大国崛起系列三机器人产业篇国产有望弯道超车从量变到质变

1、2017 年 12 月 20 日证券研究报告·策略专题报告大国崛起系列三：产业篇从量变到质变国产有望摘要l此前我们率先推出大国崛起系列专题报告，旨在向投资者揭示业分析师：执业证号：S1250515070001：邮箱：zhbin多细分领域正在发生的一些质的变化，进而挖掘其中的投资机会。我们用与此前类似的框架和逻辑，去分析国内的整个产业链各环节的竞争格局，进而为投资者挖掘在细分领域已经或者有望脱颖而出的公司。本篇报告的主要研究结论如下：人：邮箱：qhail发展产业既是强国的必经之路（工业），也是迈向美好生活产业高度重视。2015 年国的重要切入点（服务务院发布的），因此对于2025文件正

2、式标志着产业（或者高端）正人：武雪原：邮箱：wuxuey式上升为战略。l从产业链格局来看，产业链较短，但技术壁垒高，主要目前四个环体制节：零部件、本体造方面，基本被美日欧的巨头公司，而国。牌精度和性较差，国内1.策略周报（1211-1217）：回调接国牌市26%，亟待近尾声，请准备好（2017-12-18） 策略专题：小市值公司还有机会吗？（2017-12-12）2.l从行业发展空间来看，2008 年金融以来，全球维持高速增长的态28%，远超全球零部件技术水平低，势。全球年平均增长率达到 17%，而国内3.策略专题：“他”真的就不如“她平均水平。在工业偏低端，而未来在服务距较小，有望继续实现领

3、域，国内主要受制于 领域，以及人工智能。” ？ 被 忽 视 的 男 性 消 费（2017-12-12）策略周报：注重周期股在当前的配置价值（2017-12-04），与发达的差4.l在技术瓶颈约束下，公司通过并购进程。其的集团并5.2018 年市场展望：潮平一帆悬（2017-12-01）策略周报：世界各国的慢牛是怎么样的（2017-11-26）策略专题：慢牛行情震荡不可避免（2017-11-19）策略周报： 慢牛途中， 市场无忧（2017-11-12）阔，风正购德国集团的案例最为出名，目前美的已经完成收购，而其他国内大型制造企业的海外并购案例屡见不鲜，这有助于快速技术壁垒，国6.产化的进程。此外

4、，在产业浪潮下，国内二级市场的并购案例也相当频繁，仅 2017 上半年就达到 20 起。7.l产业是未来 10 年投资策略：我们认为在的持续大力度的支持下，8.确定性较高的高成长行业。从投资的角度，我们建议关注三条主线：1）在零部件环节，关注技术研发取得，或通过并购取得技术的公司；2）在系统9.策略专题：谁在主导大集成环节，关注业务已经具备一定规模的公司；3）在服务新领域，关注已经积极布局的公司。以及人工智能趋势系列（一）（2017-11-07）10. 策略专题：周期增速放缓，消费景气度上升2017 年三季报业绩l建议关注标的组合：美的集团（000333）300024）、汇川技术（300124

5、）、（2017-11-01）克来机电（603960）、等。002747）、巨星科技（002444）300097）l风险提示：产业发展进程不达预期；业公司海外并购受到限制风险；国内再融资监管治、金融去杠杆等）。限制二级市场并购风险；市场系统性风险（地缘政请务必阅读正文后的重要部分相关研究西南证券研究发展中心策略专题报告目 录1 引言12 全球历史变迁和产业链梳理12.1 全球发展历史变迁：发达主导1产业链梳理22.23 全球产业链环节的竞争格局分析43.1 全球3.2 美日欧产业发展现状：金融后快速发展4产业模式比较：国际分工下各有优势53.3 全球产业链环节竞争格局分析64 国内产业发展趋势展

6、望74.1 国内市场规模未来有望保持高增长态势7的大力扶持以及产业族群的形成94.24.3 工业尚处于初期，服务是新蓝海124.4 并购浪潮与替代.135 投资逻辑及标的组合156 风险提示16请务必阅读正文后的重要部分策略专题报告图 目 录图 1： 图 2：产业发展历史简要梳理2产业链全梳理3图 3：全球工业应用领域分布4应用领域分布4图 4：工业图 5：2010 年以来全球工业图 6：2010 年以来全球工业图 7：2014-2019 年全球工业销售数量快速增长4销售金额快速增长4安装量区域分布变化情况5图 8：美日欧产业的产业模式和优势比较6图 9：2016 年全球工业图 10：2016

7、 年外资品牌工业供给格局6厂商市场份额(%)6图 11：全球工业产业链各环节竞争格局梳理7中各部件成本占比8图 12：工业图 13：2017 年工业产业环节市场容量估算（亿元）8图 14：2012 年以来国内图 15：国内企业和外资企业市场规模变化趋势和.9市场占有率对比9图 16：图 17：从工业2025提出的到 2020 年产业发展目标11到服务再发展到 AI（人工智能）13表 目 录表 1：表 2：近年来国内表 3：全国零部件国内外厂商的技术对比8产业梳理9产业园分布梳理12表 4：2017 年上半年国内公司并购案例梳理13表 5：产业链国内上市公司梳理15请务必阅读正文后的重要部分策略

8、专题报告1 引言此前我们率先推出大国崛起系列专题报告，旨在向投资者揭示业的许多细分领域正在发生的一些质的变化，进而挖掘其中的投资机会。在今年 10 月份，我们先后推出了日出，谁与争锋面板行业的替代、芯”承载国产为代表），的崛起产业链（以两篇报告，引起了市场的广泛关注，面板显示产业链（以京、长电科技为代表）的优异市场表现是对我们报告逻辑的最好印证。我们最早也梳理过 LED 产业，从 LED、面板、这三个产业看国内业崛起的路的大力扶持，径有许多相似性。首先在第一阶段，作为新兴产业，这些产业一开始都受到甚至直接给与补贴，因而在产业初期，大大小小的企业如雨后春笋般发展起来，但随着产业扶持起来后，扶持的

9、力度逐渐减弱，那些拥有较强管理经营能力的公司开始脱颖而出，并逐渐发展成为行业的国内龙头，而经营效率较差的中小企业开始市场。其次进入第二阶段，国内龙头开始世界，在国际分工作用下，凭借较低的劳动力成本优势，以及优势，大力扩产能，以较低的毛利率换取国际市场份额；最后进入第三阶段，随着这些领域的市场份额达到全球领先的水平，是毛利率的长周期拐点，同时业绩也开始企业的议价能力开始有质的回升，财务表现上就回升。我们看到无论是国内光伏龙头隆基、LED 龙头三安光电、面板龙头京，大致都经历这样的过程。因此，从这个意义上来说，我们可以通过观测业细分领域毛利率的长周期拐点来产业的拐点。本篇报告是大国崛起专题系列报告

10、的第三篇，我们用类似的框架和逻辑，去分析国内的产业链各环节的竞争格局，进而为投资者挖掘在细分领域已经或者有望脱颖而出整个的公司。2 全球历史变迁和产业链梳理2.1 全球发展历史变迁：发达主导从应用范围来说既有环境下的工业业的关键支撑科技创新、高端，也有非环境应用下的服务机器人，因此其研发及产业既是高端应用是衡量一个，同时也是美好生活的重要切入点，发展水平的重要标志。1954 年研发出世界第一台可编程，随后1959 年造出第一台工业，产业的开端。此后经过 60 多并成立了世界上的第一个年的发展，尤其是 2008 年全球金融工厂，标志着全球之后，世界工业发达国际纷纷将的发展上升产业体系，为战略，力

11、求继续保持领先优势，当前这些已经建立起完善的工业技术与应用领先，并形成了少数几个占据全球主导地位的龙头企业。综合发达人行业发展经验，我们可以将行业发展大致划分为五个阶段：发展萌芽期（技术准备）、发展初期（产业孕育）、产业形成期、产业发展期和智能化应用期。美日欧产业已完成前面四个阶段，目前处于智能化应用期。研发起步于 20 世纪 70 年代，近年来，在一系列而对比之下，国内市场需求的拉动下，国内支持下及产业实现快速发展，在服务在科学考察、医疗康复、教育娱乐、家庭服务等领域已经研制出一系列代表性并实现应用，并且自 2013 年起中国成为全球第一大工业应用市场，但总体来看，国内产业还处于发展初期。请

12、务必阅读正文后的重要部分1策略专题报告图 1：产业发展历史简要梳理数据来源：网，西南证券整理是工业的诞生地，早在 1959 年，的 UNIMATION 公司就生产出了世界上第一台工业机器 UNIMATE。到上世纪 70-80 年代，进入行业的很多公司业亏务开始出现亏损，财务数据显示，产业在 1979 年-1982 年经历了 5 年的损，在这期间，每一年有净损失的生产者数量都要超过有净利润的生产者数量。因此，在这个阶段自身的工业本体产业发展缓慢，而机器业产能也逐步转移到亚洲（产业的转移背后有其固有规律，跟面板、等发展格局类似），大国。产业就是在 80 年代也顺势实现了对的反超，成为2.2产业链梳

13、理产业链主要四个环节：零部件、本体、系统集成和行业应用。总的来说，产业链较短，技术壁垒较高，而且每个环节都请务必阅读正文后的重要部分2策略专题报告图 2：产业链全梳理产业链零部件本体系统集成行业应用电机A工业服务汽车器标喷涂专业服务家庭服务化工国防和军工机器人传感器标搬运制品器关节型分拣医疗娱乐焊接野外作业仓储物流物流系统数据来源：网，西南证券整理（1）零部件环节：的过程是由的零部件伺服系统、器、器、传感器等，器发指令给伺服驱动，然后驱动伺服电机旋转，最后通过减速机执行动作。（2）本体环节：本体也称为、关节型机，按照机械结构分，可以分为直角坐标国外工业、SCARA、圆柱坐标等。从产业发展前景来

14、看，本体发展成熟，国内仍处于初步发展阶段。（3）系统集成环节：是指在本体上安装夹具及其他配套系统（视觉、等）以完成特定功能，集成按照应用可以分为搬运应用、焊接应用、喷涂应用、切割应用等。（4）行业应用环节：目前来看，汽车业是工业占比最高的应用领域，涵盖了汽车整车及汽车零部件生产、及仓储的全过程。而行业由于柔性化和生产高速性的要求，必将对工业产生大量需求。机械行业引入工业，有利于的批量化生产，降低人力成本，提高生产效率和管理水平；橡胶等高污染行业以及与民生相关的食品饮料和制药等行业也将是未来工业的重要应用领域。请务必阅读正文后的重要部分3家务石油金属SCAR圆柱坐直角坐伺服策略专题报告图 3：全

15、球工业图 4：应用领域分布工业应用领域分布15%2%汽车金属制品电气及化学制品食品其他汽车金属制品电气橡胶及 食品其他24%36%7%3%6%7%61%8%8%23%数据来源：前瞻网，西南证券整理数据来源：前瞻网，西南证券整理3 全球产业链环节的竞争格局分析3.1 全球产业发展现状：金融后快速发展从总规模看，金融以来全球产业保持快速发展态势。金融影响后，全球行业市场规模不断扩大，近 5 年来，全球工业销量年均增速超过 17%。全球制数量）平均值由 5 年前的 50 提高到 66，其中造业工业发达泛，以手术密度（每万名工人使用工业人密度普遍超过 200。与此同时，服务发展迅速，应用范围日趋广为代

16、表的医疗康复等特种作业形成了较大产业规模，空间、仿生联合会）发布的最实现了应用。根据 IFR（国际和防暴告，2016 年全球工业销量继续保持高速增长，达到 29.4 万台，同比增长 14%。销量 9 万台，同比增长 31%。IFR其中，工业，未来十年，全球工业销量年平均增长率将保持在 12%左右。图 5：2010 年以来全球工业销售数量快速增长图 6：2010 年以来全球工业销售金额快速增长4035302520151050120200100806040150100105050200-202010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年2010年 2

17、011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年全球工业销售额（亿）全球工业销量（万台）同比增长（右轴：%）同比增长（右轴：%）数据来源：前瞻网，西南证券整理数据来源：前瞻网，西南证券整理请务必阅读正文后的重要部分4策略专题报告从工业国的工业安装量来已连续成为世界最大的工业消费市场。供应商，其、德本在水平全球领先，四大巨头成为全球主要的工业工业关键零部件（机、伺服电机等）的研发方面具备较强的技术壁垒；德国工业在原材料、本体零部件和系统集成方面有一定优势。从市场需求的地区分布来看，IFR 统计显示，2016 年全球工业销售额首次地区销售额达到 17.9132 亿亿

18、，其中亚洲销售额 76 亿，欧洲销售额 26.4 亿销售额总计占到了全球销量的 3/4。从。、韩国、和德国等主要的年安装量变化情况来看，据 IFR 的统计，2016 年全球工业31.0%，是工业安装量占比提升至、韩国和德国的安装量比重略有下滑。整体来看，2016 年亚太地区依然安装量增量最大的市场。据 IFR 的，到 2019 年，安装量比重将进一步上升至 38.6%。图 7：2014-2019 年全球工业安装量区域分布变化情况100%21.821.722.726.580%7.97.269.111.113.815.160%11.210.413.113.813.340%38.6312725.92

19、0%14.414.113.111.10%2014年2015年2016年2019年韩国德国其他数据来源：前瞻网，西南证券整理3.2 美日欧产业模式比较：国际分工下各有优势根据上文的分析，从产业发展过程来看，当前美日欧工业产业发展已经完成了前四个阶段，正迈向智能化应用期，并形成了各自的产业模式，一言以蔽之，优势在系统集成，强调产业链分工，欧洲强调本体加集成的整体方案。总体来说，全球工业主要由美日欧主导，并且已经实现了传感器器、精密技术后，已经成为机等零部件完全化。自上世纪 60 年代末从引进第一大生产国，并且在工业、家用方面优势明显，期中工业约占全球 60%份额，主要代表企业有发那科、工业、不二越

20、等。欧洲在工业和医疗领域居于领先地位，期中占据全球 30%的市场份额，代表企业有 ABB（）、（德国）、（意大利）等。而在新的国际分工下，更重视集成业务与前沿技术的研发，主要优势， 代表企业有 AdeptTechnology 、在系统集成领域， 医疗和工AmericanRobot、IntuitiveSurgical、RethinkRobotics 等。请务必阅读正文后的重要部分5策略专题报告图 8：美日欧产业的产业模式和优势比较数据来源：前瞻网，西南证券整理从企业来看，ABB、发那科（FANUC）、（KUKA）和电机（YASKAWA）这供货商，占据全球约 50%四家企业是工业的四大巨头，成为全

21、球主要的工业的市场份额，其中发那科（FANUC）的销售占比最高，占比达到 17.3%。图 9：2016 年全球工业供给格局图 10：2016 年外资品牌工业厂商市场份额(%)1.6FANUC ABB YASKAWA KUKAEpson OTC KAWASAKIPannsonicNachi1.92.118.210%17.33.23.54.14.74.87.9欧洲30%15.7其他60%12.912.1数据来源：前瞻网，西南证券整理数据来源：前瞻网，西南证券整理3.3 全球产业链环节竞争格局分析从产业链结构上看，工业由器、伺服电机、器、本体四大部件，前整机三者分别占整机成本约 35%、25%、15

22、%，这三大部件大多被外资，而国内企业在关键部件配套方面严重受制于人，基本没有议价能力。而其中精密机、交流伺服电机和器是最的零部件。在精密机方面，约 75%的份额被的Nabtesco 和 HarmonicDrive 两家，其中 Nabtesco 在工业关节领域有 60%的市占率。而交流伺服电机及下，德国的西门子，器基本被、德国、，代表企业有的、松的 PMAC。请务必阅读正文后的重要部分6欧洲 产业模式：本体+集成模式 优势领域：工业机器人、医疗 代表企业：ABB（瑞 士）、（德国）、（意大利） 产业模式：产业链分工 优势领域：工业机器人、家用 代表企业：发那科、安川、不二越 产业模式：系统集成

23、优势领域：医疗机器人、工 代表企业： AdeptTechnology、AmericanRobot、IntuitiveSurgical、RethinkRobotics策略专题报告图 11：全球工业产业链各环节竞争格局梳理数据来源：网，西南证券整理在为例，目前精密万，而国内的零部件环节有非常大的提升空间。以占整机成本最高的器在器上的成本在 15-20成本高出近一倍。在伺服电机方器市场大半被企业占据，当下国外的成本却在 30 万左右，比国外面，国内公司的整体份额低于 10%；在驱动器上同样如此：国内 80%的驱动器需要从欧美和进口。国外的巨头厂商往往能以巨大的采购量和签署排他性协议获得比较的采购价格

24、，而且很多工业厂商本身就是部件的提供商，比如发那科是世界上最大的专业数控系统生产厂商，和松下都属于全球最大的电机商。4 国内产业发展趋势展望4.1 国内国内市场规模未来有望保持高增长态势市场规模保持良发展态势，未来增长潜力巨大。当前转型升级的大背景下，国内着劳动市场呈现高增长较小、劳动力成本上升以及的态势，过去 5 年来的年均增长率高达 28%。，而同期全球市场的平均增长率为 17%。并且已经连续五年成为全球第一大工业应用市场，其规模约占全球市场份额的三分之一。2017 年 8 月，世界产业发展报告（2017 年）大会上发布的的数据显示，2017 年，销量将首次超过 11 万台，工业市场规模预

25、计将达到 62.8 亿。按照目前的发展速度测算，预计到 2020 年产业市场规模将100亿，有望成为全球第一大（工业、服务、特种等）应用市场，市场潜力巨大。在零部件方面，在器、伺服电机、器等关键零部件上长期受制于人的状况正在发生改变。近年来随着工业下游需求火爆，本体生产商规模日益增大，零部件趋势开始显现。在技术层面，目前已将关键技术作为重要战略，国内厂商已攻克器、伺服电机等关键零部件领域的部分难题，正在稳步推进这些零部件的，例如：研发的汽车车身柔性焊装自动生产线已打破这一请务必阅读正文后的重要部分7策略专题报告高端领域由国外公司助于降低国产牌质量可靠性与的局面，未来市场占比有望进一步提高。零部

26、件的技术有的成本，提升国产在新增装机中的占比。但总体来说，零部件国性仍有待提高，与国际行业巨头还有很大差距。表 1：零部件国内外厂商的技术对比数据来源：网，西南证券整理图 12：工业中各部件成本占比图 13：2017 年工业产业环节市场容量估算（亿元）7006006%12%500器 伺服电机本体器其他36%40030022%20010024%0零部件本体系统集成数据来源：网，西南证券整理数据来源：工控网，西南证券整理从国产著提升。2016 年30%。未来国内品牌来看，近年来品牌的工业型低成本的国产工业新增装机的比例显的销售已经接近 3 万台，相比 2015 年增长近市场仍巨大发展空间，根据20

27、25的规划，2020 年、2025 年和 2030 年国内工业销量的目标分别是 15 万台、26 万台和 40 万台。但目前国产品牌一方面在国内市场还是占比较低（仅 26%左右），另一方面受制于零部件的技术瓶颈，依然偏低端化。请务必阅读正文后的重要部分8零部件国外主要厂商国内主要厂商技术对比市场格局伺服电机和驱动力士乐莱、KEBA、倍福、三菱、西门子、发那科、三洋等、广州数控、汇川技术、腾等国内体积大、输出功率偏小45%，欧美 30%，台湾和韩国 10%器发那科、松下、三菱、莱、KEBA、倍福、ABB 等固高、众为兴、新、广州数控、新松等差距相对较小大部分企业有的数控系统，国内控制卡比较少精密

28、机Nabtesco、HarmonicDrive、南通震康、苏州绿的、山东帅克、浙江恒丰泰、秦川发展、上海机电等国内的精度较差、寿命短、质量不全球机 75%由Nabtesco 和HarmonicDrive销售策略专题报告图 14：2012 年以来国内图 15：国内企业和外资企业市场规模变化趋势和市场占有率对比1201011008060GAGR=19%51GAGR=28%3426%3940200231974%国内市场规模（亿）国内企业外资企业数据来源：前瞻网，西南证券整理数据来源：前瞻网，西南证券整理4.2的大力扶持以及产业族群的形成产业是发展高端，实现强国的关键产业，也是迈向美好生活的重要逐渐减

29、小，劳动力成本优势下降，机器转型升级的大背景以及国际竞争环境的变化，切入点。2008 年金融人产业逐渐被提上以来，随着日程。伴随着愈来愈重视了 2008 年金融产业的发展，级别也不断提高，最终上升到战略层面。我们梳理以来关于产业的变化，如下表所示：表 2：近年来国内产业梳理请务必阅读正文后的重要部分9时间部委文件名称主要内容2008 年 4 月科技部、财政部、税务局重点支持的高新技术领域将新一代工业列入现金技术领域2009 年 9 月科技部火炬计划优先发展技术领域把工业定义为光机电领域的先进及装置，这意味着工业技术发展也属于优先发展的技术领域， 因而是受扶助支持的对象2013 年 12 月工信

30、部关于推进工业产业发展指导意见提出到 2020 年，形成较为完善的工业产业体系，培育 3-5家具有国际竞争力的龙头企业和 8-10 个配套产业集群；工业机器人行业和企业的技术创新能力和国际竞争力明显增强，高端市场占有率提高到 45%以上，密度达到 100 以上，基本满防建设、国民和发展需要。2014 年 3 月发展委、财政部、鼓励进术和目录（2014）汽车涂装关键零部件（如谐波器、扭矩电机、电动元件等）是鼓励进术之一2914 年 8 月关于近期支持东北振兴若干举措的意见意见指出要加快培育东北地区新兴产业，集中力量扶持东北地区做大做强智能等产业，形成特色新兴产业集群2015 年 2 月工信部20

31、15 年原材料发展工作要点指出要扩大关键岗位应用，在健康危害和作业环境、重复繁重劳动、智能采样分析等岗位推广一批专业，大力发展高端应用产业，支持工业新技术、研发。2015 年 3 月发展委、外商投资产业指导目录（2015 年修订）将垂直多关节工业和焊接列入目录策略专题报告数据来源：前瞻网，西南证券整理2015 年 3 月的宏大计划，在之后的上作工作报告时首次提出“部署加快推进实施“2025”2025”，强国常务会议上实现业升级。会议审议通过了2025，提出要把结构调整作为建设的关键环节，大力发展先进业，改造提升传统产业，其中重点提及产业的发展规划和目标，标志着产业正式上升为战略。请务必阅读正文

32、后的重要部分10时间部委文件名称主要内容2015 年 4 月2025汽车、机械、 、 品 、 工、化工、轻工等工业 、特种 ，以及医疗健康、家庭服务、教育娱乐等服务 应用需求。 本体、 器、伺服电机、器、传感器与驱动器等关键零部件、系统设计等技术瓶颈2016 年 4 月工信部、发改委、财政部产业发展规划（2016-2020 年）规划提出了产业发展五年总体目标：形成较为完善的产业体系。技术创新能力和国际竞争能力明显增强，性能和质量达到国际同类水平，关键零部件取得。基本满足市场需求2017 年 7 月新一代人工智能发展规划将在重点前沿领域探索布期支持，力争在理论、工具、系统等方面取得性、性，全面增

33、强人工智能原始创新能力。2017 年 12 月工信部促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020 年)提出了重点培育和发展智能网联汽车、智能服务 、智能无人机、医疗影像辅助 系统、 图像 识别系统、智能语音交互系统、智能翻译系统、智能家居 等智能化 ，推动智能 在 的集成应用。重点发展智能传感器、神经网络 、开源开放平台等关键环节，夯实人工智能产业发展的软硬件基础。三是深化发展智能 ，鼓励新一代人工智能技术在工业领域各环节的探索应用，提升智能装备创新能力，培育推广智能 新模式。四是构建行业训练资源库、标准测试及知识产权 、智能化网络基础设施、网络安全保障等产业公共支撑体系，完善人

34、工智能发展环境。策略专题报告图 16：2025提出的到 2020 年产业发展目标数据来源：2025，西南证券整理产业的发展与本地区的工业基础和科研实力有非常大的相关性，在产业的助推下，国内各地的产业园纷纷投入和建设，目前已经初步形成产业族群，对未来产业的发展形成支撑。从区域来看，国内部地区：产业大体分布于京津冀、长三角、珠三角和中西京津冀地区，龙头企业聚集的自动化基地。依托、天津等高校及研究所提供的技术优势，挖掘本地市场的巨大潜力，环渤海地区逐渐形成了产学研相结合的产业链。长三角地区，巨龙云集的集聚区，得益于对于产业链发展态势。研发生产基地。长三角地区是汽车应用优势明显的工业的率先及大量的应用

35、，目前产业基础扎实，呈现全珠三角地区，市场机会广阔的应用基地。珠三角地区业发达，但集中在装配和包装等劳动密集型环节，为产业转型，提高区域的全球竞争力，、福建等多。地出台了专项扶持中西部地区，成本优势明显的生产基地。目前中西部地区工业产业发展相对落后，不过地区拥有成本等关键性优势，是成本优势明显的生产基地，能够吸引一批企业入驻并共建产业基地，抓住升级的发展契机。总体来看，长三角和珠三角成为工业产业链最完备、发达的地区。其中珠三角依托松山湖等产业园区，凭借措施与金融、应用对接结合，初步形成产业链，创新创业氛围浓厚；长三角依托芜湖产业园、昆山高新区产业园，凭借雄厚的产业基础及配套、庞大的应用市场，打

36、造了完备的产业链。此外，京津冀依托唐山机器人产业园，智能依托哈尔滨科技创新城业集聚。产业链相对成熟，服务和特种更为领先，东北地区则产业园、沈阳浑南智慧产业园，形成了以工业为主的产请务必阅读正文后的重要部分11集成应用：完成30个以上典型领域综合应用解决方案，并形成相应的标准和规范，实现机器人在重点行业的规模化应用，密度达到150以上。关键零部件：用精密器、伺服电机及驱动器、器的性能、精度、可靠性达到国外同类水平，在六轴及以上工业中实现批量应用，市场占有率达到50%以上。技术水平：工业速度、载荷、精度、自重比等主要技术指标达到国外同类水平，平均无故障时间（MTBF）达到8万小时；医疗健康、家庭服

37、务、防暴、救灾救援、科学研究等领域的服务技术水平接近国际水平。新一代技术取得，智能实现创新应用。产业规模：品牌工业年产量达到10万台，六轴及以上工业年产量达到5万台以上。服务年销售收入超过300亿元，在助老助残、医疗康复等领域实现小批量生产及应 用。培育3家以上具有国际竞争力的龙头企业，打造5个以上配套产业集群。策略专题报告表 3：全国产业园分布梳理数据来源：网，西南证券整理4.3 工业在工业尚处于初期，服务是新蓝海方面，根据前文的分析，目前国外发展已经相对成熟，并且已经进入智能IFR 指出，2016 年，中化应用阶段，而国内工业发展尚处于初期。国际国每一万名工厂工人中，只有 49 台工业，低

38、于世界平均水平，而在大力推动下， 经过多年技术，造成国产机2020 年时，规划预计每万名工人密度有望达到 150。目前，国内攻关，研制和生产已达到了工业应用水平。但由于关键零部件没有真正器人本体成本远远高于国外，所以很难上规模。在服务方面，有望超越工业成为下一个蓝海。从产业发展来看，服务机器人在国内的发展阻力小于工业，一是国外服务也属于新兴行业，多数公司处在特定的市场进行研发，研发阶段，时间进程上与国内公司差距不大；二是由于服务可以发挥本土公司与行业紧密结合的优势，使得国内企业在与国外企业竞争中占据优势地位；三是服务种类更加宽泛，从事传统的企业也有机会步入服务市场竞争中。从 2014 年起，国

39、内工业领域的情况。领域出现了众多上市公司通过合作参股模式切入相比工业，服务竞争环境较好，国内发展潜力更大。截至 2016 年底，中国 60 岁以上人口已达 2.3 亿人，占总人口的 16.7%，随着人口老龄化趋势加快，以及医疗、教育需求的持续旺盛，服务巨大市场潜力和发展空间。目前已在医疗、教育、烹饪等的应用领域开展了广泛的研究，随着技术水平进一步提升，市场请务必阅读正文后的重要部分12省市产业园名称数量上海市上海产业园1江苏省昆山高新区产业园、徐州技术开发区产业园、常州产业园、南京麒麟产业园、张家港产业园5浙江省丽水产业基地1省芜湖级产业集聚区、合肥产业园、马鞍山产业聚区3省广州产业集群、南山

40、产业园、市智能产业园、顺德机器人产业聚集区、松山湖国际产业基地、中山产业聚集区6河北省唐山产业园、河北廊坊香河产业园、河北廊坊固安产业园3天津市天津产业园1山东省山东西部智能产业园、青岛国际产业园、青岛产业园3黑龙江省哈尔滨哈南产业园1辽宁省沈抚新城产业基地、沈阳新松智慧产业园2重庆市重庆两江产业园1四川省成都产业园1河南省洛阳智能装备产业园1江西省九江量子产业园1湖南省湖南工业产业园1福建省晋江智能装备（）产业园1策略专题报告的需求快速扩大，应用场景不断拓展，应用模式不断丰富。数据显示，2016对服务年，市场规模达到 10.3 亿，预计 2017 年我国服务服务市场规模将达到 13.2 亿年

41、，随着停车，同比增长约 28%，高于全球服务市场年均增速。咨询机构预计到 2020、超市。等新兴应用场景的快速发展，服务市场规模有望29 亿产业逐步迈向 AI新一轮产业背景下。当前在新一轮产业推动下，人工智能技术取得了显著进步，在语音交互、图像识别、无人驾驶等领域得到了广泛的应用，这为新一代打开了无穷的空间。当前行业正处于一个转型升级的大：。正由过去的传统机器，开始转变为更具备人的智能、智慧、灵活性的新型目前线，在人工智能领域技术创新不断加快，在人工智能技术方面与全球基本处于同一起跑专利申请数量与处于同等数量级，尤其是在图像识别、语音识别、语义识别等多模态人机交互技术领域，部分已接近和达到全球

42、领先水平。图 17：从工业到服务再发展到 AI（人工智能）格局：美日欧占据优工业格局：美日欧势，但优势并不明显，在零部件劣势明显数据来源：2025，西南证券整理4.4 并购浪潮与替代在全球市场竞争格局的大背景下，部件是不容回避的问题，通过并购提升核心竞争力，已经成为当前产业的新浪潮。统计数据显示，2016 年，全球领域共有 48 家企业收购行为，8 家公司的并购涉及金额超过 5 亿，5 家公司超过了 10 亿美元。其中德国机械企业开始崭露头角，美的并购集团、机械商集团收购德商杜尔集团旗下清洁业务 Ecoclean85%的工集团收购德国塑机巨头 KraussMaffeiGroup。2017 年产

43、业并购热潮依然不退，仅上半年国内公司（绝大部分为上市公司）的并购案例就达到 20 起。表 4：2017 年上半年国内公司并购案例梳理请务必阅读正文后的重要部分13时间国内公司并购2017 年 1 月 6 日美的集团完成要约收购集团的交割工作。2017 年 2 月 5 日公告拟以现金方式出资 1,550 万英镑收购英国商 TRIO(翠欧)100%股权。2017 年 2 月 9 日美的集团对外宣布与 Servotronix一家专注于开发和销售及自动化解决方案的以色列高新企业之间达成战略合作。服务人工智能化格局：与全球发达基本处于同一起跑线上策略专题报告数据来源：公司公告，西南证券整理此外，借助于资

44、本市场的融资作用，部分公司募资扩建生产线，构建了完整的产业链布局。比如：2017 年 6 月，新以 4.05 亿元收购了以研发、及销售伺服驱动器及层、驱动层、执行层、化”的完整产业链发其他系统起家的之山，贯通了智能装备领域层、工程应用等各个物理层，打造“展格局。此外，科大智能去年相继收购了部件本体应用机电、精密及冠致自动化，完成了“智能移载机械臂（手）AGV（脚）柔性生产线（身）”于一体的完整产业链布局。请务必阅读正文后的重要部分14时间国内公司并购2017 年 3 月 4 日友利控股重组草案拟斥资 9 亿元收购天津100%股权。2017 年 3 月 8 日五洋科技拟以和支付现金相结合的方式，

45、购买能 100%布局智能领域，对价合计 2.5 亿元。2017 年 3 月 8 日三丰智能拟以及支付现金的方式购买隆 100%股权，作价为 26 亿元。2017 年 3 月 28 日昆（新三板）公告收购昆山智能及成套装备创新中心3.33%股权。2017 年 4 月 13 日全资子公司拟 900 万收购Barrett Technology 公司部分股权并增资，收购及增资完成后，其持股比例将为 30%。2017 年 4 月 18 日大富科技公司与配天智造初步意向，大富科技拟采用及支付现金购买资产的方式购买省配天重工装备技术所持配天智造全部。2017 年 4 月 21 日倚天科技（未上市）公司拟 1

46、5收购昆山依莱伯瑞55%股权。昆山依莱伯瑞致力于系统应用，自动化的研发和生产，以及提供相关的系统技术和系统服务。2017 年 5 月 16 日友阿公告称公司拟使用自有资金以现金方式出资7,875.00认购隆深新增资本中的 121.875，占增资后资本的 15%。2017 年 5 月 30 日永创智能公司拟 2.45 亿元收购轻工机械二厂持有的轻工机械二厂智能100%股权。2017 年 6 月 2 日京山轻机公司拟以及支付现金相结合的方式购买苏州晟成光伏100%股权，作价 8.08 亿元。2017 年 6 月 12 日新公司及全资子公司线缆公司拟以自有资金 4.05 亿元收购杭州之山技术100%股权。2017 年 6 月 15 日红公司拟以现金支付方式，收购眼千里科技、双十科技和市自动化3 家 3C 自动化公司各 50.01%股权2017 年 6 月 16 日京山轻机拟以自有资金和自筹资金 2600向机器视觉商慧大成增资，增资完成后共持有慧大成 31.60%的股权。2017