财务管理基础知识

1、基础知识：基础知识： 财财 务务 管管 理理 基基 本本 知知 识识 E-mail:E-mail: 财务管理的目标及原则财务管理的目标及原则n财务管理的含义：组织企业财务活动、处理财务管理的含义：组织企业财务活动、处理企业与各有关方面经济关系的经济管理活动。企业与各有关方面经济关系的经济管理活动。n财务活动：以财务活动：以现金收支现金收支为主的企业资金收支为主的企业资金收支活动的总称。即涉及资金变动的业务。（活动的总称。即涉及资金变动的业务。（= =经济活动）经济活动）n财务关系：在现金流动中与各方面发生的关财务关系：在现金流动中与各方面发生的关系。系。n属性：属性：价值管理价值管理财务管理目

2、标财务管理目标(p46)(p46)n1 1、利润最大化。、利润最大化。n存在问题：没有反应利润和投资之间的关系，即存在问题：没有反应利润和投资之间的关系，即报酬率的大小；容易导致短期行为等。报酬率的大小；容易导致短期行为等。n2 2、股东财富最大化、股东财富最大化股票价格越高，企业价股票价格越高，企业价值越大，股东财富越大。值越大，股东财富越大。n原因：原因： 考虑了风险因素，股价对风险非常敏感考虑了风险因素，股价对风险非常敏感 克服片面性和短期行为克服片面性和短期行为 容易量化容易量化财务管理原则（财务管理原则（三项三项）p46p461 1、竞争环境原则、竞争环境原则：对资本市场中：对资本市

3、场中人的行为规律人的行为规律的的认识。认识。自利行为原则。（人的本性，基础理论）自利行为原则。（人的本性，基础理论）双方交易原则。双方都按照自己的经济利益决策双方交易原则。双方都按照自己的经济利益决策行动。行动。信号传递原则。行动可以传递信息，比公司的说信号传递原则。行动可以传递信息，比公司的说明更能说明问题。如公司内部人员纷纷出售自明更能说明问题。如公司内部人员纷纷出售自己公司的股票。己公司的股票。引导原则。在境况不佳时，找一个榜样或方向标，引导原则。在境况不佳时，找一个榜样或方向标，作为自己努力的方向。作为自己努力的方向。2 2、创造价值原则：（、创造价值原则：（P46P46）创意原则。即

4、创新，通过创新、树立亮点。创意原则。即创新，通过创新、树立亮点。比较优势原则。产品在某方面具有优势，如技比较优势原则。产品在某方面具有优势，如技术、销售方式、经营方式等。术、销售方式、经营方式等。期权原则。不附带义务的权利，有经济价值。期权原则。不附带义务的权利，有经济价值。通常是指按照预先约定的价格买卖资产的权利。通常是指按照预先约定的价格买卖资产的权利。净增效益原则。一个方案和另一个方案比较，净增效益原则。一个方案和另一个方案比较，增加的净收益。增加的净收益。n3 3、财务交易原则：（、财务交易原则：（P47P47）n风险报酬均衡。风险报酬均衡。n第一，风险报酬的正相关性。如教育规第一，风

5、险报酬的正相关性。如教育规划、养老规划应选择风险低的项投资目。划、养老规划应选择风险低的项投资目。n第二，不同生命周期，风险承受能力不第二，不同生命周期，风险承受能力不同，投资工具也可不同。同，投资工具也可不同。n第三，资产配置。分散风险，使风险和第三，资产配置。分散风险，使风险和收益平衡。收益平衡。n 投资分散化原则。即分散投资，不能把投资分散化原则。即分散投资，不能把所有资金投资一个项目。应所有资金投资一个项目。应合理配置合理配置，如购，如购房、购车、养老、教育等。房、购车、养老、教育等。n 资本市场有效原则。市场总是正确的。资本市场有效原则。市场总是正确的。即金融产品的价格充分反应与该产

6、品相关的即金融产品的价格充分反应与该产品相关的信息。企业需要资金，能够以合理价格筹集信息。企业需要资金，能够以合理价格筹集到资金；有闲置资金，可找到有效的投资方到资金；有闲置资金，可找到有效的投资方式。式。n货币时间价值原则。货币在一段时间的增货币时间价值原则。货币在一段时间的增值。所以值。所以“早收晚付早收晚付”。货币时间价值货币时间价值p48p48n含义：资金在使用过程中随着时间的推含义：资金在使用过程中随着时间的推移而发生的增值。移而发生的增值。n结论：结论：n相同量的资金在相同量的资金在不同的时点不同的时点上反映的价上反映的价值量不同，如一年、两年；值量不同，如一年、两年；n时间时间对

7、资金产生重大影响；对资金产生重大影响；n靠前时间的资金价值越高；靠前时间的资金价值越高；注意：注意：n时间价值产生于时间价值产生于生产领域和流通领域生产领域和流通领域，消，消费领域不产生时间价值费领域不产生时间价值n时间价值产生于资金时间价值产生于资金运动运动过程中，静止的过程中，静止的资金不会产生资金不会产生n时间价值的大小取决于资金时间价值的大小取决于资金周转速度周转速度的快的快慢慢 例：银行贷款利率例：银行贷款利率10%10%，企业的息税前利，企业的息税前利润率低于润率低于10%10%，企业则没有利润。（杠杆作，企业则没有利润。（杠杆作用）用）资金成本（资金成本（重点重点）：基本概念）：

8、基本概念p54p54n1 1、资金成本资金成本：企业筹集和使用资金必须支：企业筹集和使用资金必须支付的费用。付的费用。n2 2、筹资费用筹资费用：筹集资金过程中支付的费用。：筹集资金过程中支付的费用。借款手续费、证券发行费用等，与借款手续费、证券发行费用等，与资金筹资金筹措方式有关，与金额、时间无关。措方式有关，与金额、时间无关。n3 3、用资费用用资费用：企业在使用资金过程中所支：企业在使用资金过程中所支付的费用。股利、利息等，付的费用。股利、利息等，与金额、时间与金额、时间成正比。成正比。资金成本作用资金成本作用n筹资决策中：筹资决策中： 筹资总额筹资总额 筹资方式筹资方式 资本结构资本结

9、构n投资决策中：投资决策中： 净现值为正，方案可行净现值为正，方案可行 内部收益率大于资金成本，可行内部收益率大于资金成本，可行资金成本的计算公式资金成本的计算公式p50p50n资金成本资金成本= =每年的用资费用每年的用资费用/ /（筹资数额（筹资数额- -筹筹资费用）资费用）n个别资金成本的计算：个别资金成本的计算：n1 1、债券成本、债券成本=I=I* *(1-T)/B(1-T)/B* *(1-f)(1-f) 面值面值* *利率（利率（1-1-所得税税率）所得税税率） = = 筹资额筹资额* *（1-1-筹资费率）筹资费率） 优点：优点：具有减税效应具有减税效应例题例题n企业发行面值企业

10、发行面值100100万元、万元、3 3年期的债券，票面年期的债券，票面利率利率12%12%，溢价，溢价10%10%出售，发行费率出售，发行费率5%5%。（所。（所得税率得税率40%40%）n资金成本：资金成本：n 面值面值* *利率（利率（1-1-所得税税率）所得税税率） = = 筹集到的实际资金（筹集到的实际资金（1-1-筹资费率）筹资费率） =100=100* *12%12%（1-40%1-40%）/100/100（1+10%1+10%）* *（1-5%1-5%） =6.89%=6.89%n2 2、银行借款成本、银行借款成本n =I=I* *(1-T)/L(1-T)/L* *(1-f)(1

11、-f) = =利息（利息（1-1-所得税率）所得税率）/ /筹资总额（筹资总额（1-1-筹资费率）筹资费率）例题：长期借款本金例题：长期借款本金200200万元，年息万元，年息2020万元。万元。 长期借款成本长期借款成本=20=20（1-40%1-40%）/200=6%/200=6%（具有减税效应）（具有减税效应）n3 3、优先股成本、优先股成本=D/P=D/P* *(1-f)(1-f) = =每年股利每年股利/ /优先股总额（优先股总额（1-1-筹资费率）筹资费率）n3 3、优先股成本、优先股成本=D/P=D/P* *(1-f)(1-f) = =每年股利每年股利/ /筹资额（筹资额（1-1

12、-筹资费率）筹资费率）n4 4、普通股成本、普通股成本=D/V=D/V* *(1-f) +g(1-f) +g = =第一年股利第一年股利/ /筹资额（筹资额（1-1-筹资费率）筹资费率）+ +年增长率年增长率例如：发行普通股例如：发行普通股500500万元，第一年股利率万元，第一年股利率15%15%，以后每年增长，以后每年增长1%1%，筹资费率，筹资费率2%2%。 资金成本资金成本=500=500* *15%/50015%/500* *（1-2%1-2%）+1%+1% =16.31% =16.31%n5 5、留存收益成本资金成本、留存收益成本资金成本=D/V+g=D/V+g=股息股息/ /筹资

13、额筹资额+ +股利增长率股利增长率（与普通股计算基本相同，没有筹资费用）（与普通股计算基本相同，没有筹资费用）例如：公司未分配利润例如：公司未分配利润58.558.5万元，其他条件万元，其他条件如上。资金成本如上。资金成本=58.5=58.5* *15%/58.5+1%=16%15%/58.5+1%=16%6 6、加权平均资金成本、加权平均资金成本n资金成本资金成本=个别资金成本个别资金成本* *个别资金占全部个别资金占全部资金的比重资金的比重n接上例，设企业筹资接上例，设企业筹资104.5104.5（债券）（债券）+200+200（借（借款）款）+490+490（普通股）（普通股）+58.5

14、+58.5（留存收益）（留存收益）=853=853万元万元 综合资金成本：综合资金成本：注意注意权重权重（比重）的选择（比重）的选择=104.5/853=104.5/853* *6.89%+200/8536.89%+200/853* *6%+490/8536%+490/853* *16.16.31%+58.5/85331%+58.5/853* *16%=16%=练习n企业筹资过程中，资金成本是指企业筹企业筹资过程中，资金成本是指企业筹集和使用资金必须支付的费用，资金成集和使用资金必须支付的费用，资金成本对企业的作用主要有（）。（本对企业的作用主要有（）。（2009.52009.5） A A 是

15、影响企业筹资总额的重要因素是影响企业筹资总额的重要因素 B B 是选择资金来源的主要依据是选择资金来源的主要依据 C C 是选择筹资方式的参考指标是选择筹资方式的参考指标 D D 是确定最优资本结构的主要参数是确定最优资本结构的主要参数 E E 是衡量企业获利能力的重要指标是衡量企业获利能力的重要指标在筹资方式中，公司债券和普通股筹资比较在筹资方式中，公司债券和普通股筹资比较（ ）。）。 A A 公司公司债券的成本比较低债券的成本比较低 B B 普通普通股筹资不可以利用财务杠杆的作用股筹资不可以利用财务杠杆的作用 C C 公司公司债券的利息可以税前列支，普通股股债券的利息可以税前列支，普通股股

16、利税后列支利税后列支 D D 债券要支付利息，股票不用，所以债券的债券要支付利息，股票不用，所以债券的成本高成本高n不同筹资方式的成本不一样，而且对税不同筹资方式的成本不一样，而且对税收的影响也不相同。在个别资金成本中收的影响也不相同。在个别资金成本中需要考虑所得税的有（需要考虑所得税的有（ ）。）。 债券成本债券成本 银行借款成本银行借款成本 普通股成本普通股成本 留存收益成本留存收益成本 以上都考虑以上都考虑上市公司财务分析（了解上市公司财务分析（了解P52P52）n分析目的：分析目的：n债权人债权人贷款的安全性、关心企业的财务状贷款的安全性、关心企业的财务状况，为何筹资，还款的资金来源，

17、信用程度等。况，为何筹资，还款的资金来源，信用程度等。n投资人投资人都关心，包括现在状况、将来的发都关心，包括现在状况、将来的发展。展。n企业管理层企业管理层关注与股东的约定。业绩如何，关注与股东的约定。业绩如何，与约定差距等与约定差距等n政府监管部门政府监管部门法定范围内、符合社会发展法定范围内、符合社会发展总体目标总体目标n 财务分析的基本方法财务分析的基本方法 1 1、比较分析法：与同行业、与过去比较等，、比较分析法：与同行业、与过去比较等，有绝对数、相对数的比较有绝对数、相对数的比较 2 2、百分比分析法：结构百分比、变动百分比、百分比分析法：结构百分比、变动百分比 3 3、比率分析法

18、：某一时期有关项目的对比、比率分析法：某一时期有关项目的对比 4 4、因素分析法：即连环替代法因素分析法：即连环替代法一般分析应注意问题一般分析应注意问题资产负债表：资产负债表：p55p55 数据为时点数据、反映企业的财务状况、数据为时点数据、反映企业的财务状况、原理是资产原理是资产= =负债负债+ +所有者权益、权责发生所有者权益、权责发生制、制、利润表利润表：数据为动态数据（一定时期）、反：数据为动态数据（一定时期）、反映企业的经营成果、原理是收入映企业的经营成果、原理是收入- -费用费用= =利利润、权责发生制润、权责发生制现金流量表现金流量表：数据为动态数据、反映现金的：数据为动态数据

19、、反映现金的流动情况、现金流分为经营活动、筹资活流动情况、现金流分为经营活动、筹资活动和投资活动、收付实现制动和投资活动、收付实现制报表分析中应注意的问题报表分析中应注意的问题p56p56n报表的局限性报表的局限性： （了解）（了解）1 1、历史成本不能反映现行成本或现行价值、历史成本不能反映现行成本或现行价值2 2、币值不变，没有按照通货膨胀水平进行调、币值不变，没有按照通货膨胀水平进行调整整3 3、稳健性原则可能会造成夸大费用，少计收、稳健性原则可能会造成夸大费用，少计收益、资产益、资产4 4、主观会计估计未必正确，影响真实性、主观会计估计未必正确，影响真实性5 5、以年度对外报告，不能反

20、映长期的潜力、以年度对外报告，不能反映长期的潜力不同期间报表是否具有可比性不同期间报表是否具有可比性n注意调整会计政策：注意调整会计政策： 存货的计价方法、折旧的计算方法、存货的计价方法、折旧的计算方法、对外投资收益的确认方法等。对外投资收益的确认方法等。公司增资行为对财务的影响公司增资行为对财务的影响n发行股票：发行股票： 1 1、净资产增加，负债不变：资产负债、净资产增加，负债不变：资产负债率、权益负债比率变化率、权益负债比率变化 2 2、债权人风险降低、债权人风险降低n发行债券：发行债券： 负债、资产增加：资产负债率变化负债、资产增加：资产负债率变化会计政策的变化会计政策的变化P59P5

21、9：准则：准则n1 1、一项基本准则、一项基本准则、3838项具体准则项具体准则n2 2、多项准则影响利润：债务重组、非货币性、多项准则影响利润：债务重组、非货币性交易等交易等n3 3、减少会计政策选择的空间：存货的计价取、减少会计政策选择的空间：存货的计价取消后进先出法、长期资产的减值准备不得转回。消后进先出法、长期资产的减值准备不得转回。限定利润的调节空间。限定利润的调节空间。n4 4、抑制关联方交易：避免进行盈余管理。加、抑制关联方交易：避免进行盈余管理。加大对关联方交易披露。大对关联方交易披露。n5 5、扩大了合并报表的范围。只要能够控制，、扩大了合并报表的范围。只要能够控制，就纳入合

22、并报表；四表一注均编制合并报表。就纳入合并报表；四表一注均编制合并报表。税务政策的变化税务政策的变化P60P60n1 1、增值税增值税：关注：关注“营改增营改增”动向。动向。n税率：税率：11%11%、6%6%两档税率两档税率n计税依据：原则上发生应税交易取得的全部收入。计税依据：原则上发生应税交易取得的全部收入。n服务贸易进出口：在国内环节征收增值税。服务贸易进出口：在国内环节征收增值税。n计税方式：交通运输业、建筑业、邮电通讯业、现代服务计税方式：交通运输业、建筑业、邮电通讯业、现代服务业、文化体育业、销售不动产和转让无形资产，原则上使业、文化体育业、销售不动产和转让无形资产，原则上使用增

23、值税一般计税办法。金融保险业和生活性服务业，原用增值税一般计税办法。金融保险业和生活性服务业，原则上适用增值税简易计税办法。则上适用增值税简易计税办法。n应税服务范围：第一，交通运输业：应税服务范围：第一，交通运输业：11%11%（包括陆路运输、（包括陆路运输、水路运输、航空运输湿租服务、管道运输）水路运输、航空运输湿租服务、管道运输）n第二，部分现代服务业：第二，部分现代服务业：6%6%（包括研发和技术服务、信息（包括研发和技术服务、信息技术服务、文化创意服务、物流辅助服务、有形动产租赁、技术服务、文化创意服务、物流辅助服务、有形动产租赁、验证咨询）验证咨询）2 2、所得税：所得税：n税率税

24、率25%25%：内资企业税负减轻、外资企业：内资企业税负减轻、外资企业税负增加。税负增加。n真实合理工资据实扣除真实合理工资据实扣除n研发费用按实际发生额的研发费用按实际发生额的150%150%扣除扣除n广告费不超过当年销售收入广告费不超过当年销售收入15%15%的，据实的，据实扣除；超过部分结转以后年度扣除扣除；超过部分结转以后年度扣除n企业实际税负下降企业实际税负下降关注临时公告（了解）关注临时公告（了解）P60P60n1 1、重大事件公告：对公司财务状况、股、重大事件公告：对公司财务状况、股票价格有较大影响。如经营范围、重大票价格有较大影响。如经营范围、重大合同、重大亏损、债务违约、减资

25、、合合同、重大亏损、债务违约、减资、合并、破产等并、破产等n2 2、公司收购公告：持有一个上市公司发、公司收购公告：持有一个上市公司发行股份的行股份的5%5%时，予以公告时，予以公告基本财务比率分析基本财务比率分析P69P69（重点重点）（一）反映（一）反映偿债能力偿债能力的指标的指标 1 1、流动比率流动比率： = =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债 反映反映短期债务短期债务的偿还能力。的偿还能力。参考值为参考值为2 2，比值越高，偿付短期债务的能力，比值越高，偿付短期债务的能力越强。越强。 注意：不同行业不可比较。注意：不同行业不可比较。2 2、速动比率速动比率速动比率速动比率= =

26、（流动资产（流动资产- -存货存货）/ /流动负债流动负债 = =（现金（现金+ +短期债券短期债券+ +应收账款净额）应收账款净额）/ /流流动负债动负债 ( (参考值为参考值为1)1) 因为因为 存货变为现金的速度慢存货变为现金的速度慢 部分存货可能报废但尚未处理部分存货可能报废但尚未处理 存货可能已抵押出去存货可能已抵押出去 存货估价可能与成本、市价相差悬殊存货估价可能与成本、市价相差悬殊练习例：下列（例：下列（ ）对计算速动比率没有影响。）对计算速动比率没有影响。 现金现金 存货存货 存款存款 应收账款应收账款例：如果速动比率很小，说明（例：如果速动比率很小，说明（ ）。）。 企业流动

27、资产占用太多企业流动资产占用太多 短期偿债能力很强短期偿债能力很强 短期偿债风险很大短期偿债风险很大 资产流动性很强资产流动性很强n3 3、现金比率现金比率：= =现金余额现金余额/ /流动负债流动负债 ( (该指该指标过于高并不一定好标过于高并不一定好) )n4 4、经营净现金比率经营净现金比率= =经营活动的净现金流量经营活动的净现金流量/ /总负债（或流动负债）总负债（或流动负债） 反映反映长期或短期长期或短期偿债能力偿债能力例：在财务比率分析中，反映偿债能力的、企例：在财务比率分析中，反映偿债能力的、企业经营活动的净现金流量与流动负债或总负业经营活动的净现金流量与流动负债或总负债的比率

28、是指（债的比率是指（ ）。（）。（2009.52009.5） A A 经营净现金比率经营净现金比率 B B 现金流量比率现金流量比率 C C 流动现金比率流动现金比率 D D 速动现金比率速动现金比率n5 5、资产负债率资产负债率：= =负债总额负债总额/ /资产总额资产总额 反映反映长期债务偿债能力长期债务偿债能力 比率越小，长期偿债能力越强。参考值比率越小，长期偿债能力越强。参考值为为50%50%。n6 6、已获利息倍数：已获利息倍数：P63P63 = =息税前利润息税前利润/ /利息支出利息支出 反映上市公司的反映上市公司的盈利盈利能力。该指标越高越能力。该指标越高越好，至少应该好，至少

29、应该11。 息税前利润，不包括非正常项目。息税前利润，不包括非正常项目。 该指标即反映企业该指标即反映企业获利获利能力，也反映能力，也反映长期长期偿债偿债能力。能力。（ C C ）指标可以反映上市公司的盈利能力。）指标可以反映上市公司的盈利能力。 A A 流动比率流动比率 B B 股东权益周转率股东权益周转率 C C 已获利息倍数已获利息倍数 D D 现金偿债比率现金偿债比率反映偿债能力的指标包括（反映偿债能力的指标包括（ ）。）。 A A 流动比率流动比率 B B 存货周转率存货周转率 C C 现金比率现金比率 D D 市盈率市盈率 E E 资产收益率资产收益率（二）反映资产管理能力指标（二

30、）反映资产管理能力指标p63p63n1 1、应收账款周转率应收账款周转率： 周转次数周转次数= =销售收入销售收入/ /应收账款平均余额应收账款平均余额 周转天数周转天数= =应收账款平均余额应收账款平均余额* *360/360/销售收入销售收入 =360/=360/应收账款周转次数应收账款周转次数 注意：年赊销收入净额注意：年赊销收入净额= =赊销收入赊销收入- -折扣折扣n2 2、存货周转率存货周转率： 存货周转率存货周转率= =销售成本销售成本/ /平均存货平均存货 存货周转天数存货周转天数=360/=360/存货周转率存货周转率= =平均存货平均存货* *360/360/销售成本销售成

31、本n3 3、固定资产周转率：、固定资产周转率： = =销售收入销售收入/ /固定资产净值固定资产净值n4 4、总资产周转率总资产周转率：= =销售收入销售收入/ /平均资产总额平均资产总额n5 5、股东权益周转率：、股东权益周转率：= =销售收入销售收入/ /平均股东权平均股东权益益（三）反映盈利能力的指标（三）反映盈利能力的指标p65p65 1 1、销售毛利率销售毛利率：=（销售收入（销售收入- -销售成本）销售成本）/ /销售收入销售收入 * *100%100% 2 2、销售净利率：、销售净利率：= =（净利（净利/ /销售收入）销售收入）* *100%100% 3 3、 资产报酬率资产报

32、酬率：= =（净利润（净利润/ /平均资产余平均资产余额）额）* *100%100% 企业总资产的盈利水平。企业总资产的盈利水平。4 4、股东权益收益率股东权益收益率：= =（净利润（净利润/ /平均股东平均股东权益）权益）* *100%100% 反映股东权益的收益水平。反映股东权益的收益水平。5 5、主营业务利润率：、主营业务利润率：= =（主营业务利润（主营业务利润/ /主主营业务收入）营业务收入）* *100%100%（四）反映投资收益的指标（四）反映投资收益的指标P66P66n1 1、普通股每股净收益：、普通股每股净收益：= =（净利（净利- -优先股利优先股利息）息）/ /发行在外的

33、加权平均普通股股数发行在外的加权平均普通股股数n2 2、市盈率市盈率：= =每股市价每股市价/ /每股收益每股收益 该指标越高，说明人们的评价越高，企业该指标越高，说明人们的评价越高，企业潜力越大。（注意：潜力越大。（注意：一定要看一定要看p66p66内容）内容）反反映企业映企业盈利盈利能力。能力。n不同行业不能比：新兴行业该指标较高，不同行业不能比：新兴行业该指标较高，成熟的工业较低（市价较稳定），并不说成熟的工业较低（市价较稳定），并不说明后者股票没有投资价值。明后者股票没有投资价值。n每股收益很小造成市盈率非常高时没有意每股收益很小造成市盈率非常高时没有意义（收益少、甚至亏损）。义（收益

34、少、甚至亏损）。n受净利润影响大：利润被操纵时，该指标受净利润影响大：利润被操纵时，该指标没有意义没有意义n受市价影响。一般期望报酬率为受市价影响。一般期望报酬率为5-20%5-20%，所，所以，理论上的市盈率为以，理论上的市盈率为5-205-20倍。倍。练习n市盈率不能用于不同行业之间的比较。（市盈率不能用于不同行业之间的比较。（ 对对 ）n关于市盈率说法正确的是（关于市盈率说法正确的是（ ）。）。 市盈率市盈率= =每股收益每股收益/ /每股市价每股市价 市盈率越低，说明股票越没有投资价值（市盈率越低，说明股票越没有投资价值（如成如成熟工业）熟工业） 市盈率反映投资者对每股利润愿意支付的价

35、格市盈率反映投资者对每股利润愿意支付的价格 每股收益很小时，市盈率不能说明任何问题每股收益很小时，市盈率不能说明任何问题 如果上市公司操纵利润，市盈率指标失去了意如果上市公司操纵利润，市盈率指标失去了意义义练习练习n市盈率是投资回报的一种度量标准，计算公式市盈率是投资回报的一种度量标准，计算公式为（为（ ）。（）。（2008.112008.11） A A 每股市价每股市价/ /每股净资产每股净资产 B B 市价市价/ /总资产总资产 C C 每股市价每股市价/ /现金流比率现金流比率 D D 市价市价/ /预期年收益预期年收益（总市价总市价/ /股数股数 年收益年收益/ /股数股数）n3 3、

36、股票获利率、股票获利率= =普通股每股股利普通股每股股利/ /普通股普通股每股市价每股市价n4 4、股利保障倍数、股利保障倍数n5 5、股利支付率：、股利支付率：= =（每股股利（每股股利/ /每股收益）每股收益）* *100%100%n6 6、每股净资产每股净资产：= =年末股东权益年末股东权益/ /总股本总股本n1.1.在企业财务比率分析中，不属于偿债能在企业财务比率分析中，不属于偿债能力指标的是（力指标的是（ D D ）。）。 （2009.52009.5） A A 流动比率流动比率 B B 速动比率速动比率 C C 已获利息倍数已获利息倍数 D D 存货周转率存货周转率n2.2.一定时期

37、内商品或产品销售收入净额与一定时期内商品或产品销售收入净额与应收账款平均余额的比值是指企业财务比应收账款平均余额的比值是指企业财务比率分析中的（率分析中的（ B B ）。）。 （2009.52009.5） A A 应收账款周转天数应收账款周转天数 B B 应收账款周转率应收账款周转率 C C 已获利息倍数已获利息倍数 D D存货周转率存货周转率杜邦财务分析体系：杜邦财务分析体系：p68p68（一定要看）（一定要看）n核心核心利用个指标的内在联系，对企业利用个指标的内在联系，对企业的的经济效益经济效益进行系统分析。几个主要指标：进行系统分析。几个主要指标：1 1、权益报酬率：权益报酬率：= =资

38、产净利率资产净利率* *权益乘数权益乘数 = =净利润净利润/ /所有者权益所有者权益 （核心指标）（核心指标） 权益乘数权益乘数= =总资产总资产/ /所有者权益所有者权益 =1/=1/（1-1-资产负债率）资产负债率） 负债比例越高，权益乘数越大负债比例越高，权益乘数越大 反映企业反映企业资本结构资本结构练习练习例：杜邦分析体系中，其他情况不变的情例：杜邦分析体系中，其他情况不变的情况下，下列说法错误的是（况下，下列说法错误的是（ ）。）。权益乘数越大，财务风险越大权益乘数越大，财务风险越大权益乘数越大，权益净利率越大权益乘数越大，权益净利率越大权益乘数权益乘数=1/=1/（1-1-资产负

39、债率）资产负债率）权益乘数权益乘数越大，资产净利率越大越大，资产净利率越大权益乘数是一个十分重要的概念，它可以权益乘数是一个十分重要的概念，它可以表述为以下计算公式（表述为以下计算公式（ ）。）。 权益权益乘数乘数= =资产资产/ /所有者权益所有者权益 权益权益乘数乘数=1/=1/（1-1-资产负债率）资产负债率） 权益乘数权益乘数= =总资产平均占用额总资产平均占用额/ /权益平均权益平均余额余额 权益乘数权益乘数=1+=1+资产负债率资产负债率n杜邦财务分析体系利用了各项财务指标杜邦财务分析体系利用了各项财务指标之间的内在关系对企业综合理财以及经之间的内在关系对企业综合理财以及经济效益进

40、行系统分析和评价，该体系的济效益进行系统分析和评价，该体系的龙头指标是（龙头指标是（ A A ）。）。 （2009.52009.5） nA A 权益净利率权益净利率 B B 资产净利率资产净利率 nC C 销售净利率销售净利率 D D 权益乘数权益乘数现金流量分析现金流量分析 p72p72n1 1、现金流量结构分析：经营活动、投资活动、筹、现金流量结构分析：经营活动、投资活动、筹资活动资活动n2 2、盈利质量分析（、盈利质量分析（了解了解） （1 1）盈利现金比率：）盈利现金比率：= =经营现金净流量经营现金净流量/ /净利润净利润 指标小于指标小于1 1，说明有未收到现金的收入，所以有，说明

41、有未收到现金的收入，所以有利润，也有可能没有现金，严重时，导致破产。利润，也有可能没有现金，严重时，导致破产。 （2 2）再投资比率：）再投资比率：= =经营现金净流量经营现金净流量/ /资本性支出资本性支出 反映资金是否足以能够应付资本性支出。大于反映资金是否足以能够应付资本性支出。大于1 1，扩大规模能力强；小于扩大规模能力强；小于1 1，说明资本性支出中有外，说明资本性支出中有外部筹集资金，如银行借款等部筹集资金，如银行借款等3 3、筹资与支付能力（了解）、筹资与支付能力（了解）p73p73（1 1）外部融资比率：）外部融资比率：= =（经营性应付项目增减净（经营性应付项目增减净额额+

42、+筹资现金流入量）筹资现金流入量）/ /现金流入量总额现金流入量总额（2 2）现金偿债比率现金偿债比率：= =经营现金净流量经营现金净流量/ /长期债务长期债务总额总额 反映目前现金偿还总债务的能力反映目前现金偿还总债务的能力 指标越高，偿债能力越强指标越高，偿债能力越强（3 3）到期债务本息偿付比率：）到期债务本息偿付比率：= =经营活动现金净经营活动现金净流量流量/ /（本期到期债务本金（本期到期债务本金+ +现金利息支出）现金利息支出）练习练习n下列必须同时通过资产负债表和利润表才能计算下列必须同时通过资产负债表和利润表才能计算的指标有：的指标有： 1 1、净资产收益率、净资产收益率 2

43、 2、销售毛利率、销售毛利率 3 3、资产负债率、资产负债率 4 4、存货周转率存货周转率 （销售成本（销售成本/ /平均存货）平均存货） 5 5、销售净利率、销售净利率n从资产负债表中可以得出：从资产负债表中可以得出： 1 1、公司的财务状况、公司的财务状况 2 2、资本结构、资本结构 3 3、流动资金是否充足、流动资金是否充足 4 4、公司对社会的贡献、公司对社会的贡献n各项指标的计算：给出简单的资产负债各项指标的计算：给出简单的资产负债表、利润表以及现金流量表的数据，计表、利润表以及现金流量表的数据，计算相关指标。（算相关指标。（20072007、5 5月）月）n主要计算指标：资产负债率

44、、已获利息主要计算指标：资产负债率、已获利息倍数、市盈率、股东权益收益率等倍数、市盈率、股东权益收益率等量本利分析（计算）量本利分析（计算）p75p75n基本公式：基本公式：n利润利润= =销售收入销售收入- -固定成本总额固定成本总额- -变动成本变动成本总额总额n即：利润即：利润= =销售量销售量* *销售单价销售单价- -固定成本固定成本- -销销售量售量* *单位变动成本单位变动成本n题型：题型： 1 1、给出其中的有关因素，计算一个未知数。、给出其中的有关因素，计算一个未知数。 2 2、计算保本点，即利润等于零时，计算销、计算保本点，即利润等于零时，计算销售量等因素。售量等因素。 3

45、 3、给出公式的某些因素，问：缺少哪一个、给出公式的某些因素，问：缺少哪一个指标指标n个人会计与企业的区别个人会计与企业的区别个人报表注意内容个人报表注意内容( (看书看书) )p87p87n1 1、现金与现金等价物：即流动资产的内容，各、现金与现金等价物：即流动资产的内容，各种存款种存款+ +货币市场基金货币市场基金+ +人寿保险现金收入人寿保险现金收入n2 2、其他金融资产：各种金融类产品，都是投资、其他金融资产：各种金融类产品，都是投资资产资产n3 3、货币市场基金属于现金等价物；而、货币市场基金属于现金等价物；而基金属于基金属于其他金融资产其他金融资产n4 4、实物资产：其中的投资房地

46、产、珠宝盒收藏、实物资产：其中的投资房地产、珠宝盒收藏品属于投资资产品属于投资资产n5 5、投资资产投资资产：包括其他金融资产、实物资产中：包括其他金融资产、实物资产中的投资房地产、珠宝盒收藏品的投资房地产、珠宝盒收藏品n例：在某客户的财务状况分析中，属于资例：在某客户的财务状况分析中，属于资产负债表中其他金融资产的是（产负债表中其他金融资产的是（A A）。）。（2009.52009.5）nA A 市价为市价为2000020000元的国债元的国债 nB B 人寿保险现金收入人寿保险现金收入10001000元元 nC C 价值价值950000950000元的自住房元的自住房 nD D 市价为市价

47、为5000050000元的货币市场基金元的货币市场基金n个人资产负债表反映了在特定时点上个个人资产负债表反映了在特定时点上个人拥有的资产、所欠的负债以及净资产。人拥有的资产、所欠的负债以及净资产。（ 对对 ）n与企业相同，个人资产的价值应当以历与企业相同，个人资产的价值应当以历史成本为计价依据。（史成本为计价依据。（ 错错 ）收入支出表收入支出表p78p78n1 1、投资收入的构成：利息和分红、资本、投资收入的构成：利息和分红、资本利得、租金收入、其他利得、租金收入、其他n2 2、自雇收入：、自雇收入：稿费稿费、其他非薪金收入、其他非薪金收入n3 3、日常开支的内容：水电、通讯、交通、日常开支

48、的内容：水电、通讯、交通、生活用品、外出就餐等生活用品、外出就餐等n例：在某客户的财务状况分析中，不属于例：在某客户的财务状况分析中，不属于收入支出的投资收入的是（收入支出的投资收入的是（ ）。）。（2009.52009.5）nA A 出售个人收藏的青花瓷瓶获得出售个人收藏的青花瓷瓶获得100000100000元元 nB B 与人合作编写书籍出版获得稿酬与人合作编写书籍出版获得稿酬200200元元nC C 持有的封闭式基金分红获得持有的封闭式基金分红获得705.6705.6元元nD D 出租房屋获得出租房屋获得20002000元元n个人及家庭的收支流量大多以收付实现制个人及家庭的收支流量大多以

49、收付实现制计算。（对）（计算。（对）（2009.52009.5）个人财务报表比率分析个人财务报表比率分析p79(p79(特别重点特别重点) )1 1、结余比率：、结余比率： = =结余结余/ /税后收入税后收入 反映客户提高反映客户提高净资产水平净资产水平的能力，即自我的能力，即自我积累能力，两个数据都来自收入支出表积累能力，两个数据都来自收入支出表 月结余比率月结余比率= =（月收入月收入- -月支出）月支出）/ /月收入月收入 一般参考值为一般参考值为0.30.3练习练习n财务比率分析中，能够反映客户提高净财务比率分析中，能够反映客户提高净资产水平能力的是（资产水平能力的是（ ）。（）。（

50、2009.52009.5） A A 结余比率结余比率 B B 投资与净资产比率投资与净资产比率 C C 流动性比率流动性比率 D D负债收入比负债收入比2 2、投资与净资产比率：、投资与净资产比率：= =投资资产投资资产/ /净资产净资产 反映通过投资提高反映通过投资提高净资产规模净资产规模的能力的能力 投资资产投资资产：资产负债表中的其他金融资产、：资产负债表中的其他金融资产、实物资产中房地产投资（不包括自住房）和实物资产中房地产投资（不包括自住房）和以投资为目的的黄金、其他收藏品等。以投资为目的的黄金、其他收藏品等。 净资产净资产：= =总资产总资产- -负债负债 一般参考值为一般参考值为

51、0.50.5或稍高，年轻人投资能或稍高，年轻人投资能力低，为力低，为0.20.2。太低说明投资收益少，太高。太低说明投资收益少，太高说明投资风险大说明投资风险大 除了收支结余外，投资收益是提高净资产除了收支结余外，投资收益是提高净资产的重要渠道，甚至是主要途径的重要渠道，甚至是主要途径3 3、清偿比率、清偿比率= =净资产净资产/ /总资产总资产 反映综合反映综合偿债能力偿债能力 范围在范围在0-10-1之间，一般参考值为：应高于之间，一般参考值为：应高于0.50.5，该指标太低，说明负债太高，甚至日，该指标太低，说明负债太高，甚至日常开支有困难，面临破产；太高说明负债常开支有困难，面临破产；

52、太高说明负债很少没有合理利用负债提高个人资产规模，很少没有合理利用负债提高个人资产规模，财务结构需要进一步优化。我国普遍偏高。财务结构需要进一步优化。我国普遍偏高。练习练习n如果某客户的净资产占总资产的比例过如果某客户的净资产占总资产的比例过大，说明（大，说明（ B B ）。）。 （2009.52009.5） A A 客户家庭财务结构不合理客户家庭财务结构不合理 B B 客户家庭可增加债务进一步优化财务客户家庭可增加债务进一步优化财务结构结构 C C 客户家庭支出太多，应开源节流客户家庭支出太多，应开源节流 D D 客户家庭资产配置状况良好客户家庭资产配置状况良好个人净资产的数量越大，资产结构

53、越合理。个人净资产的数量越大，资产结构越合理。（ 错错 ）清偿比率是指客户净资产占总资产的比重，清偿比率是指客户净资产占总资产的比重，反映客户综合偿债能力的高低。（反映客户综合偿债能力的高低。（ ）4 4、负债比率：、负债比率：= =负债总额负债总额/ /总资产总资产 （负债比率（负债比率+ +清偿比率清偿比率=1=1） 反映综合偿债的能力，与清偿比率密切反映综合偿债的能力，与清偿比率密切相关。一般应低于相关。一般应低于0.50.5，但也不应为，但也不应为0 0，太低说明，可能没有合理利用负债进行太低说明，可能没有合理利用负债进行回报率较高的投资。太高则容易出现财回报率较高的投资。太高则容易出

54、现财务危机。务危机。5 5、负债收入比率：、负债收入比率：= =负债负债/ /税后收入税后收入 反映客户的财务状况良好程度的指标。反映客户的财务状况良好程度的指标。一般临界点为一般临界点为0.40.4，不应再高。太高容易，不应再高。太高容易出现财务危机。选择测算周期很重要：如出现财务危机。选择测算周期很重要：如果收入、债务比较稳定，选用一年为周期；果收入、债务比较稳定，选用一年为周期；收入、债务变动较大时，选用较短周期收入、债务变动较大时，选用较短周期（月、季）为宜。（月、季）为宜。6 6、流动性比率：、流动性比率： = =流动资产流动资产/ /每月支出每月支出 反映支出能力的强弱。反映支出能

55、力的强弱。 流动资产：资产负债表中的现金以及现金流动资产：资产负债表中的现金以及现金等价物；每月支出等价物；每月支出= =年支出年支出/12/12。 兼顾收益兼顾收益性和流动性，一般参考值为性和流动性，一般参考值为3 3，即持有现金可，即持有现金可以维持三个月的支出以维持三个月的支出 工作稳定、收入有保障时，可以保持较低工作稳定、收入有保障时，可以保持较低的流动性，获得较高的投资收益；反之，保的流动性，获得较高的投资收益；反之，保持较高的流动性，收益性不重要。持较高的流动性，收益性不重要。n7 7、即付比率：、即付比率： = =（现金（现金+ +现金等价物）现金等价物）/ /（流动负债（流动负

56、债- -预预收账款收账款- -预提费用预提费用-6-6个月以上的短期借款）个月以上的短期借款）n反映随时变现资产的还债能力。该指标反映随时变现资产的还债能力。该指标一般为一般为0.70.7左右左右。个人与企业会计与财务管理的区别个人与企业会计与财务管理的区别p82p82n1 1、信息是否对外公开、信息是否对外公开n2 2、是否需要定期报告、是否受会计准则的制约、是否需要定期报告、是否受会计准则的制约n3 3、是否计提减值准备、是否计提减值准备n4 4、是否对固定资产计提折旧、是否对固定资产计提折旧n5 5、资产负债表与利润表的对应关系是否重要、资产负债表与利润表的对应关系是否重要n6 6、是否

57、倾向于处理现金，即是否将支出资本化、是否倾向于处理现金，即是否将支出资本化例：个人财务报表与企业报表的区别（例：个人财务报表与企业报表的区别（ ）。）。 个人报表不受准则约束个人报表不受准则约束 个人报表大部分情况下不需要对外公开个人报表大部分情况下不需要对外公开 个人报表不需要计提折旧个人报表不需要计提折旧 个人资产负债表与利润表的对应关系不重要个人资产负债表与利润表的对应关系不重要 个人财务管理中，理财规划师倾向于处理将个人财务管理中，理财规划师倾向于处理将来的收入，而不是现金来的收入，而不是现金练习题练习题n1 1、考察客户的即付比率在于（、考察客户的即付比率在于（ ）。）。 了解客户家

58、庭的资产负债情况了解客户家庭的资产负债情况 考察客户综合偿债能力考察客户综合偿债能力 考察客户发生不利变化时的立即偿债的能力考察客户发生不利变化时的立即偿债的能力 考察客户通过投资提高净资产的能力考察客户通过投资提高净资产的能力n2 2、作为企业，追求利润最大化是他们的目标，、作为企业，追求利润最大化是他们的目标，商业银行作为企业，追求利润最大化是他们的商业银行作为企业，追求利润最大化是他们的主要目标。（对）主要目标。（对）n3 3、个人负债率越低，个人的财务状况就越健、个人负债率越低，个人的财务状况就越健康。康。 （ ）4 4、对于一个健康成长的公司来说，筹资活动的、对于一个健康成长的公司来

59、说，筹资活动的现金流量应该是（现金流量应该是（ ）。）。 正的正的 负的负的 正负相间的正负相间的 固定的固定的5 5、权益资本收益率（、权益资本收益率（ROEROE）是权益乘数与）是权益乘数与（ ）的乘积。）的乘积。 （A A）营业收入利润率）营业收入利润率 （B B）总资产净利率）总资产净利率 （C C）市盈率）市盈率 （D D）总资产周转率）总资产周转率n6.6.企业在进行流动资产管理的时候，要考虑企业在进行流动资产管理的时候，要考虑有足够的现金以提高企业的偿债能力，又要有足够的现金以提高企业的偿债能力，又要考虑资金的收益问题，对两者的权衡确定最考虑资金的收益问题，对两者的权衡确定最佳现

60、金持有量，这种做法符合（佳现金持有量，这种做法符合（ ）。）。 资金合理配置原则资金合理配置原则 收支积极平衡原则收支积极平衡原则 成本效益原则成本效益原则 收益风险均衡原则收益风险均衡原则7.7.财务风险是指（财务风险是指（ ）带来的风险。）带来的风险。通货膨胀通货膨胀 高利率高利率 筹资决策筹资决策 销售决策销售决策8.8.企业财务管理的内容有（企业财务管理的内容有（ ）。）。 资金资金筹集管理筹集管理 资金资金投放管理投放管理 资金资金耗费管理耗费管理 资金资金收入和分配管理收入和分配管理 企业企业解散以及破产的财务处理问题解散以及破产的财务处理问题n9.9.郑女士今年郑女士今年3030