国际投资环境与评估方法

1、国际投资环境的概念、种类与特点国际投资环境的概念、种类与特点国际投资环境的因素分析国际投资环境的因素分析国际投资环境的评价原则国际投资环境的评价原则国际投资环境的评价方法国际投资环境的评价方法例一：著名的生产纤维板的跨国公司塞拉尼斯公司（英国）(Celanese)在西西里购买了一大片长满桉树的土地，计划在那里建造木浆加工厂，并使用当地的桉树作为原材料。直到工厂建成将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小，原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸浆，损失达五千五百万美圆。这一代价昂贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家去考察这些桉树。 例二：美国一位

2、食品加工商在墨西哥一条河流的三角地带建造了一个菠萝罐头厂，由于菠萝种植园在该河的上游，公司打算用驳船把成熟的菠萝运到罐头厂加工。然而，令人失望的是，在菠萝的收获季节里，河水太浅，无法行船。由于没有其他可行的运输方案，工厂被迫关闭。新设备以极低的价格卖给了墨西哥的一个社区，他们立即把罐头厂搬走。这使该公司付出的代价太大。 例三：美国汉纳矿业公司（The Hanna Mining Company）在巴西建立了一家生产精矿原料产品的子公司。其基本策略之一就是随着时间的推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。由于小规模生产无利可图，公司决定逐年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。然而，公司一开

3、始就遇到了问题。由于当地的铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无法把产品运往市场。就这样公司的策略失败了。 例四：法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪准备开工时，法国人才发现，该地区平时没有足够的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有足够的电力，公司被迫拆掉无用的工厂。课堂讨论：课堂讨论：1 1、从以上公司投资失败的例子中你得出什么启、从以上公司投资失败的例子中你得出什么启示？示？ 2 2、若要进行投资环境评估，考虑哪些因素？、若要进行投资环境评估，考虑哪些因素？一、国际投资环境的概念：一、国际投资环境的概念： 国际投资环境国际投资环境是指在国际投资过程中影响跨国企业生产经营活动的各

4、种外部条件或因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的有机统一体二、国际投资环境的种类二、国际投资环境的种类 （包含因素的多少）：l狭义的投资环境狭义的投资环境是指国际投资的经济环境，即一国的经济发展水平、经济发展战略、经济体制、金融市场的完善程度、产业结构、外汇管制和货币稳定状况等。l 广义的投资环境广义的投资环境是指除经济环境外，还包括自然、政治、法律、社会文化等对投资发生影响的所有外部因素。这是我们所指的概念。二、国际投资环境的种类二、国际投资环境的种类 （投资运动的过程 ）：l前期环境前期环境是指某一项目正式实施或某一企业正式营业之前所需的外部条件。l建设期环境建设期环境是指项目或企业在

5、建过程中的外部条件。它是前期环境的继续，又是企业能否按时投产的基本前提。l生产期环境生产期环境是指项目或企业在生产过程中的外部条件，它最为重要，它直接决定着项目或企业效益的好坏。二、国际投资环境的种类二、国际投资环境的种类 （因素的稳定、重要性 ）：自然因素自然因素包括自然资源、人力资源和地理条件等人为自然因素人为自然因素包括实际增长率、经济结构和劳动生产率等人为因素人为因素包括开放进程、投资刺激和政策连续性等二、国际投资环境的种类二、国际投资环境的种类 （各种环境因素所具有的物质和非物质性 ）：l硬环境硬环境是指能够影响投资的外部物质条件或因素。l软环境软环境是指能够影响国际投资的各种非物质

6、形态因素。例如，外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练程度以及社会文化传统等。二、国际投资环境的种类二、国际投资环境的种类 （社会科学的传统分类 ）：按各因素的属性分为l自然环境l政治环境l经济环境l法律环境l社会文化环境l三、国际投资环境的特点l1、综合性l2、多样性l3、动态性l4、主观与客观的统一l一、自然环境l二、经济环境l三、制度环境l四、社会文化环境l一、自然环境一、自然环境l1 1、地理位置、地理位置l第一、与投资国的距离l第二、交通位置l第三、与资源地的距离l第四、与市场的距离l2 2、自然资源、自然资源l二、经济环境二、经济环境l1、经济体制l2、经济规模l3、经济活力l

7、4、人口与收入结构l5、市场发育程度l6、经济稳定性l7、产业发展状况l8、基础设施l三、制度环境三、制度环境l1、政治与社会的稳定性l2、行政效率l3、政府权力l4、法律体系是否完备l5、外资政策l四、社会文化环境四、社会文化环境l1、宗教l2、价值观念l3、社会风俗l一、实事求是原则l二、从投资者的实际需要出发l三、突出重点l一、专家实地考察l二、问卷调查评价l三、委托咨询机构评估一、冷热对比分析法一、冷热对比分析法 1968年美国学者伊西阿利特法克和彼得班廷根据他们对六十年代后半期美国、加拿大、南非等国大量工商界人士进行的调查资料，在国际商业安排的概念构架论文中提出通过七种因素对各国投资

8、环境进行综合、统一尺度的比较分析，从而产生了投资环境例冷热比较分析法（也称冷热国对比或冷热法）。 其基本方法是：从投资者和投资国的立场出发，选定诸因素，据此对目标国逐一进行评估并将之由“热”至“冷”依次排列，热国表示投资环境优良，冷国表示投资环境欠佳热（见表 ） 。国国别别 因素因素冷热度冷热度政治稳政治稳定性定性 市场市场机会机会经济增经济增长成就长成就文化一文化一体化体化法律法律阻碍阻碍实体实体阻碍阻碍地理文地理文化差异化差异国家甲热Or冷大中国家乙热Or冷大小国家丙热Or冷中大国家丁热Or冷小大l在上述多种因素的制约下，一国投资环境越好，即“热国越热，外国投资者在该国的投资参与成分就越大

9、，相反，若一国投资环境越差（即“冷国”），则该国的外资投资成分就越小。 l利特法克和班廷从美国投资者的立场出发，用美国投资者的观念对加拿大、英国等十国的投资环境进行了冷热比较分析，建立直观形式的冷热比较表。国国别别 因素因素冷热度冷热度政治稳政治稳定性定性 市场市场机会机会经济增经济增长成就长成就文化一文化一体化体化法律法律阻碍阻碍实体实体阻碍阻碍地理文地理文化差异化差异加拿大热Or冷大大大 中小 中小德国热Or冷大中 中大小小小英国热Or冷大大大大 中小 中日本热Or冷大大大大 中国国别别 因素因素冷热度冷热度政治稳政治稳定性定性 市场市场机会机会经济增经济增长成就长成就文化一文化一体化体化

10、法律法律阻碍阻碍实体实体阻碍阻碍地理文地理文化差异化差异希腊热Or冷小中中中大大大西班牙热Or冷小中中中小 中大巴西热Or冷小中小中 大 大 大南非热Or冷小中中小大大 大l该表所列的加拿大、英、德、日、希腊、西班牙、巴西、南非、印度、埃及等国的顺序就反映了这个十个国家的投资环境在美国投资者心目中的由“热”至“冷”的顺序。l一般认为，冷热法是最早的一种投资环境评估方法，虽然在因素（指标）的选择及其评判上有失笼统和粗糙，但它却为评估投资环境提供了可利用的框架，为以后投资环境评估方法的形成和完善奠定了基础。二、投资环境等级评分法二、投资环境等级评分法（又称为等级评分法或多因素分析法）是美国学者经济

11、学家罗伯特斯托伯提出的。 这种方法是从东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励政策着眼，注重软环境的研究，具体分析了影响投资环境的微观因素。 这些因素分为如下八个方面，根据这八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确定不同的等级分数，又把每一大因素再分为若干个子因素，按有利或不利的程度给予不同的评分，最后把个因素的等级得分加总作为对其投资环境的总体评价。1、资本外调、资本外调 2、允许外国所有权比例、允许外国所有权比例 3、外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制、外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制 4、币值稳定程度、币值稳定程度 5、政治稳定程度、政治稳定程度 6、给予关税保护的态度、给予关

12、税保护的态度 7、当地资本的供应能力、当地资本的供应能力 8、年通货膨胀率、年通货膨胀率 环环 境境 评评 估估 因因 素素 评分1、资本撤回、资本撤回 Capital repatriantion 012（1）无限制12（2）只有时间上的限制8（3）限制资本撤回6（4）限制资本及利润撤回4（5）严格限制2（6）禁止资本撤回0环环 境境 评评 估估 因因 素素 评分2、外商股权、外商股权 Foreign ownership allowed 012（1）准许并欢迎全部外资 12（2）准许但不欢迎全部外资10（3）准许外资占大部分股权8（4）准许外资最多占半数股权6（5）准许外资占少数股权4（6）外

13、资不得超过股权的30% 2（7）不准外资拥有股权0环环 境境 评评 估估 因因 素素 评分3、差别待遇与管制、差别待遇与管制ownership allowed 012（1）外资企业与本国企业同等待遇12（2）对外资企业略有限制，但非管制10（3）对外资企业无限制，但有一些管制8（4）对外资企业限制及管制6（5）对外资企业有些限制，并严加管制4（6）对外资企业严格限制及管制2（7）禁止外商投资0环环 境境 评评 估估 因因 素素 评分4、货币的稳定性货币的稳定性 Currency stability420（1）可自由兑换20（2）黑市与官价差异少于10%18（3）黑市与官价差异在10%40%14

14、（4）黑市与官价差异在40%100%8（5）黑市与官价差异在100%以上4环环 境境 评评 估估 因因 素素 评分5、政治稳定性、政治稳定性 Political stability012（1）长期稳定12（2）依赖主要人物的稳定10（3）内部分裂，但政府尚能控制8（4）强烈的内在、外在力量影响政治4（5）有变动或改变的可能2（6）不稳定、极可能有变动或改变0环环 境境 评评 估估 因因 素素 评分6、给予关税保护的意愿、给予关税保护的意愿 Willingness to grant tariff protection28（1）给予充分的保护8（2）给予相当保护，尤其是新的主要产业6（3）给予少数

15、保护，以新的主要产业为主4（4）很少或不予保护2环环 境境 评评 估估 因因 素素 评分7、当地资本可用性、当地资本可用性 Availability of local captital010（1）具有资本市场、公开证券交易所10（2）有一些当地资本及投机性证券交易所8（3）有限的资本市场，少数外来资本可供使用6（4）极有限的短期资本4（5）严格的资本管理2（6）高度资本外逃0环环 境境 评评 估估 因因 素素 评分8、近五年的年通货膨胀率、近五年的年通货膨胀率 Annual inflation214（1）小于1 %14（2）1%3%12（3）3%7%10（4）7%10%8（5）10%15%6（

16、6）15%35%4（7）35%以上2 在使用这种方法时应该注意几个问题：在使用这种方法时应该注意几个问题： 第一，影响国际投资的8个因素对不同企业的投资影响程度是不同的。例如，有没有关税保护这一项，对以内销为主的企业至关重要，而对外销为主的企业则没有多大关系。 第二，各项因素难以适当加权，而且有些因素可能具有决定性作用。例如，某国的投资环境评分为85分，但政治上极不稳定，那么该国的投资环境任何，不能单纯用这个评分来说明并下结论。 第三，上列评分标准只适合一般性投资评估。如果投资产业对某种因素非常敏感，则需要参照其他标准进行评分。 第四，随着时间的推移，投资环境可能发生某些变化，因此，过去的评分

17、结果，不一定适用于现在和将来的投资环境分析。 三、投资环境动态分析法（道氏评估法）三、投资环境动态分析法（道氏评估法）道氏公司认为国外投资所面临的风险有两类： 第一，“正常企业风险正常企业风险”或称或称“竞争风险竞争风险”。例如，自己的竞争对手也许会生产出一种 性能更好或价格更低的产品，从而给本企业造成风险。这类风险存在于任何基本稳定的企业环境中，它们是商品经济运行的必然结果。 第二，“环境风险环境风险”，即某些可以命名企业环即某些可以命名企业环境本身发生变化的政治、经济及社会因素。境本身发生变化的政治、经济及社会因素。这类因素往往会改变企业经营所必然遵守的规则和采取的方式，对投资者来说这些变

18、化的影响往往是不确定的，它可能是有利的，也可能是不利的 道氏公司把影响投资环境的诸因素按其形成的原道氏公司把影响投资环境的诸因素按其形成的原因及作用范围的不同分为两部分：因及作用范围的不同分为两部分： 一是企业从事生产经营的业务条件； 二是二是有可能引起这些条件变化的主要压力。这两部分又分别包括40个因素。在对这两部分因素作出评价后，提出投资项目的预测方案的比较，选出具有良好投资环境的场所，进行投资就会获得较高的投资利润。 四、投资障碍分析法四、投资障碍分析法: 是依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多少与程度来评价投资环境优劣的一种方法。 其基本出发点是：如果在没有考虑优惠的情况下，一国的投资环

19、境是可以接受的话，那么再加上优惠的因素那就更可以接受了。 因此，判断一国的投资环境是否适合外国投资，只要考虑该国的投资阻碍因素就可以有一个基本的结论，这也是符合企业竞争的一般原则。 包含了以下十个方面的障碍因素：包含了以下十个方面的障碍因素：（一）政治障碍（二）经济障碍（三）资金融通障碍（四）技术人员和熟练工人缺乏（五）国有化政策和没收政策（六）对外国投资者实行歧视性政策（七）政府对企业过多的干预（八）普遍实行进口限制（九）实行外汇管制和限制汇回（十）法律和行政体制不完善五、五、“闵氏多因素评估法闵氏多因素评估法”和和“关键因素评估法关键因素评估法” 是香港中文大学闵建蜀教授在斯托伯“等级评分

20、法”的基础上提出了这两种有密切联系而又有一定区别的投资环境考察方法。 “闵氏多因素评估法”将影响投资环境的因素分为十一类，每一类因素又由一组子因素组成。闵氏多因素评估法可分为三个步骤：闵氏多因素评估法可分为三个步骤： 第一步，对各类因素的子因素作出综合评价； 第二步，对各因素作出优、良、中、可、差的判断，按五级打分； 第三步，按下列公式计算投资环境总分： 投资环境总分 （式中: Wi表示第i类因素的权重；ai 、bi 、ci 、di 、ei是第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分比）六、抽样评估法六、抽样评估法是指对东道国的外商投资企业进行抽样调查，了解它们对东道国投资环境的一般看法。 其方法是：首先选定或随机抽取不同类型的外资企业，列出投资环境评估要素，它没有确定指标体系，但遵循的是因素分析，然后由外企管理人员进行口头或笔头评估，评估通常采用回答调查表的形式。 抽样评估法的最大优点是能使调查人员得到第一手的信息资料，它的结论对潜在的投资者的投资决策来说具有直接的参考价值。 但是，确定是评估项目的因素往往不可能列举出很多，因而可能是不够全面。此外，评估结果常常带有人的主