第二章贷币时间价值和风险

1、第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 第二章 货币时间价值与 风险分析第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析曼哈顿岛值多少钱？曼哈顿岛值多少钱？第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析曼哈顿岛值多少钱？曼哈顿岛值多少钱？第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 一、货币时间价值的概念想想想想今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？ 如果一年后的1元变为1.1元，这0.1元代表的是什么？ 第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析一、货币时间价值的概念 实务中实务中，通常以相对量（利率或称贴现率）代表货币的

2、时间价值，人们常常将政府债券利率政府债券利率视为货币时间价值。第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 绝对数（利息） 相对数（利率） 不考虑通货膨胀和风险的作用一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 二、货币时间价值的计算 现值现值 终值终值0 1 2 n计息期数计息期数 (n)利率或折现率利率或折现率 (i)第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 概念概念：是指在某一特定时点上一次性支付（或收取）是指在某一特定

3、时点上一次性支付（或收取）经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。项。 复利终值复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 请看例题分析21二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算 F = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n ) 其中：（其中：（i)i)n n 称作一次性收付款项的终值系数称作一次性收付款项的终值系数 第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 复利现值复利现值是复利

4、终值的逆运算，它是指今后某一 规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率i所计算的货币的现在价值。 如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：), iF(P/F,)1 ()1 (1niFiFPnn 请看例题分析22 二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 年金 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金 二、货币时间价值的计算二、

5、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析),/(1)1(niAFAiiAFn 请看例题分析25普通年金终值的计算公式为：普通年金终值的计算公式为：二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算其中：其中：（1 i)n -1 / i 称为称为年金终值系数年金终值系数第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价

6、值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算A=F i / (1+i)n -1 = FA/F , i , n其中其中： i / (1+i)n -1 称为称为偿债基金系数偿债基金系数。 请看例题分析26第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析),/()1(1niAPAiiAPn二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 请看例题分析27二、货币时间价值的

7、计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算iin)1(1第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算niipA)1(1其中： 称为资本回收系数，记作（A/P，i,n)nii)1(1第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 )1)(,/(1)1,/(11)1(1iniAFAniAFAiiAFn或 )1)(,/(1)1,/(1)1(1)1

8、(iniAPAniAPAiiAPn或二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 当n时，(1+i)-n的极限为零，故上式可写成： 永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出：iiAPn)1(1由于：iAP1二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推三、折现率（利率）、期间的推算算1FnPi 第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析

9、险分析三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算12第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推三、折现率（利率）、期间的推算算122111iiii具体运用参见例题第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推三、折现率（利率）、期间的推算算122111nnnn第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算第

10、二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算名义利率名义利率实际利率实际利率每期利率每期利率单利关系单利关系复利关系复利关系你知道吗你知道吗？第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算第二章第二章 资金时间价值与风资

11、金时间价值与风险分析险分析三、折现率（利率）、期间的推三、折现率（利率）、期间的推算算你能算出来吗？你能算出来吗？12%6%3%1%0.03288%12%12.36%12.55%12.68%12.75%第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析第二 节风险分析第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析第二 节风险分析第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析第二节 风险分析对我有新认识了吧?第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析经营风险经营风险 是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性。 经营风险源于两个方

12、面：企业外部条件的变动企业外部条件的变动如：经济形式、市场供求、价格、税收等的变动企业内部条件的变动企业内部条件的变动如：技术装备、产品结构、设备利用率、工人劳动生产率、原材料利用率等的变动一、风险及其形成的原因和种类一、风险及其形成的原因和种类第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析一、风险及其形成的原因和种类一、风险及其形成的原因和种类第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析一、风险及其形成的原因和种类一、风险及其形成的原因和种类第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、 风险的衡量第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 二、二、 风险的衡量风险的衡量第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析niiiPXE1_ 二、二、 风险的衡量风险的衡量第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析iiniiiniPEXPEX212212)()( 二、风险的衡量二、风险的衡量第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析 二、风险的衡量二、风险的衡量第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析%100Eq二、风险的衡量二、风险的衡量第二章第二章 资金时间价值与风资金时间价值与风险分析险分析二、风险的衡量二、风险的衡量第二章第二章 资金时间价值与风资金时间