同，分为实物信用和货币信用。币信用。v

21、 按照融资的性质不同，分为直接信用与间接信用。按照融资的性质不同，分为直接信用与间接信用。v 按照借贷关系中债权人与债务人的不同，分为商业信用、按照借贷关系中债权人与债务人的不同，分为商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、工商企业的直接信用银行信用、国家信用、消费信用、工商企业的直接信用等。等。 26三、现代信用形式三、现代信用形式1.商业信用商业信用 指工商企业之间在进行商品交易时，以指工商企业之间在进行商品交易时，以延期支付延期支付和和预付预付货款货款的形式所提供的信用。的形式所提供的信用。 特点：特点： 1）直接以商品形态提供；）直接以商品形态提供； 2）主体之间既是一种商品买卖关系，

22、又是一种货币资金）主体之间既是一种商品买卖关系，又是一种货币资金的借贷关系；的借贷关系； 3）属于直接信用，债权人和债务人都是工商企业。）属于直接信用，债权人和债务人都是工商企业。 4）商业信用的运动与经济周期的波动基本一致。）商业信用的运动与经济周期的波动基本一致。 局限性：局限性： 1）范围有限；）范围有限；2）期限有限；）期限有限；3）规模有限）规模有限 27三、现代信用形式三、现代信用形式2.银行信用银行信用 指银行等金融机构通过吸收存款、发放贷款的方式，以指银行等金融机构通过吸收存款、发放贷款的方式，以货币形态向企业提供的信用。货币形态向企业提供的信用。 特点：特点： 1）是以货币形

23、态提供的信用；）是以货币形态提供的信用； 2）债权人是银行等金融机构，债务人是企业；）债权人是银行等金融机构，债务人是企业； 3）规模较大；）规模较大； 28三、现代信用形式三、现代信用形式3.国家信用国家信用 指政府以债务人的身份筹集资金的一种借贷行为。指政府以债务人的身份筹集资金的一种借贷行为。 意义和作用：意义和作用： 1）弥补财政赤字；）弥补财政赤字； 2）是国家筹措中长期建设资金的重要手段；）是国家筹措中长期建设资金的重要手段； 3）是国家调节经济的重要杠杆。）是国家调节经济的重要杠杆。 特点：特点： 1）具有强制性；）具有强制性； 2）风险小，安全性高；）风险小，安全性高； 3）利

24、息由纳税人承担。）利息由纳税人承担。 29三、现代信用形式三、现代信用形式4.消费信用消费信用 指企业或者金融机构以指企业或者金融机构以消费品消费品为对象，向消费者提供的信为对象，向消费者提供的信用。用。 两种类型：两种类型： 1）企业通过赊销或是分期付款的方式对个人提供消费品；）企业通过赊销或是分期付款的方式对个人提供消费品； 2）银行向个人提供消费贷款。）银行向个人提供消费贷款。 特点：特点： 1）非生产性；）非生产性； 2）期限较长；）期限较长； 3）风险较大。）风险较大。 30三、现代信用形式三、现代信用形式5.工商企业的直接信用工商企业的直接信用 指企业通过发行债券、融资票据等信用工

25、具，直接从金指企业通过发行债券、融资票据等信用工具，直接从金融市场筹集资金的一种信用形式。融市场筹集资金的一种信用形式。6.国际信用国际信用 指跨越国界的信用活动，本质上是货币资本与商品资本指跨越国界的信用活动，本质上是货币资本与商品资本的输出输入。的输出输入。 国际商业信用国际商业信用 国际银行信用国际银行信用 国际金融机构信用国际金融机构信用 国际政府间信用国际政府间信用 国际直接信用国际直接信用 31三、现代信用形式三、现代信用形式1）国际商业信用）国际商业信用 指不同国家的企业之间发生的信用关系。包括国际租赁、指不同国家的企业之间发生的信用关系。包括国际租赁、补偿贸易和延期付款等。补偿

26、贸易和延期付款等。2）国际银行信用）国际银行信用 指以国际银行为授信主体的国际信用形式。指以国际银行为授信主体的国际信用形式。 国际商业银行贷款：国际商业银行贷款：由银行向外国企业提供的贷款；由银行向外国企业提供的贷款； 项目贷款：项目贷款：国际上为某些大型的工程项目筹措资金的一国际上为某些大型的工程项目筹措资金的一 种融资方式；种融资方式； 出口信贷：出口信贷：出口企业所在国的银行向本国出口企业提供出口企业所在国的银行向本国出口企业提供 的贷款，或者是向外国进口商提供的贷款。的贷款，或者是向外国进口商提供的贷款。 （卖方信贷卖方信贷、买方信贷买方信贷） 32三、现代信用形式三、现代信用形式3

27、）国际金融机构信用）国际金融机构信用 指由一些国际性的金融机构比如国际货币基金组织指由一些国际性的金融机构比如国际货币基金组织（IMF）、世界银行、亚洲开发银行等对其会员国的政府）、世界银行、亚洲开发银行等对其会员国的政府或者企业提供的贷款。或者企业提供的贷款。4）国际政府间信用）国际政府间信用 指各个国家的政府之间发生的信用关系。指各个国家的政府之间发生的信用关系。5）国际直接信用）国际直接信用 指企业在国际金融市场上发行债券等信用工具以融通资金。指企业在国际金融市场上发行债券等信用工具以融通资金。33四、信用工具四、信用工具v 信用工具是载明债权债务关系的合约，一般规定了资金信用工具是载明

28、债权债务关系的合约，一般规定了资金盈余者向资金短缺者转让资金的数额、期限和条件。盈余者向资金短缺者转让资金的数额、期限和条件。1.短期信用工具短期信用工具 指偿还期在一年以内的信用工具，主要包括有各类短期指偿还期在一年以内的信用工具，主要包括有各类短期票据、信用证、信用卡和国库券等。票据、信用证、信用卡和国库券等。2.长期信用工具长期信用工具 指偿还期在一年以上的信用工具，主要包括债券、股票指偿还期在一年以上的信用工具，主要包括债券、股票和基金。和基金。 34五、信用工具的属性五、信用工具的属性1.偿还期偿还期2.流动性流动性 流动性的高低取决于两个因素，一是信用工具变现的难流动性的高低取决于

29、两个因素，一是信用工具变现的难易程度，二是交易成本的大小。易程度，二是交易成本的大小。 3.（本金的）安全性（本金的）安全性4.收益性收益性35v 外国债券（外国债券（Foreign Bonds）：筹资者在外国发行的以该）：筹资者在外国发行的以该外国货币为面值的债券。比如某国筹资者在外国货币为面值的债券。比如某国筹资者在日本日本发行的发行的以以日元日元为面值的债券称为为面值的债券称为“武士债券武士债券”（Samurai Bond），某国筹资者在），某国筹资者在美国美国发行的以发行的以美元美元为面值的债券为面值的债券称为称为“扬基债券扬基债券”（Yankee Bond）。）。v 欧洲债券（欧洲债

30、券（Eurobonds）：筹资者在债券的计值货币所）：筹资者在债券的计值货币所在国之外的市场上发行的债券。（特点：债券的发行地在国之外的市场上发行的债券。（特点：债券的发行地所在国和债券计值货币的所在国不是同一个国家。）例所在国和债券计值货币的所在国不是同一个国家。）例如，英国一家企业在日本发行的以美元为面值的债券即如，英国一家企业在日本发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。是欧洲债券。v 外国债券外国债券-A国在国在B国发行的以国发行的以B国货币计值的债券；国货币计值的债券；欧洲债券欧洲债券-A国在国在B国发行的以非国发行的以非B国货币计价的债券。国货币计价的债券。36=100%年利息收入名

31、义收益率债券面值=100%年利息收入当期收益率当期债券市场价格-+=100%债券卖出价格债券买入价格年利息收入持有年数持有期收益率债券买入价格37第一讲第一讲 货币、信用与经济货币、信用与经济第三节第三节利息与利率利息与利率38v本节主要内容：本节主要内容： 货币的时间价值货币的时间价值 利息利息 利率（利率的种类、影响利率的因素、利率（利率的种类、影响利率的因素、 利率的结构、利率的功能、我国的利率的结构、利率的功能、我国的 利率体制）利率体制）39一、货币的时间价值一、货币的时间价值v 货币的时间价值是指当前所持有的一定数量的货币，要货币的时间价值是指当前所持有的一定数量的货币，要比未来获

32、得的等量货币具有更高的价值。比未来获得的等量货币具有更高的价值。v 货币之所以具有时间价值，是因为：货币之所以具有时间价值，是因为： 1.机会成本机会成本 2.通货膨胀的可能通货膨胀的可能 3.有风险有风险v 货币时间价值的体现货币时间价值的体现利息与利率利息与利率 40二、利息二、利息v 利息：是由借款者支付给贷款者的超过借贷本金的价值。利息：是由借款者支付给贷款者的超过借贷本金的价值。 现代西方经济学：投资者让渡资本使用权而索取的补偿现代西方经济学：投资者让渡资本使用权而索取的补偿或报酬。或报酬。 马克思：利息是利润的一部分，是剩余价值的转化形式。马克思：利息是利润的一部分，是剩余价值的转

33、化形式。 现实生活中：利息被看作是收益的一般形态。现实生活中：利息被看作是收益的一般形态。v 利息的计算利息的计算 1.单利法：不论借贷期限的长短，仅对本金部分计算利单利法：不论借贷期限的长短，仅对本金部分计算利息，对当期本金所产生的利息部分不再计入下期本金重息，对当期本金所产生的利息部分不再计入下期本金重新计息的计算方法。新计息的计算方法。nrPS141二、利息二、利息2.复利法：复利法： 在整个借贷期间内，每隔一段时间计算一次利息，并且在整个借贷期间内，每隔一段时间计算一次利息，并且将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。 其本利和为：其本利和为

34、：v 现值与终值现值与终值 现值：货币资金现在的价值。现值：货币资金现在的价值。 终值：货币资金在未来某一时点上的价值，其计算式就终值：货币资金在未来某一时点上的价值，其计算式就是复利本利和的计算式。是复利本利和的计算式。 现值计算公式：现值计算公式： 1nSPr11nPSr42二、利息二、利息u 求求终值终值，是要解决这样的问题：，是要解决这样的问题：“假如你现在有假如你现在有10000元，以每年元，以每年10%的利率计算，的利率计算，5年后你将有多少钱？年后你将有多少钱？”u 求求现值现值，是要解决这样的问题，是要解决这样的问题：“如果如果15年后你需要年后你需要为孩子准备为孩子准备50万

35、元上大学的教育费用，在年投资收益万元上大学的教育费用，在年投资收益率为率为6%的情况下，你现在需要投资多少钱呢？的情况下，你现在需要投资多少钱呢？” 43二、利息二、利息到期收益率：到期收益率： 是使得债券投资者直到债券到期时所获得的各期现金流是使得债券投资者直到债券到期时所获得的各期现金流的现值之和等于债券的初始购买价格的利率。的现值之和等于债券的初始购买价格的利率。 211111mnnCCCCPPyyyy44三、利率三、利率v 利率是指一定时期内的利息总额与本金总额的比率。利率是指一定时期内的利息总额与本金总额的比率。 表示方法：年利率、月利率、日利率。表示方法：年利率、月利率、日利率。

36、利率的种类市场利率、官方利率、公定利率固定利率和浮动利率名义利率和实际利率一般利率和优惠利率长期利率和短期利率存款利率和贷款利率基准利率无风险利率45三、利率三、利率v 名义利率与实际利率名义利率与实际利率 名义利率：对物价变动因素（如通货膨胀或通货紧缩）名义利率：对物价变动因素（如通货膨胀或通货紧缩）未作剔除的利率。未作剔除的利率。 实际利率：对物价变动因素进行剔除之后的利率，可以实际利率：对物价变动因素进行剔除之后的利率，可以初略的表示为：初略的表示为： 实际利率实际利率=名义利率物价变动率（或通货膨胀率）名义利率物价变动率（或通货膨胀率）v 固定利率与浮动利率固定利率与浮动利率 固定利率

37、：在借贷期间保持利率水平不变。固定利率：在借贷期间保持利率水平不变。 浮动利率：在借贷期间内利率可调整。浮动利率：在借贷期间内利率可调整。 v 短期利率与长期利率短期利率与长期利率 短期利率：指借贷期限在一年以内的利率。短期利率：指借贷期限在一年以内的利率。 长期利率：指借贷期限在一年以上的利率。长期利率：指借贷期限在一年以上的利率。46u案例：案例：李四向银行申请了一笔贷款，年利率为李四向银行申请了一笔贷款，年利率为8%，如，如果某年的物价水平上涨了果某年的物价水平上涨了4%，则这一年李四的实际利，则这一年李四的实际利率负担是多少？率负担是多少？ 根据简易公式，可得实际利率：根据简易公式，可

38、得实际利率：%4%4%8ipr%846. 3%41%4%81111ipprpr 根据精确公式，可得实际利率为：根据精确公式，可得实际利率为：47三、利率三、利率v 贷款利率与存款利率贷款利率与存款利率v 一般利率与优惠利率一般利率与优惠利率 一般利率：指金融机构按一般标准发放贷款或吸收存款一般利率：指金融机构按一般标准发放贷款或吸收存款所执行的利率。所执行的利率。 优惠利率：指低于一般标准的贷款利率和高于一般标准优惠利率：指低于一般标准的贷款利率和高于一般标准的存款利率。的存款利率。 v 市场利率、官定利率与公定利率市场利率、官定利率与公定利率 市场利率：借贷资金市场上由供求双方通过竞争形成的

39、市场利率：借贷资金市场上由供求双方通过竞争形成的利率，是资金价格的真实表现。利率，是资金价格的真实表现。 官定利率：一国货币当局规定并强制执行的利率。官定利率：一国货币当局规定并强制执行的利率。 公定利率：由金融行业自律组织比如银行同业公会等所公定利率：由金融行业自律组织比如银行同业公会等所规定的，要求会员金融机构实行的利率。规定的，要求会员金融机构实行的利率。 48三、利率三、利率v 基准利率：基准利率： 是在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，其他的是在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，其他的利率会随其变动而发生相应变化。利率会随其变动而发生相应变化。 如：伦敦同业拆放利率（如：伦敦

40、同业拆放利率（LIBOR）和美国联邦基金利率。）和美国联邦基金利率。49三、利率三、利率v 影响利率的因素：影响利率的因素： 1.平均利润率平均利润率 2.货币资金的供求关系货币资金的供求关系 3.经济运行周期经济运行周期 4.国家经济政策国家经济政策 5.物价水平物价水平 6.期限期限 7.国际因素国际因素50三、利率三、利率v 利率的结构利率的结构 1.利率的风险结构：利率的风险结构： 指期限相同的各种信用工具利率之间的关系。指期限相同的各种信用工具利率之间的关系。 1）违约风险）违约风险 2）流动性）流动性 3）税收因素）税收因素 2.利率的期限结构：利率的期限结构： 指风险和流动性等其

41、他条件相同，但期限不同的金融工指风险和流动性等其他条件相同，但期限不同的金融工具利率之间的关系。具利率之间的关系。 51三、利率三、利率v 利率的功能与作用：利率的功能与作用： 1.微观角度微观角度-影响个人收入在消费与储蓄之间的分配，影响个人收入在消费与储蓄之间的分配，以及企业的经营管理和投资决策。以及企业的经营管理和投资决策。 2.宏观角度宏观角度-对于货币需求与供给、市场总供给与总需对于货币需求与供给、市场总供给与总需求、物价水平、国民收入分配、汇率和资本的国际流动，求、物价水平、国民收入分配、汇率和资本的国际流动，利率都是重要的经济杠杆。利率都是重要的经济杠杆。 3.在经济学的基本模型

42、中，利率是主要的、不可缺少的在经济学的基本模型中，利率是主要的、不可缺少的变量之一。变量之一。v 利率发挥作用的客观条件利率发挥作用的客观条件 52三、利率三、利率v 我国的利率体制：我国的利率体制： 利率市场化改革利率市场化改革-利率水平的高低由市场的供求所决定。利率水平的高低由市场的供求所决定。 利率市场化的条件：利率市场化的条件： 金融市场的发展和金融体制的完善；金融市场的发展和金融体制的完善； 商业银行的规范经营和公平竞争；商业银行的规范经营和公平竞争； 法律法规的健全和中央银行有效监管。法律法规的健全和中央银行有效监管。 我国利率市场化的顺序：我国利率市场化的顺序： 先外币，后本币；

43、先农村，后城镇；先贷款，后存款；先先外币，后本币；先农村，后城镇；先贷款，后存款；先大额长期，后小额短期，循序渐进。大额长期，后小额短期，循序渐进。53第二讲第二讲 金融市场金融市场第一节第一节金融市场概述金融市场概述 54v本节主要内容：本节主要内容： 金融市场的概念与特征金融市场的概念与特征 金融市场的构成要素金融市场的构成要素 金融市场的主要功能及其有效性金融市场的主要功能及其有效性 金融市场的分类金融市场的分类55一、金融市场的概念一、金融市场的概念v 广义金融市场：广义金融市场：泛指资金供求双方运用各种金融工具、泛指资金供求双方运用各种金融工具、通过各种途径进行的全部金融性交易活动的

44、场所和机制。通过各种途径进行的全部金融性交易活动的场所和机制。既包括银行等金融机构作为媒介的融资市场，也包括企既包括银行等金融机构作为媒介的融资市场，也包括企业通过发行债券、股票实现的融资和投资人通过购买债业通过发行债券、股票实现的融资和投资人通过购买债券、股票实现的投资市场，还包括通过租赁、信托、保券、股票实现的投资市场，还包括通过租赁、信托、保险等途径进行的资金集中与分配市场。险等途径进行的资金集中与分配市场。v 狭义金融市场：狭义金融市场：仅指以票据和有价证券（债券、股票等）仅指以票据和有价证券（债券、股票等）为金融工具进行的融资活动、金融机构之间的同业拆借、为金融工具进行的融资活动、金

45、融机构之间的同业拆借、黄金及外汇交易市场和机制。黄金及外汇交易市场和机制。56一、金融市场的概念一、金融市场的概念v 金融体系中的资金流动：金融体系中的资金流动：贷款者贷款者（家庭、（家庭、工商企业、工商企业、政府、外国人）政府、外国人）借款者借款者（工商（工商企业、政府、企业、政府、家庭、外国人）家庭、外国人）金融中介金融中介间接融资间接融资直接融资直接融资（金融市场）（金融市场）资金资金资金57二、金融市场的特征二、金融市场的特征v 交易对象的特殊性：交易对象的特殊性： 交易的是金融商品所代表的货币资金。交易的是金融商品所代表的货币资金。v 交易价格决定的特殊性：交易价格决定的特殊性： 不

46、仅受市场供求关系的影响，而且受交易者对风险的预不仅受市场供求关系的影响，而且受交易者对风险的预期和对收益考虑的影响，以及中央银行的货币政策的影期和对收益考虑的影响，以及中央银行的货币政策的影响。响。v 交易场所的特殊性：交易场所的特殊性： 既可为有形市场，也可为无形市场。既可为有形市场，也可为无形市场。v 主体关系的特殊性：主体关系的特殊性： 不是单纯的买卖关系，交易的实质是资金所有权和使用不是单纯的买卖关系，交易的实质是资金所有权和使用权的暂时分离或有偿让渡。交易完成时，双方的关系才权的暂时分离或有偿让渡。交易完成时，双方的关系才刚建立起来。刚建立起来。 58三、金融市场的构成要素三、金融市

47、场的构成要素v 市场主体（市场参与者）市场主体（市场参与者） （1）个人或家庭：主要目的是通过投资实现个人财富的）个人或家庭：主要目的是通过投资实现个人财富的保值和增值；通过借贷消费，满足终生消费效用的最大保值和增值；通过借贷消费，满足终生消费效用的最大化；投机、套利或回避风险。化；投机、套利或回避风险。 （2）工商企业：主要目的是缓解资金需求不足；获得资）工商企业：主要目的是缓解资金需求不足；获得资本投资收益；投机、套利或回避风险。本投资收益；投机、套利或回避风险。 （3）政府：主要目的是调节财政收支；满足公共投资支）政府：主要目的是调节财政收支；满足公共投资支出的资金需要。出的资金需要。

48、（4）商业银行等金融机构：主要目的是提高交易效率，）商业银行等金融机构：主要目的是提高交易效率，减少交易双方的信息成本和交易成本，保持市场交易的减少交易双方的信息成本和交易成本，保持市场交易的稳定和活跃。稳定和活跃。 （5）中央银行：主要目的是借助金融市场调节基础货币）中央银行：主要目的是借助金融市场调节基础货币或利率，实现宏观经济目标，同时，发挥充当金融中介或利率，实现宏观经济目标，同时，发挥充当金融中介机构最后贷款人的作用。机构最后贷款人的作用。 59三、金融市场的构成要素三、金融市场的构成要素v 交易对象：交易对象： 各种金融工具，即交易者之间为转移资金或风险而签订各种金融工具，即交易者

49、之间为转移资金或风险而签订的界定双方权利和义务的金融合约。的界定双方权利和义务的金融合约。 一般而言，金融工具品种的丰富是金融市场发达的标志一般而言，金融工具品种的丰富是金融市场发达的标志之一。之一。v 交易价格：交易价格： 是金融市场运行机制的核心变量。是金融市场运行机制的核心变量。 利率、证券的发行与买卖价格、汇率、黄金价格等。利率、证券的发行与买卖价格、汇率、黄金价格等。 60四、金融市场的功能及其有效性四、金融市场的功能及其有效性v 金融市场的功能金融市场的功能（1）聚集资金的功能；）聚集资金的功能；（2）优化资源配置的功能；）优化资源配置的功能；（3）风险转移、回避和合理安排风险格局

50、的功能；）风险转移、回避和合理安排风险格局的功能；（4）信息汇集和反映功能；）信息汇集和反映功能；（5）宏观调控功能。）宏观调控功能。61v 金融市场的有效性金融市场的有效性 效率：通过竞争实现帕累托最优配置的均衡状态。效率：通过竞争实现帕累托最优配置的均衡状态。 判断金融市场是否有效率，主要有以下四个层面的标准：判断金融市场是否有效率，主要有以下四个层面的标准： （1）市场活动的有效性（市场的）市场活动的有效性（市场的运行效率运行效率）：）： 交易成本低廉、交易秩序良好。交易成本低廉、交易秩序良好。 （2）市场定价的有效性（市场的）市场定价的有效性（市场的信息效率信息效率）：）： 市场价格能

51、够准确、及时、全面地反映各种可得信息。市场价格能够准确、及时、全面地反映各种可得信息。四、金融市场的功能及其有效性四、金融市场的功能及其有效性62（3）市场分配的有效性（市场的）市场分配的有效性（市场的配置效率配置效率）：）： 指金融市场能使储蓄者持有的闲置资金向最具生产效率指金融市场能使储蓄者持有的闲置资金向最具生产效率的投资项目转移，实现资源的优化配置。的投资项目转移，实现资源的优化配置。 （4）市场必须具有广度、深度和弹性：）市场必须具有广度、深度和弹性： 广度广度（Breadth）：市场交易者类型的多样性。）：市场交易者类型的多样性。 深度深度（Depth）：在当前的交易价位上很容易寻

52、找到买）：在当前的交易价位上很容易寻找到买者和卖者，从而使得市场交易能在较稳定的价格上持续者和卖者，从而使得市场交易能在较稳定的价格上持续不断地进行。不断地进行。 弹性弹性（Resiliency）：当市场价格受到突发事件或大额交）：当市场价格受到突发事件或大额交易的影响而大幅波动时，市场能够迅速自我调整，不至易的影响而大幅波动时，市场能够迅速自我调整，不至于长期过冷或过热。于长期过冷或过热。四、金融市场的功能及其有效性四、金融市场的功能及其有效性63五、金融市场的分类（一）五、金融市场的分类（一）v 按交易对象划分：货币市场、资本市场、外汇市场、按交易对象划分：货币市场、资本市场、外汇市场、黄

53、金市场。黄金市场。 1.货币市场（货币市场（Money Market)：短期资金融通交易的场所。：短期资金融通交易的场所。 特点：（特点：（1）交易对象为流动性强、风险小的短期金融）交易对象为流动性强、风险小的短期金融工具。工具。 （2）交易的金融工具是债权债务凭证，而非所有权凭证。）交易的金融工具是债权债务凭证，而非所有权凭证。（3）批发市场，市场参与者主要是机构投资者。）批发市场，市场参与者主要是机构投资者。 2.资本市场（资本市场（Capital Market)：期限在一年以上的中长：期限在一年以上的中长期资金交易的场所。期资金交易的场所。 特点：交易对象主要是流动性差、风险较大的中长期

54、特点：交易对象主要是流动性差、风险较大的中长期金融工具。金融工具。64五、金融市场的分类（一）五、金融市场的分类（一）3.外汇市场（外汇市场（Foreign Exchange Market)：进行外币和以外：进行外币和以外币表示的支付凭证交易的场所。币表示的支付凭证交易的场所。 市场参与者：客户、外汇银行、外汇经纪商、中央银行。市场参与者：客户、外汇银行、外汇经纪商、中央银行。 两个层次：两个层次： （1）客户市场（）客户市场（Customer Market）：外汇银行与客户）：外汇银行与客户之间的外汇交易市场。之间的外汇交易市场。 （2）银行间市场（）银行间市场（Interbank Mark

55、et）：外汇银行之间）：外汇银行之间及外汇银行与中央银行之间进行交易的市场。及外汇银行与中央银行之间进行交易的市场。 4.黄金市场（黄金市场（Gold Market）：集中进行黄金买卖的市场。）：集中进行黄金买卖的市场。 其交易具有双重性：（其交易具有双重性：（1）贸易活动；（）贸易活动；（2）将黄金买卖）将黄金买卖作为金融活动。作为金融活动。65五、金融市场的分类（二）五、金融市场的分类（二）v 初级市场与次级市场初级市场与次级市场 1.初级市场（初级市场（Primary Market)：发行新的金融工具融通：发行新的金融工具融通资金的市场，也称为一级市场或发行市场。资金的市场，也称为一级市

56、场或发行市场。 2.次级市场（次级市场（Secondary Market)：已发行的金融工具再：已发行的金融工具再次进行转手买卖的交易市场，也称为二级市场或流通市次进行转手买卖的交易市场，也称为二级市场或流通市场。场。 次级市场的重要性：次级市场的重要性： （1）提高了金融工具的流动性；）提高了金融工具的流动性； （2）满足了投资者回避风险的需要，有利于初级市场融）满足了投资者回避风险的需要，有利于初级市场融资规模的扩大；资规模的扩大； （3）次级市场的交易价格是初级市场金融工具发行时机）次级市场的交易价格是初级市场金融工具发行时机选择和定价的基础；选择和定价的基础； （4）次级市场的价格波动

57、集中反映了经济、政治和市场）次级市场的价格波动集中反映了经济、政治和市场主体的心理预期的变化，是经济的晴雨表。主体的心理预期的变化，是经济的晴雨表。66五、金融市场的分类（三）五、金融市场的分类（三）v 现货市场与期货市场现货市场与期货市场 1.现货市场：交易双方按一定的价格成交之后，立即进行现货市场：交易双方按一定的价格成交之后，立即进行交割（或者在交割（或者在3个营业日内交割）和清算。个营业日内交割）和清算。 2.期货市场：交易双方成交后，不立即进行交割，而是在期货市场：交易双方成交后，不立即进行交割，而是在约定的未来某个时期交割和清算。约定的未来某个时期交割和清算。67五、金融市场的分类

58、（四）五、金融市场的分类（四）v 国内金融市场与国际金融市场国内金融市场与国际金融市场 1.国内金融市场：交易活动发生在本国居民之间的交易市国内金融市场：交易活动发生在本国居民之间的交易市场。不涉及其他国家的居民。场。不涉及其他国家的居民。 2.国际金融市场：金融活动超越国境，涉及其他国家居民国际金融市场：金融活动超越国境，涉及其他国家居民的交易市场。的交易市场。 在岸市场在岸市场（On-shore Market）：对于市场所在国而言，）：对于市场所在国而言，交易发生在本国居民与外国居民之间，交易对象既可以交易发生在本国居民与外国居民之间，交易对象既可以是本币也可以是外币。是本币也可以是外币。

59、 离岸市场离岸市场（Off-shore Market）：）：对于市场所在国而言，对于市场所在国而言，交易发生在非本国居民之间，交易的对象是外币。交易发生在非本国居民之间，交易的对象是外币。 68第二讲第二讲 金融市场金融市场第二节第二节货币市场货币市场 69v本节主要内容：本节主要内容： 货币市场的特点与功能货币市场的特点与功能 同业拆借市场同业拆借市场 票据市场票据市场 国库券市场国库券市场 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场 回购协议市场回购协议市场 货币市场共同基金货币市场共同基金70一、货币市场的特点与功能一、货币市场的特点与功能v 货币市场的特点：货币市场的特点： 交易对象

60、是短期金融工具，流动性高，安全性高，收益有交易对象是短期金融工具，流动性高，安全性高，收益有限。为批发市场，交易金额较大，参与者主要是资金实限。为批发市场，交易金额较大，参与者主要是资金实力雄厚的机构投资者。力雄厚的机构投资者。v 货币市场的作用：货币市场的作用： （1）货币市场为经济主体调剂短期资金余缺提供了重要）货币市场为经济主体调剂短期资金余缺提供了重要的交易平台。的交易平台。 （2）货币市场利率在整个利率体系的构造中占有十分重）货币市场利率在整个利率体系的构造中占有十分重要的基础地位。要的基础地位。 （3）货币市场的完善程度直接影响着中央银行实施货币）货币市场的完善程度直接影响着中央银