财务管理练习2

1、12 1、某公司拟发行8年期债券进行筹资，债券票面金额为1200元，票面利率为10%，当时市场利率为10%，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。 （1）单利计息，到期一次还本付息； （2）每年付息一次，到期一次还本。3 答案:（1）对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格1200（1+10%8）（P/F，10%，8）1007.64（元） （2）债券发行价格120010%（P/A，10%，8）+1200（P/F，10%，8）1200（元）4 2、某企业采用融资租赁的方式于2005年1月1日融资租入一台设备，设备价款为60000元，租期为10年，到期后设备归企业所有，租赁双方商

2、定采用的折现率为20，计算并回答下列问题： （1）租赁双方商定采用的折现率为20，计算每年年末等额支付的租金额； （2）租赁双方商定采用的折现率为18，计算每年年初等额支付的租金额； （3）如果企业的资金成本为16，说明哪一种支付方式对企业有利。5 答案 （1）每年年末等额支付的租金60000/（P/A,20%,10）60000/4.192514311.27（元） （2）每年年初等额支付的租金60000/（P/A,18%,10）（118）11314.35（元） 或者每年年初等额支付的租金60000/（P/A,18%,9）111314.35（元） （3）后付租金的现值14311.27（P/A,1

3、6%,10）69169.23（元） 先付租金的现值11314.35（P/A,16%,10）（116）63434.04（元） 或者先付租金的现值11314.35（P/A,16%,9）163433.9（元） 因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。6 3、某公司欲采购一批材料，目前正面对着A、B两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用条件为“3/10，n/40”，B公司的信用条件为“2/20，n/40”，请回答下面三个问题并说明理由。 （1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为40%，该公司是否应享受A公司提供的现金折扣？ （2）如果该公司准备放弃现金折扣，那

4、么应选择哪家供应商；如果该公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商？7 答案：（1）放弃A公司现金折扣的成本3/（13）360/（4010）10037.11 因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率，所以企业应当放弃A公司提供的现金折扣。 （2）放弃B公司现金折扣的成本2/（12）360/（4020）10036.73 因为37.1136.73，所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择A公司；如果企业打算放弃现金折扣则应当选择B公司。84、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3，则该股票的资金成本为（ ）。 A.22.39 B.21.74 C.2

5、4.74 D.25.39【正确答案】 D 【答案解析】 普通股资金成本2（13）/10（1-8）100325.399 5、某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3，所得税税率为30，则该债券的资金成本是（ ）。 A.9.37 B.6.56 C.7.36 D.6.66答案： B 【答案解析】 债券资金成本100010（1-30）/1100（1-3）1006.5610 6、企业向银行取得借款100万元，年利率5，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（ ）。 A.3.5 B.5 C.4.

6、5 D.3【正确答案】 A 【答案解析】 借款资金成本1005（1-30）/100100=5（1-30）1003.511 7、某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（ ）。 A.2 B.3 C.4 D.无法计算【正确答案】 A 【答案解析】 2005年的经营杠杆系数（1000-600）/（1000-600-200）2。128、某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10，则200

7、5年的每股利润增长率为（ ）。 A.10 B.10.5 C.15 D.12【正确答案】 B 【答案解析】 2005年财务杠杆系数（1000-600-200）/（1000-600-200-10）1.05，因为财务杠杆系数每股利润增长率/息税前利润增长率1.05，所以2005年的每股利润增长率财务杠杆系数息税前利润增长率1.051010.513 9、某企业销售收入800万元，变动成本率为40，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（ ）。 A.3 B.4 C.5 D.6【正确答案】 D 【答案解析】 总杠杆系数800（1

8、-40）/800（1-40）-固定成本-利息3，所以固定成本利息320（万元），固定成本增加后固定成本利息400（万元），所以总杠杆系数800（1-40）/800（1-40）-4006。14 10、某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8，市场上所有股票的平均收益率为12，风险溢价为4。 要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。15 【正确答案】 （1）股利折现模型： 普通股成本0.8/8（1-6）100212.64

9、 （2）资本资产定价模型： 普通股成本Rf（Rm-Rf）81.2（12-8）12.8 （3）无风险利率加风险溢价法： 普通股成本无风险利率风险溢价841216 11、3.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x。假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。 要求： （1）计算2005年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2005年该企业的息税前利润。 （3）计算2006年的经营杠杆系数。 （4）计算2006年的息税前利润增长率。 （5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40，计算2006年的复合杠杆系数17 【正确答案】 （1）根据企业成本习性模型可知，该企业的固定成本为15000元，单位变动成本为4元，所以2005年该企业的边际贡献总额=100008-100004=40000（元） （2）2005年该企业的息税前利润=40000-15000=25000（元） （3）2006年的经营杠杆系数=4000025000=1