2016年财务管理复习题

1、2016年财务管理复习题财务管理计算题复习题（60分）第一部分复习题1、某资产组合中有三只股票，有关的信息如表所示，计算资产组合的6系数。某资产组合的相关信息数0.7股票的每股市价(¥)4股票的数量(股)2001.11001.710100解答:先计算ABC三种股票所占的价值比例:A股票比例：(4X200)+(4X200+2X100+10X100)=40%B股票比例：(2X200)+(4X200+2X100+10X100)=10%C股票比例：(10X100)+(4X200+2X100+10X100)=50%然后，计算加权平均3系数，即为所求：BP=40%<0.7+10%X1.1+

2、50%X1.7=1.242、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，三种股票的B系数分别是2.0、1.3 和0.7,它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%无风险利率5%假定资本资产定价模型成立。要求：(1)确定证券组合的预期收益率；解答：首先计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例=60+(60+30+10)=60%乙股票的比例=30+(60+30+10)=30%丙股票的比例=10+(60+30+10)=10%计算证券组合的3系数：证券组合的B系数=2.0X60%+1.3X30%+0.7X10%=1.66计算证券组合的风险收益率：证券组合的风险收益率=1

3、.66X(10%-5%=8.3%计算证券组合的预期收益率：证券组合的预期收益率=5%+8.3%=13.3%3、某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：方案一是现在起15年内每年末支付10万元；方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18万元假设按银行贷款利率10泡利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？解答：方案一：F=10X(F/A,10%15)=10X31.772=317.72(万元)方案二：F=9.5X(F/A,10%15)X(1+10%=332.02(万元)方案三：F=18X(F/A,10%10)=18X1

4、5.937=286.87(万元)从上述计算可得出，采用第三种付款方案对购买者有利。4、某公司预期以20%勺增长率发展5年，然后转为正常增长，年递增率为4%公司最近支付的股利为1元/股，股票的必要报酬率为10%计算该股票的内在价值。15年股利现值=1.2x(P/F,10%,1)+1.44X(P/F,10%,2)+1.728X(P/F,10%,3)+2.074X(P/F,10%,4)+2.489X(P/F,10%,5)=6.5568年股利现值=D6/(K-g)X(P/F,10%,5)=26.79计算该股票的内在价值：6.55+26.79=33.34(元/股)5、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股

5、票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%勺增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为3元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%第2年增长14%第3年增长8%第4年及以后将保持与第三年的股利水平一致。甲企业所要求的投资必要报酬率为10%要求：(l)利用股票估价模型，分别计算MML公司股票价值。(2)代甲企业作出股票投资决策。(3)并计算长期持有该股票的投资收益率。V

6、M=D1/(K-g)=0.15X(1+6%/(10%-6%=3.98(元)VN=D/K=0.6/10%=6(元)VL=0.228X (P/F,10%,1 ) +0.26 X(0.281/10%)股票MNL价值3.9862.746、甲公司持有A,(P/F,10%,2)市价3.5 V73,C三种股票,(P/F,10%,2)1 =2.74 (元)在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%30喷口20%其3系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15%无风险收益率为10%A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%要求：（

7、1）计算以下指标：甲公司证券组合的3系数；甲公司证券组合的风险收益率（RP）;甲公司证券组合的必要投资收益率（K）;投资A股票的必要投资收益率；(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。答案:(1)计算以下指标：甲公司证券组合的3系数=50%><2+30%<1+20%0.5=1.4甲公司证券组合的风险收益率(RPP=1.4X(15%-10%=7%甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+7%=17%投资A股票的必要投资收益率=10%+2.OX(15%-10%=20%(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利VA=D1/(K-g)=1.2x(1

8、+8%/(20%-8%=10.8(元)价值市价10.812.A股票的内在价值二元<人股票的当前市价=12元甲公司当前出售A股票比较有利当债券价值高于或等于购买价格，可以购买。7、已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6%现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为8%每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。部分资金时间价值系数如下：5年5%6%7%8%(P

9、/F,i,5)0.78350.74730.71300.6806(P/A,i,5)4.32954.21244.10003.9927要求:(1)计算A公司购入甲公司债券的价值。解答：甲公司债券价值二80X(P/A,6%,5)+1000x(P/F,6%,5)=1084.29(元)(2)计算A公司购入乙公司债券的价值解答：乙公司债券价值=(1000+1000X8%8X5)X(P/F,6%,5)=1046.22(元)(3)计算A公司购入丙公司债券的价值。解答：丙公司债券价值=1000X(P/F,6%,5)=747.3(元)(4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出

10、购买何种债券的决策。解答：甲公司债券的价值大于其发行价格，所以甲公司债券值得投资；乙公司债券的价值小于其发行价格，所以乙公司债券不值得投资；丙公司债券的价值小于其发行价格，所以丙公司债券不值得投资。所以，A公司应该投资甲公司债券。8、国库券的利息率为8%证券市场股票的平均率为15%要求：(1)如果某一投资计划的3系数为1.2,其短期投资的报酬率为16%问是否应该投资？(2)如果某证券的必要报酬率是16%则其3系数是多少？答案：1)必要报酬率=8%+1.2x(15%-8%)=16.4%>16%由于预期报酬率小于报酬率，不应该投资。(2)16%=8%+3X(15%-8%)=1.149、一个投

11、资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%预计AB3司未来3年股利将高速增长，成长率为20%在此以后转为正常增长，增长率为12%公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的价值。答案：第一步；第一年、2.088;第二年、2.177第三年、2.274三年合计6.539第二步，计算第三年年底的普通股内在价值V=D3X(1+g)/(k-g)=129.02其现值为129.02X(P/F,15%,3)=84.9第三步；总价值=6.539+84.9=91.43910、九牛公司采用融资租赁的方式于2009年1月1日从租赁公司租入设备一台，设备价款20000元，租期4年；租期期满后设备归承租方所有，

12、租赁期间的折现率为10%以后等额年金支付租金。(1)计算九牛公司每年要支付的租金(2)编制九牛公司租赁设备的租金摊余成本表答案：(1)每年租金=20000X1/(P/A,10%,4)=6309.1483(2)租金摊余成本表年数应付利息应计租金摊余成本000200001630920001569126309156910951363091095574746309572011、某厂两年前购入一台机床，原价42000元,期末预计残值2000元，估计仍可使用8年。最近企业正在考虑是否用一种新型的数控机床取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用年限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使该厂

13、每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。目前该厂原有机床的账面价值为32000元，如果现在立即出售，可获得价款12000元。该厂资本成本16%所得税率40%要求：试用净现值法对该售旧购新方案的可行性作出评价。1 .首先计算企业采纳售旧购新方案后的净现值。对未来各年的现金净流量进行预测：1-8年每年净现金流量为：47000元第8年末残值为：2000元第1年出售机床收入：12000元税负节余：20000X40%=800沅未来报酬总现值为：8000+12000+47000X(P/A,16%,8)+2000X(P/F,16%,8)=224678Ncf=224678-52000=15

14、67782 .计算仍使用老设备的净现值第8年末残值为：2000元未来报酬总现值为：36000X(P/A,16%,8)+2000X(P/F,16%,8)=144994所以，售旧购新方案可行。13、假定某公司有价证券年利率为9%每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。答案：依据题意得：有价证券的日2利息率为i=9%+360=0.025%4b金懦温帽为00L=1000元;b=50 元。5579（元）H3R2L3557921000根据现金返回线想得,结论：公司的现金持

15、有量应维持在5579元左右，不超过14737元，不低于1000元。14.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行的借款利率为16%该工程当年建成投产。要求(1)该工程建设投产后，分8年等额归还银行的借款，每年年末应还多少？(2)若该工程建设投产后，每年可以获净利润1500万元，全部用来归还借款的本息，需要多少年可以还清？答案：5000=A(p/A,16%8),A=5000/4.344=1151.01万元；(2)5000=1500(p/A,16%,(p/A,16%=5000/1500=3.333,介于16喷I率5年期、6年期年金现值系数之间,年度净利需年底得到，

16、故需要6年还清15.中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如下：经济情况发生概率报酬率中原公司南方公司繁荣0.340%60%0.520%20%衰退0.20-10%假设同期的国库券利率为10%风险报酬系数为5%要求计算中原公司和南方公司的投资报酬率。经济情况发生概率交酬率中原公司南方公司繁荣0.300.400.600.500.200.20衰退0.200.00-0.1(0期望报酬率0.220.26标准离差0.140.25标准离差率0.640.96风险报酬率0.030.05投资报酬率0.130.1516.A公司面临一个投资机会。该投资项目投资期为2年，初始投资240万元，第一年投入140万元，第

17、二年投入100万元，第三年开始投入使用，使用寿命为4年，按直线法折旧。在项目投入使用时需要垫资营运资金40万元，项目结束时收回。该项目每年带来营业收入220万元，支付付现成本110万元。企业的所得税率为40%资金成本为10%试计算该投资项目的净现值、获利指数和内部报酬率（只写出方程），并判断项目是否可行。解：每年折旧=（140+100）4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税率=220（140%110（140%+6040%=13266+24=90（万元）投资项目的现金流量为:年份0123，456初始投资垫支流动资金营业现140100409090909040

18、金流量收回流动资金(1)净现值=40PVIF10%,6+90PVIFA%4PVIFl40PVIF10%,2100PVIF10%,1140=400.564+903.1700.826400.8261000.909140=22.56+235.6633.0490.9140=-5.72(万元)(2)获利指数=(22.56+235.6633.04)/(90.9+140)=0.98（万元）（3）贴现率为10%寸，净现值=-5.72贴现率为9%寸，净现值=40PVIF9%,6+90PVIFA%,4PVE%,240PVIF9%,2 100 PVIF9%,1140=40 0.596+90 3.240917 140

19、0.842 40 0.842100 0.=23.84+245.53 33.6891.7 140=3.99（万元）设内部报酬率为J则:r 9%10% 9%3.993.99 5.72r=9.41%综上，由于净现值小于0,获利指数小于1,贴现率小于资金成本10%故项目不可行。18.B公司现有甲、乙两个投资方案，初始投资额均为48万元，项目的使用寿命为8年。甲方案每年的净现金流量均为16万元；乙方案各年的净现金流量分别为5万元、10万元、15万元、20万元、25万元、30万元、40万元、50万元。试计算两个方案的投资回收期和平均报酬率。初始投资额48十在、(1)甲方案投资的回收期=每年现金流量163(

20、)甲方案的平均报酬率=4833.33%(2)乙方案的投资回收期计算如下：年份年初尚未收回的投资额每年NCF年末尚未收回的投资额148543243103333315184182005256307408501.乙方案的投资回收期=3+1820=3.9(年)(510152025304050)/8乙方案的平均报酬率=485019.C公司的资金成本为10%现有丙丁两个项目，其现金流如下：年份0123456丙方案-50020020015015010050丁方案-500100100150200200250试计算丙丁两个方案的净现值和内部报酬率(只写出方程)(1)丙方案的净现值=50PVIF10%,6+100

21、PVIF10%,5+150PVIFA.PVIF10%,2+200PVIFA0%,2500=500.564+1000.621+1501.7360.826+2001.736500=152.59（万元）贴现率为20%寸，净现值=50PVRo%,6+100PVIF2o%,5+150PVIFAo%,2PVIF20%,2+200PVIFAo%,2500=500.335+1000.402+1501.5280.694+2001.528500=21.61（万元）贴现率为25%寸，净现值=50PVIF25%,6+100PVIF25%,5+150PVIFAs%?PVIF25%,2+200PVIFA25%,2500=

22、500.262+1000.320+1501.4400.640+2001.440500=-28.66（万元）设丙方案的内部报酬率为1,则：120%25%20%21.6121.6128.66r1=22.15%（2）丁方案的净现值=250PVIF1o%,6+200PVIFAo%,2PVEo%,3+150PVIF1o%,3+100PVIFAo%,2500=2500.564+2001.7360.751+1500.751+1001.736500=188（万元）贴现率为20%寸，净现值=250PVIF20%,6+200PVIFA%2PVIF20%,3+150PVIF20%,3+100PVIFAcw500=2

23、500.335+2001.5280.579+1500.579+1001.528500=0.34（万元）贴现率为25%寸，净现值=250PVIF25%,6+200PVIFA5%,2PVIF25%,3+150PVIF25%,3+100PVIFA25%,2500=2500.262+2001.4400.512+1500.512+1001.440500=-66.24（万元）设丁方案的内部报酬率为Q,则：220%25%20%0.340.3466.24r2=20.03%20.A公司有一旧设备，正考虑用市场上一种新设备进行替换。两种设备的年生产能力相同，采用直线法折旧。公司的所得税率假定为40%资金成本率为1

24、0%项目旧设备新设备原价80000100000净残值400010000使用年限85已使用年限30尚可使用年限55每年付现成本90006000目前变价收入30000要求：判断公司是否更新设备。1.解：更新设备与继续使用旧设备的差量现金流量如下：(1) 差量初始现金流量：旧设备每年折旧=(80000-4000)8=9500旧设备账面价值=80000-9500X3=51500新设备购置成本-100000旧设备出售收入30000旧设备出售税负节余(51500-30000)X40%=8600差量初始现金流量-61400(2) 差量营业现金流量：差量营业收入=0差量付现成本=6000-9000=-3000

25、差量折旧额=(100000-10000)5-9500=8500差量营业现金流量=0-(-3000)X(1-40%)+8500X40%=5200(3) 差量终结现金流量：差量终结现金流量=10000-4000=6000两种方案的差量现金流如下表所示年份0145差量初始现金流量差量营业现金流量差量终结现金流量-61400520052006000合计-61400520011200差量净现值=11200XPVIF10%,5+5200XPVIFA0%,4-61400=11200X0.621+5200X3.170-61400=-37960.8（元）差量净现值为负，因此不应更新设备。21.B公司拥有一稀有矿

26、藏。据预测，4年后价格将上涨30%因此，公司需要研究是现在开采还是4年后开采的问题。无论现在开采还是以后开采，初始投资额均相同，建设期均为1年，从第二年开始投产，投产后5年矿产全部开采完毕。假定所得税率40%相关资料如下：（单位万元）投资与回收收入与成本固定资产投资80年产销量2000吨营运资金垫支10现在开采每吨售价0.1固定资产残值04年后开米每吨售价0.13资金成本20%年付现成本60要求：该公司应当如何做出投资时机决策2.（1）现在开采的净现值：年营业收入=0.1X2000=200（万元）年折旧=805=16(万元)年营业现金流量=200X(1-40%)-60X(1-40%)+16X4

27、0%=90.4(万元)现金流量计算表如下:年份01256初始投资营运资金垫支营业现金流量终结现金流量-80-1090.490.410合计-80-1090.4100.4净现值=100.4XPVIF20%,6+90.4XPVIFA0%,4XPVIF20%,i-10XPVIF20%,1-80=100.4X0.335+90.4X2.589X0.833-10X0.833-80=140.26(万元)(2)4年后开采的净现值：年营业收入=0.13X2000=260(万元)年营业现金流量=260X(1-40%)-60X(1-40%)+16X40%=126.4(万元)现金流量计算表如下:年份01256初始投资-

28、80营运资金垫支营业现金流量终结现金流量-10126.4126.410合计-80-10126.4136.4第4年末的净现值=136.4XPVIF20%,6+126.4XPVIFA0%,4XPVIF20%,1-10XPVIF20%,i-80=136.4X0.335+126.4X2.589X0.833-10X0.833-80=229.96（万元）折算到现在时点的净现值=229.96XPVIF20%,4=229.96X0.482=110.84（万元）所以，应当立即开采。22.C公司要在两个项目中选择一个进行投资：甲项目需要160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量，项目的使用寿命为3

29、年,3年后必须更新且无残值；乙项目需要210000元的初始投资，每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命为6年，6年后更新且无残值。公司的资金成本率为16%公司应当选择哪个项目？甲项目的净现值=80000*PVIFA6%,3-160000=80000X2.246-160000=19680（元）甲项目的年均净现值=19680PVIFA6%,3=196802.246=8762.24（元）乙项目的净现值=64000XPVIFA6%,6-210000=64000X3.685-210000=25840（元）乙项目的年均净现值=25840PVIFA6%,6=258403.685=7012.21（元

30、）甲项目的年均净现值大于乙项目，因此应该选择甲项目。23.B公司有长期借款200万元，年利率5%每年付息一次，到期还本付息；债券面额500万元,发行收入600万元，发行费率4%票面利率8%目前市价为600万元；普通股面额500万元，目前市价800万元，去年已发放的股利率10%以后每年增长6%筹资费率5%留存收益账面价值250万元，假设留存收益的市场价值与账面价值之比与普通股一致。公司的所得税率40%试求B公司的综合资金成本(采用市场价值基础)。解：留存收益市场价值=250照400(万元)500长期资金=200+600+800+400=2000万元)(1)长期借款成本=5%<(1-40%)

31、=3%比重=200/2000=10%(2)债券成本=5008%(140%)4.17%600(14%)比重=600/2000=30%(3)普通股成本=50010%(16%)6%12.97%800(15%)比重=800/2000=40%(4)留存收益成本=25010%(16%)6%12.63%400比重=400/2000=20%(5)综合资金成本=3%<10%+4.17%<30%+12.97%<40%+12.63嘛20%=9.265%24.C公司拥有长期资金1200万元，其中长期借款240万元，长期债券360万元，普通股600万元。由于扩大经营规模需要，拟筹措新资，仍保持现有的资

32、本结构。随着新筹资额的增加，各种资本结构成本变化如下表：(单位万元)长期借款10万元以内6%10万元以上8%长期债券60万元以内11%60万元以上13%普通股80万元以内15%80万元以上16%试计算各筹资范围内的边际资金成本。解：（1）长期借款：资金比重=240+1200=20%筹资边际点=10+20%=50（万元）长期债券：资金比重=360+1200=30%筹资边际点=60+30%=200（万元）普通股：资金比重=600+1200=50%筹资边际点=80+50%=160（万元）（2）以上三个筹资突破点将筹资范围分为四段：50万元及以内；50160万元；160200万元；200万元以上。它们

33、各自的边际资金成本计算如下：筹资总额范围资金种类资本资金成本边际资金应本n50万元及以内长期借款长期债券20%30%50%6%11%15%6%x20%=1.2%11%X30%=3.3%15腺50%=7.5%12%50长期160万元借款长期债券普通股20%30%50%8%11%15%8%X20%=1.6%11%X30%=3.3%15%X50%=7.5%12.4%160长期200万元借款长期债券普通股20%30%50%8%11%16%8%X20%=1.6%11%X30%=3.3%16%X50%=8%12.9%200万长期元以上借款长期债券普通股20%30%50%8%13%16%8%X20%=1.6

34、%13%X30%=3.9%16%X50%=8%13.5%25.D公司无优先股。2011年的营业收入为1500万元，息税前利润450万元，利息费用200万元。2012年营业收入1800万元，变动经营成本占营业收入的50%固定经营成本为300万元。预计2013年的每股利润增长22.5%,息税前利润增长15%公司所得税率40%试1f算D公司2012年和2013年的经营杠杆系数，财务杠杆系数及综合杠杆系数。1800(150%)300450/450167(1) DOL2007=(18001500)/1500.1800(150%)1.5DOL2008=1800(150%)300-51.8(2) DFL00

35、7=450200DFL2008=必1.515%(3) DTL007=1.67X1.8=3.01DTL2008=1.5X1.5=2.2526.E公司目前长期资金市场价值为1000万元，其中债券400万元，年利率12%普通股600万元(60万股，每股市价10元)；(2)平价发行300万元长期债券，年利率14%公司所得税率40%试计算两种筹资方式的每股利润无差别点，并且判断息税前利润分别为150万元和200万元时，应当选择哪个筹资方案。设每股利润无差别点为EBIT。，那么(EBIT。Ii)(1T)(EBIT。I2)(1T)N1N2(EBIT。40012%)(140%)(EBIT。40012%3001

36、4%)(140%)9060EBIT0=174(万元)(2)如果预计息税前利润为150万元，应当选择第一个方案，即发行股票方案。如果预计息税前利润为200万元，则应当选择第二个方案，也即借款方案。第二部分复习题1.某企业准备投资开发新产品，现有甲乙两个方案可供选择，经预测，甲乙两个方案的收益率及其概率分布如下表所示：市场状况概率收益率甲方案乙方案繁荣0.432%40%般0.417%15%衰退0.23%15%(1)计算甲乙两个方案的期望收益率；(2)计算甲乙两个方案收益率的标准差;(3)计算甲乙两个方案收益率的标准离差率;(4)比较两个方案风险的大小。答案(1)计算期望收益率：甲方案期望收益率=3

37、2%GX0.4+17%X0.4+(3%X0.2=19%乙方案期望收益率=40%X0.4+15%<0.4+(15%X0.2=19%(2)计算收益率的标准差：甲方案标准差=:嵬-1处.4十07%-1喃刘.4十(7%-19%用工乙方案标准差=-1.M4+。5%-199.4十5韩7g盼皿2=20.35%(3)计算收益率的标准离差率：甲方案标准离差率=12.88%/1930.68乙方案标准离差率=20.35%/1931.07(4)乙方案的风险大于甲方案。理由：乙方案的标准离差率大于甲方案2.已知某项目的三个方案的有关资料如下(金额单位：万元)项目乙方案丙方案丁方案概率争现值概率净现值概率净现值理想

38、0.31000.42000.4200投资的结果般0.4600.61000.2300不理想0.31000(C)*净现值的期望值一(A)一140一160净现值的方差一*一(B)一*净现值的标准差一*一*一96.95净现值的标准离差率一61.30%一34.99%一(D)要求：（1）计算表中用字母"AD'表示的指标数值。(2)公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目？正确答案(1)A=100X0.3+60X0.4+10X0.3=57B=(2001400)2X0.4+(100140)2X0.6=2400C=1-0.4-0.2=0.4D=96.95/160=60.59%(2)由于

39、期望值不同，应根据标准离差率来决策。丙方案的标准离差率最小，从规避风险的角度考虑，应优先选择丙方案。3.已知：AB两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%方差是0.0144,投资比重为80%B证券的预期收益率为18%方差是0.04,投资比重为20%A证券收益率与B证券收益率的相关系数为0.2.。要求：(1)计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率；A证券的标准差；B证券的标准差；该证券投资组合的标准差。(2)当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%,结合(1)的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响？相关系数的大小对投资组合风险

40、有什么样的影响？正确答案(1)证券投资组合的预期收益率=10%X80附18%X20%=11.6%前券的标淮娄上JD.O1雨三口.12前券的标准差=而/=0,2®=J0,12xS0%)+0.2x20951+2x0.12xg0x0.2x2036x0,2=11.11%的标准差甲'''(2)相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响；相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大，相关系数越小，投资组合的风险越小。4.某公司持有由甲、乙、丙三种股票组成的证券组合，三种股票的3系数分别是2.0、1.3和0.7,它们的投资额分别是60万元、30万元和

41、10万元。股票市场平均收益率为10%无风险收益率为5%假定资本资产定价模型成立。要求：(1)确定证券组合的必要收益率；(2)若公司为了降低风险，出售部分甲股票，使得甲、乙、丙三种股票在证券组合中的投资额分别变为10万元、30万元和60万元，其余条件不变。试计算此时的风险收益率和必要收益率。正确答案(1)首先计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例=60+(60+30+10)=60%乙股票的比例=30+(60+30+10)=30%丙股票的比例=10+(60+30+10)=10%计算证券组合的3系数：证券组合的3系数=2.0X60知1.3X30涉0.7X10%1.66计算证券组合的风险收益率：5%证

42、券组合的风险收益率=1.66X(10唳=8.3%计算证券组合的必要收益率：证券组合的必要收益率=5附8.3%=13.3%(2)调整组合中各股票的比例后：计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例=10+(60+30+10)=10%乙股票的比例=30+(60+30+10)=30%丙股票的比例=60+(60+30+10)=60%计算证券组合的3系数：证券组合的3系数=2.0X10%1.3X30涉0.7X60%1.01计算证券组合的风险收益率：证券组合的风险收益率=1.01X(10唳5%=5.05%计算证券组合的必要收益率：证券组合的必要收益率=5知5.05%=10.05%6.某公司拟在现有的甲证券的基

43、础上，从乙、丙两种证券中选择一种风险小的证券与甲证券组成一个证券组合，资金比例为6:4,有关的资料如下表所示。甲、乙、丙三种证券的收益率的预测信息可能甲证券在各乙证券在各丙证券在各的情况种可能情况下的收益率种可能情况下的收益率种可能情况下的收益率0.515%20%8%0.310%10%14%0.25%10%12%要求：（1）应该选择哪一种证券？（2）假定资本资产定价模型成立，如果证券市场平均收益率12%无风险利率是5%计算所选择的组合的预期收益率和3系数分别是多少？正确答案乙的预期收益率=0.5X20%0.3X10%0.2X（10%=11%丙的预期收益率=0.5X8%0.3X14%0.2X12

44、%=10.6%乙的粽椎差二20%-Lm）:x05+（；10%-im）!x03+（-10%-ll%）ax0.2=11.琳丙的标准差=2.69%乙的标准离差率=11.35%/11%=1.03丙的标准离差率=2.69%/10.6%=0.25由于丙证券的标准离差率小于乙证券的标准离差率，所以应该选择丙证券甲的预期收益率=0.5X15%0.3X10%0.2*5好11.5%组合的预期收益率=0.6X11.5%+0.4X10.6%=11.14%根据资本资产定价模型：11.14%=5%3X(12%-5%解得：p=0.887 .某公司现有两个投资项目可供选择，有关资料如表下所示甲、乙投资项目的预测信息市场销售情

45、况概率甲项目的收益率乙项目的收益率很好0.230%25%般0.415%10%很差0.45%5%要求:(1)计算甲乙两项目的预期收益率、标准差和标准离差率。(2)假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%政府短期债券收益率为4览市场组合的标准差为6览分别计算两项目的3系数以及它们与市场组合的相关系数。正确答案(1)甲项目的预期收益率=0.2X30知0.4X15%0.4X(5%=10%乙项目的预期收益率=0.2X25%+0.4X10%0.4X5%=11%甲项目的标碓差二x0.2+<15%10%):x(jl,4+(-5%-10%):x04=13.42K乙项目的标准差=7.35%甲项目

46、的标准离差率=13.42%/10%=1.34乙项目的标准离差率=7.35%/11%=0.67(2)首先计算甲乙两项目的3系数：由资本资产定价模型知：甲项目的预期收益率=4湖3甲X(12唳4%从(1)中的计算可知：甲项目的预期收益率=10%=4-B甲X8%从上面的式子中求出：B甲=0.75同理，可计算出乙项目的B系数：B乙=0.875。下面计算两项目收益率与市场组合的相关系数：由B系数的定义式可知：=P 甲，mX 13.41%/6%,解得：PP 乙，M= 0.71岛二外.穆7"所以：0.75甲，m=0.34同理，求得:8 .某企业于20X1年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元

47、，租期6年，租赁期满时预计残值为5万元，归租赁公司。年利率8%租赁手续费率每年2%租金每年年末支付一次，要求计算每次支付的租金额和租金摊销计划表。1.每年f且金=吧吧曰吧”31-131.阮）2.编制租金摊销计划表。（单位：元）应计租 费本金偿 还额本金 余额 =X10%20X 1600000131283600007128352871720X252871713128352872784114503062045013145031364X33062838625205420X4364054131283364059487826917620X52691761312832691810436516481120X

48、61648111312831648111480250009合计78769823770754999150009209.已知：某公司20X1年销售收入为20000万元,20X1年12月31日的资产负债表（简表）如下:资产负债表（简表）X1年12月31日单位：万元资产期末余额负债及所有者权期末余额货币资金1000应付账款1000应收账3000应付票据2000款存货6000长期借款9000固定资产7000实收资本4000无形资产1000留存收益2000资产总计18000负债与所有者权益合计18000该公司20X2年计划销售收入比上年增长20%为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历

49、年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司20X2年的销售净利率可达到10%净利润的60砌配给投资者。要求：预测该企业外部资金需求量。(1)计算20X2年流动资产增加额；流动资产增长率为20%20X1年末的流动资产=1000+3000+6000=10000(万元)20X2年流动资产增加额=10000X20%2000（万元）（2）计算20X2年流动负债增加额；流动负债增长率为20%20X1年末的流动负债=1000+2000=3000（万元）20X2年流动负债增加额=3000X20%=600（万元）（3）计算20X2年公司需增加的营运资金；20X2年公司需增加的营运资金=

50、流动资产增加额一流动负债增加额=2000600=1400（万元）（4）计算20X2年的留存收益；20X2年的销售收入=20000X（1+20%=24000（万元）20X2年的净禾”闰=24000X10%=2400（万元）20X2年的留存收益=2400X（160%=960（万元）（5）预测20X2年需要对外筹集的资金量。对外筹集的资金量=（1400+320）960=760（万元）10. A公司是一家汽车配件生产商。公司2009年末有关资产负债表（简表）项目及其金额如下（金额单位为亿元）：资产负债与所有者权益现金2应付账款8应收账款8长期借款12存货6实收资本4非流动资产13留存收益5合计29合计

51、29公司营销部门预测，随着中国汽车行业的未来增长，2010年公司营业收入将在2009年20亿元的基础上增长30%财务部门根据分析认为，2010年公司销售净利率能够保持在10%勺水平：公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产投资，但流动资产、流动负债将随着营业收入的增长而相应增长。公司计划2010年外部净筹资额全部通过长期借款解决。公司经理层将上述2010年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。根据董事会要求，为树立广大股东对公司信心，公司应当向股东提供持续的投资回报。每年现金股利支付率应当维持在当年净利润80%勺水平。为控制财务风险，公司拟定的资产负债率“红线”为70%假定不考虑其他有关因素。1 .根据上述资料和财务战略规划的要求，按照销售百分比法分别计算A公司2010年为满足营业收入30%勺增长所需要