欧洲债务危机

1、欧元狙击战欧元狙击战 欧洲债务危机欧洲债务危机中国药科大学 陈慧美 第1页美元的好处美元的好处 铸币税，也称为“货币税”。指发行货币的组织或国家，在发行货币并吸纳等值黄金等财富后，货币贬值，使持币方财富减少，发行方财富增加的经济现象。这个财富增加方，通常是指政府。财富增加的方法，经常是增发货币，当然也有其他方法。 体外循环:美国凭借美元的国际通货地位，可以发行大量美元来购买他国商品或劳务，或进行对外直接或间接投资；然后通过购买美国的国债、存入美国银行、利润汇回等方式回流到美国。 第2页欧元的诞生欧元的诞生 欧元区人口、产值、贸易规模不输美国 缺乏统一货币，财富外流 经济、军事、政治等各方面唯美

2、国马首是瞻憋屈呀！ 联合起来，一致对外 1999年1月4日，欧元正式在各地挂牌交易 第3页国际外汇储备的币种结构变化国际外汇储备的币种结构变化不共戴天不共戴天 南联盟解体用心良苦 伊拉克战争项庄舞剑，意在沛公 第5页希腊债务危机源头希腊债务危机源头 2001年希腊加入欧盟不过关马斯特里赫特条约、稳定与增长公约 找高盛帮忙货币掉期交易 出来混总是要还的。 第6页本国经济本国经济 希腊经济结构存在很多弊端 公务员队伍庞大 偷税漏税严重 产业竞争力低下 第7页世界经济环境世界经济环境 金融危机 旅游业和运输业减少 扩张的财政措施 第8页Copyright 柳鹏程中国药科大学商学院 第9页于是乎于是乎

3、 开端 2009年12月8日 惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。2009年12月15日 希腊发售20亿欧元国债2009年12月16日 标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A”下调为“BBB”2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负 去年十二月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。 第10页阴谋阴谋 高盛的伏笔 国际炒家的趁机炒作 2010年2月8日，纽约曼哈顿一家私人会所 索罗斯、约翰鲍尔森（高盛）等 大量抛售欧元，做空欧元，利用CDS的投机

4、性 第11页各种各种HOLD不住不住 发展 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%2010年2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅 欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。 第12页各种各种HOLD不住不住 蔓延 2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%2010年2月

5、9日 欧元空头头寸已增至80亿美元 创历史最高纪录2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元 德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。 第13页Copyright 柳鹏程中国药科大学商学院 第14页Copyright 柳鹏程中国药科大学商学院 第15页笨猪五国（笨猪五国（PIIGS） 也叫作“群猪五国”或者“欧猪五国”，是国际债券分析家、学者和国际经济界媒体对欧洲五个主权债券信用评级较低的经济体的贬称。 这个称呼涵

6、盖葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、爱尔兰（Ireland）、希腊（Greece）、西班牙（Spain），特别指各国的主权债券市场，这些国家的公共赤字也都超过了3%。 笨猪五国最初称为笨猪四国 PIGS, 其中 I 指意大利，后来加入了爱尔兰。从20世纪90年代初开始，人们用“PIGS”来称呼葡萄牙、意大利、希腊和西班牙这四个南欧国家，这些国家有相似的文化传统、相近的地理位置。2007年，鉴于情况近似，又加入近年同样面对财政赤字的爱尔兰。救还是不救？救还是不救？ 法国说：法国说：一定要救，狼群吃掉一只猪之后，其余的跑得慢的猪也一定跑不掉的，欧盟就会彻底垮台。 德国说：德国说：我

7、们德国人辛辛苦苦工作，你们自己一天到晚吃喝玩乐，欠别人钱我们为什么要救？ 希腊：希腊：德国和希腊之间是宿敌，德国要救希腊，希腊还不高兴，报纸刊登文章出来说，你们德国救我们是应该的，因为二战时希特勒把希腊中央银行的黄金全部搬空了，你们应该救的。救援救援 希腊 为了应对日益严重的债务危机，希腊政府于2010年3月3日公布了一项总额为48亿欧元的削减财政赤字的紧缩方案。这套赤字削减方案将冻结政府部门开支并提高部分税率。该方案的具体做法是：冻结政府的退休金计划，并削减公共部门员工12%的假期补贴，政府等部门雇员的奖金也将下调30%。此外，政府对奢侈品和烟酒等产品实施高额税负，对企业的增值税也将由19%

8、提高到21%。 第18页救援救援 欧洲 2010年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助2010年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划2010年5月10日 欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划，IMF可能提供2500亿欧元资金救助希腊 希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。 第19页 第20页各国应对做法各国应对做法 其他国家 （1）美国的应对措施：向欧洲“注入美元” 美联储等央行已经采取措施向欧洲市场注入美元，以防止希腊债务危机扩散。据悉，美国联邦储备委员会已于5月9日启动

9、与欧洲中央银行、加拿大、英国和瑞士等4家央行的临时货币互机制，以帮助缓解国际金融市场的美元流动性压力。 第21页各国应对做法各国应对做法 其他国家 （2）日本的应对措施：再次注资2万亿日元 日本中央银行5月10日上午发布通知，即日向短期金融市场注资2万亿日元（216亿美元），这是日本央行连续两个交易日向市场注资。分析认为，此举是为了避免欧洲债务危机加剧导致金融机构融资出现混乱。 第22页各国应对做法各国应对做法 其他国家 （3）20国集团：延缓撤回紧急救市计划 由于欧洲债务危机引发了市场动荡，并可能会阻碍全球经济复苏，20国集团（G20）央行正计划延缓撤回紧急救市计划。 第23页 第24页影响

10、影响 延缓全球经济复苏 2010年6月10日，世界银行发布了最新的2010年全球经济展望报告。报告认为，虽然欧洲债务危机的影响目前已经得到了一定的控制，但是却对全球经济增长造成潜在的威胁，全球经济中期增长将受到影响。 根据欧盟委员会5月初发布的最新预测，欧盟和欧元区今年的经济增长率将仅为1%和0.9%，复苏步伐明显落后于美国等其他发达经济体，更无法与新兴经济体相比。 第25页影响影响 延缓全球经济复苏 对发展中国家而言，主权债务长期持续增加将会导致信贷更加昂贵，从而减少对发展中国家的投资并影响当地经济增长。与此同时，那些与欧洲主权债务危机国家有着密切贸易和金融联系的发展中国家会感受到巨大的余波

11、。 第26页影响影响 引发欧洲金融市场动荡 2010年以来，欧元兑美元汇率不断走低，股市深幅动荡。受债务危机影响，欧洲金融市场再度陷入剧烈动荡，欧元信心遭遇沉重打击。自希腊债务危机爆发以来的半年多时间里，欧元对美元汇率已累计下挫约20%，并一度探至近4年以来的新低。更为严重的是，欧洲债务危机将对银行体系的稳健运营产生较大影响。 第27页影响影响 对中国经济产生多重影响 首先体现在出口方面。其原因在于，欧洲债务危机有可能进一步导致欧元的贬值。事实上，自2010年以来，人民币对欧元的累计升值14.5%。这给中国的出口商造成了巨大的成本压力。同时，如果欧洲各国采取财政紧缩政策的话，这些欧洲国家的收入

12、将降低，从而使进口需求下滑，从而导致中国出口的减少。 第28页影响影响 对中国经济产生多重影响 促使中国政府放缓紧缩的经济政策，包括推迟加息及进一步调控房地产市场。人民币汇率改革也将迎来一个非常有利的时机。欧债危机降低了中国的外部需求，缓解了中国经济持续过热的风险，因此减轻了对房地产市场的调控压力。另外，欧债危机导致全球大宗商品价格走低，使得我国国内通胀的外部传导压力得以消减。减轻人民币升值压力。 第29页Copyright 柳鹏程中国药科大学商学院 第30页未来发展趋势未来发展趋势 第31页未来发展趋势未来发展趋势 悲观论 欧洲央行是对欧洲债务危机未来走势持悲观观点的典型代表。2010年5月

13、31日欧洲央行公布的评估报告认为，债务危机有逐步蔓延之势。报告指出，债务危机的演变不外乎四种前景。一是“秩序恢复，信心重现”；二是“蹒跚前进，摇摆不定”；三是“社会动荡，受伤不轻”；四是“拒付债务，欧元崩溃”。欧洲央行评估报告进一步分析，欧洲债务危机未来走势取决于欧洲债务危机是否向美国甚至全球蔓延。 第32页未来发展趋势未来发展趋势 乐观论 经济合作与发展组织（OECD）首席经济学家皮埃尔卡洛帕多安对欧洲债务危机发展前景的看法比较乐观。2010年6月，帕多安在布鲁塞尔举行的一个研讨会上指出，尽管欧盟经济将经历一段更加漫长的缓慢增长期，但欧盟经济出现二次探底的可能性不大。他认为，欧盟如不针对债务危机进