第八章营运资本管理

1、第八章第八章 营运资本管理营运资本管理目目录录第一节第一节营运资本管理概述营运资本管理概述第二节第二节 现金和有价证券管理现金和有价证券管理第三节第三节应收账款管理应收账款管理第四节第四节存货管理存货管理第五节第五节短期融资短期融资第一节第一节 营运资本管理概述营运资本管理概述n一、营运资本的概念和特点n二、营运资本管理的内容和原则n三、营运资本政策一、营运资本的概念和特点n（一）营运资本的概念n广义的营运资本也称为总营运资本或毛营运资本，指的就是企业的流动资产总额。n狭义的营运资本也称净营运资本，是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额。一、营运资本的概念和特点n（二）营运资本的特点n

2、1.营运资本的数量具有波动性。n2.营运资本的周转具有短期性。n3.营运资本的实物形态具有变动性和易变现性。二、营运资本管理的内容和原则n（一）营运资本管理的内容n1.营运资本投资管理。n（1）流动资产投资政策。n流动资产收入比率=流动资产/销售收入n持有成本是指随着流动资产投资上升而增加的成本。n短缺成本是指随着流动资产投资降低而增加的成本。二、营运资本管理的内容和原则流动资产金额宽松政策=40020%+4002.5%+15=90+15=105适中政策 =40020%+4002.5%=80+10=90紧缩政策 =40020%=809010580二、营运资本管理的内容和原则n【例多选题】以下关

3、于流动资产投资政策说法中，正确的有（）。nA.在宽松的流动资产投资政策下，公司的短缺成本较少nB.在紧缩的流动资产投资政策下，公司会承担的风险较低nC.在紧缩的流动资产投资政策下，公司的销售收入可能下降nD.在适中的流动资产投资政策下，公司的短缺成本和持有成本相等ACD二、营运资本管理的内容和原则n（2）流动资产投资的日常管理。n现金管理n存货管理n应收账款管理二、营运资本管理的内容和原则n2.营运资本筹资管理。n流动资产筹资政策临时性流动资产 流动负债长期资产长期负债股东权益正常型筹资组合策略临时性流动资产 流动负债长期资产流动负债长期负债股东权益冒险型筹资组合策略临时性流动资产流动负债长期

4、负债长期资产长期负债股东权益保守型筹资组合策略二、营运资本管理的内容和原则n（二）营运资本管理的原则n老张上班很敬业，保障用钱需合理n老张为人很节俭，精打细算降成本n老张工作重效率，少占资金周转快n老张诚信又谨慎，做好准备要偿债二、营运资本管理的内容和原则n1.保证合理的资金需求。n2.节约资金使用成本。n正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本二者之间的关系。n3.提高资金使用效率。n4.保持足够的短期偿债能力。二、营运资本管理的内容和原则n3.提高资金使用效率。n加速资金周转，减少资金占用na.绝对节约：销售额任务不变、但降低资金占用n例：200万任务，周转次数由4次变为5次nb.相对节

5、约：多增产，少增资或不增资n例：200万任务增加到300万，资金占用由50变为60万二、营运资本管理的内容和原则n（1）用500元资金，使用一年实现销售额1000元；（2）用250元资金，使用一年实现销售额1000元。两种情况的周转次数各是多少？假设资金成本即银行贷款年利率为10%，那么支付的银行利息各是多少？再假设销售毛利率为6%，其他费用20元，分别实现的利润是多少？二、营运资本管理的内容和原则n4.保持足够的短期偿债能力。n（1）流动比率n流动比率流动资产/流动负债100 n过高说明企业不能充分利用成本较低的流动负债，从而会影响企业的效益降低。 n最好同行业的平均水平相比较，以说明短期偿

6、债能力的好坏。 n前提是企业的存货和应收账款的周转情况是正常的。 n是一个富有欺骗性的指标。二、营运资本管理的内容和原则n（2）速动比率n速动比率=速动资产/流动负债 n速动资产是指迅速可以变现的流动资产，剔除了流动资产中变现能力较差的流动资产 。n一般速动比率=(流动资产-存货)/流动负债n保守速动比率=（现金+短期有价证券+应收账款+应收票据 ）/流动负债 二、营运资本管理的内容和原则n速动比率与流动比率的区别在于（ ）。nA. 无形资产 B. 应收帐款 nC. 预付帐款 D. 存货n影响速动比率可信性的最主要因素是（ ）的变现能力。nA. 存货 B. 短期证券 nC. 产品 D. 应收帐

7、款 n企业上年末流动比率为2：1，速动比率为1：1，现以银行存款偿还某笔短期借款，则这两种比率有何影响？二、营运资本管理的内容和原则n（3）现金比率n现金比率又称即付比率。反映企业的直接支付能力。 n现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债n分析者怀疑企业存货和应收账款的流动性时使用。二、营运资本管理的内容和原则n（4）现金流动负债率n现金流动负债比率年经营现金净流入/年末流动负债100n经营活动现金流量才是还债的正常来源。n反映企业通过经营活动创造现金偿还流动负债的能力。用该指标评价企业偿债能力更为谨慎。n太大的现金流动负债率可能意味着企业流动负债利用不充分，将对收益能力产生不利能影响。第二

8、节第二节 现金和有价证券管理现金和有价证券管理一、现金管理概述一、现金管理概述二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定三、现金的日常管理三、现金的日常管理四、有价证券管理四、有价证券管理一、现金管理的目的与内容一、现金管理的目的与内容 （一）企业持有现金的动机（一）企业持有现金的动机n交易性动机是指企业为满足生产经营活动交易性动机是指企业为满足生产经营活动的需要而置存现金的动机。的需要而置存现金的动机。n预防性动机是指为防止意外支出而置存现预防性动机是指为防止意外支出而置存现金的动机。金的动机。n投机性动机是指为满足不寻常的投资机会投机性动机是指为满足不寻常的投资机会而置存现金的动机。

9、而置存现金的动机。一、现金管理的目的与内容一、现金管理的目的与内容 （二）企业持有现金的成本（二）企业持有现金的成本一、现金管理的目的与内容一、现金管理的目的与内容 （三）现金管理的目的（三）现金管理的目的 n现金管理的关键问题是确定合理的现金持现金管理的关键问题是确定合理的现金持有量。有量。目标1流动性n必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。目标2收益性n将闲置资金减少到最低限度。权衡二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式（一）成本分析模式二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定机会成本线机会成本线机

10、会成本机会成本甲乙丙丁现金持有量 15000 25000 35000 45000损失或代价 8500400035000二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定企业有四种现金持有方案，因持有现金而企业有四种现金持有方案，因持有现金而发生的管理费用均为发生的管理费用均为4000元，有价证券的元，有价证券的收益率收益率8%，各方案因持有现金不足，不能，各方案因持有现金不足，不能满足业务开支的需要而使企业蒙受的损失满足业务开支的需要而使企业蒙受的损失或为此付出的代价如下表所示。要求：计或为此付出的代价如下表所示。要求：计算该企业的最佳现金持有量。算该企业的最佳现金持有量。机会成本短缺成本120

11、0 2000 2800 36008500 4000 350009700 6000 6300 3600持有现金总成本二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 （二）存货决策模式（二）存货决策模式1.四个假设四个假设二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n2.原理原理n（1）成本类型）成本类型二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n平均现金持有量平均现金持有量=最高现金持有量最高现金持有量/2=Q/2n持有现金的机会成本总额为持有现金的机会成本总额为Kc(Q/2)n其中，其中，Kc为现金的机会成本率为现金的机会成本率时间时

12、间QQ/2二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n持有现金的机会成本总额为持有现金的机会成本总额为(Kc/2)Qn持有现金的机会成本的总额与现金持有量持有现金的机会成本的总额与现金持有量成正比例关系。成正比例关系。二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定成本总额成本总额n=每次每次成本交易次数成本交易次数=K(D/Q)二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定CKQKQDTC2CKDKQ2二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定最佳现金持有量最佳现金持有量交易成本交易成本二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n【例单选题】在使用存货模式进行最佳现金持有

13、量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（）元。n答案解析交易成本=机会成本最佳现金持有量/2机会成本率最佳现金持有量/28%2000n最佳现金持有量50000（元）二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n某企业现金收支状况比较稳定，全年的现某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为金需要量为300,000元，每次转换有价证元，每次转换有价证券的固定成本为券的固定成本为600元，有价证券的年利元，有价证券的年利率为率为10，计算全年固定性转换成本。，计算全年固定性转换成本。 n最佳现金持有量最佳现金持有量=6

14、0,000（元）（元）n全年现金转换次数全年现金转换次数=300,000/60,000=5（次）（次）n全年固定性转换成本全年固定性转换成本=5600=3,000（元）（元）二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n某企业现金收支状况比较稳定，预计全年某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金需要现金400,000元，一次转换成本为元，一次转换成本为400元，有价证券收益率为元，有价证券收益率为20。运用现。运用现金持有量确定的存货模式计算：（金持有量确定的存货模式计算：（1）最佳）最佳现金持有量。（现金持有量。（2）确定转换成本、机会成）确定转换成本、机会成本。（本。（3）最佳现金

15、管理相关总成本。（）最佳现金管理相关总成本。（4）有价证券交易间隔期。有价证券交易间隔期。 （1）最佳现金持有量）最佳现金持有量=40,000元元（2）转换成本）转换成本=400,00040,000400=4,000（元）（元）机会成本机会成本=40,000220=4,000（元）（元）（3）最佳现金管理相关总成本）最佳现金管理相关总成本=8,000元元二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定（4）有价证券交易次数）有价证券交易次数=400,00040,000=10（次）（次）有价证券交易间隔期有价证券交易间隔期=36010=36（天）（

16、天）二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 （三）现金周转期模式（三）现金周转期模式 现金周转次数预计现金总需求量现金周转天数现金周转次数360现金周转天数存货周转天数+应收账款周转天数应付账款周转天数存货周转期存货周转期取得取得存货存货售出售出存货存货支付支付货款货款收取收取货款货款现金周转期现金周转期二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 n企业的平均存货周转期为企业的平均存货周转期为70天。天。70天天取得取得存货存货售出售出存货存货应付账款周转期应付账款周转期支付支付货款货款收取收取货款货款现金周转期现金周转期二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 企业应

17、付账款的平均付款期为企业应付账款的平均付款期为40天。天。70天天取得取得存货存货售出售出存货存货40天天支付支付货款货款收取收取货款货款现金周转期现金周转期应收账款周转期应收账款周转期二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 企业应收账款的平均收账期为企业应收账款的平均收账期为60天。天。70天天取得取得存货存货售出售出存货存货40天天支付支付货款货款收取收取货款货款90天天60天天现金余额现金年需求量现金周转次数现金周转期360现金余额000,100490360二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 现金年需求量为现金年需求量为100,000元。元。三、现金的日常管理三、

18、现金的日常管理n（一）现金的日常管理模式n1收支两条线管理模式n2集团企业资金集中管理模式n（二）现金的日常收支管理加速收款 缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应付款的支付 指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。权利分权利分配配效果效果统收统支统收统支集权集权分权分权僵硬僵硬灵活灵活拨付备用拨付备用金金结算中心结算中心内部银行内部银行财务公司财务公司三、现金的日常管理三、现金的日常管理三、现金的日常管理三、现金的日常管理统收统支三、现金的日常管理三、现金的日常管理拨付备用金三、现金

19、的日常管理三、现金的日常管理n结算中心三、现金的日常管理三、现金的日常管理n内部银行三、现金的日常管理三、现金的日常管理n财务公司n是经营部分银行业务的非银行金融机构n具有独立的法人实体地位n业务范围包括经营抵押放款、外汇、联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资咨询等n需要通过人民银行批准n作为集团公司的子公司担负集团公司理财任务 四、有价证券管理n（一）持有有价证券的动机n1.作为现金的替代品。n2.作为短期投资。n（1）季节性经营的需要。 n（2）企业未来的融资需要。 n（3）与筹集长期资金配合的需要。 四、有价证券管理n（二）有价证券的种类n国库券、短期融资券、可转让定期存单、公司债

20、券、证券投资基金等。n（三）有价证券的投资组合第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本二、信用政策二、信用政策三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本 （一）应收账款的功能（一）应收账款的功能n1.扩大销售；扩大销售；2.减少存货减少存货（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本n因持有应收账款而付出的代价，称为应收因持有应收账款而付出的代价，称为应收账款成本，也称作信用成本。应收账款的账款成本，也称作信用成本。应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本和坏账成本主要包括机会成本、管理成本和坏账成本

21、、折扣成本。成本、折扣成本。一、应收账款的作用与成本n1.机会成本n（1）应收账款n应收账款平均余额n=平均每日赊销额平均收账天数n=年赊销额360平均收帐期n某企业预测的年赊销额为某企业预测的年赊销额为1200万元，应收账款平万元，应收账款平均收账期为均收账期为30天，计算应收账款的机会成本。天，计算应收账款的机会成本。n应收账款的应收账款的平均余额n=1200/36030=100(万元万元)一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n某企业生产家用电器，年销售量18万台，每台单价2000元，全部为赊销，现金折扣条件为(2/10,N/30)，客户中60%按10天期付款，40%按30天付

22、款。n每日赊销额=182000360=100万元n平均收账期=1060%+3040%=18天n应收账款余额=10018=1800万元一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n=(一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n【计算题】C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单

23、位变动成本60元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元。该公司应收账款的资金成本为12%。n要求：假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n不改变信用政策：n平均收现期60%1540%80%3040%20%4021.8（天）n应收账款应计利息（4100）/36021.860/10012%（2300）/36021.8240/30012%5.2320（万元）一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，

24、而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。该公司应收账款的资金成本为12%。n要求：假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息。一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n改变信用政策后：n平均收现期70%1030%50%2030%50%4016（天）n甲产品销售额占总销售额的比重4100/（41002300）40%n乙产品销售额占总销售额的比重140%60%n应收账款应计利息（

25、120040%）/3601660/10012%（120060%）/36016240/30012%4.6080（万元）一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n(2)存货占用资金应计利息增加n工业企业：存货增加量单位变动成本资金成本（如教材例题）n商业企业：存货增加额资金成本n工业企业存货数量由9 000件变为20 000件，存货单价5元、 变动成本每件4元。机会成本率15%。存货占用资金的机会成本n9 000415%n20 000415% 一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n(3)应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）n应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平

26、均余额增加资金成本n应付账款的余额10万变成15万，应付账款增加5万，假设机会成本率是10%，带来利息节约5000元。n意味着应收账款信用政策改变以后应付账款的带来利息增加5000元。一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本 n2.管理成本管理成本n管理成本包括对客户资信调查费用、收集管理成本包括对客户资信调查费用、收集各种信息的费用、各种信息的费用、收账费用收账费用等。等。n对客户的信用情况从对客户的信用情况从5个方面进行评价，即：个方面进行评价，即：道德品道德品质质(Character)、还款能力、还款能力(Capacity)、资本实力资本实力(Capital)、担保、担保(Col

27、lateral)和经营和经营环境条件环境条件(Condition) )一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n【单选题】在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是（）。A.ROAB.DFLC.现金比率D.产权比率C一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n【单选题】在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是（）。nA.净经营资产利润率B.杠杆贡献率nC.现金流量比率D.长期资本负债率C一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n3.坏账成本坏账

28、成本n坏账成本坏账成本=赊销收入赊销收入坏账损失率坏账损失率n4.折扣成本折扣成本n（1）信用条件）信用条件n接受客户信用订单时的付款要求接受客户信用订单时的付款要求na.信用期限：从购货到付款的时间限定信用期限：从购货到付款的时间限定nb.现金折扣：折扣百分比和折扣期限现金折扣：折扣百分比和折扣期限n（2）折扣成本）折扣成本n折扣成本折扣成本=销售收入销售收入付现金折扣的销售占销售付现金折扣的销售占销售总额的比例总额的比例折扣百分比折扣百分比 (2/10，N/45)一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n全年销售量120 000件，单价5元，提供的现金折扣条件为(0.8/30,N/

29、60)，一半客户收入享受现金折扣。n销售额=120 0005=600 000n折扣成本折扣成本=600 0000.8%50% 一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本n在规定的时间内提前偿付货款的客户可按在规定的时间内提前偿付货款的客户可按销售收入的一定比率享受现金折扣，折扣销售收入的一定比率享受现金折扣，折扣比率越高，越能及时收回货款，减少坏账比率越高，越能及时收回货款，减少坏账损失，所以企业应将现金折扣比率订的越损失，所以企业应将现金折扣比率订的越高越好。（高越好。（ ） 数量折扣现金折扣一、应收账款的作用与成本一、应收账款的作用与成本 （三）应收账款管理的要求（三）应收账款管理的

30、要求n应收账款管理的关键是控制应收收账款的应收账款管理的关键是控制应收收账款的规模，在经营能力一定的情况下，应收账规模，在经营能力一定的情况下，应收账款的规模主要取决于企业的信用政策。款的规模主要取决于企业的信用政策。二、信用政策二、信用政策 n信用政策也称应收账款政策，是指企业对信用政策也称应收账款政策，是指企业对应收账款进行管理所作的原则性规定。应收账款进行管理所作的原则性规定。n信用政策的内容：信用政策的内容：n事前的管理事前的管理信用标准信用标准n事中的管理事中的管理信用条件信用条件n事后的管理事后的管理收账政策收账政策二、信用政策二、信用政策n【多选题】制定企业的信用政策,需要考虑的

31、因素包括（）。A.等风险投资的最低报酬率B.收账费用nC.存货数量 D.现金折扣n【例单选题】应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间进行决策时，不考虑的因素是（）。nA.等风险投资的最低报酬率 B.产品变动成本率nC.应收账款损失率 D.公司的所得税率ABCDD二、信用政策二、信用政策（2 2）应收账款机会成本）应收账款机会成本（5 5）现金折扣成本）现金折扣成本（6 6）收账费用）收账费用（7 7）坏账损失）坏账损失(1)贡献毛益贡献毛益（3 3）存货资金）存货资金应计利息应计利息（4 4）应付账款）应付账款应计利息应计利息信用政策信用政策1(8)信用成本后贡

32、献毛益信用成本后贡献毛益信用政策信用政策2二、信用政策 n（一）信用标准n信用标准是企业向客户提供商业信用、允许客户暂不付款的标准。或者说客户获得企业的商业信用所必须具备的条件。信用标准一般以预期的坏账损失率表示。项目信用标准1 信用标准2信用成本前贡献毛益(1)机会成本(2)坏账损失(3)信用成本后贡献毛益(1)-(2)-(3)二、信用政策n制定比较严格的信用标准，对占用在应收账款上资金的影响是（ ）nA.减少资金占用B.增加资金占用nC.无影响D.不确定n用来衡量信用标准的是（）nA.预计的坏账损失率B.预计的信用期限nC.预计的现金折扣 D.预计的收账费用AA二、信用政策n【例】某公司在

33、当前的信用标准下，平均的坏账损失率为6%，平均收款期为45天,当前的销售收入为1 000 000元，该公司变动成本率为60%，应收账款的机会成本率为10%。n该企业现拟改变信用标准，B方案拟将信用标准降低，预计销售将增加200 000元，预计的坏账损失率将增至8%，平均收款期将增至60天。二、信用政策项目现行信用标准B方案信用成本前贡献毛益(1)=1 000 000(1-60%)=400 000=1 200 000(1-60%)=480 000应收账款机会成本(2)=(1 000 000/36045) 60%10% =7 500=(1 200 000/36060)60%10%=12 000坏账

34、损失(3)1 000 0006%=60 0001 200 0008%=96 000信用成本后贡献毛益(1)-(2)-(3)332 500372 000二、信用政策二、信用政策信用条件1 信用条件2信用成本前贡献毛益(1)应收账款占用资金的机会成本(2)存货占用资金的机会成本(3)收账费用(4)坏账损失(5)现金折扣成本(6)信用成本后贡献毛益(1)-(2)-(3)-(4)-(5)二、信用政策二、信用政策项 目信用期30天信用期60天全年销售量(件)100 000120 000可能发生的收账费用(元)3 0004 000可能发生的坏账损失(元)5 0009 000存货(件)9 00020 000

35、现金折扣条件 无(0.8/30,N/60)单价5元、 变动成本每件4元机会成本率15%一半客户收入享受现金折扣二、信用政策二、信用政策项目信用期30天信用期60天信用成本前税前收益(1)(5-4)100 000 (5-4)120 000应收账款占用资金的机会成本(2)500 000/360304/515%600 000/360(50%60+50%30)4/515%存货占用资金的机会成本(3)9 000415%20 000415%收账费用(4)3 0004 000坏账损失(5)5 0008 000现金折扣成本(6)0 600 0000.8%50% 信用成本后税前收益(1)-(2)-(3)-(4)

36、-(5) -(6)二、信用政策二、信用政策 (三三)收帐政策收帐政策 n收帐政策是指在信用条件被收帐政策是指在信用条件被违反违反时，企业时，企业采取的策略。采取的策略。项目收账政策1 收账政策2 机会成本(1)收账费用(2)坏账损失(3)信用成本小计(1)+(2)+(3)二、信用政策二、信用政策n【例】某公司预计赊销额为520万元，变动成本率为60%，应收款的机会成本率为12%，该企业拟改变收账政策。项目现行收账政策拟改变的收账政策年收账费用（万元）812应收账款的平均收款期90天60天二、信用政策二、信用政策项目现行收账政策 拟改变的收账政策 机会成本520/3609060%12%520/3

37、606060%12%收账费用812坏账损失5203%5202%信用成本小计三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理 n（一）信用调查（一）信用调查n（二）信用评估（二）信用评估n（三）（三） 应收账款的监控应收账款的监控n（四）日常收账管理（四）日常收账管理n（五）（五） 应收账款保理应收账款保理第四节第四节 存货管理存货管理 一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定三、存货控制三、存货控制一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本获取数量折扣的好处。获取数量折扣的好处。避免价格上扬造成的损失。避免价格上扬造成的损失。Holding Cost(Carr

38、ying Cost)Shortage CostAcquisition CostOrdering CostPurchasing Cost一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n1.采购成本n例 某公司年需A材料4000千克，单价20元，每次购买量达到1000千克，不到2000千克时，价格优惠1%，每次购买量达到2000千克时，价格优惠2%。n每次购买量1000千克n采购成本=400020=80,000n1000千克每次购买量2000千克n采购成本= 4000(1-2%)一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n2.订货成本订货成本n某企业全年需要甲材料某企业全年需要甲材料3600公斤，每次订公

39、斤，每次订货成本为货成本为400元。元。n每次订货量每次订货量Q n订货成本订货成本=400(3600/Q)n订货成本订货成本=K(D/Q)n注：注：K为每次订货成本，为每次订货成本，(D/Q)为订货次数为订货次数一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本total annual order costs一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n3.储存成本储存成本n储存成本储存成本n=年平均储存成本年平均储存成本Kc存货的平均数量存货的平均数量n（1）每次订货可以集中到货）每次订货可以集中到货QQ/2一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n储存成本储存成本=Kc(Q/2)n注：注：nKc 为年

40、平均储存成本为年平均储存成本nQ/2为存货的平均数量为存货的平均数量n例例某企业全年需要甲材料某企业全年需要甲材料3600公斤，每公斤，每公斤甲材料的年平均储存成本为公斤甲材料的年平均储存成本为8元。元。n储存成本储存成本=8(Q /2)一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n(2)一次订货分批送货一次订货分批送货n储存成本储存成本=kc(Q/H)/2nH每次订货的送货次数每次订货的送货次数Q/H(Q/H)/2一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n【例】某企业全年需要丙材料【例】某企业全年需要丙材料10800公斤，公斤，该材料每次订货成本为该材料每次订货成本为400元，通过与供元，通过与

41、供货厂商协商货厂商协商,每次订货分每次订货分4次平均供货。次平均供货。n储存成本储存成本=6(Q/4)/2一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n（3）存货陆续供应和使用）存货陆续供应和使用n每批订货数为每批订货数为Q，每日送货量为，每日送货量为P，平均日，平均日需求量为需求量为d一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n【例】某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求均匀。n最高库存量Q/60(60-16200/360)n平均库存量Q/60(60-16200/360)/2n储存成本1Q/60(60-16200/360)/2

42、一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本Kc(Q/2)kc(Q/H)/2储存成本储存成本一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n4.缺货成本n缺货成本=Ks(SN)nS-一次订货缺货量nN-订货次数，即D/QnKs-单位缺货成本n注：S可以根据再订货点、订货期里各种可能的存货需求量及其概率来确定一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n【例】某种材料全年需求量【例】某种材料全年需求量D为为3600公斤公斤, 单位缺货成本单位缺货成本Ks为为4元元,交货期交货期L为为10天，天，每天存货需要量每天存货需要量d为为10公斤公斤,经济订货批量经济订货批量Q为为300公斤，年订货次数公斤，年订货次数

43、N为为12次，交货次，交货期存货需要量及其概率见下表。期存货需要量及其概率见下表。n再订货点再订货点n=1010n=100公斤公斤tQ10100一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n再订货点再订货点=1010=100公斤公斤n每次缺货量每次缺货量n=100.2+200.04+300.01n=3.1（公斤）（公斤）n缺货成本缺货成本=(3.112)4存货需求量 708090100 110 120130概率0.01 0.04 0.2 0.5 0.2 0.04 0.01一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n再订货点再订货点=1010+10=110公斤公斤n每次缺货量每次缺货量n=100.04

44、+ 200.01=0.6（公斤）（公斤）n缺货成本缺货成本=(0.612)4存货需求量 708090100 110 120130概率0.01 0.04 0.2 0.5 0.2 0.04 0.01一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n再订货点再订货点=1010+20=120公斤公斤n每次缺货量每次缺货量n=100.01=0.1（公斤）（公斤）n缺货成本缺货成本=(0.112)4存货需求量 708090100 110 120130概率0.01 0.04 0.2 0.5 0.2 0.04 0.01一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本n再订货点再订货点=1010+30=130公斤公斤n每次缺货

45、量每次缺货量n=0公斤公斤n缺货成本缺货成本=0存货需求量 708090100 110 120130概率0.01 0.04 0.2 0.5 0.2 0.04 0.01一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本成本项目成本项目计算公式计算公式决策相关性决策相关性取得成本订货成本年订货次数(D/Q)每次订货成本K相关购置成本年需要量D单价P存在价格折扣时相关储存成本平均储存量(Q/2)KC相关缺货成本根据题中给定的资料汇总计算允许缺货时相关一、存货的功能和成本一、存货的功能和成本二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定n存货管理的核心问题是确定并保持合理的存货管理的核心问题是确定并保持合理的存货量。

46、控制存货量关键是确定存货的经存货量。控制存货量关键是确定存货的经济订货量。济订货量。nEOQEconomic Order QuantityEOQEconomic Order Quantityn存货的经济订货量就是在保证企业生产经存货的经济订货量就是在保证企业生产经营活动需要的情况下，能使企业一定时期营活动需要的情况下，能使企业一定时期存货相关总成本最低的经济订货或生产批存货相关总成本最低的经济订货或生产批量。量。 二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定 （一）经济订货量的一般模型（一）经济订货量的一般模型n假设：假设：n一定时期存货需求总量固定。一定时期存货需求总量固定。n存货价格稳定，不存

47、在数量折扣。存货价格稳定，不存在数量折扣。n每次订货可以集中到货，而不是陆续供应每次订货可以集中到货，而不是陆续供应n企业提出订货时，能够立即到货，不允许企业提出订货时，能够立即到货，不允许缺货。缺货。二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定EOQtotal coststotal annual holding coststotal annual order costsquantitycost二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定n某企业全年需要甲材料某企业全年需要甲材料3600公斤，每次订公斤，每次订货成本为货成本为400元，每公斤甲材料的年平均元，每公斤甲材料的年平均储存成本为储存成本为8

48、元。元。n每次订货每次订货Q公斤公斤n相关总成本相关总成本n=订货成本订货成本+储存成本储存成本n=400(3600/Q)+8(Q/2)（元）储存成本订货成本（天）订货间隔期次最佳订货次数元相关总成本（公斤）24002/48002/606/360360)(6600/3600)(480084003600226008400360022*TCNQDNKDKTCDKQCCK二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定 某企业全年需要甲材料某企业全年需要甲材料3600公斤，每次订公斤，每次订货成本为货成本为400元，每公斤甲材料的年平均元，每公斤甲材料的年平均储存成本为储存成本为8元。元。二、经济订货量的确

49、定二、经济订货量的确定 结论：结论：n1.随每次订货批量的变动，相关订货成本随每次订货批量的变动，相关订货成本和相关储存成本呈反方向变化和相关储存成本呈反方向变化n2.相关储存成本的高低与每次进货批量成相关储存成本的高低与每次进货批量成正比正比 n3.相关订货成本的高低与每次进货批量成相关订货成本的高低与每次进货批量成反比反比n4.年相关储存成本与年相关进货费用相等年相关储存成本与年相关进货费用相等时的采购批量，即为经济订货量。时的采购批量，即为经济订货量。二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定 n某公司年度需耗用乙材料某公司年度需耗用乙材料36000千克，该千克，该材料采购成本为材料采购成

50、本为200元元/千克，年度储存成千克，年度储存成本为本为16元元/千克，平均每次进货费用为千克，平均每次进货费用为20元。要求：计算本年度乙材经济进货批量元。要求：计算本年度乙材经济进货批量下的平均资金占用额。下的平均资金占用额。n乙材料的经济进货批量乙材料的经济进货批量300千克千克n平均资金占用额平均资金占用额n=3002002=30000（元）（元）)(2*为进货单价平均占用资金PPQ二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定 （二）考虑数量折扣情况下的经济订货量（二）考虑数量折扣情况下的经济订货量n用U表示单位采购成本，亦即单位存货的资金占单位采购成本，亦即单位存货的资金占用用n采购成本

51、采购成本=DUn相关总成本相关总成本=订货成本订货成本+储存成本储存成本+采购成本采购成本n三者之和最低的进货批量三者之和最低的进货批量n先按基本模型计算经济批量时的总成本，再分别先按基本模型计算经济批量时的总成本，再分别计算各种折扣条件下的总成本，最后进行比较，计算各种折扣条件下的总成本，最后进行比较，找出最优方案。找出最优方案。二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定)(40036040002千克Q)(8120040002032400604004000)400(元TC二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定)(809404000%)11 (203210006010004000)1000(元

52、TC二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定)(815204000%)21 (203220006020004000)2000(元TC二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定 （三）一次订货分批送货情况下（三）一次订货分批送货情况下设设H为每次订货的送货次数，则为每次订货的送货次数，则T=K(D/Q)+kc(Q/H)/2KcDKHQ2*Q/H(Q/H)/2二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定n【例】某企业全年需要丙材料【例】某企业全年需要丙材料10800公斤，公斤，该材料每次订货成本为该材料每次订货成本为400元，单位存货元，单位存货年平均储存成本为年

53、平均储存成本为6元，通过与供货厂商协元，通过与供货厂商协商商,每次订货分每次订货分4次平均供货。要求确定丙次平均供货。要求确定丙材料的经济订货量。材料的经济订货量。T=400(10800/Q)+6(Q/4)/2公斤240064400108002*Q二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定n丙材料的全年存货总成本（丙材料的全年存货总成本（T）n= 10800400/2400+24006/（24） =3600（元）（元）n订货次数订货次数=10800/2400=4.5（次）（次）二、经济订货量的确定 n（四）订货提前期与保险储备n1.订货提前期n从发出订单到货物验收入库为止所需要的时间称为订货提前

54、期，又称交货期。企业必须立即组织订货的存货的库存数量或金额点称为再订货点。n再订货点R=LdnL-交货期d-每天需要量二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定 tQtQ不考虑不考虑交货期交货期和和每天需要量每天需要量每天正常需要量每天正常需要量30公斤公斤再订货点再订货点=1030仅考虑仅考虑交货期交货期1010300n某企业每天正常耗用甲材料30公斤，该材料从发出订单到货物验收入库需要10天。n2.保险储备。n保险储备B是为了防止耗用量突然增加或交货延期而建立的最低储备量。n合理的保险储备量u，应使保险储备的储存成本“ KcB” 和缺货成本“Ks(SN)” 之和TC为最低。nTC= KcB+

55、Ks(SN)nKc-单位存货年平均储存成本u-保险储备量nS-一次订货缺货量N-订货次数nKs-单位缺货成本二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定 二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定n注：S可以根据u、订货期里各种可能的需求量及其概率来确定n【例【例16】某种材料全年需求量】某种材料全年需求量D为为3600公公斤斤,单位存货年储存变动成本单位存货年储存变动成本Kc为为2元元,单位单位缺货成本缺货成本Ks为为4元元,交货期交货期L为为10天，每天天，每天存货需要量存货需要量d为为10公斤公斤,经济订货批量经济订货批量Q为为300公斤，年订货次数公斤，年订货次数N为为12次，交货期次，交货

56、期存货需要量及其概率见下表。存货需要量及其概率见下表。n要求：确定最佳保险储备量。要求：确定最佳保险储备量。二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定nu=0公斤时，公斤时，nR=Ld+u=1010+0=100(公斤公斤)nS=100.2+200.04+300.01=3.1（公斤）（公斤）nTc=(3.112)4+02=148.8（元）（元）存货需求量 708090100 110 120130概率0.01 0.04 0.2 0.5 0.2 0.04 0.01二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定 nu=10公斤时，公斤时，nR=Ld+u=1010+10=110(公斤公斤)nS=100.04+

57、200.01=0.6 （公斤）（公斤）nTc=(0.612)4+102=48.8（元）（元）存货需求量 708090100 110 120130概率0.01 0.04 0.2 0.5 0.2 0.04 0.01二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定nu=20公斤时，公斤时，nR=Ld+u=1010+20=120(公斤公斤)nS=100.01=0.1（公斤）（公斤）nTc=(0.112)4+202=44.8（元）（元）存货需求量 708090100 110 120130概率0.01 0.04 0.2 0.5 0.2 0.04 0.01二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定nu=30公斤时，公

58、斤时，nR=Ld+u=1010+30=130(公斤公斤)nS=0 nTc=(012)4+302=60（元）（元）n因此，最佳的保险储备量为因此，最佳的保险储备量为20公斤。公斤。存货需求量 708090100 110 120130概率0.01 0.04 0.2 0.5 0.2 0.04 0.01二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定n【提示】对于延迟交货引起的缺货，需将延迟到货的天数折算为增加的需求量。二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定(五五)存货陆续供应和使用存货陆续供应和使用1存货陆续供应和使用下的经济订货量模型存货陆续供应和使用下的经济订货量模型库存量库存量送货期送货期时间QQd

59、P12QQdP每批订货数为每批订货数为Q每日送货量为每日送货量为P平均日需求量为平均日需求量为d二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定n每批订货数为每批订货数为Q，每日送货量为，每日送货量为P，平均日，平均日需求量为需求量为d12cDQTC QKQdKQP（ ）（）212DKdKcpDKpQKp dc21cdTC QDKKP（）（）二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定n【例】某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货。n经济订货量2251620060/（6045）1/2180

60、0（件）n最高库存量18001800（16200/360）/60450（件）n平均库存量450/2225（件）n与进货批量有关的总成本22516200（6045）/601/2450（元）二、经济订货量的确定二、经济订货量的确定 2.存货陆续供应和使用下的经济生产批量模存货陆续供应和使用下的经济生产批量模型型n假设条件：假设条件：n1.年需求量年需求量D已知。已知。n2.每天的使用率或需求率为常数每天的使用率或需求率为常数d。n3.产品每天被使用，但是生产是以周期性产品每天被使用，但是生产是以周期性的批量方式的批量方式(Q)产出产品。产出产品。n4.每天的生产率为已知且是常数每天的生产率为已知且