南非证券市场

1、南非证券市场目 录01 新兴市场的界定和特点02 南非证券市场03 南非股票市场04 南非外汇衍生品市场0101新兴市场经新兴市场经济体的界定济体的界定和特点和特点新兴市场经济体具备如下特征：市场经济体制国家或经济体制转轨国家人均收入水平低于发达国家，但能够在一定时期内保持较高的经济增长率市场经济的各项制度处于不断完善之中处于全球国际分工体系当中的开放经济体金融市场特别是资本市场有待着重完善新兴市场的界定：金融市场发育度和金融开放度的角度：指金融市场发展水平低于发达国家，但仍便于境外投资者大规模投资的发展中国家经济增长状况的角度：指商业活动处于迅速增长过程中的经济体工业化、信息化发展的角度：指

2、那些世界上在推进工业化发展过程中同时加速推进信息化发展的国家经济体制转轨的角度：指那些经济体制由专制主义转型为自由主义的市场化国家0202南非证券南非证券市场市场南非证券市场的建立：南非有着非洲最发达的证券市场。南非证券市场于1887年成立，是伴随非洲私有化浪潮而迅猛发展起来的。成立之初主要是为金矿开发筹资，此后融资方向开始多元化，目前矿业股仍占相当地位，但工业和金融股已成为交易所的主角。南非证券交易所：约翰内斯堡证券交易所(JSE)：位于南非首都约翰内斯堡桑顿，有着120多年的悠久历史，是随着1886年维特瓦特斯兰德金矿带的发现应运而生的。担当着交易平台和股票市场监管者的角色。南非第二证券交

3、易所：南非金融管理部门南非金融服务管理局（FSB）计划开创南非中小板市场和三板市场，以鼓励其中小企业的上市融资。南非股票市场监管主体：南非金融服务管理局（FSB）负责除南非银行金融服务以外的监管工作。FSB不仅监管南非金融服务业的公共利益，还起到引导南非约翰内斯堡交易所的职能。南非金融服务管理局具有执法权力，对违规企业管理局可给予无限的处罚。因此在2012世界经济论坛全球竞争力报告中，南非金融监管方面排名全球第一。0202南非证券南非证券市场市场南非资本市场开放历程：同其他迅速开放资本账户的新兴市场国家相比，南非渐进式资本账户开放较为顺利，虽然也经历了货币和资本流动大幅波动。但是南非总体上并没

4、有出现像墨西哥和韩国发生过的破坏性金融危机。1994年12月南非政府重返国际资本市场发行了75亿美元的全球债券。1995年3月取消金融兰特账户制和所有对非居民在南非投资和撤资的限制。至1999年，南非70的资本项目外汇管制已经被取消。2004年10月取消对南非公司到国外直接投资的限额。2005-2006年废除了对非本国居民和外国公司汇出资本和利润的限制。2009年10月起，允许以直接投资为目的国外投资者不受任何限制在国内借款。0202南非证券南非证券市场市场约翰内斯堡证券交易所(JSE)作为非洲大陆上股本额最大的有价证券交易市场，在约翰内斯堡交易所上市的公司市值占据全非洲上市公司市值的75%。

5、于2001年和2009年分别收购南非期货交易所(SAFEX)和南非债券交易所(BESA)。并于2005年正式成为不上市的股份公开公司。2014年更新交易系统技术升级，加快交易速度近400倍。JSE从传统的场内股份交易市场发展成为一个现代化的证券交易所：形成了股票、债券、金融、大宗商品和利率衍生品五大业务板块，提供相关票据电子交易和结算服务，并且具有广泛的监管能力，还是金融信息的主要提供者。按照资本市值(到2014年约为933931百万美元)是世界第19大交易所。主要追踪最具代表性的上市公司 基准指数FTSEJSE蓝筹40指数FTSEJSE全指指数涵盖了99的股票市值的企业0202南非证券南非证

6、券市场市场JSE指数系列: 称为FTSEJSE非洲指数系列，由JSE和富时集团(FTSE Group)共同推出。股票指数(Government Bonds)选取ALBI指数标的排名前10中的所有政府债券债券常规指数GOVI指数ALBI指数(Composite All Bond)选取市场总值和流动性排名前20的常规债券0202南非证券南非证券市场市场常规指数(Vanilla Indices)系列: 对应的标的均是传统的普通债券。债券指数OTHI指数(Other Bonds)选取ALBI指数标的中非GOVI指数标的所有债券0202南非证券南非证券市场市场通胀挂钩指数(Inflation-Linke

7、d Indices): 跟踪的一般通胀挂钩债券债券收益与消费者价格指数(CPI)，通货膨胀数据采取南非储备银行使用标准。标的：通胀挂钩债券，其半年息票利率依据四个月所有城市地区的滞后CPI而调整。通胀挂钩指数IGOV指数CILI指数ISOE指数(Composite Inflation-Linked)选取流动性和市场总值排名前15的通胀挂钩债券(Government Issued Bonds)选取CILI指数标的所有政府发行债券(State Owned Enterprises Issued)选取CILI指数标的所有政府担保债券(Corporate Issued)选取CILI指数中非IGOV、IS

8、OE标的的所有债券ICORP指数债券指数0202南非证券南非证券市场市场约翰内斯堡证券交易所(JSE)股票市场： 主板：包含ETF、ETN等，同中国主板类似 AltX：提供高成长高质量的中小企业融资渠道 债券市场：政府债券、公司债券（信用债券在债券股本平台交易）、回购债券商品衍生品市场： 以期货和期权为主，主要标的为农作物(大豆、红软小麦、玉米等 当地谷物)、能源(原油和柴油)、金属(黄金、银、铜和铂)金融衍生品市场：债券衍生品：债券期货、债券期权、债券指数期货利率衍生品： 利率掉期期货、短期利率期货外汇衍生品： 外汇期货和期权0202南非证券南非证券市场市场约翰内斯堡证券交易所(JSE)股票

9、衍生品：股票期权、股票期货股息期货：以计算股票指数成份股在一个历年所派发股息为基础的期货股息中性股票期货： 剔除股息假设和期货定价的风险，是普通股票期货和股息期货 相结合的产物。股指期货： JSE系列指数期货、 BRICS 指数期货、MSCI 南非指数期货等。 CFDs(差价合约)： 不涉及实物商品或证券的交换、仅以股票结算价与合约价的差 额作现金结算的交易合约。非标准结构化产品：非标准日期到期的股票衍生期货和期权期货、一篮子衍生品、 双币种衍生品、奇异期权等。 （JES提供非标准结构化产品的设计服务，并将设计的产品上 市JSE交易）0303南非股票南非股票市场市场约翰内斯堡证券交易所(JSE

10、)股票交易制度：T+3 （2012年由T+5改为T+3）1.使用T+3交易制度的优势：与国际接轨：和国际其他交易所交易制度保持一致提高流动性：提高投资资金在股票市场的运转速度减少未成交交易数量：从而减少信用风险、系统风险，促进股市融资效率2.JSE实行T+3交易制度的过程：第一步：确定市场交易壁垒（2013年7月）JSE向FSB提交详细的市场壁垒和克服这些市场壁垒的措施， 一共提出了10个壁垒涉及58个活动。 FSB根据JSE提交的文件要求按季度更新各活动项目状态，并在第二步中解决这10个市场壁垒。南非股票南非股票市场市场0303JSB选取了壁垒涉及的6大重要操作：高度自动化交易前交易后的标准

11、化协调工作公司行为借贷股票结算担保JSE 担保结算v0303南非股票南非股票市场市场约翰内斯堡证券交易所(JSE)第二步：推进交易自动化进程更新ECS交易系统，保持T+5（2014年10月）将股市清算和结算系统更新，增大自动化程度。与获得提名的政党进一步调查活动项目并确定市场壁垒的解决方案，创建符合管理需求规格的市场细则，确定具体股票操作流程，最后于2014年9月完成了解决方案计划。第三步：实施T+3(即将进行)将ECS系统调整为T+3交易周期，试运行新交易系统，并完成对T+3影响的分析和处理未成交交易的自动化管理方案。第四步：正式使用T+3交易制度(即将进行)股票交易系统全面进入自动化；T+

12、3推广至整个市场；JSE、瑞士实时电子结算系统Strate等完成交易规则和操作的更改；维护上线系统的稳定。南非股票南非股票市场市场0303CSDP:中央证券存管处参与机构 SA:南非证券借贷协会T+3交割具体流程：年份上市公司数目上市公司市场资本总额筹资金额GDP总额1995640280526170481511131996626241571272021437321997642232069447221488141998668170252583471342961999668262478729171331842000616204952774941328782001542139750696761184

13、7920024501846227883111110120034262677451028081682192004403455536162832219093200538856540820071824705220064017150253124392610072007422833548425747286172200837949128240149327387020093637048223425022830122010360101253834002536352320113558557113721774082372012338 9077233117783973862013322942812318259366

14、2442014322933931324614350085南非股票南非股票市场市场0303南非上市公司历年股票市场基本概况数据来源：世界银行单位：百万美元 上市公司数量在南非开放资本项目进行金融自由化后逐年减少而筹资金额逐年增加的局势，呈现出新兴市场典型的股市规模小但交易活跃的特点。南非股票南非股票市场市场030305000010000015000020000025000030000035000040000002000004000006000008000001000000120000019951996199719981999200020012002200320042005200620072008

15、200920102011201220132014上市公司市场资本总额筹资金额股票交易总额南非股票市场流动性和交易规模受到2008年金融危机的影响，股票市场的交易总额和资本总额都在08年急速下降，但筹资金额并没有太大的波动，整体而言，南非股市并没有受到太大的金融危机的冲击，并且自金融自由化以来，有明显的交易额的增加，表现出较好的市场流动性。0404南非外汇南非外汇衍生品市场衍生品市场金砖五国外汇衍生品市场 金砖国家的场外外汇衍生品市场从无到有，增长速度惊人。1995年，除了南非外，其他金砖国家的外汇衍生品市场不存在或者非常小，而现在，各国场外外汇衍生品市场的每天交易规模普遍超过100亿美元，但所

16、占全球份额依然较小。数据来源：国际清算银行外汇期货是增长最迅速的场内金融衍生品。不管按照成交金额，还是按照成交的合约数量计算，外汇期货都是增长最快的场内金融衍生品种类。南非的外汇期货合约面值普遍较小，只有1000美元。近十年来，发展中国家的交易所纷纷推出外汇期货产品，并获得成功， 改变了外汇期货市场以芝加哥商品交易所（CME）一家独大的局面。如下图所示，印度、俄罗斯、巴西等金砖国家的交易所发展尤其快，逐渐登上全球外汇期货市 场交易量排名的前列。场内外汇衍生品市场0404南非场内南非场内外汇衍生品外汇衍生品市场市场场内外汇衍生品以外汇期货为主，其中本币对美元的期货合约占据50%以上的交易量。外汇

17、期货占约翰内斯堡交易所场内外汇衍生品市场交易额的绝大部分。外汇期权占南非约翰内斯堡交易所场内外汇衍生交易额的份额非常小，除了印度国家证券交易所（NSE）外，其他交易所中的外汇期权份额普遍非常小。金砖五国中只有俄罗斯莫斯科证券交易所可交易欧元对美元期货，南非JSE只提供外币对兰特期货。产品结构：以外汇期货为主040427,779,47798,750,88243,240,5781189717519,905,031977040171,642,176294,069,368703,638,21482,365,54013196988026,179,6460100,000,000 200,000,000 3

18、00,000,000 400,000,000 500,000,000 600,000,000 700,000,000 800,000,000印度BSE印度NSE俄罗斯MOEX巴西BM&F印度USE南非JSE外汇期货外汇期权南非场内南非场内外汇衍生品外汇衍生品市场市场币种结构以美元相关合约为主0404南非约翰内斯堡股票交易所（JSE）美元相关合约占80%。金砖国家交易所的场内外汇衍生品市场的中，美元相关合约普遍占80%以上。场内外汇衍生品市场的币种结构与汇率制度和外汇市场的发达程度相关。南非的汇率制度采取自由浮动汇率制度，因此相较其他金砖国家，其他币种对本币的交易也较活跃。0.70.080.050.10.0080.00618.52.62.110.40.03012345678巴西BM&F印度MCX印度NSE俄罗斯RTS印度USE南非JSE美元合约每日交易额非美元合约每日交易额（十亿美元）南非场内南非场内外汇衍生品外汇衍生品市场市场产品策略：扩张性或集中性产品策略0404国际金融危机之后，金砖国家纷纷加快推出场内外汇衍生品。金砖国家中，巴西于1987年就推出第一个外汇期货合约，外汇期货市场已经发展近25年，巴西商品期货交易所（BM&F）也成了全球第二大外汇期 货交易所。俄罗斯的莫斯科银行间货币市场于1996年推出外汇期货合约，后来该市场