芮国忠——新药项目技术价值评估方

1、Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估方法与案例分析新药工程技术价值评估方法与案例分析The Methods of Pharmaceutical Technology Valuation Assessment with Case Study芮国忠芮国忠 主任主任/秘书长秘书长中国医药科技成果转化中心中国医药科技成果转化中心中国医药技术联盟中国医药技术联盟2006年年3月月26日日 Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估方法与案例分析新药工程技术价值评估方法与案例分析一、新药工程技术价值评估的商业应用一、新药工程技术价值评估的商业应用二、新药工程技

2、术价值评估流程与控制二、新药工程技术价值评估流程与控制三、新药工程技术价值评估方法三、新药工程技术价值评估方法四、新药工程技术价值评估的要素分析四、新药工程技术价值评估的要素分析五、新药工程技术价值评估参数确定五、新药工程技术价值评估参数确定六、案例分析六、案例分析Copyright CPTTC, 2006引言引言 全球医药市场和制药企业已经开展到以技术驱动和创全球医药市场和制药企业已经开展到以技术驱动和创新驱动阶段，因而新药工程与技术的转让、开发和投新驱动阶段，因而新药工程与技术的转让、开发和投融资等经济活动十分频繁，如何对新药工程进行科学、融资等经济活动十分频繁，如何对新药工程进行科学、合

3、理、有效的技术价值评估，遴选出真正具有竞争优合理、有效的技术价值评估，遴选出真正具有竞争优势工程，充分把握最有利的先机，降低技术经营本钱势工程，充分把握最有利的先机，降低技术经营本钱和风险，就成为当前我国广阔制药企业和新药研发机和风险，就成为当前我国广阔制药企业和新药研发机构制定技术开展战略和经营管理决策的重要课题。构制定技术开展战略和经营管理决策的重要课题。 要素驱动要素驱动资本驱动资本驱动技术驱动技术驱动创新驱动创新驱动Copyright CPTTC, 2006一、新药工程技术价值评估的商业应用一、新药工程技术价值评估的商业应用 1、技术转让许可、合作开发、技术转让许可、合作开发 2、技术

4、投资入股、技术投资入股3、工程质押贷款、工程质押贷款4、工程融资风险投资、工程融资风险投资5、技术侵权索赔、技术侵权索赔Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的商业应用新药工程技术价值评估的商业应用1 技术转让、技术许可、技术开发技术转让、技术许可、技术开发合作合作在转让、拍卖、许可使用等情况下应对技术无形资产在转让、拍卖、许可使用等情况下应对技术无形资产进行评估。技术的产权所有人在与合作对象谈合资合作时，进行评估。技术的产权所有人在与合作对象谈合资合作时，双方对技术价值的估算由于条件的局限会存在很大的差距，双方对技术价值的估算由于条件的局限会存在很大的差距，双方都会存

5、在或有损失，如果有权威机构的价值评估报告，双方都会存在或有损失，如果有权威机构的价值评估报告，这样的损失就会防止。这样的损失就会防止。 Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的商业应用新药工程技术价值评估的商业应用2 技术投资入技术投资入股股 新药研发机构和制药企业在成立工程公司，以及制药新药研发机构和制药企业在成立工程公司，以及制药企业在资产兼并能够、重组过程中对新药工程作为技术型企业在资产兼并能够、重组过程中对新药工程作为技术型无形资产时，新药工程到底价值几何？技术价值能否得到无形资产时，新药工程到底价值几何？技术价值能否得到合资方认可？在注册资本中应该占有多大比例

6、？这就必须合资方认可？在注册资本中应该占有多大比例？这就必须对新药工程的技术价值进行评估。对新药工程的技术价值进行评估。Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的商业应用新药工程技术价值评估的商业应用3 工程质押贷工程质押贷款款?担保法担保法?第七十九条规定，商标专用权、专利权、著第七十九条规定，商标专用权、专利权、著作权等知识产权可以出资质押贷款。产权人及银行对知识作权等知识产权可以出资质押贷款。产权人及银行对知识产权的价值认同是否统一，这就需要无形资产评估机构为产权的价值认同是否统一，这就需要无形资产评估机构为其评估客观的公允价值。其评估客观的公允价值。Copyrig

7、ht CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的商业应用新药工程技术价值评估的商业应用4 工程融资风险工程融资风险投资投资风险投资公司不会让自己的钱去打水漂，他们对工程风险投资公司不会让自己的钱去打水漂，他们对工程的筛选极其慎重，对技术工程的科技含量、新颖性、成长的筛选极其慎重，对技术工程的科技含量、新颖性、成长性、成熟性、风险性等都很关注，然而他们更关注的是技性、成熟性、风险性等都很关注，然而他们更关注的是技术工程的市场获利能力。一个处于初试、中试时期的工程术工程的市场获利能力。一个处于初试、中试时期的工程如果没有风险投资的注入，往往会前功尽弃。但如果拿着如果没有风险投资的注入，往往会前功

8、尽弃。但如果拿着权威无形资产评估机构对其技术无形资产出具的评估报告权威无形资产评估机构对其技术无形资产出具的评估报告去找投资机构，一定会得到事半功倍的效果。去找投资机构，一定会得到事半功倍的效果。 Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的商业应用新药工程技术价值评估的商业应用5 侵权索侵权索赔赔中国参加中国参加WTO后，涉及到知识产权领域的侵权官司后，涉及到知识产权领域的侵权官司会越来越多，对知识产权损失的价值如何计算，这也需要会越来越多，对知识产权损失的价值如何计算，这也需要无形资产评估机构的介入。无形资产评估机构的介入。Copyright CPTTC, 2006新药

9、工程技术价值评估应用案例一新药工程技术价值评估应用案例一2000年吉林某制药企业甲方与天津某新药开发机年吉林某制药企业甲方与天津某新药开发机构乙方签定了一份治疗构乙方签定了一份治疗“心脑血管疾病的中药新药心脑血管疾病的中药新药三类技术合同，其合同根本特征：三类技术合同，其合同根本特征：1、甲方支付乙方技术使用费保底为、甲方支付乙方技术使用费保底为150万元；万元；2、技术成果产权双方按、技术成果产权双方按70%：30%比例共享。比例共享。Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估应用案例二新药工程技术价值评估应用案例二2002年山西某制药企业甲方与北京某中药研究所年山西某制

10、药企业甲方与北京某中药研究所乙方签定了一份治疗乙方签定了一份治疗“抗菌抗病毒中药技术合同，抗菌抗病毒中药技术合同，其合同根本特征：其合同根本特征：1、甲方支付乙方前期研究开发经费、甲方支付乙方前期研究开发经费300万，乙方负责万，乙方负责完成临床前全部研究工作，直至取得临床批件；完成临床前全部研究工作，直至取得临床批件；2、由乙方负责组织临床研究工作，直至取得生产批件，、由乙方负责组织临床研究工作，直至取得生产批件，但临床批件临床研究费用由甲方直接支付，甲方且须支付但临床批件临床研究费用由甲方直接支付，甲方且须支付乙方效劳费乙方效劳费20万元。万元。 Copyright CPTTC, 2006

11、新药工程技术价值评估应用案例三新药工程技术价值评估应用案例三 1994年，中国科学院生物物理研究所将年，中国科学院生物物理研究所将“蚓激酶胶囊蚓激酶胶囊技术以技术以1500万转让给青岛双龙制药，其合同根本特征：万转让给青岛双龙制药，其合同根本特征：1、“新药证书副本技术转让；新药证书副本技术转让；2、双方约定在山东周边、双方约定在山东周边8个省份不得进行本技术转让；个省份不得进行本技术转让；3、1500万技术转让费，万技术转让费，750万以现金方式一次支付，其万以现金方式一次支付，其余余750万作价入股占万作价入股占30%股份。股份。 Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值

12、评估应用案例四新药工程技术价值评估应用案例四2002年法国年法国Technopharm Inc., 与上海某医药研究签订了一种与上海某医药研究签订了一种抑止器官移植后急性排斥反响的单克隆抗体药物抑止器官移植后急性排斥反响的单克隆抗体药物Lotac 1的技术的技术合同，其根本特征：合同，其根本特征：1、法国、法国Technopharm Inc提供原始提供原始“菌种，按照菌种，按照SFDA新药新药注册要求进行开发，所有研发费用由中方承担，法方提供开发过程中注册要求进行开发，所有研发费用由中方承担，法方提供开发过程中必要的技术效劳；必要的技术效劳；2、双方约定：取得新药临床批件后双方占工程产权、双方

13、约定：取得新药临床批件后双方占工程产权50：50%，取得新药证书后双方占工程产权取得新药证书后双方占工程产权80中方：中方：20%法方。同法方。同时约定，法方享有在欧洲市场的独家使用权含生产和销售，中方时约定，法方享有在欧洲市场的独家使用权含生产和销售，中方拥有除欧洲市场以外的独家使用权。拥有除欧洲市场以外的独家使用权。Copyright CPTTC, 20061、接受工程方委托申请、接受工程方委托申请2、确定评估工程，是否符合评估原那么、确定评估工程，是否符合评估原那么3、聚集评估资料，是否符合根本要求、聚集评估资料，是否符合根本要求4、签订工程评估委托协议书、签订工程评估委托协议书1、组建

14、评估工程小组、组建评估工程小组2、确定评估对象、方法和程序、确定评估对象、方法和程序3、明确评估进度和费用预算、明确评估进度和费用预算4、评估风险与控制、评估风险与控制5、评估工作协调会议、评估工作协调会议1、技术自身状况影响因素、技术自身状况影响因素2、技术交易主体状况、技术交易主体状况3、技术交易的条件、技术交易的条件4、技术交易的外部环境、技术交易的外部环境1、对重点和关键问题进行调查、核实、对重点和关键问题进行调查、核实2、依据事实作出评价、依据事实作出评价1、选择专家、选择专家2、填写、填写?专家评估咨询意见表专家评估咨询意见表?3、综合专家评估意见、综合专家评估意见4、进行计算机统

15、计分析、进行计算机统计分析1、初步评定、委托方意见反响、初步评定、委托方意见反响2、报告定稿、提交评估报告书、报告定稿、提交评估报告书二、新药工程技术价值评估流程与控制二、新药工程技术价值评估流程与控制委托协议签订委托协议签订评估方案制定评估方案制定影响因素分析影响因素分析综合评价综合评价资料收集与市场调研资料收集与市场调研专家咨询、论证专家咨询、论证评估报告提交评估报告提交Copyright CPTTC, 2006三、新药工程技术价值评估方法三、新药工程技术价值评估方法 现值收益法是将评估工程技术商业寿命期间每年的预期收益，用适当的折现率折现，现值收益法是将评估工程技术商业寿命期间每年的预期

16、收益，用适当的折现率折现，累加得出评估基准日的现值，以此作为被评估工程技术价值的方法。应用现值收累加得出评估基准日的现值，以此作为被评估工程技术价值的方法。应用现值收益法进行技术价值评估时的前提条件是：益法进行技术价值评估时的前提条件是：1、依据评估目的，确认该项技术成果的实施载体具有持续经营能力；、依据评估目的，确认该项技术成果的实施载体具有持续经营能力；2、确认该项技术成果具有获得预期收益的能力、能够为其载体带来超额收益，并且、确认该项技术成果具有获得预期收益的能力、能够为其载体带来超额收益，并且收益可以用货币计量，同时获得预期收益相关的风险可估算。收益可以用货币计量，同时获得预期收益相关

17、的风险可估算。现值收益法的评估根本模型现值收益法的评估根本模型 P = 式中：式中： P技术成果评估价值技术成果评估价值 Ri第第i年技术成果预期收益额年技术成果预期收益额 n收益年限收益年限 r折现率折现率 技术资产的分成率技术资产的分成率 niirRiB1)1(Copyright CPTTC, 2006现值收益法评估根本模型例如现值收益法评估根本模型例如 “冰花滴冰花滴鼻液鼻液假设：假设：“冰花滴鼻液中药注册分类六类新药，确定其超额收益冰花滴鼻液中药注册分类六类新药，确定其超额收益期限为期限为5年，经预测得出收益期限年，经预测得出收益期限5年内各年预期收益分别为：年内各年预期收益分别为：3

18、00、400、500、600、1000万元，该工程技术分成率为万元，该工程技术分成率为8%，折现率为，折现率为10%，现该工程拟进行技术转让，用现值收益法评估该技术成果价值。，现该工程拟进行技术转让，用现值收益法评估该技术成果价值。A = =300(1+0.1)-1+400(1+0.1)-2 +500(1+0.1)-3 +600(1+0.1)-4 +1000(1+0.1)-5 = 272.73+330.56+375.65+409.80+620.90 万元万元 P = 8%2021.64=160万元万元irRi)1 (Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估方法新药工程技术

19、价值评估方法 风险损失率修正型现值收风险损失率修正型现值收益法益法其中：其中： P技术价值评估值技术价值评估值 Ri未来各期收益额未来各期收益额 r 折现率折现率 i 收益期限收益期限 n 被评估工程技术的收益期限被评估工程技术的收益期限 LSLP 技术分成率技术分成率 km 被评估工程各影响因素的风险损失率被评估工程各影响因素的风险损失率 m影响被评估工程技术价值因素的数量影响被评估工程技术价值因素的数量 LSLPrRikkkPniin 121)1 ().(P =（1 ）Copyright CPTTC, 2006四、新药工程技术价值评估的影响因素分析四、新药工程技术价值评估的影响因素分析 一

20、般说来，新药工程技术价值评估的影响因素主要有：一般说来，新药工程技术价值评估的影响因素主要有：1、技术开发本钱、技术开发本钱2、收益能力获利能力、收益能力获利能力3、技术水平、技术水平4、技术商业寿命、技术商业寿命5、技术成熟程度、技术成熟程度6、技术交易条件、技术交易条件7、技术更新替代速度、技术更新替代速度8、技术市场供需状况、技术市场供需状况9、技术市场价格水平、技术市场价格水平(市场行情市场行情)Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的影响因素新药工程技术价值评估的影响因素1 技术开发本技术开发本钱钱 直接本钱直接本钱 间接本钱间接本钱 交易本钱交易本钱 税金税

21、金 Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的影响因素新药工程技术价值评估的影响因素2 收益能力获利收益能力获利能力能力 在环境、制度允许的条件下，新药工程获利在环境、制度允许的条件下，新药工程获利能力越强，其评估值越高；获利能越弱，评估值能力越强，其评估值越高；获利能越弱，评估值越低。越低。Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的影响因素新药工程技术价值评估的影响因素3 技术水技术水平平 新药工程的技术水平影响其收益年限、超额收益能新药工程的技术水平影响其收益年限、超额收益能力。一般情况下，新药工程技术水平越高，垄断性越强，力。一般情况下，新药工

22、程技术水平越高，垄断性越强，其所获得的超额收益能力越强，使用年限越长。其所获得的超额收益能力越强，使用年限越长。Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的影响因素新药工程技术价值评估的影响因素4 技术商业寿技术商业寿命命由于新药技术开展日新月异，新药产品的市场淘汰率由于新药技术开展日新月异，新药产品的市场淘汰率较高，因此，在进行新药工程技术价值评估时，不但要考较高，因此，在进行新药工程技术价值评估时，不但要考虑其法律寿命和自然寿命，更要考虑其商业寿命具有实虑其法律寿命和自然寿命，更要考虑其商业寿命具有实际超额收益的期限或收益期限。际超额收益的期限或收益期限。Copyrig

23、ht CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的影响因素新药工程技术价值评估的影响因素5 技术成熟程技术成熟程度度新药工程技术成熟程度如何，直接影响到其评估值上新药工程技术成熟程度如何，直接影响到其评估值上下；其开发程度越高，技术越成熟。运用该技术成果的风下；其开发程度越高，技术越成熟。运用该技术成果的风险性越小，评估值就会越高；对技术成熟程度不很高的新险性越小，评估值就会越高；对技术成熟程度不很高的新药工程，在评估时应正确估计其风险，从而合理确定其评药工程，在评估时应正确估计其风险，从而合理确定其评估值。估值。 Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的影响因素新药工

24、程技术价值评估的影响因素6 技术交易条技术交易条件件 新药工程技术交易条件主要指转移方式和付款方新药工程技术交易条件主要指转移方式和付款方式。新药工程的技术转移转让方式，国内市场根本是式。新药工程的技术转移转让方式，国内市场根本是所有权转让，而国际市场以使用权转让技术许可为主。所有权转让，而国际市场以使用权转让技术许可为主。一般情况下，所有权转让的评估值应高于使用权转让的评一般情况下，所有权转让的评估值应高于使用权转让的评估值，而使用权转让过程中，由于其许可程度不同，也影估值，而使用权转让过程中，由于其许可程度不同，也影响评估值的上下。响评估值的上下。Copyright CPTTC, 2006

25、新药工程技术价值评估的影响因素新药工程技术价值评估的影响因素7 技术更新替代技术更新替代速度速度 新药工程技术更新换代越快，无形损耗越大，其评估新药工程技术更新换代越快，无形损耗越大，其评估值越低。新药工程技术价值的损耗和贬值，不取决于自身值越低。新药工程技术价值的损耗和贬值，不取决于自身的使用损耗，而取决于本身以外的更新换代情况。的使用损耗，而取决于本身以外的更新换代情况。 Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的影响因素新药工程技术价值评估的影响因素8 技术市场供需技术市场供需状况状况一是新药工程市场需求情况：新药工程的评估值随市一是新药工程市场需求情况：新药工程的

26、评估值随市场需求而变动，市场需求越多，需求量越大，那么评估值场需求而变动，市场需求越多，需求量越大，那么评估值就高；市场需求小，且有同类新药工程可替代，那么其评就高；市场需求小，且有同类新药工程可替代，那么其评估值就低。估值就低。二是新药工程的适用程度：新药工程适用范围越广，二是新药工程的适用程度：新药工程适用范围越广，适用程度越高，评估值就越高。适用程度越高，评估值就越高。 Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估的影响因素新药工程技术价值评估的影响因素9 技术市场价格水平技术市场价格水平(市场市场行情行情) 经过多年来的实践，国内新药技术市场开展越来越经过多年来的实践

27、，国内新药技术市场开展越来越成熟、标准，各类新药工程技术价格形成一定的市场变化成熟、标准，各类新药工程技术价格形成一定的市场变化规律，而且价格的透明度越来越高。因此，新药工程技术规律，而且价格的透明度越来越高。因此，新药工程技术价值评估往往易受到市场中同类工程交易价格的影响。价值评估往往易受到市场中同类工程交易价格的影响。 Copyright CPTTC, 2006五、新药工程技术价值评估参数确定五、新药工程技术价值评估参数确定预期收益额预期收益额折现率折现率技术寿命期技术寿命期分成率分成率风险损失率风险损失率Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估参数新药工程技术价值评

28、估参数1 预期收益预期收益额额1、净利润：净利润即所得税后利润，相当于利润总额扣减所得税后、净利润：净利润即所得税后利润，相当于利润总额扣减所得税后的余额。的余额。净利润净利润 = 利润总额所得税利润总额所得税(1 所得税率所得税率)利润总额利润总额 = 产品销售收入产品销售收入 产品销售本钱产品销售本钱 产品销售税金及附加产品销售税金及附加 管理费用财务费用管理费用财务费用 2、净现金流量：净现金流量所反映的是企业在一定时期内现金流入、净现金流量：净现金流量所反映的是企业在一定时期内现金流入和流出的资金活动结果。在数额上它是以收付实现制为原那么的和流出的资金活动结果。在数额上它是以收付实现制

29、为原那么的现金流入量和现金流出量的差额。现金流入量和现金流出量的差额。净现金流量现金流入量现金流出量净现金流量现金流入量现金流出量Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估参数新药工程技术价值评估参数2 折现率折现率折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益复原复原(或转换或转换)为现在价值的比率。可见，折现率的实质是为现在价值的比率。可见，折现率的实质是一种投资报酬率。一种投资报酬率。折现率折现率=无风险报酬率无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率在实际应用时，可以参考医药行业资金平均利润率进在实际应用时，可以参考医药行业资金

30、平均利润率进行选取。行选取。 Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估参数新药工程技术价值评估参数3 技术超额收益年技术超额收益年限限 技术成果的寿命分自然寿命、法律寿命和经济寿命。技术成果的寿命分自然寿命、法律寿命和经济寿命。技术成果的收益期限取决于超额经济寿命，即能带来超额技术成果的收益期限取决于超额经济寿命，即能带来超额收益的时间。技术成果的经济寿命取决于行业技术的开展收益的时间。技术成果的经济寿命取决于行业技术的开展更新速度、技术的领先程度、法律或者行政保护强度。更新速度、技术的领先程度、法律或者行政保护强度。 确定技术成果的超额经济寿命期可以根据技术资产的确定技

31、术成果的超额经济寿命期可以根据技术资产的更新周期评估剩余经济年限。更新周期评估剩余经济年限。Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估参数新药工程技术价值评估参数4 技术分成技术分成率率分成率的理论根底是基于技术的奉献率，即利润分享原那么。分成率的理论根底是基于技术的奉献率，即利润分享原那么。1以净利润为根底的分成率以净利润为根底的分成率这一原那么即为国际所谓的这一原那么即为国际所谓的LSLPLicensors Share of Licensees Profit原那么，说明技术卖方应取得技术买方所获得利润的一定份额作为技术的转原那么，说明技术卖方应取得技术买方所获得利润的一

32、定份额作为技术的转让费用，也称净利润分享率。让费用，也称净利润分享率。经统计分析，经统计分析，LSLP取值在取值在1527%为合理范围，最高不超过为合理范围，最高不超过30%。 2以净销售收入为基数的分成率以净销售收入为基数的分成率通常按净销售收入的比例进行提成，通常也称净销售收入提成率，简称提成通常按净销售收入的比例进行提成，通常也称净销售收入提成率，简称提成率。率。经调查，国际上通行为经调查，国际上通行为35%；国内一般为；国内一般为27%，其中医药行业为，其中医药行业为13%，最高不超过最高不超过7%。Copyright CPTTC, 2006新药工程技术价值评估参数新药工程技术价值评估

33、参数5 风险损失风险损失率率不可预测的影响评估值准确性的因素所造成预测值的误差即由于评估人员主观判断能不可预测的影响评估值准确性的因素所造成预测值的误差即由于评估人员主观判断能力而造成的评估值与实际价值的误差称之为风险损失。力而造成的评估值与实际价值的误差称之为风险损失。1、成熟技术风险损失率、成熟技术风险损失率 1)非常成熟的技术：风险损失率参照为非常成熟的技术：风险损失率参照为010%。 2)成熟的技术：风险损失率参照为成熟的技术：风险损失率参照为1120%。 3)较成熟的技术：风险损失率参照为较成熟的技术：风险损失率参照为2130%。2、中试技术风险损失率、中试技术风险损失率 1)已完成

34、中试的技术：风险损失率参照为已完成中试的技术：风险损失率参照为3140%。 2)尚未完成中试的技术：风险损失率参照尚未完成中试的技术：风险损失率参照4l50%。3、实验室技术风险损失率、实验室技术风险损失率 1)已完成的实验室技术：风险损失率参照为已完成的实验室技术：风险损失率参照为5l60%。 2)正在进行中的实验室技术：风险损失率最大，可参照正在进行中的实验室技术：风险损失率最大，可参照70100%。Copyright CPTTC, 2006案例分析案例分析1 以技术转让许可为目的的新药以技术转让许可为目的的新药工程价值评估工程价值评估1987年江中制药厂与中国科学院生物物理所签订一份年江

35、中制药厂与中国科学院生物物理所签订一份 “从蚯蚓中别离从蚯蚓中别离纯化纤维蛋白溶酶原激活因子技术转让合同，双方约定：利用该技术研制纯化纤维蛋白溶酶原激活因子技术转让合同，双方约定：利用该技术研制蚓激酶及其胶囊，江中制药厂向生物物理所支付共同申报临床所需全部费用蚓激酶及其胶囊，江中制药厂向生物物理所支付共同申报临床所需全部费用和和35万元作为技术转让费后，获得生产技术的使用权，生物物理所拥有该药万元作为技术转让费后，获得生产技术的使用权，生物物理所拥有该药品的新药证书。品的新药证书。1991年年3月完成一、二期临床研究，月完成一、二期临床研究，1992年年4月获得卫生部月获得卫生部颁发的颁发的“

36、蚓激酶及其胶囊新药证书正本；蚓激酶及其胶囊新药证书正本；1993年年12月，完成三期临床月，完成三期临床试验，于试验，于1995年元月，获得年元月，获得“蚓激酶及其胶囊生产批件。蚓激酶及其胶囊生产批件。1994年年1月，青岛建青房产实业公司与生物物理所签订了一份月，青岛建青房产实业公司与生物物理所签订了一份“蚓激酶蚓激酶和蚓激酶胶囊的技术转让合同，约定生物物理所向建青公司转让蚓激酶和和蚓激酶胶囊的技术转让合同，约定生物物理所向建青公司转让蚓激酶和蚓激酶胶囊的生产技术，转让费为蚓激酶胶囊的生产技术，转让费为1500 万元。万元。1994年年2月，获得卫生部新药月，获得卫生部新药证书副本。证书副本

37、。1994年年3月，双方又签订了一份联营合同，约定建青公司以受让月，双方又签订了一份联营合同，约定建青公司以受让的蚓激酶生产技术作为无形资产投入作价的蚓激酶生产技术作为无形资产投入作价750万与生物物理所联营成立万与生物物理所联营成立青岛双龙制药，青岛双龙制药，1994年年5月，获得山东省下达蚓激酶胶囊药品批准文号。月，获得山东省下达蚓激酶胶囊药品批准文号。现通过现值收益法，对本工程技术转让许可费在当时条件下，是否现通过现值收益法，对本工程技术转让许可费在当时条件下，是否值值1500万进行评估分析。万进行评估分析。“蚓激酶及其胶囊蚓激酶及其胶囊 Copyright CPTTC, 2006案例分析案例分析2 以技术投资为目的的新药工程价以技术投资为目的的新药工程价值评估值评估北京某科研院所研究开发的北京某科研院所研究开发的“胸腺素胸腺素1的聚乙二醇化衍生物技术，目前已完成的聚乙二醇化衍生物技术，目前已完成该该T1-PEG修饰物的合成、纯化工艺，不仅反响条件温和、速度快，而且具有产物修饰物的合成、纯化工艺，不仅反响条件温和、速度快，而且具有产物易别离、收率高的优点，实现了克级的制备量，肽及易别离、收率高的优点，实现了克级的制备量，肽及PEG修饰物的纯度已到达修饰物的纯度已到达95%以以上，结构经上