外汇与汇率制度

1、2015年09月施媛1外汇与汇率制度外汇与汇率制度2015年09月2主要内容主要内容n外汇与外汇管理外汇与外汇管理n汇率与汇率制度汇率与汇率制度n货币的对内价值与对外价值货币的对内价值与对外价值n汇率的决定汇率的决定本章重要术语本章重要术语n浮动汇率浮动汇率n固定汇率固定汇率n即期汇率即期汇率n远期汇率远期汇率1.外汇与外汇管理外汇与外汇管理n外汇的界定外汇的界定n外汇的管理：可兑换与不完全可兑换外汇的管理：可兑换与不完全可兑换1.1外汇的界定外汇的界定n以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产产n外币现钞：纸币、铸币外币现钞：纸币、铸币n外币支付

2、凭证：票据、银行存款凭证、银行卡外币支付凭证：票据、银行存款凭证、银行卡n外币有价证券：政府债券、公司债券、股票外币有价证券：政府债券、公司债券、股票n特别提款权特别提款权n其他外汇资产其他外汇资产P20 某某 国国对某国来说的对某国来说的“外国外国”进口商甲进口商甲出口商乙出口商乙进口商进口商B出口商出口商A出口一批货物出口一批货物以该以该“外国外国”货币履货币履行支付义务的票据行支付义务的票据进口一批货物进口一批货物,并承并承诺以该诺以该“外国外国”货币付货币付款款要求要求B 履 行履 行票据的票据的支付义支付义务务 用 本 币 用 本 币购 入 外 国购 入 外 国进口商进口商B承承诺以

3、该诺以该“ 外 国外 国 ”货 币 履 行货 币 履 行支 付 义 务支 付 义 务的票据的票据寄送票据寄送票据 B 用用本 国 货本 国 货币 向币 向 A履 行 支履 行 支付义务付义务1.1外汇的界定：外汇流程外汇的界定：外汇流程P201.2可兑换与不完全可兑换可兑换与不完全可兑换n完全可兑换：本币与外币的自由兑换完全可兑换：本币与外币的自由兑换n不完全可兑换：在对外贸易、旅游、外事交往等不完全可兑换：在对外贸易、旅游、外事交往等方面，本币可以按规定条款兑换为外币，而对货方面，本币可以按规定条款兑换为外币，而对货币资本的输入输出则实行管制。币资本的输入输出则实行管制。P212.汇率与汇率

4、制度汇率与汇率制度n汇率及其标价汇率及其标价n汇率制度：浮动汇率和固定汇率汇率制度：浮动汇率和固定汇率n人民币汇率制度人民币汇率制度2.1汇率及其标价汇率及其标价n汇率（汇率（exchange rate）：）：国与国之间货币折算的比率叫汇率国与国之间货币折算的比率叫汇率n汇率的表现形式：汇率的表现形式：以一国货币表示的另一国单位货币的以一国货币表示的另一国单位货币的“价格价格” P222.1汇率及其标价汇率及其标价n汇率牌价表汇率牌价表n直接标价法（大多数国家）直接标价法（大多数国家）n以一定的外国货币为标准来计算多少单位本国货币以一定的外国货币为标准来计算多少单位本国货币n间接标价法（美国、

5、英国）间接标价法（美国、英国）n以一定的本国货币为标准来计算多少单位外国货币以一定的本国货币为标准来计算多少单位外国货币P232.1外汇牌价表（中国银行）外汇牌价表（中国银行）货币名称交易单位现汇买入价现钞买入价现汇卖出价现钞卖出价澳大利亚元100438.44424.89442.84442.84加拿大元100476.3461.58481.08481.08瑞士法郎100651.37631.24657.91657.91欧元100705.8683.99712.9712.9英镑100961.4931.74968.16968.16港币10081.8881.2282.1982.19日元1005.31615

6、.15185.36955.3695韩国元1000.52720.50810.53140.5513澳门元10079.5976.9279.982.46卢布1009.468.889.549.54新加坡元100444.81431.08447.93447.93泰国铢10017.7117.1617.8518.4美元100633.94629.49637.76637.762.1外汇牌价表（中国银行）外汇牌价表（中国银行）n现汇买入：将国外汇入的外币票据或凭证兑换为现汇买入：将国外汇入的外币票据或凭证兑换为人民币人民币n银行用人民币买入外汇银行用人民币买入外汇n银行客户将外汇兑换为人民币银行客户将外汇兑换为人民币

7、货币名称交易单位现汇买入价现钞买入价现汇卖出价现钞卖出价美元100633.94629.49637.76637.762.1外汇牌价表（中国银行）外汇牌价表（中国银行）nA公司在国外的子公司汇入中行的美元账户公司在国外的子公司汇入中行的美元账户100美元，可以美元，可以兑换人民币兑换人民币_元？元？nB手持手持100美元到中国银行，可以兑换人民币美元到中国银行，可以兑换人民币_元元？nC公司将公司将100美元汇到国外美元账户，要付出人民币美元汇到国外美元账户，要付出人民币_元？元？nD要换要换100美元现钞，则需要付出人民币美元现钞，则需要付出人民币_元？元？货币名称交易单位现汇买入价现钞买入价现

8、汇卖出价现钞卖出价美元100633.94629.49637.76637.762.2汇率制度汇率制度n一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所做的一系列规定问题所做的一系列规定n固定汇率制（固定汇率制（Fixed Exchange Rate Regime）n两国货币的汇率基本固定两国货币的汇率基本固定n汇率的波动幅度被限制在较小的范围内汇率的波动幅度被限制在较小的范围内n各国央行有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度各国央行有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度n浮动汇率制（浮动汇率制（Floating Exchange Rate Reg

9、ime）n政府不规定汇率波动的上下限政府不规定汇率波动的上下限n允许汇率随外汇市场供求关系的变化而自由波动允许汇率随外汇市场供求关系的变化而自由波动n各国央行只是根据需要，自由选择是否进行干预以及各国央行只是根据需要，自由选择是否进行干预以及把汇率维持在什么样的水平上把汇率维持在什么样的水平上P232.2汇率制度汇率制度n介于固定汇率制与浮动汇率制之间的汇率制度安排介于固定汇率制与浮动汇率制之间的汇率制度安排n管理浮动汇率（管理浮动汇率（Managed Exchange Rate Regime）n央行可通过直接参与外汇市场活动，进行外汇买卖，央行可通过直接参与外汇市场活动，进行外汇买卖，或通过

10、调整国内利率水平间接调节的方式对汇率加以或通过调整国内利率水平间接调节的方式对汇率加以适度调节适度调节n盯住汇率制（盯住汇率制（Pegged Exchange Rate Regime）n把本国货币与主要贸易伙伴的货币确定一个固定的比把本国货币与主要贸易伙伴的货币确定一个固定的比价，而对其他经济体的货币则随该货币的浮动而浮动价，而对其他经济体的货币则随该货币的浮动而浮动；货币当局需要在外汇市场上进行干预；货币当局需要在外汇市场上进行干预P242.3人民币汇率制度人民币汇率制度n管理浮动汇率制度管理浮动汇率制度（爬行区间汇率制度）：（爬行区间汇率制度）：n以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、

11、以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。有管理的浮动汇率制度。 n2005年年7月月21日推出完善人民币汇率形成机制改革日推出完善人民币汇率形成机制改革n2005年年7月月21日日19:00时，美元对人民币交易价时，美元对人民币交易价格调整为格调整为1美元兑美元兑8.11元人民币，目前元人民币，目前1美元兑换美元兑换人民币已在人民币已在6.4元以下浮动。元以下浮动。P243.货币的对内价值与对外价值货币的对内价值与对外价值n货币的对内价值货币的对内价值n货币购买力：货币相对于本国商品的价值货币购买力：货币相对于本国商品的价值n货币购买商品的能力货币购买商品的能力n货币对

12、内价值降低时：货币对内价值降低时： 本币对内贬值，物价升高本币对内贬值，物价升高n货币的对外价值货币的对外价值n汇率：本币相对于外币的价值汇率：本币相对于外币的价值n本币购买外币的能力本币购买外币的能力n货币对外价值降低时：货币对外价值降低时： 本币对外贬值，汇率上升本币对外贬值，汇率上升P254.汇率的决定汇率的决定n汇率决定理论汇率决定理论n国际借贷说国际借贷说n购买力平价说购买力平价说n利率平价说利率平价说4.汇率的决定汇率的决定n即期汇率即期汇率n交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率n远期汇率远期汇率n交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所

13、使用的汇率4.1国际借贷说国际借贷说n核心思想：核心思想：国际借贷决定外汇供求，进而决定汇率国际借贷决定外汇供求，进而决定汇率n当一国的流动债权大于流动债务时当一国的流动债权大于流动债务时n外汇的供大于求，外汇汇率外汇的供大于求，外汇汇率_，本币，本币_。n当一国的流动债务大于流动债权时当一国的流动债务大于流动债权时n外汇的供小于求，外汇汇率外汇的供小于求，外汇汇率_，本币，本币_。n当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。汇率处于均衡状态，不会发生变动。P26外汇收入外汇收入外汇支出外汇支出下降下降升值升值上升上升贬

14、值贬值4.2购买力平价说购买力平价说n前提：前提：n两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿相仿n中心思想：中心思想：n对外币的需求，因为外币在国外有购买能力对外币的需求，因为外币在国外有购买能力n一种货币的购买力是其本国物价水平的倒数一种货币的购买力是其本国物价水平的倒数n汇率应该是两国物价水平的比值决定汇率应该是两国物价水平的比值决定n模型等式：模型等式：一种货币在本国和外国的购买力是相同的一种货币在本国和外国的购买力是相同的P264.2购买力平价说购买力平价说n汇率汇率r；本国物价指数；本国物价指数PA ；外国物价指数；外国物价指数PBn本币购

15、买本国商品的购买力？本币购买本国商品的购买力？n外币购买外国商品的购买力？外币购买外国商品的购买力？n外币购买本国商品的购买力？外币购买本国商品的购买力？n购买力平价：购买力平价：BAPPr 4.2购买力平价说购买力平价说n考虑即期汇率和远期汇率考虑即期汇率和远期汇率n即期汇率即期汇率r0；本国即期物价指数；本国即期物价指数PA0 ；外国即期；外国即期物价指数物价指数PB0n远期汇率远期汇率r1 ；本国即期物价指数；本国即期物价指数PA1 ；外国即期；外国即期物价指数物价指数PB1nr0；PA0 ；PB0 ；r1 ；PA1 ；PB1之间有什么关系之间有什么关系?4.2购买力平价说购买力平价说B

16、APPr 001101BABAPPPPrr绝对购买力平价绝对购买力平价相对购买力平价相对购买力平价4.3利率平价说利率平价说n前提前提n不考虑交易成本不考虑交易成本n两国间不存在资本流动障碍两国间不存在资本流动障碍n中心思想中心思想n货币资本会从利率低的国家流向利率高的国家货币资本会从利率低的国家流向利率高的国家n货币资本的流出流入，将引起汇率的波动货币资本的流出流入，将引起汇率的波动P254.3利率平价说利率平价说n结果结果n利率高的国家，外国资本流入利率高的国家，外国资本流入外汇供过于求，汇率外汇供过于求，汇率_，本币，本币_。n利率低的国家，外国资本流出利率低的国家，外国资本流出外币供不应求，汇率外币供不应求，汇率_，本币，本币_。下降下降升值升值上升上升贬值贬值4.3利率平价说利率平价说n本国利率本国利率eA；外国利率；外国利率eB；n即期汇率即期汇率r0 ；远期汇率；远期汇率r1；n投资者有投资者有1元人民币（本币）元人民币（本币）n模型等式：模型等式：无论是本国存款还是外国存款，一年后获得的报无论是本国存款还是外国存