外汇风险管理pptConvertor

1、第四章外汇风险管理第一节外汇风险管理的涵义及类型一、外汇风险的涵义外汇风险，又称汇率风险或汇兑风险，是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可能产生的现金流量的本币价值因货币汇率变动而有可能导致的损失或收益，它包括因汇率变化而受损和获利两方面。通常所说的避免汇率风险主要是指避免因汇率波动而带来的损失。汇率变动产生的直接影响因人因时而异。它有可能产生外汇收益，也可能形成外汇损失，最终结果视有关当事人的净外汇头寸及外汇汇率变化方向而定。如果持有的是多头寸，则外汇汇率上升对其有利，外汇汇率下跌对期不利；如果持有的是缺头寸，贝y外汇汇率上升对其不利，外汇汇率下跌对其有利

2、；如果外汇净头寸为零，即头寸轧平，汇率不管如何变动对其都没有影响。外汇风险是有两重性的，持有外汇净头寸或外币净资产，既有蒙受损失的可能性，也有获益的机会，如何看待风险在某些情况下能决定外汇交易的性质。外汇投机者想通过预测汇率承担风险获得投机利润；远期套期保值者想通过交易免受汇率变动的影响达到保值目的。因而，同样面临汇率变动。经济主体对风险态度不同策略选择不同，外汇交易的类型也不同。想通过扎实经营某种专门业务来赚取正常营业收入和利润的企业和机构，首先考虑的是汇率变动造成外汇损失的可能性，这与外汇投机者是不一样的。由此，外汇风险管理的侧重点是引导企业和银行等机构如何避免外汇净头寸的产生，以及如何在

3、外汇净头寸产生的情况下，如何避免或减少汇率变动可能造成的损失。二、银行经营外汇业务可能遇到的风险外汇买卖风险指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失的可能性外汇银行的外汇头寸分为：现金头寸。现汇头寸。期汇头寸。综合头寸。外汇买入多于卖出，称头寸多或外汇头寸的多头，这种多头将来在卖掉时会因汇率下降使银行受到损失；外汇卖出多于买入，称头寸缺或外汇头寸的空头，这种空头将来在补入时会因汇率上升使银行蒙受损失。上述的空头或多头就是外汇银行在从事外汇买卖时的受险部分。外汇信用风险指银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险，也是由于交易对方不能或不愿意履行预订合

4、约而给外汇银行带来的风险。对外汇银行，外汇信用风险比外汇买卖风险和其他风险所引起的变化更为重要。因为其外汇业务的基础在于对方的资信程度。外汇信用风险在很大程度上决定于银行本身对交易对方资信情况的考察及其分析能力。外汇借贷风险指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险。包括向外筹资或对外负债以及外汇投资中的汇率风险。银行向外借入一种货币而需要换成另一种货币使用，或者偿债资金来源是另一种货币，那么银行就要承受借入货币与使用货币或还款来源货币之间汇率变动的风险，若借入货币汇率上升，银行筹资成本就要增加。银行以一种外币兑换成另一种货币进行外汇投资，若投资本息收入的货币汇率下降，投资

5、的实际收益就会下降，银行会蒙受损失。三、企业从事外汇业务可能遇到的风险外汇结算风险外汇交易风险，是一般企业以外币计价进行贸易及非贸易交易时因将来结算时所适用的外汇汇率未确定而产生的风险。企业在从事贸易及非贸易业务过程中，从双方达成协议，到最终结清债权债务，一般要经历较长时间，在此期间，若计价货币汇率发生变动，将使交易双方中的某一方蒙受损失，这就是外汇结算风险。转换风险会计风险，折算风险。出于财务报告的目的，一国企业在编制合并报表时都要使用本国货币，如此拥有外币入账的企业在编制正式会计报表时，都要将外币科目的余额折算成本国货币，这样由于汇率的变动，资产负债表中的某些项目的价值也会发生相应的变动。

6、转换风险产生于会计折算过程中，对企业经营能力无实质性影响。经济风险经营风险。指由于汇率的意外波动，通过影响企业生产销售数量、价格、成本等引起企业未来一定期间收益与现金流量的变化的风险。与单纯国内经营不同，跨国经营在受到汇率变动直接影响同时，还将受到汇率变动所导致的利率和物价等间接因素变动的影响。在这些因素的作用下，跨国公司的未来现金流量的现值表现出某种不确定性，这种不确定性即是经济风险的一种反映。经济风险范围不包含可预测汇率造成的后果，经营者和投资者已将预测变动对未来获利状况的影响考虑进去。对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交易风险的防范更重要，其影响是长远的、多次的，而转换风险和交易风险

7、的影响是一次性的。第二节银行的外汇风险管理外汇银行经营外汇业务的情况和目的经营中介性买卖：代客户买卖外汇，为客户提供尽可能满意的服务，并赚取买卖差价。自营性买卖：根据对汇率的走势判断买卖及管理银行本身的外汇头寸。平衡性买卖：为平衡外汇头寸而买卖外汇以防范风险，减少外汇风险对银行及其客户的影响程度。防范或避免风险要付出一定的代价，有些避险措施可能使银行失去一部分客户，有的避险措施可能增加银行的交易成本。一、外汇买卖风险的管理外汇银行在从事外汇业务过程中遇到的主要是外汇买卖风险。在买卖风险中其拥有的受险部分是以外汇头寸来表示的，因此，外汇银行管理买卖风险的关键就是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖

8、的风险管理。制定和完善交易制度确定外汇交易部门整体交易额度根据自己的资金结构和规模，正确地制定一个外汇交易损益指标，然后再确定交易规模。防范超过承受度的亏损。亏损承受度越高，交易额度可以定得越大，控制亏损程度比达到盈利目标容易。银行在外汇市场上扮演的角色。银行若要想成为外汇市场的造市者和活跃的参加者，交易额一定要大；如银行只想成为一般参加者，交易额度一定不能太高。交易的币种。在国际外汇市场上，交易最频繁的货币主要有十几种可兑换货币，交易的币种越多，交易量越大，允许的交易额度也越大。银行从事自营买卖并非交易币种越多，盈利越多，要根据自身实际情况，有选择地交易几种货币。外汇交易员的状况及外汇交易部

9、门的管理能力。制定和分配交易员额度这一过程是分级进行的。首先是银行高层管理人员交易额度的确定，他们掌握的额度很大,头寸有长线、中线和短线投资；其次是外汇交易各级别交易员额度的确定，级别水平不同，其额度也不尽相同。交易人员的思想准备从事外汇买卖的主要目的是盈利，但汇率波动频繁情况下很难确保百分之百盈利，所以一定要做好亏损的思想准备，深处逆境不能孤注一掷，否则损失更大。灵活运用交易手段要根据本身的业务需要，灵活运用掉期交易，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补充,以轧平头寸，这样可以有效避免风险。二、外汇信用风险的管理建立银行同业交易额度。根据交易对象的资本实力、经营作风、财务状况，制定能够给予的

10、每日最高限额，交易对象不同，适用的最高限额也不同。制定交易对方每日最高收付限额，主要是付款限额。建立银行同业拆放额度。同业拆放额度是银行内部制定的给予其它银行同业可拆出的最大金额，一般根据银行的资信制定拆放额度，并做周期性调整，银行外汇交易必须严格按照规定的额度进行拆放。对交易对方进行必要的资信调查，随时了解和掌握对方的有关情况，并对有关放款和投资项目进行认真的可行性研究和评估。三、外汇借贷风险的管理分散筹资或投资这种分散化策略可以减轻某一外币汇率下跌带来的影响程度，使借款货币或投资货币结构与经营中预期收入货币结构相适应。综合考虑借贷货币汇率与利率的变化趋势在两种利率不同的货币中，通常选择借用

11、利率水平较低的货币，但要结合汇率的变动趋势进行综合考虑。银行本身要专设机构，对外汇借贷活动进行统一管理、监督和运用在借贷货币种类的选择、借或还的期限上，以及利率、汇率和费用上，要有一套完整的管理措施和规定。灵活运用掉期交易等金融工具灵活运用掉期交易等金融工具对借贷和使用不一致的货币币种进行转换，以避免汇率波动风险。第三节企业的外汇风险管理一、灵活选择和使用结算货币尽力多使用本国货币计价结算在商品出口中，如能用出口国货币计价结算，出口商可以回避外汇风险，但这种策略前提是出口国经济实力强，对方不得不采用出口国货币。在商品进口中，进口商如能使用本国货币作为支付手段，不仅有利于成本核算，还可以避免进口

12、付汇中的汇率风险。如果出口国或进口国货币非自由兑换货币，以本币计价愿望很难实现，按国际惯例，黄金、石油等交易均采用美元，这些都导致以本币计价结算受到限制。选用本币计价结算前提是对方能够接受从而不使企业失去贸易机会。争取用硬货币收汇，用软货币付款硬币是指国际收支状况良好，通货膨胀程度相对轻的国家的货币。软币是指国际收支状况较差，通货膨胀程度比较严重的国家的货币。出口时力争使用硬币，进口时力争使用软币，以避免活减少由于币值变动所带来的损失。由于进出口商双方对计价货币的采用有不同的要求，在这种情况下，要采取平等互利原则协商解决。对强币国家的进出口商，可以使用我国的人民币结算，也可以使用该国的货币。在

13、进口支付中采用强币支付要采取套期保值等转移汇率风险的办法，以避免强币升值带来的支出费用的增加。如果必须使用软币，在货价上需加上一定的软币下浮幅度，同时进行套期保值活利用保值条款，但是有些软币不能用。有时为了争取成交，贯彻平等互利的贸易原则，计价货币可以采取硬、软币各半或两种以上的货币来计价结算。以多种货币报价在国际外汇市场上，各国货币汇率的变动在一定时期内往往可以相互调节，如日元坚挺之日就是美元疲软之时。因此，企业在从事进出口贸易过程中，应尽可能分散贸易地区，争取购销地区分散和广泛，并设法以各地区主要货币报价，这样使各种计价货币的汇率变动得以相互调节，风险也随之减少。出口配合进口币种对外报价如

14、从日本进口商品以日元计价的企业，可以向日本企业出口时以日元报价，如进出口金额相当，则不管日元汇率如何涨跌，企业都可避免在汇率变动上蒙受风险损失。即使进出口金额不等，最后也仅承担超出部分的风险，使风险减少到最小程度。二、调整价格法在国际贸易中坚持出口收硬货币、进口付软货币无疑是防范外汇风险的有效方法，但在实际中结算货币的选择要受交易意图、市场要求、商品质量、价格条件等因素制约，其结果是出口不得不使用软货币，进口不得不使用硬货币成交。为弥补汇率变动风险，可以采用价格调整法。加价保值法：这种方法主要用于出口，出口商接受软货币计价成交时，将汇率损失摊入出口商品中，以转嫁汇率风险。原商品总价值X（1+计

15、价货币贬值率）压价保值法：这种方法主要用于进口贸易，进口企业在进口业务总接受硬货币计价成交时，将汇率变动可能造成的损失从进口商商品价格中剔除，以转嫁汇率风险。原商品总价值X（1计价货币升值率）以上两种方法具体做法是：先按即期汇率价格报出外汇价，再根据远期汇水进行调整。实际上就是按照远期汇率进行报价和磋商。在这个过程中要正确使用外汇的买入价和卖出价。不管是出口方还是进口方，都要根据其国内价值报出或推测出其正常的外汇价，作为对外报价和讨价还价的依据在我国的对外出口业务中，在按人民币报价折成外币或外币底价改报人民币时采用外币的买入价还是卖出价是大有讲究的。在采用软货币计价时，作为出口商必须将贴水情况

16、包含进商品价格中，作为进口商也要对对方报价进行测算，以判定价格是否合理。在采用硬货币报价时，作为出口商要推算出正常的报价以作为与外方讨价还价的底线，同时作为进口商必须测算这个价格，以与外方磋商压价维护自己的利益。远期汇率报价人民币底价，改以外币报价；或人民币计价，以外币支付，要按外汇买入汇率折合。外币底价，改以人民币报价，要按外汇卖出汇率折合。以一种外币成交，支付时改用另一种外币。将外币折本币，按卖出汇率折合。将本币折合外币，按买入价折合。举例我某纺织品进出口公司向德国一家公司出口一批布料，原报价为每匹£95，现德国进口商要求我方改用DEM报价，并于三个月后付汇。法兰克福外汇市场牌价

17、如下即期汇率3个月差价£/DM3.65/750.020.03问：我方应将价格改报为多少DM（不计利息）解答对方要求三个月后付汇，且DM呈贴水趋势应采用三个月远期汇率折算远期£汇率买入价=3.65+0.02=3.67远期£汇率卖出价=3.75+0.03=3.78将£折算为DM采用外汇卖出价£95X3.78=DM359.1答：我方应该正常报价DM359.1三、损益均摊法这种方法不涉及到结算问题，是在交易结算时，根据汇率的变动情况，直接按一定公式对合同中的价格总额做相应的调整，其实质是交易双方共担风险。损益均摊法的计算公式为：Vf=2Vd/(R0+R

18、t)直接标价法公式Vf=VdX(R0+Rt)/2间接标价法公式RtVf为调整后的外币总价值；Vd为调整前签订合同时的本币总价值；R0为签约时汇率；为结算时汇率可见，在进口场合，由计价货币汇率上涨带来的损失，由进出口双方分担，双方的损失大体相当。由计价货币汇率下跌带来的收益被进出口双方分摊。四、货币保值法这种方法是在交易谈判时，采取货币保值措施，经双方协商，在合同中订立适当的保值条款，以防范汇率变动的风险。在对外交易中常用的保值条款有以下几种：黄金保值条款：传统的货币保值条款。将合同货币的金平价载入合同，在订立合同时，按当时的黄金市场价格将支付的货币金额折合为若干盎司的黄金，到实际支付时，合同货

19、币的金平价发生变动，则支付活偿还的合同货币金额应作相应调整。外汇保值条款：货币风险条款，硬货币保值条款。在交易合同中订明以硬货币计价，以软货币支付并载明当时两种货币的汇率，在合同执行过程中，如该货币汇率发生变动，则合同金额等比例进行调整，按照支付日的汇率计算，使实收的货币价值与签订交易合同时相“一篮子”货币保值条款：交易双方在合同中订明用支付货币与多种货币组成的“一篮子”货币的总价值挂钩的保值条款，订立合同时确定支付货币与“一篮子”货币中各种货币的汇率，并规定各货币汇率的权数，到期支付汇率发生变动，按照支付当时的汇率调整“一篮子”货币总价值，以达到保值的目的。五、提前或延期结汇提前或延期结汇又

20、称为迟收早付，迟付早收。是指在国际支付中，通过预测计价货币汇率的变动趋势，提前或延期收付有关款项，即更改外汇资金的收付日期来避免外汇风险。在进出口贸易中，如预测到计价货币将要贬值或汇率下降，对贸易双方会有如下影响。在出口方面，出口企业应与外商及早签订合同，或把交货期提前，或提前收汇时间，以便早收货款；也可以给进口商某些优惠条件，使其提前付款，以免受该计价货币贬值或下浮的损失。在进口方面，推迟向国外购货，或要求延期付款；也可允许国外出口商推迟交货时间，以达到迟付货款的目的。这样做，进口商可以在商定的计价货币贬值后用较少的本币换取该计价货币。在进出口贸易中，如预测计价货币将要升值或上浮，对交易双方

21、会产生如下影响：在出口方面，可推迟交货，或采取允许进口商延期付款的方式，以期获得该计价货币汇率上升利益。在进口方面，应提前购买或在价格条件合适的情况下预付货款，以避免将来计价货币升值或汇率上升后，须用较多的本币购买该计价货币的情况。限制提前或延期结汇具有外汇投机的性质，因为它涉及到在预期基础上采取行动，以期获得风险收益。所以，这种方法会受到许多限制。它要受进出口合同中既定支付条件的限制，临时更改支付日期，不仅会打乱资金计划与安排，还会增加相应的筹资成本，并带来一定的风险。提前与延期结汇要考虑资金的运用及机会成本。资金紧缺的企业提早结汇可以及早获得周转资金，使企业不必去银行借款；资金宽裕企业推迟

22、结汇意味着损失一笔银行利息收入。有些国家对提前或延期结汇的运用会加以限制。一些国际收支状况恶化、外汇储备短缺的国家，鼓励的是迟付早收，而有可能严禁早付迟收的作法。六、资产与负债管理它的中心思想是使企业在安排涉外业务中，通过使外币债权和外币债务相互抵消来消除外汇风险的管理方法。一方面，通过债权、债务平衡来消除汇率风险；另一方面，如果跨国公司的一个子公司预计其所在国货币将贬值，理论上应减少这种货币资产并增加这种货币债务；如预计其所在国货币将升值，应增加这种货币资产并减少这种货币债务。这种方法有很大局限性：一方面，一个公司向某国出口时未必需要从该国进口；特别是一个公司要与多个国家发生涉外业务，它很难对每个国家都做到消除涉外业务中的外汇头寸；从资产负债调整上，在实际中由于考虑到借款利息等因素，它的可操作性比较差。七、配对管理这是一种使外币流入与外币流出在币种、数额及时间上相互平衡的机制，它既可以适用于跨国公司的内部资金往来，亦适用于公司与第三方的交易结算。自然配对将某种特定的外币收入用于该外币的支出。平行配对收入支出非同种货币，但两种货币之间呈正相关关系，同向变动避免风险，但一旦发生背离，有可能会遭受双重损失。两种货币呈负相关关系，方向变动，即同时拥有多头或空头。前