新三板新交易制度介绍

1、二零一四年三月1目目 录录一交易规则体系二过渡期规则三新规则的主要规定四协议转让方式五做市转让方式六竞价转让方式23交易规则体系交易规则体系配套指引p证券代码、证券简称编制管理办法p交易单元管理办法p股票转让方式确定与变更指引p业务细则p全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）p全国中小企业股份转让系统债券转让细则（试行）p全国中小企业股份转让系统过渡期股票转让暂行办法p全国中小企业股份转让系统过渡期登记结算暂行办法业务规则p全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）法律法规p中华人民共和国证券法p中华人民共和国公司法p国务院关于全国中小企业股份转

2、让系统有关问题的决定（国发国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定（国发201320134949号号）部门规章p非上市公众公司管理办法p全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法45过渡期交易制度过渡期交易制度1、过渡期采用原中关村试点的交易制度，即挂牌公司股票采用协议转让方式。2、投资者买卖挂牌公司股票，应先开立深圳证券账户 ，并与主办券商签订委托转让的协议书。3、投资者可以通过意向委托、定价委托和成交确认委托方式向交易系统发出买卖指令。其中意向委托不具有成交功能。4、成交方式包括定价申报点击成交和互报成交确认申报成交两种方式。5、投资者每笔报价委托最低数量为3万股，不足3万股

3、的须一次性申报卖出。6过渡期交易制度（续）过渡期交易制度（续） 1、每个转让日上午9:30至11:30，下午13:00至15:00为委托申报时间，在15点钟以一次性集中竞价方式成交。 2、根据各公司的资产状况、盈利水平以及信息披露水平，全国股转系统分别按照每周转让一次（每周五）、三次（每周一、三、五）和五次（周一至周五）等三种方式组织集合竞价交易。 3、股份转让以“手”为单位，一手为100股；不足一手的股份，只能一次性申报卖出。 4、转让股份“每股价格”最小变动单位为人民币0.01元。 5、股份转让价格实行涨跌幅限制，涨跌幅比例限制为前一转让日转让价格的5%。7过渡期交易流程说明过渡期交易流程

4、说明8n新的交易规则受制于全国股转系统交易支持平台项目建设进度，目前尚不能正式实施。新规则的制度优势尚无法有效发挥。n投资者每笔报价委托最低数量为3万股的标准过高，不利于投资者的正常交易。n机构和高管的股份大都被锁定，可供出售的股份太少。n投资者适当性标准较为严格，参与市场交易的投资者数量较少，证券公司、基金公司等专业机构开发的面向全国股转系统的理财产品贫乏。n尚未实施做市商制度，市场缺少做市商提供的流动性支持。n目前挂牌公司数量有限，缺少指数化产品及其他衍生品，可供选择的投资对象不够丰富。目前过渡期交易不够活跃的原因目前过渡期交易不够活跃的原因910股票转让方式股票转让方式采取三种转让方式之

5、一进行转让采取三种转让方式之一进行转让做做市转让方式市转让方式应当有2家以上做市商为其提供做市报价服务；申请挂牌公司股票拟采取做市转让方式的，其中一家做市商应为推荐其股票挂牌的主办券商或该主办券商的母（子）公司。竞价竞价转让方式转让方式符合全国股份转让系统公司规定条件的挂牌公司方可采用；具体条件由全国股份转让系统公司另行制定。协议转让方式协议转让方式可以通过点击成交和互报成交确认申报2种方式成交；对协议方式进行了优化，将最低报价股数从30000股降至1000股，增加了尾盘自动匹配成交功能。11转让方式转让方式的确定的确定与变更与变更 股票挂牌前，申请挂牌公司应当确定股票转让方式。挂牌时转让方式

6、的确定挂牌时转让方式的确定 挂牌公司提出申请并经全国股份转让系统公司同意，可以变更股票转让方式。转让方式变更转让方式变更 做市方式转化为竞价或协议方式：挂牌公司应事前征得该股票所有做市商认可并经本公司同意。 做市强制变更协议：做市商不足2家，且未在30个转让日内恢复为2家以上做市商的，如挂牌公司未提出变更申请，其转让方式将强制变更为协议转让方式。做市方式转换为竞价或协议方式做市方式转换为竞价或协议方式12基础规则基础规则【转让转让时间时间】 -挂牌公司股票转让时间9:15-11:30、13:00-15:00。 -转让时间内因故停市，转让时间不作顺延。【申报价格最小变动单位申报价格最小变动单位】

7、 -股票转让的计价单位为“每股价格”。 -股票转让的申报价格最小变动单位为0.01元人民币。 -按成交原则达成的价格不在最小价格变动单位范围内的，按照四舍五入原则取至相应的最小价格变动单位。13p 【申报单位申报单位】-引入引入“手手”的概念的概念 买卖挂牌公司股票的申报数量应当为1000股或其整数倍。 卖出股票时，余额不足1000股部分，应当一次性申报卖出。基础规则基础规则14基础规则基础规则【单笔申报数量上限单笔申报数量上限】 -股票转让单笔申报最大数量不得超过100万股。【涨跌幅限制涨跌幅限制】 -全国股份转让系统对挂牌公司股票转让不设涨跌幅限制。【回转交易回转交易】 -投资者买入的挂牌

8、公司股票，买入当日不得卖出； -做市商做市买入的挂牌公司股票，买入当日可以卖出； -做市商间买入的挂牌公司股票，买入当日不得卖出。【申报效力申报效力】 -申报当日有效。1516（一）协议转让概述（一）协议转让概述当前协议方式与新协议方式的差别项目项目当前协议方式当前协议方式新协议方式新协议方式成交单位3万股以上1000股或其整数倍结算方式逐笔全额非担保交收多边净额担保交收定价委托处理方式价格相同、方向相反定价委托不能成交收盘时对价格相同、方向相反定价委托进行自动匹配单笔最大成交数量无100万股收单时间9:30-11:30 13:00-15:009:15-11:30 13:00-15:0017（

9、一）（一）协议转让概述协议转让概述开盘集合竞价盘中集合竞价盘中协议转让收盘集合竞价点击成交接受限价申报但不做处理9:1511:3013:0015:009:30协议转让成交确认时间协议转让成交确认时间意向申报不具有成交功能每个转让日9:15-9:30，交易系统只收单、不处理每个转让日15:00，交易系统按照时间优先原则，将证券代码和申报价格相同、买卖方向相反的未成交定价申报进行匹配成交接受意向申报、定价申报、成交确认申报协议转让成交确认时间协议转让成交确认时间接受意向申报、定价申报、成交确认申报18（二）协议转让（二）协议转让申报申报p 【接受申接受申报时间报时间】 交易主机接受申报的时间为每个

10、转让日的9:15至11:30、13:00至15:00p 【申报类型申报类型】 全国股份转让系统接受主办券商的意向申报、定价申报和成交确认申报 -意向申报不具备成交功能，只向市场发布，不参与撮合 -定价申报报送时，无须填写约定号，主机系统接受后自动分配约定号 -成交确认申报报送时，必须填写约定号 【对对不同申报类型进行区分不同申报类型进行区分处理处理】 - 意向申报通过全国股转系统网站的投资者专区完成 - 定价申报与成交确认申报通过系统主机完成匹配成交19【成交确认申报的验证成交确认申报的验证】 全国股份转让系统收到拟与定价申报成交的成交确认申报后，如系统中无对应的定价申报，该成交确认申报以撤单

11、处理。（二）协议转让（二）协议转让申报申报20 每个转让日的9:30至11:30、13:00至15:00为协议转让的成交确认时间 9:159:30，全国股份转让系统仅接受申报，但不对申报进行匹配成交 成交模式： 成交确认申报与指定定价申报成交（点击成交） 成交确认申报与成交确认申报之间的成交（互报成交） 收盘前，系统对未成交的定价申报进行自动匹配，买卖股票相同、价格相同、方向相反的定价申报可以匹配成交（三）协议转让（三）协议转让成交成交协议转让成交确认时间21 投资者拟与定价申报成交的，可委托主办券商进行成交确认申报。 全国股份转让系统按照时间优先原则，将成交确认申报和与该成交确认申报证券代码

12、、申报价格相同，买卖方向相反及成交约定号一致的定价申报进行确认成交。 定价申报之间在15:00之前不能成交。（三）协议转让（三）协议转让点击成交点击成交成交原则成交原则22p 成交确认申报与定价申报可以部分成交确认申报与定价申报可以部分成交成交 成交确认申报股票数量小于定价申报的，以成交确认申报的股票数量为成交股票数量； 成交确认申报股票数量大于定价申报的，以定价申报的股票数量为成交股票数量。 定价申报未成交部分继续有效 成交确认申报未成交部分以撤单处理（三）协议转让（三）协议转让点击成交点击成交部分成交部分成交23 买卖双方达成转让协议后，各自委托主办券商进行成交确认申报，通过全国股份转让确

13、认成交。 全国股份转让系统对证券代码、申报价格和申报数量相同，买卖方向相反，指定对手方交易单元、证券账户号码相符及成交约定号一致的成交确认申报进行确认成交。（三）协议转让（三）协议转让互报互报成交成交成交原则成交原则24（三）协议转让（三）协议转让定价申报收盘自动匹配定价申报收盘自动匹配 增加收盘自动匹配功能，解决申报价格相同、买卖方向相反的定价申报之间因为没有人工点击确认而无法成交的问题，以便利投资者交易，提高市场效率。 收盘自动匹配：每个转让日15:00，全国股份转让系统按照时间优先原则，将买卖股票相同、价格相同、方向相反的定价申报进行匹配成交。定价收盘申报自动匹配定价收盘申报自动匹配25

14、例：协议转让例：协议转让收盘自动匹配（收盘自动匹配（1/21/2）约定号B/S价格数量时间99999996S1720009:45:3099999993S1830009:50:1099999992S18200013:18:20约定号B/S价格数量时间99999999B1710009:35:3099999997B1850009:45:1099999991B19200014:18:20定价申报买入订单定价申报卖出订单收盘前同一只股票未成交的定价申报收盘前同一只股票未成交的定价申报26约定号B/S价格数量时间99999999B1710009:35:3099999997B1850009:45:10999

15、99991B19200014:18:20例：协议转让例：协议转让收盘自动匹配（收盘自动匹配（2/22/2）定价申报买入订单定价申报卖出订单定价申报99999999与99999996成交1000股，成交价17元。成交成交后，后，卖卖方订单剩余方订单剩余10001000股，尽管价格最优，但不再参与成交。股，尽管价格最优，但不再参与成交。定价申报99999997与99999993成交3000股，成交价18元（时间时间优先）优先）成成交交结结果果定价申报99999997与99999992成交2000股，成交价18元约定号B/S价格数量时间99999996S1720009:45:3099999993S1

16、830009:50:1099999992S18200013:18:20按照时间优先原则逐一匹配成交。仅对价格相同的订单进行匹配成交。不同订单的匹配可能产生不同价格。27（四）协议转让（四）协议转让即时行情即时行情即时行情即时行情 每个转让日的即时行情内容主要包括前收盘价、最近成交价、当日最高成交价、当日最低成交价、当日累计成交数量以及意向申报和定价申报的价格、数量、成交约定号等。 全国股份转让系统公司每天公布当日的所有成交信息，内容包括证券代码、证券简称、成交价格、成交数量、买卖双方主办券商证券交易单元名称等。股票转让公开信息涉及机构专用交易单元的，公布名称为“机构专用”。2829什么是做市商

17、制度什么是做市商制度 做市商制度，也叫报价驱动交易制度，是一种以做市商为中介的证券交易制度。做市商向市场提供买卖双向报价，投资者根据做市商报价选择是否与做市商成交，投资者委托不直接匹配成交。什么是做市商制度什么是做市商制度 传统做市商制度与混合做市商制度。 竞争性做市商制度与垄断做市商制度。做市商制度分类做市商制度分类 实时可以看到做市商报出的相对公允的价格参考，能促进价格发现。 做市活动可以提高订单成交效率，增加市场流动性。 做市商天然具备熨平股价的作用，在一定程度上可以防止暴涨暴跌。做市商制度的优势做市商制度的优势30做市转让做市转让概述概述设计原则设计原则 竞争性做市商制度：竞争性做市商

18、制度：由2家以上的做市商为一家挂牌公司做市。 传统做市商制度：传统做市商制度：做市转让撮合时间内，投资者之间、做市商之间不能成交。 允许做市商间盘后通过互报成交确认方式调节做市库存股票。采用传统竞争性做市商制度采用传统竞争性做市商制度 投资者和做市商间按价格优先、时间优先原则自动撮合成交。 成交价均以做市申报价格为准。成交原则成交原则引入撮合机制引入撮合机制 对做市商初始库存股来源、初始数量、做市期限、持续报价时间、买卖价差等均做了量化规定。 明确细化了做市商重点监控内容，防止做市商出现违规行为。做市商管理做市商管理适度从紧适度从紧31n交易流程说明（做市方式）交易流程说明（做市方式）：做市转

19、让方式流程做市转让方式流程32做做市转让方式概述市转让方式概述开盘集合竞价盘中集合竞价盘中协议转让收盘集合竞价点击成交接受限价申报但不做处理9:1511:3013:0015:009:30接受限价申报和做市申报接受限价申报和做市申报做市转让撮合时间做市转让撮合时间做市转让撮合时间做市转让撮合时间33做做市市转让转让委托委托 p投资者可以采用限价委托限价委托方式委托主办券商买卖股票委托方式34做做市市转让转让申报申报p 【申报时间申报时间】 全国股份转让系统接受申报的时间为每个转让日的9:15至11:30、13:00至15:00p 【申报类型申报类型】 全国股份转让系统接受主办券商的限价申报限价申

20、报、做市商的做市做市申报申报。是指做市商为履行做市义务，向全国股份转让系统发送的，按其指定价格买卖不超过其指定数量股票的指令。35做市做市转让转让成交成交【做市转让撮合时间做市转让撮合时间】每个转让日的9:30至11:30、13:00至15:00为做市转让撮合时间。 9:159:30，全国股份转让系统接受限价申报、做市申报，但不对申报进行撮合成交。【做市转让成交原则做市转让成交原则】 按照“价格优先、时间优先”原则，将投资者与做市商订单进行连续自动撮合；成交价均以做市申报价格为准。 做市转让撮合时间内，限价申报之间、做市申报之间不能成交。做市转让撮合时间内，限价申报之间、做市申报之间不能成交。

21、36 对于高于等于高于等于卖出做市申报的投资者买入申报，或是低于等于低于等于买入做市申报的投资者卖出申报，全国股份转让系统自动将其与做市申报撮合成交。做市商对上述到价申报负有成交义务。 如有2笔及以上限价申报到价的，全国股份转让系统按照价格优先、时间优先原则撮合成交。 成交价成交价以做市申报价格为准。以做市申报价格为准。37做市转让做市转让成交成交到价申报的成交原则38做市做市转让转让成交成交p 做市商更改报价使限价申报到价做市商更改报价使限价申报到价 限价申报未到价时，做市商不负有成交义务。 因做市商更改报价使限价申报到价的，全国股份转让系统按照价格优先、时间优先原则将到价限价申报依次与该做

22、市申报进行成交。成交价以做市申报价格为准成交价以做市申报价格为准。39例例一：限价申报到价即成交（一：限价申报到价即成交（1/21/2）做市商B/S价格数量时间003S17100010:25:30001S18200010:16:10002S18200010:18:20004S19300010:27:50投资者买入订单做市商卖出报价到价订单号B/S价格数量时间001B15200010:16:20002B16500010:18:30003B16.2300010:20:40004B16.8300010:25:10 005B18500010:28:50按照价格优先、时间优先原则排序到价限价申报40例一

23、：限价申报到例一：限价申报到价即成交（价即成交（2/22/2）做市商报价到价订单号B/S价格数量时间001B15200010:16:20002B16500010:18:30003B16.2300010:20:40004B16.8300010:25:10 005B18500010:28:50做市商B/S价格数量时间003S17100010:25:30001S18200010:16:10002S18200010:18:20004S19300010:27:50做市商002：成交2000股，成交价18元做市商001：成交2000股，成交价18元（同一价格、时间优先）做市商003：成交1000股，成交价

24、17元（价格优先）成成交交结结果果投资者订单有有2 2笔以上做市申报到笔以上做市申报到价的，按照价格优先、价的，按照价格优先、时间优先原则时间优先原则成交成交，成交价成交价以做市申报价以做市申报价格为准。格为准。例例二：做二：做市市商更改报价使限价申报到价（商更改报价使限价申报到价（1/31/3）做市商B/S价格数量时间003S17100010:40:30001S18200010:35:10002S18200010:36:20004S19500010:41:50投资者买入订单做市商卖出报价到价订单号B/S价格数量时间005B16200010:41:20002B15.6200010:36:300

25、03B15.6100010:37:40004B15.1300010:38:10001B14400010:35:50限价申报未到价，做市商不负有成交义务41例例二：做二：做市市商更改报价使限价申报到价（商更改报价使限价申报到价（2/32/3）做市商B/S价格数量时间003S17100010:40:30001S18200010:35:10002S18200010:36:20004S19400010:41:50004S15.5500010:42:50投资者买入订单做市商卖出报价到价订单号B/S价格数量时间 005B16200010:41:20 002B15.6200010:36:30 003B15.

26、6100010:37:40004B15.1300010:38:10001B14400010:35:50做市商更改报价，使限价申报到价更改报价做市商有意愿与投资者订单成交，可以更改报价，使限价申报到价42例例二：做二：做市市商更改报价使限价申报到价（商更改报价使限价申报到价（3 3/3/3）做市商B/S价格数量时间003S17100010:40:30001S18200010:35:10002S18200010:36:20004S19400010:41:50004S15.5500010:42:50到价订单号B/S价格数量时间 005B16200010:41:20 002B15.6200010:36

27、:30 003B15.6100010:37:40004B15.1300010:38:10001B14400010:35:50更改报价投资者订单003 ：成交1000股，成交价15.5元投资者订单002 ：成交2000股，成交价15.5元（同一价格、时间优先）投资者订单005：成交2000股，成交价15.5元（价格优先）成成交交结结果果做做市商更改报价使投资市商更改报价使投资者订单进入成交范围的者订单进入成交范围的，到价投资者到价投资者订单按照订单按照“价格优先、时间优先价格优先、时间优先”原则与其成交，成交价原则与其成交，成交价格以做市商报价为格以做市商报价为准。准。43做市转让做市转让即时行

28、情即时行情 向全市场提供的行情- 每个转让日9:30开始发布即时行情，其内容主要包括证券代码、证券简称、前收盘价、最近成交价、当日最高价、当日最低价、当日累计成交数量、当日累计成交金额、做市商实时最高3个价位买入申报价格和数量、做市商实时最低3个价位卖出申报价格和数量等。44做做市市商商管理管理加入与退出加入与退出做市商做市商加入加入 初始挂牌时选择做市转让方式的股票，后续加入的做市商在该股票挂牌满3个月后方能为其提供做市报价服务 做市商退出做市后，1个月内不得再次为该股票做市做市商主动退出做市商主动退出 初始做市商为股票做市不满6个月的，不得退出为该股票做市 后续加入的做市商为股票做市不满3

29、个月的，不得退出为该股票做市做市商自动退出做市商自动退出 出现下列情况时，做市商自动终止为挂牌股票做市 该股票摘牌 该股票因其他做市商退出导致做市商不足2家而转为协议方式 做市商被暂停、终止从事做市业务或被禁止为该股票做市 本公司认定的其他情形45做市商管理做市商管理做做市商权利市商权利做做市市商商优先获取相关做市信息优先获取相关做市信息 - 其做市股票实时最优10个档位限价申报价格和数量等信息 - 该股票其他做市商的实时最优10笔买入和卖出做市申报价格和数量等信息 - 每个转让日9:15开始向做市商发送上述信息做市商实行做市商实行T+0交易交易 - 做市商做市买入的股票，买入当日可以卖出。4

30、6做市商管理做市商管理做市商义务做市商义务p 每个转让日内，做市商应持续发布双向报价，在报价价位和数量范围内履行做市成交义务 - 最迟应于上午9:30发布双向报价 - 双向报价时间应不少于每个转让日做市转让撮合时间的75%p 做市报价价差区间为0，5% - 同次报价的卖出与买入价格之差应大于零且不超过卖出价格的5%p 做市商前次做市申报撤销，或其申报数量经成交后不足1000股的，做市商应于5分钟内重新报价47做做市商管理市商管理要求要求p做市商做市商证券证券账户及交易单元管理账户及交易单元管理 - 在中国结算开立做市专用证券账户 - 退出或终止为挂牌公司股票做市，应将库存股票转出做市专用证券账

31、户 - 做市商证券自营账户不得持有其做市的股票或参与做市股票的买卖。 -做市商开展做市业务应使用专用交易单元p做市商做市商库存股票管理库存股票管理挂牌时即选择做市转让方式的股票 - 初始做市商合计应取得不低于总股本5%或100万股（以孰低为准） - 每家做市商不低于10万股的做市库存股票后续加入的做市商，在做市前应当取得不低于10万股的做市库存股票 48做做市商管理要求市商管理要求（续）（续）p做市商豁免情况做市商豁免情况限售股豁免 -股票挂牌前12个月内，做市商受让的控股股东和实际控制人直接或间接持有的股票，用于做市业务目的的，豁免限售要求 做市卖出豁免 - 做市商持有库存股票不足1000股

32、时，豁免其卖出报价义务 - 及时向本公司报告并调节库存股票数量 - 最迟于该情形发生后第3个转让日恢复正常双向报价 做市买入豁免 - 单个做市商库存股票达到挂牌公司总股本20%时，豁免买入报价义务 - 及时向本公司报告 - 最迟于该情形发生后第3个转让日恢复正常双向报价49做市商间转让做市商间转让 接受申报和成交确认时间接受申报和成交确认时间：15:00-15:30 接受申报类型：接受申报类型：成交确认申报 成交价格限制：成交价格限制：成交价格应在该股票当日最高、最低成交价之间；当日无成交的，其成交价格不得高于前收盘价的110%且不低于前收盘价的90%。 回转交易限制：回转交易限制：做市商当日

33、从其他做市商处买入的股票，买入当日不得卖出。 行情信息处理：行情信息处理：做市商间转让不纳入即时行情和指数的计算，成交量在每个转让日做市商间转让结束后计入该股票成交总量。 转让公开信息：转让公开信息：每个转让日做市商间转让结束后，全国股份转让系统公司逐笔公布做市商间转让信息，包括证券名称、成交量、成交价以及买卖双方做市商名称等。5051（一）竞价转让概述（一）竞价转让概述交易机制设计原则 基本沿用沪深交易所、特别是深交所的竞价交易制度。 投资者可以限价委托 ，暂不允许市价委托。 买卖股票的申报数量为1000股或其整数倍。卖出股票时，余额不足1000股部分，应当一次性申报卖出。 对股票转让不设涨

34、跌幅限制，但设定有20%的有效报价范围。 将深交所3分钟的收盘集合竞价时间延长为5分钟。52开盘集合竞价盘中集合竞价盘中协议转让收盘集合竞价点击成交接受限价申报但不做处理9:159:3011:3013:0015:009:25开盘开盘集合竞价集合竞价连续竞价连续竞价连续竞价连续竞价收盘收盘集合竞价集合竞价14:55每个转让日的9:20至9:25、14:55至15:00，交易主机不接受撤销申报。每个转让日9:25至9:30，交易主机只接受申报，但不对申报或撤销申报作处理。接受限价申报接受限价申报订单订单处理原则：处理原则：股票竞价转让按价格优先、时间优先的原则撮合成交。（一）竞价转让概述（续）（一

35、）竞价转让概述（续）53（二）（二）竞价竞价转让转让委托委托 p投资者可以采用限价委托限价委托方式委托主办券商买卖股票委托方式委托方式54（二）（二）竞价竞价转让转让申报申报p 【申报时间申报时间】 全国股份转让系统接受主办券商限价申报的时间为每个转让日9:15至11:30、13:00至15:00。 每个转让日9:20至9:25、14:55至15:00，交易主机不接受撤销申报；在其他接受申报的时间内，未成交申报可以撤销。 每个转让日9:25至9:30，交易主机只接受申报，但不对买卖申报或撤销申报作处理。p 【申报类型申报类型】 全国股份转让系统接受主办券商的限价申报55p 【申报有效价格区间申报有效价格区间】 开盘集合竞价的