农业经济师笔记9农业企业财务管理

1、第九章农业企业财务管理第一节农业企业财务管理概述考试内容：企业财务管理的概念；企业财务活动的三个主要方面：筹资活动、投资活动和分配活动；企业主要财务关系；货币时间价值的概念、时间价值的计算，包括单利、复利、现值、终值的计算等；风险的概念，风险报酬的概念及其表示方法一、企业财务管理的内容企业财务管理，是指基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。筹资活动。任何企业都可以从两方面筹资并形成两种性质的资金来源：一是权益资金，是企业通过向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得；二是债务资金，是企业通过向银行借款

2、、发行债券、应付款项等方式取得。所谓资金结构，主要是指企业权益资金和债务资金的比例关系。企业权益资金不需要归还，筹资风险较小，但其期望的报酬率较高；企业债务资金要按期归还，有一定风险，但其要求的报酬率相对较低。投资活动。所谓投资，是指企业将筹集到的资金投入使用的过程，包括直接投资和间接投资两种。直接投资是指企业把资金直接投放于生产经营性资产的投资，如购置设备、兴建工厂等。间接投资又称证券投资，是把资金投放于金融性资产的投资，如购买企业债券和公司股票等。分配活动。企业通过投资取得收入后，首先要用来弥补生产经营耗费，缴纳流转税，其余部分作为企业的营业利润；营业利润和投资收益、营业外收支净额构成企业

3、的利润总额。利润总额首先要按国家规定缴纳所得税，净利润还要提取公积金，其余部分作为投资者的收益分配给投资者或作为企业的留存收益。财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面所发生的经济利益关系。财务关系主要包括以下几个方面：（1）企业与政府之间的财务关系；（2）企业与投资者之间的财务关系；（3）企业与债权人之间的财务关系；（4）企业与被投资者之间的财务关系；（5）企业与债务人之间的财务关系；（6）企业内部各部门、各单位之间的财务关系；（7）企业与职工之间的财务关系。例题：1.企业的下列投资活动中，属于直接投资的是（）。A.购买股票 B.购置设备C.购买债券 D.购买国库券正确答

4、案B二、影响企业财务管理的基本因素（一）时间价值因素货币的时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。货币时间价值是评判投资方案的基本标准。终值又称将来值，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，俗称本例和。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值。终值和现值的计算，涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。在单利计算利息的方式下，每期都按初始本金计算利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。在利息计算中，经常使用以下符号:

5、I-利息； P-现值； F-终值； i-利率； t-时间（1）单利利息的计算公式为：I=P·i·t（2）单利终值的计算公式为：F=P+P·i·t=P·（1+i·t）（3）单利现值的计算公式为：P=F/（1+ i·t）在复利计算利息的方式下，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。（1）复利终值的计算公式为： F=P·（1+i）n该公式中，（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值。（2）复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需

6、要的资金。其计算公式为：F=P·（1+i）-n（3）复利息的计算。本金P的n期复利息等于：I=F-P（二）风险报酬因素财务管理中的风险按形成原因一般可分为经营风险和财务风险。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，主要来自于市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化等其他方面。财务风险又称为筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业息税前利润率和借入资金利息率的差额具有不确定性，从而引起企业自有资金利润率的高低变化，这种风险即为财务风险。风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的、超过资金时间价值的那部分额外报酬。通常风险越大，投资者要求的报酬率越

7、高。风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。所谓风险报酬额，是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外报酬；所谓风险报酬率，是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值率的额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。如果不考虑通货膨胀因素，投资者进行风险投资所要求的或所期望的投资报酬率就是资金的时间价值（无风险报酬率）与风险报酬率之和。即：期望投资报酬率资金时间价值风险报酬率例题：1.企业拟投资某项目，期望的报酬率为20%，当时货币的时间价值为5%，如果不考虑通货膨胀因素，则该项投资的风险报酬率为（）。A.5% B.15%C.20% D.25%正确答案B答案解析本

8、题考查风险报酬率的计算。期望投资报酬率=资金时间价值+风险报酬率，则20%=5%+风险报酬率，风险报酬率=15%。 2.从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的（）。A.社会最低资金利润率 B.社会最高资金利润率C.社会平均资金利润率 D.平均银行存款利息率正确答案C 3.评价一个投资方案的基本标准是（）。A.货币时间价值 B.投资风险价值C.期望投资报酬率 D.银行存款利率正确答案A 第二节农业企业资金筹措考试内容：农业企业资金的特点；农业企业筹措资金的基本原则和渠道；农业企业资金成本的概念；银行存款、债券、普通股、留存收益等农业企业个别资金成本和综合资金成本的计算；农业

9、企业资金结构的概念及最佳资金结构的确定方法。一、农业企业资金的特点有如下特点：（1）占用量大，周转速度慢，利用率低。这一特点是由农业企业本身的特点所决定的。（2）农业企业流动资金的占用不均衡，具有明显的季节性。这一特点是由农业生产的季节性所引起的。（3）农业企业中有部分产品具有自给性。这部分产品不经过销售阶段，直接由产品资金形态转化为储备资金形态。二、农业企业资金筹措的原则和渠道农业企业筹措资金的基本原则：（1）筹资数量：规模适当原则。（2）筹资时间：筹措及时原则。（3）筹资来源：来源合理原则。（4）筹资方式：方式经济原则。农业企业筹措资金的渠道：（1）投入资本。它是企业通过筹集资本金的方式吸

10、收的资金。农业企业的投入资本按照投资主体，可分为国家投入资本、法人投入资本、个人投入资本和外商投入资本等。（2）留存收益。它是农业企业历年生产经营形成的积累。包括盈余公积金（法定盈余公积金和任意盈余公积金）和未分配利润等。（3）负债。它是农业企业通过负债形式筹集的资金。负债按照偿还期限的长短可分为流动负债和长期负债。例题：1.农业企业在筹措资金时，既要避免因资金筹措不足，影响生产经营的正常进行；又要防止资金筹集过多，造成资金闲置。这是企业筹资的（）原则。A.筹措及时 B.规模适当C.来源合理 D.方式经济正确答案B 2.农业企业的下列资金来源中，不属于留存收益的是（）。A.资本公积金 B.法定

11、盈余公积金C.任意盈余公积金 D.未分配利润正确答案A 三、农业企业的资金成本资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的各项费用，如向银行支付的借款手续费。因发行股票、债券而支付的发行费等；资金占用费是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用，如向股东支付的股利，向债权人支付的利息等。相比之下，资金占用费是筹资企业经常发生的；而资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生的。资金成本通常用相对数表示，计算公式为：资金成本每年的用资费用（筹资数额筹资费用）（1）银行借款成本 银行借款成本是指借款利息

12、与筹资费。借款利息在税前支付，具有减税作用。银行借款成本的计算公式为： KI =I（1-T ）/L（1-f ）（银行借款年利息（1所得税税率）/银行借款筹资总额（1银行贷款筹资费用率）式中：KI 银行借款成本；I一 银行借款年利息；L一 银行借款筹资总额；T 所得税税率；f 一 银行借款筹资费用率。（2）债券成本债券成本主要是指债券利息和筹资费用。债券成本的计算与银行借款基本相同，其计算公式为：Kb =I（1-T ）/B（1-f ）债券每年支付的利息（1所得税税率）/债券筹资额（1债券筹资费用率）式中：Kb 债券成本； I 债券每年支付的利息；B 债券筹资额;T一所得税税率；f 一 债券筹资费

13、用率。（3）普通股成本普通股成本属于权益资金成本。权益资金的资金占用费是向股东发放的股利，而股利是从税后净利润中支付的，不能抵税。普通股成本的计算公式为：Ks=D/P（1-f ） 式中：Ks 普通股成本；D一 每年固定股利；P一 普通股筹资额；f一 普通股筹资费用率。许多企业的股利是不断增长的，假设每年的固定增长率为g，则普通股成本的计算公式为：Ks=D1/P（1-f ）+g式中D1为第一年支付的股利。（4）留存收益成本一般企业都不会把全部收益以股利形式分配给投资者，因此，留存收益也是企业资金的一项重要来源。投资者将留存收益留存于企业，实际上相当于对企业追加投资，也要求有一定的报酬，所以留存收

14、益也应考虑资金成本。留存收益成本的计算与普通股基本相同，只是不用考虑筹资费用。其计算公式为：Ke = D1/P+ g式中，Ke表示留存收益成本，其他符号含义与普通股成本计算公式相同（5）综合资金成本综合资金成本是以各种资金所占的比重为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的，故又称为加权平均资金成本。其计算公式为：Kw =Kj Wj 。式中：Kw 为 综合资金成本；Kj 为第j种资金的成本；Wj 为第J种资金占总资金的比重。资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。资金结构是企业筹资决策的核心问题。企业应确定最佳资金结构，是指在一定条件下使企业综合资金成本最低、企业价值最大的资金结构。企业

15、最佳资金结构的确定通常采用的方法是比较资金成本法。它要求企业在作出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，分别计算各方案的综合资金成本，并根据综合资金成本的高低来确定资金结构。例题：1.某企业发行总额为3000万元的3年期债券，票面年利率为10%，发行费用率为5%。假设企业所得税率为40%，则该债券的资金成本为（）。A.6% B.6.32%C.10% D.10.53%正确答案B答案解析本题考查对企业债券资金成本的计算。资金成本=3000×10%（1-40%）/3000×（1-5%）=6.32%。 2.某农业企业发行总额为500万元的5年期债券，票面利率为10%，发行费用率为5%

16、。假设企业所得税率为25%，则该债券的资金成本为（）。A.7.89% B.10%C.10.53% D.15%正确答案A答案解析本题考查资金成本的计算。资金成本=500×10%×（1-25%）/500×（1-5%）=7.89%。 3.下列各项资金成本中，属于资金占用费的是（）。A.银行贷款手续费 B.企业债券发行费C.支付股东的股利 D.股票发行费正确答案C 4.下列各项资金成本中，属于资金筹集费的有（）。A.银行贷款手续费 B.企业债券发行费C.支付股东的股利 D.支付的债券利息E.股票发行费正确答案ABE 5.案例分析题（2008）某农业企业为上市公司，适用企业

17、所得税率20%。2006年底，企业所有者权益总额为25000万元，其中：股本1600万股，每股10元；资本公积5000万元；盈余公积3000万元；未分配利润1000万元。2007年2月，企业向银行申请三年期借款2000万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，支付借款手续费20万元。5月，企业扩股增资，新发行股票300万股，每股10元，支付发行费150万元。2007年底，企业按每股1元向股东支付现金股利。根据上述资料，回答下列问题。1.下列属于该企业权益资金的是（）。A.资本公积 B.盈余公积C.未分配利润 D.银行借款正确答案ABC答案解析本题考查企业权益资金。 2.该企业的留存收益

18、包括（）。A.股本 B.流动资产C.盈余公积 D.未分配利润正确答案CD答案解析本题考查企业留存收益。 3.该企业的资金占用费包括（）。A.银行借款利息 B.银行借款手续费C.股票现金股利 D.股票发行费正确答案AC答案解析本题考查企业的资金占用费。资金占用费是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用，如向股东支付股利，向债权人支付的利息。 4.该企业2007年2月银行借款的资金成本为（）。A.8% B.8.08%C.10% D.10.10%正确答案B答案解析本题考查银行借款成本的计算。根据题意，银行借款资金成本=2000×10%×（1-20%）/（2000-20

19、）×100%=8.08%。 5.该企业2007年5月新发行股票的资金成本为（）。A.8% B.8.42%C.10% D.10.53%正确答案D答案解析本题考查普通股成本的计算。由于“新发行股票300万股，每股10元，支付发行费150万元”，因此筹资费率=150/（300×10）=5%，则股票的资金成本=1/10×（1-5%）=10.53%。 第三节 农业企业资金投放考试内容：投资项目的现金流量及其相关的现金流出量、现金流入量、现金净流量的概念；净现值、现值指数的概念；净现值法、现值指数法等投资项目分析评价方法的计算应用；内含报酬率的概念；投资项目内含报酬率的计算；

20、投资回收期、会计收益率的概念；投资回收期、会计收益率法等投资项目分析评价方法的计算应用。一、投资项目的现金流量所谓现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这里的“现金”不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。现金流出量是投资项目所引起的企业现金支出的增加额。它包括：建设投资、流动资金投资、经营成本、各项税款、其他现金流出。建设投资和流动资金投资合称为项目的原始总投资。经营成本是生产经营阶段上最主要的现金流出量项目。现金流入量是指投资项目所引起的企业现金收入的增加额。

21、它包括：营业收入、回收固定资产余值、回收流动资金，其他现金流入量。其中，回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额。现金净流量是指一定期间内现金流入量和现金流出量的差额。这里所说的“一定期间”，有时是指一年内，有时是指投资项目持续的整个年限内。二、投资决策的一般方法投资方案评价时选用的指标可分为两类：一类是贴现指标，即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数、内涵报酬率等；另一类是非贴现指标，即没有考虑时间价值因素的指标，主要包括投资回收期、会计收益率。根据评价指标的分类，投资决策分析方法，也被分为贴现的方法和非贴现方法。贴现的分析评价方法包括净现值法、现值指数法、内涵报酬率法。净现

22、值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定的贴现率折算为现值，然后再计算它们的差额。如果净现值为正数，即贴现后现金流入大于现金流出，表明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率。如果净现值为正数，表明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率；如果净现值为零，表明该项目的报酬率等于预定的贴现率；如果净现值为负数，表明该项目的报酬率小于预定的贴现率。现值指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率。现值指数大于1，说明项目的现金流入现值大于现金流出现值，项目的报酬率大于预定的贴现率。内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值

23、的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内含报酬率的计算通常采用逐步测试法，首先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值。如果净现值为正数，应提高贴现率后进一步测试；如果净现值为负数，应降低贴现率后进一步测试。直到找出净现值接近于零的贴现率，即为方案的内含报酬率。内含报酬率和现值指数法都是根据相对比率来评价投资方案，在计算内含报酬率时不必事先选择贴现率，但现值指数法需要一个合适的贴现率。净现值法使用绝对数评价方案。非贴现的分析评价方法不考虑货币的时间价值，包括投资回收期法和会计收益率法。投资回收期是指项目回收投资所需要的时间，即投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间。投资回收

24、期越短、则方案越有利。会计收益率又称投资报酬率，是指投资项目的年平均净收益与原始投资额的比率。会计收益率越高，则方案越有利。例题：1.在采用净现值法评价投资方案时，某投资项目的净现值为正数，表明该项目的报酬率（）。A.大于预定的贴现率B.小于预定的贴现率C.大于1 D.小于1正确答案A答案解析本题考查财务净现值。净现值大于0，说明该项目的报酬率大于基准收益率或设定的贴现率。 2.下列评价投资方案的指标中，没有考虑货币时间价值因素的是（）。A.净现值 B.投资回收期C.现值指数 D.内含报酬率正确答案B答案解析本题考查项目盈利能力的静态指标。没有考虑货币时间价值因素的是静态指标，只有投资回收期是

25、静态指标。 3.某投资方案寿命期3年，投资总额15000元，项目开始时一次投入，分三年收回，每年收回5000元，项目每年盈利800元。则该项目的会计收益率为（）。A.5.33% B.16%C.33.33% D.38.67%正确答案A 第四节农业企业利润分配考试内容：农业企业利润分配的内容，包括利润分配的项目和顺序；农业企业经常采用的几种利润分配政策，包括剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策等。一、利润分配的内容按照我国公司法规定，公司制企业利润分配的项目包括以下部分：第一，盈余公积金。盈余公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经

26、营或者转为增加公司资本。盈余公积金分为法定公积金和任意公积金。第二，向投资者分配的利润或股利。公司向投资者分配利润或股利，要在提取公积金之后。利润或股利的分配应以各投资者持有的投资额或股东持有的股份数额为依据，每一投资者或股东分得的利润或股利与其持有的投资额或股份数成正比。利润分配的顺序公司向投资者分配利润或股利，应按一定的顺序进行。按照我国公司法的有关规定，利润分配应按下列顺序进行：第一，弥补以前年度亏损. 公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。第二，计取法定盈余公积金。法定公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取，法定公积金达到

27、注册资本的50%时，可不再提取。公司用法定公积金转增资本时，转增后法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。第三，计取任意盈余公积金。任意公积金由股东会或者股东大会决议提取和使用，其目的主要是为了控制向投资者分配利润的水平以及调整各年利润分配的波动，通过这种方法对投资者分利加以限制和调节。第四，向投资者分配利润或股利。净利润扣除上述项目后，再加上以前年度的未分配利润，即为可供投资者分配的利润或股利，公司应以同股同权、同股同利的原则，向投资者分配利润或股利。股东会、股东大会或者董事会违反上述利润分配顺序，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退

28、还公司。例题：1.根据我国公司法，公司制企业利润分配的项目包括（）。（2009年考题）A.提取的职工福利费B.提取的法定盈余公积金C.提取的任意盈余公积金D.向合作者分配的利润或股利E.向投资者分配的利润或股利正确答案BCE 2.按照公司法规定，公司的法定公积金达到注册资本的（）时，可不再提取。A.10% B.20%C.25% D.50%正确答案D 二、利润分配政策的评价与选择 公司制企业经常采用的分配政策主要有：（1）剩余股利政策分配方案的确定：在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构（最佳资金结构），测算出投资所需的权益资金，先从净利润当中留用，后再将剩余的利润用于向投资者分配。

29、应遵循四个步骤：设定目标资金结构，即确定权益资金与债务资金的比率。在此资金结构下，综合资金成本将达到最低水平。确定目标资金结构下投资所需的权益资金数额。最大限度地使用净利润来满足投资方案所需的权益资金数额。投资方案所需的权益资金已经满足后若有剩余，再将其分配给投资者。采用本政策的理由：奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的净利润用于发放股利.这样做的根本理由是为了保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。（2）固定或持续增长的股利政策分配方案的确定：这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来收益将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额

30、。采用这种政策的，大多数属于收益比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。固定或持续增长的股利政策的主要目的是避免出现经营不善而就减少股利的情况。采用本政策的理由：避免出现由于经营不善而削减股利的情况。稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于稳定股票的价格。稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出。稳定的股利政策考虑到股票市场会受到股东的心理状态的影响，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资金结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。这种股利政策的缺点在于股利支付与公司盈利能力相脱节。当盈利较低时仍要支付固定的股利，容易引起公司资金短缺，导致财

31、务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。（3）固定股利支付率政策分配方案的确定：公司确定一个股利占净利润的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈利的年份股利额高，获得盈利少的年份股利额低。采用本政策的理由：能够使股利与公司的盈利紧密地配合。以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，真正公平地对待每一位股东。但是，在这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，不利于公司股票价格的稳定与上涨。（4）低正常股利加额外股利政策分配方案的确定：公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈利有较大幅度增加的

32、年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利支付率。采用本政策的理由：这种股利政策使公司具有较大的灵活性。这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。1.能够使企业综合资金成本最低的利润分配政策是（）。A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策正确答案A 2.某公司2008年提取了公积金后的税后净利润为800万元，2009年的投资计划所需资金为700万元，公司的目标资金结构为权益资金占60%、债务资金占40%。该公司采用剩余

33、股利政策分配利润，则2008年可向投资者分红的数额为（）万元。A.100 B.380C.420 D.520正确答案B答案解析目标资金结构下投资所需的权益资金数额为700*60%=420；2008年税后净利润为800万元，因此，满足目标资金结构所需权益资金数额后，还有800-420=380万元，可以用于向投资者分红。这是剩余股利政策分配利润的思路。 第五节农业企业财务分析考试内容：流动比率、速动比率等反映企业短期偿债能力的指标的含义和计算；企业短期偿债能力的简单分析和判断；资产负债率、产权比率、利息保障倍数等反映企业长期偿债能力的指标的含义和计算；企业长期偿债能力的简单分析和判断；营业周期、存货

34、周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率等反映企业资产管理效率的指标的含义和计算；企业资产管理效率的简单分析和判断；销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率、资本保值增值率等反映企业盈利能力的指标的含义和计算；企业盈利能力的简单分析和判断。一、偿债能力分析企业偿债能力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保障程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。短期偿债能力的衡量指标主要包括流动比率和速动比率。（1）流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率，其计算公式为：流动比率流动资产流动负债一般情况下，流动比

35、率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人权益越有保证。但如果流动比率太高，企业流动资产占用资金过多，会影响资金的使用效率，进而影响企业获利能力。通常认为，流动比率为2时比较适宜。（2）速动比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货后的余额。其计算公式为：速动比率速动资产流动负债速动资产流动资产存货待摊费用通常认为，正常的速动比率为1，低于1时被认为短期偿债能力偏低。长期偿债能力，是指企业偿还长期债务的能力。其分析指标主要包括资产负债率、产权比率和利息保障倍数。（1）资产负债率。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总

36、额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：资产负债率负债总额资产总额资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。（2）产权比率。产权比率是企业负债总额与所有者权益总额的比率，反映由债权人提供的资金与股东提供的资金的相对关系，表明企业的基本财务结构是否稳定。其计算公式为：产权比率负债总额所有者权益产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分发挥负债的财务杠杆效应。（3）利息保障倍数。利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率。它用来衡量企业偿付借款利息的能力。其计算公式为：利息保障倍

37、数息税前利润债务利息息税前利润是指企业未扣除利息费用和所得税前的利润。通常用“利润总额加财务费用”来近似计算。利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。从长期来看，企业若想维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1。且比率越高，企业的长期偿债能力也就越强。1.分析企业长期偿债能力常用的指标有（）。A.流动比率 B.资产负债率C.产权比率D.速动比率E.利息保障倍数正确答案BCE 2. 某农业企业2006年末的流动资产总额为800万元（其中存货350万元），流动负债总额为450万元，则该企业的速动比率为（）。A. 0.8 B. 1C. 1.29 D.

38、1.78正确答案B答案解析本题考查速动比率的内容与计算。速动比率速动资产流动负债=（800-350）/450×100%=1。 3.某企业2008年末流动资产总额为800万元（其中存货350万元、待摊费用50万元），流动负债总额450万元。则该企业的流动比率为（）。A.77.78% B.88.89%C.100% D.177.78%正确答案D 二、资产管理效率分析资产管理效率是指企业管理和运用企业资产的效率。其衡量指标主要包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。（1）营业周期营业周期是指企业从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取

39、决于存货周转天数和应收账款周转天数。其计算公式为：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数一般情况下。营业周期越短，说明企业资金周转速度越快，企业资产管理效率越高。（2）存货周转率存货周转率是一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率。其计算公式为：存货周转率（次数）=销售成本/平均存货平均存货=（期初存货+期末存货）/2存货周转天数=360/存货周转率一般来讲。存货周转率越高越好。存货周转率越高,表明其转换为现金或应收账款的速度越快，资金占用水平越低。（3）应收账款周转率应收账款周转率是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周转天数反映企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。其计算公式为：应收账款周转率（次数