第九章汇率制度与外汇管制

1、第九章第九章 汇率制度与外汇管制汇率制度与外汇管制 本章主要阐述汇率制度的形式、内容、外汇管本章主要阐述汇率制度的形式、内容、外汇管制及人民币自由兑换问题。制及人民币自由兑换问题。 汇率制度的主要形式汇率制度的主要形式 汇率制度的选择汇率制度的选择 外汇管制外汇管制 人民币自由兑换人民币自由兑换第一节第一节 汇率制度的主要形式汇率制度的主要形式 一、固定汇率制度一、固定汇率制度 固定汇率制度（固定汇率制度（fixed rate systemfixed rate system）是指两国货币）是指两国货币的比价基本固定，现实汇率只能围绕平价在很小的范围内的比价基本固定，现实汇率只能围绕平价在很小的

2、范围内上下波动的汇率制度。上下波动的汇率制度。 （一）不同本位制度下的固定汇率制度（一）不同本位制度下的固定汇率制度 1 1金本位制度下的固定汇率制度金本位制度下的固定汇率制度金本位制度下的固定汇率制度，是以各国货币的含金量为金本位制度下的固定汇率制度，是以各国货币的含金量为基础、汇率的波动受黄金输送点限制的汇率制度，它是典基础、汇率的波动受黄金输送点限制的汇率制度，它是典型的固定汇率制度。型的固定汇率制度。 第一节第一节 汇率制度的主要形式汇率制度的主要形式 2 2纸币流通条件下的固定汇率制度纸币流通条件下的固定汇率制度 金本位制度崩溃之后，各国普遍实行了纸币流通制度。金本位制度崩溃之后，各

3、国普遍实行了纸币流通制度。布雷顿森林体系下的固定汇率制度。其主要内容有：布雷顿森林体系下的固定汇率制度。其主要内容有：（1 1）美元与黄金直接挂钩。）美元与黄金直接挂钩。（2 2）各国货币与美元挂钩。）各国货币与美元挂钩。 （3 3）不同货币之间汇率的波动不得超过平价上下各）不同货币之间汇率的波动不得超过平价上下各1%1%。 （4 4）汇率的调整。）汇率的调整。 第一节第一节 汇率制度的主要形式汇率制度的主要形式 （二）不同本位制度下固定汇率制度的比较（二）不同本位制度下固定汇率制度的比较 1 1不同本位制度下固定汇率制度的不同本位制度下固定汇率制度的共同共同点点 2 2不同本位制度下固定汇率

4、制度的不同本位制度下固定汇率制度的不不同同点点 （1 1）汇率决定的基础不同）汇率决定的基础不同 （2 2）汇率的调整机制不同）汇率的调整机制不同 （3 3）汇率的稳定程度不同）汇率的稳定程度不同 二、浮动汇率制度二、浮动汇率制度 （一）浮动汇率制度的含义（一）浮动汇率制度的含义 浮动汇率制度（浮动汇率制度（floating systemfloating system）是指一国不规定）是指一国不规定本币对外币的平价和上下波动的幅度，汇率由外汇市场的本币对外币的平价和上下波动的幅度，汇率由外汇市场的供求状况决定并上下浮动的汇率制度。供求状况决定并上下浮动的汇率制度。 第一节第一节 汇率制度的主要

5、形式汇率制度的主要形式（二）浮动汇率制度的（二）浮动汇率制度的种种类类 1 1按货币管理当局是否按货币管理当局是否干预干预来划分来划分 （1 1）自由浮动。指对一国政府对外汇市场不加任何干预，汇率随自由浮动。指对一国政府对外汇市场不加任何干预，汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。市场供求状况的变动而自由涨落。 （2 2）管理浮动。指一国政府对外汇市场进行干预，以使外汇市场管理浮动。指一国政府对外汇市场进行干预，以使外汇市场朝着有利于自己目标的方向浮动。朝着有利于自己目标的方向浮动。 2 2按照浮动按照浮动方方式式划分划分 （1 1）单独浮动。指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其单独浮动。

6、指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况独立浮动。汇率根据外汇市场的供求状况独立浮动。 （2 2）联合浮动。指欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，联合浮动。指欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。 （3 3）钉住浮动。钉住浮动。是指一国政府或货币当局将其货币汇率是指一国政府或货币当局将其货币汇率钉住钉住在某在某一一货币货币或或一篮子货币一篮子货币，本币汇率随，本币汇率随钉住货币钉住货币汇率的变化而同向变化的汇率的变化而同向变化的汇率制度汇率制度。 第二节第二节 汇率制度的选择汇率制

7、度的选择一、固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣争论一、固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣争论 （一）（一）实现内外均衡的自动调节效率实现内外均衡的自动调节效率方面方面 （二）（二）实现内外均衡的政策利益实现内外均衡的政策利益方面方面 （三）（三）市场的稳定性市场的稳定性方面方面 （四）（四）对国际经济关系的影响对国际经济关系的影响 1.1.对国际贸易、投资等活动的影响对国际贸易、投资等活动的影响 2.2.对通货膨胀国际传播的影响对通货膨胀国际传播的影响 3.3.对国际间政策协调的影响对国际间政策协调的影响第二节第二节 汇率制度的选择汇率制度的选择二、汇率制度的选择二、汇率制度的选择 （一）汇率制度

8、选择的理论分析（一）汇率制度选择的理论分析 对汇率制度选择影响较大的理论对汇率制度选择影响较大的理论主要是主要是“经济论经济论”和和“依附论依附论”。 （二）汇率制度（二）汇率制度改革与改革与选择的趋势选择的趋势 近年来许多经济学家提出的汇率改革，近年来许多经济学家提出的汇率改革，更多倾向于固更多倾向于固定汇率或者固定汇率与浮动汇率的结合。定汇率或者固定汇率与浮动汇率的结合。 1 1永久的固定汇率制永久的固定汇率制 2 2汇率目标区汇率目标区 3爬行钉住制度 4可调整的钉住汇率制度第三节第三节 外汇管制外汇管制 一、外汇管制的概述一、外汇管制的概述 （一）外汇管制的概念（一）外汇管制的概念 外

9、汇管制外汇管制(foreign exchange control)(foreign exchange control)也称外汇管理，也称外汇管理，是指一国政府是指一国政府为平衡国际收支、维持其货币汇率稳定以及为平衡国际收支、维持其货币汇率稳定以及其他目的，其他目的，通过法令规章等对国际结算、外汇买卖、借贷、通过法令规章等对国际结算、外汇买卖、借贷、转移、投资及外汇汇率等实行的限制性管理。转移、投资及外汇汇率等实行的限制性管理。 （二）外汇管制机构（二）外汇管制机构 外汇管制机构外汇管制机构是是外汇管制外汇管制的主体和执行者。的主体和执行者。 （三）外汇管制的对象（三）外汇管制的对象 1 1对人

10、的管制对人的管制 2 2对物的管制对物的管制 3 3对地区的管制对地区的管制第三节第三节 外汇管制外汇管制 （四）（四）外汇管制的办法与措施外汇管制的办法与措施 1 1对贸易外汇的管制对贸易外汇的管制指国家对进出口贸易发生的外汇收支进行管制的一种措施。一指国家对进出口贸易发生的外汇收支进行管制的一种措施。一般包括般包括出口管制出口管制和和进口管制进口管制。 2 2对非贸易外汇的管制对非贸易外汇的管制指对贸易外汇收支和资本输出入外收支以外的各项收支的管制。指对贸易外汇收支和资本输出入外收支以外的各项收支的管制。 3 3对资本输出入的管制对资本输出入的管制一般包括对外汇、本国货币和贵金属等的管制一

11、般包括对外汇、本国货币和贵金属等的管制。 4 4汇率管制汇率管制是通过以法定汇率代替自由汇率，并允许市场存在或实行复汇是通过以法定汇率代替自由汇率，并允许市场存在或实行复汇率的一种制度，包括率的一种制度，包括法定汇率制度法定汇率制度和和复汇率制复汇率制两个方面。两个方面。 5 5对金、银及本币现钞输出入的管制对金、银及本币现钞输出入的管制 第三节第三节 外汇管制外汇管制 （五）外汇管制的作用影响（五）外汇管制的作用影响 1 1外汇管制的外汇管制的积极积极作用作用 2 2外汇管制的外汇管制的消极影响消极影响二、我国的外汇管理二、我国的外汇管理 （一）（一）我国我国的的外汇管理外汇管理实践实践 1

12、 119791979年以前的外汇管理体制年以前的外汇管理体制 2 219791979年至年至19931993年的外汇管理体制年的外汇管理体制 3 319941994年以后的外汇管理体制年以后的外汇管理体制 从从19941994年年1 1月月1 1日起，实行人民币官方汇率和调剂价格并轨，实行日起，实行人民币官方汇率和调剂价格并轨，实行以以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。 （二）我国的外汇管理机构（二）我国的外汇管理机构 我国的外汇管理机构是国家外汇管理局和中国人民银行。我国的外汇管理机构是国家外汇管理局和中国人民银行。 第三节第三节

13、 外汇管制外汇管制 （三）我国外汇管理的主要内容（三）我国外汇管理的主要内容 根据新修订后的根据新修订后的中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例规规定，我国外汇管理的主要内容有：定，我国外汇管理的主要内容有： 1.1.对经常项目外汇的管理对经常项目外汇的管理 2.2.对资本项目外汇的管理对资本项目外汇的管理 3.3.对金融机构经营外汇业务的管理对金融机构经营外汇业务的管理 4 4. .对人民币汇率和外汇市场的管理对人民币汇率和外汇市场的管理 5.5.法律责任法律责任第四节第四节 人民币自由兑换问题人民币自由兑换问题一、货币自由兑换问题一、货币自由兑换问题 （一）货币自由兑换的涵义

14、（一）货币自由兑换的涵义 货币自由兑换（货币自由兑换（Currency ConvertibilityCurrency Convertibility）是指在）是指在一个统一的或健全的国际货币体系下，一国货币与他国货一个统一的或健全的国际货币体系下，一国货币与他国货币可以通过某种兑换机制自由地交换。币可以通过某种兑换机制自由地交换。 国际货币基金组织国际货币基金组织主要是从国际收支的角度来阐述货主要是从国际收支的角度来阐述货币自由兑换的，币自由兑换的，其中又多指货币在经常项目下可兑换。其中又多指货币在经常项目下可兑换。 （1 1）经常项目经常项目下自由下自由兑换兑换 经常项目可兑换是取消对经常性国

15、际交易支付与转移经常项目可兑换是取消对经常性国际交易支付与转移的各种限制。一国的货币如果实现了在经常项目下可兑换，的各种限制。一国的货币如果实现了在经常项目下可兑换，其货币在很大程度上就成为可自由兑换的货币。其货币在很大程度上就成为可自由兑换的货币。 （2 2）资本项目可兑换）资本项目可兑换 资本项目可兑换是指取消对资本流入流出的汇兑限制。资本项目可兑换是指取消对资本流入流出的汇兑限制。 第四节第四节 人民币自由兑换问题人民币自由兑换问题 （二）货币自由兑换的条件（二）货币自由兑换的条件 实现货币的自由兑换是一个渐进的改革过程，实现货实现货币的自由兑换是一个渐进的改革过程，实现货币币完全完全自

16、由兑换，必须具备一系列条件自由兑换，必须具备一系列条件 1 1、进出口弹性满足马歇尔一勒纳条件、进出口弹性满足马歇尔一勒纳条件 2 2、充分的外汇储备、充分的外汇储备 3 3、健全的货币管理机制、健全的货币管理机制 4 4、完善完善的金融市场的金融市场 5、微观经济实体对市场价格能作出迅速反应。第四节第四节 人民币自由兑换问题人民币自由兑换问题（三）货币自由兑换的利弊（三）货币自由兑换的利弊 1 1、货币自由兑换的、货币自由兑换的有利性有利性 （1 1）有利于提高货币的国际地位有利于提高货币的国际地位 （2 2） 有利于形成多边国际结算，减少储备风险与成本有利于形成多边国际结算，减少储备风险与

17、成本 （3 3）有利于获得更多的经济发展空间）有利于获得更多的经济发展空间 （4 4）有利于改善包括国际金融、贸易组织在内的各种经）有利于改善包括国际金融、贸易组织在内的各种经济关系济关系 2 2、货币自由兑换的、货币自由兑换的负面影响负面影响 （1 1）减弱宏观经济政策效应）减弱宏观经济政策效应 （2 2）导致宏观经济的不稳定性降低）导致宏观经济的不稳定性降低 第四节第四节 人民币自由兑换问题人民币自由兑换问题二、人民币自由兑换二、人民币自由兑换 19941994年年1 1月月1 1日，我国推出了新的外汇管理体制改革，日，我国推出了新的外汇管理体制改革，指出改革的最终目标是实现人民币的完全可

18、自由兑换指出改革的最终目标是实现人民币的完全可自由兑换。 （一）（一）经常项目下的经常项目下的自由自由兑换兑换 1 1经常项目下有经常项目下有条件的可条件的可兑换兑换 2 2经常项目经常项目可自由可自由兑换兑换 ( (二二) )人民币资本项目实现可兑换人民币资本项目实现可兑换 在在19961996年年1212月我国实现了人民币经常项目可兑换后，月我国实现了人民币经常项目可兑换后，逐步实现资本项目的可兑换将成为外汇制度改革的战略目逐步实现资本项目的可兑换将成为外汇制度改革的战略目标。标。 人民币人民币资本项目资本项目可自由兑换可自由兑换是一个渐进的、分阶段、是一个渐进的、分阶段、分步骤地进行分步骤地进行实施的过程。实施的过程。 重要概念重要概念固定汇率制度固定汇率制度 浮动汇率制度浮动汇率制度 自由浮动自由浮动 管理浮动管理浮动 单独浮动单独浮动 联合浮动联合浮动 钉住浮动钉住浮动 汇率目标区汇率目标区 爬行钉住制度 可调整的钉住汇率制度可调整的钉住汇率制度 外汇管制外汇管制 货币自由兑换货币自由兑换 人民币经常项目可兑换人民币经常项目可兑换练习与思考：练习与思考：1 1、金本位制度下的固定汇率金本位制度下的固定汇率与与纸币流通条件下的