基于产业链视角的企业商业信用融资分析以采掘业和批发零售业为例

1、 基于产业链视角的企业商业信用融资分析以采掘业和批发零售业为例摘 要：商业信用融资作为负债融资中常见的一种融资方式，由于其使用成本低廉，且运用灵活方便，已经被众多企业所采纳。本文在对商业信用融资研究的基础上，从产业链视角选取了2个行业，分别是位于产业链上游的采掘业和下游的批发零售业，并在此基础上选取我国证券交易所和证券交易所80家上市公司20082012年的年度财务报表数据为样本，采用数据分析法对商业信用率、应付账款率、应付票据率、预收账款率等进行数据分析，使用比较分析法以与经验借鉴法得出批发零售业在使用商业信用融资方面高于采掘业的这样的结论。在本文的最后，针对产业链上游行业如采掘业和下游行业

2、如批发零售业提出了可行性建议，并同时针对处于中游的产业进行商业信用融资预测，提出了可行性的建议关键词：商业信用； 融资； 产业链19 / 23A Financing Analysis of Enterprise and Commercial Credit from the Perspective of Industrial ChainA Case Study of Extractive Industry and Wholesale and Retail TradeAbstract: As a common mode of debt financing, commercial credit fi

3、nancing has been adopted by many enterprises due to its low cost and flexibility. This thesis is based on the study of commercial credit financing. The author selects two industries as a case study, namely, extractive industry in upstream industrial chain and wholesale and retail trade in downstream

4、 industrial chain. Besides, the author selects the annual financial statement data from 2008 to 2012 of 80 listed companies of Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange as sample data and makes data analysis of commercial credit rate, accounts payable rate, notes payable rate, deposit rece

5、ived rate and so on. By using the method of comparative analysis and experience learning, the author draws a conclusion that wholesale and retail trade is better than extractive industry in using commercial credit financing. In the end, feasible suggestions are made on upstream industrial chain such

6、 as extractive industry and downstream industrial chain such as wholesale and retail trade. On top of that, commercial financing predictions about midstream industry are also made by the author.Keywords:Commercial standing; Financing; Industrial chain目 录1 绪论11.1 研究背景与意义11.2 研究容与研究方法22 文献综述32.1 相关概念3

7、2.1.1 商业信用32.1.2 产业链32.2 相关文献43 企业商业信用融资分析63.1 样本与指标选取63.1.1 样本选择63.1.2 指标选择83.2 商业信用融资分析83.2.1 资产负债率分析83.2.2 商业信用率分析93.2.3 应付票据率分析103.2.4 应付账款率分析123.2.5 预收账款率分析133.2.6 商业信用融资部各项比率144 研究结论与建议164.1 研究结论164.2 研究建议164.2.1 采掘业等上游企业的优化建议164.2.2 批发零售业等下游企业的优化建议174.3 产业链中游企业商业信用融资的预测分析17致18参考文献181 绪论1.1 研究

8、背景与意义1.1.1 研究背景随着现代社会经济形势的严峻，市场竞争的加剧，金融危机的袭来，企业之间的竞争已逐渐转化为产业链间的竞争。在产业链运营中经常出现其中一方成员企业面临资金短缺的情况，这些企业由于资金紧不仅会影响到自身的发展，而且也会对上游或下游企业的运营造成影响，最终导致产业链各方利润的减少。因此，解决产业链模式下资金约束现象变得刻不容缓。首先要解决这一问题，就要认识到该问题存在的原因。企业存在的目的是什么股东利益最大化，通俗的说就是低买高卖，赚取差价。但从目前的市场环境来看，钱货两清的交易方式被越来越多的赎销取代，企业生产经营过程中销售产品或提供劳务很难做到全部现销，采用赊销方式向客

9、户提供商业信用融资成为当今社会的普遍现象。商业信用融资始于先发展于宋代，它随着经济的发展、社会的进步和科学文化水平的提高而成为不可替代的一种融资方式。当消费者和厂商，厂商与厂商之间的经济活动变得日益频繁时，商业信用融资成为了一种典型的产业价值链融资，逐渐出现了上游厂商以商品让渡的形式为下游厂商授信的情况，于是，商业信用融资以一种盈利信用融资或是投资信用融资的形式出现了，经过几百年的演变与完善，商业信用融资作为负债融资中最常见的一种融资方式，作为银行信贷的一种替代资金来源，广泛的被运用于企业的运营当中。1.1.2研究意义商业信用融资实际上如同经济全球化一般是一把“双刃剑”。若利用得当，就能使用较

10、低的筹资成本,较大的选择余地，筹集更多的资金，成为企业成功的“助推器”；反之，若利用不当，因其时间短、风险高、易受到较多的外部环境影响，造成企业信用水平的恶化，就可能导致企业经营失败、甚至破产。我们如何能正确理解和使用商业信用融资呢？企业运营过程中如何最大限度的运用资金呢？不同行业的商业信用一样吗？如果有差异是什么原因造成的？本文将结合这些问题进行深入研究。由于不同行业业务运营模式不同，在产业链中所处的位置不同，其资产与债务结构存在着显著差异，所以在商业信用融资上也会存在着不同的影响。在产业链上处于较弱势地位的行业，即该行业的商业信用融资受企业的“客户/ 供应商依赖程度”的影响较深，这些企业信

11、用政策保守 ,始终用谨慎严谨的态度对待利用商业信用融资。企业的商业信用很大程度上受到企业同供应商和客户之间关系，与企业的现金管理能力的影响。然而，对那些处于产业价值链上较强势地位的行业 ,由于具备某些独特的优势 ,企业受客户和供应商的控制程度较小。企业在其中充当的是上下游受信贷约束企业的金融媒介，用商业信用融资为其资金进行周转，为企业的发展保驾护航。1.2 研究容与研究方法1.2.1 研究容本文是以采掘业和批发零售业为研究对象来分析产业链视角下的商业信用融资。具体容由以下四章构成。第一章绪论，对本文的研究背景和研究意义等做了相关概述，让读者能更好的切入正文，理解作者的研究意图。第二章是文献综述

12、，具体的说明研究重点，突出研究主题。第三章标题为企业商业信用融资分析，此章节为本文的中心，着重对采掘业和批发零售业这两个行业具体企业的资产负债率、商业信用率等进行计算分析。最后在第四章得出结论，提出针对性的建议。1.2.2研究方法本文主要运用以统计分析法为主，文献研究法为辅的研究方法。具体研究方法是通过阅读大量文献，在熟练掌握商业信用融资相关理论知识的基础上，进一步查询有关采掘业和批发零售业具体企业的年度报告，系统的研究这些年度报告中的有效数据，通过对这些有效数据的统计、整理、计算、研究、分析得出采掘业和批发零售业这两种不同的行业的商业信用融资，在使用时因行业所处产业链位置的不同影响也不同，如

13、何才能让各行业在商业信用融资中降低风险，取得最大收益。2 文献综述2.1 相关概念2.1.1 商业信用在赊销赊购现象中产生并蓬勃发展的商业信用，随着商品经济的进步逐渐深入我们的日常生活，企业在正常生产经营过程中，通过商业信用赊购商品，延期支付供应商货款或预收客户货款，延期交货的方式，形成了自然性短期负债，能够暂时弥补自身的现金流短缺，实现了短期融资1。而商业信用融资则是指企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的借贷活动，是经济活动中的一种最普遍的债权债务关系。商业信用融资的存在对于扩大生产和促进流通起到了十分积极的作用，他筹资便利，限制条件少，而且有利于稳定市场、优化资源配置、为经济调控提供手段

14、。但不可避免的也存在着一些消极的影响，如期限较短，资金数额较小，而且容易成为一些企业的聚财生财之道，可能存在更大的资金隐患。2.1.2 产业链产业链是指各个产业部门之间基于一定的技术经济关联，并依据特定的逻辑关系和时空布局关系客观形成的链条式关联关系形态2。行业在产业链中所处的位置不同，运营模式就不同，对企业的负债融资会产生不同影响。在产业价值链中，一个企业的经营活动与其供应商、销售商、最终用户的活动密切相关，它们之间存在着信息流、物流、资金流等的运动和交换过程。当企业融入了产业价值链的分工, 同上下游企业之间的联系就更加紧密。从行业的角度来看, 产业链的重要性体现在某一行业同上下游之间的关系

15、。而商业信用作为企业出于经营、战略考虑的一种行为，势必受到行业上下游关系的影响。（1）采掘业产业链模式分析目前我国国民经济的基础性产业是采掘业。采掘业是指从自然界直接开采各种原料、燃料的工业部门，主要包括各种金属和非金属矿采选，木材采伐与自来水的生产与供应等3。采掘业的发展对国民经济发展起到了支撑作用。我国大部分采掘业采用传统的自管自营的运营模式，有些矿山已经开始探索和研究生产经营期的外委运营模式。采掘业是从自然界直接开采各种原料、燃料的工业部门，因此该行业拥有大量的机器设备等固定资产，且其价值高昂，大多数企业又属于国有企业，使得该行业易于通过资产抵押获取银行借款，较少使用商业信用融资。如果说

16、采掘业企业为产业价值链的上游，则需要这些能源的企业为下游企业。厂商向供应商购买能源等，供应商通过应付账款，预收账款等筹集资金，使得生产采掘正常进行。但因为采掘业产品的流动性较差，产业价值链运转较慢，企业仅能向采掘业产业价值链提供较少的商业信用。（2）批发零售业产业链模式分析批发业是指批发商向批发、零售单位与其他企业、事业、机关批量销售生活用品和生产资料的活动，以与从事进出口贸易和贸易经纪与代理的活动。零售业指从工农业生产者、批发贸易业或居民购进商品，转卖给城乡居民作为生活消费和售给社会集团作为公共消费的商品流通企业4。两者结合在一起称为批发零售业。“联销”模式是我国大多数批发零售业所采用的运营

17、模式，商场不购入商品，仅负责为品牌供应商提供场地、柜台、培训营业员等商场管理事项，商品由品牌供应商实际所有、经营。其产业链模式为：上游为品牌供应商、商场超市等提供场所的企业，下游为消费者。供应商将商品通过应付账款或预收账款等形式从商场获得资金进行企业运作，商场以商品销售给消费者的资金支付其租金和偿还供应商货款。但批发零售业商品的流动性较好，资金链循环较快，产业价值链的运转较采掘业而言也很快，所以企业将能够向批发零售业的价值链提供更多的商业信用融资，以带动批发零售业的发展。2.2 相关文献为了更好的研究分析商业信用融资，作者阅读了大量的文献，以期能够对之后的研究有所帮助。首先，对商业信用融资的融

18、资方式需要做一定的了解，在众多文献中孟凡芳（2006）商业信用的总结较为精辟。商业信用产生于商品交换之中,具体表现为：应付票据融资，即企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据；是买方企业进行的一种短期融资。应付账款融资，这是最典型、最常见的商业信用形式。企业购买货物暂未付款而欠对方的款项,即卖方允许买方在购买货物一定时期支付货款的一种形式；也是买方企业进行的短期融资方式。预收帐款融资。即卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用方式；是卖方进行的短期融资5。笑（2013）进一步对商业信用作为一种融资方式，在企业的发展中起到至关重要的作用进行了一系列论述。当企业出现暂

19、时的现金流障碍，如果供货商能向企业提供商业信用，企业利用商业信用融资就很可能度过难关。再者说非常关键的是资金在不同时期的配置，立即付款与一个月之后付款相比，后者给企业留下更大的选择合适付款时机的余地6。芳(2009)认为商业信用融资是企业之间的一种直接信用行为，是交易中以延期付款或者预收账款进行购销活动而形成的借贷关系,是商业交易中由于钱与货在时间和空间上相分离而产生的7。这是对商业信用融资概念的一种诠释，便于我们更好的理解，再进行探讨。也有一些学者有把商业信用融资和产业价值链结合在一起研究，得出新的观点，王平和良（2009）认为当企业融入产业价值链的分工后, 商业信用沿着产业价值链延伸。商业

20、信用实际上是企业在现有的价值链位置上, 出于经营、战略考虑的一种行为。而对于企业来说 ,产业价值链的重要性主要体现在企业同上下游即供应商与客户之间的关系上,企业同上下游的关系应当是企业商业信用行为的重要影响因素8。所以从本质上讲,商业信用就是企业之间直接或间接发生的货币借贷行为,赊销实为卖方，企业借钱给买方企业；预付实为买方，企业借钱给卖方企业。综合以上学者的观点,尽管每个学者对于商业信用的理解有差异,对其具体形式的理解也有围上的不同,但在作者看来商业信用是信用的一种表现形式,是非金融企业之间在商品交易过程中,卖方给予买方的延期支付,这种延期支付表现为商品的赊销、预付货款等形式,一般包括应付账

21、款、应付票据、预收账款等。所以艳霓（2008）在对其总结时说道,商业信用融资是企业之间的一种短期的财务借贷关系,主要表现为商品交易过程中资金和货物在时间和空间上的分离而形成的企业间的一种间接信用行为,这种行为以契约为基础,以交易为容,以履行为实现机制9。据此，本文得出以下假设:处在产业链上游的企业不易通过商业信用融资，处于产业链下游的企业易通过商业信用融资。3 企业商业信用融资分析3.1 样本与指标选取3.1.1样本选择因本文分析的是产业链视角下的商业信用融资特征，遂本文以位于产业价值链上游的采掘业和下游的批发零售业为例，选择我国国深市和沪市只发行A股的上市公司，从中选择80家企业（采掘业和批

22、发零售业各40家）2008-2012年的数据位研究样本。本文使用所有数据均为期末数据。为保证研究结果的准确性和客观性，所有上市公司的行业属于中国证监会的官方公布结果，并按如下原则进行样本筛选：第一，为避免新股的影响，选取深市和沪市2007年12月31日之前上市的A股公司为原样本；第二，为避免企业自身条件的差异，从样本中选择境上市且只发行A股的公司，对境外上市或是发行H股或B股的公司敬而远之；第三，为避免异常值的影响，从样本中剔除在2008到2012年任意一年被ST和*ST的公司。最后选择了以下80家企业（其中采掘业和批发零售业各有40家），见表3.1：表3.1 采掘业和批发零售业企业样本采掘业

23、证券代码企业名称证券代码企业名称证券代码企业名称证券代码企业名称600403大有能源601918国投新集601699潞安环能600395盘江股份600311荣华实业600547黄金600508能源601168西部矿业600157永泰能源600121煤电600193创新置业600971恒源煤电600583海油工程600123兰花科创600489中金黄金600188兖州煤业000655金岭矿业000552靖远煤电000609绵世股份000758中色股份000762矿业000939凯迪电力000983西山煤电002128露天煤业002207准油股份000571新000975银泰资源601088中国6

24、01001煤业601666平煤股份600348煤业600139西部资源601857中国石油000937冀中能源002155辰州矿业000933神火股份600193创兴资源600652爱使股份600397安源股份600497:驰宏锌锗批发零售业证券代码企业名称证券代码企业名称证券代码企业名称证券代码企业名称000078海王生物000096广聚能源000151中成股份000159国际实业000416民生投资000417百货000419通程控股000516开元投资000564民生000593大通燃气000593大通燃气000652泰达股份000701信达000705震元000715中兴商业00075

25、3发展600655豫园商城600693东百集团600976健民600247成城股份600694大商股份600387海越股份600128弘业股份600122宏图高科600981开元600287舜天600739成大600297罗美药业600682新百600713医药600280中商600306商业城000411英特集团000554泰山石油000679友谊600546山煤国际600327大600153建发股份600993马应龙600241时代万恒3.1.2指标选择商业信用在企业运行中运用广泛,是不可替代的一种融资方式，其具体融资方式表现为：应付票据融资、应付账款融资、预收账款融资等。以下的比率计算均

26、除以资产总额是为了消除企业规模影响。而且商业信用额大多以应付票据、应付账款、预收账款来计算。遂本文选择了以下5个指标进行分析（所选取的数值均为期末数据）：（1）资产负债率=负债总额/资产总额（2）商业信用率=商业信用额/总资产=（应付票据+应付账款+预收账款）/ 资产总额（3）应付票据率=应付票据/资产总额（4）应付账款率=应付账款/资产总额（5）预收账款率=预收账款/资产总额3.2 商业信用融资分析3.2.1资产负债率分析表3.2 资产负债率年份采掘业（%)批发零售业(%)最小值最大值均值最小值最大值均值20089.5474.8541.305.0480.8552.83200912.7869.

27、2745.993.7381.2253.56201011.3880.5946.147.9381.4256.99201111.3674.7545.675.5683.1756.6420129.5073.6045.409.0383.0954.85图3.1 资产负债率均值分布表3.2和图3.1表示为采掘业和批发零售业2008年到2012年的总负债占总资产的比率，由图表可清晰的看出：第一，2个行业资产负责率在这5年都有一定幅度的波动，但总体而言波动幅度都不大，表明这两个行业资产负债率相对稳定第二，批发零售业的资产负责率比采掘业略高一些。不论是每年的最小值，最大值还是平均值，批发零售业都高于采掘业。第三，显

28、然批发零售业运用了较高的财务杠杆。3.2.2商业信用率分析表3.3 商业信用率年份采掘业（%)批发零售业(%)最小值最大值均值最小值最大值均值20084.3469.5228.653.4487.7242.3820095.3080.8028.913.6794.5544.5020102.8961.8725.991.9996.7945.9920114.2661.7727.423.3599.6048.9820123.0771.3426.400.7198.6046.71图3.2 商业信用率均值分布表3.3和图3.2表示为采掘业和批发零售业2008年到2012年的商业信用总额占总资产的比率，由图表可清晰的看

29、出：第一，2个行业商业信用率在这5年都有一定幅度的波动，但总体而言波动幅度都不大，表明这两个行业商业信用相对稳定第二，批发零售业的商业信用率比采掘业略高一些。不论是每年的最小值，最大值还是平均值，批发零售业都高于采掘业。第三，我国社会经济发展相对来说不是太发达，商业信用率总体使用相对较低。3.2.3应付票据率分析表3.4应付票据率年份采掘业（%)批发零售业(%)最小值最大值均值最小值最大值均值20080.0416.072.600.2718.51 6.2920090.0116.012.411.4020.108.3320100.0113.592.380.7820.198.2020110.019.5

30、91.910.0531.748.0320120.0710.462.630.0419.356.70图3.3 应付票据率均值分布表3.4和图3.3表示为采掘业和批发零售业2008年到2012年的应付票据占总资产的比率，由图表可清晰的看出：第一，2个行业应付票据率在这5年都有一定幅度的波动，但总体而言波动幅度都不大，表明这两个行业应付票据相对稳定第二，批发零售业的应付票据率比采掘业略高一些。论是每年的最小值，最大值还是平均值，批发零售业都高于采掘业。第三，造成他们差异的原因是：应付票据的付款期限最长不超过6个月，到期必须归还，否则要支付相应的高额罚金。对采掘业这种处于产业链上游的以大型机器设备等固定

31、资产为主的行业而言，资金的周转时间太短，承担风险太大，所以采用较少。但对于批发零售业这种处于产业链下游的行业来说，应付票据可以不带息,其利率比一般的银行借款的利率要低,并且不需要保持相应的支付协议费和补偿余额,所以应付票据的筹资成本低于银行借款成本，批发零售业的相关企业更愿意采用应付票据来为企业筹资。3.2.4应付账款率分析表3.5 应付账款率年份采掘业（%)批发零售业(%)最小值最大值均值最小值最大值均值20080.3919.326.890.0343.3610.4520090.9621.327.150.0345.8510.4120100.9520.297.520.0748.8410.5620

32、110.7217.197.520.0142.8111.8520120.6617.117.450.0645.5110.76图3.4 应付账款率均值分布表3.5和图3.4表示为采掘业和批发零售业2008年到2012年的应付账款占总资产的比率，由图表可清晰的看出：第一，2个行业应付账款率在这5年都有一定幅度的波动，但总体而言波动幅度都不大，表明这两个行业应付票据相对稳定第二，批发零售业的应付账款率比采掘业略高一些。第三，造成他们差异的原因是：采掘业资金运转时数额较大，一般很难采取现金折扣等方式或很难在折扣期付款，可是如果企业放弃现金折扣或超过折扣期付款，则必须付出非常高的资金成本，对采掘业相关企业来

33、说负担太重。相对批发零售业而言，先从购货商获得一批商品并延期付款，就相当于从卖方那里获得了一笔贷款，满足其短期资金的需求。由于其资金运转速度较快，采用应付账款的话资金易于取得，无需办理筹资手续和支付筹资费用，而且它在一些情况下是不承担资金成本的。3.2.5预收账款率分析表3.6 预收账款率年份采掘业（%)批发零售业(%)最小值最大值均值最小值最大值均值20080.019.722.840.1350.298.2520090.0620.934.610.2645.538.8520100.0115.033.190.2433.029.8820110.0311.773.310.0131.629.002012

34、0.0320.202.640.0232.889.57图3.5 预收账款率均值分布表3.6和图3.5表示为采掘业和批发零售业2008年到2012年的预收账款占总资产的比率，由图表可清晰的看出：第一，2个行业预收账款率在这5年都有一定幅度的波动，但总体而言波动幅度都不大，表明这两个行业应付票据相对稳定第二，批发零售业的预收账款率比采掘业略高一些。不论是每年的最小值，最大值还是平均值，批发零售业都高于采掘业。第三，造成他们差异的原因是：采掘业因为生产周期长、有占用资金大的商品，企业为了缓解资金压力,同时也为了分散风险,生产企业往往要求先向订货单位预收一部分货款，但正是由于采掘业生产过程较长，资金周转

35、缓慢,价格也极不稳定,生产企业承担着较大的风险，所以较少采用预收账款。预收账款相当于先向买方借入一笔资金,在一定时期以后再用货物来抵偿。相较于批发零售业的以销定产，能够提高资金利用效率,促进生产发展。3.2.6商业信用融资部各项比率表3.7 采掘业商业信用融资部各项比率采掘业2008（%）2009(%)2010(%)2011(%)2012(%)应付票据比率13.79.947.876.1812.95应付账款比率49.857.3557.1378.4559.61预收账款比率37.532.713521.3727.34图3.6 采掘业商业信用融资各项比率3.8 批发零售业商业信用融资部各项比率批发零售业

36、2008（%）2009(%)2010(%)2011(%)2012(%)应付票据比率16.2516.8218.0917.4723.30应付账款比率52.2548.6845.2246.2844.73预收账款比率31.5034.5036.6936.2532.97图3.7 批发零售业商业信用融资各项比率表3.7和图3.6表示采掘业商业信用融资各项比率，表3.8和图3.7表示批发零售业商业信用融资各项比率，从图表中可以很清晰的看出：第一，图表都是以商业信用率为一个基数，研究的是应付票据率、应付账款率和预收账款率分别占商业信用率的比率。第二，我国上市公司在运用商业信用融资过程中主要依靠应收付款项目取得短期

37、资金的使用权，其次是预收账款，应付票据方式使用的最少。第三，企业应付账款方式进行商业信用融资是目前我国上市公司商业信用融资中的主要现象，这与我国上市公司收款政策密切相关。4 研究结论与建议4.1研究结论在如今的商品经济时代，不讲信誉的行为比较普遍，不重商德的现象屡见不鲜。但商业信用作为一种“自然性筹资” ,还是利大于弊。利用商业信用融资,手续简洁方便,且附加性条件一般也寥若晨星,商品交易中能够同时解决资金融通问题和商品买卖的矛盾，从而缩短了融资时间和商品交易时间。这对企业开源节流、提高经济效益是十分有益的。遂本文着重研究了采掘业和批发零售业的商业信用融资，研究结果显示，批发零售行业在对商业信用

38、融资的使用方面远高于采掘业。不论是应付票据还是预收账款，采掘业在利用商业信用融资的使用程度上都低于批发零售行业。其原因是商业信用融资时间短，而采掘业生产周期较长，若采用这种资金周转时间较短的融资方式所承担的风险较高，对拥有大量的固定资产的采掘业而言，在更多的情况下更愿意采用银行借款融资。相对于批发零售业，不论是商业信用融资的利率较低，还是其采用现金折扣减少融资，或是采用预收方式缓解资金矛盾，对于流动性好的批发零售业来说，使用商业信用融资都是不错的选择。证明了之前提出的假设：处于产业链上游的行业如采掘业不易通过商业信用融资，反之，处于产业链下游的行业如批发零售业易于通过商业信用融资。42 研究建

39、议既然认识到了商业信用融资的重要性，如何正确使用，提出针对性的建议，则是重中之重。4.2.1采掘业等上游企业的优化建议处于行业链上游的企业，因其有大型设备厂房等高额的固定资产，常忽视商业信用融资的问题，可是企业若想处于不败之地，有更好的发展，就要拓宽融资渠道,不仅要通过银行借款、发行股票、债券、基金等进行融资,更要充分意识到商业信用的作用,充分合理发挥商业信用融资功能。以良好的社会形象和声誉，获得客户的信任，实现商业信用融资取得双赢的局面。但同时通过分析得出上游企业在某些方面不适宜通过商业信用融资，所以建议上游企业多采用银行借款进行融资，而且要合理利用。4.2.2批发零售业等下游企业的优化建议

40、处于行业链下游的企业，因为其行业的特殊性，他们较多的采用商业信用融资。但正因为他们较多的使用，经常出现企业应付账款拖欠等问题，所以需要积极改善社会信用环境，建立良好的商业信用基础，加强商业信用融资的信用监控，了解企业应付款项的偿付能力, 也能通过企业信用状况的改变来调整商业信用融资的规模，减少因丧失信用给企业带来的直接或间接损失。4.3 产业链中游企业商业信用融资的预测分析对于处于行业链中游如加工制造业等的企业，他们从上游企业购买商品，采用应付票据或应付账款等商业信用融资，再卖给下游企业时，下游企业采用相应的商业信用融资，双方的债务在空间上相当于抵消。所以制造业等中游企业需要提高企业商业信用经营管理水平，加强企业对商业信用的控制，尽量降低信用风险和财务风险