财务分析重点

1、第一章 财务分析概论 偿债能力偿债能力是指企业对债权人权益或其担负的长短期债务的保障程度； 盈利能力盈利能力是指企业获取收益及利润的可能性与对投资者回报的保障程度； 营运能力营运能力是指企业配置资产、调度资金及利用资本的有效程度与控制风险的可能性； 发展能力发展能力是指企业实现盈利、保持盈利的持续程度及价值增长的可能性。第一章 财务分析概论 2 2、财务分析的基本方法、财务分析的基本方法 (1)比较分析法，比较分析法， （2 2）比率分析法，）比率分析法， （3 3）趋势分析法，）趋势分析法， （4 4）因素分析法）因素分析法又称连环替代法，它是在经济指标对比确定总差异的基础上，分析影响该经济

2、指标的组成因素，以确定各个因素表动对该经济指标影响程度的一种方法。第二章 偿债能力分析 1、了解短期偿债能力分析的指标流动比流动比率，速动比率，现金比率等的计算公式率，速动比率，现金比率等的计算公式与分析与分析 2、了解长期偿债能力分析指标资产负债资产负债率，产权比率，利息保障倍数等指标的率，产权比率，利息保障倍数等指标的计算公司与分析计算公司与分析第二章 偿债能力分析 第一节 短期偿债能力分析（P17-29） 1、短期偿债能力短期偿债能力定义（P17） 短期偿债能力指标短期偿债能力指标主要有：流动比率，速动比率，现金比率、现金到期债务比率 2、流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动

3、负债（流动负债（P18P18） 流动资产流动资产包括现金、有价证券、应收票据、应收账款和存货。流动负债流动负债包括应付票据、应付账款、应付费用、应付税金及短期内到期的长期债务等 分析流动资产分析流动资产：一般认为2:1比较合适。此时企业财务基础较稳固。过低则表明短期偿债能力不强，太高有可能是企业存在闲置浪费、配置欠佳、资金使用效率不高等问题。第二章 偿债能力分析 2、速动比率、速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债（流动负债（P24P24） 速动资产速动资产是流动资产减去存货和预付款项 速动比率为1：1比较合适，速动比率过低则表明企业短期偿债能力不强。 3、现金比率、现金比率= =现金类

4、资产现金类资产/ /流动负债（流动负债（P26P26） 现金类资产是现金加上现金等价物，即速动资产减去应收账款。一般现金比率为0.2左右较适宜，过高则表明企业短期偿债能力较强，反之则弱。 4 4、超现金比率、超现金比率= =超现金资产超现金资产/ /流动负债（流动负债（P28P28） 超现金资产超现金资产指经营现金净流量，即现金流入量与现金流出量的差额。反映直接支付能力。 一般认为一般认为超现金比率为1：1较好，表明企业短期偿债能力强。若超现金比率较低，则说明企业资产的流动性、变现力及真实的短期偿债能力不强。第二章 偿债能力分析 若是企业的现金比率较高，超现金比率较低，则说明企业目前的短期偿债

5、能力较强，而未来的偿债能力则有可能会较弱，企业目前的资金有可能大多数为借款。 5、现金到期债务比率、现金到期债务比率=经营现金流量经营现金流量/到期债务到期债务（P27） 到期债务到期债务是指本期到期的债务，包括本期应付票据和本期到期的长期债务。 本节主要应注意流动比率，速动比率，现金比率的计本节主要应注意流动比率，速动比率，现金比率的计算与分析算与分析第二章 偿债能力分析第二节第二节 长期偿债能力分析（长期偿债能力分析（P30-40）长期偿债能力分析指标长期偿债能力分析指标主要有资产负债率、产权比率、利息保障倍数、现金全部债务比率1、资产负债率、资产负债率=负债总额负债总额/资产总额（资产总

6、额（P31）资产总额资产总额是资产价值总额扣除累计折旧、减值准备及坏账准备后的净值。资产负债率不宜超过50%，表明企业的长期偿债能力较强，有利于保障债权人的利益，增强其对企业出借资金的信心。如果超过了，意味着风险较大，长期偿债能力不强。 2、产权比率、产权比率=负债总额负债总额/业主权益（业主权益（P33） 负债总额包括长期负债和流动负债。业主权益业主权益是指所有者权益或股东权益，所以产权比率也可以表述为产产权比率权比率=资产负债率资产负债率/（1-资产负债率）资产负债率） 产权比率一般为1：1适宜，表明长期偿债能力强，对债权人资金的利用程度较高。反之则相反。 3、有形净值债务率、有形净值债务

7、率=负债总额负债总额/（所有者权益（所有者权益-无形资无形资产净值）产净值）=负债总额负债总额/有形净值有形净值(P34) 一般来说该指标越低越好，1：1的比率最好。 4、利息保障倍数、利息保障倍数=利息利息/利息支出利息支出(p35) 分子中利润利润包括净利润、所得税及利息费用，称为息税前利润 利息保障倍数一般而言为35倍，该指标越高越能说明企业的长期偿债能力越强。 5、固定性费用利息保障倍数（息税前利润租金）、固定性费用利息保障倍数（息税前利润租金）/（利息租金优先股股利（利息租金优先股股利 （1利率）利率） 6、现金全部债务率经营现金流量、现金全部债务率经营现金流量/负债总额。负债总额。

8、(P38) 本节主要了解长期偿债能力指标，长期偿债能力分析主要分析资产负债率，产权比率，利息保障倍数指标第三章 盈利能力分析 1、了解投资者盈利能力分析的相关指标：投资回报率，资产报酬率，权益报酬率，普通股权益报酬率，净资产收益率，每股收益，股东投资报酬率，每股净资产的计算与分析计算与分析 2、了解经营者盈利能力分析的相关指标的计算与分析第三章第三章 盈利能力分析盈利能力分析 盈利能力盈利能力定义。（P44） 盈利能力分析盈利能力分析包括投资者盈利能力分析和经营者盈利能力分析。 投资者盈利能力分析指标投资者盈利能力分析指标包括投资回报率，资产报酬率，权益报酬率，普通股权益报酬率，净资产收益率，

9、市盈率，每股收益，股东投资报酬率，每股净资产 1、投资回报率收益、投资回报率收益/投入资本投入资本100 要注意投入资本的确定（P4647） 2、资产报酬率收益、资产报酬率收益/资产资产100 销售利润率资产周转率（销售利润率资产周转率（P48） 公式中的分母用平均数即平均总资产，分子可以用息税前利润，（息税前利润/平均资产总额=总资产报酬率）也可以用净利润（即资产净利率）（P48） 3、权益报酬率收益、权益报酬率收益/净资产净资产100 （P52） 4、每股收益净收益、每股收益净收益/普通股数，（普通股数，（P56） 5、加权平均普通股、加权平均普通股=（普通股数（普通股数在外月数）在外月数

10、）/12 确认发行在外月份数的基本原则：确认发行在外月份数的基本原则： 当月增加增加的股份数当月不计入不计入“发行在外月份数” 当月减少减少的股份数当月计入计入“发行在外月份数”第三章第三章 盈利能力分析盈利能力分析经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 一、利润质量一、利润质量 1、会计的利润质量 利润质量因素利润质量因素包括内部因素（P57）和外部因素（P59） 2、财务的利润质量 通常使用的指标有 、营业利润率营业利润率（即销售利润率）=收益/营业收入100%（P59) 其中分子收益收益的确定有毛利率、净利润、营业利润、主营业务利润（P59)分别得出的相关表达式简称为营营业毛利率、营业净利

11、率、营业利润率、主营业务利润业毛利率、营业净利率、营业利润率、主营业务利润率率（P60) 、成本费用利润率成本费用利润率=收入收入/成本费用成本费用100%（即成本利润率和费用利润率） （P61) 、营业现金比率、营业现金比率=经营现金净流量经营现金净流量/营业收入营业收入（P61)、净利现金比率、净利现金比率=经营现金净流量经营现金净流量/净利润净利润（P61)、现金营运指数、现金营运指数=经营现金净流量经营现金净流量/经营所得现金经营所得现金（P62)、净收益营运资金、净收益营运资金=经营净收益经营净收益/净收益净收益（P62)以上几个指标的相关分析在60-62页二、利润持续性二、利润持续

12、性（一）盈利持续性的确定（一）盈利持续性的确定 主要从盈利变动性盈利变动性、盈利趋势性、利盈利趋势性、利润操纵、激励机制润操纵、激励机制等方面来确定盈利的持续性（P63-64)（二）非正常项目在盈利中的持续性（二）非正常项目在盈利中的持续性 非常项目分为三大类非常项目分为三大类偶然性的经营性项目、重复发生的非经营性项目以及重复发生的非经营性项目。（P64） 三、盈利预测三、盈利预测 1、盈利预测的定义（、盈利预测的定义（P65） 2、在评价盈利预测时，要着重分析或评价五个方面、在评价盈利预测时，要着重分析或评价五个方面J即预测基本假设的合理性、预测编制基础的真实性、预测信息资料的相关性、预测政

13、策披露的充分性、预测信息资料的可靠性（P67)第四章 营运能力分析本课程的重点 第一节第一节 静态营运能力分析静态营运能力分析 营运能力营运能力定义（P74） 1、静态营运能力分析的定义（P74-75） 2、资产组合定义（P75） 3、资产组合的影响因素：企业的行业特性、营业规模、经营环境、风险偏好（P75-76） 4、企业资产组合的类型：稳健型、冒险型、适中型（P76） 5、资本结构定义（P77）第四章 营运能力分析本课程的重点 6、资本结构的影响因素、资本结构的影响因素五方面财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、财务实绩与前景（P77-78）其中财务目标包括利润最大化、股价最大化及

14、公司价值最大化 第二节、动态营运能力分析第二节、动态营运能力分析 动态营运能力分析定义（P82） （一）、应收账款周转率（一）、应收账款周转率 1、应收账款周转率（次数）=销售额/平均应收账款 该指标越大表明应收账款的回收速度越快，有利于提高企业的短期偿债能力。 应收账款周转天数=360/应收账款周转次数（p83-84 ）第四章 营运能力分析本课程的重点 2、计算与分析应收账款时应注意的几个方面（P87） 二、存货周转率二、存货周转率 1、存货周转率（次数）=销售成本/平均存货 该指标越高越好，表明企业销售能力越强。 2、存货周转率（天数）=360/存货周转次数 该指标越少，表明企业存货周转速

15、度越快（P89-90） 三、营业周期三、营业周期 1、营业周期定义（P93） 购原材料付款产品出售现金收回第四章 营运能力分析本课程的重点2、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 该指标越短，表明资金周转速度较快，资金使用效率越高，获利能力越强。(P94)3、现金周期定义（P96） 现金周期=营业周期-应付账款周转天数 应付账款周转率（次数）=赊购额/应付账款 应付账款周转率（天数）=360应付账款/赊购额4、现金周期可用于评价企业的评价企业的短期流动性： 两个具有相等营运资本相等营运资本的公司，流动比率大的公司营运资本状况好。两个具有相同流动比率相同流动比率，营运资本多的公司，营运状况好

16、。 四、流动资产周转率（四、流动资产周转率（P102） 1、流动资产周转率（次数）、流动资产周转率（次数）=周转额（一般是销售收入）流动资产 该指标越大，表明流动资产周转越快，流动资产利用的效果越好。 2、流动资产周转率（天数）流动资产周转率（天数）=360流动资产/周转额 周转额一般为销售收入或者销售成本，计算题中主要为销售收入 五、固定资产周转率（五、固定资产周转率（P104） 固定资产周转率（次数）固定资产周转率（次数）=周转额（一般销售收入）固定资产 固定资产周转率（天数）固定资产周转率（天数）=360固定资产周转额 六、总资产周转率六、总资产周转率(P106) 总资产周转率（次数）总

17、资产周转率（次数）=周转额（销售收入） 平均总资产余额 总资产周转率（天数）总资产周转率（天数）=360 总资产周转率（次数） 周转速度越快，说明企业的销售能力越强，企业的偿债能力越强第五章 发展能力分析 1、发展能力定义（、发展能力定义（P113） 2、营业发展能力指标、营业发展能力指标 销售增长率销售增长率=本年销售增长率本年销售增长率/上年销售收上年销售收入总额入总额 （P117） A、销售增长率0时,增长快、市场前景好 B、销售增长率0时,产品滞销、市场份额萎缩 销售均增率销售均增率=（当年收入（当年收入/3年前收入总额）年前收入总额）-11/3 （若本年为（若本年为2009年，年，3

18、年前为年前为2006年的收入）年的收入） 资产增长指标：（资产增长指标：（P120） 总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额本年总资产增长额/年初资产总额年初资产总额 （越高表明，在一个经营周期内扩张速度越快） 资产更新指标：（资产更新指标：（P121） 固定资产成新率固定资产成新率=平均固定资产净值平均固定资产净值/平均固定资产原平均固定资产原值值 4财务发展能力指标；（财务发展能力指标；（P131） 净收益增长率（P124） 资本积累率 资本保值增长率 股利增长率（P128）第七章 风险信用分析 1、风险衡量的指标风险衡量的指标(P170-171) 期望值，离散程度，标准离差率三个指标的公式 2、经营杠杆、经营杠杆 经营杠杆系数的四个公式表示形式在172-173页，其中DOL=息税前利润变动率/销售量变动率 的计算需要两年的数据。另外三个公式则只需要基期数据就可以求出经营杠杠系数。 边际贡献=销售收入-变动成本 息税前利润=边际贡献-固定成本 =销售收入-变动成本总额-固定成本 经营杠杆系数越大，经营风险也就越大第七章 风险信用分析 3、筹资风险组合、筹资风险组合：正常风险筹资组合、高风险筹资组合和低风险筹资组合（P178-180） 4、财务杠杆分析、财务杠杆分