第二章财务报表分析(第3节)

1、目录CONTENTS财务报表分析的目的与方法01财务比率分析02管理用财务报表分析031管理用财务报表管理用财务报表的编制的编制管理用财务分析体系管理用资产负债表管理用利润表管理用现金流量表企业活动的分类2企业活动经营活动金融活动 销售销售商品商品/提供劳务提供劳务 生产性资产投资活动生产性资产投资活动 筹资筹资 多余资金的利用多余资金的利用企业活动的分类3编制管理用报表需要明确的两个问题41 1、明确、明确企业从事的是企业从事的是什么业务什么业务企业经营的业务内容，决定了经营企业经营的业务内容，决定了经营性资产和负债的范围性资产和负债的范围存款和贷款属于经营存款和贷款属于经营业务还是金融业务

2、？业务还是金融业务？非金融企业非金融企业金融业务金融业务金融企业金融企业经营业务经营业务编制管理用报表需要明确的两个问题52 2、资产、负债与损益、资产、负债与损益的对应关系的对应关系划分经营资产（负债）和金融资产划分经营资产（负债）和金融资产（负债）的界限，应与划分经营损（负债）的界限，应与划分经营损益和金融损益的界限一致益和金融损益的界限一致经营性资产和负债形成的损益经营性资产和负债形成的损益经营损益经营损益金融性资产和负债形成的损益金融性资产和负债形成的损益金融损益金融损益管理用财务报表编制的基本思路6经营性 or 金融性如何区分经营资产和金融资产 ？7销售商品或提供劳务所销售商品或提供

3、劳务所涉及的资产涉及的资产经营资产金融资产利用经营活动多余资金利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产进行投资所涉及的资产 大部分资产的重分类并不困难，但有些项目不太容易大部分资产的重分类并不困难，但有些项目不太容易识别识别。 关键：掌握特殊项目的分类关键：掌握特殊项目的分类特殊项目的分类货币资金8金融资产？ 货币资金本身是金融性货币资金本身是金融性资产资产 但是但是有有一部分是一部分是经营活动所必需的经营活动所必需的 如何 区分？三种做法全部经营性全部经营性全部金融性全部金融性按历史按历史经验经验计算经营性，其余为金融性计算经营性，其余为金融性做题时根据题目做题时根据题目要求区分要求区分特殊

4、项目的分类其他常见资产9 计息计息金融资产金融资产 无息无息经营资产经营资产金融资产金融资产经营性经营性资产资产金融性资产金融性资产 大部分大部分经营资产经营资产 金融资产金融资产长期投资形成长期投资形成经营经营短期投资形成短期投资形成金融金融经营资产形成经营资产形成经营经营金融资产形成金融资产形成金融金融通常列为经营资产通常列为经营资产【小结】常见资产的区分（金融性oror经营性）10如何区分经营负债和金融负债？11销售商品或提供劳务所销售商品或提供劳务所涉及的负债涉及的负债经营负债金融负债债务筹资活动所涉及的债务筹资活动所涉及的负债负债 短期借款短期借款 一年内到期的长期负债一年内到期的长

5、期负债 长期借款长期借款 应付债券应付债券 应付职工薪应付职工薪酬酬 应应交税交税费费 应付应付账款账款特殊项目的分类其他负债12 计息计息金融负债金融负债 无息无息经营负债经营负债金融金融负债负债经营资产形成经营资产形成经营经营金融资产形成金融资产形成金融金融融资租赁融资租赁金融金融其他其他经营经营 大部分大部分经营负债经营负债 金融负债金融负债优先股优先股金融金融普通股普通股经营经营通常通常列为经营负债列为经营负债【小结】常见负债的区分（金融性oror经营性）13标准资产负债表 VS 管理用资产负债表14股东权益资产总计负债及股东权益总计标准资产负债表标准资产负债表资产负债经营资产金融资产

6、经营负债金融负债股东权益管理用管理用资产负债表资产负债表经营资产经营负债金融负债金融资产净经营资产净金融负债/净负债净金融负债及股东权益总计管理用资产负债表的构造15净经营资产净负债及所有者权益经营性流动资产减：经营性流动负债金融负债减：金融资产经营营运资本净负债经营性长期资产减：经营性长期负债股东权益净经营性长期资产净经营资产总计净负债及股东权益总计【例计算题】管理用资产负债表的编制甲公司为一家制衣公司,该公司的相关资料如下:【资料一】最近2年传统的简要资产负债表如下：（单位：万元）16项目2010.12.31 2011.12.31 项目2010.12.31 2011.12.31货币资金45

7、25 短期借款4567.5应收账款115145 应付账款90110存货85150 其他应付款22.525预付账款1517.5 长期借款6050固定资产净值195182.5 股东权益237.5267.5资产总计455520 负债及股东权益455520除银行借款外，其他资产负债表项目均为经营性质。要求：（1）填列管理用资产负债表【例计算题】管理用资产负债表的编制17净经营资产2010.12.31 2011.12.31 净负债及股东权益 2010.12.31 2011.12.31经营营运资本短期借款固定资产净值长期借款 净负债合计 股东权益净经营资产总计净负债及股东权益经营流动资产经营流动负债直接取

8、数直接取数直接取数直接取数（货币资金+应收账款+存货+预付账款）（应付账款）【例计算题】管理用资产负债表的编制18净经营资产2010.12.31 2011.12.31 净负债及股东权益 2010.12.31 2011.12.31经营营运资本147.5202.5短期借款4567.5固定资产净值195182.5长期借款6050 净负债合计105117.5 股东权益237.5267.5净经营资产总计342.5385净负债及股东权益342.5385管理用利润表的编制原理19损益（净利润）（税后）金融损益经营损益 - 税后利息税后利息费用费用 税后税后经营净经营净利润利润广义广义“利息费用利息费用”，会

9、计利息费用会计利息费用20 传统利润表 营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“”号填列） 投资收益（损失以“”号填列） 营业利润（亏损以“”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 利润总额（亏损以“”号填列） 减：所得税 净利润（亏损以“”号填列）哪些科目和哪些科目和金融相关？金融相关？跟金融损益相关的会计科目(税前利息费用的构成)21报表项目报表项目+ +相关说明相关说明 财务费用 加：金融资产减值损失 减：金融资产投资收益 金融资产公允价值变动收益 税前利息费用直接取自直接取自利润表利润表税前金融损益税前利息费用

10、税后利息费用22税后利息费用税前利息费用所得税税率 路论述应使用路论述应使用各项金融活动适用的所得各项金融活动适用的所得税率税率 实务中用平均实务中用平均所得税税率所得税税率所得税费用利润总额平均所得税率【注意注意】各年的平均所得税税率各年的平均所得税税率不一定相不一定相同同！税后金融损益税后利息费用税后金融损益和税后经营损益23税后经营损益净利润税后金融损益 税后利息费用税后利息费用税后金融损益净利润税后经营损益税后利息费用净利润管理用利润表的构造24项目经营损益一、营业收入减：营业成本二、毛利减：营业税金及附加销售费用管理费用资产减值损失（经营）加：投资收益（经营）公允价值变动收益（经营）

11、三、税前营业利润不减财不减财务费用务费用项目加：营业外收入减：营业外支出四、税前经营净利润减：经营利润所得税五、税后经营净利润金融损益六、利息费用减：利息费用抵税七、税后利息费用八、净利润平均所得税税率平均所得税税率税前利息费用税前利息费用= =财务费用金财务费用金融资产减值损失融资产减值损失金融资产投资金融资产投资收益金融项目收益金融项目公允价值变动收公允价值变动收益益【小结】管理用利润表基本关系式25税后经营损益净利润税后金融损益税后利息费用税后经营净利润税前利息费用（1所得税税率）税前经营净利润（1所得税税率）所得税费用利润总额平均所得税率（税前）利息费用财务费用金融项目公允价值变动收益

12、 金融资产投资收益金融资产的减值损失【例计算题】管理用利润表的编制甲公司为一家制衣公司,该公司的相关资料如下:【资料二】最近2年传统的简要利润表如下：（单位：万元）。26经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税税率进行分摊。要求（2）编制管理用利润表。项目2010年2011年营业收入675800减：营业成本510607.5销售费用及管理费用82.5100财务费用1012.5利润总额72.580所得税费用22.525净利润5055其中：股利37.525留存收益12.530【例计算题】管理用利润表的编制27项目2010年2011年经营损益： 一、营业收入减：营业成本销售费用和管理

13、费用二、税前经营利润减：经营利润所得税三、税后经营净利润金融损益：四、利息费用减：利息费用所得税五、税后利息费用六、净利润直接从利润直接从利润表取数表取数税前经营利润税前经营利润* *平均所得税税率平均所得税税率= =财务费用财务费用= =财务财务费用费用* *平均所得税税率平均所得税税率【例计算题】管理用利润表的编制28项目2010年2011年经营损益： 一、营业收入675800减：营业成本510607.5销售费用和管理费用82.5100二、税前经营利润82.592.5减：经营利润所得税25.628.91三、税后经营净利润56.963.59金融损益： 四、利息费用1012.5减：利息费用所得

14、税3.13.91五、税后利息费用6.98.59六、净利润5055管理用现金流量表的编制原理29现金流量经营 现金流量融资 现金流量 企业经营活动的全部成果企业经营活动的全部成果 “企业生产的现金企业生产的现金” 又又叫叫“实体现金流量实体现金流量” 支付利息支付利息 偿还或借入债务偿还或借入债务 购入或出售金融资产购入或出售金融资产 股利分配股利分配 股份发行和回购等股份发行和回购等来源来源去向去向实体现金流量计算30税后经营净利润折旧与摊销经营营运资本净增加营业现金(毛)流量营业现金净流量净经营长期资产增加折旧与摊销资本支出实体现金流量营业现金毛流量实体现金流量经营营运资本净增加资本支出来源

15、来源经营活动经营活动实体现金流量计算(简易公式，教材没有)31税后经营净利润折旧与摊销经营营运资本净增加净经营长期资产增加折旧与摊销税后经营净利润实体现金流量经营营运资本净增加净经营长期资金增加税后经营净利润净经营资产增加 实体现金流量计算（P64）32营业现金毛流量实体现金流量经营营运资本净增加资本支出 0, 0, 五种使用途径五种使用途径0,0，借款可以增加股东报酬），借款可以增加股东报酬） 即：即：净净经营资产净利率经营资产净利率税后税后利息率时，运用债务资本对企业有利利息率时，运用债务资本对企业有利。改进的财务分析体系的基本框架44权益净利率净经营资产净利率税后经营净利率净经营资产周转

16、次数杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆净经营资产净利率 - 税后利息率【例计算分析题】（2011）mB B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。m该该公司公司20092009年、年、20102010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：单位：万元年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：单位：万元 45项目金额2010年 2009年资产负债表项目（年末）： 净负债600400股东权益16001000净经营资产22001400利润表项目（年度）：销售收入54004200税后经营净利润440252减：税后利息费用4

17、824净利润392228m要求要求：（：（1 1）假设）假设B B公司上述资产公司上述资产负债表的负债表的年末金额年末金额可以代表全年可以代表全年平均水平，请分别计算平均水平，请分别计算B B公司公司20092009年、年、20102010年的年的净经营资产净净经营资产净利率利率、经营差异率经营差异率和和杠杆贡献率杠杆贡献率。【例计算分析题】（2011）46项目金额2010年 2009年资产负债表项目（年末）： 净负债600400股东权益16001000净经营资产22001400利润表项目（年度）：销售收入54004200税后经营净利润440252减：税后利息费用4824净利润392228净经

18、营资产净利率经营差异率税后利息率净经营资产净利率杠杆贡献率净财务杠杆经营差异率答案：答案：（1）2009年：年：净净经营资产净利率经营资产净利率=252/1400100%=18%税后税后利息率利息率=24/400100%=6%经营经营差异率差异率=18%-6%=12%杠杆杠杆贡献率贡献率=12%（400/1000）=4.8%2010年：年：净净经营资产净利率经营资产净利率=440/2200100%=20%税后税后利息率利息率=48/600100%=8%经营经营差异率差异率=20%-8%=12%杠杆杠杆贡献率贡献率=12%（600/1600）=4.5%【例计算分析题】（2011）m要求：（要求：

19、（2 2）利用）利用因素分析法因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的净财务杠杆差异的顺顺序，定量分析序，定量分析20102010年权益净利率各驱动因素相比上年的变年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。47答案：答案：（2）权益净利率）权益净利率=净经营资产净利率净经营资产净利率+（净经营资产净利率（净经营资产净利率-税后利息率）净财务税后利息率）净财务杠杆杠杆2009年权益净利率年权益净利率=18%+（18%-6

20、%）（）（400/1000）=22.8% （1）替换替换净经营资产净利率：净经营资产净利率：20%+（20%-6%）（）（400/1000）=25.6%（2）替换替换税后利息率：税后利息率：20%+（20%-8%）（）（400/1000）=24.8% （3）替换替换净财务杠杆：净财务杠杆：20%+（20%-8%）（）（600/1600）=24.5% （4）【例计算分析题】（2011）48净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=（2）-（1）=25.6%-22.8%=2.8%税后税后利息率提高对于权益净利率变动影响利息率提高对于权益净利率变动影响=（3）-（2）=24.8%-25.6%=-0.8%净净财务杠杆下降对于权益净利率影响财务杠杆下降对于权益净利率影响=（4）-（3）=24.5%-24.8%=-0.3%2010年权益净利率年权益净利率-2009年权益净利率年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%综综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导，税后利息率提高导致权益净利率下降致权益净利率下降0