01基础班达江经济讲义

1、建设工程2017 年网上辅导1Z101020 技术方案效果评价【考情分析】本章主要介绍了财务分析的评价指标，决策思路。指标多、计算多、分值多是本章特点。很多内容需要在理解的基础上记忆。从来看，本章分值可观，课下需要通过练习进行熟练掌握。最近三年本章题型、题量及分值分布【知识框架】 知识点一：效果评价的内容和体系【14（2）单选；16 多选】一、效果评价的内容效果评价的内容一般包括方案能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。效果评价是对技术方案的财务可行性和学的决策依据。合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科【2014 考题·单选题】技术方案效果评价的主要内容是分析论证技术方案的（

2、）。A.技术先进性和合理性B.技术可靠性和财务性C.财务性和抗风险能力D.财务可行性和合理性正确D本题考查的是效果评价的内容。效果评价是根据与发展以及行业、地区发展的要求，在拟定的技术方案、财务与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策第1页题型2016 年2015 年2014 年单选题4 题 4 分3 题 3 分4 题 4 分多选题1 题 2 分1 题 2 分1 题 2 分合计5 题 6 分4 题 5 分5 题 6 分建设工程2017 年网上辅导依据。【提示 1】技术方案的财务生存能力基本条件：有足够的经营净现金流量；必要

3、条件：在整个运营期间，各年累计盈余资金不应出现负值。【提示 2】若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的时间长短和数额大小，进一步拟定技术方案的财务生存能力。【提示 3】对于非经营性方案，效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。【例题·单选题】对于非经营性技术方案，效果评价主要分析拟定方案的（ ）。A.能力B.偿债能力C.财务生存能力D.抗风险能力正确C本题考查的是效果评价的内容。对于非经营性技术方案，效果评价主要分析拟定方案的财务生存能力。二、效果评价方法【例题·单选题】将技术方案效果评价分为静态分析和动态分析的依据是（ ）。A.评价方法是否考虑因素B.评价

4、指标是否能够量化C.评价方法是否考虑时间因素D.正确效果评价是否考虑融资的影响C本题考查的是效果评价方法。技术方案效果评价的指标，可以分为静态分析和动态分析，其依据在于是否考虑时间因素的影响。第2页分类标准具体类别备注基本方法确定性评价、不确定性评价同一方案必须同时进行性质定量分析、定性分析两者结合、定量为主是否考虑时间静态分析、动态分析两者结合、动态为主是否考虑融资融资前分析、融资后分析评价时间事前评价、事中评价、事后评价评价内容评价对象分析指标能力技术方案计算期内部率、财务净现值、金财务内部率、静态投资回收期、总投资率和金净利润率偿债能力财务主体利息备付率、偿债备付率和资产负债率等财务生存

5、能力（资金平衡分析）分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营净现金流量和累计盈余资金建设工程2017 年网上辅导【按照是否考虑融资分类】步骤：融资前分析；初步确定融资方案；融资后分析。1. 融资前分析不考虑融资方案，分析投资总体获利能力；编制技术方案投资现金流量表，计算技术方案投资内部指标；初步投资决策和融资方案的依据和基础。2. 融资后分析率、净现值和静态投资回收期等以融资前分析和初步的融资方案为基础，技术方案在拟定融资条件下的能力、偿债能力和财务生存能力，技术方案在融资条件下的可行性。（1）能力的动态分析包括下列两个层次：技术方案金现金流量分析。计算金财务内部率指标，技术方案金可获得

6、的水平。投资各方现金流量分析。计算投资各方的财务内部率指标，益水平。投资各方可能获得的收（2）静态分析主要计算金净利润率和总投资率。三、效果评价的程序（一）熟悉技术方案的基本情况（二）收集、整理和计算有关技术基础数据资料与参数（三）根据基础财务数据资料编制各基本财务报表（四）效果评价先进行融资前分析（技术方案本身合理性），可行，进一步寻求适宜的资金来源和融资方案（融资后分析）。四、效果评价方案五、技术方案的计算期计算期建设期运营期（投产期达产期）【提示】计算期不宜定得太长；计算期较长的技术方案多以年为时间间影响，对需要比较的技术方案应取相同的计算期。折现评价指标受时【2016 考题·

7、多选题】技术方案A.投资建设期B.投产期效果评价中的计算期包括技术方案的（ ）。第3页建设期从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间运营期投产期技术方案投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段达产期生产运营达到设计预期水平后的时间投资方案方案间互不干扰、在上互不相关的技术方案，是否可接受，取决于技术方案自身的性能否达到或超过预定的评价标准或水平。绝对效果检验互斥投资方案各个技术方案彼此可以相互代替，具有排他性不论使用什么标准，都必须满足方案可比条件。相对效果检验建设工程2017 年网上辅导C.投资前策划期D.达产期E.后期评价正确ABD本题考查的是技术方案的计算期。技术

8、方案的计算期是指在效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期，运营期又分为投产期和达产期。六、效果评价指标体系静态分析指标计算简便。适用于：对技术方案进行粗略评价；对短期投资方案进行评价；对逐年价。大致相等的技术方案进行评动态分析指标考虑资金时间价值，更为客观，对于方案而言，都应该采用。【例题·单选题】可用于评价项目财务A.价格临界点B.财务净现值能力的绝对指标是（ ）。C.总投资率D.敏感度系数正确B本题考查的是效果评价指标体系。财务净现值是反映技术方案在计算期内能力的动态评价指标。【例题·单选题】下列工程A.财务净现值效果评价指标中，属于能力分析动态指标的

9、是（）。第4页建设工程2017 年网上辅导B.投资率C.借款偿还期D.正确比率A本题考查的是效果评价指标体系。能力分析动态指标包括财务内部率和财务净现值。【例题·多选题】技术方案偿债能力评价指标有（ ）。A.资产负债率B.借款偿还期C.财务内部率D.生产能力利用率E.正确比率ABE本题考查的是效果评价指标体系。偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、比率和速动比率。【例题·多选题】建设项目财务评价时，可以采用静态评价指标进行评价的情形有（ ）。A.评价精度要求较高 B.项目年大致相等C.项目期较短D.项目现金流量变动大E.可以不考虑资金的时间价值

10、正确BCE本题考查的是效果评价指标体系。静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。对技术方案进行粗略评价，或对短期投资方案进行评价，或对逐年术方案进行评价时，静态分析指标还是可以采用的。大致相等的技 知识点二：能力的分析指标【16（3）、15（3）、14（2） 单选】一、投资率分析（一）概念及计算投资率是衡量技术方案获利水平的评价指标，是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净额与技术方案投资的比率。（1Z101023-1）意义：在正常生产年份中，投资每年所创造的年净额。判别准则：大于或等于基准投资率，则可以接受；否则，方案不可行。第5页投资率总投资率衡量整个技术方案的

11、获利能力建设工程2017 年网上辅导【结论】对于技术方案而言，若总投资率或金净利润率高于同期利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。【例 1Z101023】已知某技术方案的拟投入资金和利润，如表 1Z101023 所示。计算该技术方案的总投资率和金利润率。某技术方案拟投入资金和利润表：万元表 IZ101023【解】（1）计算总投资总投资TI建设投资建设期率（ROI）利息全部资金（12003402000）60（300100400）4400 万元年平均息税前利润EBIT（123.692.761.830.9420×7）（50550590620650×

12、4）÷8（4534310）÷8595.4 万元总投资率（ROI）（2）计算金净利润率（ROE）金 EC12003403001840（万元）年平均净利润 NP（50425442.5465487.5×4）÷83232.5÷8404.06 万元金净利润率（ROE）404.06/1840×100%21.96%（二）优劣【结论】适合于方案评价的初期，以及工艺简单、计算期较短而生产情况变化不大的情况。第6页优点意义明确、直观，计算简便，可适用于各种投资规模缺点 忽略了资金的时间价值；正常年份的选取色彩浓厚序号1234567101建设投资1.1自有

13、资金部分12003401.2本金20001.3利息（年利率为 6%， 投产后前 4 年等本偿还，利息照付）60123.692.761.830.92资金2.1自有资金部分3002.21004002.3利息（年利率为 4%）4202020203所得税前利润-505505906206504所得税后利润（所得税率为25%）-50425442.5465487.5金净利润率衡量技术方案金的获利能力建设工程2017 年网上辅导【2016 考题·单选题】某项目建设投资为 5000 万元（不含建设期利息），建设期利息为 550 万元，全部资金为 450 万元，项目投产期年息税前利润为 900 万元，达

14、到设计生产能力的正常年份年息税前利润为 1200 万元，则该项目的总投资A.24% B.17.50% C.20.00% D.15.00%率为（ ）。正确C本题考查的是投资率分析。总投资率=技术方案正常年份的息税前利润或运营期内年平均息税前利润/技术方案总投资，技术方案总投资中包括建设投资、建设期利息和全部资金。故总投资率=1200/（5000+550+450）=20%。【2014 考题·单选题】某技术方案中投资 1500 万元，其中金 1000 万元，运营期年平均利息 18 万元，年平均所得税 40.5 万元。若项目总投资A.16.20% B.13.95% C.12.15% D.12

15、.00%率为 12%，则项目金净利润率为（ ）。正确C本题考查的是投资率分析。金净利润率=（利润总额-所得税）/技术方案资本金×100%；总投资率=利润总额/总投资×100%；合并两个公式可得：金净利润率=（总投资率×总投资-利息-所得税）/技术方案金×100%；金净利润率=12.15%。【2015 考题·单选题】某项目建设投资 3000 万元，全部资金 450 万元。项目投产期年息税前利润总额 500 万元，运营期正常年份的年平均息税前利润总额 800 万元，则该项目的总投资收益率为（ ）。A.18.84% B.26.67% C.23.19%

16、D.25.52%正确C本题考查的是投资率分析。800/（3000+450）=23.19%。【例题·单选题】某建设项目建设期 3 年，生产经营期 17 年，建设投资 5500 万元，资金500 万元，建设期第 1 年初2000 万元，年利率 9%，期限 5 年，每年复利计息一次，到期一次还本付息，该项目的总投资为（ ）万元。A.6000 B.6540 C.6590D.7077正确C本题考查的是投资率分析。总投资=建设投资+资金投资+建设期利息=5500+500+2000×（1+9%）3-2000=6590.058（万元）。第7页建设工程2017 年网上辅导二、投资回收期分析（

17、一）概念返本期，通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。方法：在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净资金）所需要的时间。回收其总投资（包括建设投资和宜从技术方案建设开始年（投资开始）算起。【提示】通过例题予以理解【例 1Z101024-2】某技术方案投资现金流量表的数据如表 1Z101024 所示，计算该技术方案的静态投资回收期。解：根据式（1Z101024-3），可得：某技术方案投资现金流量表：万元表 1Z101024（二）判别标准若投资回收期（Pt）基准投资回收期（Pc），则方案可行；否则，不可行。（三）优劣第8页优点简便，易懂；反映了的周转速度（越快越好）；适合于更新迅速、或未来

18、情况难于但投资者又特别关心资金补偿等情况计算期0123456781.现金流入-800120012001200120012002.现金流出-6009005007007007007007003.净现金流量-600-9003005005005005005004.累计净现金流量-600-1500-1200-700-2003008001300建设工程2017 年网上辅导【例题·单选题】某技术方案的净现金流量如下表。则该方案的静态投资回收期为（位：万元）年。 单A.3.25正确B.3.75DC.4.25D.4.75本题考查的是投资回收期分析。1500/400+1=3.75+1=4.75（年）。【

19、例题·单选题】关于静态投资回收期特点的说法，正确的是（ ）。A.静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果B.静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行C.静态投资回收期若大于基准投资回收期，则表明该方案可以接受D.静态投资回收期越长，表明周转速度越快正确A本题考查的是投资回收期分析。静态投资回收期一般只作为辅助评价指标，选项 B不正确。若静态投资回收期小于基准投资回收期，则表明该方案可以接受，选项 C 不正确。静态投资回收期越短，表明周转速度越快，选项 D 不正确。三、财务净现值分析（一）概念反映技术方案在计算期内方法：用一个预定的基准能力的动态评价指标。率（或设定的折现率），分

20、别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。（二）判别准则FNPV0，获得超额，可行；FNPV0，刚好满足要求，可行； FNPV0，不可行。【例 1Z101025】已知某技术方案有如下现金流量，设 i8%，试计算财务净现值（FNPV）。某技术方案净现值流量:万元 表 IZ101025【】根据式（IZ101025），可以得到：FNPV-4200（P/F，8%，1）4700（P/F，8%，2）2000（P/F，8%，3）2500（P/F，8%，4）2500（P/F，8%，5）2500（P/F，8%，6）2500（P/F，8%，7）-4200×0.9259

21、4700×0.85732000×0.79382500×0.73502500×0.68062500×0.63022500×0.5835第9页年份1234567净现金流量（万元）-4200-470020002500250025002500计算期（年）0123456净现金流量（万元）-1500400400400400400缺点没能反映资金回收之后的情况；只能作为辅助指标建设工程2017 年网上辅导242.76（万元）由于 FNPV242.76（万元）0，所以该技术方案在上可行。【例题·单选题】某项目的财务净现值前 5 年为 210

22、 万元，第 6 年末净现金流量为 30 万元，iC=10%，则前 6 年的财务净现值为（ ）万元。A.227正确B.237AC.240D.261本题考查的是财务净现值分析。210+30×（P/F,10%,6）=227（万元）。【例题·单选题】某技术方案的净现金流量见下表。若基准率0，则方案的净现值（ ）。A. 等于 900 万元B. 大于 900 万元，小于 1400 万元C. 小于 900 万元D. 等于 1400 万元正确C本题考查的是财务净现值分析。简单加一下累计净现金流量，即可看出，在不考虑时间价值的情况下，合计为 900 万元。但本题基准万元。故选 C。率大于 0

23、。故其方案的净现值一定小于 900（三）优劣【2015 考题·单选题】某项目各年净现金流量如下表。设基准净现值和静态投资回收期分别（ ）。率为 10%，则该项目的财务A.32.02 万元，3.2 年B.32.02 万元，4.2 年C.29.54 万元，4.2 年D.29.54 万元，3.2 年正确D本题考查的是财务净现值分析。财务净现值=-160+50÷1.1+50÷1.12+50÷1.13+50÷1.14+50÷1.15=29.54 万元。静态回收期=3+10÷50=3.2 年。【2016 考题·单选题】某投资方

24、案建设期为 1 年，第 1 年年初投资 8000 万元，第 2 年年初开始，运营期为 4 年，运营期每年年末净为 3000 万元，净残值为零。若基准率为 10%，则该投资方案的财务净现值和静态投资回收期分别为（ ）。A.1510 万年和 3.67 年B.1510 万年和 2.67 年第10页年份012345净现金流量（万元）-50优点考虑时间价值，整个计算期内现金流量的时间分布的状况；明确直观，以货币额表示技术方案的水平缺点基准率取值；不同技术方案需要相同的计算期；难以反映投资的使用效率；对运营期各年的经营成果，反映不足；不能反映投资回收的速度计算期（年）12345现金流量（万元）-300-2

25、00700700建设工程2017 年网上辅导C.645 万年和 2.67 年D.645 万年和 3.67 年正确D本题考查的是财务净现值分析。先折算到年末计算终值，-8000×+3000×（1+0.1）4-1/10%×（1+10%）4/（1+10%）=-8000×2.882=645.4 万元。计算静态投资回收期，画出现金流量表，从第二年每年年末收入 3000 万，则到第 4 年末时收入 9000 万，4-（9000-8000）/3000=3.67 年。四、财务内部（一）概念率分析对具有常规现金流量的方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。技术

26、方案在整个计算期内，各年净现金流量的现值累计（FNPV）等于零时的折现率。（1Z101026-2）（二）若 FIRR基准否则，不可行。率（ic），则技术方案可行；【2015 考题·单选题】某常规技术方案的净现值函数曲线（）。，则该方案的内部率为第11页建设工程2017 年网上辅导A.i1 B.i2 C.i3 D.i4正确B本题考查的是财务内部率的概念。财务内部率是在财务净现值为 0 时对应的折现率，所以为 B。（三）优劣（四）FNPV 与 FIRR 的比较对于常规、方案，两者的结论一致。FNPV 计算简便；FIRR 不受外部因素影响。【2016 考题·单选题】某技术方案具有

27、常规现金流量，当基准率为 12%时，财务净现值为第12页优点可以反映投资全过程的；无需选择折现率，不受外部因素影响。由方案内部决定缺点计算麻烦；非常规方案会出现不存在或多个内部率的情况，难以建设工程2017 年网上辅导-67 万元；当基准率为 8%时，财务净现值为 242.76 万元；当基准率为 6%时，财务净现值为 341.76 万元。则该技术方案的内部A. 小于 6%B. 大于 6%，小于 8%C. 大于 12%D. 大于 8%，小于 12%率最可能的范围为（ ）。正确D本题考查的是 FNPV 与 FIRR 的比较。对于常规方案，FNPV 与 i 成反比，即 FNPV 会随着 i 的增大而

28、减少，并由正值变向负值。方案的财务内部率，就是使财务净现值等于 0 时的 i。从题意可得，若使 FNPV0，则 i 一定要大于 8%，小于 12%。【例题·单选题】某常规投资方案，FNPV（i1=14%）=160，FNPV（i2=16%）=90，则 FIRR 的取值范围为（ ）。A.<14% B.14%15% C.15%16%D.>16%正确C本题考查的是 FNPV 与 FIRR 的比较。由于计算得出来的财务净现值一正一负，所以FIRR 必然在 14%16%之间，排除 A 和 D；又因为两个财务净现值的绝对值中，FNPV（i2=16%）要小，FIRR 必然更加靠近 16%

29、，为C。【例题·单选题】对于待定的投资方案，若基准是（）。率增大，则投资方案评价指标的变化规律A. 财务净现值与内部B. 财务净现值与内部率均减小率均增大C.财务净现值减小，内部D.财务净现值增大，内部率不变率减小正确C本题考查的是 FNPV 与 FIRR 的比较。体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。率水平，它是评价和技五、基准率的确定（一）概念企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的水平。体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的和对技术方案风险程度的估计，

30、是投资资金应当获得的最低据。（二）基准率水平，它是评价和技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依率的测定1.投资项目，根据的进行确定；2.行业财务基准率；第13页建设工程2017 年网上辅导3.4.自投资技术方案，应首先考虑定：风险因素；考虑因素：发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。（1Z101027-1）投资风险。风险越大，则风险补贴率（i2）越高。从客观上看，资金密集型的技术方案，其风险高于劳动密集型的；资产性强的风险高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。从上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据

31、者。通货膨胀。由于货币（这里指值和物价上涨的现象。）的量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬通货膨胀率越大（i3）、物价指数变化率（i3）越大，则基准率越大。投资者自定的基准率可确定如下：【2014 考题·单选题】对于完全由企业自有资金投资的技术方案， 础主要是（ ）。A.机会成本B.资金成本C.投资风险D.通货膨胀测定其基准率的基正确A本题考查的是基准率的确定。如技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考的行业平均水平，可以理解为一种资金的机会成本。【例题·多选题】下列有关基准率确定和选用要求的表述中，正确的有（ ）。A.基准率应由统一规定，投资者不得擅自确定B.从不同角度编制的现金流量表应选用不同的基准率C.资金成本和机会成本是确定基准率的基础D.选用的基准E.选用的基准率不应考虑通货膨胀的影响率应考虑投资风险的影响正确目的基准BCE本题考查的是基准率的确定。对于企业来说，需要综合诸多因素来确定具体项率；在确定基准率时，是需要考虑通货膨胀的影响的。 知识点三：偿债能力分析指标第14页资金成本取