企业财务报表分析案例

1、你的企业谁做主7 月的一个周四下午 2 点整， 北京某录影棚内座无虚席， 观众们鸦雀无声地等待着节目 录制的开始。随着嘉宾就坐完毕，主持人走上舞台，大型电视栏目你的企业谁做主迎来 了它第一百五十期节目的录制。短暂的开场曲与雷鸣般的掌声结束后，节目录制正式开始。 “观众朋友们大家好，您现 在收看的是全国第一档企业服务类栏目你的企业谁做主 ，我是主持人葛菲。大家可以看 到，我手中拿着的几张图表，这几张表是企业中最常用到的财务报表： 资产负债表、利润表 和现金流量表。 这几张表不仅贯穿了我们企业发展的所有时期， 同时也为我们企业的发展指 明了方向。今天，就让我们一同来用这几张报表来分析企业现状， 解

2、决企业存在的相关问题。 ”“坐在我身边的就是我们今天请来的嘉宾资深财务分析师，张蓝天，张教授。 ”张教授 微微向前一欠身，向大家挥手致意。“另一位是我国中小企业服务中心资深研究员、博士生导师，李丽丽女士。大家欢迎亠 ”二位。”掌声过后，主持人继续说道： “接下来，在请出今天的老板团代表之前，先请大家 看一个视频短片。 ”观众的视线被引向舞台中央的大屏幕。画外音旁白： “北京恒康食品于 2006 年 10 月投 资建立， 2007 年 1 月正式投产。公司致力于大豆制品的生产、研发和改良工作，其中以植 物素肉系列产品最为著名。 植物素肉系列产品使用公司自主研制的压制、 调味技术， 并成为 公司在

3、近五年内的主打健康肉食产品。为此，公司推出多款以豆代肉的半成品菜肴：宫 保鸡丁、鱼香肉丝、京酱肉丝、水煮鱼等等，甚至还有著名的北京烤鸭 。极大地满足了 人们对健康饮食的需求，做到了从口出发、以人为本。 ”“公司成立三年以来，成功从创业期进入到成长期，在竞争激烈的北京市场上占领了 一席之地， 拥有了稳定的客户群体。 公司不满足于成为单一的生产加工企业， 公司在每个月 推陈出新、 扩展产品广度的同时， 更积极地向产业链的下游扩张。 公司在北京的重要商业中 心：西单、王府井、国贸等地都开设了名为豆肉年华的直营零售商店，以更低的价格推 广销售植物素肉系列商品。 公司高层决定在今后的三年内， 筹资开办素

4、食餐馆， 将产品安全、 放心地直接送到百姓的餐桌上。 用不了多久， 首都的人民就可以在餐馆食用到含有植物蛋白 的肉类制品。 ”掌声过后，主持人葛菲继续道： “欢迎今天的老板团代表，北京恒康食品董事长， 张伟先生。大家掌声有请。“各位好。”张伟大方地向大家打招呼，并入坐。“张总，我特别好奇。是什么促使您有这样一个以豆类食品代替肉类食品的创意？” 葛菲问道。张伟微微一笑，“其实特别简单，因为我嘴馋，爱吃肉。你看我这肚子。”说着张伟拍了拍自己的肚子。“当时我找了几个朋友开了个豆制品厂，经营的挺红火。生意好了应酬也 就越来越多，这肚子也越来越大，身体越来越不好。去医院一看三高。人家医生也特别负责，告诉

5、我要命你就别吃肉了。可您不知道啊，我这人是顿顿都得有点肉，恨不得早 点都来个红烧肉吃， 哪能离开了肉啊。那是绝对不行的，每天我就琢磨以后可怎么吃啊。琢磨来琢磨去，也没琢磨明白。要不怎么说咱老祖宗的智慧是无限的呢，咱老祖宗有道菜叫素鸡，就是把豆制品做成鸡肉的味道，我们也就是改良了一下老祖宗的遗产，站在了巨人的肩膀上算是一场赌博吧，你们也知道做这个的企业不算少数。”说罢哈哈一笑。“在业内您这个改良还是非常成功的，基本上已经坐上了头把金交椅了。您能给我们大家简单的介绍一下您企业的成长历程吗？”主持人继续问道。“哈哈，是这样的。06年年底，我们几个朋友建了个豆制品厂，做点豆腐、豆皮、豆 浆之类的豆制品

6、。这前面也提到过了。然后呢，因为我的一个突发奇想，就开始干这个仿肉 类制品。刚开始品种也少，弄点素鸡素鸭什么的， 效果不是特别好。我们就想弄得高端一点， 可是高端一点我们那会儿的工艺又不行。”“做豆制品的工艺？ ”主持人问。“对。一个是看怎么样把豆制品做成肉的口感，再去掉豆腥味儿，这是个问题。还有一个就是半成品的配料， 我们找了北京最有名的特级厨师给我们配料，那味道绝对是宫廷御宴级别的。其实当时就是钱不够， 资金刚刚够正常运转。 实在拿不出来多余的钱去研究新产 品。”张伟有点欲言又止的样子，随着节目的录制脑门上的汗珠也渐渐多了起来。“中小企业的资金来源问题，也是我们今天要讨论的重要问题，我们请

7、张教授给我们现场与电视机前的观众讲一下中小企业资金的来源都有几种形式。”葛菲说完，一脸微笑看着张蓝天。张蓝天博士推了下眼镜，说道：“像张总这样的中小企业是很有代表性的。中小企业的资金来源简单来说要么是债券，比如银行融资，要么是股权融资，比如风险投资等。”“企业的财务问题也是企业生存发展的大问题，但是好像很多企业的领导人并不会把 太多注意力放到细枝末节的财务问题上，请问张总，您平时关注这个问题吗？ ”葛菲问道。张伟回答道：“不敢说别人，但我做企业是凭良心去做的。不仅关注股东的利益，也得 关心员工的利益。复杂的财务报表我确实看不懂，因为不是这个专业的。 每个季末的时候财务总监都会向股东会汇报。 我

8、不需要了解太多的比率指标什么的，只要知道我这个月挣了多少钱，赔了多少钱就行，通过盈亏来指导我下个月的努力方向。但是我认为，我确实需要学 习一些财务报表的知识， 有时候自己能看懂的就不用麻烦别人了。提高效率嘛！。”说完他哈哈一笑。“说到这里可能有的观众还不太了解企业的财务报表，我们给大家来简单介绍一下， 请看大屏幕。”随着葛菲的声音，观众的目光又一次被引向大屏幕。大屏幕中首先出现的是 一张资产负债表。资产负债表编制单位：XX公司时间：2021年5月31日单位：元资产期初余额期末余额负债和所有者权益（或股东权益）期初余额期末余额流动资产：流动负债：货币资金2,000,000.004,000,000

9、.00短期借款7,000,000.0012,000,000.00交易性金融资产交易性金融负债应收票据1,300,000.001,000,000.00应付票据应收账款3,400,000.008,500,000.00应付账款预付账款500,000.00200,000.00预收账款1,100,000.001,000,000.00应收利息应付职工薪酬800,000.00800,000.00应收股利应交税费47,700.00447,000.00其他应收款45,000.0050,000.00应付利息减：坏帐准备1,300.003,000.00应付股利其他应收款净额43,700.0047,000.00其他应

10、付款存货15,000,000.0010,000,000.00一年内到期的非流动负债200,000.00200,000.00其中：原材料13,000,000.005,000,000.00其他流动负债产成品（库存商品）2,000,000.005,000,000.00流动负债合计9,147,700.0014,447,000.00减：存货跌价准备700,000.00700,000.00非流动负债：存货净额14,300,000.009,300,000.00长期借款20,000,000.0020,000,000.00一年内到期的非流动资产应付债券其他流动资产长期应付款流动资产合计21,543,700.00

11、24,047,000.00专项应付款非流动资产：00预计负债可供出售金融资产递延所得税负债持有至到期投资其他非流动负债长期应收款非流动负债合计20,000,000.0020,000,000.00长期股权投资负债合计29,147,700.0034,447,000.00投资性房地产所有者权益（或股东权益）：固定资产：实收资本（或股本）19,000,000.0020,000,000.00固定资产原值28,000,000.0032,000,000.00其中：国家资本减：累计折旧100,000.00200,000.00集体资本固定资产净值27,900,000.0031,800,000.00法人资本19,

12、000,000.0020,000,000.00减：固定资产减值准备300,000.00400,000.00其中：国有法人资本固定资产净值27,600,000.0031,400,000.00集体法人资本在建工程个人资本19,000,000.0020,000,000.00工程物资外商资本固定资产清理减：已归还投资生产性生物资产实收资本（或股本）净额19,000,000.0020,000,000.00油气资产资本公积500,000.00500,000.00无形资产减：库存股其中：土地使用权盈余公积300,000.00250,000.00开发支出其中：法定公益金商誉未分配利润200,000.00250

13、,000.00长期待摊费用外币报表折算差额递延所得税资产归属于母公司股东权益小计其他非流动资产少数股东权益非流动资产合计27,600,000.0031,400,000.00所有者权益（或股东权益）合计20,000,000.0021,000,000.00资产总计49,147,700.0055,447,000.00负债和所有者（或股东权益）合计49,147,700.0055,447,000.00“我们有请李教授给我们做一下简单的介绍。”葛菲用手示意了一下李丽丽教授。李丽丽看着大屏幕不假思索地说道：“这一张是资产负债表，它表示企业在一定日期内的财务状况，也就是资产、负债和股东权益的状况。资产负债表利

14、用会计平衡原则，将合乎 会计原则的资产、负债、股东权益等交易科目分为 资产和负债及股东权益 两大区块， 再经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准， 浓缩成一张报表。这个报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让大家在最短时间了解企业经营状况。”讲解完资产负债表，屏幕中又出现了另一张表，李丽丽继续道：“这张叫利润表，它是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。例如，这张表就是反映5月1日至5月31日经营成果的利润表，由于它反映的是某一期间的情况，所以，又称为动态报表。有时，禾U润表 也称为损益表、收益表。”利润表编制单位：XX公司时间：2021年

15、5月31日单位：元项目行次本月数一、主营业务收入12,000,000.00减：主营业务成本41, ,000.00主营业务税金及附加5120,000.00二、主营业务利润（亏损以“一”号填列）10860,000.00力口：其他业务利润（亏损以“一”号填列）11减：营业费用1480,000.00管理费用1520,000.00财务费用1610,000.00三、营业利润（亏损以“一”号填列）18750,000.00力口：投资收益（亏损以“”号填列）19补贴收入22营业外收入23减：营业外支出2550,000.00四、利润总额（亏损总额以“一”号填列）27700,000.00减：所得税28140,000

16、.00五、净利润1560,000.00企业负责人：主管会计：编表：填表日期：2021年5月31日“这一张是现金流大屏幕上继续又出现了一张会计报表。李丽丽边指着大屏幕，边说:量表，现金流量表主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类，大家可以看到就是屏幕上表明序号的那三个部分。现金流量表可用于分析企业在短期内有没有足够现金去应付开销。”现金流量表单位：元项目2021年5月金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金700,000.00收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金200,000.00经营活动现金流入小计900,0

17、00.00购买商品、接受劳务支付的现金300,000.00支付给职工以及为职工支付的现金200,000.00支付的各项税费40,000.00支付其他与经营活动有关的现金30,000.00经营活动现金流出小计570,000.00经营活动产生的现金流量净额330,000.00二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现

18、金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金取得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额现金流入总额900,000.00现金流出总额570,000.00四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额期初现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额“感谢李教授的讲解。为了避免泄露相关企业的商业秘密，我们节目组对这三张表的数据做了处理。当然，我们依然可以用来分析一些问题。下面，让两位专家和张总带我

19、们一起来学习财务报表是如何进行分析的。”葛菲说道。“财务报表综合分析的主要方式有两种：一种叫杜邦分析法，它利用的是销售净利率、总资产周转率和资本结构之间的相互关系， 考察公司是否将效益最大化的方法。 另一种叫沃 尔比重法，它是将若干个财务比率用线性的关系结合起来，以此来评价公司。就是制定指标再给公司评分。”李丽丽教授说道。“那两位老师，您能不能向我们电视机前和现场的观众朋友们具体讲解一下这两种分析方法。让大家学习一下？ ”葛菲道。“好的。”两位异口同声。“那么，我们首先来看”近两个小时详细的分析和讲解后，节目也渐渐进入了尾声。“那么我们今天关于财务分析的学习就到此结束了，希望大家能通过两位专家

20、的讲解而有所收获。让我们一起用掌声来感谢两位专家以及张伟董事长。依照我们的惯例，我们将在我们的官方网站上发布本期节目所涉及到的相关报表，并向广大观众公开征集用我们刚才讲到的沃尔比重法编制的财务分析报告，来为恒康公司献言建策。 我们节目组会将财务分析报告转交至恒康公司， 由恒康公司来选出优秀的财务报告。获奖观众将获得恒康公司提供的价值一千元大礼包一份。来稿地址请见屏幕下方，以及我们的官方网站。”“最后，感谢大家收看这一期的你的企业谁做主栏目。我是主持人葛菲，我们下 周同一时间再见。管理任务：假设你是你的企业谁做主栏目的观众准备向节目组投稿。请用沃尔比重法编制财务报告并做相应的分析。财务报表分析经

21、典案例会计教科书上的东西太多，而结合企业战略、市场的变化、同行情况、内部管理、制度以及会计政策 等方面，分析的太少。下列诚恒科技以中色股份（数据来源于网上，本篇内容只限于参考）经营状况，具体剖析企业的财务 经营及战略转向。本文可为财务经理及财务相关工作者提供借鉴、分析和提炼。案例分析1、中色股份概况中国有色金属建设股份主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市。目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域；同时，通过入股民生 人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力，实现稳定发

22、展。2、资产负债比较分析资产负债增减变动趋势表:企业项目2021年比2007年2021年比2021年增减额（元）百分比（%）增减额（元）百分比（%）流动资产383,378,047.269.62293,415,176.386.72中色固定资产-73,984,612.87-5.83659,535,120.8255.22股份资产总计635,381,749.648.00773,248,957.599.02负债632,858,797.2813.74311,238,842.835.94股东权益2,522,952.360.08462,010,114.7613.8801、增减变动分析从上表可以清楚看到，中色股

23、份的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化可以看 岀虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计 增长了 20.49%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大 了该企业的风险。(1 )资产的变化分析08年度比上年度增长了 8%，09年度较上年度增长了 9.02% ;该公司的固定资产投资在 09年有了巨 大增长，说明09年度有更大的建设发展项目。总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来 前景很

24、好。(2 )负债的变化分析从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增长了 13.74%，09年度较上年度增长了 5.94% ;从以上数据对比可以看到，当金融危机来到的08年，该公司的负债率有明显上升趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。我们也可以看到，08年当资产减少的同时负债却在增加，09年正好是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政 策。(3)股东权益的变化分析该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是， 09年有了更大的增幅。而这个增幅主要是 由于负债的减少，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注

25、自己的权益，怕影响到自己的权益。02、短期偿债能力分析(1 )流动比率该公司07年的流动比率为1.12，08年为1.04，09年为1.12，相对来说还比较稳健，只是08年度 略有降低。1元的负债约有1.12元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。（2 ）速动比率该公司07年的速动比率为0.89，08年为0.81，09年为0.86，相对来说，没有大的波动，只是略呈 下降趋势。每1元的流动负债只有 0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这说明该企业的短期偿债能力较 弱。（3 ）现金比率该公司07年的现金比率为0.35，08年为0.33，09年为0.38，从这些数据可以看出，该公司的现金

26、 即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，但是相对数还是较低，说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的。03、资本结构分析（1 ）资产负债率该企业的资产负债率 07年为58.92%，08年为61.14% ?09年为59.42%。从这些数据可以看出，该 企业的资产负债率呈现逐年上升趋势的，但是是稳中有降的，说明该企业开始调节自身的资本结构，以降 低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱，债权人的保证程度就越弱。该企业的长期偿债能力虽然不强，但是该企业的风险系数却较低，对债权人的保证程度较高。（2 ）产权比率该企业的产权比率 07年为1

27、38.46%，08年为157.37%，09年为146.39%。从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，但是稳中有降的，从该比率可以看岀，该企业对负债的依赖度还 是比较高的，相应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力还是较低的。不过，该企业已经意识到企业 的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为 保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例。（3 ）权益乘数该企业的权益乘数 07年为2.38，08年为2.57，09年为2.46。从这些数据可以看出，该企业的权益 乘数呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。说明一开始企业较多依赖负债

28、，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中的比重，选择调整为稳健的 财务结构，于是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。04、长期偿债能力分析（1 ）利息保障倍数该企业的资产负债率 07年为10.78，08年为2.92，09年为3.19。从这些数据可以看出，该企业的 利息保障倍数呈现逐年下降的趋势。08年金融危机来的当年影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开始好转。利息保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该企业07年到09年期间，利润有了大幅下降，而同时财务费用却有进一步增长，对债务的偿还能力有所降低，所以应该要多加注意。（2）

29、有形资产净值债务率该企业的有形资产净值债务率07年为203.64%，08年为227.15%，09年为205.51%。从这些数据可以看岀，该企业的有形资产净值债务率是呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。该项指标越大， 企业的经营风险就越高，长期偿债能力就越弱。以上数据可以看岀，该企业正在努力降低该指标，以进一 步有效提高企业的长期偿债能力。3、经营效益比较分析01、资产有效率分析（1 ）总资产周转率总资产周转率反映了企业资产创造销售收入的能力。该企业的总资产周转率07年为0.87，08年为0.59，09年为0.52。从这些数据可以看岀，该企业的总资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其是08年下

30、降幅度最大，充分看岀金融危机对该公司的影响很大。之所以下降，是因为该公司近三年的主营业务收 入都在下降，虽然主营业务成本也在同时下降，但是下降的幅度没有收入下降的幅度大，这说明企业的全 部资产经营效率降低，偿债能力也就有所下降了。总体来看，该企业的主营收入是呈现负增长状态的(2 )流动资产周转率该企业的总资产周转率 07年为1.64 , 08年为1.18 , 09年为1.02。从这些数据可以看出，该企业的 流动资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其也是08年下降幅度最大，说明 08年的金融危机对该公司的影响很大。总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以占用相同流

31、动资产获得的销售收入越多，说明企业的流动资产使用效率越好。以上数据看岀，该企业比较注重盘活资 产，较好的控制资产运用率。(3)存货周转率该企业的存货周转率 07年为6.19，08年为4.15，09年为3.58。从这些数据可以看出，该企业的存 货周转率同样是呈现逐年下降趋势的。这说明该企业的存货在逐年增加，或者说存货的增长速度高于主营 业务收入的增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业的资金周转。(4 )应收账款周转率该企业的应收账款周转率 07年为8.65，08年为5.61，09年为4.91。从这些数据可以看出，该企业 的应收账款周转率依然是呈现逐年下降趋势的。这说明该企业有较多的资金呆滞在应收

32、账款上，回收的速 度变慢了，流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了。02、获利能力分析(1 )销售利润率该企业的销售利润率 07年为22.54%，08年为22.53%，09年为19.63%。从这些数据可以看出， 该企业的销售利润率比较平衡， 但是09年度有较大下降趋势。主要原因是09年度主营收入有较大的下降， 而成本费用并没有随着大幅下降，面对这种情况，企业需要降低成本费用，从而提高利润。(2)营业利润率该企业的营业利润率 07年为14.5%，08年为6.39%，09年为5.2%。从这些数据可以看出，该企业 的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年的财务报表数据可以看岀，是因为由于主营业务

33、收入不断降低， 同时营业总成本的降低低于收入的增长，因而企业应注重要加强管理，以降低费用03、报酬投资能力分析（1 ）总资产收益率该企业的总资产收益率 07年为15.99% , 08年为5.8% , 09年为5.4%。从这些数据可以看出，该企 业的总资产收益率比较平衡，但是08年度以后有较大下降趋势。该企业的此指标为正值，说明企业的投资回报能力较好，但是不可避免的是该企业的收益率增长是负数，说明该企业的投资回报能力在不断下降。（2）净资产收益率该企业的净资产收益率 07年为30.61%，08年为6.1%，09年为4.71%。从这些数据可以看出，该 企业的净资产收益率也是自08年度以后有较大下降

34、趋势。说明该企业的经营状况有较大波动，企业净资产的使用效率日渐降低，投资者的保障程度也随之降低。（3 ）每股收益该企业的每股收益 07年为0.876，08年为0.183，09年为0.133。从这些数据可以看出，该企业的 每股收益也是自08年度以后有较大下降趋势。该公司的每股收益不断下降，就是因为其三年的总资产收 益率都是呈负增长，净资产收益率也同样是负增长，营业利润也不平稳，因此每股收益会比较低。因此， 该公司应及时调整经营策略，改善公司的财务状况。04、发展能力分析（1 ）销售增长率该企业的销售增长率 07年为96.06%，08年为-9.14%，09年为-6.33%。从这些数据可以看出，该企

35、业的销售增长率是自08年度以后有较大幅度下降的趋势。从这些数据可以看到，该企业的经营状况不容乐观，连续两年负增长，尤其是 08年度更是大幅下降，突然出现的负的销售收入增长、销售增长率的 负增长会对该企业未来的发展带来不利影响。（2）总资产增长率该企业的总资产增长率 07年为89.14%，08年为4.95%，09年为9.02%。从这些数据可以看出，该企业的总资产增长率也是自08年度以后有较大幅度下降的趋势，但是总体来看，还是增长的，说明企业4、现金流量比较分析01、现金流量的比较现金流量统计分析中色股份200720212021经营活动产生的现金流量净额371990451.61212212488.

36、50561041058.08投资活动产生的现金流量净额-116872585.30-471145249.59-156369110.26筹资活动产生的现金流量净额999997099.2347258691.69-45598614.12现金及等价物净增加额188348470.91229509863.09356829066.81通过以上数据不难看岀，该企业基本上是依靠正常经营活动来产生现金收入的，其中，投资活动产生的现金流量是负值，说明该企业基本在投资固定资产等较大的投资，以促进企业的壮大发展。而在09年度有所减缓，并且扩大投资也需要一定的筹资来弥补了。02、债务保值率分析该企业的债务保障率 07年为8

37、.08%，08年为4.05%，09年为10.11%。债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力，由于企业每年的经营现金流量都被许多不确定因素所影响，因而该企业的经营现金流量有较大波动，没有一个确定的趋势。好在该公司的该比率高于同期银行贷款利率，说明公司仍然能够按时支付利息，从而维持当前债务规模。03、每元现金销售净流量分析该企业的每元现金销售净流量比率07年为6.84%，08年为4.29%，09年为12.13%。从这些数据可以看岀，该企业的每元现金销售净流量比率上下波动幅度很大，没有什么趋势可言，但是08年下降的幅度最大，反映在其财务报表上就是用于支付的现金额度很大，从而导致该年经营现金

38、流量净额很低。总的04、业绩的综合评价通过以上分析，我们对中色股份有了一个比较详细的了解。但是单独的分析任何一类财务指标，都不 足以全面评价企业财务状况和经营效果，只有对各种财务指标进行综合、系统的分析，才能对企业的财务 状况做岀全面合理的评价。因此，现在将借助杜邦分析系统，利用企业偿债能力、营运能力、获利能力各指标之间的相互关系, 对该企业的情况进行综合分析。企业年份净资产收益率（%）销售净利率（%）总资产周转率权益乘数本年数变动率本年数变动率本年数变动率本年数变动率200631.6422.050.732.23中色200730.61-0.0322.540.020.870.192.380.07

39、股份20216.10-0.8022.530.59-0.322.570.0820214.71-0.2319.63-0.130.52-0.122.46-0.04从上表可以看岀，该企业净资产收益率是呈下降趋势的，但是09年又有上升趋势了。从表中可以看岀，影响净资产收益率的因素中，该公司的总资产周转率起着至关重要的作用，其次是权益乘数，总资产周转率起的作用是最大的。所以，该企业应围绕这一指标加大管理力度，以提高总资产的利用效率。5、分析结论从以上分析数据可以得出如下结论:该企业总资产周转率是呈现逐年下降趋势，资产利用效率不是太高;长期偿债能力比较平稳且有上升趋势;在三项费用控制方面不是很好，是以后需要

40、注意的地方；现金流量比较平稳，偿债能力较好，销售的现金流有所增长，有着较好的信誉，对企业以后的发展是 有利的。公司财务报表分析的案例会计教科书上的东西太多，而结合企业战略、市场的变化、同行情况、 内部管理、制度以及会计政策等方面，分析的太少。本文适用于财务经理 级别以下的人员，看完是有用的，也可以上转给财务经理，供其进一步分 析和提炼。案例分析一、中色股份概况中国有色金属建设股份主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开 发。1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份, 并在深圳证券交易所挂牌上市。目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电 力等领域；同时，

41、通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风 险能力，实现稳定发展。二、资产负债比较分析资产负债增减变动趋势表:企业项目200日年比2007年2009ttL200B 年噌诚甑(元)百分比(%)曙减霰元)百分比(%)中色流动资产383,3763047.269.62293.415,176.386,72固定资产-73,96412.87-5.83659535420.B255.22僵产息计635,381,749.648.00773,248,957.599.0213.74311,238,842.035.94股东权益0.00462,010414.76r虫乂诩13.9001、增减变动分析从上表可以清楚看到

42、，中色股份的资产规模是呈逐年上升趋势的。从 负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增 长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计增长了 20.49%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务 政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。（1 ）资产的变化分析08年度比上年度增长了8%，09年度较上年度增长了 9.02% ;该公司的固定资产投资在 09年有了巨大增长，说明09年度有更大的建设发展项目。总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景

43、很好。（2 ）负债的变化分析从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增长了 13.74%，09年度较上年度增长了 5.94% ;从以 上数据对比可以看到，当金融危机来到的08年，该公司的负债率有明显上升趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。我们也可以看到，08年当资产减少的同时负债却在增加，09年正好是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政策。（3）股东权益的变化分析该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅。而这个增幅主要是由于负债的减少，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自

44、己的权益，怕影响到自己的权益。02、短期偿债能力分析（1 ）流动比率该公司07年的流动比率 为1.12 , 08年为1.04 , 09年为1.12，相对 来说还比较稳健，只是 08年度略有降低。1元的负债约有1.12元的资产 作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。（2 ）速动比率该公司07年的速动比率为0.89，08年为0.81，09年为0.86，相对 来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有 0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这 说明该企业的短期偿债能力较弱 。（3 ）现金比率该公司07年的现金 比率为0.35，08年为0.33，09年为0.38，从这 些数据可以

45、看出，该公司的现金即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的， 但是相对数还是较低，说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的。03、资本结构分析（1）资产负债率该企业的资产负债率07年为 58.92%，08年为 61.14% ?09年为59.42%。从这些数据可以看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势的，但是是稳中有降的，说明该企业开始调节自身的资本结构，以降低负债带 来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱，债权 人的保证程度就越弱。该企业的长期偿债能力虽然不强，但是该企业的风（2 ）产权比率该企业的产权比率07年为138.46% , 08

46、年为157.37% , 09年为146.39%。从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的， 但是稳中有降的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度还是比较高 的，相应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力还是较低的。不过， 该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险， 所以，该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过 渡，逐渐增大所有者权益比例。（3 ）权益乘数该企业的权益乘数 07年为2.38，08年为2.57，09年为2.46。从这些数据可以看出，该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的，但是也是 稳中有降的。说明一开始企业较多依赖负债，当意识到

47、带来的企业风险也 较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中 的比重，选择调整为稳健的财务结构，于是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。04、长期偿债能力分析（1）利息保障倍数该企业的资产负债率 07年为10.78，08年为2.92，09年为3.19。从 这些数据可以看出，该企业的利息保障倍数呈现逐年下降的趋势。08年金融危机来的当年影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开始好转。利息 保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该企业07年到09年期间，利润有了大幅下降，而同时财务费用却有进一步增长，对债务的偿还能力有所降低，所以应该要多加注意。（2）有形资产

48、净值债务率该企业的有形 资产净值债务率07年为203.64% ，08年为227.15% ， 09年为205.51%。从这些数据可以看出，该企业的有形资产净值债务率是 呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。该项指标越大，企业的经营 风险就越高，长期偿债能力就越弱。以上数据可以看出，该企业正在努力 降低该指标，以进一步有效提高企业的长期偿债能力。三、经营效益比较分析01、资产有效率分析（1）总资产周转率总资产周转率反映了企业资产创造销售收入的能力。该企业的总资产周转率07年为0.87，08年为0.59，09年为0.52。从这些数据可以看出， 该企业的总资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其是08年

49、下降幅度最大，充分看出金融危机对该公司的影响很大。之所以下降，是因为该公司近三 年的主营业务收入都在下降，虽然主营业务成本也在同时下降，但是下降 的幅度没有收入下降的幅度大，这说明企业的全部资产经营效率降低，偿债能力也就有所下降了。总体来看，该企业的主营收入是呈现负增长状态的。（2 ）流动资产周转率该企业的总资产周转率07年为1.64，08年为1.18，09年为1.02。从这些数据可以看出，该企业的流动资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其也是08年下降幅度最大，说明08年的金融危机对该公司的影响很大。总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表 明企业以占用相同流动资产获得

50、的销售收入越多，说明企业的流动资产使 用效率越好。以上数据看出，该企业比较注重盘活资产，较好的控制资产运用率。（3）存货周转率该企业的存货周转率07年为6.19，08年为4.15，09年为3.58。从这些数据可以看出，该企业的存货周转率同样是呈现逐年下降趋势的。这 说明该企业的存货在逐年增加，或者说存货的增长速度高于主营业务收入的增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业的资金周转。（4 ）应收账款周转率该企业的应收账款周转率07年为8.65，08年为5.61，09年为4.91。从这些数据可以看出，该企业的应收账款周转率依然是呈现逐年下降趋势 的。这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上，回收的速

51、度变慢了，流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了。02、获利能力分析（1）销售利润率该企业的销售利润率07年为22.54%，08年为22.53%，09年为19.63%。从这些数据可以看出，该企业的销售利润率比较平衡，但是09年度有较大下降趋势。主要原因是09年度主营收入有较大的下降，而成本费用并没有随着大幅下降，面对这种情况，企业需要降低成本费用，从而提高利润。（2）营业利润率该企业的营业利润率 07年为14.5% , 08年为6.39% , 09年为5.2%。从这些数据可以看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年 的财务报表数据可以看出，是因为由于主营业务收入不断降低，同时营

52、业 总成本的降低低于收入的增长，因而企业应注重要加强管理，以降低费用。03、报酬投资能力分析（1）总资产收益率该企业的总资产收益率07年为15.99% ,08年为5.8% ,09年为5.4%。从这些数据可以看出，该企业的总资产收益率比较平衡，但是08年度以后有较大下降趋势。该企业的此指标为正值，说明企业的投资回报能力较好， 但是不可避免的是该企业的收益率增长是负数，说明该企业的投资回报能力在不断下降。（2）净资产收益率该企业的净资产收益率07年为30.61%，08年为6.1%，09年为4.71%。从这些数据可以看出，该企业的净资产收益率也是自08年度以后有较大下降趋势。说明该企业的经营状况有较大波动，企业净资产的使用效率日渐降低，投资者的保障程度也随之降低。（3 ）每股收益该企业的每股收益07年为0.876，08年为0.183，09年为0.133。从这些数据可以看出，该企业的每股收益也是自08年度以后有较大下降趋势。该公司的每股收益不断下降，就是因为其三年的总资产收益率都是呈负增长，净资产收益率也同样是负增长，营业